1、 请阅读最后一页的免责声明 1 2022 年年 08 月月 22 日日 证券研究报告行业点评证券研究报告行业点评 光伏行业光伏行业 硅料龙头进入组件环节，竞争格局有望硅料龙头进入组件环节，竞争格局有望 改变改变 推荐推荐 事件事件 华润电力公示第五批光伏组件集采中标候选人，通威最低报价1.942 元/W，成为第一候选人，隆基报价最高为 2.02 元/W，通威比隆基报价低 0.06 元/W。投资要点投资要点 硅料硅料龙头龙头进入进入组件组件环节环节，市场市场担忧担忧竞争格局竞争格局的的改变改变。此次组件招标引起了市场股价较大的调整，尤其是各组件一体化厂商，8 月 19 日，天合光能下跌 15%，
2、晶澳科技下跌 9.9%，隆基下跌7.9%，主要因为硅料龙头企业开始进入组件环节，从专业化路线转向光伏一体化布局，通威作为硅料+电池的国内双龙头企业，此次大幅降价杀入组件环节，对市场影响很大，通威为了能尽快抢占市场和培育自己的品牌，进行了较大的让利，市场担忧硅料龙头企业的进入，会破坏原有组件的竞争格局，并开启价格战。通威通威短期短期布局布局国国内内市场市场，预计预计对对组件组件 T Topop 4 4 冲击冲击有限有限。目前国内 Top 4 组件厂商海内外都有布局，海外占比超过 70%以上，在东南亚也都有工厂，海外也享有一定的品牌力，通威的进入短期内对 Top 4 影响并不大，它布局主要在国内市
3、场，对国内中小厂商有一定冲击，而且组件的市场集中度是各个环节中最低的，龙头隆基股份也只有 20%+，新进入者对整个组件行业冲击有限，因为前几名厂商都有市占率提升的空间。海外市场，通威还需要一定时间布局渠道和工厂，打造自己的品牌，可能需要较产的时间。市场市场担忧担忧光伏光伏价格战价格战开启开启，目前目前还是还是需求需求逻辑逻辑为为主导主导。光伏行业从 2020 年开始，各环节扩产就很厉害，市场一直担心会开启价格战，但这两年以来硅料价格处于高位，硅料始终紧缺状态，需求一直保持旺盛，尽管每年有各种新技术、新产能进入，但 市场数据（市场数据（2022022 2-0 08 8-2 21 1）行业指数涨幅
4、行业指数涨幅 近一周 3.36%近一月 3.34%近三月 35.44%重点重点公司公司 公司名称公司名称 公司代码公司代码 通威股份 600438.SH 行行业指数业指数走势图走势图 数据来源：Wind，国融证券研究与战略发展部 研究员研究员 张志刚 执业证书编号：S0070519050001 电话：010-83991717 邮箱： 相关报告相关报告 证券研究报告证券研究报告行业点评行业点评 请阅读最后一页的免责声明 2 是光伏行业成长性依旧很强，据国际能源署预测，到 2040 年全球累计光伏装机会达到 7100GW，行业至少还有十倍的空间，短期的产能扩产会被长期的需求所消化。投资建议：投资建
5、议：继续看好光伏行业高景气度，建议关注光伏一体化龙头厂商。风风险险因素：因素：光伏需求不达预期；行业竞争加剧；产业链价格继续上涨风险；技术迭代风险。8YgWoXrUoOnMaQbP8OpNmMtRoMkPrRvNeRoMuMbRmMwPvPqNoQxNqMqN证券研究报告证券研究报告行业点评行业点评 请阅读最后一页的免责声明 3 投资评级说明投资评级说明 证券投资评级：以报告日后的 6-12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准 行业投资评级：以报告日后的 6-12 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准 强烈推荐（Buy）：相对强于市场表现 20以上；推荐（Outperform
6、）：相对强于市场表现 520；中性（Neutral）：相对市场表现在55之间波动；谨慎（Underperform）：相对弱于市场表现 5以下。看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。免责声明免责声明 国融证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由国融证券股份有限公司制作。本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息均来源于本公司认为可靠的已公开资料，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料
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