1、2022年09月25号鸡蛋期货四季度报饲 料 成 本 继 续 上 行，鸡 蛋 下 行 空 间 有 限饲 料 成 本 继 续 上 行，鸡 蛋 下 行 空 间 有 限本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。快速开户微信公众号作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-品种观点品种主要观点四季度策略半年度策略鸡蛋供应方面：新开产蛋鸡数量正常偏低。目前淘汰鸡货源有限，蛋价高位，养殖单位多延淘观望，近期淘汰鸡出栏量难有增加。库存方面，生产、流通环节库存维持正常水平。存栏方面，据测算9月鸡蛋供应量仍低于正常水平，10月鸡蛋供应面将持续偏紧状态。需求方面：下游需求正常
2、，贸易商采购积极性尚可。业者多不看好国庆节行情，月底在产地采购量或减少，市场需求由快转慢。综合来看：产地货源不多，几无余货，养殖单位盼涨情绪明显，贸易商采购积极性尚可，近几日部分地区蛋价有小涨可能。国庆节将至，月底贸易商或减少在产地的采购量，月底蛋价存下滑风险。关注鸡蛋1-5正套蛋价下行空间有限，7-8月预计鸡蛋价格或稳中偏强，9月后蛋价或震荡下滑。2dWfX9XPBpPoNaQaO7NnPoOsQtRfQoPpPeRpPtQ6MpOoRuOrMrQNZoOtR目录行情回顾产业链数据30102一、行情回顾41-期现货价格走势回顾鸡蛋期货鸡蛋期货主力价格主力价格走势走势国内现货主产区价格走势国内
3、现货主产区价格走势 鸡蛋期货三季度呈现V型走势，7月以来受需求不畅影响价格跌至成本线附近，进入8月份，受现货逐步攀升以及受疫情引起的阶段性需求激增带动下，价格逐步回到4300附近。现货方面，9月初全国主产区鸡蛋均价上涨至5.73元/斤，突破4月份高点，较近五年同期均价涨幅达32.17%，为近五年来价格最高值。临近中秋，蛋价高位回落，节后继续走低。52-观点回顾2022年半年报观点年半年报观点2022年年8-9月月报观点汇总月月报观点汇总半年报中，蛋价仍然受季节性影响，7-8月蛋价稳中偏强，将部分修复6月以来的跌幅，进入9月后备货结束，蛋价有下行压力，但是受制于高饲料成本，回调空间不大。6【观点
4、：蛋价下行空间有限，7-8月预计鸡蛋价格或稳中偏强，9月后蛋价或震荡下滑。】鸡蛋供应新增有限，整体维持偏紧局面。气温升高，蛋鸡产蛋率不同程度下滑，也影响鸡蛋供应量。7 月中上旬南方陆续出梅，南方需求逐渐转好。食品厂采购量也将逐步增加，市场需求有望由弱转强。预计 7 月份鸡蛋价格或稳中上涨。8 月份天气转凉，市场需求逐渐恢复，鸡蛋价格存上涨可能。9月份食品厂备货结束，中秋节前终端市场需求整体较好，节后需求转弱，蛋价或震荡下滑。【8月观点：现货蛋价重心继续上移，但受饲料成本下移以及蛋价高于同期影响，整体涨幅不及预期】8月份供需面利多影响持续，鸡蛋价格重心或继续上移，随着各环节备货结束，预计中下旬蛋
5、价降阶段性触顶。考虑到年内蛋价持续高位的生产压力，食品企业、商超的采购力度或低于往年，预计价格涨幅不及业者预期。建议关注冷库蛋出库情况及市场流通变化。【9月观点：受需求走弱影响，蛋价有下行压力，但3900-4000左右成本支撑仍在】产地鸡蛋货源不多，养殖单位积极出货，库存量不大。但临近中秋，随着节前备货陆续结束，需求面由强转弱。需求端对市场利空较大，预计蛋价冲高后或回落。二、产业链数据71-饲料成本与鸡蛋价格关系玉米价格走势玉米价格走势豆粕价格走势豆粕价格走势合成饲料与蛋价走势合成饲料与蛋价走势 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。
6、鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002015-05-202016-05-202017-05-202018-05-202019-05-202020-05-202021-05-202022-05
7、-20012345605001000150020002500300035002016-07-102017-07-102018-07-102019-07-102020-07-102021-07-102022-07-10合成饲料价格主产区蛋价2-饲料成本环比小幅上涨蛋鸡养殖利润（元蛋鸡养殖利润（元/羽）羽）本周玉米、豆粕价格继续偏强走势，饲料成本继续提升，本周单斤鸡蛋饲料平均成本为 3.84 元，环比涨幅 1.32%。9蛋料比蛋料比01234561月1日1月12日1月26日2月9日2月22日3月6日3月17日3月29日4月10日4月21日5月4日5月16日5月27日6月8日6月20日7月1日7月1
8、3日7月25日8月5日8月17日8月29日9月11日9月22日10月7日10月19日10月31日11月11日11月23日12月5日12月16日12月28日2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年-150-100-500501001502002503001月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日7月11日7月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2
9、015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年3-淘汰鸡价格环比上涨淘汰鸡出栏量（万羽）淘汰鸡出栏量（万羽）淘汰鸡价格（元淘汰鸡价格（元/500g）全国主产区淘汰鸡价格上涨，全国淘汰鸡周均价 6.17 元/斤，环比上涨 0.08 元/斤，涨幅 1.31%。本周适龄老鸡仍偏少，养殖单位多有压栏惜售心理，因此淘汰鸡供应量仍偏紧。下游屠宰企业产品消化不佳，开工率不高，采购量有限，农贸市场小车销量一般。整体而言，本周全国淘汰鸡市场供需两淡。与周初相比，东北地区涨幅最大，周初均价 6.02 元/斤，周内涨幅 3.88%。10051015202530354045501月1日
