1、股权激励制度初探 以阿里巴巴股权激励制度为例目录第一章 绪论11.1股权激励研究的背景、目的与意义11.1.1股权激励的背景11.1.2股权激励的目的11.1.3股权激励制度研究的意义21.2理论基础31.2.1人力资本理论31.2.2委托代理理论31.2.3激励理论41.3国内现状和发展趋势41.3.1国内现状41.3.2发展趋势51.4 股权激励的相关概念61.4.1行权条件61.4.2行权价格61.4.3行权时间61.4.4激励工具7第二章 阿里巴巴股权激励实施情况82.1阿里巴巴集团概况82.1.1阿里巴巴集团简介82.1.2公司组织结构92.2阿里巴巴股权激励案例分析102.2.1阿
2、里巴巴的股权结构102.2.2阿里巴巴融资过程及股权结构演变112.2.3阿里巴巴股权激励计划实施过程14第三章实施效果的财务分析163.1与BAT其他公司对比163.1.1现金流163.1.2成本173.2营运能力分析183.3偿债能力分析183.4整体分析18第四章 阿里巴巴股权激励研究的评价启示194.1阿里巴巴股权激励成功之处194.1.1采用了适合公司发展的股权激励计划194.1.2激励期限长、持续性强194.1.3激励效果显著204.2阿里巴巴股权激励不足之处204.2.1激励方式单一204.2.2股权激励比例分配不均204.2.3“全员持股”模式下“996”迎来质疑204.3阿里
3、巴巴股权激励案例研究的启示214.3.1制定适合企业发展的股权激励制度。214.3.2健全行权业绩考核机制。214.3.3恰当分配激励比例。214.3.4人力资源战略的革新21参考文献致谢 股权激励制度初探以阿里巴巴股权激励为例摘要现代管理理论表明，股权激励制度在公司治理中发挥着很大的作用，能够有效降低成本，吸引人才。企业常常面临如何让新员工有归属感、如何让老员工有创造力、如何让这种激励制度长期有效；而股权激励恰好可以平衡所有者与经营者、长短期利益者的不同要求。本文首先对股权激励的定义背景等做论述，之后再具体以阿里巴巴股权激励制度为例，简述其股权激励方案和实施情况，用对比分析法、案例研究法等对
4、其实施结果进行评价，希望能够让其他企业有一个借鉴。关键字：股权激励，公司治理，阿里股权AbstractModern management theory shows that equity incentive system plays an important role in corporate governance, which can effectively reduce costs and attract talents. Enterprise are often faced with how to make new employees have a sense of belonging,
5、 how to make old employees have creativity, and how to make this incentive system work in the long run. Equity incentive can just balance the different requirements of owners, operators and long-term and short-term stakeholders. This paper first discusses the definition and background of equity ince
6、ntive, and then takes alibabas equity incentive scheme and implementation, and evaluates its implementation results with case study method and comparative analysis method, hoping to provide a reference for other enterprises.The keyword: Equity incentive, corporate governance, Alibaba equityIV第一章 绪论1
7、.1股权激励研究的背景、目的与意义1.1.1股权激励的背景我们了解到，在阿里等上市公司中，员工持股造就了许多百万富翁。股权激励已然成为众多企业留住人才的关键手段。随着市场经济逐渐规范，以前公司都是给予员工工资和奖金，但是人力资本的提升，很多公司招不到员工，老员工幸福感不强，面对公司的发展，必须要考虑股权激励的模式。这种制度的设计产生于美国，主要是那个时间段美国适用个人所得税的税率非常高，导致个人所得税税负比较重，这在一定程度上影响了管理者的积极性 熊姣.股权激励在企业管理中的应用J.财经界(学术版),2013(19):117。在20世纪40年代，由于美国股份制企业数量逐渐攀升，在这其中委托代理
8、问题就频频出现，股权激励制度很好地替公司解决了这一问题。股权激励的目的不仅仅是为了让激励对象达到设定目标或业绩水平，更重要的是可以让经营者和所有者拥有共同的目标，让大家团结在一起，共同促进公司的发展。在改革开放初期，随着社会主义市场经济的发展股权激励制度逐渐开始引入中国。越来越多的公司开始探索股权激励制度。 1972年，上海首次引入了企业股权激励制度试点方案。到2002年，高新技术企业股权激励工作的试点意见开始发布。政策层面发布相关文件, 在2007年为了调整因为股权激励的制度的影响，中国证监进一步完善了会计处理,对于职工因此而取得的相应的股息分红进行了确认和尽量。在2008年这段期间就有大量
