1、请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年5月19日积极因素显现，经济筑底回升积极因素显现，经济筑底回升 国内外众多因素还处于快速发展期，截至5月上旬，许多不利因素拐点初现，积极因素逐步涌现，经济艰难时刻已经度过。工业增加值上升至-0.68%，服务业生产指数上升至-3.38%。局部停工停产、交通物流受阻情况明显改善，工业生产持续恢复。受冲击较大的汽车制造业正在不断复苏。截至5月上旬，从68个城市的二氧化氮的数据来看，腾景高频模拟结果显示5月工业增加值虽处于负增长区间，但恢复势头明显。线下服务业受冲击严重。5月地铁客运量仍在持续下降，当月服务业生产指数或保持低位运行。本期要点：本期要点
2、：相关报告相关报告腾景宏观月报：国内外因素快速演进，经济发展韧性尽显2022-05-06腾景宏观月报：商品消费短期回落，最终消费仍显韧性2022-05-02腾景宏观月报：承压蓄能，韧而上行2022-05-01010-65185898|+86 15210925572IRTJRESEARCH.CNhttp:/北京市朝阳区朝阳门外大街乙6号朝外 SOHO-A座29层联系我们联系我们基于腾景AI高频模拟和预测腾景宏观月报腾景高频研究团队、腾景宏观研究团队第1页|共8页表：主要经济指标4月官方及5月中旬高频模拟值数据来源：国家统计局、腾景宏观高频模拟和预测库请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/20
3、22年5月19日第2页|共8页图：整车货运流量指数、物流吞吐量指数图：68个城市二氧化氮与工业增加值增速数据来源：腾景图：地铁客运量和服务业生产指数同比数据来源：Wind、腾景请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年5月19日第3页|共8页数据来源：乘联会、腾景社零上升至-3.43%。乘联会报告显示，截至5月上旬，汽车零售销量环比大幅好于4月同期，同比较低。五一假期汽车零售销量不及去年同期水平。截至5月11日，主要快递企业分拨中心吞吐量指数增长迅速，网上零售呈持续增长态势。从4月到5月综合走势来看，线上消费业态是目前消费的重要支撑项。图：乘联会主要厂商5月周度零售数量出口增速上升至
4、7.34%，进口增速上升至4.19%。截至5月上旬，中港协监测沿海主要枢纽港口外贸货物吞吐量同比减少3.6%，降幅扩大。5月上旬，环渤海、长三角地区港口生产受大风、大雾恶劣天气严重影响。截至5月上旬，沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比减少0.4%，其中外贸同比增加1.7%，增幅收窄。出口集装箱运价指数（CCFI）和我国的出口金额的相关性较强。5月以来，综合指数持续回落，而主干航线运价指数显现分化。欧洲航线运价指数高位回落，美西和美东航线运价企稳。请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年5月19日第4页|共8页图：中国出口集装箱运价指数数据来源：Wind、腾景肉价格重要性下降，表明低基
5、数效应下猪肉对CPI的增速的负向影响有所减弱。此外，我们在模型中加入了北上广深四个一线城市的拥堵延时指数作为反映疫情对经济负外部性影响的因子。结果表明，国内疫情近期多发，广州、深圳、上海的拥堵延时指数走低，物流和交通体系受到一定干扰，推升CPI上行。CPI总项上升至2.27%，PPI总项小幅下降至6.91%。国内CPI需重点关注食品、能源走势。据商务部市场运行监测系统显示，5月2日至8日，全国食用农产品市场价格比前一周下降0.7%，粮油价格总体平稳、蔬菜价格下降、肉类价格上涨、禽产品和水产品价格小幅波动；生产资料市场价格比前一周上涨0.2%，煤炭价格回升、成品油批发价格上涨。PPI走势需继续关
6、注国际大宗商品价格形势。我们在前期研报中提及国际大宗商品价格进入回落区间，但是能源价格高位仍然将在接下来一段时间对国内PPI回落带来不利因素。请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年5月19日第5页|共8页图：食品项部分高频指标走势数据来源：Wind、腾景（本文执笔：张振、吴卫、赵宕涵、叶擎天、刘旸）请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年5月19日腾景腾景AIAI经济预测经济预测北京腾景大数据应用科技研究院，简称“腾景数研”，是适应数字时代特点和要求，旨在推动宏观和产业经济研究方法变革、推动数字技术与实体经济深度融合的民办非企业新型研究机构，为中国发展研究基金会“博智