10、1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日7月11日7月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01020304050607080901001月第1周1月第3周1月第5周2月第2周2月第4周3月第2周3月第4周4月第2周4月第4周5月第2周5月第4周6月第1周6月第3周7月第1周7月第3周7月第5周8月第2周8月第4
11、周9月第2周9月第4周10月第2周10月第4周11月第1周11月第3周12月第1周12月第3周20192020202120224-鸡苗价格鸡苗价格走势（元鸡苗价格走势（元/羽）羽）鸡苗月度销售数据（万羽）鸡苗月度销售数据（万羽）商品代鸡苗价格稳多涨少，个别低价区上涨 0.20 元/羽，均价为 3.14 元/羽，环比涨幅 0.64%，主流报价 3.00-3.20 元/羽，个别高价 3.40-3.50 元/羽，个别低价 2.80 元/羽。目前蛋鸡养殖利润尚可，高于养殖单位预期，个别地区补栏积极性略有好但受高饲料成本影响，部分地区养殖单位选择延迟淘汰老鸡替代补栏，因此鸡苗销量平平。目前种鸡企业订单一
12、般，多数排至 1月月底，个别排至 11 月上旬，种蛋利用率多在 50%-70%，个别小厂在 40%左右。1101234561月1日1月13日1月25日2月11日2月28日3月12日3月24日4月6日4月18日4月30日5月13日5月25日6月6日6月19日7月1日7月13日7月25日8月6日8月18日8月30日9月11日9月24日10月12日10月24日11月5日11月17日11月29日12月11日12月23日2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01000200030004000500060002017年4月2017年7月2017
13、年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月鸡苗销售（万羽）5-在产蛋鸡存栏缓慢小幅增加，存栏总体偏紧在产蛋鸡存栏在产蛋鸡存栏蛋鸡总存栏蛋鸡总存栏 8月全国在产蛋鸡存栏量约为11.82亿只，环比减幅1.01%，同比增幅0.51%。本月新开产的蛋鸡主要是4月份补栏的鸡苗，月内受多地市场流通受限影响，补栏量偏低，鸡苗销量环比减14.67%，因此月内新开产蛋鸡数量减少。另一方面养
14、殖单位多按计划在中秋节前淘汰适龄蛋鸡，本月淘汰鸡出栏量明显增加。综合看来，本月新开产蛋鸡数量减少而淘汰量增加，在产蛋鸡存栏量下降。1267891011121314151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022E12131415161718191月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年20212022E6-主力蛋鸡占比小幅上涨，产能缓慢去化存栏结构存栏结构淘汰节奏推导淘汰节奏推导 8月蛋价先落后涨，上旬养殖单位多不看好后市，加之受高温多雨天气影响，淘汰老鸡积极性明显增加，中后期趋于平稳
15、，450日龄以上老鸡占比9.65%，环比减少0.29个百分点。当前饲料成本维持相对高位，且养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性仍一般，120日龄以下后备鸡占比14.73%，环比减少0.05个百分点。本月蛋市整体供应仍处低位，主产蛋鸡占比环比稍增，120-450日龄产蛋鸡占比75.62%，环比增加0.34个百分点。后市看，当前待淘老鸡存量有限，后期整体可淘量不多，预计后期占比或继续维持低位；鸡苗及青年鸡补栏积极性不高，加之受高成本限制，预计后备鸡占比或降低。13补栏高峰时间产蛋期高产期进入淘汰期2015年3月25-4月25日2015年7月25日2015年8月25日2016年8月25日201
16、5年9月20-10月20日2016年2月10日2016年3月10日2017年3月10日2016年6月20-7月20日2016年11月30日2017年12月30日2018年12月30日2017年8月15-9月15日2018年1月15日2018年2月15日2019年2月15日2018年3月25-4月25日2018年7月25日2018年8月25日2019年8月25日2018年8月15-9月15日2018年11月15日2018年12月15日2019年12月15日2019年4月15-5月15日2019年8月15月2019年9月15日2020年9月15日2019年11月20-12月20日2020年3月20
17、日2020年4月20日2021年4月20日2021年4月20日-5月20日2021年8月20日2021年9月20日2022年9月20日0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%40.00%45.00%50.00%55.00%60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%2018年2月2018年4月2018年6月2018年8月2018年10月2018年12月2019年2月2019年4月2019年6月2019年8月2019年10月2019年12月2020年2月2020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月
