1、天道酬勤大资管背景下银行理财子公司的开展掣肘与建议程杨娟摘 要 基于银行资管视角，从三个方面分析银行理财子公司开展现状开业情况、产品分布、市场占比，分析其四个方面的开展掣肘资本约束、产品转型压力、权益投资和营销推进，最后有针对性的从四个方面给出了银行理财子公司的开展建议。关键词 大资管;银行理财子公司;开展掣肘;建议中图分类号 F470文献标识码 A文章编号 1009-6043202308-0156-02大资管时代下银行理财业高速开展的同时也孕育着风险。近年来金融监管出重拳整治，公布了一系列的资管规定，监管明确了几个重要的主旨，鼓励成立银行理财子公司净值化运作1，打破刚性兑付、资金池、多层嵌套
2、、影子银行等问题，实现银行理财风险隔离，投资者自担风险。一、银行理财子公司的开展近况一理财子公司开业如火如荼商业银行理财子公司管理方法下文简称理财子公司方法公布后，截至2023年12月27日，共有10家获批开业国有六大行中、农、工、建、交、邮储，招商银行、光大银行、平银资产管理有限责任公司，33家银行申请拟成立理财子公司中信银行、兴业银行、杭州银行、宁波银行、徽商银行等，涉及国有银行、股份制银行、城商行、农商行等各个类型2。总体来看，国有银行和股份制银行动作迅速，城商行和农商行动作相对缓慢，规模较小的地方银行观望较多。二理财子公司产品分布集中目前理财子公司产品分布集中，市场层次尚需丰富。截止2
3、023年1月15日，理财子公司发行的360只理财产品，收益类型全为非保本浮动收益类。产品类型主要为固收产品，局部为混合型配置产品，极少为权益类产品固定收益类281只，混合类78只，权益类1只，商品及衍生品类0只。风险等级侧重于中低等级风险等级一级低7只，二级中169只，三级中183只，四级中高1只，五级高0只。期限上1年以上产品占到了绝比照重期限1年以上产品242只，“T+0产品13只。三理财子公司产品市场占比不高从发行数量上来看，理财子公司产品数占银行理财产品数量缺乏1%，传统银行理财产品仍占到绝比照重，这是源于产品转型开展时间短，尚未走向正轨所致。从产品销售方式来看，理财子公司的产品可由银
4、行代销或银保监会认可的其他机构代销，但当前各家理财子公司仍以母行代销产品为主，已建立理财子公司专属销售渠道、客户群的相对较少。二、银行理财子公司的开展掣肘分析银行成立理财子公司专门经营理财业务是监管要求所向1，但现阶段银行理财子公司开展也面临着一定的挑战。一提出了更高的资本要求“理财子公司方法对成立注册资本金要求为，一次性实缴货币资本不低于10亿元3。这将直接削减银行自身的核心资本金，甚至制约其他业务的开展。“净资本管理方法要求：一是净资本总额最低为5亿元人民幣，且高于净资产的40%;二是净资本高于风险资本陈莹莹、欧阳剑环，20234。即从净资本绝对额和相对额两方面做了更严格的风险管理的规定。
5、二净值化转型压力显现净值化理财产品中“非标估值假设银行采用市值法，收益波动会较大，易造成客户流失。故过渡期内，银行更倾向于采用“摊余本钱法估值，但需要满足一定的限制，且估值的准确性存在质疑。“摊余本钱法下产品净值在较多显示为正收益，无法准确及时反映市场变化5，且存在如何信息公开化、如何破解内部操控投资业绩等问题。三配置权益类资产存在挑战根据资管新规及其配套细那么，限制非标通道业务，银行理财不再像以前一样可以通过非银监管套利。虽然理财子公司被允许直接投股票，几乎获得金融全牌照，但常年深耕固收领域，委外模式投资权益领域，主动管理能力有待提升，当前尚不具备直接交易股票的条件及优势。四营销渠道推进缓慢
6、打破刚兑净值化运作，将由投资者自担风险，对于习惯保本保收益或变相保本保收益的银行客户而言，需要较长的接受过程。另一方面，打破刚性兑付，银行理财将丧失其平安稳健刚兑核心竞争优势，可能导致局部客户向其他理财机构迁徙。三、银行理财子公司的开展建议在一系列的资管标准下，银行理财子公司运作势必推进，但面临的挑战也不容小觑。理财子公司开展需凝聚多方合力，调整经营战略，快速适应新的角色，参加市场竞争角逐。一加强银行母公司的支持成立初期，势必需要母行在政策、资源、渠道建设、人员配置等方面给予必要的支持。此外，各类银行需区别推进。实力雄厚的大中型银行，可成立理财子公司，逐步探索转型开展。相对弱势的小型银行及地方
7、银行，设立理财子公司会面临资本压力，建议也可采取谋求合作的方式成立理财子公司或暂时观望。二稳步推进产品净值化转型过渡期结束后，银行理财将全部为净值型产品。鉴于银行理财渠道的客户风险偏好较低，目前普遍采用的是业绩基准型取代预期收益型，真正的净值化仍需稳步推进。1.现金类产品。资管整顿后，一些大银行开始学做现金管理类产品T+0、T+1、T+2。目前T+0的现金管理类产品较多的受到银行客户群体青睐。2.定开产品。投资非标不能期限错配，净值型化解决建议，一是非标转标的定期开放式产品，主要是针对一些现金流较稳定的非标投资可以采用此类方法，二是做期限较长的封闭式产品，封闭期视投向资产确定。3.分级理财产品。理财子公司可发行分级理财产品，级别不同风险和收益不同，可细分满足不同客户需求6。低风险级别的适合低风险客户，较高风险等级的适合具有一定资金实力和投资经验的高净值客户。
