1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。纺织服装行业 行业研究|行业周报 核心观点核心观点 行情回顾：行情回顾：全周沪深 300 指数上涨 2.82%，创业板指数上涨 3.21%，纺织服装行业指数上涨 0.43%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨1.32%，品牌服饰板块下跌 0.33%。个股方面，我们覆盖的波司登、周大生和李宁等取得了正收益。海外要闻：海外要闻：（1）Victoria Beckham 维多利亚 贝克汉姆亏损 13 年。（2）Under Armour 安德
2、玛将迎来历史首位女性 CEO。行业与公司重要信息：行业与公司重要信息：（1）报喜鸟：公司发布股份减持预披露公告，股东吴利亚、谢海静拟于 2023 年 2 月 6 日至 2023 年 8 月 5 日期间，减持公司股份不超过 104.9万股，减持比例不超过公司总股本的 0.07%。（2）森马服饰：公司控股股东邱光和于 2023 年 1 月 5 日以大宗交易方式向副总经理钟德达转让其持有的公司股票 269.4万股，占公司总股本 0.1%；向副总经理张宏亮转让其持有的公司股票 269.4 万股，占公司总股本的 0.1%。（3）浙江自然：公司到期赎回中国农业银行浙江分行单位人民币定制型结构性存款协议理财
3、产品，收回本金 6,000 万元，获得理财收益52.8 万元。（4）12/241/6 消费行业投融资情况：a.同仁堂旗下化妆品业务板块麦尔海完成 3335 万人民币战略融资；b 中国传统文化艺术 IP授权与内容运营商壹盆花文创完成数百万人民币 Per-A 轮融资；C.户外野奢露营品牌Go Safari完成数千万人民币战略融资 本周建议板块组合本周建议板块组合：珀莱雅、伟星股份、李宁、报喜鸟和华利集团。上周组合表现：珀莱雅 1%、伟星股份-1%、李宁 6%、报喜鸟 3%和华利集团 2%。投资建议与投资标的投资建议与投资标的 新年第一周市场表现亮眼，消费板块中涨幅居前的主要是地产产业链相关行业，港
4、股由于恒指走势更强势，消费龙头在本周也有不错的表现。随着国内疫情防控措施的放松，2023 年内需的恢复成为政策和市场关注的焦点，最近几周一二线城市感染人数快速过峰后，线下零售的客流开始回暖，物流效率也在不断改善。我们预计，春节前后随着全国各地陆续迈过感染高峰，国内消费市场的复苏有望加快，虽然后续仍会面临疫情反复的影响，但整体消费市场和消费场景将进入新常态。落实到投资机会，一方面社交生活开始有序恢复，我们覆盖的行业中，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益，一方面经济与居民预期收入有望得到提升，对可选消费整体形成利好，其中以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也
5、会更大。关于行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入
6、)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)。风险提示风险提示 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023 年 01 月 09 日 施红梅 021-63325888*6076 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 杨妍 新年首
7、周市场表现强势，静待过峰后消费数据的回暖 看好（维持）22 年板块曲折前进，23 年消费复苏可期 2023-01-02 高景气细分赛道，看好国货龙头市占率持续提升：-母婴护理品行业报告 2022-12-31 运动板块率先反弹，后期市场将进入期待消费复苏兑现的阶段 2022-12-25 纺织服装行业行业周报 新年首周市场表现强势，静待过峰后消费数据的回暖 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 行情回顾行情回顾 全周沪深 300 指数上涨 2.82%，创业板指数上涨 3.21%，纺织服装行业指
8、数上涨 0.43%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 1.32%，品牌服饰板块下跌 0.33%。个股方面，我们覆盖的波司登、周大生和李宁等取得了正收益。表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 如意集团 波司登 欣龙控股 周大生 爱迪尔 李宁 星期六 华茂股份 嘉欣丝绸 老凤祥 幅度(%)11.2 9.7 9.6 6.9 6.9 6.3 5.2 5.2 5.2 5.1 涨幅后 10 名 朗姿股份 三夫户外 乔治白 凤竹纺织 联发股份 金发拉比 鹿港文化 美邦服饰 探路者 贵人鸟 幅度(%)-5.9-5.8-5.1-5.1-4.0-3.8-3.7-3.5-2.8-
9、2.5 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻海外要闻 Victoria Beckham 维多利亚贝克汉姆亏损维多利亚贝克汉姆亏损 13 年年。Victoria Beckham 维多利亚贝克汉姆的个人时尚事业 Victoria Beckham Holdings 成立第十三个年头仍未能实现盈利，自 2016 年披露数据以来该公司已经累计亏损超过 6,000 万英镑。Victoria Beckham Holdings 最新披露的数据显示，该公司 2021 年税前亏损 580 万英镑，较 2019年和 2020 年的 1,680 万英镑和 860 万英镑继续收窄，而 2016 年-2018 年
