1、Gansu Finance甘肃金融/陈涛涛荔丹琳【内容简介】在我国“转变经济增长方式，促进产业转型升级，推动经济高质量发展”以及“双碳”目标背景下，能源行业作为推进能源绿色低碳发展的主战场，绿色转型成为资源型企业保证高质量可持续发展的必由之路。本文旨在能源安全战略提出的大背景下，结合目前煤炭企业发展现状，选取本地较为典型的煤炭企业H公司为研究对象，持续跟踪其在绿色转型期间的财务状况以及煤炭全生命周期的各个阶段所发生的重要环境变化，评估绿色转型的绩效，为煤炭行业绿色转型绩效的研究提供新的思路，提出制定出台绿色转型政策并给予一定财政补贴、抓好用好专项货币政策工具、鼓励金融机构支持绿色转型企业等相关
2、政策建议。作者单位：中国人民银行平凉市中心支行基于全生命周期及资产负债表对金融支持绿色转型绩效研究引言能源安全是关系国家经济和社会发展的全局性、战略性问题，是支撑经济社会发展和民生改善的重要基础，是促进经济发展方式转变和经济结构调整的重要抓手，是实现“碳达峰、碳中和”目标的重要领域。甘肃省风能、太阳能、水能、煤炭、石油、天然气等能源种类齐全、资源丰富，是国家重要的综合能源基地和陆上能源输送大通道，在国家能源发展战略中占有重要地位，新能源可开发量整体位居全国前列。据2021年甘肃发展年鉴数据显示，全省能源生产总量呈现逐年递增，其中“原煤”占能源生产总量的39.17%，而规模以上工业单位增加值能耗
3、同比上年上升0.75个百分点。关注环境问题必然要关注企业，特别是国有企业。近年来，H公司聚力“碳达峰、碳中和”目标下煤炭、电力、煤化工产业发展路径，坚定不移实施“工业强市”战略，持续加快产业强链、补链、延链和“产业间”转型，推进华亭煤炭资源分质利用全面纵深发展，逐步成为拉动投资和促进全市经济高质量发展的重要引擎。H公司绿色转型绩效分析结合目前煤炭企业发展现状，对案例公司转型的绩效分析主要从环境与财务两方面进行研究，环境绩效分析反映案例公司绿色转型中污染物的排放控制以及为实现“双碳”目标所做的努力。财务分析主要为量化绿色项目投资以及绿色转型对财务报表项目的影响。短期来看，绿色转型前期需要投入较多
4、成本，对企业偿债能力及经营绩效会产生抑制作用；但长远来看，绿色转型却是能源企业发展的必然趋势，能引领企业向更好方向发展。【关 键 词】全生命周期；资产负债表；绿色转型；环境绩效；财务绩效以H公司为例GREEN FINANCE绿色金融67GANSU FINANCE甘肃金融/2023年第3期（一）H公司绿色转型环境绩效分析1.绿色开采环境绩效分析。煤炭开采本身就是一项对生态环境的破坏过程，不仅会有废弃物的排放，同时还会耗费大量现有能源。在绿色转型期，H公司依靠技术创新提高回采率，延长产业链条增加附加值，致力于打造环境友好型企业。表120152021年H公司绿色开采环境绩效分析资料来源：调研数据整理
5、所得。H公司积极探索矿场回采的“轻开发”，为实现对开采周围生态的“零打扰”以及精细化获取煤炭资源而努力。由表1数据可知，采区平均回采率保持在75%以上的较好水平。2021年提升至最高75.80%。另一方面，通过选取低能耗高效率的绿色煤炭开采及选洗技术，推动节能降耗工作进程。由表1数据来看，H公司耗水量在20152016年一直较快增加，主要由于这两年节能方面专注于锅炉改造、通流改造等工程落成。但随着绿色转型推进，自2017年大力推进节水型企业建设，通过雨水收集、废水回收利用等方式，不断优化取水结构，使得耗水量自2016年以来稳定减少。2.绿色发电环境绩效分析。H公司对已开采的煤炭有一项主要消耗，
6、是利用燃煤进行煤炭的转化、发电，而在大量煤炭经由发电机组转化为电力的过程中，会伴随各项废物废气的排放。如何在该环节完成“低排放”“零排放”成为H公司绿色转型过程中的关键。图120152021年H公司绿色发电环境绩效分析在该环节的绿色改造中，公司以燃煤发电绿色升级以及燃煤工业绿色改造为核心，实现烟气脱硫效率超 95%、除尘效率超90%、二氧化硫排放浓度低于30毫克每立方米。同时结合煤炭就地转化为电能的资源优势，将电厂余热有效利用，实施热电联营供暖项目，解决困扰华亭多年的冬季取暖难题。图1显示，2021年H公司发电过程中烟尘、二氧化硫、二氧化碳等污染物的排放量与2015年相比分别降低了59.86%
