1、金融文坛上市公司财务报表分析以广誉远中药股份有限公司为例摘要：由于政策的变化及社会需求，人民对医药行业愈发关心。医药行业的发展对我国社会稳定有重要作用，广誉远中药股份有限公司（以下简称“广誉远”）持有两大保密品种和四大核心产品，是我国历史悠久、信誉良好的中药企业。文章通过分析广誉远20182020年的财务指标，对其盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力进行分析评价，并作出相关结论及改进建议。关键词：财务报表；财务指标；营运能力中图分类号：F234.4文献标识码：B一、公司概况广誉远中药股份有限公司于1996年上市，是一家医药制造企业，以中成药为核心业务，主要从事中药产品的生产和销售。该公司拥有
2、103种中药古方和炮制技术，其拥有的一些核心产品相关制作技艺被列入国家级非物质文化遗产名录。公司还于2006年被认定为首批“中华老字号”企业。二、研究背景（一）行业背景医药行业有着周期性较弱，准入门槛较高的特点。由于突发公共卫生事件的原因，2020年上半年医药行业销售额呈现负增长。根据国家统计局数据，2020年上半年，全国医药制造企业的营业收入累计为11 093.9亿元，同比增长-2.3%。在国内情况得到控制后，医药需求逐步回升。根据国家统计局数据，截至2020年年底，全国医药制造企业的营业收入累计为24 857.30亿元，同比增长4.5%。（二）政策背景2020年上半年医药行业进行了相关改革
3、，主要表现在供给端、流通端及消费端三个方面：对部分仿制药，将其价格进一步压低，并对仿制药行业的结构进行优化升级；进一步改进商业流通环节，考验药企对成本的把控能力；通过限制药占比等改革措施进一步推动药企转型升级。同时，国家也出台有利政策对医药行业进行扶持，行业地位逐渐上升，为医药制造业开拓提供了机会。王宗翠（新疆财经大学，新疆 乌鲁木齐 830000）作者简介：王宗翠，研究方向为会计。502022 12 金融文坛三、财务指标分析（一）盈利能力分析表1 盈利能力趋势分析单位：%净资产收益率行业均值销售毛利率行业均值2018年17.818.9981.1258.122019年5.606.8877.79
4、57.092020年1.344.4271.2554.51数据来源：新浪财经1.净资产收益率反映企业利用自有资本获益的能力。由表1可知，20182020年公司的净资产收益率整体呈现下降趋势，并且下降幅度比较大。在2018年，其净资产收益率在已披露的70家同行业中排名第8位，且高于行业均值；到2019年，排名跌至45位，略低于行业均值，盈利能力下降；2020年，排名跌至60位，远低于行业均值。样本企业在2018年的盈利能力较为可观，但之后的两年，盈利水平持续下降，且在2019年与2020年并未增发新股，2018年的净利润为3.94亿元，2019年为1.37亿元，2020年低至2 958万元。可见2
5、019年与2020年净利润降低幅度特别大，可能是净利润影响了收益率。分析其利润构成发现，其2018年营业收入为16.19亿元，2019年降至12.17亿元，2020年降至11.09亿元，营业收入的连续降低说明公司的经营能力出现问题，且净利润在2020年突发性公共卫生事件出现之前就已经开始下降，说明其营业水平降低并非全部由外部突发事件导致。以上，广誉远公司股东投入资金所获得的收益率下降即股东创造利润能力下降，盈利能力有所欠缺。2.销售毛利率表示销售收入扣除成本后的盈利。从表1中可以看出，样本公司的该指标虽然近三年来呈下降趋势，但三年来均高于行业均值，说明该企业产品在市场竞争中处优势地位，产品可控
6、价格空间良好，为企业提供了管理成本空间，产品本身盈利性良好。根据表1所示，公司的销售毛利率在20182020年比行业均值高20%左右。可见公司产品的竞争能力比较强，这主要是因为公司拥有龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸四大核心品种以及其他共百余种传统中药批准文号，并且龟龄集是目前国内为止存世最完整的复方升炼技术的活标本，被誉为“中医药的活化石”，与定坤丹为国家保密品种。由于公司拥有这些具有竞争力的产品资源，企业的盈利水平得以提高。综合这两个指标来看，公司净资产收益率指标较差，相反销售毛利率虽然下降但一直在该行业中处于比较高的水平，说明企业产品本身的竞争力仍有优势，但获利能力较差1。（二）营
7、运能力分析表2 营运能力趋势分析单位：%总资产周转率行业均值应收账款周转率行业均值存货周转率行业均值2018年0.580.611.569.721.102.722019年0.370.610.877.580.602.822020年0.300.540.748.050.722.79数据来源：新浪财经1.总资产周转率反映企业在经营期间所投入的资产是否得到充分利用，是判断企业运用总资产取得销售收入的有效数据。由表2可知，该公司的总资产周转率不仅在2020年度出现下降，在2019年也出现了下降，且三年来整体呈下降趋势。说明企业的销售收入不仅受到大环境影响，企业本身的销售能力也出现问题。经过分析，对销售能力产
8、生影响的原因还包括对一些重要客户采用票折方式支付，以及行业政策，这些都使销售收入和营运能力下降。实务51金融文坛2.应收账款周转率反映的是企业收账速度，该指标越高，表明应收账款回款时间越短，资金利用效率越高。同行业中20182019年下降，到2020年上升，样本企业的应收账款周转率不仅远低于行业均值，且比率逐年下降。同时，企业应收账款数额连年增加，2018年应收账款13.38亿元，2019年应收账款14.45亿元，2020年应收账款达到了15.60亿元2。说明其营运资金周转表现一般，产生坏账的可能性在累加，收账费用也在增加，营运资金会更多阻滞在账上。3.关于存货周转率指标，一般周转速度越快，存
