1、江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文1江西正邦科技股份有限公司江西正邦科技股份有限公司2019 年年度报告年年度报告2020 年年 04 月月江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文2第一节重要提示、目录和释义第一节重要提示、目录和释义公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。带的法律责任。公司负责人程凡贵公司负责人程凡贵、主管会计工作负
2、责人王永红及会计机构负责人主管会计工作负责人王永红及会计机构负责人(会计主会计主管人员管人员)熊卓琳声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。熊卓琳声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。本报告涉及未来计划等前瞻性陈述，该计划不构成公司对投资者的实质承本报告涉及未来计划等前瞻性陈述，该计划不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。预测与承诺之间的差异。公司需
3、遵守深圳证券交易所行业信息披露指引第公司需遵守深圳证券交易所行业信息披露指引第 1 号号上市公司从事上市公司从事畜禽、水产养殖业务的披露要求畜禽、水产养殖业务的披露要求公司可能面临的风险因素：疫情风险、食品安全风险、自然灾害风险、生公司可能面临的风险因素：疫情风险、食品安全风险、自然灾害风险、生猪和猪肉价格波动对公司盈利能力带来的风险、分子公司管控模式的风险、公猪和猪肉价格波动对公司盈利能力带来的风险、分子公司管控模式的风险、公司租赁经营的风险司租赁经营的风险、产业政策风险产业政策风险、公司债偿付风险等公司债偿付风险等。详细内容见本报告详细内容见本报告“第第四节四节 经营情况讨论与分析经营情况
4、讨论与分析”“九九、公司未来发展的展望公司未来发展的展望”中中“（五五）公司可能面公司可能面临的风险及应对措施临的风险及应对措施”相应描述，请投资者注意阅读。作为公司债券发行人，相应描述，请投资者注意阅读。作为公司债券发行人，公司提醒广大债券投资者注意债券的投资风险（主要包括利率风险、流动性风公司提醒广大债券投资者注意债券的投资风险（主要包括利率风险、流动性风险、偿付风险、债券安排所特有的风险、资信风险、评级风险、担保风险）以险、偿付风险、债券安排所特有的风险、资信风险、评级风险、担保风险）以及公司的财务风险、经营风险、管理风险、政策风险等。详细内容见江西正及公司的财务风险、经营风险、管理风险
5、、政策风险等。详细内容见江西正江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文3邦科技股份有限公司邦科技股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募募集说明书第二节相应描述，请投资者注意阅读。集说明书第二节相应描述，请投资者注意阅读。公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以未来实施分配方案时股公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数权登记日的总股本为基数，向全体股东每向全体股东每 10 股派发现金红利股派发现金红利 0.7 元元（含税含税），送送红股红股 0 股（含税股（含税）
6、，不以公积金转增股本。，不以公积金转增股本。江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文4目录目录第一节重要提示、目录和释义第一节重要提示、目录和释义.2 2第二节公司简介和主要财务指标第二节公司简介和主要财务指标.6 6第三节公司业务概要第三节公司业务概要.1010第四节经营情况讨论与分析第四节经营情况讨论与分析.1919第五节重要事项第五节重要事项.5252第六节股份变动及股东情况第六节股份变动及股东情况.9898第七节优先股相关情况第七节优先股相关情况.106106第八节可转换公司债券相关情况第八节可转换公司债券相关情况.107107第九节董事、监事、高级管理人员和员工情况第九节董
