1、请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 终端新品点燃热情；行业景气迎边际改善终端新品点燃热情；行业景气迎边际改善5G 及折叠手机陆续发布，创新及景气回温催化板块及折叠手机陆续发布，创新及景气回温催化板块 电子行业长期创新趋势不改，同时中短期迎来诸多催化：1）MWC 2019将于 2 月 25 日开展，预计多家手机厂商推出 5G 手机；2）三星、华为等将于 2 月下旬发布旗下首款折叠手机，苹果、微软等亦具备技术储备，我们预计 19 年出货量在百万级，未来几年渗透率有望提升，面板、盖板、金属结构件、FPC 等零组件环节受益；3）受益国产新机备货及库存渐清，近期电感、电容
2、、PCB 等景气度有所改善。随着创新更为明朗以及行业景气边际改善，我们认为 5G 终端侧投资热情有望持续，建议关注天线及射频前端、高频材料、光学及显示等细分领域，持续推荐立讯精密、鹏鼎控股、顺络电子、三环集团、生益科技、深南电路等。三星、华为折叠机发布在即，关注三星、华为折叠机发布在即，关注 OLED 板块持续投资机遇板块持续投资机遇 传统智能机销量较为疲软的背景下，支持 5G 应用的折叠机有望带动新的终端需求增长，而 5G 应用场景下，大屏显示将是终端品牌争夺的另一重要交互入口，并有望带动 TV 产品应用升级需求。19 年国产 OLED将迎来新增产能的密集释放，包括京东方成都线二期、绵阳线，
3、华星光电武汉线，维信诺固安线，和辉光电上海线等，国产产能及良率爬坡有望逐步带动柔性显示成本下降及渗透率提升，而三星也有望于 19 年重启 A5 产线，在大尺寸 QD-OLED 显示布局，开启 OLED 新一轮投资周期。建议关注面板显示龙头及 OLED 显示优质标的，面板显示设备厂商精测电子、智云股份、联得装备，面板显示材料厂商三利谱等。台积电台积电/联发科等联发科等 1 月营收平稳，中芯国际月营收平稳，中芯国际 14nm/12nm 进展顺利进展顺利 近日，台积电公布 1 月营收环比减 13.1%，同比减 2.1%，主要与下游需求疲弱，库存水位仍在调整等有关。Fab 14B 因光刻胶导致 12n
4、m/16nm工艺良率问题，亦有望在 Q1 或者 Q2 恢复产能。同样受行业影响，联发科 1 月营收环比减 24%，同比减 3.5%。受数字货币及数据中心业务等拖累，英伟达预计 19Q1 营收仅年增 2%。三家公司均预期 19 全年营收较去年持平或上下微变，并看好下半年表现。对于国内厂商，技术追赶和替代进程顺利推进。中芯国际 FinFET 14nm 已进入客户验证阶段，多个案子正在进行中，将于上半年提前量产，同时 12nm 工艺开发也取得突破，预计在消费端 AP、AI 等领域首先应用。对比过往数据，我们发现国内半导体行业增速要高于全球平均水平 5-20 个百分点，看好晶圆代工、设计、功率/模拟等
5、环节机会，建议关注扬杰科技、韦尔股份、华虹半导体、中芯国际、汇顶科技、捷捷微电等。本周核心推荐本周核心推荐 立讯精密、扬杰科技、深南电路、沪电股份、三环集团、欧菲科技、顺络电子、大华股份、生益科技、景旺电子、大族激光、三安光电 维持维持 买入买入 黄瑜黄瑜 0755-82521369 执业证书编号：S1440517100001 马红丽马红丽 0755-23953843 执业证书编号：S1440517100002 陶胤至陶胤至 010-85159294 执业证书编号：S1440518110004 发布日期：2019 年 02 月 18 日 市场表现市场表现 近期相关研究报告近期相关研究报告 19
6、.02.11 中信建投电子周报：追循景气主线，布局节后电子板块机会-20190211 19.01.28 中信建投电子周报：华为发布核心芯片，5G 部署有望加速-20190128 19.01.21 中信建投电子周报：5G 试商用加速；台积电财报指引 19 年行业亮点-20190121 19.01.14 中信建投电子周报：穿越短期迷雾，从 CES 看电子行业长期机会-20190114 19.01.07 中信建投电子周报：“后 4G”影响有望弱化；看好 CIS 及 OLED 设备国产机遇-20190107 19.01.02 中信建投电子周报：5G 投资景气持续，关注基站/终端基材及汽车电子渗透-20