9、货占用资金少，变现速度越快。企业存货周转率处于较低状态，远低于行业均值。20182020年公司的存货周转率指标不及这三年行业均值的二分之一，说明该指标处于低水平。而这主要来源于样本公司存货量增加导致，证明企业资金使用效率不高，变现能力一般，存货积压风险较大2。通过分析以上几项营运指标可以看出，样本企业营运能力较差，低于同行业水平。（三）偿债能力分析表3 偿债能力趋势分析单位：%流动比率行业均值速动比率行业均值资产负债率行业均值2018年3.163.222.622.6523.4729.972019年2.453.151.952.5630.9731.082020年2.212.951.922.4534
10、.9733.29数据来源：新浪财经1.对样本公司的短期偿债能力评价，选取流动比率和速动比率两项指标。首先，流动比率适用于评判短期内企业使用流动资产偿付到期流动负债的能力水平。由表3可知，企业流动比率连续三年下降，尽管行业均值呈下降趋势，但企业比率均低于行业均值，说明企业的偿债能力未达到合理水平，公司流动资金投入和使用存在问题，用流动资产偿付短期流动负债的能力较差。速动比率能更准确体现企业偿还短期负债的能力，其速动比率也呈现下降趋势，2020年下降趋势减缓，但仍低于行业均值，这说明企业变现能力较差，主要是公司存货过多导致3。2.长期偿债能力选取资产负债比率进行分析。资产负债率反映企业利用债券创造
11、价值的能力，对于企业而言，一般该比率的合理范围是40%60%。通过表3数据可以看出，企业资产负债率连年增加，且高于行业均值，但还在合理范围之内。通过分析，该指标的增长，主要由于应付票据的增加，2019年应付票据增加3.8亿元，2020年应付票据增加1.84亿元，导致负债总额增加3。综上，公司偿还债务水平较低，财务风险较大。（四）成长能力分析表4 成长能力分析趋势单位：%净利润增长率总资产增长率2018年57.9822.292019年-65.2314.892020年-75.407.37数据来源：新浪财经1.总资产增长率反映的是企业资产规模增长情况。该指标连年下降，但数值为正，说明企业总资产的经营
12、规模在扩张，但是扩张速度变低，企业的发展能力处于较低位置，发展速度放缓。2.净利润增长率的指标值越大，代表未来发展能力越强。企业的净利润增长率在2019年与2020年为-65.23%和-75.40%，且下降幅度较大，说明企业在这两年中净利润减少，主要是由于营业收入的减少所致，企业收益的降低，说明企业发展能力还有待提升。522022 12 金融文坛四、结论及建议（一）结论通过对广誉远财务数据分析，发现其各项财务指标都有很大的进步空间，而对相关指标的分析可以发现，该企业存在的首要问题是毛利率较高，但销售净利率低，这主要是由于企业的期间费用很高，尤其是销售费用占比高而导致的。2020年，公司费用率为
13、66.62%，其中销售费用率为52.65%。但是在这样高的销售费用下，企业的销售能力非但没有得到提升反而却连年下降。其次是应收账款与应付票据占比大，这使得公司财务风险相对较高，企业应该多从自身角度出发，寻求问题的根源。（二）建议首先，广誉远有着悠久的历史，品牌底蕴深厚，但知名度并不高，在人口老龄化及年轻人健康意识增强的背景下，公司可通过宣传企业文化，营销品牌故事，提升品牌知名度，进而提高销售能力。其次，企业应建立和改进相关的收款制度，对客户信用度进行管理，对于信用度差的客户应将收款期缩短。最后，企业经营能力在较差情况下，企业的负债相对较高，应制定合理的偿债计划，降低企业的财务风险。此外，公司的
14、国家保密级药品是品牌核心竞争力所在，要对已有的核心药品进行产品定位且要进行产品的升级优化，还要根据市场需求变化研究新药品，提高创新能力。参考文献1时军.上市公司财务报表分析探究：以通葡股份有限责任公司为例J.财会通讯，2010（20）：108-110.2王菲，滕奎秀.上市公司财务报表分析：以青岛海尔股份有限公司为例J.商业会计，2016（11）：72-74.3陈晨.上市公司财务报表分析的案例研究：以A股份有限公司为例J.财会学习，2018（32）：211-212.Analysis of Financial Statements of Listed CompaniesTaking Guangyu
15、yuan Traditional Chinese Medicine Co.,Ltd.as an ExampleWANG ZongcuiAbstract:People are increasingly concerned about the pharmaceutical industry due to changes in policy and socialneeds.The development of the pharmaceutical industry plays an important role in the social stability of China.GuangyuyuanChinese Medicine Co.The article analyzes the financial indicators of Guangyuyuan from2018 to 2020,evaluates itsprofitability,operatingcapacity,solvencyandgrowthcapacity,andmakesrelevantconclusionsandsuggestionsforimprovement.Keywords:financial statements;financial indicators;operating capacity实务53
