1、此表由评阅人填写评价项目总分值得分总分教师签字选题正确15论点、论据40材料、数据20写作标准性15字数要求10论文编号： 中国农业大学现代远程教育课程论文设计课程名称：23 项目投资管理论文题目：我国项目融资存在的问题及对策学生姓名 孔洋 专 业 法学 层 次 专升本 批 次 102 学 号 W130841102023 学习中心 河北播送电视大学年 月 中国农业大学网络教育学院制目 录1 我国实施项目融资存在的问题.1 1.1审批体制问题1 1.2外汇兑换和外汇平衡问题1 1.3产品(效劳)价格问题2 1.4法律、法制的完善问题2 1.5项目发起人的信誉问题3 1.6对项目融资缺乏认识32
2、我国开展项目融资方式引进外资的对策32.1加强对项目融资方式审批政策的研究.32.2采取措施降低外汇风险42.3加强对项目融资方式具体法律问题的研究42.4加强对项目融资方式具体法律问题的研究42.5提高发起人的信誉度,加强项目融资专门人才的培养5参考文献.5本文从国家宏观调控及相关管理部门的角度出发,揭示了我国项目融资中存在的问题及其原因,并提出了相应对策。关键词项目融资 问题 对策正文我国80年代中期开始利用项目融资方式引进外资以来,已取得初步成效。目前项目融资正从电力向更广泛的领域扩展,随着下一轮经济高速增长,项目融资必将在我国经济建设中发挥更大的作用。但是,我们也应清醒地看到,因为体制
3、原因和经验缺乏,我国项目融资中还存在亟待解决的问题。1 我国实施项目融资存在的问题1.1审批体制问题改革开放以来,外资项目审批工作已根本形成制度。每个外资项目都必须取得以下几个关键批文:项目建设书、项目批文、可行性研究报告批复、合同和章程批文以及工商登记。在审批级别方面,各省、自治区、直辖市和方案单列市对投资总额为5000万美元以上至1亿美元以下的项目,除非在地位特殊的省、直辖市、自治区,否那么都必须报国家计委和外经贸审批,1亿美元以上项目那么必须报国务院审批。此外,在项目融资和对外担保等方面公布的境内机构对外担保管理方法等法规,提出了新的审批要求,使项目投资者和贷款银行面临更多的不确定性。1
4、.2外汇兑换和外汇平衡问题1.2.1外汇兑换问题项目融资的营运收入根本上都是人民币收入,而归还贷款银行的债务和境外投资者回收投资及取得利润一般都以外币形式结算。因此,境外投资者和贷款银行都非常关心能否从项目上收回硬通币,这也是项目融资面临的风险之一。根据我国外汇管理要求,境外收入经常项目下的汇兑限制已经取消,外商投资利润的兑换和外债的还本付息只要具有真实性,均可兑换成外汇汇出。项目融资的营运收入属于项目公司经常性收付,应属经常项目,其兑换不应有限制。但项目融资在特许期内,其营运收入兑换外汇不仅包含利润和利息,而且包含投资者和贷款银行本金的逐步回收,既有利润、利息,又有本金,两种性质的收兑交织在
5、一起。而我国在放松经常项目汇兑限制的同时,对资本项目仍保持一定的管制,这无疑加大了投资者和贷款银行的风险。1.2.2外汇平衡问题项目融资多为不创汇项目,要求项目本身保持外汇我国项目融资存在的问题及对策平衡是不现实的,但由于项目融资多是投入比拟大的项目,少那么几千万美元,多那么几亿、几十亿美元,营运期长,营运收入兑换外汇的比例也大。因此,项目融资中外资大量的进入会造成外汇收入虚增和本币兑换膨胀,外资大量的流出会造成大量兑换外汇,影响外汇市场供求关系和人民币汇率的稳定。1.3产品(效劳)价格问题按照项目融资的运营原那么,外商投资根底设施要获得一定利润,因此要向项目用户收取费用。在方案经济模式下,我
