1、 北京信中利投资股份有限公司（chinaequity）2015信中利 NEEQ:833858 年度报告 第1 页，共 131 页 2015 年 6 月，公司由有限公司整体变更为股份公司。2015 年 10 月，公司在全国股转系统挂牌并公开转让。2015 年 11 月，公司成功入选湖北省长江经济带产业基金管理公司联合发起人。入选湖北省长江经济带产业基金管理公司联合发起人有利于公司进一步提升在长江地区的影响力，增加公司基金管理规模，拓展公司相关业务。2015 年 11 月，公司拟出资设立参股公司国富人寿保险股份有限公司（暂定名），注册地为广西壮族自治区南宁市，注册资本为人民币 1,500,000,
2、000.00 元，其中本公司出资人民币 1.8 亿元，占注册资本的 12%。本次对外投资的目的是参与发起设立一家国富人寿保险股份有限公司，这有利于公司开拓新的业务领域，为公司带来新的增长点，提升公司的综合竞争力，为股东创造更大的价值。本事项尚需经保监会批准或核准。2015 年 12 月，公司完成非公开发行 1 亿元人民币公司债。2015 年 12 月，公司迁入新址办公，新办公地址为北京市朝阳区新东路首开幸福广场 C 座三层。公 司 年 度 大 事 记 第2 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 目录目录 第一节声明与提示.5 第二节公司概况.7 第三节会计数据和财
3、务指标摘要.9 第四节管理层讨论与分析.11 第五节重要事项.25 第六节股本变动及股东情况.29 第七节融资及分配情况.33 第八节董事、监事、高级管理人员及员工情况.34 第九节公司治理及内部控制.37 第十节财务报告.42 第3 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 释义释义 释义释义项目项目 释义释义 信中利，本公司，公司 北京信中利投资股份有限公司 信中利投资中心 北京信中利股权投资中心（有限合伙）信中利投资管理 北京信中利股权投资管理有限公司 信中达 北京信中达创业投资有限公司 盈佳管理 北京信中利盈佳投资管理咨询有限公司 盈佳投资 北京信中利盈佳股权
4、投资中心（有限合伙）浙信管理 浙江浙信股权投资管理有限公司 浙信博君 浙江浙信博君股权投资合伙企业（有限合伙）信沃投资 北京信沃股权投资中心（有限合伙）信利佳苑 重庆信利佳苑股权投资中心（有限合伙）中驰极速 中驰极速体育文化发展有限公司 粉丝时代 北京粉丝时代网络科技有限公司 粉丝星途 北京粉丝星途科技有限公司 粉丝天地 北京粉丝天地网络科技有限公司 粤信资本 深圳粤信资本股权投资合伙企业(有限合伙)广东信中利 广东信中利投资有限公司 上海思邈 上海思邈股权投资中心（有限合伙）唐古拉 北京唐古拉网络科技有限公司 本草天地 北京本草天地养生科技发展有限公司 深圳信中利 深圳信中利投资管理有限公司
5、 东方云信 深圳东方云信基金投资管理有限公司 益信投资 北京信中利益信股权投资中心（有限合伙）信中利国际 ChinaEquity International Holding Co.,Ltd.中视环球 中视环球汽车赛事管理有限公司 股东大会 股份公司股东大会 董事会 股份公司董事会 监事会 股份公司监事会 三会 股东大会、董事会、监事会 全国股份转让系统 全国中小企业股份转让系统 高级管理人员 公司总经理、副总经理、财务负责人、董事会秘书 管理层 公司董事、监事及高级管理人员 公司法 中华人民共和国公司法 证券法 中华人民共和国证券法 业务规则 全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）元、万元
6、人民币元、人民币万元 报告期、本报告期、本年度 2015 年 1 月 1 日至 2015 年 12 月 31 日 第4 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 第一节 声明与提示【声明】公司董事会及其董事、监事会及其监事、公司高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证年度报告中财务报告的真实、完整。上会会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了标准无保留意见审计报告，本公司董事会、监事会对相关事项已有详细说明，请投资者
