1、 请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告证券研究报告 行业动态行业动态 6 月天气助国际快时尚品牌月天气助国际快时尚品牌反弹，看好国内休闲品牌回暖反弹，看好国内休闲品牌回暖 行业动态信息行业动态信息（1）天气助力快时尚）天气助力快时尚 6 月行情上佳月行情上佳，H&M、优衣库、优衣库、Inditex均实现反弹均实现反弹。6月天气助力，快时尚夏装销售喜人。据上月末H&M公布 FY2019Q2（截止 5 月 31 日）季报显示，集团单季实现销售收入 575 亿瑞典克朗，同比增长 11%，按当地汇率计算同增 6%，实现营收连续五个季度正增长。单季毛利润同降 1%，税前利润同降 1.3%至 59 亿瑞
2、典克朗，为连续第八个季度下降。但 6 月份月份实现收按当地汇率同增实现收按当地汇率同增 12%超预期，远高于超预期，远高于 Q2 对应收入对应收入 6%的的增速增速，管理层表示主要得益于欧洲，尤其是北欧热浪来袭，夏装销售开门红。优衣库品牌于优衣库品牌于 6 月份于日本月份于日本 722间可比门店的同店销售同比间可比门店的同店销售同比大增大增 27.3%，一举抹平 FY2019（截止 8 月 31 日）以来的同店负增长，前三季度同店为-0.7%，6 月份本土销售超预期后，前十个前十个月整体同店增速转正为月整体同店增速转正为 1.3%。6 月日本本土客流及客单价均实现增长，客流量按年大增 25.6
3、%，客单价同增 1.4%，是继去年 9 月份年以来 FY2019 内第二次实现增长。前十个月优衣库日本整体客流同增 3.4%，但客单价仍同降 2.0%。在在 6 月份强劲的同店的反弹助力下，优衣库日本总收入月份强劲的同店的反弹助力下，优衣库日本总收入 6 月月单月大增单月大增 26.9%，带动前十个月本土收入同增，带动前十个月本土收入同增 1.3%，而前三季度为略降 0.7%。集团表示一方面 5 月底热浪同时袭击亚洲，中国多个城市持续 30 度以上高温，助力夏装销售，另一方面集团 5-6月份持续的周年纪念特卖活动对销售带来销售。同样 Inditex 集团也曾表示，FY2019Q2（从五月开始）
4、首五周全球销售额同增达 9.5%（按当地汇率计算），而 Q1 对应收入增速为 5%，环比显著提升。Inditex 同样将销售提速部分归因于天气利好。（2）Chanel 美妆美妆&香水开设香水开设天猫旗舰店，天猫旗舰店，线上奢侈品销售线上奢侈品销售逐渐渗透。逐渐渗透。Chanel 香水和美妆天猫官方旗舰店将于 8 月 2 日正式上线，并入驻天猫奢侈品平台 Luxury Pavilion。2018 年 Chanel品牌全球销售额同增 10.5%至 111 亿美元（约合 98 亿欧元），其中亚太销售额大增 20%至 47 亿美元，首次超过欧洲成为品牌全球最大市场。而香水和美妆是品牌利润率最高的业务，
5、是品牌的现金牛，其中美妆占总销售额约三分之一，香水与美妆电商销售额增幅高达 50%。维持维持 增持增持 花小伟花小伟 010-85156325 执业证书编号：S1440515040002 史琨史琨 010-65608483 执业证书编号：S1440517090002 发布日期：2019 年 07 月 08 日 市场表现市场表现 -23%-13%-3%7%17%27%2018/7/92018/8/92018/9/92018/10/92018/11/92018/12/92019/1/92019/2/92019/3/92019/4/92019/5/92019/6/9纺织服装上证指数纺织服装纺织服装
6、1 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 标的推荐标的推荐 Q3 棉花供需上，中美贸易战使得纺纱企业整体备货积极性下降，加上新棉集中上市以及增发 80 万吨进口配额集仍形成正向支撑，同时国储库存接近底部，存在轮入预期，亦带来上行支撑。上游板块受益棉花上涨预期，毛利率存回升空间，同时市场集中度提升带来国内外订单向龙头企业聚集，制造端强者恒强。今年 5 月以来人民币贬值带来出口收入、毛利率及汇兑损益利好。同时产能继续扩张，龙头海外布局规模加大，愈加受益人工、税收红利，同时对冲贸易战、汇率波动风险。下游服装家纺企业在零售承压下受影响较大。家纺线上仍受到低价社交电商分流压力，但
