1、 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报报 告告 【策略专题】内需新抓手内需新抓手，拥抱新基建拥抱新基建 新基建是经济结构转型的必然选择新基建是经济结构转型的必然选择，政策密集发力，政策密集发力支持项目支持项目加速落地加速落地 2018 年中央经济工作会议提出首次提出要加大制造业技术改造和设备更新，加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。随着经济规模增长与经济结构转型，基建有了新内涵，未来资本投资将更多转向科技创新领域。从三驾马车角度看，加大基建投资或是
2、未来逆周期调控的主要发力点，从信用宽松角度看，基建是方向，新基建是结构。对比传统基建，新基建在投资领域、投资特色以及投资逻辑上明显区别于以大型建筑为主的传统基建项目。新基建是为未来的经济转型奠定基础，通过推动高科技大规模应用，刺激新需求的产生，摆脱经济下行的结构性问题。近期政策密集发力，新基建或将加速落地，多重政策利好下，新基建板块或迎来戴维斯双升。5G 从连接数量角度来看，5G 未来应用市场空间巨大，蕴含巨大的增长潜力。按照 2020 年 5G 正式投入商用算起，根据中国信通院研究数据，2020 年 5G 连接数将达到 400 万个，到 2025 年连接数将达到 4.28 亿个，根据预测数据
3、计算2020 年至 2025 年 CAGR 为 154.61%。人工智能人工智能 人工智能的发展不再停留在视觉、语音处理这些“技术层”面的应用，加速“应用层”领域的探索。根据相关数据，2019 年中国人工智能市场越开越贴近生活场景，随着人工智能的不断深化，预计 2020 年市场规模有望突破 700 亿，年增长 42%。大数据中心大数据中心 5G 等催化下数据量激增，或将激发出新的数据处理需求。2016 年我国大数据行业规模还不到 4000 亿，但是在 2018 年市场规模就突破了 6000 亿。我国大数据市场规模以每年 30%左右的速度增长，预计 2020 年，大数据行业规模将再次突破新高，达
4、到 10100 亿。工业互联网工业互联网 国际市场规模环比增长率逐年递减，国内市场规模环比增长率逐年升高且低于全球公有云市场规模增速，工业互联网化或有较大发展空间。2015 年，工业互联网产业规模为 3653 亿元，2020 年预测工业互联网产业市场规模 6970.6亿元，增长近 2 倍，根据预测数据计算的年复合增长率为 13.80%。特高压特高压 东部地区发展迅速，对于电力资源需求大，然而自身缺乏电力资源，通过特高压线路的铺设可以高效的解决这个问题。此外特高压作为政府逆周期加大投资的调节工具、作为新基建重点工程，2020 年有关于特高压的投资有望增加。城际交通城际交通 城际高速铁路和城际轨道
5、交通的发展不仅可以缓解大城市交通拥堵的压力，还可以串联起城市和城市的经济发展，增强区域经济联系。粤港澳、长三角、京津冀等城市群都规划了城际轨道交通。“十三五”期间我国目标总营业历程为150000 公里，预计城际线路或将成为支撑线路里程增长的主力。新能源充电桩新能源充电桩 在新能源汽车产业发展规划（2021-2035）征求意见稿中指出，2025 年新能源汽车新车销量占比要达到 25%左右。关于充电设备的政策支持具有明显的连续性，且近年来新能源领域财政支持逐渐转向充电设备，充电桩作为新基建的重点建设项目，可以期待未来更多的补贴政策倾斜。风险提示：风险提示：疫情发展超预期，全球经济动能弱化节奏超预期
6、，政策落地节奏不及预期，中美贸易摩擦加剧，行业需求不及预期，市场竞争趋于激烈，公司经营出现超预期影响因素。证券分析师：证券分析师：周隆刚周隆刚 电话：010-66500868 邮箱： 执业编号：S0360519080003 联系人：联系人：刘阳刘阳 电话： 邮箱：010-66500887 华创证券研究所华创证券研究所 策略策略研究研究 策略专题策略专题 2020 年年 3 月月 30 日日 策略专题策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、逆周期调控加力，基建被赋予科技新内涵一、逆周期调控加力，基建被赋予科技新内涵.5 二、新基建发力