7、190102-36%-16%4%24%2018/2/222018/3/222018/4/222018/5/222018/6/222018/7/222018/8/222018/9/222018/10/222018/11/222018/12/222019/1/22电子沪深300电子电子 1 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子电子 一、一周行情回顾一、一周行情回顾 图图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名：电子行业每周股价涨幅前十五名 资料来源：Wind，中信建
8、投证券研究发展部 图图 3：电子行业每周股价跌幅前十五名：电子行业每周股价跌幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 代码名称周报点周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅000001.SH上证综指2682.392.45%3.78%7.56%399001.SZ深证成指8125.635.75%8.64%12.24%399006.SZ创业板指1357.846.81%10.57%8.58%000300.SH沪深3003338.702.81%4.28%10.90%801080.SI电子(申万)2348.1510.97%15.23%17.25%SOX.GI费城半导体指数1351.183.74%6.22%1
9、6.97%TWSE020台湾电子指数402.632.11%2.11%3.77%TWSE071台湾半导体指数154.772.68%2.68%2.46%2 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子电子 二、重点公司估值表二、重点公司估值表 表表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取：核心推荐与关注公司估值（股价取 20190215 收盘价）收盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 表表 2：海外重点公司估值（股价取：海外重点公司估值（股价取 20190215 收盘价）收盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 三、一周动态跟踪三、一周动态跟踪 3.1 折叠机发布在
10、即，关注折叠机发布在即，关注 OLED 应用板块性投资机遇应用板块性投资机遇（20190212）华为、三星先后宣布于本月末发布折叠手机华为、三星先后宣布于本月末发布折叠手机 2 月 12 日三星官方在其推特发布预告片，宣布将于 2 月 20 日（北京时间 2 月 21 日凌晨）推出可折叠手机，比华为折叠机略提前（华为折叠机将于 2 月 24 日发布）。据报道，此款使用 Infinity Flex 显示技术的可折叠手机将拥有内外两块显示屏，分别为 7.3 寸与 4.6 寸，预计首批交付产品不低于 100 万部。此前华为宣布将于 2月 24 日发布其首款折叠屏 5G 手机，将使用 8 寸可折叠屏幕
11、，搭载麒麟 980 处理器及 Balong5000 基带并支持5G 网络。折叠机应用元年，支持折叠机应用元年，支持 5G 有望带动新的终端需求增长有望带动新的终端需求增长 OLED 应用渗透主要来自技术配套的成熟及成本的持续下降。目前来看，搭载柔性 OLED 显示折叠手机已具备商业化应用的基础，小米、华为、三星等终端品牌已发布样机或即将发布正式产品。折叠手机由于其外观设计带来的便携性，有望逐步实现手机、平板电脑甚至笔电等多种产品的“一机多用”功能，在 5G 应用场景下带17A18E19E20ETTM17A18E19E20ETTM17A18E19E20ETTM立讯精密买入17.1016.927.
12、036.346.723.10.410.660.881.130.5641.626.119.415.130.4三环集团买入18.5010.813.515.118.313.20.620.770.871.050.7629.823.921.417.624.4欧菲科技买入11.728.220.028.040.011.70.300.741.031.470.4338.815.911.47.927.1顺络电子买入16.603.45.06.69.54.50.420.620.811.160.5539.627.020.414.230.0三安光电买入12.0131.634.040.048.033.80.780.830.
