1、请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年10月3日经济重心转至：稳预期、稳汇率、稳外贸经济重心转至：稳预期、稳汇率、稳外贸基于腾景AI高频模拟和预测相关报告相关报告美国9月CPI同比小幅回落，或为8.2%2022-09-30印度、东盟将是2023年世界经济增长极，世界总需求收缩下制造业、能源贸易格局将被重构2022-09-21据8月数据，三季度GDP增速为2.7%，内外部经济增速差下人民币贬值压力大，我国增长模式选择是最大的汇率预期稳定器2022-09-07010-65185898|+86 15210925572IRTJRESEARCH.CNhttp:/北京市朝阳区朝阳门外大街乙6
2、号朝外SOHO-A座29层联系我们联系我们第1页|共16页腾景宏观产业高频模拟和预测周报 本周，疫情控制形势持续好转，需求侧积极信号出现，地铁客运量回暖，以电影观影为代表的娱乐消费明显回升。“保交楼”专项贷加快落地、房贷利率持续下调触发地产信心、需求修复，本周商品房销售业绩良好。之前三季度央行例会中，对经济运行的表述乐观，同时强调了结构性货币政策工具、存款利率市场化调整机制、房地产支撑政策等手段的重要意义。国内资讯：统计局公布9月份PMI数据，其中制造业PMI为50.1%，升至临界点以上，非制造业商务活动指数为50.6%，仍位于扩张区间；18月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.1%；国
3、际资讯：欧盟宣布对俄罗斯的第八轮制裁措施；俄罗斯北溪管道发生天然气泄露。供给：经济下行，工业、服务业双双下行。需求：投资、出口、消费上行。价格：CPI、PPI小幅下行。金融：长期限利率、社融上行，M2下行，人民币贬值。本期要点：本期要点：腾景宏观研究团队请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年10月3日一、疫情一、疫情阶段性阶段性冲击逐步回落冲击逐步回落假期人员流动增加疫情传播风险，假期人员流动增加疫情传播风险，各地防疫政策各地防疫政策加强加强。本周全国本土新增确诊病例906例，新增无症状感染者3859例，较上周分别减少79、112例。截至10月3日0时，全国高风险地区为750个，
4、较上周增加54个，中风险地区为726个，较上周减少81个。内蒙古、广东等地新增确诊病例数较上周有所增加，贵州、四川等地新增确诊病例数较上周有了明显回落。随着国庆假期的到来，人员大规模流动将增加疫情传播的风险，从周中开始，本土新增确诊病例数呈逐天上升趋势，各地疾控中心和卫健委等部门均不断密集发布国庆假期“就地过节”倡导和假期防疫注意事项，截至9月28日，全国四大一线城市均发布了关于国庆假期“就地过节”的倡议，至少有73地发布了相关通知。呼和浩特、深圳、贵阳、成都等地拥堵延时指数呈下行趋势，居民出行活动减弱。二、需求端：二、需求端：线下娱乐消费短期回升，房地产市场信心回暖线下娱乐消费短期回升，房地
5、产市场信心回暖线下娱乐消费线下娱乐消费短期回升短期回升。随着国庆假期的到来，国庆档电影陆续上映，本周全国电影票房、观影人次较上周均有明显回升。加之疫情影响的减弱，线下娱乐场所陆续恢复营业，本周线下娱乐消费较上周有所回升。稳楼市政策发力，助力房地产市场信心稳楼市政策发力，助力房地产市场信心回暖。回暖。9月30日，中国人民银行宣布下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，随着各地一系列稳楼市政策的发布，将有助于房地产市场的信心回暖。本周30大中城市中，一线城市商品房成交面积同比增长7.6%，二线城市商品房成交面积同比增长28.78%，较上周增长37.45个百分点，升至扩张区间。三、全国外汇市
6、场自律机制：稳汇率事关重大三、全国外汇市场自律机制：稳汇率事关重大回顾本轮人民币贬值周期起始于3月，加速于4、8、9月。3月31日，美元兑换人民币汇率为6.340；截至9月30日，人民币已贬至7.116，降幅达12.2%。从影响机制看，主要有三个方面。第2页|共16页请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年10月3日一是美元指数走强背景下中美货币政策分化加深。为应对棘手的高通胀问题，美国在3月份开启加息周期，囿于通胀顽固，加息节奏明显加快，3、5、6、7、9月分别加息25、50、75、75、75BP。相反，中国正处于降息周期，1月20日下调1年期LPR10bp、5年期LPR5bp；
7、5月20日下调5年期LPR15bp；8月22日下调1年期LPR5BP，5年期LPR15BP。中美利差持续走阔，跨境资本逐利回流美国市场，对人民币汇率形成压力。二是中国对外出口拐点已现于8月。贸易顺差提高抵御资本流动的冲击，当下国际需求不断减弱，贸易顺差趋势或不断收窄，进而减弱对人民币汇率的支撑。三是疫情阶段性散发，中国经济复苏受阻，市场信心不足，人民币汇率承压。2022年3月份不仅是美国加息周期开启的节点，也爆发了仅次于2019年首轮规模的疫情，涉及了经济最为活跃的一批城市，严重冲击了中国经济增速和市场预期。一般来说，国家经济被看好，会引起该国货币被大量买入，促进汇率升值。相反，经济下行预期加
8、强时，汇率更易贬值。当前日元贬值幅度近30%，欧元、英镑贬值幅度近20%，跌幅远高于人民币。整体上来看，人民币兑日元、欧元、英镑的汇率坚挺，一篮子人民币币值仍较为稳定。9月27日,全国外汇市场自律机制召开电视会议。会议强调外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义。必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。会议要求，自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。第3页|共16页请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年10月3日第4页|共16页数据来源：iFinD、腾景宏观高频模拟和预测库图2：部分地区拥堵延时指数图1