7、，数字基建与升级基建大有可为二、新基建发力，数字基建与升级基建大有可为.7（一）5G.7（二）人工智能.9（三）大数据中心.12（四）工业互联网.14（五）特高压.15（六）城际交通.17（七）新能源充电桩.19 三、政策密集发力，新基建或将加速落地三、政策密集发力，新基建或将加速落地.21 四、投资建议及预期相关受益标四、投资建议及预期相关受益标的梳理的梳理.27 五、风险提示五、风险提示.29 tOtPmOvNwObRbP8OtRnNnPrRiNrRpMeRpMmNbRnMrOMYnRtOxNpNrN 策略专题策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210
8、 号 3 图表目录 图表 1 新基建涉及的七大领域梳理.5 图表 2 出口与消费对 GDP 增速拉动效应边减弱.6 图表 3 人均可支配收入与消费支出呈下行趋势.6 图表 4 我国居民杠杆率持续快速上升.6 图表 5 新基建与传统基建对比.7 图表 6 5G 产业链全景图.8 图表 7 2020-2025 预计 5G 连接数.9 图表 8 5G 经济产出预测.9 图表 9 5G 发展与政策梳理.9 图表 10 人工智能产业链.10 图表 11 2015-2020 年人工智能市场规模和增长情况.11 图表 12 2015 年后人工智能国家层面主要政策梳理.11 图表 13 大数据产业链.12 图
9、表 14 中美数据生产量对比.13 图表 15 我国大数据行业规模.13 图表 16 大数据相关政策汇总.13 图表 17 工业互联网产业链.14 图表 18 2015-2016 中国工业互联网市场规模（亿元）.15 图表 19 全球公有云服务规模（十亿美元）.15 图表 20 有关工业互联网政策梳理.15 图表 21 特高压产业链.16 图表 22 2008-2018 年累计线路长度与累计输电量.16 图表 23 国家电网在建与在运特高压线路示意图.16 图表 24 有关特高压政策.17 图表 25 城际高速铁路和城际轨道交通产业链.17 图表 26 城际交通相关政策汇总.18 图表 27
10、新能源汽车充电桩产业链.19 图表 28 新能源汽车产量及占比.20 图表 29 2018.11-2019.10 公用类充电桩每月情况.20 图表 30 截至 2019 年 10 月，公用充电桩前 10 名省市.20 图表 31 有关新能源汽车及充电桩政策.20 图表 32 各省市 2020 年政府工作报告基建投资内容.21 策略专题策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表 33 新基建预期相关受益标的梳理.27 策略专题策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 一、一、逆周期调控加力逆周期调
11、控加力，基建被赋予科技基建被赋予科技新新内涵内涵 新基建是指发力于科技端的基础设施新基建是指发力于科技端的基础设施建设建设，是经济结构转型的必然选择是经济结构转型的必然选择。2018 年中央经济工作会议首次提出要加大制造业技术改造和设备更新，加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。现阶段我国投资需求潜力仍然巨大，但随着经济规模增长与经济结构转型，基建有了新内涵，未来资本投资将更多转向科技创新领域。新基建是我国建设数字强国和智能制造的关键环节，若能有效发挥投资的关键作用，将极大促进我国信息现代化与科技强国进程。狭义来看，新基建主要围绕数字化、智能化完善相关产业基
12、础设施，涉及领域包括 5G、大数据、人工智能、物联网等。广义来看，新基建是对已有生活及工业基础设施的升级改造，主要涉及特高压、城际交通、新能源充电桩等相关领域。图表图表 1 新基建涉及的七大领域梳理新基建涉及的七大领域梳理 资料来源：华创证券整理 从三驾马车角度从三驾马车角度看看，加大加大基建基建投资投资或或是是未来未来逆周期调控逆周期调控的的主要主要发力点发力点。自 2018 年底的经济工作会议明确了积极的财政政策要加力提效，而基建投资作为积极财政政策的主要方向之一，其对经济的驱动效应开始逐渐边际增强。根据最新公布的 2019 年四季度经济数据来看，资本形成拉动 GDP 增长 1.90%，前
13、值 1.64%，连续 4 个季度增长，而消费与出口对 GDP 的驱动动能呈现边际减弱趋势。2019 年四季度，消费拉动 GDP 增长 3.53%，前值 3.58%，连续 5个季度下降；出口拉动 GDP 增长 0.67%，前值 0.98%，连续 3 个季度下降。所以整体来看，消费、出口、与房地产驱动力均在减弱，1）社会消费受疫情影响较为严重，根据 wind 一致预期，2020 年 1-2 月社消或将同比下降 2.85%，而从中长期逻辑来看，居民杠杆率的不断抬升和城镇居民可支配收入的持续下降都对社会消费的复苏形成压制。2）出口增长的限制条件主要来自两个方面，全球正处于主动去库存阶段，经济动能趋弱导