13、981.180.8315.514.412.210.214.5大华股份买入14.6123.825.229.635.125.10.790.840.991.170.8418.417.414.812.517.5生益科技买入10.6810.710.012.013.911.40.510.470.570.660.5421.122.618.816.319.9深南电路买入99.504.56.99.112.95.81.592.443.224.562.0662.540.830.921.848.3沪电股份买入8.932.05.87.39.44.20.120.340.420.540.2577.026.621.116.4
14、36.3大族激光买入36.4416.720.323.030.018.61.561.902.162.821.7423.419.116.912.920.9扬杰科技买入18.102.72.23.64.53.00.570.470.760.950.6431.738.923.719.028.5公司评级股价（元）归母净利润（亿元）EPS（元）PE17A18E19E20ETTM17A18E19E20ETTM17A18E19E20ETTMAAPL.O苹果170.4248.3558.0362.1963.3645.729.2111.5213.1914.4510.4318.514.812.911.816.3TEL.N
15、泰科电子82.141.731.972.102.271.284.835.306.046.613.7517.015.513.612.421.9APH.N安费诺92.690.671.121.201.250.692.133.533.884.072.2643.526.223.922.841.02018.HK瑞声科技6.590.791.101.251.460.820.640.831.031.200.6710.27.96.45.59.83008.TW大立光127.450.850.851.061.170.826.376.317.948.936.2520.020.216.114.320.42382.HK舜宇光学
16、10.810.430.640.881.130.430.400.590.801.030.3927.418.413.410.527.7ROG.N罗杰斯136.050.100.110.130.150.105.365.746.817.745.1525.423.720.017.626.4IPGP.OIPG光电154.880.400.470.530.650.447.458.519.6211.758.0420.818.216.113.219.3005930.KS 三星电子32.7336.5846.1446.8648.1939.985.316.817.017.215.986.24.84.74.55.56981
17、.T村田117.821.921.522.142.581.777.296.057.908.816.0516.219.514.913.419.52330.TW台积电7.3611.2812.2113.7615.5711.420.440.470.530.600.4416.915.713.912.316.7QCOM.O高通51.986.394.845.296.083.942.903.203.513.842.4917.916.214.813.520.9AVGO.O博通281.932.518.929.159.702.785.4819.4819.9221.456.1451.414.514.213.145.9N
18、VDA.O英伟达157.341.973.094.915.443.773.124.897.778.555.9350.432.220.218.426.5AMAT.O应用材料39.103.534.704.584.823.913.294.654.685.114.1511.98.48.47.69.4证券代码公司股价（美元）净利润（财年，单位：10亿美元）EPS（美元）PE 3 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子电子 来新的终端需求增长，并将柔性 OLED 显示逐步拓展至可穿戴、物联网、车载显示等领域。柔性柔性 OLED 出货占比持续提升，国产供应能力不断增强出货占比持续提升，国产
