1、2023年2月（第37卷第2期）Feb.，2023（Vol.37，No.2）East China Economic Management经济观察DOI 10.19629/ki.34-1014/f.210920003经济政策不确定性与科技企业生产性活动配置基于企业生命周期视角王琼1，侯美婷1，王成园2（1.合肥工业大学 经济学院，安徽 合肥 230601；2.中国科学技术大学 管理学院，安徽 合肥 230026）摘要：文章基于企业家活动配置理论及科技企业的独特性，将科技企业生产性活动划分为技术导向和市场导向两类，实证检验经济政策不确定性对上述活动配置的影响，并考察该影响随企业生命周期演变而呈现的
2、动态规律。结果表明：经济政策不确定性对两种导向型活动都有正向影响，其中，经济政策不确定性上升时，成长期的科技企业会显著增加技术导向型活动，成熟期的科技企业在两类活动上都会加大投入，而衰退期的企业则更倾向于增加市场导向型活动投入；进一步研究发现，该规律显著存在于非国有企业，国有企业对经济政策不确定性则反应不灵敏。关键词：经济政策不确定性；科技企业；技术导向型活动；市场导向型活动；企业生命周期中图分类号：F276.44文献标识码：A文章编号：1007-5097（2023）02-0092-11Economic Policy Uncertainty and Productive Activity Al
3、location of Sci-tech Enterprises:From a Perspective of Enterprise Life CycleWANG Qiong1，HOU Meiting1，WANG Chengyuan2（1.School of Economics，Hefei University of Technology，Hefei 230601，China；2.School of Management，University of Science and Technology of China，Hefei 230026，China）Abstract：Based on the t
4、heory of entrepreneurial activity allocation and the uniqueness of science and technology enterprises，this paper divides the productive activities of science and technology enterprises into two categories：technologyoriented and market oriented，empirically tests the impact of economic policy uncertai
5、nty on the above activity allocation，and examines the dynamic law of the impact as the enterprise life cycle evolves.The results show that the uncertainty ofeconomic policy has a positive impact on both types of oriented activities.When the uncertainty of economic policy rises，the growing technology
6、 enterprises significantly increase their technology oriented activities.The mature technology enterprises increase their investment in both types of activities，while the enterprises in the recession are more inclined to increase their market oriented activities；further research shows that this law
7、exists significantly in non-state-owned enterprises，while state-owned enterprises are insensitive to the uncertainty of economic policies.Key words：economic policy uncertainty；sci-tech enterprises；technology-oriented activities；market-oriented activities；enterprise life cycle一、引言近年来，经济全球化遭遇逆流，贸易保护主义
8、、单边主义以及新冠肺炎疫情等导致地缘关系逐渐紧张1，国内也正处于全面深化改革的关键时期。复杂严峻的国内外经济形势下，构建新发展格局、推动实体经济高质量发展，是重塑中国经济新优势的重大战略方向。科技企业作为科技强国创新链条的重要组成部分以及重塑国际竞争格局的主体之一，其生产经营活动为实现“双循环”新发展格局提供重要助力，对科技进步及经济发展具有重要意义。然而，为降低地缘政治风险带来的负面影响以收稿日期：2021-09-20基金项目：国家自然科学基金青年科学基金项目“科技企业家注意力的动态配置及其对企业创新绩效的影响研究：两种时间窗口的触发作用”（71804040）、“考虑管理者主动风险承担行为的