14、致商品需求下降，叠加海外疫情发展对全球价值链的冲击，出口的内生因素在恶化，此外中美贸易摩擦风险尚未完全消除，外部环境的不确定性或将对出口形成较大制约。3）房地产政策并未出现边际放松，“房住不炒”思想保持了政策连续性，虽然 2019年地产投资增速持续较高正增长，但随着信贷政策对房地产企业收紧的影响逐渐显现，以及疫情对商品房销售的拖累，房地产对经济的正向驱动力将逐渐减弱。策略专题策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 6 图表图表 2 出口与消费对出口与消费对 GDP 增增速速拉动拉动效应边减弱效应边减弱 图表图表 3 人均可支配收入与消费支出呈下行趋
15、势人均可支配收入与消费支出呈下行趋势 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 图表图表 4 我国居民杠杆率持续快速上升我国居民杠杆率持续快速上升 资料来源：wind，华创证券 从从信用信用宽松宽松角度看，角度看，基建是基建是方向方向，新新基建基建是是结构结构。在货币政策宽松的宏观背景下，由货币宽松向信用宽松的传导仍受到一定程度阻碍，从信贷需求产生的角度看，基建、房地产、消费、实体企业是融资需求的主要来源。由于“房住不炒”政策约束以及居民杠杆难以进一步边际提升，基建与实体企业成为疏通宽货币向宽信用传导的重要衔接。基建投资对需求端拉动效应显著，且其主要受政府隐性杠杆约束，可操作
16、性较高。而实体企业虽然在经济下行阶段扩张意愿较小，融资需求较弱，但处于生命周期前端的科技成长企业仍存在较强资金需求。所以，新基建就是在结构性货币政策定向降低科技行业融资成本的基础上，通过积极的财政政策增加高科技新型基础设施建设投资。2019 年四季度货币政策报告中提出，要发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用，更好地服务实体经济。尤其强调了要运用结构性货币政策，为先进制造、民生建设、基础设施短板等领域创造更加宽松的金融条件，支持经济高质量发展，所以结构性宽松是未来货币政策主线，新基建涉及的高科技行业或将受益最大。区别于“铁公基”区别于“铁公基”和和房地产的传统基建，新基建房地产的传统基建，新基
17、建具有高科技内涵具有高科技内涵。对比传统基建，新基建在投资领域、投资特色以及投资逻辑上明显区别于以大型建筑为主的传统基建项目。传统基建是为了刺激当前经济的发展，而新基建是为未来经济发展创造新空间。1）从建设领域看，传统基建以铁路、公路等建筑为主，新型基建则以 5G、大数据等新型高科技基础设施。2）从建设特色来看，传统基建多以实物形态的固定资产为主，能够拉动现有生产需求的增长，而新基建以高科技含量的基础设施为主，能够创造新型发展模式以及新的生产需求。3）从投资逻辑来看：传统基建 策略专题策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 7 是通过投资拉动需求，
18、补足发展过程中的短板，通过增加现有需求刺激经济、保障就业，对冲经济大幅下行风险。新基建是为未来的经济转型奠定基础，通过推动高科技大规模应用，刺激新需求的产生，通过带动数字经济、信息经济发展，彻底摆脱经济下行的结构性问题。图表图表 5 新基建与传统基建对比新基建与传统基建对比 传统基建传统基建 新型新型基建基建 建设领域建设领域 铁路、公路、桥梁、水利工程等大型建筑基础设施。5G、大数据、人工智能、特高压、城际交通、新能源充电桩等高科技新型基础设施。建设特点建设特点 重资产，具有实物形态的固定资产，建设须耗用大量资产和劳动。能够拉动现有生产需求的增长，具有扩大再生产能力和恢复生产能力。轻资产，高
19、科技含量，高附加值，能够创造新型发展模式，具有较强的自我发展能力。不仅能够拉动原有生产需求，还能够创造新的产业。投资逻辑投资逻辑 通过投资拉动需求，补足发展过程中的短板，通过增加现有需求刺激经济、保障就业，对冲经济大幅下行风险。为未来的经济转型奠定基础，通过推动高科技大规模应用，刺激新需求的产生，通过带动数字经济、信息经济发展，彻底摆脱经济下行的结构性问题。资料来源：华创证券整理 多重多重政策利好下，新基建板块有望政策利好下，新基建板块有望迎来戴维斯双升迎来戴维斯双升。疫情的冲击一方面是对经济周期驱动逻辑的弱化，另一方面则是对政策宽松加速逻辑的强化。中央多次强调“积极的财政政策要更加积极有为”