7、、75.97%、60%，进一步综合发电量来看，三项主要污染物排放绩效均实现持续性降低，H公司发电环节绿色转型绩效呈现向好趋势。3.绿色循环环境绩效分析。H公司逐步完成“原煤甲醇聚丙烯碳回收”绿色循环可持续的改革，实现了产业循环可持续发展。通过绿色改造进行废弃物的二次回收利用，减轻资源耗用率和对环境的整体污染率。表220192021年H公司绿色循环环境绩效分析资料来源：调研数据整理所得。煤矸石是煤炭生产的伴生物，对其进行科学环保处理，是煤矿企业一项长期而重要的任务。H公司对井矿区和露天矿区采煤过程及选洗过程中产生的煤矸石进行统一、高效回收，然后利用该部分无害废弃物将开采后的矿区进行填平处理，并在
8、该土地持续绿化维护，实现煤矸石的合理化处理以及矿区的环境保护。结合表2的定量数据来看，2021年煤矸石产生量155.67万吨，煤矸石综合利用 62.17 万吨，煤矸石综合利用率为 69.94%，相较于2019年提高了120%，矸石的利用绩效实现了快速提升。此外H公司大力改造、建设排污设施，在矿土煤场前后修建污水沉淀池。结合表2的调研数据来看，20192021年，废水利用量增速较废水生产量增速高出22.83个百分点，废水综合利用率较 2019年提高36.97%。（二）H公司绿色转型财务绩效分析H公司通过绿色转型，实现了企业的主色调由黑转绿离不开地方金融机构的信贷支持，H公司借款资金全部来源于银行
9、借款，其中短期贷款在转型初期的2012年高达16.3亿元，短期银指标采区平均回采率（%）万元产值耗水量（吨/万元）万元产值综合能耗（吨/万元）201574.9020.72.02201675.4023.292.33201775.5014.432.06201875.4011.961.80201975.5013.371.54202075.6013.891.79202175.8011.141.59指标煤矸石排放量（万吨）煤矸石综合利用量（万吨）煤矸石综合利用率（%）废水产生量（百万吨）废水综合利用量（百万吨）废水综合利用率（%）201986.932727.583631.736.27523.165650
10、.452020104.362053.489751.257.48944.565760.892021155.667262.173369.948.35504.937669.168Gansu Finance甘肃金融/行借款平均年利用量9.35亿元。绿色项目建设一般周期性较长，仅短期资金支持仍不够，H公司长期银行借款年均余额 5.37亿元，很好地保障了较大工程绿色项目落地。为平衡融资结构、优化融资成本，20182020 年 3 年间，H 公司平均每年发行票据1.51亿元，缓解绿色转型期资金紧张状况。1.偿债能力分析图2H公司绿色转型偿债能力分析从图2的峰值可以看出，绿色项目投资占比会相较流动比例与资产负
11、债率滞后一期，从资金的流向来看，前期进行规划并取得融资，然后进行后期的项目投资是符合逻辑的。具体来看，公司的流动比例相对较好，说明企业流动资产对流动负债有足够的保障能力，短期偿债能力较强。公司目前资产负债率保持在40%左右上下波动，2018年时资产负债率仅为18%，可见从长期来看，债权人的贷款安全程度较高。2.营运能力分析图3H公司绿色转型营运能力分析图3是H公司在绿色转型过程中各项资产周转率情况与绿色项目投资比较图，可看出固定资产周转率与绿色项目投资占比呈现基本相反的趋势，由于绿色项目建设工程较大，一般为1年以上的施工项目，建设期内资金需要持续性投入，转型期对煤炭开采有明确规划，所以公司煤炭
