1、2023年第13期经济刺激政策呼之欲出石运金机构 理财|私募视角FundWealth国务院总理李强7月6日下午主持召开经济形势专家座谈会，听取专家学者对当前经济形势和做好经济工作的意见建议。李强指出，我国正处在经济恢复和产业升级关键期，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。要围绕稳增长、稳就业、防风险等，抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。要围绕高质量发展首要任务，在转方式、调结构、增动能上下更大功夫。要建立健全政府与民营企业、外资企业等各类企业的常态化沟通交流机制，通过增强工作互动性来增强决策科学性。结合 3 月份在李强总理第一次记者会上强
2、调自己在地方的工作经历，重视调研，高手在民间的表态，大概率会很快出台经济刺激的政策。同时值得欣慰的是，对民营企业和外资企业强调建立常态化的沟通交流机制，也是为了稳定企业家的长期投资信心。目前的市场情况是，从基本面角度看，上半年多数上市公司的财务报表不好看，在此前公布的 1-5月份全国规模以上工业企业实现利润总额 26688.9 亿元，同比下降了 18.8%。从拉动经济增长的“三驾马车”来看，出口方面，5 月份出口增速年内首次回落至负值，海关数据显示，今年前 5 个月，我国出口 9.62 万亿元，增长8.1%，但 5 月份出口 1.95 万亿元，下降 0.8%；投资方面，私营企业投资信心仍有待恢
3、复，今年 1-4 月份，民间固定资产投资累计同比增速仅有 0.4%；消费面看，CPI 与PPI整体处于低位，社会消费零售总额5月份明显回落，国家统计局数据显示，1-5 月份，社会消费品零售总额187636 亿元，同比增长 9.3%，其中 5 月份，社会消费品零售总额 37803 亿元，同比增长 12.7%，比上月回落 5.7个百分点。当前的经济问题在于需求侧，表现出有效需求不足，无论是外部需求还是国内需求都不足。疫情对宏观经济造成了前所未有的外生冲击，对供给侧和未来预期都产生了巨大影响。虽然疫情对现期经济的影响已经过去，但众多经济主体因疫情而对未来的经济增长转为较悲观的预期，从而降低消费和投资
4、，导致内需减弱，而欧美直接发钱的刺激政策也开始消退，导致外需疲弱。当前宽松的货币政策有效性已非常弱，因为企业不敢投资，居民不敢消费，货币传到机制失效，货币乘数下降，现在急需积极的财政政策加力提效。在货币政策有效性减弱的情况下，逆周期调控的重要抓手只能是财政政策。中国政府与其他欧美国家相比，一个重要的区别是通过央企和地方国企掌握着大量的资产，而目前这些资产普遍估值非常低，这也是中国特色估值体系提出的背景。近年来，央企和国企已经不断增加分红的比例，央企和地方国企低估值高分红的特征明显。贵州国资此前已经通过减持少量贵州茅台来充实地方财政，未来国家也可以通过减持部分央企和地方国企的方式来充实财政，这类资产价值重估的意愿尤其强烈。62