7、事、监事、高级管理人员和员工情况.108108第十节公司治理第十节公司治理.114114第十一节公司债券相关情况第十一节公司债券相关情况.122122第十二节第十二节 财务报告财务报告.126126第十三节第十三节 备查文件目录备查文件目录.274274江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文5释义释义释义项指释义内容公司、本公司、正邦科技指江西正邦科技股份有限公司正邦集团指正邦集团有限公司，公司控股股东江西永联指江西永联农业控股有限公司股东大会指江西正邦科技股份有限公司股东大会公司法指中华人民共和国公司法证券法指中华人民共和国证券法公司章程指江西正邦科技股份有限公司章程股东大会议事
8、规则指江西正邦科技股份有限公司股东大会议事规则董事会议事规则指江西正邦科技股份有限公司董事会议事规则监事会议事规则指江西正邦科技股份有限公司监事会议事规则独立董事工作制度指江西正邦科技股份有限公司独立董事工作制度关联交易管理办法指江西正邦科技股份有限公司关联交易管理办法董事会指江西正邦科技股份有限公司董事会监事会指江西正邦科技股份有限公司监事会普通股、A 股指本公司发行在外的人民币普通股证监会、中国证监会指中国证券监督管理委员会深交所指深圳证券交易所交易日指深圳证券交易所的正常营业日会计师事务所、大华指大华会计师事务所（特殊普通合伙）国信证券指国信证券股份有限公司平安证券指平安证券股份有限公司
9、上年同期指2018 年 1 月 1 日-2018 年 12 月 31 日报告期指2019 年 1 月 1 日-2019 年 12 月 31 日元、万元、亿元指人民币元、万元、亿元江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文6第二节公司简介和主要财务指标第二节公司简介和主要财务指标一、公司信息一、公司信息股票简称正邦科技股票代码002157股票上市证券交易所深圳证券交易所公司的中文名称江西正邦科技股份有限公司公司的中文简称正邦科技公司的外文名称（如有）JIANGXI ZHENGBANG TECHNOLOGY CO.LTD.公司的外文名称缩写（如有）ZHENGBANG TECHNOLOGY公
10、司的法定代表人程凡贵注册地址江西省南昌市高新技术开发区艾溪湖一路 569 号注册地址的邮政编码330096办公地址江西省南昌市高新技术开发区艾溪湖一路 569 号办公地址的邮政编码330096公司网址http:/电子信箱二、联系人和联系方式二、联系人和联系方式董事会秘书证券事务代表姓名王飞胡仁会联系地址江西省南昌市高新技术开发区艾溪湖一路 569号证券部江西省南昌市高新技术开发区艾溪湖一路 569号证券部电话0791-863971530791-86397153传真0791-883381320791-88338132电子信箱三、信息披露及备置地点三、信息披露及备置地点公司选定的信息披露媒体的名称
11、证券时报、证券日报、上海证券报登载年度报告的中国证监会指定网站的网址http:/公司年度报告备置地点公司证券部江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文7四、注册变更情况四、注册变更情况组织机构代码913600006124405335公司上市以来主营业务的变化情况（如有）1、经 2008 年 9 月 4 日召开的 2008 年第二次临时股东大会审议通过，将公司经营范围修改为“畜禽饲料、预混料的生产和销售；饲料添加剂的研发、生产和销售；原料贸易；畜禽及水产品育种、养殖、加工和销售；经营预包装食品；粮食收购。”。公司于 2008 年 11 月 20 日完成了变更手续，此次变更后，公司营业执
12、照注册号、法定代表人、税务登记号、组织机构代码均未发生变更。2、经 2011 年 8 月 19 日公司第三届董事会第八次会议和 2011 年 9 月 9 日公司 2011 年第一次临时股东大会审议通过，决定将公司章程原第十四条公司经营范围“畜禽饲料、预混料的生产和销售；饲料添加剂的研发、生产和销售；畜禽及水产品育种、养殖、加工和销售；经营预包装食品；粮食收购；饲料原料贸易。”调整为：“畜禽饲料、预混料的生产和销售；饲料添加剂的研发、生产和销售；畜禽及水产品养殖、加工和销售；粮食收购；饲料原料贸易。”公司于 2011 年 11 月 24 日完成了变更手续。历次控股股东的变更情况（如有）无变更五、
