1、康丽冰:地方政府专项债券的价值与作用分析地方政府专项债券的价值与作用分析康丽冰（共青团清河县委，河北邢台）摘要:文章针对地方政府专项债券的价值与作用进行研究文章详细阐述了地方政府专项债券的概念和内涵进一步分析了地方政府专项债券发展的现状并且指出地方政府专项债券的价值和作用进而提出优化地方政府专项债券发行机制的有效措施通过研究确保社会大众充分了解地方政府专项债券的价值和作用为普及推广地方政府专项债券提供参考关键词:地方政府专项债券价值作用中图分类号:.文献标识码:文章编号:()一、地方政府专项债券概述地方政府专项债券也被称为收益债券从性质上看属于地方政府发行债券的一部分 一般来说地方政府发行专项
2、债券主要是为了解决部分项目筹资不足的问题因此专项债券和政府一些地方项目相对应 从分类上看地方政府专项债券主要分为普通收益专项债券以及项目收益专项债券 其中普通收益专项债券得到的资金主要用于基础设施建设以及一些公益性事业项目不能用来应对经常性支出项目收益专项债券得到的资金来自具体项目的资产和收益主要用来对债券本息进行覆盖 从项目收益专项债券的分类和内涵来看这部分债券主要包括财政部试点以及非标准化品种其中财政部试点的债券类别主要用来开展土地储备、收费公路建设以及棚户区改造等方面非标准化债券类别主要是中央为了鼓励地方开展多领域试点项目而发行的专项债券种类其发展方向包括重大区域建设、市政基础建设、乡村
3、振兴以及其他民生领域 结合上述分析对地方政府专项债券的分类进行总结如下图 所示图 地方政府专项债券分类图收稿日期:作者简介:康丽冰()女汉族河北邢台人中级经济师研究方向:财政税收(半月刊)年 月 第 卷 年第 期 总第 期二、地方政府专项债券发展现状分析虽然总体上看我国地方政府专项债券发行规模不断扩大但是在发行和管理的过程中还存在一些问题主要表现在以下几方面:其一地方政府专项债券的品种比较多而且分类混乱导致整个专项债券发行和管理工作不够规范 通过分析已经发行的地方政府专项债券可以发现目前市场上有很多种类的专项债券品种并且每年新增的种类很多但是从整体情况来看这些种类在分类和管理方面存在一些问题
4、比较典型的就是专项债券的发行种类比较多但是项目管理方面缺乏针对性和规范性管理难度很高 众多专项债券从性质上看部分项目虽然名字不同但是募集资金的方式以及资金用途相似存在同质化的现象此外除了财政部要求地方政府发行的土地储备、收费公路以及棚户区改造等三个专项债券品种之外各地区根据自身需求也推出了一些特定专项债券品种但是这些品种发行范围和适用性有限发行规模也不大虽然可以达到募集资金的作用但是在一定程度上增加了地方政府的发行成本和管理成本其二整体上看长期债券市场占比较小债券期限与项目期限不匹配 为了进一步发挥地方政府专项债券的价值和作用我国已经放开专项债券发行的期限这条规定在一定程度上打破了专项债券发行
5、的局限性按照我国之前关于地方政府专项债券的相关规定 年期及以上年限的专项债券发行规模会受到一定的限制要求其发行规模不能超过全面发行规模比例的 在这样的背景下 年期及以上年限的专项债券规模发行量很难达到总发行量的 与发达国家相比有一定的差距 加之地方政府专项债券基本上都是用来投资长线项目因此如果年限较短很容易出现到期后不能完全清偿的情况对专项债券管理会造成一定的负面影响 除此之外有关部门在发行和管理专项债券的过程中可能会出现债券期限和项目期限不匹配的现象 虽然根据我国相关法律和文件的规定地方政府专项债券发行和管理的过程中需要根据需求和实际情况设置到期偿还、提前偿还、分年偿还等不同的本金偿还形式借
6、此防止地方政府专项债券发行过程中出现资金违法挪用等现象 但是从现实情况来看部分地方政府专项债券在发行时还没有养成期限设置的习惯甚至出现不合理设置的现象 其中部分地方政府专项债券发行时设置的期限高于对象项目的期限这样设置最主要的原因是保证债券本息兑付的安全性但是这样做也会产生一些问题例如资金闲置以及融资成本提升甚至可能出现资金挪用的风险三、地方政府专项债券的价值和作用分析首先近些年来地方政府专项债券的发行规模不断扩大为很多地方政府重点项目提供充足的资金 财政部的数据显示 年 月全国发行地方政府债券 亿元 其中发行一般债券 亿元发行专项债券 亿元 年 月全国发行地方政府新增债券 亿元其中一般债券