20、、“稳健的货币政策要更加灵活适度”，对科技成长企业形成估值与盈利的双重提升。此外，再融资新规松绑所代表的金融政策宽松周期仍在逐渐展开，市场已经趋于活跃，或将打开科技股估值上限。1）国内货币政策的宽松趋势不变，新基建相关企业尤其受金融政策倾斜。此外，由于新基建与存量经济相关度更小，对于利率变动的敏感度更强，利率的下降有助提升企业盈利以及估值。2）政府推出 2020 年万亿投资清单，财政投资或将撬动更大社会投资规模，新基建代表的新经济增量发展前景广阔，直接利好企业盈利增长。整体来看，国内疫情冲击趋向收敛，海外疫情或将更大规模展开，当前市场核心逻辑仍是疫情与政策博弈下的风险偏好变化。经济见底预期弱化
21、叠加政策宽松预期强化，使得风险偏好对于市场预期影响更强，新基建所代表的高科技领域或将迎来戴维斯双升。二二、新基建发力，数字基建与升级基建大有可为新基建发力，数字基建与升级基建大有可为 新基建涉及领域较多，整体来看，一部分是对于信息技术对于当前社会经济生活的进一步深入改变，主要在数字基建领域，5G、大数据中心、人工智能、工业互联网预计会是重点，这些领域的发展实际上是具有底层技术的深入关联度的，另一个大的部分是对于当前能源与交通领域的进一步升级，特高压、城市轨交、新能源充电桩等预计会是重点。实际上这两大部分是有机的组成部分，随着新基建对于经济社会生活改变的实现，万物互联、智慧生活的状态将会深入到各
22、个领域，随之也会创造出全新的商业模式和生活方式。（一）（一）5G 5 5G G 产业链可以分为前期网络规划与统筹、中期设备建设产业链可以分为前期网络规划与统筹、中期设备建设、与后期场景与后期场景应用应用。5G 网络建设前期规划主要包括基站选址、容量估计、对无线发射与接收设备的参数规划等。规划后要建立各类模型以检验 5G 的覆盖能力、传输能力、及用户体验，模型检验通过后即着手准备中期无线设备的采买与架构。中期建设主要以基站为核心，其中，信号发送与接收涉及射频、天线、PCB、基站滤波器等关键零部件。5G 网络可以承载较大的数据量，因此需要有负责处理和管理数据的中枢网络即核心网（SDN/NFV），核
23、心网络的用户主要是三大运营商，各企业学校等。5G 的应用大体上可以分为运营商、终端设备和生态圈三部分。运营商方面，5G 优势下信息传输效率更高、覆盖面更广，这会为运 策略专题策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 8 营商带来更多的企业合作伙伴。消费者不仅将迎来新一波的手机、PC 换新潮，还会迎来新一波智能终端的换新潮，5G 或将加速家电、汽车、可穿戴设备等智能终端的发展，更全面的服务消费者，实现万物互联。生态圈方面，5G 可以在大数据、云计算、人工智能等领域发挥基础设施作用，跨领域合作扩展泛 5G 生态圈 图表图表 6 5 5G G 产业链产业链
24、全景图全景图 资料来源：华创证券整理 从国内角度来看，从国内角度来看，5 5G G 市场发展空间巨大、贡献明显、增长迅速。市场发展空间巨大、贡献明显、增长迅速。从连接数量角度来看，5G 未来应用市场空间巨大，蕴含巨大的增长潜力。按照 2020 年 5G 正式投入商用算起，根据中国信通院研究数据，2020 年 5G 连接数或将达到 400 万个，到 2025 年连接数或将达到 4.28 亿个，根据预测数据计算 2020 年至 2025 年 CAGR 约为 155%。根据中国信通院研究数据显示，预计 2020 年 5G 将提供约 54 万个就业机会，2030 年后或将提供 800 万个就业机会，增
25、长近 15 倍。2020 年预计直接经济产出 5000 亿元，2030 年预计直接经济产出 6.3 万亿元，十年间 CAGR 达到近 28.8%；预计 2020 年间接经济产 1.2 万亿元，2030 年预计间接经济产出 10.6 万亿元，十年间 CAGR 达到近 24.34%。综上，无论从 5G 连接数目、直接、间接经济产出还是就业机会上来看，5G 未来市场发展空间巨大，对经济、就业贡献明显，增长迅速。从国际角度来看，中国用户数量或居首位，市场需求庞大。从国际角度来看，中国用户数量或居首位，市场需求庞大。根据全球移动通信协会发布的报告显示，至 2025年全球 5G 用户规模或将达到 13.6