7、注意阅读。事项 是或否 是否存在董事、监事、高级管理人员对年度报告内容存在异议或无法保证其真实、准确、完整 否 是否存在未出席董事会审议年度报告的董事 否 是否存在豁免披露事项 否 第5 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告【重要风险提示表】【重要风险提示表】重要风险事项名称重要风险事项名称 重要风险重要风险事项事项简要简要描述描述 证券市场波动的风险 除并购、股权转让外，公司投资项目的主要退出渠道是通过被投资企业股权上市或挂牌流通后转让退出，因此证券市场的价格波动对公司经营及各期损益影响较大。如果股票市场出现负向波动，则将直接导致已上市项目公允价值减少；影响投资
8、项目的退出时机和退出方式，使公司推迟确认项目的投资收益及收益分成。还可能间接影响基金规模，导致公司管理费收入减少。公司投资项目增多可能带来的管理风险 随着公司投资规模扩大和投资项目的增加，较多的在管项目对公司投后管理能力有较高的要求。随着公司基金规模的不断扩大，以及未来投资项目的不断增加，公司能否有效管控项目风险，对经营业绩等影响较大。公司经营的流动性风险 创投公司筹集的资金若大量沉淀于项目公司，无法形成“投资-退出-再投资”的良性循环，将导致公司的现金流短缺，无法满足对投资者分红和按期偿付债务的需求，更无法保证创业投资企业正常的投资需求，从而产生创投公司的资金流动性风险。随着多层次资本市场体
9、系的不断完善，以合理的价格及时变现的可能性在逐步提高，有利于解决公司经营的流动性风险。本期重大风险是否发生重大变化：否 第6 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 第二节 公司概况 一、基本信息 公司中文全称 北京信中利投资股份有限公司 英文名称及缩写 chinaequity 证券简称 信中利 证券代码 833858 法定代表人 汪超涌 注册地址 北京市石景山区八大处高科技园区实兴大厦 4398 室 办公地址 北京市朝阳区新东路首开幸福广场 C 座三层 主办券商 日信证券有限责任公司 主办券商办公地址 北京市西城区闹市口大街 1 号长安兴融中心西楼 11 层 会计
10、师事务所 上会会计师事务所（特殊普通合伙）签字注册会计师姓名 徐太刚 刘冬祥 会计师事务所办公地址 上海市静安区威海路 755 号文新报业大厦 20 楼 二、联系方式 董事会秘书或信息披露负责人 王卫红 电话 010-85550508-878 传真 010-85550509 电子邮箱 公司网址 联系地址及邮政编码 北京市朝阳区新东路首开幸福广场 C 座三层 100027 公司指定信息披露平台的网址 http:/ 公司年度报告备置地 董事会秘书办公室 三、企业信息 单位：股 股票公开转让场所 全国中小企业股份转让系统 挂牌时间 2015-10-23 行业（证监会规定的行业大类）其他金融业（J69
11、）主要产品与服务项目 私募股权投资基金管理业务、自有资金股权投资业务和投资增值服务 第7 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 普通股股票转让方式 做市转让 普通股总股本 644,999,201 控股股东 汪超涌 李亦非 实际控制人 汪超涌 李亦非 四、注册情况 项目 号码 报告期内是否变更 企业法人营业执照注册号 91110107634397409E 是 税务登记证号码 91110107634397409E 是 组织机构代码 91110107634397409E 是 第8 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 第三节 会计数据和财务
12、指标摘要 一、盈利能力 单位：元 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例%营业收入 802,621,792.43 235,922,058.98 240.21%毛利率%88.89%74.95%-归属于挂牌公司股东的净利润 538,334,665.25 89,915,776.65 498.71%归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 540,102,519.80 90,665,822.44 49,4.07%加权平均净资产收益率%（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算）36.01%52.59%_ 加权平均净资产收益率%（依据归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算）36.09%