7、亿元发行专项债券 亿元 年 月全国发行新增债券 亿元其中一般债券 亿元、专项债券 亿元 从上述数据可以看出我国地方政府专项债券的发行规模总体上呈现扩大趋势 加之国家有关部门针对地方政府专项债券的发行和管理制定了一系列规章制度要求基本包含地方政府专项债券的基本形式、预算管理及发行方式等内容为地方政府管理专项债券提供指导进一步保证了地方政府专项债券发行和管理的规范性 正是因为地方政府专项债券管理越来越规范使得其发债领域和发债效果也在不断拓展如今地方政府专项债券基本可以覆盖土地储备、收费公路、棚改、教育、乡村振兴项目、水务、医疗、生态保护、园区建设、文化旅游等范畴 不仅在原有债券品种的基础上增加和创
8、新了很多新的品种其发行效果也在不断改善为很多项目提供了大量的资金其次地方政府专项债券发行速度不断提升资金的用途也在不断增加 财政部颁发的文件内容显示 年 月财政部要求拥有地方政府专项债券发行权的地区需要进一步加快专项债券的发行速度随后在康丽冰:地方政府专项债券的价值与作用分析 月召开的十三届全国人大常委会上宣布允许在当前新增地方政府债务限额的 以内提前下达下一年新增限额 直到 年 月国务院常务会议提前下达 年专项债券部分新增额度随后财政部于 年 月以及 年 月分批次下达 年新增专项债务的相关要求 从这一点来看地方政府最早在 年 月就已经接收到专项债务资金这也是近五年以来最早的一次由此可见地方政
9、府专项债券发行速度不断提升 在此基础上国家修改了关于地方政府专项债券资金用途的相关规定 之前我国对地方政府专项债券的规定是只能用于项目投资的直接资金后来经过完善和修改国家对专项债券资金用途规定扩展到重大项目资本金以及项目资本金等将原有的 个资本金项目扩展到 个 地方政府专项债券资金用途的改动为更多项目提供了得到资金支持的机会使得地方政府很多项目得以落实为当地居民提供了更优质的服务四、优化地方政府专项债券发行机制的有效措施(一)合理扩展专项债券的发行范围从地方政府专项债券的定义和内涵来看专项债券和一般债券之间存在差别因此地方政府对专项债券进行管理的过程中需要明确专项债券的地位和价值并且按照规章制
10、度要求将专项债券用于基础设施建设以及重大项目建设等方面 为了有效保证地方政府专项债券发行的质量政府有关部门需要提前做好风险测评工作根据专项债券发行和管理的要求建立项目白名单严格保证专项债券资金使用的合法性和科学性在此基础上政府有关部门需要最大限度避免盲目投资的现象使专项债券使用更加规范 通过做好风险防控工作全方位把控地方政府专项债券使用效果必要时有关部门可以深入分析和研究国内各种债券基金的详细情况结合市场需求在遵守法律法规和规章制度的前提下创新专项债券的种类使其可以发挥出更大的价值为更多领域提供资金支持(二)完善市场化运营机制和法律体系地方政府专项债券需要参与市场化运营体系因此需要建立完善的市
11、场化运营机制作为保障 在这个过程中有关部门需要充分认识市场化运营存在的风险并且考虑流动性溢价、信用溢价等因素综合各方面因素制定最合理的价格 在此基础上有关部门需要尽量控制能够影响专项债券市场化运营的相关因素将地方政府专项债券和一般债券分开管理根据专项债券的发行目标制定相应的管理方案 此外政府有关部门需要进一步完善专项债券相关法律规定从法律层面上定义专项债券的发行规定并且要求各地区严格落实具体来说有关部门需要进一步明确专项债券发行的范围以及条件、标准等要求 如果遇到专项债券资金收入不能覆盖债券本息的项目可以批准发行专项债券融资但是需要将这种类型的专项债券和项目收益以及融资自求平衡的专项债券区分开
