1、News Focus Focus Focus|聚焦中国电信业CHINA TELECOMMUNICATIONS TRADE46运营商转型市场及行业发展背景绿色金融方兴未艾绿色发展是推动我国经济增长的新引擎，绿色金融作为贯彻绿色发展的重要路径，是实现双碳目标的必要保障。绿色金融即为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，其实质是通过金融产品和服务撬动更多资金支持绿色节能环保领域。从市场发展的角度看，绿色金融体系涵盖两个部分：一部分是以绿色信贷、绿色债券、绿色保险、绿色PPP为代表的常规金融产品，另一部分则是基于碳交易排放权构建的碳金融系列创新产品服务。两部分同时同向共同发力，通过资
2、金引导、产业整合，推动供给侧结构性改革，为企业绿色低碳转型提供金融“活水”。与传统金融相比，绿色金融以支持绿色发展和环境保护为最终目的，更追求生态效益而非经济效益，具有绿色属性明显、政策导向浓重以及范围动态变化等显著特征。随着绿色产业不断发展、绿色产品市场实践的经验积累，我国绿色金融规模迅速扩张，截至 2022 年第二季度，绿色贷款余额逼近 20万亿元大关，占总贷款比重近年来稳中有升。同时，绿色金融在撬动社融资本、焕发市场聚焦绿色金融，构建通信运营商“网融聚合”价值链可持续发展已成为全球价值共识，通信运营商作为数字经济建设主力军和推动者，面临数字化和绿色化协同发展的双重压力，亟须寻求绿色转型的
3、切入点和新方向。活力方面的贡献不容小觑。据国泰君安证券机构测算，在 2022 年社融总规模 34 35 万亿的情况下，绿色金融领域对于社融的撬动幅度为 7.8 万亿左右，贡献高达 22.6%，从规模和力度上深层服务绿色产业，弥补企业高质量转型的资金缺口。双碳“1+N”政策体系的设计推行，为全面助力经济社会绿色转型赋能助力。作为绿色金融体系在新时代的核心组成部分，碳金融通过赋予碳排放权商品交易属性推动碳排放市场交易、碳排放权担保业务、碳排放权抵押贷款等市场交易模式，为碳达峰行动提供长期稳定的融资支持，积极引导碳中和产业经济价值流动。通信业蓬勃发展当前，我国已经进入数字经济时代，伴随数字经济的加速
4、发展，新基建、东数西算等战略催生出一系列新产业、新业态。归功于数字技术与传统产业的深度融合，各行各业纷纷利用数字技术开展绿色低碳转型，进一步推动数字基础设施规模扩张。根据中国信息通信研究院数据，2021 年我国在用数据中心机架达到 520 万架，近 5 年年均复合增速超过 30%。截至 2022 年 5 月底，我国平均每万人5G基站数超过12个。根据 “十四五”信息通信行业发展规划，到 2025 年，每万人拥有 5G 基站数达到 26 个，算力年均增幅 丁烨华 韩伟广 文 47January 01 2023 26547中国电信业CHINA TELECOMMUNICATIONS TRADE运营商
5、转型27%，信息通信基础设施累计投资 3.7 万亿元。未来建设和投资空间巨大。数字基础设施的蓬勃发展必然引发能源需求与碳排放的高速增长。作为数字经济发展的数字化底座，数据中心能耗处于上升期，截至 2020 年，数据中心约占我国用电量的 2.7%。市场研究机构IDC 预测，到 2024 年，数据中心耗电量将占全社会耗电量的 5%以上，能耗需求值得关注。通信运营商既是数字基础设施节能降碳的责任方，也是千行百业绿色低碳的推动者，应全方位开展绿色节能实践。一方面，通过巨量投资推动绿色新型信息基础设施建设，通过长期科技投入推动数字技术和低碳科技创新，实现资源能源节约。另一方面，积极参与绿电交易和碳交易市
6、场机制，提高绿色能源使用和减碳能力。通信运营商与绿色金融随着“数字中国”规划战略逐步推进，5G基站、数据中心等能源需求大户迈入新基建高峰期，实现绿色化、低碳化发展是当前通信运营商无法回避的现实考题，答案也跃然纸上：通信运营商与绿色金融互为支撑，共同发展。一方面，通过绿色金融实现资源重点配置，充分发挥碳金融产品的市场定价功能，在更大领域释放绿色信号，为通信业高质量发展吸引足量绿色投资；另一方面，以人工智能、云计算、大数据为代表的新型信息技术在信息披露、碳排放数据核查、绿色信贷风险识别等方面提供了更高效快捷的解决方案，有助于缓解绿色金融在实践发展中面临的供需结构难以精准匹配等问题，通过合作研发特色