13、53.17%-基本每股收益 0.94 0.61 54.10%二、偿债能力 单位单位：元元 本期期末本期期末 上年期末上年期末 增减比例增减比例%资产总计 3,678,510,373.06 1,396,779,682.59 163.36%负债总计 803,546,779.31 728,766,056.50 10.26%归属于挂牌公司股东的净资产 2,880,904,927.06 234,878,151.90 1,126.55%归属于挂牌公司股东的每股净资产 4.47 1.57 185.25%资产负债率%21.84%52.17%-流动比率 7.24 3.85-利息保障倍数 41.14 8.97 三
14、、营运情况 单位单位：元元 第9 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例%经营活动产生的现金流量净额 26,198,661.89 48,529,578.38-应收账款周转率 54.39 132.39-存货周转率 16.70 -计算应收账款周转率时，采用的为营业总收入。若采用营业收入时，本期和上期的应收账款周转率分别为 2.94 和 14.56。计算存货周转率时，采用的是营业总成本。四、成长情况 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例%总资产增长率%163.36%21.39%-营业收入增长率%240.21%1,662
15、.35%-净利润增长率%498.71%1,673.35%-营业收入增长率为营业总收入增长率。五、股本情况 单位单位：股股 本期期末本期期末 上年期末上年期末 增 减 比增 减 比例例%普通股总股本 644,999,201 150,000,000 330.00%计入权益的优先股数量-计入负债的优先股数量-带有转股条款的债券-期权数量-六、非经常性损益 单位单位：元元 项目项目 金额金额 非经常性损益合计-2,060,354.55 所得税影响数-292,500.00 少数股东权益影响额（税后）-非经常性损益净额-1,767，854.55 第10 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 20
16、15 年度报告 第四节 管理层讨论与分析 一、经营分析(一一)商业模式商业模式 公司所从事的业务属于金融服务业，公司的主要产品和服务分为三大类：私募股权投资基金管理业务、自有资金股权投资业务和投资增值服务。1、私募股权投资基金管理业务 公司私募股权投资基金管理业务主要为私募基金出资人提供资本管理服务。公司通过募集私募股权投资基金并将其投资于企业股权，既可以能够满足基金出资人的投资需求，为投资人的资产实现保值增值；又能够满足被投资企业的融资需求，促进被投资企业的发展成长，推动产业结构的升级，提高经济的运行效率。2、自有资金股权投资业务 公司自有资金股权投资业务，主要是用自有资金投资企业股权，能够
17、为具有良好发展潜力的企业提供经营发展所需的资金，助力被投资企业的发展成长，推动经济社会的发展。3、投资增值服务业务 投资增值服务业务主要是为被投企业提供一系列的后续增值服务，包括为被投企业提供行业咨询、法律支持、财务规范、公司治理、内控规范、后续融资等资本市场服务、加速被投企业成长。年度内变化统计：事项事项 是或是或否否 所处行业是否发生变化 否 主营业务是否发生变化 否 主要产品或服务是否发生变化 否 客户类型是否发生变化 否 关键资源是否发生变化 否 销售渠道是否发生变化 否 收入来源是否发生变化 否 商业模式是否发生变化 否(二二)报告期内经营情况回顾报告期内经营情况回顾 第11 页，共
18、 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 2015 年，公司实现营业收入 8.03 亿元，与上年同期相比增长 240.21%；实现营业利润7.13 亿元同比增长 303.47%；实现净利润 5.69 亿元,同比增长 284.93%。截止 2015 年 12 月31 日，公司总资产 36.79 亿元，净资产 28.75 亿元，实现基本每股收益 0.94 元。2015 年公司在股转系统挂牌并进行公开挂牌交易，增加了公司的知名度和影响力，随着多层次基本市场的完善，公司投资项目有 12 家在股转系统挂牌，有两家公司在 A 股市场上市。并有多家公司排队挂牌或上市中，为公司实现较好的收