9、的有关控股上市公司股权激励的一些相关规范性文件开始出现，其中国资委就发布有关上述的相关问题通知，2016年中国证监会又发布了有关上市公司股权激励的部门规章。这些年来，股权激励在上市公司的应用越来越普遍。一个法律更加规范、市场更加自由、制度更加灵活的社会，对股权激励的实施条件和实施效果的评价就需要越来越成熟。1.1.2股权激励的目的日本著名的“松下电器”的创始人松下幸之助有这样一句经典的名言，他说：“一个企业能否成功关键的核心在于人力上，人力是企业获得财富的源泉，是企业赖以生存和发展的基础。那么如何评价一个企业的人力管理能力主要在于是否能够留住企业的人才，适当和定性的供给，则无事不成。随着人力资
10、本在企业中的重要作用逐渐明显，不管是国企老总还是私企老板，只要谈到股权激励，他们当中一定都还有正在实施股权激励计划的。股权激励并不是挽救一家倒闭公司的万灵药，但它又是企业前进的车轮之一。从改革开放到现在新中国成立快70周年、从以前的引进外资到鼓励中国企业走出去、从以前计划经济到现在市场经济占主导，越来越多的中国公司正面临着全面开放带来的机遇和挑战。在当今世界，企业需要提高自身的运营效率，掌握核心技术和人才。在中国中，几乎每天有两家公司关闭，超过8000万家中小企业倒闭，预期寿命只有2.9岁。例如，世界通信、通用汽车、而安然和起亚两个大公司也都因此而进入了破产宣告。在2014年9月，我们国家的总
11、理在一个论坛上特比强调了要想在这样激烈的环境中生存，就得有自己的创新，因此在次基础上他提出了“大众创业、万众创新”的口号，就此带来新一轮“大众创新”和“草根创业”风潮。创业门槛变低，中国的“创客”们正在如此有活力的中国经济中开始创业旅途。 但成就一个百年企业，并不是只需要创业的勇气与担当。为了让企业在残酷的竞争中生存下去，需要不断的创新产品、投入研发，特别是像阿里巴巴这样的科技公司，不同于传统的制造业，没有过多的固定资产，反而占比较大的是研发费用和职工薪酬。其中在美国有一个著名的研究社会心理学的一位学家叫做马斯洛，他当时针对职工的现状的研究提出了一个理论被称之为需求理论，他认为员工在满足日常生
12、活和基本条件的基础上会为了更好的实现自我价值，去追求更高的自我价值。因此如果企业不能制定好完善员工的保障制度，就会有一些管理和技术人员离开。因此，股权激励是企业管理系统，配送系统和企业文化的重要创新。事实上，无论公司的形式和资本结构如何，股权激励制度应严格设立 李智娴. 华为股权激励及效益分析D.安徽工业大学,2018。本文着重以互联网代表企业阿里巴巴为例，向大家探讨股权激励的实施与结果、得出它的优缺点，为更多实施股权激励的企业做参考。1.1.3股权激励制度研究的意义在1999年，这个时间段互联网在马云和他的工作伙伴的努力开创下开始逐渐的诞生，他们在一个只有一百来平米的地方创立了阿里巴巴集团。
13、而这个集团的的经营模式与传统的模式不一样，他的经营范围是多元化的，其中在这个平台上有着淘宝、天猫、聚划算、支付宝等我们常用的购物平台。阿里如何在风起云涌的市场中站稳脚跟？早前，阿里就制定了招股说明书，说明书中显示员工及管理者持股合计超过40%。阿里集团的招聘，大家蜂拥而至，它能够源源不断的吸引海内外优质人才，为公司注入活力。由于阿里未在中国注册（在开曼群岛），因此不符合在A股市场上市的资格。回到国内市场，截至2017年底，已有1154家公司在A股市场推出股权激励计划，其中高科技企业尤其热衷于实施股权激励 邹慧磊.股权激励文献综述J.时代金融,2018(36):350+352.。高新技术的发展离
14、不开对员工的激励，阿里巴巴股权激励方案也印证了此说法。2018年全年，A股激励计划公告409项，创历史新高。2018年IPO放缓、股市大跌也没有影响上市公司实施激励的热情，说明股权激励已然进入了“常态化”时代，成为上市公司改善公司治理提高治理能力的“必备利器” 柯淼浩. A股上市公司股权激励计划实施效果研究D.北京外国语大学,2018.。值得我们思考的是阿里虽然在纽约上市，但他的股权激励模式对中国A股上市公司有何借鉴作用？阿里的“同股不同权”的双重股权架构对港交所、深交所有什么启迪？看着上市公司越来越多采用股权激励计划，阿里的成功是值得去研究的，所以对于股权激励的探是有必要的。图1-1 A股上
15、市公司股权激励公告数量图1-2 2010年至2018年IPO公告情况该数据是在证券交易所上公布的2018年度A股上市公司股权激励统计与分析报告中选取的。1.2理论基础1.2.1人力资本理论首先人力资本这一理论主要研究的对象是人的能力和综合素质水准，其中该理论主要从人的知识储备，技术水准，操作的熟练成都，和人的身体素质等几个方面进行研究。该理论诞生于上世纪60年代的初期，其中当时对这方面研究的比较深入的有著名的经济学家，舒尔茨(t.w.Schultz)、贝克尔(Garys.becker)等人 王国良.读舒尔茨人力资本投资的启示与反思J.咸阳师范学院学报,2010,25(06):106-109.。人力资本是相对于物质资本而言的。该理论认为只有将生产要素变为实际的产品才能够为企业创造出财富，而这个能够将生产要素转化为财富的就是人力资源人力是企业获得财富的源泉，是企业赖以生存和发展的基础。在现代的所有权和经营权分离的