19、供应能力不断增强 根据 IHS 数据，柔性 OLED 面板 18 年出货量约 1.58 亿片，同比增速约 26%，柔性渗透率约 39%，预计 19 年刚性与柔性 OLED 出货量有望分别增长 11%与 40%。国内龙头厂商 18 年柔性屏出货量约 400 万片，19 年出货量有望达千万片量级，国产供应不断增强。目前柔性屏市场均价约为刚性屏三倍，考虑到其整体较高的毛利率，其价格具备持续下降空间，并逐步带动应用渗透。我们持续看好国产 OLED 发展的长期趋势。建议关注面板显示龙头及 OLED 显示优质标的，面板显示设备厂商：精测电子、智云股份、联得装备，面板显示材料厂商：三利谱等。3.2 三星重启
20、三星重启 A5 产线建设，产线建设，OLED 或迎来新一轮大规模投资或迎来新一轮大规模投资（20190213）三星重启三星重启 A5 产线建设产线建设 根据产业链消息，原计划用于供应小尺寸柔性 OLED 显示的三星 A5 工厂（G6，180K-270K），由于下游需求原因，于 2017 年暂停建设后，已于近期重新开始厂房土建工作，预计将于 2019 年 4 月前后确认线体产品类型及产能规模。预计线体将主要集中在大尺寸 QD-OLED 面板或小尺寸柔性 OLED 两类产品。LCD 份额渐衰，份额渐衰，A5 或聚焦或聚焦 QD-OLED 延续电视终端份额延续电视终端份额 根据群智咨询数据，2018
21、 年三星 LCD TV 面板出货量以 3940 万片退居全球第四，但其电视终端仍以 3970 万台稳居全球第一。考虑到大陆 LCD 高世代线的持续投资，以及未来 LCD 面板整体供过于求的持续压力，三星已于 18Q4 启动 L8 产线转线计划，并逐步聚焦 QLED、QD-OLED、高清（4K、8K）等高端 TV 显示市场，预计 QD-OLED 面板主要增量将来自新建的 A5 产线，保证其面板供应能力以延续其 10 年电视终端占有率第一名地位。A5 产线建设或带来新一轮产线建设或带来新一轮 OLED 规模化投资规模化投资 主要定位于手机产品的 6 代柔性 OLED A3 产线，投资周期约为两年（
22、2015-2016)，产能 135K，设备投资规模约 15 万亿韩元（约 900 亿人民币）。用于刚性屏的 A2 线，及用于柔性屏的 A3 线，目前整体稼动率约 50%，以 6 寸屏计算，满产年供应能力约 3.8 亿片。A5 产线以 QD-OLED 为中心的投资，一方面有助于摆脱对手机大客户出货的依赖，同时也将有望推出 QD-OLED 显示器、折叠 OLED 等多元化产品。预计 A5 带来的 OLED 产线投资规模相较于 A3 将更大，持续周期更长。OLED 电视面板出货向好，或带动电视面板出货向好，或带动 OLED 投资新增量投资新增量 根据 AVC 数据，2018 年 OLED 电视出货量
23、约 240 万台，同比增长 69.4%，主要由于高端市场电视需求向好。目前 OLED 电视面板只有 LGD 独家供应，随着 2020 年广州 8.5 代 OLED（90K）电视面板产线的量产，LGD OLED电视面板出货量有望从 18 年的 280 万片增长至 20 年的 700 万片。韩厂在目前 LCD 景气度低谷下的产品积极转型，一方面有助于改善 LCD 长周期供需，另一方面有望带来 OLED 投资新增量。我们持续看好 OLED 行业整体性投资机遇。3.3 精测电子精测电子（300567.SZ）2018 业绩快报点评：新品放量叠加需求利好，检测业绩快报点评：新品放量叠加需求利好，检测 4
24、电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子电子 龙头业绩持续高增长龙头业绩持续高增长（20190216）20182018 年业绩表现符合市场预期年业绩表现符合市场预期 2018 年公司未经审计营收预计为 13.89 亿元，同比增长 55.2%，归母净利润预计为 2.89 亿元，同比增长73.1%，位于此前业绩预告 2.7-2.9 亿元区间上限，其中 18 年非经常性损益预计为 0.24 亿元，同比增长 92%。18Q4 单季来看，营收预计为 5.1 亿元，同比增长 34.7%，环比增长 49.7%，归母净利润预计为 0.98 亿元，同比增长 87.9%，环比增长 33.3%。新
25、品放量叠加需求利好，新品放量叠加需求利好，1818 年业绩保持高增长年业绩保持高增长 18 年业绩持续保持高增长，业绩增速高于营收增速，主要由于 AOI 光学检测系统、OLED 检测系统等高毛利产品持续放量。根据招标网数据，子公司苏州精濑 18H2 陆续中标高世代 LCD 产线 Marco 机约 50-60 台，Q2-Q3陆续中标京东方 OLED 成都线、绵阳线，华星光电 OLED 武汉线 Marco 机 10 余台，预计 18 年公司累计 Marco 机出货超过百台，显著高于 17 年同期。OLED Cell AOI 一体检测机已具备批量供应能力，预计 18 年确认收入 0.5-1 亿元，同