12、同时还需要针对具体的情况制定差异性规定避免出现隐性担保等方面的问题 在此基础上有关部门需要针对专项债券发行品种进行明确 虽然如今地方政府专项债券的发行品种比较全面但是并没有进行科学划分基本上就是一个项目发行一种债券这种模式在管理方面造成了一定的麻烦 因此有关部门需要根据现实情况进一步规范发行品种明确不同项目专项债券发行的分类标准以及依据 在这方面有关部门可以根据偿债资金来源对地方政府专项债券种类进行分类并且进一步细化具体标准和规则也可以按照募集资金的投资方向对债券进行分类但是无论选择哪一种方式都需要做好专项债券的管理工作避免出现问题(三)加强市场监管水平形成监管合力首先需要成立地方政府专项债券
13、市场化监管机构并且发挥其作用和价值有效提升市场化监管水平在这方面我国有关部门需要赋予其相应的法律地位并且给予其足够的权限便于市场化监管机构可以履行自身对专项债券发行和管理各个环节的监管作用充分保证专项债券发行和管理质量 为此我国可以引进(半月刊)年 月 第 卷 年第 期 总第 期先进的信息技术手段收集相关数据并且利用这些数据建立地方政府专项债券风险监管平台通过相应的措施强化市场化监管效果同时借助风险监管平台完成对地方政府专项债券的全过程跟踪评级一旦风险超过标准及时发出警报便于工作人员采取合理措施进行控制 其次加强地方政府专项债券市场化监管机构与其他相关部门之间的沟通和联系借助部门合作形成更强的
14、监管合力 在这方面国家可以号召地方政府专项债券市场化监管机构与其他相关部门建立合作关系共同履行监管职责全方位约束和管理各个参与主体的行为有效化解地方政府专项债券面临的风险 同时借助风险预警机制强化监管效果配合项目运营监管机制以及运营主体筛选淘汰机制等相关手段完成对专项债券的管理及时发现并且处理收益不合理、违法经营等情况 一旦在监管过程中发现不合理的行为或者运营管理问题需要及时上报并且全面了解相关信息便于采取切合实际的处理措施 但是在这个过程中各部门需要明确自身职责和义务准确了解自身在地方政府专项债券监管方面承担的角色以及工作内容秉承各司其职的理念开展工作主动识别地方政府专项债券存在的风险发挥自
15、身价值和作用(四)强化信息披露机制和信用评级体系建设首先有关部门需要强化信息披露机制要求地方政府做好专项债券信息披露工作 在这方面地方政府需要按照法律法规和规章制度的要求制定披露文件的格式、内容以及形式确保整个信息披露工作规范合理在此基础上国家需要集中力量建立全国范围内的地方政府专项债券信息公开平台要求各地及时公示专项债券发行和管理的相关信息包括发行规模、利率、期限、资金来源、偿债计划以及对应项目等信息确保整个地方政府专项债券发行工作“在阳光下运行”通过这种方式地方政府可以进一步提升专项债券发行的公平性和合理性确保社会大众以及其他利益相关人可以明确专项债券的发行和管理情况 其次有关部门需要从完
16、善信用评级体系的角度入手开展工作进一步提升信用评级结果 在这方面国家需要取消省政府对专项债券的兜底责任使地方政府专项债券发行效果更加准确 同时有关部门需要根据实际情况制定信用评级监管制度并且发挥监管机构的作用按照规定对专项债券信用评级进行监督避免发生问题 在这个过程中有关部门需要保证专项债券信用评级结果的准确性确保整个信用评级工作覆盖所有要点并且能够真实反映出对应项目所在地的经济情况 如果信用评级的数据不全面或是评级机构缺乏足够的实力有关部门可以申请引入专业的第三方评级机构参与地方政府专项债券信用评级工作对现有的评级结果进行补充五、结语综上所述考虑到地方政府专项债券发行可以产生很重要的价值对促
17、进地方经济发展有重要的作用因此国家和当地政府对专项债券的重视程度不断提升正在不断优化相关制度和发行方式希望通过这种方式进一步提升地方政府专项债券发行的价值 尤其是针对地方政府专项债券发行和管理过程中出现的问题国家有关部门和地方政府正在积极采取措施解决问题确保地方政府专项债券可以在基础设施建设以及现代化建设中发挥更大的作用 对此地方政府进一步明确专项债券的种类、形式以及资金募集和投资的方向借此提升债券的发行范围、降低发行和管理风险保证地方政府专项债券实现科学合理发展参考文献:高小鹏.地方政府专项债券的价值与作用.理财():.刘乐冰.我国地方政府专项债券管理创新研究.北京:中国财政科学研究院.郑蕾.地方政府债对经济增长的外部性研究.当代金融研究():.徐晓君.地方政府专项债券发行研究.北京:中国财政科学研究院.