10、公司分别亏损 820 万英镑、1,020 万英镑和 1,230 万英镑。受益疫情限制措施放松以及美容业务扩张，2021 年 Victoria Beckham Holdings 收入增加 13%至至 4,090 万英镑。Under Armour 安德玛将迎来历史首位女性安德玛将迎来历史首位女性 CEO。美国运动巨头 Under Armour Inc.(NYSE:UAA)安德玛集团宣布任命 Stephanie Linnartz 为首席执行官，成为品牌历史首位女性 CEO.Stephanie Linnartz 目前服务于酒店管理巨头 Marriott International,Inc.(NASDA
11、Q:MAR)万豪国际集团，担任总裁，她将于 2023 年 2 月 27 日正式加入 Under Armour Inc.安德玛集团，同时兼任总裁并自动成为董事会成员。在任命声明中，集团创始人、主席和品牌总监 Kevin Plank 赞扬 Stephanie Linnartz 在领导公司增长方面具有深厚经验，在品牌战略、全渠道执行、人才获取和发展方面有着出色的记录，同时擅长推动建立消费者连接、体验和品牌忠诚度。AA 股行业与公司重要信息股行业与公司重要信息 【壹网壹创】公司与宁波好贝企业管理咨询合伙企业(有限合伙)签订股权转让协议二，公司拟将控股子公司浙江上佰电子商务有限公司12.75%的股权转让
12、给宁波好贝，交易金额以目标公司2022 年 12 月 31 日(基准日)的暂定评估值 7 亿元作为依据，初步确定为 8925 万元。本次交易完成后，公司持有浙江上佰 38.25%的股权，浙江上佰不再纳入上市公司的合并报表范围。eV9ZaUxXpPmP7N8Q6MmOpPoMsRiNoOpOfQnMrQaQnMrRuOnQwOxNoPzQ 纺织服装行业行业周报 新年首周市场表现强势，静待过峰后消费数据的回暖 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3【牧高笛】公司近期赎回闲置募集资金购买的已到期理
13、财产品并继续购买理财产品，本次赎回本金共计人民币 2,300 万元，获得收益合计人民币 15.9 万元，本次委托理财金额共计 1,500 万元，委托理财期限为 30 天。【报喜鸟】公司发布股份减持预披露公告，股东吴利亚、谢海静拟于 2023 年 2 月 6 日至 2023 年8 月 5 日期间，减持公司股份不超过 104.9 万股，减持比例不超过公司总股本的 0.07%。【森马服饰】公司控股股东邱光和于 2023年 1月 5日以大宗交易方式向副总经理钟德达转让其持有的公司股票 269.4 万股，占公司总股本 0.1%；向副总经理张宏亮转让其持有的公司股票 269.4万股，占公司总股本的 0.1
14、%。【李宁】公司的间接全资附属公司李宁(中国)认购金额为人民币 10 亿元的恒生结构性存款；公司的间接全资附属公司李宁(广西)认购金额为人民币 3500 万元的工商银行货币基金；公司的间接全资附属公司李宁(湖北)认购总额为人民币 10 亿元的中国银行结构性存款。【若羽臣】截至 2022 年 12 月 31 日，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份为 155,400 股，占公司总股本的 0.13%，最高成交价为 13.8 元/股，最低成交价为 13.3元/股，成交总金额为 2,123,817 元（不含交易费用）。【地素时尚】截至 2022 年 12 月 31 日，公司通过集
15、中竞价交易方式已累计回购股份数量为4,837,322 股，占公司总股本的比例为 1%，最高成交价格为人民币 15.7 元/股、最低成交价格为人民币 13.5 元/股，已支付的资金总额为人民币 69,855,508.4 元（不含交易手续费）。【水星家纺】截至 2022 年 12 月 31 日，公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为1,195,300 股，已回购股份占公司总股本的 0.45%，成交最高价为 13.6 元/股，成交最低价为 12.5元/股，支付的总金额为 15,392,915.00 元（不含交易费用）。【浙江自然】公司到期赎回中国农业银行浙江分行单位人民币定制型结构性存款协议
16、理财产品，收回本金 6,000 万元，获得理财收益 52.8 万元。1212/2424 1 1/6 6 消费行业投融资情况（来源于华丽志）：消费行业投融资情况（来源于华丽志）：1 1）同仁堂旗下化妆品业务板块麦尔海完成同仁堂旗下化妆品业务板块麦尔海完成 33353335 万人民币战略融资万人民币战略融资 12 月 30 日，同仁堂旗下化妆品业务板块麦尔海宣布完成来自药品及食品电商平台健之佳的 3335万人民币战略融资。麦尔海是北京同仁堂（集团）有限责任公司下属第 4 级国有控股企业，业务核心是研发、生产、销售中草药和天然植物护肤产品。本轮融资用于加强产品研发、渠道拓展及市场营销，提升麦尔海整体
