1、 机构晨会集锦中国银河证券投资研究总部2011年3月22日 星期二【策略研究快报】研究机构大盘观点和投资策略银河证券受央行再度上调存款准备金率的影响，昨日银行间货币市场利率出现较大幅度上升。其中7天回购利率上涨最大，主要受到本周五是存款准备金缴款日的影响。央行今日将在银行间市场发行500亿元1年期央票，发行量较上周增加了4倍，创下逾4个月来的新高，显示出央行继续收紧银行体系流动性的意图。中国证监会有关部门负责人21日表示，“十二五期间，场外交易市场建设将分步推进，先允许国家级高新区企业进入，之后扩大到全国范围的股份。多层次资本市场和直接融资的大力推进将对市场供求关系与估值水平产生深远影响。目前
2、国内经济减速预期、北非中东局势不稳、居民消费信心指数创12年来低点，都对市场信心产生影响，后市大盘重心震荡下移的可能性大。申银万国周一股市高开低走，沪强深弱，权重股较稳，但热点散乱，量能萎缩。后市将在2900点附近继续震荡。短期市场仍将面临不确定性的压制。上行阻力重重，维持谨慎观点。日核危机是预期外事件，但即使没有外部冲击，就A股自身市场环境及运行看，我们前期也屡次提示过风险和隐忧并未云开雾散，等待预期下调。操作策略：控制仓位，谨慎为宜。国信证券地震影响渐远，结构时机已至。周一A股市场小幅上涨，上证指数收市报2909.14点，涨0.08%；深证成指收市报12643.73点，跌0.62%。深沪两
3、市全日共成交2187 亿元，较上一交易日略有收窄。另外，中小板指收市跌0.91%，创业板指收市跌1.20%。尽管中国央行上周五宣布上调存款准备金率，但市场憧憬紧缩周期将接近尾声。资金流向方面，深沪两市合计净流出资金119.5 亿元，其中机构资金净流出32.8 亿元，散户资金净流出86.7亿元。策略上，目前市场仍处于大的均衡格局之中，通胀形势不明朗，政策紧缩未放松，但资金面已较年初有很大改善，未来政策热点不断，这些都有利于激活相关板块，形成结构性时机。海通证券乱象频仍，A股很纠结，军工及二线地产股或有短线时机。在多过部队的袭击下，利比亚局势瞬间逆转，政府军与反政府武装的战局形势发生了变化。中东的
4、乱象除了搅动原油市场的神经外，对当前迷离的A股市场或也有启发作用，军工板块或有可能成为寻求热点和炒作出路的不二之选。国内方面，保障房建设已深入人心，而近期一线城市的房价松动以及各地对2023年房价调控目标的朦胧出台似乎让这个行业和板块有利空出尽的味道。我们不认为房地产板块整体存在显著的系统性时机，但建议投资者关注受房地产调控相对较小、且相关销售量价齐升的二线地产，尤其是深度参与保障房建设的地方性城投类开发企业，往往能够得到更多的土地、信贷、产业政策、配套商业优惠等各个方面的支持，可以关注该结构性时机。兴业证券短期，看多逻辑被削弱，春季攻势进入“撤退阶段。短期市场还有期待、抄底资金仍会不断组织还
5、击，因此，可以利用此时机，沉着撤退，降低仓位，转向积极防御，耐心选股，等待下一个进攻时机。配置：1离地平线越近，跌的空间越少，如银行、地产、交通运输等股价和估值都在底部的行业；2确定性成长行业的白马，如优势制造业、医药、通信、食品饮料等；3轻仓参与政策确定性的主题，保障房、区域建设、军工、资产证券化、大农业等。平安证券蓝筹股护盘，热点移至国内经济内生开展。仍盘面上看，由于上周五下午两市已经开始反映上调存准率的负面影响，而利比亚战亊带动油价上扬，使石油公司和煤炭开采商类股开盘领涨，带动周一两市双双高开。高开之后市场开始担忧油价上涨带来的经济不确定性，而且没有找到明确热点，导致高开之后买盘缺乏，微
6、弱的量能直接制约了股指的上行。盘中沪指两度失守2900点，尾盘在权重股的带着下再度收复，勉强以上涨收盘。但是周一的成交量比上周五还要萎靡，制约指数上行。对于后市，我们认为在油价上涨和调控窗口的重启包含很多不确定因素，短期市场的波动会加大，反弹尚需等待。广发证券周一大盘整体呈现震荡整理走势。总体观察，市场谨慎心态依旧，观望气氛较浓。最终，大盘收十字星。周末消息面，国内有央行再度调高商行存款准备金率0.5%，使得商行存款准备金率创出20%的新高。其意在控制市场资金的流动性，为压低CPI 在继续努力中。相应的对市场的负面影响也是存在的。而国外，法英美等西方列强空袭利比亚，其对国际油价的影响将是长远的