26、比增速约 300%。AOIAOI 新品持续突破，新品持续突破，OLEDOLED 伴随国产放量，伴随国产放量，1919 年业绩高成长仍可期年业绩高成长仍可期 新增的 Demura 光学检测设备，18 年在大尺寸 LCD 检测方面已获得超过 1 亿元订单，预计未来每年仍有 2-3 亿元需求。OLED 领域 Marco、Cell 检测设备，伴随产线产能扩张也有望迎来放量，19 年包括京东方成都线二期，绵阳线启动，和辉光电上海线、华星光电武汉线启动等新增采购需求，其中 Demura 设备预计未来每年稳定需求至少为 3-5 亿元。其次 AOI 产品在 Cover Glass 手机检测领域也有较多新单导入
27、机会，年稳定不需求不低于 12 亿元。预计 19 年业绩同比增速将不低于 40%。3.4 中对美半导体采购若升至中对美半导体采购若升至 2000 亿美金，国内封测环节将迎来机会（亿美金，国内封测环节将迎来机会（20190217）事件事件 据美国 CNBC 引述美国商界消息人士表示，中方在本轮即 19 年 2 月 14 日的贸易谈判中，提议未来六年将对美国半导体的采购金额提升至 2000 亿美元。点评点评 若成真美对华半导体出口将增至若成真美对华半导体出口将增至 5 倍，有望调整供应链来实现倍，有望调整供应链来实现 17 年美本土直接对华出口半导体金额约 61 亿美金，若该提议成真，则未来 6
28、年美国合计要向中国直接出口约 2000 亿美金半导体产品，年均 333 亿，这一数字相当于目前美对华直接出口半导体金额的 5 倍。根据 17年销售情况，skyworks、高通、博通、Qorvo、美光为中国区营收占比前五大的美国半导体公司，分别为 83%、65%、54%、52%、51%；仅英特尔、高通、美光、博通、TI 五家公司的中国区营收便达到 558 亿美金。根据估计，中国实际进口美半导体金额年均超 1200 亿美金。但目前美国半导体大厂在中国营收占比已处于高位，直接对华出口金额提升 5 倍可行性较小，通过调整供应链改变美对华出口情况则可能是主要实施手段。封测供应链将率先受到调整，国内厂商或
29、将迎来机会封测供应链将率先受到调整，国内厂商或将迎来机会 5 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子电子 因为美国半导体厂商大多将封测业务委外给台湾、马来西亚、新加坡等地区进行，而美商务部将这些美国半导体公司的产品纳入封测地对华出口，如马来西亚等对华出口，并未算入美半导体厂商对华出口，因此导致美对华直接出口和美半导体公司在华营收差距。通过将美国半导体公司的封测环节从马来西亚、新加坡等第三国转移至中国大陆，来增加美国对大陆出口而不是通过东南亚。目前国内封测产业较成熟，长电科技、通富微电、华天科技等封测厂商全球排名前列，有望从此趋势受益，承接美半导体大厂的封测产能从台湾/东南亚
30、向大陆转移。同时此举也将增加美半导体厂商对大陆市场和封测环节的依赖程度，对国内封测及其配套带来机会。美国存储美国存储/模拟等模拟等 IDM 企业出口将增长，欧洲企业将面临调整企业出口将增长，欧洲企业将面临调整 如果考虑美国对华直接出口产品，存储、模拟、分立等 IDM 模式为主的领域将迎来调整，美国企业将迎来出口增长，欧洲企业将面临挑战。因为英特尔、英伟达、高通等数字/射频芯片在中国市场份额较高，本身直接出口增长弹性有限。而存储、模拟、分立等领域，美国在中国的主要竞争对手包括三星/海力士（韩）、荷兰的NXP、德国的英飞凌，意法半导体等，此趋势下美光、安森美、TI、cypress 等相关领域的美国
31、厂商有望受益。而国内相关领域目前国产化程度较低，国内厂商与美半导体大厂的业务领域重叠较少，受影响有限。坚守核心零组件与设备自主可控，看好”芯坚守核心零组件与设备自主可控，看好”芯/屏屏/器“国产替代器“国产替代 整体看，此次提议若成真，对大陆封测环节及配套有促进作用，对其他环节影响有限。在贸易摩擦背景下，包括此前美对 ZX/FJJH 限售、美对中出口管制清单等事件，核心元件与设备自主可控将成为趋势。展望未来，看好上游“芯/屏/器”等核心元件，及设备的国产化进程。建议关注面板领域龙头，功率/射频器件的三安光电/扬杰科技/士兰微/捷捷微电，晶圆代工的中芯国际/华虹半导体，封测领域的通富微电/长电科