19、益奠定了基础。1.1.主营业务分析主营业务分析 (1)(1)利润构成利润构成 单位：元单位：元 项目项目 本期本期 上年同期上年同期 金额金额 变动比变动比例例%占营业收占营业收入 的入 的 比比重重%金额金额 变动比变动比例例%占营业收占营业收入 的入 的 比比重重%营业收入 802,621,792.43 240.21%-235,922,058.98 1,662.35%-营业成本 89,195,022.24 50.92%11.11%59,101,252.51 188.77%25.05%毛利率%88.89%-74.95%-管理费用 52,294,034.43 120.34%6.52%23,73
20、2,862.07 144.50%10.06%销售费用 17,307,680.66 176.99%2.16%6,248,504.02-2.89%2.65%财务费用 15,200,706.01-30.55%1.89%21,885,825.09 699.77%9.28%营业利润 713,426,770.19 303.47%88.89%176,820,806.47 2,597.52%74.95%营业外收入 111,126.65 8,199.54%0.01%1,338.95-87.48%0.00%营业外支出 2,171,481.20 116.84%0.27%1,001,400.00-16.60%0.42
21、%净利润 568,914,629.57 284.93%70.88%147,797,073.07 1,673.35%62.65%项目重大变动原因:1、2015 年营业收入为 802,621,792.43 元，比 2014 年增长 240.21%，主要原因是公司加大对优质项目的直接投资力度，强化对一级市场龙头企业的布局，且被投企业在 2015年实现多层次、多元化退出；同时新增子公司，合并范围的变化导致收入增加。2、2015 年管理费用为 52,294,034.43 元，比 2014 年增长 120.34%，主要原因是公司管理规模增加，对专业人才的需求增加，因此人工成本及日常管理费用相应增加；公司办
22、公场所增大，也相应增加了房屋租赁成本。3、2015 年销售费用为 17,307,680.66 元，比 2014 年增长 176.99%，主要原因是公司业第12 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 务迅速发展，投资团队在开展业务中产生的差旅费及业务招待费也相应增加。4、2015 年财务费用为 15,200,706.01 元，比 2014 年减少了 30.55%，主要原因是公司通过增资实现自有资金规模的扩大，降低了对外负债金额，因此财务费用大幅降低。5、2015 年营业利润为 713,426,770.19 元，比 2014 年增长 303.47%，主要原因是公司投资
23、规模不断扩大，股权投资、财务顾问、基金管理带来的收益相对于公司管理成本大幅增长。6、营业外收入本期较上年同期增长了 430.21%，主要是由于新增政府补助引起。7、营业外支出本期较上年同期增长了 328.19%，主要是由于公司对外捐赠增加引起。8、净利润较上年度增长 284.93%，主要是由于经营效益增加所致。注：1、公司 2015 年年报将投资收益和公允价值变动损益均列示于营业总收入核算，并按照相同口径对 2014 年数据进行了调整，上述处理主要是因为其更切合业务，同时参考了部分与同业公司的处理方法，更方便投资者理解和比较财务数据。上述处理仅为列示科目的调整，对公司资产状况、盈利水平、现金流
24、量表均无实质性影响。2、公司计算毛利率时，收入为营业总收入，成本为营业总成本。(2)(2)收入构成收入构成 按产品或区域分类分析：单位：元 类别类别/项目项目 本期收入金额本期收入金额 占营业占营业收入比收入比例例%上期上期收入金额收入金额 占营业占营业收入收入比比例例%投资管理业务收入 5,238,412.41 0.65%5,000,000.00 2.12%咨询业务收入 37,817,049.06 4.71%20,943,496.20 8.88%公允价值变动损益 663,446,445.99 82.66%118,195,691.91 50.10%投资收益 95,840,244.49 11.9
25、4%91,782,970.87 38.90%其他收入 279,640.48 0.03%-收入构成变动的原因 1、2015 年公司公允价值变动损益为663,446,445.99元，比2014年增长461.31%，主要原因是公司自有资金投资项目增多，投资金额大幅增长，自有资金投资项目实现新三板挂牌、被并购重组等，形成公允价格。1、2015 年公司咨询业务收入为 37,817,049.06 元，比 2014 年增长 80.57%，主要原因是在管项目增多，咨询收入相应增长。第13 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告(3)(3)现金流量状况现金流量状况 单位：元 项目项目