9、锦标机制设计及应用研究”（71701193）；中央高校基本科研业务费专项资金项目“企业薪酬分布对员工欺诈行为的影响研究”（WK2040000020）作者简介：王琼（1987），女，安徽泾县人，讲师，博士，研究方向：区域创新，宏观政策，微观企业创新；侯美婷（1996），女，安徽肥西人，硕士研究生，研究方向：创新与知识经济；王成园（1989），男，安徽芜湖人，副研究员，博士，研究方向：行为代理理论，企业风险承担。922023年2月（第37卷第2期）Feb.，2023（Vol.37，No.2）经济政策不确定性与科技企业生产性活动配置及满足国内发展要求，政府频繁出台、调整经济政策，并由此产生经济政策不
10、确定性波动，导致企业对现行经济政策走向以及后果的预测难度增加2-3。同时，地方政府的政策解读及执行效果也会因时间和地区产生差异，这进一步加剧了企业决策面临的经济政策不确定性风险4。斯坦福大学和芝加哥大学联合发布的中国经济政策不确定性指数（1）也表明了这一事实，自2008年以来，该指数波动式上升趋势明显。尽管研究表明，地缘政治风险与经济政策不确定性都是具有代表性的新型风险，且存在一定的联动性5，但地缘政治风险的影响主要集中于国际宏观层面，如汇率、能源、国际金融等6，而对于微观企业的生产经营活动，经济政策不确定性的影响则更为直接和显著。基于对未来成本收益的预期，企业应对经济政策不确定性的一个重要策
11、略就是调整资源在不同经营活动上的配置。企业家作为企业最高决策人，其对环境不确定性的认知结果直接影响企业行动框架7，即企业活动选择是企业家意志的现实反映，与企业家活动配置紧密相关。学术界对企业家活动配置议题已有广泛关注，最早可以追溯到熊彼特的创新理论体系8。而较为系统地阐述企业家活动配置的是鲍莫尔，他提出了扩展的熊彼特模型，指出企业家活动并不都是生产性的（如创新），还可能是非生产性的（如寻租），甚至是破坏性的（如犯罪），企业家精神在上述活动中的选择性配置是影响经济增长的关键9-10。现有关于企业家活动配置外源驱动因素的文献，较多考虑制度环境的影响，且研究发现，良好的制度环境更有利于企业家进行生产
12、性活动，反之，企业家进行非生产性活动的动机越强11-13。也有少数学者关注政策不确定性的影响，例如，吕相伟（2018）14、刘一鸣等（2020）15利用官员更替作为政策不确定性的代理指标，研究发现，官员更替会显著降低企业家用于日常经营管理的时间。科技企业及其企业家作为将科技成果转化为社会财富的重要推动者，其活动配置尚未受到现有学者的充分关注。与一般企业及其企业家相比，科技企业及其企业家具有其自身的独特性。一方面，由于研发活动的外部性，科技企业受经济政策影响更大，对经济政策不确定性具有更高的敏感度；另一方面，科技企业家有两条形成路径：企业家知识化和科技人员企业家化，不论是“半路出家”还是“科班出
13、身”，科技企业及其企业家在创新价值链的科学知识成果化与科技成果产业化过程中都扮演十分重要的角色16，并且具有“技术市场”的双重社会网络。上述特征使其活动配置，尤其是生产性活动配置表现出更高的复杂性。在构建“双循环”新发展格局下，研究科技企业面临经济政策不确定性时的生产性活动配置规律，具有重要的理论价值与现实意义。基于上述分析，首先，本文将科技企业生产性活动区分为“技术导向”和“市场导向”两类；其次，基于Baker 等（2016）3开发的月度中国经济政策不确定性指数构建年度指数数据，并匹配20082019年中国A股上市的科技制造业企业数据，实证检验经济政策不确定性对科技企业技术和市场导向两类生产
14、性活动配置的影响，以及企业生命周期在上述影响关系中的作用。本文主要贡献如下：第一，不同于以往学者将生产性活动区分为“直接”与“间接”或“内治”与“外联”的做法，本文聚焦科技企业及其企业家这一群体的独特性，将其生产性活动区分为“技术导向”和“市场导向”两类，从空间维度丰富了现有企业家活动配置的研究内容；第二，突破以往研究的静态分析框架，引入企业生命周期这一重要时间维度，探索面临经济政策不确定性时，科技企业生产性活动配置的动态变化规律；第三，从所有权角度对比国有企业与非国有企业样本差异，探索经济政策不确定性的影响渠道，进一步深化对经济政策不确定性与科技企业生产性活动配置关系的理解。二、理论分析与研
15、究假设（一）科技企业生产性活动配置与一般企业及其企业家相比，科技类群体具有其独特性。首先，科技型企业家身兼科技人才与企业家的双重身份，引导企业全程参与科技创新价值链，承担技术导向和市场导向的双重职能16-17。具体而言，科技企业既作为创新主体直接参与科技创新活动，如科学发明、知识成果化等，又通过组织、协调创新价值链中的各个主体（包括科学家、企业家、风险投资家、客户等）促进成果产业化的实现。其次，科技型企业家具有“技术市场”的双重社会网络，该网络在空间上的投影，即体现为科技企业在创新价值链中知识成果化、成果产业化双重职能导向上的生产性活动配置。不论是企业家知识化还是科技人员企业家化，与大学和科研
16、院所之间的联系、企业之间竞争合作的关系构成了科技企业技 932023年2月（第37卷第2期）Feb.，2023（Vol.37，No.2）经济政策不确定性与科技企业生产性活动配置术导向的社会网络。同时，企业家身份也向企业与客户、供应商、风险投资机构、政府等市场主体之间建立市场导向社会关系提出了要求。这一双重社会网络为科技企业及其企业家提供了广泛的可供搜寻的“资源池”和“机会池”18-19，使得他们能够更好地履行在科技创新价值链中的职能，进行“技术市场”双重导向的生产性活动配置。基于上述独特性，本文将科技企业生产性活动区分为“技术导向”和“市场导向”两类。其中，技术导向指科技企业更多地面向企业技术创新与研发活动进行资源配置，聚焦价值链上游环节，以新技术或新产品开发为主要目标；而市场导向则指科技企业更多地将资源配置于营销等技术创新成果的商业转化活动上，聚焦价值链下游环节，以提升现有市场份额、开拓新市场为主要目标。由此可见，与市场导向活动型相比，技术导向活动型的投入更大、周期更长、风险与沉没成本更高20。Gregoire和Shepherd（2011）18、薛捷（2019）21的研究都表明，技术