32、技/华天科技，设计领域的韦尔股份/圣邦股份/北京君正，存储领域的兆易创新，及设备领域的大族激光/精测电子/长川科技等厂商。四四、一周重要新闻、一周重要新闻 4.1 消费电子消费电子 4.1.1 华为跃升全球第三大芯片买家，仅次于三星和苹果 市场研究公司 Gartner Inc 日前指出，中国网络设备和智能手机供应商华为去年的半导体支出暴增 45，进入全球芯片买家的第三位。Gartner 表示，尽管美国 PC 厂商的芯片支出上涨了 27，但华为在 2018 年的半导体上花费超过 210 亿美元，这让他们在芯片买家名单排行上领先于戴尔。除华为以外，联想、步步高电子和小米也都在这个榜单中位列前十，超
33、过 2017 年的三家，其中小米上升八位，同比提升 62.8%，在排名上跃居第四的表现最为亮眼。根据 Gartner 的数据，去年三星和苹果仍然是最大的两大芯片买家，占整体市场的 17.9。这两家智能手机巨头，他们自 2012 年以来一直是半导体的前两大买家，2017 年市场总量更是高达 19.5。但他们强调，2018年三星电子和苹果的芯片支出增长速度都显著放慢。Gartner 表示，总体而言，由于 PC 和智能手机市场的持续市场整合，去年前十大芯片买家占市场总量的比例高于 2017 年，这一趋势并将持续下去。Gartner 表示，排名前 10 位的芯片买家独霸了 2018 年芯片市场的 40
34、.2份额，高于 2017 年的 39.4。“随着十大半导体芯片买家占据越来越大的市场份额，芯片供应商的技术产品营 6 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子电子 销人员必须将大部分资源分配给前十大潜在客户”Gartner 表示。（半导体行业观察）4.1.2 5G 手机 MWC 即将绽放：高通已经准备好了一切 5G 手机能够在 2019 年推出，背后离不开全行业的共同努力，要知道在最初的 5G 计划时间表之中，2020 年才是 5G 开始试商用的时间。其中高通尤其是重要推手，从 5G 标准的制定、相关技术的验证试验，到 5G 产品的落地，正是高通方面不遗余力的推动，才能够让
35、5G 的进度超前。5G 领航计划确立了与中国手机厂商在 5G 层面的紧密合作关系；与众多中国手机品牌合作展示 5G 层面的应用，让我们直观了解到 5G 速度。近几个月之中，中国手机品牌更是在 5G 手机的打造上取得了阶段性成果，纷纷展出了 5G 手机模型，这些手机已经具备商用标准，它们的背后则离不开高通方面的技术支持。高通技术支持下，5G 手机打造事半功倍。5G 手机的打造不同于 4G 手机，尤其是天线和射频部分的设计，为了保证手机能够在更高频段进行通讯，同时还要满足与现有 4G 网络信号的传输，会让手机厂商耗费大量的精力在这方面的研发之中。高通与手机厂商有着广阔的合作。高通方面在 5G 通讯
36、技术上有着深厚的实力，与手机厂商的合作，能够加快 5G 手机的研发速度，极大的推进 5G 手机商用的进度。手机厂商在运用高通的成熟技术解决方案后，能够将更多的精力用在 5G 手机的实际体验优化上。简而言之，高通擅长通讯技术，因此只负责通讯方面的工作；手机厂商则擅长手机体验上的打造，与高通的合作则可以节省通讯技术上的研发成本，双方都发挥自己所擅长的领域，自然能够让 5G 手机的打造事半功倍。高通在 2018 年中期推出了 QTM052 毫米波天线模组，它集成 5G 新空口无线电收发器，电源管理 IC、射频前端组件和相控天线阵列，支持 26.529.5GHz、27.528 35GHz 以及 374
37、0GHz 毫米波频段，支持最高 800MHz的带宽。其可以支持波束成形、波束导向和波束追踪技术，5G 手机终端配备该模组即可显著改善毫米波的信号覆盖范围以及可靠性。在 5G 推进上，高通是最大推手之一，面对 5G 这个规模庞大的市场，全行业都在无比期待。MWC 2019 作为 5G 元年的最重要的展会，影响着 5G 时代的开端。高通对 5G 市场已经准备好了一切，在春节过后，静候高通的表演。（MEMS）4.1.3 2018 年美国智能手表销量同比增长 61%，Apple Watch 继续领跑 随着智能手机的日趋饱和，企业和消费者开始重点关注可穿戴设备、智能家居领域。与日渐萎缩的智能手机市场相比