13、其他有关资料五、其他有关资料公司聘请的会计师事务所会计师事务所名称大华会计师事务所（特殊普通合伙）会计师事务所办公地址北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 1101签字会计师姓名毛英莉、帅亮公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 适用 不适用保荐机构名称保荐机构办公地址保荐代表人姓名持续督导期间国信证券股份有限公司广东省深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦十六层至二十六层付爱春、朱锦峰2019 年 7 月 12 日至2020 年 12 月 31 日公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 适用 不适用六、主要会计数据和财务指标六、主要会计数据和财务指标公司是否需追溯调整
14、或重述以前年度会计数据 是 否2019 年2018 年本年比上年增减2017 年营业收入（元）24,517,770,453.3722,112,983,900.3210.87%20,614,922,289.50归属于上市公司股东的净利润（元）1,647,054,637.52193,423,364.82751.53%525,746,485.85归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）1,043,841,165.36222,759,198.26368.60%525,257,622.49江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文8经营活动产生的现金流量净额（元）3,923,605,3
15、16.931,330,734,874.23194.85%917,568,764.31基本每股收益（元/股）0.68570.08757.13%0.23稀释每股收益（元/股）0.68570.08757.13%0.23加权平均净资产收益率21.56%3.03%18.53%8.63%2019 年末2018 年末本年末比上年末增减2017 年末总资产（元）30,832,450,719.8721,325,625,654.0144.58%16,615,741,931.41归属于上市公司股东的净资产（元）9,393,269,327.226,478,574,057.6944.99%6,315,732,262.8
16、3七、境内外会计准则下会计数据差异七、境内外会计准则下会计数据差异1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 适用 不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 适用 不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。八、分季度
17、主要财务指标八、分季度主要财务指标单位：元第一季度第二季度第三季度第四季度营业收入5,193,960,152.296,182,616,993.576,187,639,345.636,953,553,961.88归属于上市公司股东的净利润-414,225,569.52139,303,205.01325,175,513.791,596,801,488.24归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-358,730,805.14167,458,117.77363,870,796.09871,243,056.64经营活动产生的现金流量净额-197,189,325.47230,844,628.2411
18、,281,419.673,878,668,594.49上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异 是 否九、非经常性损益项目及金额九、非经常性损益项目及金额 适用 不适用单位：元项目2019 年金额2018 年金额2017 年金额说明非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）480,460,696.72-80,082,909.33-34,131,855.30报告期转让子公司江西正邦作物保护有限公司江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文9100%股权，取得约 6.48亿投资收益。计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按照国家统
19、一标准定额或定量享受的政府补助除外）69,996,098.9825,331,846.5430,634,168.66委托他人投资或管理资产的损益4,154,300.00本报告期无募集资金理财除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益单独进行减值测试的应收款项、合同资产减值准备转回375,421.60除上述各项之外的其他营业外收入和支出50,726,130.9525,532,323.7817,680,514.59减：