7、碳金融产品，持续推动绿色金融、碳金融体系的完善和多元化发展。通信运营商的绿色金融路径汇聚政策市场合力“双碳”目标驱动下，我国加快了绿色金融领域的谋划布局，顶层规划与制度安排逐步落实，在政策加持下，绿色金融、碳金融体系建设日趋完善。持续高频的政策部署为生态能源要素在更大范围内畅通流动保驾护航，为带动通信运营商有效投资、引入社会资本投融资合作提供有力支持。绿色金融产品推陈出新，呈现层次多元、多点开花的蓬勃发展局面。绿色信贷：作为绿色金融的支柱产品，近年来绿色信贷规模不断攀升。其突出特点为在信贷活动中引入环境治理、能耗排放等审批指标，引导社会资本向低碳环保领域倾斜。绿色债券：专为绿色项目募集资金的债
8、券工具，在程序和目的上进一步提纯产品的绿色纯度。其中，“碳中和债”自面世以来受到广大投资者关注，作为募集专项资金作用于绿色减排项目的债务融资工具，为绿色低碳循环领域提供相对长期和稳定的融资来源，进一步降低投资者期限预估风险。碳市场交易：2021 年 7 月，全国碳市场正式启动，我国形成“全国碳市场+地方碳市场”与“配额交易占据主体地位+国家核证自愿减排量（CCER）作为补充调节”的布局机制。碳市场通过总额设定、配额交易、抵消核减等交易，利用市场化手段推进通信企业低碳减排。今年 4 月证监会发布行业标准，将碳金融产品细分为融资、交易、支持三大工具，进一步明确和细化碳金融产品的标准和属性。目前碳市
9、场以碳现货交易为主，未来有望深入探索碳期货、碳托管、碳质押等衍生金融工具，与国际标准接轨，丰富市场碳金融产品种类。ESG 投资：ESG（环境、社会与公司治理）投资如今愈发火热，随着金融市场的信息透明化、标准化，通过对以上三项信息的披露评价，能够帮助注重环保业绩的投资者筛选心仪产品，规避产业投资风险，向市场释放强烈的绿色信号。数据中心 REITs：基础设施 REITs（公开募集基础设施证券投资基金）以基础设施资产为载体，通过基金经理运营基础设施项目进行收益分配，是提升投资效率、降低债务风险的重要工具。数据中News Focus Focus Focus|聚焦中国电信业CHINA TELECOMMU
10、NICATIONS TRADE48运营商转型心具有成长性强、发展前景广阔、现金流量稳定等特点，作为理想的 REITs 基础设施资产，未来随着制度、市场发展愈加完善，数据中心资产证券化、金融化速度将进一步加快。绿色保险：为企业维护自身生态权益、追索环境污染损失提供金融渠道，兼具融资与风险保障双重特性，目前在碳汇保险、能源保险、重大灾害防范等方面均有创新应用，为通信运营商绿色资产投资保值保驾护航。发展绿色金融路径通信运营商正在加快构建低碳、高效、可持续发展的产业体系和能源结构，在此过程中，应积极运用、发挥绿色金融产品在高效融资、风险管控、资源配置方面的撬动作用，融合行业特点发力。首先，通过绿色信贷
11、、绿色债券、绿证交易等安排加强绿色资产运营，稳步提升企业绿色资产存量，推动产业发展逐步“变绿”；其次，活用市场绿色金融工具，推动数字技术与金融产品深度融合，持续提升自身“更绿”能力；最后，通过深化绿色科技产业投资、汇聚绿色金融大数据，对公众长期投资和科创合作起到引导作用，赋能社会全面可持续发展，形成行业“常绿”生态。“网融聚合”价值链建设伴随数字经济发展和“东数西算”工程建设，未来国内绿电和碳排放权交易市场将不断扩容，新的市场增长空间将撬动巨量的数字基础设施和产业投资。通信业同时面临绿色化和数字化融合发展双要求，“网融聚合”是转型发展的必要保障和路径。“网”是指通信网络建设和网络服务，“融”包
