1、套利时机出现,但我劝你还是别入这类基金的坑 第一篇：套利时机出现，但我劝你还是别入这类基金的坑套利时机出现，但我劝你还是别入这类基金的坑 2023年第69篇 文字|小丫来源|小丫投资笔记（xiaoyanotes） 小丫tips：如果你不小心买了分级b，或者以后想防止入分级b的坑，今天这篇内容还是很有必要看完的今年的公募基金市场完全不缺热点，一会是各种债券违约，一会是20230多只基金要清盘，闹得人心惶惶。这两个热点对大家的投资具体有什么影响，小丫也都很及时的做了解读，还没弄清楚的可以点下面两个标题进去看： 多只债基踩雷，净值近乎腰斩。买的低风险产品怎么变成了烫手山芋。基金定投防雷指南违约、清盘
2、怎么破。上周又有一那么传闻彻底引爆了千亿分级基金市场，有传言称：监管层要求各基金发行公司在6月30日之前将分级基金转型成指数基金。 于是乎整个分级基金市场风云突变，嗅觉灵敏的投资者迅速大笔入手高折价的分级a，抛售高溢价的分级b，导致分级a净值暴涨，分级b净值暴跌，多只品种跌停.最后监管层出面澄清： 并不是要求在6月底之前完成转型，而是在6月底之前制定整改方案，提交给证监局和交易所。 尽管澄清了，但踩踏已经发生。实际上，小丫在4月资管新规落地后就写过一篇新规落地，这些能赚钱的产品你可能再也买不到了，里面提到资管新规对分级基金的影响，并建议普通投资者不要参与，不知道有多少小伙伴留意到这个提示。我们
3、从分级指数5月至今的走势可以看出，资管新规落地后分级基金的波动已经明显加大。暴涨的分级a集思录 今天小丫一次性把分级基金的几个关键问题讲清楚，大家收好这篇： 何谓分级基金。分级基金的风险和收益来自哪里。资管新规对分级基金的具体影响是什么。普通投资者现在能参与分级基金套利吗。01何谓分级基金。 所谓分级基金，简单来说就是： 母基金把份额一分为二，分别是子基金a和b，一个低风险，一个高风险两个。分级a属于稳健派，不想承担风险只想赚比较固定的收益，而分级b属于冒险派，想加杠杆用更多本金去博取高收益。于是分级a把自己的资金借给分级b去投资，每年收取稳定的借款利息，分级b那么完全自负盈亏。从这个意义上来
4、说，分级a具备一定的债性价值，分级b那么有杠杆价值。小丫做了一张图，母基金其实和咱们平时买的普通基金一样在场外交易，即在基金平台进行申赎；分级a和分级b那么需要场内交易，即使用股票帐户购置。02分级基金的风险和收益来自哪里。 先说分级a。虽然分级a具备债性价值，每年都能赚取借款利息，但分级a的价格涨跌既受借款利率影响，也受供需关系、市场情绪、场内折价等因素影响。像上周的分级a暴涨，明显属于市场情绪叠加折价套利引发的供需变化，导致价格大幅上涨。一般情况下，分级a还是比较稳妥的，暴涨暴跌的时候不多。 如果是买分级b，相当于加杠杆投资，假设1份钱能赚2023%收益，那投入2份钱那么能赚超过2023%
5、的收益（并非20%），如果不幸亏损的话，1份钱亏2023%本金，那2份钱亏的本金要超过20%。小丫举例： b有本金2023000元，再和a借入2023000元，约定利息是7%。如果股市涨了2023%，b那么赚到了2022元，扣除需要支付给a的利息2023000元x7%，实际收益1300元，收益率变成了13%。相反，如果股市跌了2023%，那么b亏损金额为2022元，照样需要支付700元利息给a，实际亏损就变成了27%。小丫想提醒大家：买入分级b的前提条件一定是对未来行情上涨看好，有利用杠杆赚到超越大盘和板块收益的明显时机。 除了在市场风险上加杠杆，熊市时分级b的下折风险也不容无视。因为分级基金
6、有折价机制，一旦分级b净值过低（一般为0.25）触发下折线，场内溢价率越高的分级b下折后亏损会加大。 简单一句就是。牛市时分级b存在明显的赚钱效应，熊市时分级b能让你加倍亏损。03资管新规对分级基金的具体影响是什么。 资管新规规定，公募基金不再设置分级，也就意味着以后不会再有分级基金这样的产品出现，现有的分级基金也会逐步转型或直接清盘退出市场。具体的转型时间表为： 分级基金将分批整改，3亿规模以下的分级基金需在明年6月底前完成转型；3亿规模以上的分级基金，可将转型期限放宽至资管新规过渡期结束（2023年底）。 其实，资管新规出台后分级a和分级b的总份额一直在逐步减少，投资者热情早已慢慢降低，加
7、上市场行情本来也比较低迷，分级基金的赚钱效应不高。 上周“分级基金6月30日前全部转型的谣传之所以引发分级a、b的暴涨暴跌，是因为分级a场内折价，一旦转型或清盘将会以净值折算，将会获得净值大于市场价格的那局部超额收益，投资者买入套利；而分级b场内溢价，一旦按净值折算那么存在亏损风险，投资者选择尽早离场。所以，关于最后一个问题普通投资者现在能参与分级基金套利吗。 答案显而易见，不建议参与。 实际上，随着谣言被辟除，市场情绪也被慢慢淡去，分级a折价套利的收益将会持续下滑，过多的炒作甚至会引发分级a溢价，留给投资者的套利时机已经不多。加上分级基金明确逐步退出市场后，分级基金在二级市场上的流动性也会越来越差，风险也会明显增加。所以，普通投资者还是别去入这个坑了。 第5页 共5页