26、 亿，其中中国用户总量或将达到 4.45 亿，预计占全球用户 32.72%，居全球之首。余下预计用户数量排名分别是欧洲、美国、日本和韩国。其中，欧洲用户数量预计 2.03 亿人，占全球用户总量 14.93%。由数据不难看出，中国 5G 市场拥有庞大的市场需求和用户需求，这或将进一步推动中国 5G 技术的创新发展以及在国际市场上的话语权。策略专题策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 9 图表图表 7 2020-2025 预计预计 5G 连接数连接数 图表图表 8 5G 经济产出经济产出预测预测 资料来源：中国信通院，前瞻产业研究院，华创证券 资料来
27、源：中国信通院，前瞻产业研究院，华创证券 政策加持，政策加持，5 5G G 商用商用步伐逐渐加快步伐逐渐加快。我国 5G 发展策略研究阶段可追溯到 2013 年，当年 2 月工信部、发改委和科技部支持产业界成立了 5G 推进组，并于 2015 年与欧盟 5G PPP、美国 5G 联盟等签署了合作备忘录，同年我国正式进入了 5G 试验阶段。在试验阶段，工信部先后启动了三阶段 5G 实验，于 2018 年实验测试完成，同年三大电信运营商 5G 频谱分配方案完成。2019 年，工信部宣布在若干个城市发放了 5G 临时牌照，同年 4 月北京接通首个 5G 手机电话。2020 年是 5G 投入商用元年，
28、政治局召开会议明确提出了要加快国家规划已明确的重大工程和基础设施建设，加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施的建设。纵观我国有关政策催化进程不难发现，政策沿袭着策略研究、实验、实践顺序有序推进 5G 部署与建设，作为新基建的重点工程，未来关于 5G 的政策支持力度或将加大。图表图表 9 5G 发展与发展与政策政策梳理梳理 时间时间 事件事件 2013 年年 2 月月 工信部、发改委和科技部支持产业界成立了 IMT-2020（5G）推进组 2017 年年 11 月月 工信部发布通知，正式启动 5G 技术研发试验第三阶段 2019 年年 1 月月 工信部宣布 2019 年将在若干个城市发放 5G
29、 临时牌照 2020 年年 1 月月 工信部为中国广电许可 4.9GHZ 频段 5G 实验频率 2020 年年 3 月月 中共中央政治局常委召开会议，加快推进重大工程和基础设施建设，加快 5G 网络建设 资料来源：工信部，华创证券 （二二）人工智能人工智能 人工智能的产业链主要分为基础层、技术层和应用层三个核心层。人工智能的产业链主要分为基础层、技术层和应用层三个核心层。基础层以算理为依托，主要包括智能芯片、智能传感器、大数据与云计算三个部分。基础层主要涉及各类基础设备的计算能力，旨在为人工智能的应用提供框架，也为人工智能的实现提供技术保障。技术层也被称为算法层，即通用算法技术。技术层在基础层
30、提供的大数据和数据存储功能的基础上，构建丰富的算法模型，开发出面向不同领域的应用功能。技术层也可以进一步细分为平台层、认知层和感知层。平台层主要包括技术应用平台；认知层包含对问题的处理技术，例如智能问答、虚拟助手、知识图谱、语义分析等；感知层为仿照人类的感官开发计算机视觉、语音识别、AR、VR 等。应用层是将技术层已经开发的应用功能向不同领域渗透。依托人工智能强大的数据处理和分析功能，与不同的行业结合可以极大地提高处理问题的效率，方便人们的日常生活。“AI+”金融场景可以衍生出主动策略投资、大类资产配置、投资辅助建议、策略专题策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（200
31、9）1210 号 10 社交跟投、互联网金融等细分领域。AI 与教育的结合将颠覆传统的课堂教育，使教学场景不再局限于书本、图像、音频、视频，而是为学生提供沉浸式的立体化学习体验。AI 应用在医疗领域将推出电子病历、影像诊断、医疗机器人、精准医疗等智能化医疗服务。除了上述提到的行业外，人工智能技术可以应用在各行各业，使人们的生活更加智能化。图表图表 10 人工智能产业链人工智能产业链 资料来源：华创证券整理 人工智能市场规模不断扩大，未来十年将进入产业加速普及的黄金时期。人工智能市场规模不断扩大，未来十年将进入产业加速普及的黄金时期。根据中国人工智能协会和相关数据的整理，截至 2016 年我国人