12、括以碳金融为核心的绿色金融产品。通过建立健全多层次的“网融聚合”价值链，连接监管部门、金融机构、交易机构等多元主体，使行业绿色发展得到有效的金融支撑，赋能经济社会可持续发展。加强绿色资产运营充分发挥产业优势，加强多方合作，不断完善企业绿色资产的获取渠道，稳步提升企业绿色资产运营效率，逐步拓展绿色资产的金融属性。绿电资产：围绕绿色生产、传输、交易、认证、消费的全生命周期，结合数字基础设施、信息园区和办公楼宇等场景，尤其是国家“东数西算”建设布局，加强与能源电力企业、绿电交易所、绿电认证机构的多方合作，通过合建、自建可再生能源发电设施与购买绿电、绿证等方式大幅提升清洁能源占比，从能源侧降低碳排放，
13、获取绿电资产。碳资产：推动与可再生能源、综合节能服务领域的合作，共同开发生态碳汇项目、节能改造等自愿减排项目，积极参与碳市场交易，增加企业碳资产储备。重点聚焦算力设施，加强信息通信产业链上下游的绿色节能研发和创新，提升服务器、电源、空调等设备的用能效率，提高算力能效，加强存量高能耗通信设施设备绿色节能改造，提升老旧小散机楼的能源利用水平，形成算力 CCER 方法学，进一步完善碳资产。活用绿色金融工具综合利用多样化绿色金融工具并整合要素资源，与基金、银行、保险、券商等金融机构展开合作，充分盘活绿色资产，拓展吸引绿色投资的新渠道，尤其伴随碳排放权交易市场的金融属性进一步增强，如碳期货、碳质押、碳信
14、托等绿色金融衍生品日益丰富，可聚焦相关领域重点发力。ESG 投资：随着绿色新赛道的开启，环境信息披露受到投资机构的重视，以 ESG 理念为核心的可持续投资正迎来风口。政府积极推进企业践行ESG 理念、构建中国特色的 ESG 信息披露规则和投资指引。完善信息披露是 ESG 投资的起点，ESG 投资机构综合考虑能耗及碳排放相关的变化因素，帮助评级机构、投资者、上下游合作伙伴等了解信息通信运营商的绿色经营状况和经营理念，增加彼此信任，提供绿色发展业绩保障，从49January 01 2023 26549中国电信业CHINA TELECOMMUNICATIONS TRADE运营商转型而加强整个投资环境
15、的稳定性，促成吸引绿色投资、成立绿色产业基金等领域的进一步合作。同时，评分高低可能会通过影响基金的投资权重，带来一定的绿色估值溢价或配置方向的指向，从社会端、实业端或资本市场的投资端形成正向反馈，通过更高的信用评级，提升企业绿色低碳品牌影响力。通信行业上市公司数量较多，分布在各产业链环节，三大通信运营商实现“A+H”上市，每年都会发布 ESG 报告。尤其在环境方面，伴随数字基础设施能耗规模的快速增长，投资和运营成本压力加剧，通信运营商应积极践行可持续发展理念，重点关注 ESG 信息披露，吸引 ESG 投资，不断彰显企业绿色低碳形象和影响力。深化绿色科技产业投资绿色低碳科技创新是通信运营商实现自
16、身绿色发展和赋能经济社会绿色转型的关键驱动力。通过充分发挥“一业带百业”的作用，吸引更广泛稳定的金融资本，依托在数字技术、低碳科技、新能源等领域的绿色投资，推动生产、流通、消费等环节的数字化、绿色化转型。通信运营商应打破单一的“管道”角色，依托市场、平台、技术等综合优势，以资本入局的形式积极参与数字化与绿色化产业链的融合。一方面加强协同创新，投资区块链、人工智能等数字领域，强化通信产业链上下游在绿色节能技术研发、产品设备的供需对接和交流合作，提升全链绿色供给能力。另一方面加强跨界融合，聚焦 CCUS（碳捕获、封存）、液冷等低碳科技，拓展氢能、储能、微电网等新能源领域，通过多渠道开展社会合作横纵发力，吸引社会资本投融资支持，共建产业生态合作联盟，通过孵化培育创业企业，推动绿色低碳科研成果高效转化为创新生产力。汇聚绿色金融大数据建立健全高效多元的绿色金融大数据体系。一是强化通信行业绿色数据的采集、分析和使用，开展能耗及碳排放等数据的核算。二是密切关注绿色金融政策动向，关注绿色金融产品数据，研判投资发展趋势。三是完善高质量的碳信息披露数据，促进数据在各市场主体之间的流通共享。通过多源数据整合