6、国政府往往是对根底设施的经营进行补贴,使项目的产品(效劳)价格低于价值。但在项目融资方式下,外商对项目的产品(效劳)定价是经过严格核算的,属完全市场经济模式。因此,其价格较方案经济模式下高,一方面项目产品(效劳)的用户难以接受,另一方面融资谈判也不易成功。1.4法律、法制的完善问题1.4.1管辖法律完善的问题一般情况下,合同适用于合同当事人注册国的法律,而我国目前的经济法律、法规体系尚不完善,项目融资合同假设完全适用我国法律,那么难以实现其预定目标。而在中国境内适用境外法的可操作性如何,目前尚存疑虑。1.4.2法律完善问题对于项目的境外贷款银行和投资者来讲,东道国有无完善的法律、法规是投资能否
7、成功的重要条件。项目融资中尽管当事人各方签署了一系列合同或文件以保障项目的顺利建设和营运,但这些合同和文件的执行需要法律的保障。目前我国实施项目融资所依据的主要是1995年8月国家计委、电力部、交通部公布的关于试办外商投资特许权项目审批管理有关问题的通知和1997年4月国家计委、国家外汇管理局公布的境外进行项目融资管理暂行方法及1995年10月外经贸委公布的关于以BOT方式引外商投资有关问题的通知。但对诸如BOT投资方式在内的项目融资方式的具体问题,如项目的审批程序、实施的指导原那么、项目的收益分配、政府担保范围和界限等尚没有明确的政策法规,也缺乏一个统一管理的机构,使投资者和贷款银行得不到正
8、确的政策信号,影响其对项目融资的兴趣和信心。1.5项目发起人的信誉问题在国际性的项目融资中,一般要求项目发起人具有标准普尔或穆迪这两家信用评级公司的信用评级。我国国家主权的信用等级被穆迪投资效劳公司评为B B B+,被标准普尔公司授予的信用等级为B B B。按照信用等级理论,企业或机构的信用等级不应高于其所在国主权的等级。我国企业信用等级不高,不但使项目融资困难,而且即使得到融资许诺,项目贷款的利率也偏高。因此,我国一些项目融资要借助国外知名企业、信誉高的银团,增加了融资本钱。1.6对项目融资缺乏认识从某种意义上讲,项目融资在我国还属于试点阶段。目前许多人对项目融资方式缺乏全面了解,甚至有些人
9、对根底设施是否具有“商品性存在疑虑,同时担忧运用项目融资方式会导致国家主权丧失,因而对项目融资缺乏热忱,也影响了项目融资的顺利开展。2 我国开展项目融资方式引进外资的对策2.1加强对项目融资方式审批政策的研究第一,项目贷款银行宜首先考虑支持列入鼓励类的项目,因为这些项目不仅政治风险低,而且有可能享受国家各种优惠政策,在收益和还贷方面会得到更多支持,更重要的是容易得到政府的批准。第二,按照我国的投资项目决策程序,项目可行性研究报告批准后,只有完成初步设计和施工图,通过开工前审批并取得开工批准后,项目才能正式开工。对于贷款银行,国家有关文件明文禁止向其未经批准的新开工项目发放贷款。因此,项目贷款的
10、国外贷款银行应将项目公司已经获得或至少在可以预见的合理期内即将获得新开工报告的批准作为贷款的前提。违规发放贷款或人民币等其他贷款到位延迟导致工程建设延期,均会对项目贷款银行产生不利影响。第三,政府应对项目审批程序、有关部门的审批内容和权限加以明确,从而理顺有关主管部门的关系,使项目发起方的报批手续简化、线路通畅。2.2采取措施降低外汇风险第一,对营运收入中属于资本回收和还本付息的局部,外汇管理部门应该在核准其真实性后承诺进行兑换,以降低国外贷款银行和投资者的外汇兑换风险。第二,对外汇平衡问题,如果根底设施项目所借入的外汇绝大局部是购置国内设备和支付建筑费用,那么外汇平衡从整个项目来说不会有很大