32、工智能市场规模已达 112.4 亿元，较 2015 年增长 26.3%。2017 年市场规模增长到 216.9亿元，同比增长约 52.8%，其中计算机视觉、语音、自然语言处理占比最多，分别占总量的 37%、22%和 16%。2018年以后人工智能市场迎来了拐点，增长速度逐渐放缓，由之前 50%以上增长率降到 47.5%。近几年，随着人工智能技术的不断普及，人工智能的市场结构也发生了变化。人工智能的发展不再停留在视觉、语音处理这些“技术层”面的应用，而是越来越贴近各行各业，加速“应用层”领域的探索。2019 年中国人工智能市场越开越贴近生活场景，其中智能机器人占比 20.2%，智能金融占比 13
33、.7%、智能安防占比 15.8%.随着人工智能的不断深化，预计 2020 年市场规模有望突破 700 亿，年增长约 42%。基础层技术层应用层智能芯片、智能传感器、大数据与云计算 技术应用平台、认知模拟和感知仿真 向金融、教育、医疗、汽车、工业、互联网服务等行业渗透 策略专题策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 11 图表图表 11 2015-2020 年人工智能市场规模和增长情况年人工智能市场规模和增长情况 资料来源：中国人工智能协会，华创证券 中国制造中国制造 20252025 首次首次将智能制造作为深度融合的主攻方向，人工智能将智能制造作为
34、深度融合的主攻方向，人工智能自此频频出现自此频频出现在政府文件。在政府文件。据统计，2017年政府推出了人工智能相关文件 5 项，2018 年推出相关文件 7 项，2019 年推出相关文献 5 项。不仅如此，人工智能这一词汇自 2017 年起连续三年出现在政府工作报告中，这足以体现出政府对于未来人工智发展的重视。人工智能不仅是未来科技发展趋势，更上升到国家战略层面的重大课题。依照国家政策的指引，北京、上海、天津、浙江、江苏、安徽、吉林、贵州等 20 多个省市相继出台了人工智能产业政策，其他省份也推出了人工智能指导性政策和产业工程。其中江苏以出台了 5 条政策位于第一，上海、北京、浙江、辽宁四省
35、推出了 4 项政策紧随其后。2019，北京市依托中关村产业园、各高校科研院所和人工智能领域单位成立国家首个新一代人工智能创新发展试验区，带动全国人工智能全面发展。图表图表 12 2015 年后人工智能国家层面主要政策梳理年后人工智能国家层面主要政策梳理 时间时间 发布单位发布单位 政策政策 主要内容主要内容 2015.5 国务院 中国制造 2025 提出加快推动新一代信息技术与制造技术融合发展，把智能制造作为两项深度融合的主攻方向 2016.3 国务院 国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要(草案)提出重点突破创新领域人工智能技术。2016.5 发改委、科技部、工信部和网信办联合“互联网+”人
36、工智能三年行动实施方安 提出到 2018 年打造人工智能基础资源与创新平台 2017.3 国务院 政府工作报告 指出要全面实施战略性新兴产业发展规划，加快人工智能等技术研发和转化，做大做强产业集群 2017.7 国务院 新一代人工智能发展规划 提出“三步走”的战略目标，人工智能上升为国家战略层面 2017.10 全国人大 十九大报告 指出将推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合 2018.3 国务院 政府工作报告 指出加强新一代人工智能研发应用，在医疗、养老、教育、文化、体育等多项领域推进“互联网+”2018.4 教育部 高等学校人工智能创新行动计划 指出加快建设人工智能科技创新基地，
37、加快建设一流人 策略专题策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 12 时间时间 发布单位发布单位 政策政策 主要内容主要内容 才队伍和高水平创新团队 2019.3 国务院 2019 年政府工作报告 指出深化大数据、人工智能等研发应用，培育新一代信息技术、高端装备、生物医药等新兴产业集群，加快在各行业各领域推进“互联网+”2019.8 科技部 新一代人工智能治理原则 突出发展负责任的人工智能这一主题，强调了和谐友好、公平公正、安全可控等八条原则 资料来源：相关政府网站，华创证券 （三）三）大数据中心大数据中心 大数据是一种在一定时间内处理常规软件工具