12、储存保持稳定水平。而应收账款周转率作为衡量企业资金回笼的重要指标，在2019年及之前年份在大幅增长，2020年受疫情影响，部分下游企业停工停产且受交通管制，经营困难导致资金链紧张，对H公司的付款周期延长。但总体来看，20152021年H公司流动在产周转率增势较好，流动资产周转较快，为企业节约了资本成本、提高了资金利用效率，资产质量整体较好。3.盈利能力分析图4H公司绿色转型盈利能力分析H公司各项盈利指标与绿色项目推进保持高度一致。图4数据显示，除2020年受外部环境因素影响，使得稳定性降低，其他年份绿色转型对盈利能力的带动作用较为明显。从总资产净利率与营业净利率变动幅度可以看出，公司在转型期对
13、绿色资产的利用效率较高，实现了增加收入和节约资金并举。尤其是绿色投入产出水平较高，通过对绿色项目占用资金的有效运营，实现了对成本费用的精准管控。4.财务绩效综合评价上文对20152021年H公司绿色转型战略实施前后的偿债能力、营运能力、盈利能力相关财务指标各自进行了横纵向对比。但为了更全面分析绿色转型财务绩效，本文将结合财务指标的选取，搭建起财务绩效综合评价体系，运用熵值法、综合指数法计算H公司以及行业20152021年的财务绩效指标权重以及财务绩效综合指数，借助该体系得出结果进行对比评价。（1）构建财务绩效综合评价体系。综合上文的财务分析情况，再结合H公司生产的实际经营情况，按照偿债、营运、
14、盈利GREEN FINANCE绿色金融69GANSU FINANCE甘肃金融/2023年第3期及成长四大主要财务能力，分层次选取相关财务指标，构建起财务评价综合体系，以实现更完善的评价。表3财务绩效综合评价体系及H公司原始数据资料来源：调研数据整理所得。（2）计算权重及综合指数。第一步，进行数据的无量纲化。由于各个评价指标的评价内容不同、单位不同，所以采用极值法对各项指标进行统一化处理。将表3中的原始数据按照以下步骤计算。先确定极值，将最大值赋值为1，最小值赋值为0，待评价年数为i（i为整数，取值范围为17），待评价指标项数为j（j为整数，取值范围为112）。计算公式如下：按照上述公式计算后的
15、无量钢化数据见表4。表420152021年财务绩效指标无量纲化数据第二步，计算第i年内第j项财务绩效指标贡献的程度pij，公式如下：第三步，计算第j项财务绩效指标的信息熵值ej和代表隔年该指标的差异性程度信息效用值di，其中di越大，该指标对绩效评价的影响越明显，公式如下：第四步，计算各项指标的权重wj，进而确定H公司财务绩效各环节以及各项具体指标的权重，计算公式及最终权重结果如表5所示。表520152021年H公司财务绩效指标权重第五步，计算综合指数。结合各个具体指标权重进行对应折算，然后进一步汇总计算其指数。计算公式如下:各指标综合指数:各年综合指数：表620152021年行业财务绩效综合
16、指数（3）财务绩效综合指数分析。通过对表6中财务绩效综合指数变化趋势的研究可以发现，在整体行业持续走低的情况下，H公司通过绿色转型走出了自己的康庄大道。尤其是市场、政策及资源等外部环境影响力越来越显著时，H公司由于绿色转型战略财务绩效偿债能力营运能力盈利能力成长能力具体指标流动比率速冻比率资产负债率（%）应收账款周转率（次）存货周转率（次）固定资产周转率（次）流动资产周转率（次）总资产净利率（%）净资产收益率（%）营业净利率（%）营业收入增长率（%）营业利润增长率（%）20150.710.4847.505.833.240.331.11-0.17-0.32-0.488.5929.8520160.870.5752.26.684.830.341.01-2.21-4.62-6.079.2138.620171.150.8540.5814.415.600.511.269.0515.2418.1043.02669.420181.282.1215.956.783.671.250.9041.6741.67116.6-26.67-87.5620191.041.9517.7318.787.900.471.3