20、所得税影响额-1,341,939.611,124,158.192,165,277.41少数股东权益影响额（税后）-313,184.303,147,236.2411,528,687.18合计603,213,472.16-29,335,833.44488,863.36-对公司根据 公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益 定义界定的非经常性损益项目，以及把 公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益 中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因 适用 不适用公司报告期不存在将根据公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益定义、列举的非
21、经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文10第三节公司业务概要第三节公司业务概要一、报告期内公司从事的主要业务一、报告期内公司从事的主要业务（一）主要业务、主要产品及其用途报告期内，公司主要从事饲料、生猪、兽药及农药的生产与销售，并为养殖户和种植户提供产品、养殖技术服务、植保技术服务等综合服务。1、饲料业务主要提供猪饲料、禽饲料以及少量水产饲料和反刍饲料，产品结构以全价料为主，预混料和浓缩料产品也已形成了一定规模。饲料产品主要用于养殖户饲喂畜禽及鱼虾等水产品，为畜禽及水产品生长提供必要的营养元素。公司是国内大型饲料企业，销售规模处于行业领先
22、地位。2、生猪养殖业务主要产品包括仔猪和肥猪。2019年，公司以销售肥猪产品为主，肥猪产品主要出售给批发商、肉联厂及肉食品加工厂进行屠宰及深加工，外销的仔猪产品占比较小。公司是国内大型生猪养殖企业，2019年生猪出栏量为578.40万头，出栏规模在A股生猪养殖类上市公司中排名第三。3、兽药业务主要产品以猪、禽用兽药为主。公司主要自主研发生产和销售兽药、混合型饲料添加剂、预混合饲料添加剂等产品。兽药产品主要用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能。4、农药业务主要产品以除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂为主，此外还包含农药原药及植物营养剂。产品以水稻、小麦等粮食作物和蔬菜、瓜
23、果等经济作物用药为主。农药产品主要用于防治有害生物（含杂草、害虫、菌等）对种植业的危害或对植物生长过程进行有益调节。2019年9月11日，公司2019年第三次临时股东大会审议通过了关于转让江西正邦作物保护有限公司100%股权暨关联交易的议案，将公司农药业务板块全部出售给关联股东江西永联农业控股有限公司，并于2019年12月4日完成股权交割手续。除农药业务外，报告期内，公司饲料、生猪养殖及兽药业务及产品未发生重大变化。（二）主要业务经营模式报告期内，公司下辖饲料、生猪养殖、兽药、农药四大业务板块，“饲料兽药生猪养殖”业务组成完整农牧产业链，形成产业链上下游高度关联、相互支撑的战略发展格局。饲料业
24、务成熟的动物营养技术和优质饲料产品、兽药业务成熟的动物疾病预防与治疗技术和优质兽药产品均对公司生猪养殖业务的快速扩张形成支撑。公司以整条农牧产业链参与市场竞争，最大限度降低单一业务周期性波动给公司整体盈利水平带来的负面影响，有利于增强公司整体抵御市场风险的能力，公司发展的可持续性更强。公司各业务板块的经营模式如下：1、饲料业务经营模式有经销商模式、猪场直销模式和猪场托管模式。饲料业务围绕服务营销展开，采用经销商模式、直销模式和猪场托管模式相结合的经营模式不断提升产品附加值进而提升客户粘性。经销商模式是在数千家现有经销商中，重点扶持和发展具有一定技术服务能力的大中型经销商，逐步优化或淘汰缺乏服务
25、能力的小型经销商，为终端客户提供饲喂技术指导，提升公司产品美誉度；直销模式是公司向规模化养殖户提供深度养殖技术服务，并直接提供饲料产品供给，减少中间环节，降低交易成本；猪场托管模式是指公司与规模猪场签订托管协议，依托公司成熟的动物营养技术和猪场经营管理体系，对客户猪场进行全托管或部分经营指标托管，托管猪场全程使用公司饲料和兽药产品，再根据托管协议，按约定的猪场经营指标完成情况进行利益分配。报告期内，公司在现有托管模式基础上，根据不同客户的实际市场需求，进一步创新设计了猪场协管、指标托管、成本托管等模式，满足不同客户的服务需求，提高客户的养殖效率和粘性，提升产品附加值。2、生猪养殖业务模式有自繁