38、无法分析处理的、数据规模达到大数据是一种在一定时间内处理常规软件工具无法分析处理的、数据规模达到 PBPB（1024TB1024TB）级的、解析复杂多）级的、解析复杂多样化数据的数据分析技术。样化数据的数据分析技术。依托大数据强大的数据分析和处理能力，可以为拥有海量数据的企业、政府甚至个人提供定制化的服务。大数据的产业链主要分为三方面，即数据提供者、技术提供者和服务提供者。产业链的上游是数据提供者。数据提供者不光是指有数据分析处理需求的企业、社会团体、政府机关这样可以收集到大量一手数据的部门，还包括以数据为核心业务、可提供海量资源的数据中间商。他们可以提供大量数据，但是缺乏处理数据的能力。他们
39、将数据提供给拥有大数据处理技术的技术处理公司进行数据分析和处理。这些技术提供者构成了产业链的中游。他们提供数据存储、性能报告、数据分析等工具帮助客户提供问题解决方案。当技术提供者无法提供适当的解决方案时，大数据服务提供者将对处理好的数据进行数据背后的价值挖掘，找准问题的解决关键，为客户提供深度数据分析解读服务，服务提供者构成了产业链的下游。图表图表 13 大数据产业链大数据产业链 资料来源：华创证券整理 5 5G G 等催化下数据量激增，或将激发出新的数据处理需求。等催化下数据量激增，或将激发出新的数据处理需求。数据显示，2018 年我国与美国的数据生产量基本持平，但在 2025 年中国的数据
40、生产量或将超过美国，达到 48.6ZB。我国快速增长的数据激发出巨大的数据处理需求。2016年我国大数据行业规模还不到 4000 亿，但是在 2018 年市场规模就突破了 6000 亿。我国大数据市场规模以每年 30%左右的速度增长，预计 2020 年，大数据行业规模将再次突破新高，或达到 10100 亿。随着技术的不断成熟，大数据的市场结构也将发生变化。2015 年我国娱乐数据约占 46%，非娱乐数据占比约为 37%，生产数据占比 9%，物联网数据占比 2%。预计 2025 年媒体和娱乐从模拟向数字转变的速度将减慢，图像数据的增长速度也放缓，物联网数据激 策略专题策略专题 证监会审核华创证券
41、投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 13 增，拔得头筹。2025 年物联网数据量或将超过生产力数据，占整个市场的 21%。非娱乐图像数据和娱乐数据还是占据市场的主要部分，分别占比 34%和 25%。图表图表 14 中美数据生产量对比中美数据生产量对比 图表图表 15 我国大数据行业规模我国大数据行业规模 资料来源：中国产业信息网，华创证券 资料来源：中国产业信息网，华创证券 促进大数据发展行动纲要 中首次将大数据作为国家行动计划，奠定了大数据在未来科技发展中的重要地位。促进大数据发展行动纲要 中首次将大数据作为国家行动计划，奠定了大数据在未来科技发展中的重要地位。自 20
42、14 年 3 月“大数据”一词首次出现在政府工作报告中，大数据一词在国务院常务会议中一年内被提及运用6 次，这足以看出国家对于大数据的重视程度。另外，大数据还在国家“十二五”“十三五”计划中屡屡提及。在国家的政策号召下，为了抓住产业机遇，全国 31 省市陆续出台相关政策。据不完全统计，各地出台大数据相关政策共计 160 条。其中，上海出台了推进大数据研究与发展三年行动计划并宣布上海大数据产业技术创新战略联盟成立。北京推出北京市大数据和云计算发展行动计划（2016-2020），大力支持大数据、云计算等新一代信息技术发展，释放技术红利、制度红利和创新红利。浙江推出促进大数据发展实施计划，指出到 2
43、017 年底，初步形成全省统一、共建共享的政府数据基础设施平台。图表图表 16 大数据相关政策汇总大数据相关政策汇总 时间时间 发布单位发布单位 政策政策 主要内容主要内容 2015.6 国务院 关于运用大数据加强对市场主体服务和监管的若干意见 充分运用大数据、云计算等现代信息技术，提高政府服务水平，加强事中事后监管，维护市场正常秩序，促进市场公平竞争，释放市场主体活力，进一步优化发展环境。2015.8 国务院 促进大数据发展行动纲要 推动大数据与云计算、物联网、移动互联网等新一代信息技术融合发展，探索大数据与传统产业协同发展的新业态、新模式，促进传统产业转型升级和新兴产业发展，培育新的经济增
44、长点。2016.6 国务院 关于运用大数据加强对市场主体服务和监管的若干意见 国务院有关部门和地方各级人民政府要结合工作实际，在公共服务和市场监管中积极稳妥、充分有效、安全可靠地运用大数据等现代信息技术，不断提升政府治理能力。2017.1 工信部 大数据产业发展规划(2016-2020 年)提出到 2020 年，技术先进、应用繁荣、保障有力的大数据产业体系基本建成的目标。策略专题策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 14 时间时间 发布单位发布单位 政策政策 主要内容主要内容 2018.7 工信部 推动企业上云实施指南(2018-2020 年)到