7、。而此次打击利比亚又不同于美国打击伊拉克，其耗时有可能比拟长。而且事态开展有可能诡异多变，其对市场的影响也就更难以准确把握。在目前背景下，指望大盘出现大涨不现实，能维持箱型震荡已属不易。所以，只能在具体品种上多下功夫。具体到大盘，继续维持震荡整理概率偏大。【行业研究快报】研究机构行业名称分析理由和结论重点公司银河证券煤炭机械煤炭机械行业“十二五期间市场需求旺盛，增长前景确定，具有较好的投资时机。考虑到企业的技术水平、产品结构和开展前景，结合目前的估值水平，我们认为可以重点跟踪和关注郑煤机和天地科技。两者市盈率与其他企业相比相对处于较低水平，具有一定的增长空间。郑煤机、天地科技申银万国铟金属基于
8、对铟金属未来需求的可持续性上涨，以及稀缺资源保护，我们对行业整体给予“看好评级，建议关注拥有原生铟产能的相关上市公司：株冶集团、锌业股份、中金岭南、罗平锌电、st 珠峰；以及国内拥有ITO 靶材生产能力的：株冶集团、东方钽业。株冶集团、锌业股份、中金岭南等国信证券零售维持行业“推荐评级，关注有“利基市场+正循环公司在通胀被控的预期下，我们建议投资者开始关注前期回调较充分，低估值的零售类股票，以保障后期收益的稳健性。目前零售股中具备以上投资概念的相关股票有：苏宁电器、飞亚达、友阿股份、美克股份、王府井等，推荐逐渐底部建仓。苏宁电器、飞亚达、友阿股份等东方证券军工未来5 到10 年是我国国防建设再
9、上台阶的关键期，以国家重大专项为牵引，军事工业将迎来前所未有的开展机遇，建议关注：中国船舶、中国重工买入、航空动力、中航精机、ST 昌河、中航重机、哈飞股份、西飞国际等相关受益企业。中国船舶、中国重工、航空动力等【公司研究快报】研究机构公司分析理由和结论银河证券招商地产(000024)公司有开展商业地产的经验和实务，未来向城市商业综合项目开展符合地产行业大趋势。商业地产是未来的亮点。看好招商地产的战略调整和集团整体带来的协同力量，给予公司“推荐评级。申银万国烟台万华600309盈利低点已过，11-12 年量价配合下再次迎来业绩高增长。我们预测公司11 和12 年EPS 分别为1.23 元和1.
10、56 元，目前股价为25.06 元，对应PE20 倍、16 倍。建议增持，维持目标价31 元。中信证券中牧股份600195疫苗业务有望持续向好，金达威奉献增长或超预期。维持11/12年EPS0.95/1.2元，11/12年PE25/20倍的业绩预测，维持买入评级，目标价33元。广发证券南玻A(000012)未来三年，公司拟募投资金60.65亿，自筹资金37.12和17.88亿元用于新建项目上。看好公司未来五年高增长，预计11、12年EPS为0.94、1.32元，给予买入评级。国信证券扬农化工600486我们预计公司10、11、12年的EPS分别为0.81元、1.20元和1.45元。公司最差的时
11、候已经过去，11年行业将迈出谷底预期向好；考虑到公司储藏多项研发品种均属于高附加值产品，前期市场培育成熟将成为新的利润增长点，届时公司将厚积薄发。维持公司“推荐的投资评级 。平安证券成商集团(600828)首次给予公司“推荐评级。预计2023-2023年EPS分别为：0.66元、0.85元，对应3月18日收盘价16.32元的浮动PE为：24.7倍、19.2倍，在行业中估值偏低。兴业证券水晶光电002273我们在年报点评中已经考虑了股权鼓励费用，当时预测公司2023 年、2023 年的管理费用分别为9200 万、14200 万2023 年公司管理费用为4200 万，但没有考虑股权鼓励后的股本摊薄
12、大约摊薄3%。基于此，我们调整公司2023、2023 年每股收益为1.21 元、1.74 元，对应动态市盈率为35 倍、24倍，维持“推荐评级。海通证券辽通化工000059随着石化行业景气周期的复苏，公司实现业务转型后，业绩有望逐年快速增长，我们预计公司2023-12年EPS分别为0.66、0.81元，维持“增持投资评级。免责声明：本刊由中国银河证券股份以下简称银河证券向其机构或个人客户以下简称客户提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复
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