18、2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月120-449天1-119天450天及以上7-主产区、流通环节库存统计（周度）东北地区东北地区江苏地区江苏地区河南地区河南地区山东地区山东地区80.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.00东北生产环节东北流通环节0.000.501.001.502.002.503.003.504.00江苏生产环节江苏流通环节0.000.501.001.502.002.50河南生产环节河南流通环节0.000.200.400.600.801.0
19、01.201.401.601.80山东生产环节山东流通环节山东地区山东地区河北地区河北地区河南地区河南地区东北地区东北地区88-小码蛋货源偏紧，中，大码蛋占比仍是主力0%10%20%30%40%50%大码中码小码2022/1/142022/1/212022/1/292022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/172
20、022/6/242022/7/82022/7/152022/7/222022/7/292022/8/52022/8/122022/8/192022/8/262022/9/22022/9/92022/9/160%20%40%60%大码中码小码2022/1/142022/1/212022/1/292022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/
21、6/102022/6/172022/6/242022/7/82022/7/152022/7/222022/7/292022/8/52022/8/122022/8/192022/8/262022/9/22022/9/92022/9/160%10%20%30%40%50%大码中码小码2022/1/72022/1/142022/1/212022/1/292022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/13202
22、2/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/172022/6/242022/7/82022/7/152022/7/222022/7/292022/8/52022/8/122022/8/192022/8/262022/9/22022/9/92022/9/160%20%40%60%大码中码小码2022/1/72022/1/142022/1/212022/1/292022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/
23、292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/172022/6/242022/7/82022/7/152022/7/222022/7/292022/8/52022/8/122022/8/192022/8/262022/9/22022/9/92022/9/169-替代品方面，蔬菜价格继续回落，生猪价格走高菜篮子产品批发价格菜篮子产品批发价格200指数指数生猪价格走势生猪价格走势 2022年9月23日，菜篮子产品批发价格200指数为128.1，周环比减少2.17。2022年09月25日，全国外三元均价为24.52元/公斤，
24、猪价较昨日（24.31元/公斤）上涨了0.21元/公斤，较上月（22.37元/公斤）上涨了2.15元/公斤。1601234560.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.002017-05-102018-05-102019-05-102020-05-102021-05-102022-05-10市场价:生猪:外三元:全国鸡蛋主销区价格0204060801001201401601月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月27日5月10日5月23日6月5日6月18日7月1日7月14日7月27日8月9日8月22日
25、9月4日9月17日9月30日10月13日10月26日11月8日11月21日12月4日12月17日12月30日2017年2018年2019年2020年2021年2022年10-期现价差分析主力价差走势主力价差走势 从数据显示来看，鸡蛋基差明显具有一定的规律性，在新年前，基差呈现走强情况，节后基差开始收敛至负，直到6，7月份开始基差逐步回归到0值附近，到8，9月基差上升到全年最高位置，而10月后基差在一定区间范围内波动，走势取决于当年的基本面情况。目前基差情况来看，截至9月23日，鸡蛋基差在925元/500KG附近，基差触顶回落。17-2500.00-2000.00-1500.00-1000.00
26、-500.000.00500.001000.001500.002000.001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月19日2月27日3月7日3月15日3月23日3月31日4月8日4月16日4月24日5月3日5月11日5月19日5月27日6月4日6月12日6月20日6月28日7月6日7月14日7月22日7月30日8月7日8月15日8月23日8月31日9月8日9月16日9月24日10月9日10月17日10月25日11月2日11月10日11月18日11月26日12月4日12月12日12月20日12月28日2017年2018年2019年2020年2021年2022年免责声明报告中的
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