17、经营管理能力，增强在功能性护肤品领域的市场竞争力，从而推动实现麦尔海高质量发展。2 2）中国传统文化艺术中国传统文化艺术 IPIP 授权与内容运营商壹盆花文创完成数百万人民币授权与内容运营商壹盆花文创完成数百万人民币 PerPer-A A 轮融资轮融资 1 月 5 日，中国传统文化艺术 IP 授权与内容运营商壹盆花文创宣布完成数百万人民币 Per-A 轮融资，由手袋制造商 Tomi Best(H.K)Limited 领投。壹盆花文创科技成立于 2018 年 5 月，当前核心线上品牌业务为“画多多”交易平台、“画查查”信息查询平台、壹盆花文化产业大数据平台、“艺起推”智能名片营销工具系统以及线下
18、品牌“IP SHOW”销售体系等。壹盆花文创核心运营团队来自投行、北京大学、清华大学、法国巴黎高等艺术学院、腾讯、阿里巴巴等，创始人曹华毕业于解放军空军西安航空工程学校，是一名退役军人、装甲驾驶员、设计师。纺织服装行业行业周报 新年首周市场表现强势，静待过峰后消费数据的回暖 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4 本轮融资将主要用于运营团队建设、市场拓展、产品迭代升级。同时，壹盆花文创也成为了 Tomi Best(H.K)Limited 旗下品牌 Cristie Alfie 中国区（大陆）、
19、北美、英国市场总代理。3 3）户外野奢露营品牌户外野奢露营品牌Go SafariGo Safari完成数千万人民币战略融资完成数千万人民币战略融资 12 月 27 日，户外野奢露营品牌 Go Safari 宣布完成来自连锁营地品牌 51CAMP 的数千万人民币战略融资。Go Safari 成立于 2021 年，是民宿生活品牌心悦雅集旗下的露营品牌，总部位于广东广州，创始人龙伟涛。Go Safari 的主要营运模式为“一价全包”的标准化体验套餐与按需提供定制化的服务。目前，GoSafari 运营着 7 个营地。本轮融资将用于品牌全国营地布局、扩充市场运营规模以及开创更多野奢露营模式，打造优质的内
20、容板块，为野奢露营带来全新的体验。本周建议板块组合本周建议板块组合 本周建议组合：珀莱雅、伟星股份、李宁、报喜鸟和华利集团。上周组合表现：珀莱雅 1%、伟星股份-1%、李宁 6%、报喜鸟 3%和华利集团 2%。投资建议和投资标的投资建议和投资标的 新年第一周市场表现亮眼，消费板块中涨幅居前的主要是地产产业链相关行业，港股由于恒指走势更强势，消费龙头在本周也有不错的表现。随着国内疫情防控措施的放松，2023 年内需的恢复成为政策和市场关注的焦点，最近几周一二线城市感染人数快速过峰后，线下零售的客流开始回暖，物流效率也在不断改善。我们预计，春节前后随着全国各地陆续迈过感染高峰，国内消费市场的复苏有
21、望加快，虽然后续仍会面临疫情反复的影响，但整体消费市场和消费场景将进入新常态。落实到投资机会，一方面社交生活开始有序恢复，我们覆盖的行业中，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益，一方面经济与居民预期收入有望得到提升，对可选消费整体形成利好，其中以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大。关于行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买
22、入)、贝泰妮(300957，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰 A(000726，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)。风险提示风险提示 行业投资风险主要来自于国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸
23、易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。纺织服装行业行业周报 新年首周市场表现强势，静待过峰后消费数据的回暖 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间
24、接的关系。投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准；公司投资评级的量化标准公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率 5%15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。暂停评级 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票
25、的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。行业投资评级的量化标准行业投资评级的量化标准：看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够
26、的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本公司不会因接收人收到本报告而视其
27、为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况
28、或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主
29、作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址：上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：