26、 本期本期金额金额 上期金额上期金额 经营活动产生的现金流量净额 26,198,661.89 48,529,578.38 投资活动产生的现金流量净额-1,562,925,701.46-82,817,114.89 筹资活动产生的现金流量净额 1,540,864,390.48 58,038,687.27 现金流量分析：1、2015 年公司经营活动产生的现金流量净额为 26,198,661.89 元较 2014 年减少22,330,916.49 元，主要为归还经营往来款所致。2、2015 年公司投资活动产生的现金流量为-1,562,925,701.46 元，主要是由于新增投资引起，公司投资规模进一步
27、扩大所致。3、2015 年公司筹资活动产生的现金流量为 1,540,864,390.48 元，主要由于股票发行和债券发行及其他间接融资引起。(4)(4)主要客户情况主要客户情况 单位：元 序号序号 客户名称客户名称 销售金额销售金额 年度销售占比年度销售占比 是否存在关是否存在关联关系联关系 1 北京龙文环球教育科技有限公司 28,301,886.79 3.53%是 2 上海迅智体育管理有限公司 5,660,377.36 0.71%否 3 上海竞尧影视制作有限公司 3,773,584.91 0.47%否 4 深圳粤信资本股权投资合伙企业(有限合伙)3,600,000.00 0.45%是 5 浙
28、江浙信博君股权投资合伙企业（有限合伙）1,481,200.00 0.18%是 合计 42,817,049.06 5.33%-(5)(5)主要供应商情况主要供应商情况 单位单位：元元 序号序号 供应商名称供应商名称 采购金额采购金额 年度采购占比年度采购占比 是否存在关是否存在关联关系联关系 合计-(6)(6)研发支出研发支出 单位单位：元元 项目项目 本期金额本期金额 上期金额上期金额 研发投入金额 -第14 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 研发投入占营业收入的比例%-2.2.资产负债结构分析资产负债结构分析 单位：元单位：元 项目项目 本年本年期期末末 上
29、年期末上年期末 占占总资产比重总资产比重的的增减增减 金额金额 变动比例变动比例%占总资产占总资产的的比重比重 金额金额 变动比例变动比例%占总资产占总资产的的比重比重 货币资金 32,868,598.55 14.40%0.89%28,732,405.05 983.06%2.06%-56.56%应收账款 25,947,540.00 628.05%0.71%3,564,000.00-0.26%176.45%存货 10,683,760.80-0.29%-0.00%-长期股权投资 326,902,684.00 1,968.75%8.89%15,801,953.12 4.87%1.13%685.53%
30、固定资产 3,993,956.52 347.47%0.11%892,573.88-29.15%0.06%69.91%在建工程 9,810,110.17-0.27%-0.00%-短期借款 123,700,000.00 14.96%3.36%107,600,000.00 330.40%7.70%-56.35%长期借款 35,540,000.00-76.31%0.97%150,000,000.00-10.74%-91.00%资产总计 3,678,510,373.06 163.36%-1,396,779,682.59-资产负债项目重大变动原因：1、2015 年末应收账款余额为 25,947,540.0
31、0 元较 2014 年增加了 628.05%，原因为报告期内公司转让多个被投项目股权，有部分股权转让款尚未收回；2、2015 年末长期股权投资余额为 326,902,684.00 元较 2014 年增长了 1,968.75%，主要是新增控股子公司及新增投资联营企业引起。3、2015 年末固定资产 3,993,956.52 元较 2014 年增加了 347.47%，原因为公司新增控股子公司及扩大办公场所、新增办公设备。4、2015 年末长期借款金额为 35,540,000.00 元，较 2014 年下降了 76.31%，主要原因为公司偿还了对外借款及部分长期借款重分类为短期借款。除上述科目变动外
