1、天道酬勤对赌协议之下腾景科技压力山大采购与存货数据不匹配惹人生疑谢碧露不久前，腾景科技股份以下简称“腾景科技成功过会，并发布了注册稿，这样看来，其离上市又近了一步。不过对于该公司，红周刊记者在之前11月15日发布的创造专利仅2项、研发投入不给力，腾景科技科技实力恐不够“硬核中已经谈到了其自身开展的诸多掣肘，除此之外，记者发现腾景科技申报前夕，有多家机构“突击入股，其是身负对赌协议上市的，其中风险也需多加留意。另外，从经营层面来说，其快速增长的应收账款以及越来越弱的“造血能力，长期下去也容易对企业的开展产生不良影响。身负对赌协议上市在之前的文章中，红周刊记者曾指出，腾景科技的科技“实力其实并不硬
2、，募资扩产后可能存在种种风险，并强调其募资扩产的必要性似乎不强。而且和招股书所列举的福晶科技、博创科技、光库科技等A股上市公司相比，腾景科技的营收规模均处于下风。不过，虽然其存在诸多的问题，但其IPO之路却不得不“硬着头皮走下去，因为在其IPO的背后，腾景科技实际上是身负对赌协议的，倘假设不能成功上市，该公司可能会因为无法完成对赌协议而陷入危机。2023年4月29日，腾景科技在科创板首次申报，在这之前，该公司曾获得了两轮增资。第一轮是2023年8月，华兴创投、华侨远致富海对其进行增资，其中华兴创投以货币资金5673.29万元，认缴了腾景科技新增注册资本500万元，增资价格为11.35元/出资额
3、;华侨远致富海以货币资金2269.32万元，认缴腾景科技新增注册资本200万元，增资价格为11.35元/出资额。第二轮增资发生在2023年12月，鹏晨嘉弘对其进行了增资，其以货币资金2334.60万元，认缴了腾景科技新增注册资本186.77万元，增资价格为12.50元/股。截至目前，华兴创投、华侨远致富海和鹏晨嘉弘分别持有腾景科技500万股、200万股和186.77万股，持股比例分别为5.15%、2.06%和1.93%。可见，上述两轮增资中，增资方均为“突击入股，更要紧的是，上述资本方的入股，并非只是简单的投资，而是有附加条件的。根据招股书披露，华兴创投和华侨远致富海增资当天，腾景科技股东余洪
4、瑞、王启平、巫友琴、林劲林、颜贻崇、刘艺还和上述两家机构签订了关于投资福州腾景光电科技之补充协议，协议中约定，假设腾景科技未能在2023年12月31日之前成功上市交易，那么腾景科技的经营层股东要恢复执行补充协议并溢价回购华兴创投、华侨远致富海持有的腾景科技股票。由此可见，上述两家投资机构与腾景科技是签署了对赌协议的。这样一来，如果腾景科技成功上市的话，自然皆大欢喜，华兴创投和华侨远致富等投资机构或许能够获得非常不错的收益，但倘假设腾景科技最终未能成功上市的话，其经营层股东那么需要溢价回购投资机构所持有的股票，这对于两家投资机构来说是稳赚不赔，但该公司假设无法上市，恐怕就要面临巨大的财务危机了。
5、此外，红周刊记者还发现，腾景科技本次上市的保荐机构兴业证券的背后出现了“福建省投资开发集团有限责任公司的身影，据天眼查APP显示，目前福建省投资开发集团有限责任公司持有兴业证券7.42%的股权，同时，其也持有腾景科技“突击入股的这位股东华兴创投100%股权，也就是说，腾景科技的保荐机构兴业证券与其股东华兴创投为关联方，二者有着共同的利益。如此背景之下，兴业证券担任腾景科技保荐机构的公正性就令人担忧了，其会不会在诸多问题上有所偏向？这亦是值得投资者注意的问题。“造血能力不佳借款理财惹人疑2023年至2023年上半年，腾景科技的营业总收入分别为8301.13万元、1.26亿元、1.79亿元和1.2
6、4亿元，实现了不少增长。但与此同时，其应收账款也在不断增长，上述周期内，其应收账款分别为3179.88万元、4697.76万元、6433.12万元和8917.78万元，仅三年半的时间便增长了180.44%。应收账款大幅增长的同时，该公司应收账款逾期状况也愈演愈烈。2023年至2023年，其应收账款逾期比例分别为25.07%、31.16%和41.99%，明显可以看出，其应收账款逾期的比例在上述期间出现大幅升高。诸多的应收账款逾期，无疑加重了腾景科技的资金压力，也意味着腾景科技对客户应收账款的管理能力欠佳。另外，公司应收账款所计提的坏账准备越来越高，报告期内分别为168.84万元、253.71万元
7、、345.24万元和480.67万元，所以此类风险值得警惕。随着大客户资金占用的情况越来越明显，腾景科技的“造血能力也受到了影响。报告期内，其经营活动产生的现金流量净额分别为1131.2万元、3190.99万元、2815.15万元和1863.5万元，分别占当期净利润的-37%、95.17%、61.69%和48.6%。不难看出，自2023年起，该公司的“造血能力也在不断减弱。在这样的情况下，公司不得不依靠大量融资来获得现金，以维系其正常运转，报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为9548.08万元、-540.88万元、1亿元和3100万元，合计金额为2.21亿元。然而，凭借着筹集资金维系
8、企业正常运营，一方面需要支出大量的财务本钱，另一方面也容易受到金融市场政策变化的影响。據天眼查APP显示，2023年至2023年，腾景科技曾连续屡次将旗下的自动切割机、真空镀膜机等固定资产和“一种大通光孔径准直器、“一种相邻波长收发模组等专利进行抵押用于借款，但上述种种抵押行为，腾景科技均没有在招股书中披露。除此之外，腾景科技还将公司目前所拥有的惟一土地使用权也抵押了出去。截至2023年6月末，公司抵押借款金额高达4361万元，但同期其货币资金却仅有2023.87万元。令人感到奇怪的是，尽管目前其资金状况看起来挺紧张，但该公司似乎非常热衷于购置理财产品。从招股书披露的一系列数据来看的话，2023年至2023年6月末的各财务周期内，公司购置的理财产品分别为6092.8万元、2046万元、4000万元和5000万元。既然公司还有不少闲置资金，为何要不惜支付不菲的利息也要抵押借款呢？难道其有把握获得的理财收益能比借款利息还高不成？