26、自养模式、“公司+农户”合作养殖模式。江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文11报告期内，公司生猪养殖业务的主要经营模式有自繁自养模式和“公司+农户”合作养殖模式。自繁自养模式是指以自营方式管理和经营猪场，该模式主要有自建繁殖场或全程自繁自养场两种，自建繁殖场的主要产品是仔猪，全程自繁自养场的主要产品是肥猪。“公司+农户”模式是一种轻资产扩张模式，即在公司的繁殖场周围一定区域内，发展若干合作养殖农户，公司为农户提供仔猪、饲料、兽药、全程养殖技术指导和管控，公司负责生猪销售，并承担肥猪销售的市场风险，合作农户负责育肥阶段猪场的建设投资、生猪育肥饲养工作，不承担生猪养殖的市场风险。该模
27、式的核心是融合了公司成熟的猪场管控技术及环保建设优势、品牌优势、完整的产业链优势、养殖技术优势及肥猪的销售优势，并结合了农户的固定资产建设、土地资源、养殖责任心要素，该模式可突破自建猪场的资金瓶颈，推动公司生猪养殖业务以更快速度扩张。3、兽药业务的经营主要通过一级代理商进行分销，同时成立大客户部，面向规模猪场直销。公司充分利用自身在动物疾病服务方面优势，组建了庞大的技术服务营销团队，为高端客户提供养殖场疾病防控服务及个性化的产品定制。4、农药业务主要采用经销商模式，即通过“区域总代理”和“地县级经销商”进行网络式销售，并以“零售商直供”模式（物流便利区域）和“种植基地直销”模式作为有益补充。公
28、司积极推动“产品+服务”模式，为种植大户提供产品套餐和植保服务。报告期内，公司主要业务的经营模式未发生重大变化。（三）主要业绩驱动因素2019年，公司克服非洲猪瘟疫情影响，销售收入及利润均创历史新高，取得了较好的经营业绩，主要的驱动因素如下：1、生猪价格的较快上涨报告期内，受非洲猪瘟疫情影响，国内生猪存栏持续下滑，生猪供求关系紧张，生猪价格持续上涨并创历史新高，在公司生猪销量同比增幅4.41%的情况下，生猪销售收入增幅达到49.25%，生猪毛利率同比增至20.65%，生猪盈利水平提升是公司取得较好业绩的主要驱动因素。2、有效的生物安全防控体系建设公司高度重视生物安全防控工作，构建了专业的生物安
29、全防控组织体系，投入了大量资金和资源，用于新增生物安全防控固定资产及流动资产、配置防控人员、设置防控专项奖励等，公司行动迅速，取得了较好成效，有力地保障了在严峻的非洲猪瘟疫情环境下，公司2019年的生猪出栏量实现正增长，为报告期取得较好经营业绩提供了保障。（四）行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位1、饲料行业受生猪产能下滑和国际贸易形势变化等影响，2019年，我国工业饲料产量同比下降3.7%。受下游养殖业务市场需求影响，饲料产品结构有所调整，猪饲料产量为7663.2万吨，同比下降26.6%；蛋禽饲料产量为3116.6万吨，同比增长9.6%；水产饲料为2202.9万吨，同比增长0.3%；
30、猪饲料占比从上年的43.9%下降到33.5%；禽饲料占比则从上年的41.4%上升到50.6%。在饲料产业集中度方面，全国10万吨以上规模饲料生产厂621家，比上年减少35家，饲料产量10659.7万吨，同比增长3.7%，在全国饲料总产量中的占比为46.6%，较上年增长3.3个百分点。年产百万吨以上规模饲料企业集团31家，在全国饲料总产量中的占比为50.5%，说明我国饲料产业的行业集中度仍在不断提升。（数据来源：中国饲料工业协会）尽管畜、禽、水产及反刍等养殖业具有一定的周期性特点，但是，畜、禽、水产及反刍动物等具体养殖业的周期并不同步，因此，饲料行业的整体周期性特征并不明显。一般而言，在某一具体
31、饲料细分市场上，饲料产品价格与其对应的下游养殖业在供求关系上呈反向互补性波动关系，即下游某一细分领域养殖业存栏量增加，则其对应的上游饲料市场容量扩大，饲料市场需求旺盛，反之，下游养殖业存栏量减少，则上游饲料市场容量萎缩，饲料市场需求不足。从上市公司公告的饲料销量来看，公司2019年饲料销量在行业内处于领先地位。2、生猪养殖行业2019年，我国生猪养殖行业受非洲猪瘟疫情影响，产能呈加速去化趋势，但规模猪场的产能逆势增长，产业集中度呈不断提升趋势。（1）我国生猪存栏量及生猪出栏量均大幅下降江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文12、生猪存栏量大幅下降据同花顺iFinD数据显示，2010