32、，公司下列科目也发生了较大变化。5、2015 年末以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产余额为2,313,805,766.25 元，较 2014 年增长了 3111.10%，主要原因为公司新增投资了项目，同时部分项目实现挂牌，取得新的市场公允定价。6、2015 年末预付账款余额为 2,795,602.16 元，较 2014 年增长了 126.84%，主要原因为公司于 2015 年对新的办公场所进行了装修，部分施工款以预付款的形式支付，因此该科目有较大幅度增长。7、2015 年末存货余额为 10,683,760.80 元，为 2015 年新增科目，主要是由于收购第15 页，共 131 页
33、北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 中视环球合并产生。8、2015 年末其他流动资产余额为 2,283,453.43 元，为 2015 年新增科目，主要是由于收购中视环球产生。9、2015 年期末在建工程余额为 9,810,110.17 元，为 2015 年新增科目，主要是由于公司于 2015 年对新的办公场所进行了装修，工程尚未完工。10、2015 年期末商誉余额为 41,276,488.26 元，为 2015 年新增科目，主要是由于收购中视环球产生。11、2015 年期末长期待摊费用为 3,153,500.51 元，较 2014 年增长 113427.15%，主要原因为收购中视
34、环球产生，同时子公司于 2015 年完成装修使长期待摊费用增加。12、2015 年期末递延所得税资产余额为 16,882,785.02 元，较 2014 年增长559.08%，主要原因是本公司及子公司信中达公司对外股权投资项目连续持有 24 个月以上且被投资企业为经国家认可的未上市中小高新技术企业满 2 年的，本公司及子公司信中达公司的该项对外股权投资额的 70%在持有满 24 个月的当年抵扣当年的应纳税所得额，因公司当年应纳税所得额不足抵扣，所以在以后纳税年度结转抵扣，形成了递延所得税资产。13、2015 年期末应付账款余额为 14,659,508.20 元，主要是由于收购中视环球产生。14
35、、2015 年期末预收账款余额为 101,061,587.59 元，较 2014 年增长 2094.61%，主要原因为相应股权转让尚未完成，未达到收入确认标准。15、2015 年期末应付职工薪酬为 5,645,825.19 元，较 2014 年增长 528.24%，主要原因为人员增加。16、2015 年期末应交税费为 11,162,859.87 元，较 2014 年增长 130.24%，主要是由于受让个人转让的股权所应代扣代缴的个人所得税。17、2015 年期末应付利息余额为 818,302.30 元，为 2015 年新增科目，主要是由于公司发行公司债所应负担的相应利息费用。18、2015 年
36、期末其他应付款余额为 84,295,141.02 元，较 2014 年增长 37.74%，主要是由于应付的股权转让款、往来款增加和发行债券的担保费增加。19、2015 年期末应付债券余额为 94,919,832.89 元，为 2015 年新增科目，主要是由于公司于 2015 年在上交所发行公司债产生。20、2015年期末递延所得税负债余额为229,406,191.66元，较2015年增长478.92%，原因为交易性金融资产产生的暂时性差异。第16 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 21、2015年期末其他非流动负债余额为78,780,000.00元，较2015
37、年降低了50.79%，原因为对往来款进行了清偿。22、2015 年期末股本为 644,999,201.00 元，较 2015 年增长了 330%，主要由于公司进行了股份制改制、增资扩股。23、2015年期末资本公积余额为1,575,608,309.65元，较2015年增长了78680.42%，原因为公司进行了溢价增资。24、2015 年期末盈余公积余额为 12,881,324.69 元，由于公司本年盈利，相应计提公积金。25、2015 年期末未分配利润为 591,382,825.78 元，主要原因为公司本年盈利。3.3.投资状况投资状况分析分析 (1)(1)主要主要控股子公司、参股公司控股子公