45、 2020 年，力争实现企业上云环境进一步优化，行业企业上云意识和积极性明显提高，上云比例和应用深度显著提升，云计算在企业生产、经营、管理中的应用广泛普及。资料来源：相关政府网站，华创证券 （四）四）工业互联网工业互联网 产业链上中下游逐层服务，工业转型升级背景下看好工业互联网发展。产业链上中下游逐层服务，工业转型升级背景下看好工业互联网发展。工业互联网产业链上中下游是逐级提供服务的关系。上游提供中游所需要的硬件设备，包括传感器、工业级芯片、控制器、智能机床、工业机器人等；中游将配件组装，实现不同层级功能。其中中游边缘层主要收集工业大数据，是工业互联网的基础；IaaS 层用于解决数据存储和云计
46、算问题；PaaS 层提供各种开发和分发应用的解决方案；SaaS 层提供各种场景的解决方案。工业产业链下游是具备上云特点的工业企业，如炼铁高炉、风电、广伏、工程机械、数控机床等。随着我国人口红利的消失，工业制造业面临转型问题，促使更多工业企业上云，将大数据、互联网贯穿于工业制造流程链中，对于工业升级与高质量发展有重要意义。此外，随着 5G 商用元年到来，极大的提高了数据传输效率，工业互联网化在技术上几乎不存在障碍。总的来看，在 5G 技术与政策支持下，为满足工业转型升级需求，工业互联网或将有巨大的发展空间。图表图表 17 工业互联网产业链工业互联网产业链 资料来源：华创证券整理 国际市场国际市场
47、规模规模环比增长率逐年递减，国内市场规模环比增长率逐年升高，工业互联网化或有较大发展空间。环比增长率逐年递减，国内市场规模环比增长率逐年升高，工业互联网化或有较大发展空间。赛迪顾问数据显示，2015 年，工业互联网产业规模为 3653 亿元，2020 年预测工业互联网产业市场规模约 6970.6 亿元，增长近 2 倍，根据预测数据计算的年复合增长率为 13.80%。工业互联网市场规模逐年平稳增加，预测数据计算增长率在 2020 年会有小幅下降。从全球公有云市场规模来看，无论哪种公有云层，其市场规模在近七年内都是逐年稳步升高的，环比增长率却逐年下降。其中 PaaS 每年环比增长率维持在 20%以
48、上，SaaS 近年来环比增长率保持在 10%以上，IaaS 环比增长率保持在 20%以上。虽然增长率逐年下降，但增长率还维持在一个较高的水平，致使全球公有云市场规模逐年增加。对比中国与全球数据来看，全球公有云市场规模增长率在下降，而国内市场规模增长率却在上升且增长率还未及世界水平，或许可以推断中国工业互联网产业市场还存在一定的发展空间。策略专题策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 15 图表图表 18 2015-2016 中国工业互联网市场规模（亿元）中国工业互联网市场规模（亿元）图表图表 19 全球公有云服务规模（十亿美元）全球公有云服务规模（
49、十亿美元）资料来源：中商产业研究院，赛迪顾问，华创证券 资料来源：wind，华创证券 借助工业转型升级契机，借助工业转型升级契机，工业互联网产业工业互联网产业加速推进加速推进。近年来，国家对于工业互联网产业的政策支持是紧密而连续的。2017 年 11 月，国务院出台的关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见奠定了制造业+互联网转型的基础。2018 年-2019 年，关于工业互联网的政策层出不穷，工信部每年都会公布工业互联网试点示范项目，而且专门成立了专项工作组，为工业互联网产业发展传递了积极的信号。此外，2019 年 8 月十部委联合引发了关于加强工业互联网安全工作的指导意见，同
50、年 11 月，印发了有关“5G+互联网”工程的通知。由已发布的文件不难看出，有关政策不仅向工业互联网产业传递了积极的信号，还有意于在发展同时关注安全问题，并且，工业互联网的发展要与 5G 技术相结合。5G 和工业互联网作为新基建中的重点项目其影响可见一般。作为工业转型升级的关键举措、新基建重点项目，或许可以预测未来关于工业互联网的支持政策将更加紧密而全面，关于该产业的投资或将加码。图表图表 20 有关工业互联网政策有关工业互联网政策梳理梳理 时间时间 事件事件 2017 年年 11 月月 国务院国务院关于深化“互联网+先进制造业“发展工业互联网的指导意见 2018 年年 2 月月 国家制造强国