32、年至2018年，我国生猪存栏量呈平缓波动式下降趋势，2019年度，生猪存栏量呈加速下降趋势，由年初存栏量4.3亿头下降至年底3.1亿头，降幅达27.5。、生猪出栏量大幅下降据同花顺iFinD数据显示，自2010年至2018年，我国生猪年出栏量维持在7亿头上下浮动。但是，2019年生猪出栏量大幅下降至5.4亿头，较上年降幅为21.56。（2）生猪养殖仍以小散养殖户为主，但呈逐年下降趋势我国生猪养殖产业一直以小散养殖户为主，据wind数据显示，2017年，我国年出栏5万头以上的养殖场仅407家，占比仅为0.0011%，而年出栏低于1000头的养户数量为37,664,608户，占比为99.7827%
33、，上述情况说明我国的生猪养殖业规模化水平仍然很低。但随着环保政策趋严、适龄劳动力留守乡村数量减少，规模化养殖的优势逐步得到体现，小散养户数量也在不断减少。根据wind数据整理发现，年出栏量在1000头以下的小散养户数量由2007年的82,308,140户，下降至2017年的37,664,608户，十年间减少了44,643,532户，降幅为54%。江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文13数据来源：据Wind数据整理得出（3）大型规模化生猪养殖企业的市场占有率不断提升，产业集中度呈上升趋势尽管我国生猪养殖行业以小散养户为主，但从10家规模较大的生猪养殖业上市公司（温氏股份、牧原股份、
34、正邦科技、新希望、天邦股份、中粮肉食、大北农、天康生物、唐人神、傲农生物）公开披露的数据显示，这10家上市公司自2016年以来合计出栏生猪总量的市场占有率提升较快，由2016年的3.84%，提升至2019年的8.54%。2019年，我国生猪养殖行业在面临非洲猪瘟疫情考验的情况下，上述10家上市公司总出栏量的市场占有率仍逆势增长，较上年提升了约1.48个百分点，产业集中度有所提升。数据来源：根据上述10家上市公司年报及生猪销售简报资料整理得出（4）生猪养殖行业的周期性特点生猪养殖行情具有周期性特点，从以往经历来看，一个周期从生猪价格最低点开始上涨，经历价格最高点后回落的最低点，再重新开始上涨为一
35、个完整周期，一般持续时间为3-4年。2000年以来，全国生猪养殖业大致经历了如下波动周期：2002年至2006年、2006年至2010年、2011年至2014年各为一个完整周期，大周期中也存在若干个小周期。最近的一个猪周期为2014年至2018年。2014年至2016年为该周期的价格震荡上涨阶段，从2014年4月的最低10.45元/公斤波浪式上涨至2016年6月最高点的21.20元/公斤，之后为价格的震荡下行期，进入该周期的价格下行阶段，2018年5月，生猪价格达到阶段性低点后开始反弹，2018年8月达到阶段性高点后缓慢回调，2018年12月中下旬至2019年1月，生猪价格加速下滑至最低点，该
36、轮生猪周期结江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文14束。2019年2月，生猪价格逐渐回升，3月开始加速上涨并创历史新高，2019年是生猪价格进入新一轮上涨周期的起始之年，在非洲猪瘟疫情的持续影响下，我国生猪存栏大幅下滑，生猪养殖行业的进入壁垒更高，受此影响，预计本轮猪周期的持续时间和上涨幅度均有望创出新高。数据来源：同花顺iFinD（5）生猪养殖行业受非洲猪瘟疫情影响情况报告期内，我国生猪养殖行业遭受“非洲猪瘟”疫情影响，生猪存栏量不断下滑，供需失衡导致生猪价格快速上涨。生猪养殖行业的政策法规及经营模式均受影响，主要表现为：第一，政府主管部门不断出台政策措施，缓解生猪供应紧张形势
37、，稳产保供由于非洲猪瘟疫情对我国生猪供给造成了较为严重的影响，农业农村部联合相关部门，不断出台措施，恢复生猪生产，缓解生猪供应紧张形势。根据农业农村部新闻办公室新闻发布会的介绍，相关的政策措施主要有六个方面：1、支持规模猪场的基础设施建设。2019年，中央预算内投资安排生猪生产规模化养殖场建设补助项目资金3亿元。2、加大了生猪生产财政补贴力度。中央财政新增生猪调出大县奖励资金7亿元和非洲猪瘟强制扑杀补助资金2.2亿元。3、加大信贷保险支持力度。4、进一步规范禁养区管理。生态环境部会同农业农村部印发通知，指导督促各地开展禁养区的划定情况排查，并派出20个工作组赴200个生猪养殖大县开展集中督导，