38、，智能手表领域的发展可谓是欣欣向荣，尤其是美国市场。市场研究和分析机构 NPD 最新统计报告指出，截至 2018 年 11 月的过去 12 个月中，美国智能手表的销量增长了 61%，总销售额同比增长 51%(约 50 亿美元)。毫无疑问，苹果、三星和 Fitbit 是可穿戴设备领域的三大巨头，包揽了 88%的销量，其中苹果 Apple Watch 享有绝对领先地位。上述报告指出，现在有 16%的美国成年人拥有智能手表，高于 2017 年 12 月的 12%。在 18-34 岁的美国人中，有 23%的人拥有智能手表，这一人群贡献了美国智能手表销量的大部分增幅。许多人认为智能手表是为了让喜欢运动的
39、人跟踪他们的锻炼活动。但在美国，15%的人使用联网智能手表来 7 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子电子 控制他们的智能设备。随着消费者发现智能手表的应用越来越多，它的销量增长就会越来越强劲。报告指出，苹果是美国领先的智能手表制造商。在过去 12 个月里，苹果、三星和 Fitbit 这三家公司的智能手表销量就占到了美国全部智能手表销量的 88%。日前苹果 CEO 库克也指出，“苹果手表和 Airpods 等可穿戴设备需求强劲，2019 财年第一季度可穿戴设备的销量增长了 33%，Apple Watch 是全球最畅销智能手表，中国市场增长迅猛，并预计中国的可穿戴设备收入增
40、长超过 50%”。另据 Gartner 提供的数据显示，2019 年，全球可穿戴设备的出货量料将达到 2.25 亿台，比上一年增长 25.8%。到 2022 年，全球穿戴设备的出货总量会增加到 4.53 亿台。同样是在 2019 年，终端消费者用户花费为穿戴设备支出的金额预估达 420 亿美元，其中智能手表支出就站了 162 亿美元(MEMS)4.2 半导体半导体 4.2.1 台积电力拼二代 7nm 与 5nm 量产，或抢下今年 EUV 过半出货量 半导体设备大厂荷兰商阿斯麦(ASML)在财报会议上表示，2019 年 ASML 将把极紫外光刻机(EUV)的年出货量从 18 台，提升到 30 台
41、之后，现有国外媒体报导，晶圆代工龙头台积电将抢下这 30 台 EUV 中过半的 18 台数量，这也将使得台积电在 2019 年第 1 季中可以顺利启动内含 EUV 技术的 7 纳米加强版制程。国外媒体Electronics Weekly引用来自供应链的最新消息表示，台积电将吃下 ASML 在 2019 年 EUV 光刻机 30 台出货量中的 18 台。这也使得台积电在加上先前的 EUV 设备之后，可以在 2019 年第 1 季启动内含 EUV技术的 7 纳米加强版制程量产，这也将推动 7 纳米在其 2019 年晶圆销售中占比，从 2018 年的 9%，提升到 25%的规模。目前，台积电首代的
42、7 纳米制程的芯片，包括了有苹果的 A12、华为麒麟 980 等移动处理器。台积电的首代 7 纳米制程采用的 DUV 技术，在目前 DUV 技术在 7 纳米制程已经使用到极限的情况下，已经无法满足更先进的制程技术需求。因此，此次台积电大吃 EUV 光刻机数量，为的应该是就是加速内含 EUV 技术的 7 纳米加强版制程量产之外，还有就是之后 5 纳米，甚至更先进的制程技术打下基础。事实上，之前台积电总裁魏哲家在法说会上就曾经表示，2019 年上半年将流片 5 纳米制程，2020 年上半年则将正式量产 5 纳米制程。对此，相关知情人士也透露，台积电将成为苹果公司 2019 年 iPhone 系列手
43、机所用的 A13 处理器独家供应商，并且将在 2019 年第 2 季使用内含 EUV 技术的 7 纳米加强版制程来量产 A13 处理器，这或许也是台积电积极购买 EUV 设备重要因素。（全球半导体观察）4.2.2 2018 年中国大陆 IC 产量：238 亿美元占全球 15%，外资厂商所贡献量大 中国的 IC 产量占其 2018 年 1550 亿美元 IC 市场的 15.3，高于 2013 年前的 12.6。此外，IC Insights 预测这一份额将从 2018 年增加 5.2 个百分点至 20.5 个百分点。虽然年复合成长率达到 15%，但这是因为 2018 年大陆半导体产量仅为 238
44、亿美元，成长基数较小，所以有高成长的假象。加上在 2018 年，大陆是包括韩国 SK 海力士、三星、美国英特尔和台湾台积电等大型半导体商的重要生产基地，使得许多的产量其实是来自于其他厂商的贡献所致。其中，SK 海力士在大陆的 12 英寸晶圆厂产能最大，每月满载产能高达 20 万片晶圆。8 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子电子 英特尔在大连的 12 英寸晶圆厂（Fab 68 于 2010 年 10 月下旬开始生产 MCU）于 2015 年第 3 季度闲置并转为 3D NAND 闪存制造，此转换在 2016 年第 2 季度末完成。截至 2018 年 12 月，其满载产能可