7、龙头品牌力、产品品质竞争力仍领先，在低价电商培养家纺消费群、满足入门式消费之后，品牌档次需求亦将加强。同时龙头分化线上线下，明晰线上构建高性价比产品集合，以期更好适应线上客群。品牌服饰行业经受压力期的同时，也是优质龙头的机遇期，外部压力必然会带来行业整合加速，优质龙头的市场份额更快提升，我们坚信品牌的力量，长期精选内生外延明确的行业龙头，尤其是高性价比的大众品牌，在消费动力下行时更加稳健。从投资的角度分析，服装属于高频消费品，行业万亿级市场空间巨大，我们看好童装与运动两个细分领域，童装看着品质、运动注重功能，能够形成较强的品牌溢价，获得更多的渠道支持力度；而且时尚度都比较低，消费需求的趋同性强
8、，具有更高效的供应链整合能力以及规模效应下的成本优势，有利于龙头品牌不断提高竞争壁垒，市占率提升空间更高。重点关注森马服饰森马服饰、安踏体育安踏体育。目前市场对于消费数据下行，在消费部分降级的背景下，强性价比品牌需求强劲，中短期首选高性价比大众服装龙头，推荐海澜之家海澜之家，估值处于历史底部，2017 年股息率 7%，分红有望带来稳定回报；以及羽绒服绝对龙头波司登波司登，品牌力强，性价比高，聚焦主业后业务年轻化、功能性等可操作空间大。中高端品牌中看好内生外延明确，多品牌落地比较好，抗风险能力更强的公司，推荐增长相对稳健的歌力歌力思、安正时尚思、安正时尚，以及高尔夫服饰及专业旅游服饰蓝海龙头，品
9、牌力正逐渐形成的比音勒芬比音勒芬。另外家纺继续看好第一梯队品牌，市占率格局稳定，设计研发能力出众，规模效应强，符合家纺需求升级趋势，推荐水星家纺、水星家纺、罗莱生活、富安娜罗莱生活、富安娜。上游板块中，短期人民币贬值、棉价涨价预期升温、行业集中度持续提升、海外产能释放带来盈利能力提升。目前板块关注度偏低，Q3 估值继续探底，而业绩稳定增长，具有较强的安全边际。依然重点推荐华孚时尚华孚时尚、百隆东方百隆东方、天虹纺织天虹纺织、申洲国际申洲国际。2 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 标的推荐.1 一、板块行情.3（一）板块涨跌幅.3（二）行业市盈率.3 二、本
10、周主要资讯.4（一）行业动态.4（二）公司公告.5 三、行业数据.6（一）成本端：国内外棉价略升，涤纶价格下降.6（二）上市公司股东大会/回购/解禁/质押情况表.8 图表目录图表目录 图表 1：纺织服装板块周涨幅前十（%）.3 图表 2：纺织服装板块周跌幅前十（%）.3 图表 3：行业市盈率（截至 2019 年 7 月 5 日）.4 图表 4：FY13-FY19H1 H&M 集团收入情况.4 图表 5：FY13-FY19H1 H&M 集团归母净利润情况.4 图表 6：2013 年后纱线涨价弹性.6 图表 7：2010 年以来的 cotlookA 指数（美分/磅）.7 图表 8：2010 年以来
11、的 328 中国棉花价格指数（元/吨）.7 图表 9：2005 年以来涤纶价格走势（元/吨）.7 图表 10：2005 年以来粘胶价格走势（元/吨）.7 图表 11：2012 年以来的长绒棉 137 价格走势.7 图表 12：2016 年以来的长绒棉 137 价格走势.7 图表 13：2012 年以来进口长绒棉价格走势.8 图表 14：2016 年以来进口长绒棉价格走势.8 图表 15：2013 年以来进口棉纱（印度棉纱级）价格走势.8 图表 16：2016 年以来进口棉纱（印度棉纱级）长绒棉价格走势.8 图表 17：股东大会安排一览.8 图表 18：已公布回购计划，但尚未通过股东大会审议或尚
12、未披露实施情况公司一览.9 图表 19：未来三个月解禁股份一览（未进行）.9 3 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、板块行情一、板块行情 （一）板块涨跌幅（一）板块涨跌幅 上周沪深 300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为+1.77%、+1.08%和+2.89%。纺织服装板块涨跌幅+1.23%，其中纺织制造涨跌幅为+1.49%，服装家纺涨跌幅为+1.06%；本周大盘上涨，纺织服装板块表现稍弱于大盘。行业涨跌幅情况（行业涨跌幅情况（%）单位单位 近近 1 周涨跌幅周涨跌幅 近近 1 月涨跌幅月涨跌幅 近近 1 年涨跌幅年涨跌幅 沪深沪深 300 1.77 8.23