7、宏观论坛”提供学术研究和数据支持。研究院学术委员会由目前中国学术研究水准和社会影响力居前的经济学家和有关方面负责人组成，为研究院的研究工作提供指导。腾景AI经济预测运用近年来快速发展的机器学习特别是深度学习等人工智能前沿技术，与实时化、动态化的投入产出体系深度融合，在一系列关键技术攻关的基础上，对重要的经济金融指标进行高频模拟和预测，形成了在国内外具有开拓性、领先性、实用性的产品体系。高频模拟高频模拟所谓高频模拟，就是在搜集加工大量相关数据的基础上，依托经典机器学习和深度学习模型，把月度指标日度化，使通常一个多月后才公布的指标，当日或近日就能呈现出来，比如，月初的CPI指标，过去要到一个半月后
8、才公布，有了高频模拟，当日就知晓了。AIAI预测预测所谓预测，就是运用深度学习的先进算法，重点在海量数据中搜寻非线性相关关系，发现并提炼那些过去、当下和未来都会起作用的规律性因素，从而实现对某一变量未来一定时期的预测。目前，我们已基本形成了时间长度为半年到一年、准确率70%以上的预测能力，并在逐步提升。预测并不是一件神秘的事情，只是发掘那些未来仍会起作用的历史信息。也正是由于这个原因，我们多数情况下并不是预测某个指标的实际数值（某些情景下也会预测），而是预测它的平滑（TC）数值，因为平滑数值含有更多的历史信息。对一个具体指标而言，我们预测时主要关注两个方面，一是走向，向上、向下还是平行；二是拐
9、点，顶部的拐点或底部的拐点，或者说峰值或谷底。对大多数指标来说，一年中最重要、最困难的是如何把握住一两个、两三个大的拐点，若经济预测能够帮助解决这个问题，应该说足以令人满意了。全口径数据全口径数据全口径数据是以动态化投入产出矩阵为架构，按照国民经济核算体系的规范完整口径，对官方数据深化和扩展后的研究性数据。核心技术是对投入产出体系进行动态化改造，研发并验证了一系列转换矩阵表，建立起了支出侧和生产侧极为复杂的高频关联关系，形成“多维动态均衡矩阵系统（MDEMS）”，这一数据体系具有如下优势。注 释注 释第6页|共8页请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年5月19日010-65185
10、898|+86 15210925572IRTJRESEARCH.CNhttp:/北京市朝阳区朝阳门外大街乙6号朝外 SOHO-A座29层联系我们联系我们：更多更多信信息请关注腾景公众息请关注腾景公众号号补全。有些月度指标是片段性数据，如社会消费品零售总额，反映的只是部分商品消费，除了餐饮等外，基本上不包括服务消费。全口径数据则包括了月度完整口径的居民消费和政府消费及其构成，还区分了居民消费中的商品消费和服务消费。补准。固定资产投资完成额含有土地使用费等，而这部分近些年达到30%以上，与构成GDP的固定资本形成差距较大。全口径数据则去粗取精、去伪存真，剔除了土地使用费的部分，加入了商品房销售增值
11、、矿藏勘探、计算机软件等无形资产，从而形成准确完整涵义上的固定资本形成指标。补缺。目前的月度官方统计中，在服务业领域，只有服务业生产指数，还不能提供大部分服务行业的增长数据。全口径数据则在投入产出矩阵约束下，通过相关高频和中频数据的模拟，形成了全部服务业月度增长指标。校正。利用投入产出矩阵内在的自我约束、自我平衡机制，使不同部分的数据相互比较、相互印证、相互校正，增强数据的准确性。高频。通过对投入产出体系动态化改造，同时引入大量高频数据，实现了全口径数据的月度化，以后将可能实现全口径数据周度、日度乃至标准意义上实时化显示。当前，官方常用指标有72个，而腾景全口径常用指标有150多个，全部指标5
12、000多个。全口径数据库的框架性数据来源于官方数据，与官方数据科学衔接，并不是另搞一套。每个月官方数据公布后，将其带入数据体系，转化为全口径数据。官方季度和年度国民经济核算数据公布后，全口径数据与其对标校正。第7页|共8页请务必阅读本报告尾部的重要声明http:/2022年5月19日重要声重要声明明本报告由北京腾景大数据应用科技研究院制作，报告内容和引用资料力求客观公 正。报告中的信息来源于我们研究团队运用机器学习、深度学习等人工智能技术 所取得的探索性研究成果，数据准确率通常以概率方式呈现。因此，本报告仅供 投资者参考之用，不构成任何投资决策的建议。对于投资者依据或者使用本报告 所造成的一切后果，北京腾景大数据应用科技研究院及相关分析师均不承担任何 责任。此报告版权归北京腾景大数据应用科技研究院所有，本单位保留所有权利。未经 本单位事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制或转载。如 引用发布，需注明出处为北京腾景大数据应用科技研究院，且不得对本报告进行 有悖原意的引用、删节和修改。否则，本单位将保留随时追究其法律责任的权利。北京腾景大数据应用科技研究院对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。第8页|共8页