45、以达到每月 7 万片。另外，IC Insights 还预计，未来 5 年大陆半导体产量将大幅增加，包括纯晶圆代工厂中芯国际、华虹集团，以及存储器厂长江存储、合肥长鑫等都会加入扩产的行列。另外，除了以发展 DRAM 为主的福建晋华因为受到美国制裁的关系，目前则处于停滞状态外，未来还有其他公司计划在大陆建立生产基地，例如台湾的富士康，该公司于 2018 年 12 月宣布拟建在大陆拥有 90 亿美元的晶圆厂，提供代工服务以及生产电视芯片组和图像传感器。IC Insights 指出，如果大陆的半导体产量在 2023 年升至 470 亿美元，那么它仍然只占预测的 2023 年全球半导体市场总额 5714
46、 亿美元的 8.2。即使将一些大陆生产商的销售数据显著提升过后（许多大陆半导体生产商都是将半导体销售给向电子系统生产商转售这些产品的公司的代工厂），大陆的到 2023 年的半导体产量仍可能只占全球半导体市场的 10左右。鉴于大陆未来五年的投资计划规模庞大，大陆很可能会通过减少对半导体进口依赖的策略取得一定程度的成功。然而，中资收购外国科技企业的交易越来越受到其他国家的严格管制，再加上大陆本身相关的半导体企业未来可能面临更多的法律挑战的问题，大陆本土的半导体生产仍面临着严峻的考验。（SEMI 产业投资平台）4.2.32018 年中国芯片采购超 596 亿美元，全球十大买家中国占四席 2018 年
47、的半导体领域可谓是“冰与火之歌”。一方面，终端市场的消费热情持续下滑，消费者们越来越理性，对创新性不强、性价比不高的终端产品失去兴趣，从而导致上游供应商承受亏损压力；另一方面，5G、IoT、AR/VR 等技术相继落地，应用场景五花八门，正式开启了智能终端的下一个市场蓝海。在此背景下，全球 OEM 厂商来不及犹豫，纷纷加大投入力度，跑马圈地提前布局。尤其在最关键的芯片领域，全球各大 OEM 厂商加大资本投入，2018 年芯片采购支出共计达到 4767 亿美元，同比增长 13.4%。从占比来看，仅仅以上四家中国企业华为、联想、步步高、小米的芯片采购支出就超过 596 亿美元，占全球 4767 亿美
48、元的 12.5%。如果加上未上榜的中国企业，中国芯片采购的占比有望超过全球的三成以上。可见，尽管中国企业在西方面临着阻力，但它们已经逐渐成为全球芯片企业的重要客户。从驱动因素来看，主要得益于 PC 和智能手机市场的持续整合，以及国产手机品牌的强势崛起。根据 IDC 数据显示，华为、小米是 2018 年出货量增速最快的手机厂商，其中华为手机出货量同比增长 33.6%，小米手机增长 32.2%。步步高方面，旗下的 vivo 和 OPPO 品牌具有强大的本土市场号召力，出货量一直保持稳步上升趋势。还有联想，2018 年 PC 业务表现可圈可点，同时也将智能手机业务重返国内市场，通过加入“性价比之战”
49、，配合各种花式推广手段，重新吸引到一定的消费目光。从四大供应商名单来看，以下这些芯片供应商将受益：ARM、高通、博通、英特尔、联发科、美高电子、英飞凌、恩智浦、Analog 半导体、华为海思、小米松果等。可以看到，目前主流的芯片厂商还是集中在西方国家，中国芯片厂商还需继续加强竞争力。（国际电子商情）4.3 光电显示光电显示 9 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子电子 4.3.1 超万亿韩元？三星时隔七年重启大尺寸 OLED 投资 根据业内人士预测，今年三星电子的电视产业部会扩大中低价位的 QLED TV 市场，并于 20202021 年推出QD OLED 电视。预计三星
50、的 QLED 产品阵容（Q6、Q7、Q8、Q9）将以 QD 材料为基础走双轨策略，推出 55 英寸98 英寸的 QD LCD 电视和 QD OLED 电视。据悉，三星 Display 将于今年投建 QD OLED 试产线，公司预计的投资金额是 1 万亿2 万亿韩元（约合人民币 120 亿）。试产线会设在 L8-1 产线里，充分利用现有空间和设备最小化初期设备投资所需时间和费用。8 代QD-OLED 试产线的月产能预计达 23K24K，目前 L8-1 产线主要生产 48 英寸、55 英寸 a-Si LCD，月产能是 150K。对于全球显示器市场，KB 公司预测，2019 年中国面板企业正式启动