13、16.48 上证综指上证综指 1.08 5.23 10.14 深证成指深证成指 2.89 7.97 6.56 SW 纺织服装纺织服装 1.23 3.18 -8.73 子类：纺织制造子类：纺织制造 1.49 2.25 -2.39 子类：服装家纺子类：服装家纺 1.06 3.77 -12.55 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 上周板块内涨幅前五的公司为中潜股份、众和退、甘咨询、申达股份、梦洁股份，最大涨幅为+18.23%；跌幅前五的公司为摩登大道、朗姿股份、*ST 凯瑞、比音勒芬、嘉麟杰。图表图表1：纺织服装板块周涨幅前十（纺织服装板块周涨幅前十（%）图表图表2：纺织服装板块周跌幅前十
14、（纺织服装板块周跌幅前十（%）资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部（二）行业市盈率（二）行业市盈率 截止 2019 年 7 月 5 日，纺织服装行业市盈率为 22.37，其中纺织制造为 18.09 倍，服装家纺为 27.12 倍，全行业相对于大盘估值溢价约为 0.77 倍。18.23 16.07 10.74 10.53 7.34 7.03 6.92 5.64 5.21 5.08 0 02 24 46 68 8101012121414161618182020周涨幅前十公司周涨幅前十公司-0.81-0.93-1.03-1.13-1.32-1.96-
15、2.08-3.14-4.51-4.51-5-5-5-5-4-4-4-4-3-3-3-3-2-2-2-2-1-1-1-10 0周跌幅前十公司周跌幅前十公司 4 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表3：行业市盈率（截至行业市盈率（截至 2019 年年 7 月月 5 日）日）数据来源：WIND，中信建投证券研究发展部 二、本周主要资讯二、本周主要资讯（一）行业动态（一）行业动态 1、天气助力天气助力快时尚快时尚 6 月行情上佳月行情上佳，H&M、优衣库、优衣库、Inditex 均实现反弹均实现反弹 6 月天气助力，快时尚夏装销售喜人。据上月末 H&M 公布 FY20
16、19Q2（截止 5 月 31 日）季报显示，集团单季实现销售收入 575 亿瑞典克朗，同比增长 11%，按当地汇率计算同增 6%，实现营收连续五个季度正增长。单季毛利润同降 1%，税前利润同降 1.3%至 59 亿瑞典克朗，为连续第八个季度下降。但 6 月份实现收月份实现收按当地汇按当地汇率率同增同增 12%超预期，远高于超预期，远高于 Q2 对应收入对应收入 6%的增速的增速，管理层表示主要得益于欧洲，尤其是北欧热浪来袭，夏装销售开门红。优衣库品牌于优衣库品牌于 6 月份于日本月份于日本 722 间可比门店的同店销售同比大增间可比门店的同店销售同比大增 27.3%，一举抹平 FY2019（截
17、止 8 月 31日）以来的同店负增长，前三季度同店为-0.7%，6 月份本土销售超预期后，前十个月整体同店增速转正为前十个月整体同店增速转正为 1.3%。01020304050607080901002011-01-072011-01-072012-01-072012-01-072013-01-072013-01-072014-01-072014-01-072015-01-072015-01-072016-01-072016-01-072017-01-072017-01-072018-01-072018-01-072019-01-072019-01-07SWSW纺织服装纺织服装SWSW纺织制造纺
18、织制造SWSW服装家纺服装家纺沪深沪深300300图表图表4：FY13-FY19H1 H&M 集团收入情况集团收入情况 图表图表5：FY13-FY19H1 H&M 集团归母净利润情况集团归母净利润情况 资料来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 资料来源：国家统计局，中信建投证券研究发展部 5 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 6 月日本本土客流及客单价均实现增长，客流量按年大增 25.6%，客单价同增 1.4%，是继去年 9 月份年以来FY2019 内第二次实现增长。前十个月优衣库日本整体客流同增 3.4%，但客单价仍同降 2.0%。在在 6 月份强劲的同店的反弹