38、所有超出法律法规规定的禁养区将全部清理纠正。5、畅通仔猪和冷鲜猪肉“绿色通道”。6、完善生猪养殖用地政策，简化环评手续。针对用地难、环评难等问题，农业农村部协同自然资源部、生态环境部和国家林草局等部门，进一步完善了设施农业用地政策，明确了利用林地发展生猪养殖的政策，启动环评告知承诺制试点。暂停执行兴办动物饲养场选址距离规定，由各地根据风险评估确认选址。第二，相关政策将对活猪调运方式及养殖企业未来的产业布局形成较大影响非洲猪瘟发生后，农业农村部出台了非洲猪瘟疫情防控八条禁令、关于规范生猪及生猪产品调运活动的通知、关于稳定生猪生产、保障市场供给的意见等法律法规，强化了对生猪调运的监管，落实了较为严
39、格的调运手续，一定程度上约束了活猪跨区域调运活动；政府鼓励按照“集中屠宰、品牌经营、冷链运输，冷鲜上市”的原则，加快推进生猪屠宰标准化示范创建，形成养殖与屠宰相匹配、屠宰与消费相适应的产业布局；政府支持生猪养殖企业集团在省域或区域化管理范围内全产业链发展。因此，集中屠宰、冷链运输将可能成为行业趋势，“调猪”将逐步向“调肉”转化，对生猪养殖企业未来的产业布局具有指导意义。第三，短期生产成本有所上升江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文15由于非洲猪瘟传染性强、致死率高，没有特效治疗药物和疫苗，因此，非洲猪瘟的防控措施主要是切断传染途径。为预防非洲猪瘟，需要增加消毒、隔离等设施设备及人
40、员配置安排，调整生产节奏等，短期内增加了生猪养殖企业的成本投入。第四，增加了行业进入壁垒非洲猪瘟存续已逾百年，不仅能在猪与猪之间快速传染，还可通过水、粪便、老鼠、苍蝇、蚊虫甚至人的头发、衣物、唾沫等多种渠道传染，且潜伏期长、致死率高、没有特效治疗药物和疫苗，防控难度大，对生猪养殖企业的生物安全防控能力提出严峻考验。目前主要通过切断传染源的方式进行非洲猪瘟疫情的防控。对养殖企业而言，资金上，需要投入大量资金用于非洲猪瘟疫情专项防控的设施建设、人员开支和经费支出，提高行业的资金密集属性；管理上，从管理模式、作业流程、饲喂及营养技术革新、员工激励与考核、生猪销售与运输等各方面，均需要做出大幅改变，并
41、形成可复制的管理体系以快速适应疫情防控需要，提高了行业经营的管理难度。（6）公司所处行业地位公司2019年度生猪出栏量578.40万头，居A股生猪养殖类上市公司第三位。3、兽药行业我国大部分兽药企业规模小、研发实力弱，市场竞争激烈。2019年，国家出台多项重大政策，倒逼兽药企业转型升级，主要表现为：第一，农业农村部发布的第194号公告规范了对抗生素的科学使用，要求2020年退出除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种，饲料生产企业停止生产含有除中药外的促生长类药物饲料添加剂的商品饲料，这将对传统化药行业产生较大冲击，兽用化药面临极大转型压力，而中兽药等替代产品有望迎来发展机遇。第二，新版兽药G
42、MP的实施，将提升标准和门槛，使企业更加注重生产工艺的研究和改进，不断提升兽药质量，一些硬件条件不的企业将面临极大压力，可能面临淘汰的危险，而规模较大、实力较强的企业可能获得更好发展机遇。同时，受非洲猪瘟疫情影响，生猪产能大幅下滑，部分猪场在恐慌心理作用下，急于清空猪只而降低动保投入，另一方面，在猪场非瘟防控要求下，需减少对猪只的接触，动保产品的投入也相应减少，猪用动保产品的市场需求在报告期内急剧下滑。4、农药行业2015年，农业部印发了到2020年农药使用量零增长行业行动方案后，近年的农药使用量逐年下降，主要是我国环保政策持续推进，落后产能陆续淘汰有关，也与我国推动高效农药使用比例提升、精准
43、施药、统防统治等叠加因素有关。预计2020年农药使用量负增长趋势保持不变。农药行业行情受作物病虫害影响较大，周期性不明显。2019年9月11日，公司2019年第三次临时股东大会审议通过了关于转让江西正邦作物保护有限公司100%股权暨关联交易的议案，将公司农药业务板块全部出售给关联股东江西永联农业控股有限公司，并于2019年12月4日完成股权交割手续，农药业务不再纳入公司合并报表范围内。二、主要资产重大变化情况二、主要资产重大变化情况1、主要资产重大变化情况、主要资产重大变化情况主要资产重大变化说明预付账款主要系公司增加饲料原料采购预付款，以及生猪养殖规模扩大，预付母猪引种款增加所致其他应收款主
44、要系转让子公司江西正邦作物保护有限公司，应收交易方江西永联农业控股有限公司股权转让款所致。江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文16生产性生物资产主要系公司生产经营规模扩大，种猪存栏量增加所致。存货主要系公司生产经营规模扩大，消耗性生物资产增加所致。2、主要境外资产情况、主要境外资产情况 适用 不适用三、核心竞争力分析三、核心竞争力分析1、生物安全防控优势非洲猪瘟疫情发生之后，公司快速反应，建立了一套标准化、流程化的生物安全防控体系，以阻断传染为核心，建立了多层管控体系，将猪场作为一个整体，全方位布局生物安全防控，主要有：（1）二段饲养。所有种猪场将头胎母猪、多胎母猪分区饲养，不得