38、司、参股公司情况情况 1、北京信中利股权投资中心（有限合伙）：营业总收入 372,257,281.15 元，净利润 363,655,694.14 元；2、北京信中达创业投资有限公司：营业总收入 158，316,903.08 元，净利润121,491,487.52 元。(2)(2)委托理财及衍生品投资情况委托理财及衍生品投资情况 -(三三)外部环境的分析外部环境的分析 2015 年，全年国内生产总值 676708 亿元，按可比价格计算，比上年增长 6.9%。2015 年下半年在各类“稳增长”政策的作用下改变上半年宏观经济快速下滑的趋势，但宏观经济总体状况依然疲软。在工业萧条的持续冲击下，第二产业
39、回落幅度进一步加大，但第三产业逆势上扬，增长较为强劲。新一届政府注重 GDP 增长的质量，容忍 GDP 增速的适当回落，鼓励万众创新，为创投机构寻找更多的投资机会创造了良好的背景。随着多层次的资本市场逐步完善，为创投机构投资项目在资本市场上的退出，创造了较好的条件。政府引导基金的增加，中高收入人群的增加，为创投机构获取更多的投资资金提供了良好基础。同时，监管机构对创投机构从备案、信息披露、内部控制等多方面进一步加强了第17 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 监管，有利于行业的健康发展。上述趋势对公司的募资、投资、项目退出都提供了良好的机遇。(四四)竞争优势分析
40、竞争优势分析 1、独特的投资理念与投资模式 公司由华尔街资深海归金融家汪超涌先生一手创办。汪超涌先生作为巴菲特价值投资模式的忠实拥护及追随者，坚定的践行并积极将巴菲特模式进行中国化尝试。在不断的实践中，公司逐渐形成了一整套具有中国特色的巴菲特投资模式。这也成为了公司与市场上其他机构相比最鲜明的特征。独特的投资理念与投资模式为公司带来更高额的回报。公司独特的投资理念中国巴菲特投资模式特点主要体现以下几个方面：（1）对优质项目坚持长期持有提供从孵化到上市的全产业链资本服务 公司始终用领先市场 3-5 年的投资眼光去发掘市场的下一个热点行业，并积极寻找细分行业中最优质的企业，对其进行全方位梳理与培育
41、。如公司在 2009 年发掘了当时并不是十分出众的东田造型，并通过一系列的资本运作和行业整合，帮助其成长为国内美妆行业中的龙头企业。公司在对东田的投资案例中完整的体现了中国巴菲特模式的投资理念找到一个优质的标的公司，用全方位的投后服务帮助其成长，通过长期持有分享企业的丰厚回报。公司坚持的价值投资理念，与众多的短期投机快进快出的投资模式有显著的区分。（2）自有资金投资 由于公司坚持对优质项目长期持有，因此相对于同行业其他投资公司而言，公司更乐于用自有资金对项目进行投资。鉴于基金的有限合伙人会给基金管理人在退出时间上有极大的压力，因此公司只选择认同公司投资理念的高净值客户群募集基金，用与同行业相比
42、更大比例的自有资金投资项目，获取远超于行业水平的超额收益分成。（3）投资项目规模奉行精和美的战略 巴菲特投资模式中要求公司用大比例自有资金投资项目并对项目长期持有，这两个特点决定了公司在投资项目数量上的精。公司用更精准的行业分析、更充分的前期尽调在潜力行业中选择优质企业，在每个项目上都做到精耕细作，且不急于对项目退出，而是奉行优质项目长期持有战略，在最恰当的时期完成退出，从而获取更高的回报。2、行业积累与品牌价值 第18 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 公司是国内最早的私募股权投资机构之一。公司通过在资本市场十余年的耕耘，树立了良好的品牌价值，主流财经媒体持
43、续报道百余篇，赢得了广泛知名度和业内良好口碑。公司先后取得“2014 福布斯中国最佳 PE 投资机构”、“投中 2014 年度中国最佳私募股权投资机构 Top50”以及清科集团评选的“2014 中国创业投资机构 50 强”等荣誉称号，得到众多投资人与投资机构的认可，在行业中美誉度较高。3、国际化的杰出团队 公司目前拥有一支国际化的专业团队，在投行、金融、法律、财务、国际业务等各个领域为客户提供专业化的优质服务。公司核心业务骨干曾任职于国内外各大知名企业和证券公司，拥有资深的实业背景，对行业有深刻理解，在项目选择、风险控制、项目退出及投资规划布局等方面具有丰富的国际化经验。尤其是创始人汪超涌先生
44、，拥有 28年国际国内投融资行业的辉煌经历，成功投资了 70 多家企业，其中包括百度、搜狐、华谊兄弟、迅雷、东田造型、龙文教育、中诚信、阿斯顿马丁等一批明星企业。4、完善的业务体系 报告期内，公司在厘清战略性新兴产业发展趋势的基础上，以“三高三大三新”（高科技与互联网、高端制造、高品质消费与服务、大健康、大文化、大环保、新能源、新材料、新模式）为主要投资方向，采取全产业链投资策略（投资阶段覆盖了天使投资、VC 投资、PE 投资、新三板基金、并购投资及二级市场投资等），为创业者提供全产业股权投资服务。筛选具体投资项目时，公司一直致力于投资细分市场的领头羊，从而奠定了公司利润的高成长性。5、全方位