9、：部分地区本土新增确诊病例数变化趋势数据来源：iFinD、腾景宏观高频模拟和预测库请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年10月3日第5页|共16页每周经济活动每周经济活动一、宏观一、宏观供给侧供给侧图图1 1：本周：本周GDPGDP小幅下行小幅下行GDPGDP持续上行，于持续上行，于20232023年年4 4月到达高点月到达高点后开始下行后开始下行图图2 2：本周工业增加值小幅下行：本周工业增加值小幅下行工业增加值持续上行，工业增加值持续上行，于于20232023年年4 4月月到达高点后开始下行到达高点后开始下行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库
10、资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库图图3 3：本周服务业生产指数小幅下行：本周服务业生产指数小幅下行服务业生产指数持续上行服务业生产指数持续上行,于于20232023年年2 2月到达高点后开始下行月到达高点后开始下行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年10月3日需求侧需求侧第6页|共16页图图4 4：本周社会消费品零售总额小幅上行：本周社会消费品零售总额小幅上行社会消费品零售总额持续上行社会消费品零售总额持续上行,于于20232023年年4 4月到达高点后开始下行月到达高点后开
11、始下行图图5 5：本周网上实物零售额小幅上行：本周网上实物零售额小幅上行网上实物零售额网上实物零售额持续上行持续上行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库图图6 6：本周固定资产投资完成额：本周固定资产投资完成额小幅上行小幅上行固定资产投资完成额持续下行，于固定资产投资完成额持续下行，于20232023年年2 2月到达低点后月到达低点后开始上行开始上行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年10月3日第7页|共16页图
12、图7:7:本周基建投资小幅本周基建投资小幅上行上行图图8:8:本周本周房地产投资小幅房地产投资小幅上行上行图图9:9:本周制造业投资小幅本周制造业投资小幅上行上行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库图图1010：本周进口总额小幅上行：本周进口总额小幅上行进口总额持续下行进口总额持续下行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库图图1111：本周出口总额持续上行：本周出口总额持续上行出口总额出口总额持续下行持续下行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库请务必阅读本报告尾部的重
13、要声明http:/2022年10月3日第8页|共16页财政财政图图1212：本周财政收入小幅上行：本周财政收入小幅上行财政收入持续上行，于财政收入持续上行，于20232023年年2 2月到月到达高点后开始达高点后开始下行下行图图1313：本周财政支出小幅上行：本周财政支出小幅上行财政支出小幅下行，财政支出小幅下行，于于1111月到达低月到达低点后开始持续上行点后开始持续上行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库图图1414：本周：本周CPICPI小幅下小幅下行行CPICPI持续上行，于持续上行，于
14、1212月到达高点后开月到达高点后开始始下行下行二、价格二、价格资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年10月3日第9页|共16页图图1515：本周：本周CPI-CPI-食品烟酒小幅下食品烟酒小幅下行行CPI-CPI-食品烟酒持续下行食品烟酒持续下行图图1616：本周：本周PPIPPI小幅小幅下行下行PPIPPI震荡运行震荡运行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库三、金融三、金融图图1717：本周：本周M2M2小幅下
15、行小幅下行M2M2持续上行持续上行,于于1212月月到达高点到达高点后开始后开始下行下行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年10月3日第10页|共16页图图1818：本周社会融资规模存量小幅上：本周社会融资规模存量小幅上行行社会融资规模存量持续上行，于社会融资规模存量持续上行，于20232023年年2 2月到达高点后开始震荡运行月到达高点后开始震荡运行图图1919：本周金融机构人民币贷款加权平：本周金融机构人民币贷款加权平均利率小幅均利率小幅上行上行金融机构人民币贷款加权平均利率震荡金融机构人民币贷款加权平均利
16、率震荡下行下行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库图图2020：本周：本周存款类机构质押式回购加权存款类机构质押式回购加权利率利率:7:7天（天（DR007DR007）小幅上）小幅上行行存款类机构质押式回购加权利率存款类机构质押式回购加权利率:7:7天天（DR007DR007）震荡震荡运行运行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年10月3日第11页|共16页图图2323：平均汇率：美元兑人民币：平均汇率：美元兑人民币持续上持续上行行图图2424：人民币：实际有效汇率指数：人民币：实际有效汇率指数震震荡运行荡运行图图2121：1 1年期国债收益率持续上行，年期国债收益率持续上行，于于20232023年年4 4月到达高点后开始下月到达高点后开始下行行图图2222：1010年期国债收益率年期国债收益率震荡运行震荡运行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数