11、问题。因为借入的外汇理论上在使用过程中进入储存形式,即使被作为供汇资源使用,但只是一种替代资源,最终并不会改变它的储存形式。因此,当项目对外还本付息时,外汇本金这局部只能通过人民币兑换成外汇,将储存形式的外汇释放出来,并不会增加外汇需求。当然,外汇利息局部是新增的外汇需求,但毕竟占的比例很小。随着我国对外商投资实行产业政策引导和逐步实行国民待遇,外汇平衡将成为真正意义上的全国范围的综合平衡。因此,为了保持外汇收支的根本平衡和人民币汇率的根本稳定,国家在利用外资的总方案中,应合理安排各种投资方式的比重,充分考虑项目融资等少创汇或不创汇项目的数量及其对近、中、远期外汇平衡的影响。2.3加强对项目融
12、资方式具体法律问题的研究关于如何处理项目融资管辖法律的问题,应在合同中注明遵循中国的法律。同时,政府有关部门应与项目各方协作,共同处理项目融资方式下特殊合同的法律适用问题,对项目特殊合同的操作方案要进行特殊设计,使之做到在国内既合法合规又具有可执行性。对于中国法律不能满意解决或处理的问题,那么由外国法律管辖的协议另行做出规定,但中国政府应保证这些境外法在境内的可执行性。政府应加快制定和完善有关法律、法规,不断健全和完善法律环境。同时,为保证项目融资合同的履行,应加大对法律的执行和监督力度,加强企业的法制观念,为项目融资在我国的顺利开展扫除障碍,使这种新的融资方式走上法制化、标准化的轨道。2.4
13、标准收益担保机制投资要确保收益,这是一条重要的经营原那么。特别是在现阶段,项目投资者在许多方面面临着不确定性风险,因此一般要求有明确、稳定的收益来源做保证,即较为可靠的回报率保证。一般来说,电力等能源项目的收益来源通常体现在电力购置商的购电合同上,道路、桥梁和隧道等交通项目的收益那么主要来源于能够征收的车辆通行费或东道国政府担保的最低交通量,城市供水等根底设施项目的收益主要来源于政府部门或某个国营部门承诺的付款或向用户直接销售的收入。但是,像电力、交通、供水等设施是与居民生活密切相关的,其协议的定价水平不可能超过一般的承受能力和当地的价格水平。所以,有些项目在价格水平不能保证项目公司所要求的投
14、资收益的情况下,政府必须给予一定的其他保证或与该项目有关的其他项目的开发经营权。比方英法海峡隧道工程,是完全按市场规律运行的投资项目,隧道收费标准由项目公司自行确定,项目的风险主要由项目的发起方和银行承当,英、法两国政府只为项目贷款提供了“无替代设施担保,即承诺33年之内不建第二个横跨海峡的隧道。我国现阶段由于市场发育等方面还不是很成熟,人们对于项目融资的运作过程还比拟陌生。为了鼓励外资参与这种方式的融资,可以参照国外的一些成功案例,给予项目一定的其他保证。2.5提高发起人的信誉度,加强项目融资专门人才的培养当前提高我国借款人信用等级的途径就是培育项目融资成功的工程范例,以此来加强外国投资者和贷款银行对我国投资的信心。另外,要想真正地利用项目融资方式吸引外资,必须从战略角度出发,培养项目融资方面的融资参谋、评估、法律、税务和招标等专门人才,政府也应根据我国国情制定符合宏观经济要求的政策法规。要培养锻炼一批既懂专业又具有项目融资知识和对外谈判经验的人才;培养出既了解中国国情又熟悉国际资本市场的中介机构。参考文献1 刘荔娟.现代项目管理M.上海财经大学出版社,2023年2 马秀岩，卢洪升.项目融资M.东北财经大学出版社,2023年3 张极井.项目融资M.中信出版社,1997年