45、的投后增值业务服务 公司始终奉行为被投企业提供全方位的投后增值服务的经营理念，为被投企业的发展壮大提供各类后续支持，从资金、业务、财务、法律等各个层面为被投企业出谋划策并带来实际性的帮助。(五五)持续经营评价持续经营评价 公司持续经营能力正常。随着多层次资本市场的逐步完善，公司在管项目和直接投资项目退出更加顺畅。第19 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 二、未来展望（自愿披露）(一一)行业发展趋势行业发展趋势 （1）市场规模持续增大 随着我国经济社会的持续发展，国家、企业、个人财富的不断增加，多层次资本市场的日益完善，私募股权投资机构将获得更加多元的募资渠道、
46、资金来源，更加丰富的投资标的，更加多样化的退出渠道。私募股权投资行业的市场规模、投资规模、退出规模也将持续增长。（2）行业集中度不断提高 随着近几年我国私募股权投资行业的快速发展，私募股权投资机构的数量正持续增加，市场竞争也日趋激烈。然而许多私募股权机构由于成立时间短、投资经验少、规模不经济，没有形成足够的竞争力，整体投资和管理水平都亟待提高。与此同时，一些专业能力强、品牌优势大、历史业绩突出的私募股权投资机构将会得到更多的市场认可，行业内的分化程度已经逐步拉大，“强者愈强”的趋势也日趋明显。（3）资金来源更加多元化 自 2012 年证监会发布政策推动公募基金通过子公司开展股权投资业务以来，监
47、管部门频发新政，允许保险公司作为有限合伙人（LP）投资私募股权投资基金，并进一步开放保险基金投资创业投资基金。现如今各类金融机构包括信托公司、证券公司、保险公司等都已获得资格以基金出资人或基金管理人的方式进军私募股权基金市场。2014年 8 月 21 日，证监会发布了私募投资基金监督管理暂行办法，社保基金、企业年金和慈善基金也被正式纳入私募基金合格投资者的范围。目前包括上市公司、投资公司、政府机构、银行、公共养老基金、大学及其基金会、家族基金、信托、保险机构在内的众多机构都已经成为我国市场上的活跃 LP。这一趋势很可能将继续延伸，未来我国私募股权投资基金的资金来源将更加多元化。（4）投资退出模
48、式更加丰富 目前，我国资本市场的并购制度不断完善，新兴产业的快速增长带来了并购重组交易的兴盛，私募股权机构对上市退出方式的依赖程度降低，市场退出格局正发生变化。随着注册制制度稳步推进、创业板财务指标门槛降低、新三板不断扩容、私募股权二级市场流动性加强、海内外并购愈演愈热，我国的多层次资本市场结构将日趋完善，并购重组环境将持续优化。在此背景下，未来我国私募股权投资行业的退出方式将呈现出更第20 页，共 131 页 北京信中利投资股份有限公司 2015 年度报告 加多元化的态势。(二二)公司发展战略公司发展战略 2015 年以来，信中利作为深耕全产业链投资的海归创投第一股，依然延续着两大投资特色：
49、即坚持“三高三大三新”的投资方向和支持海归创业，并在此基础上投资了一批非常优秀的创业公司。在重点投资行业方面，紧紧围绕“三高三大三新”进行布局，高科技如国内工业级民用无人机龙头企业、民用无人机第一股易瓦特（股票代码:836286）；下一代无线通信技术企业佰才邦；医疗健康如国内领先的新型疫苗和生物科技企业泽润生物；国内领先的全产业链眼科集团何氏眼科；国内医美行业领军者联合丽格；高端制造如拥有国际先进变频节能技术及系统控制技术的地铁车辆变频空调解决方案提供商山东朗进；节能环保如室内空气净化领域先行者宾肯科技等等。在支持海归创业方面，典型案例包括互联网家庭健身视频行业的引领者-Fit Time（即刻
50、运动）；全栈式 laaS 云服务第一股易云捷讯（股票代码:836286）；国内首家以 Uber 共享经济模式开展青少年足球培训的移动互联网企业动吧体育；由原惠普实验室顶尖数据库专家团队创立的内存数据库厂商柏睿数据等等。公司未来仍将以资本运营为核心，坚持资产管理业务（私募股权投资基金和证券投资基金管理）与自有资金股权投资业务双线发展的战略，实现资本的不断增值和管理规模的不断扩大，力争在五到十年内成为业界最具影响力的、为投资者带来丰厚回报、为创业者提供全产业股权投资服务的综合性资产管理公司。三、风险因素(一一)持续到本年度的风险因素持续到本年度的风险因素 一、股票市场波动的风险 除并购、股权转让外