45、交叉，减少后备猪与经产猪的互相冲击，提高生产成绩，有利于后端育肥的批次管理。（2）三级洗消管理。分别对外来车辆、中转专用车辆进行洗消处理，对所有物资（含饲料、兽药疫苗、生活物资、水源及其他低值易耗品）进行消毒处理，对飞鸟、苍蝇、鼠虫等进行专项防控，杜绝外来传染源。（3）四区划分，分区管理。将猪场划分为生产区、生活区、环保区和隔离区，进行分区管理，相互隔离。生产区又分隔成若干小单元，独立管理，严禁串区串栋。育肥实行同批次投苗、同批次销售，减少与外界接触。（4）五流管控。是针对人流、猪流、物资流、车流和污流分开管控，建立各自标准化操作流程和关键节点。针对人员管控，做到场外隔离48小时，场内隔离24
46、小时，对进场人员的头发、手、衣物进行标准化检测，严禁携带猪肉、牛奶等违禁物品，携带物品拆包消毒等。猪流管控，对场内出猪流程，场外猪只中转等每个细节进行管控，实现标准操作，对正常进出猪只，淘汰猪，无害化处理猪分流操作不交叉，对赶猪人、司机、工具、通道的每个操作细节进行管控，严格消毒，避开雨天卖猪，各环节不得出现回头猪。物资管控，做到饲料中转，围墙外打料，物资拆开消毒等，车流管控做到场内场外及中转车分开管理，污物设置专门通道等。江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文17（5）全时全覆盖监测。依据病毒7-14天的潜伏期，每周监测一次，两次监测均无异常基本可排除潜伏期。每次监测覆盖猪群、栋
47、舍内环境、水源、栋舍外环境、返场人员等70多个采样类型，涉及猪鼻子拭子、肛门拭子、抗凝血、门把手、漏风地板地面与缝隙、粪口、粪沟、限位栏中部和底部、蓄水池、水井、出猪台地面、赶猪人鞋底、出猪台墙角、料塔顶盖、人员头发、手心、手背、衣领等700多个采样点。发现异常时，本着谨慎性原则，快速处理。公司对生物安全防控管理形成了有效的专项考核激励机制，严格管控各个环节节点，为公司生猪养殖业务实现逆市快速发展提供了坚实保障。2、产业链的盈利传导优势公司已构建了从“饲料兽药种猪繁育商品猪养殖”的一体化农牧产业链，公司以产业链上下游丰富的产品体系整体参与我国农牧行业的市场竞争。当产业链上游的饲料、兽药产品处于
48、供大于求，需求萎缩时，下游生猪养殖行业往往处于供不应求，价格上扬阶段；相反，当产业链上游的饲料、兽药产品供不应求，需求旺盛时，下游的生猪养殖行业则可能处于供大于求的状况，价格下降。因此，农牧产业链上下游行业之间，天然具有盈利水平的相互传导属性。公司下辖整条产业链参与市场竞争，能有效平滑单一业务（即单一饲料、单一生猪养殖业务）价格周期性波动对企业盈利水平的影响，提高公司抵抗行业风险的能力。因而，公司整体业绩受周期性影响上下波动的幅度较之单一业务公司会更为平缓。3、综合技术服务优势公司利用养殖产业链的技术及经验优势，依托公司强大的产品体系和综合服务能力，整合公司内部资源，在养殖集中区域为规模猪场提
49、供完整的技术服务方案，打造全新的服务网络营销模式。4、成本控制优势公司拥有十多年生猪养殖成熟经验，拥有的生猪一体化产业链，能有效降低中间环节的交易成本，避免因饲料、兽药、疫苗、种猪、仔猪等价格波动造成的不利影响，公司成熟猪场的生猪养殖成本处于行业领先水平。5、现代化猪舍及自动化养殖设备优势公司多数猪舍根据当地气候采用全封闭建设工艺，配置自动喂料和自动清粪设备，能自主调节猪舍温度、湿度等。使用自动化程度水平高的现代化养殖设备和技术，一名饲养员可以管理2500-3400头肥猪（根据猪舍条件），而传统的猪舍劳动力成本越来越高，通过建设自动化水平较高的养殖设备和技术可以有效降低人力成本。现代化猪舍为生
50、猪提供最佳生长环境，结合现代防疫技术，可以提升生猪健康水平，稳定生产业绩。6、环保处理优势公司高度重视猪场环保建设，一方面，公司组建了专业环保公司，为公司及客户提供猪场环保方案设计、环保投入筹划、江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文18环保设备采购与安装等服务，提升了公司环保处理水平，降低了环保成本；另一方面，公司积极发展种养结合生态养殖模式，通过在规模猪场及周边荒地发展“猪-沼-林”、“猪-沼-果”等绿色循环经济，将生猪排泄物通过发酵等工艺进行处理，制成生态有机肥，发展配套种植业，适应行业未来发展趋势。环保优势在当前政策环境下为公司的持续快速发展提供了有力保障。7、全国核心区域