19、助力下，优衣库日本总收入月份强劲的同店的反弹助力下，优衣库日本总收入 6 月单月大增月单月大增 26.9%，带动前十个月本土收入同增，带动前十个月本土收入同增1.3%，而前三季度为略降 0.7%。集团表示一方面 5 月底热浪同时袭击亚洲，中国多个城市持续 30 度以上高温，助力夏装销售，另一方面集团 5-6 月份持续的周年纪念特卖活动对销售带来销售。同样 Inditex 集团也曾表示，FY2019Q2（从五月开始）首五周全球销售额同增达 9.5%（按当地汇率计算），而 Q1 对应收入增速为 5%，环比显著提升。Inditex 同样将销售提速部分归因于天气利好。2、Chanel 美妆美妆&香水开
20、设天猫旗舰店，香水开设天猫旗舰店，线上奢侈品销售逐渐渗透线上奢侈品销售逐渐渗透 Chanel 美妆天猫官方旗舰店于 7 月 6 日起开始预售，并推出全系列香水和美妆产品，其香水和美妆天猫官方旗舰店将于 8 月 2 日正式上线，并入驻天猫奢侈品平台 Luxury Pavilion。虽然 Chanel 从 2015 年就开始关注中国线上渠道开拓，并曾通过 H5 方式在微信发售部分香水，但此前 Chanel 美妆在中国线上渠道只有品牌官网。2018 年 Chanel 品牌全球销售额同增 10.5%至 111 亿美元（约合 98 亿欧元），其中亚太销售额大增 20%至 47亿美元，首次超过欧洲成为品牌
21、全球最大市场。而香水和美妆是品牌利润率最高的业务，是品牌的现金牛，其中美妆占总销售额约三分之一，香水与美妆电商销售额增幅高达 50%。2、其他新闻其他新闻（1）联商网：为提质促消费回流，我国出境免税店经营门槛抬高。（2）品观网：Swisse 母公司 H&H 集团收购英国高端护肤品牌 Aurelia Probiotic Skincare，该集团近年加速布局中国市场。（3）品观网：欧莱雅收购娇韵诗旗下两大香水品牌 Mugler 和 Azzaro，奢侈品部门将成第一增长点。娇韵诗则将更专注护肤，18 年护肤占总销售额 64%。（4）品观网：科蒂集团宣布四年重组计划，将在 2023 年前实现资产减值
22、30 亿美元，以将消费化妆品业务销量占比缩小至 1%2%。（5）品观网：花王旗下高端化妆品品牌 CHICCA 将停止运营，自 2019 年秋季起，陆续叫停线下线上销售。（二）公司公告（二）公司公告 1、【森马服饰】股东邱艳芳女士协议转让给王耀海先生 1.35 亿股完成过户登记，占总股本 5.00%。转让完成后两人持股分占总股本 6.26%、5.00%。2、【富安娜】截至六月末累计回购股份 0.19 亿股，占总股本 2.18%，总支付 1.58 亿元。3、【如意集团】拟投资入伙维信基金，其持有 SMCP 集团 25%股份，公司出资 10.99 亿元认购 8.65 亿元优先级份额，占基金实缴份额
23、32.03%。4、【旷达科技】截至 7 月 5 号，累计回购股份 0.32 亿股，占总股本 2.10%，总支付 1.00 亿元。回购股份注销后，总股本将由 15.02 亿减少至 14.71 亿股。6 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 5、【跨境通】公司董事长、总经理徐佳东计划减持股份 0.07 亿股，占总股本 0.45%。6、【中潜股份】股东明小燕等五人计划减持股份数量不超过 3.9 万股，占总股本 0.02%。7、【比音勒芬】公司筹划发行可转债。8、【永辉超市】股东张轩宁将 0.97 亿股质押，占总股本 1.01%，其质押股票总数为 2.19 亿股，占总股本 2.
24、29%。9、【搜于特】截至六月末累计回购股份 0.42 亿股，占总股本 1.34%，总支付 1.16 亿元。10、【潮宏基】公司终止购买潮尚精创、复轩时尚等合计持有的思妍丽 74%股份，改由安博凯莱承接改部分股份。11、【南极电商】截至六月末累计回购 0.17 亿股，占总股本 0.69%，总支付 1.52 亿元。12、【苏宁易购】截至六月末累计回购股份 0.57 亿股，占总股本 0.61%，总支付 7.17 亿元。三、行业数据三、行业数据（一）成本端：（一）成本端：国内外棉价国内外棉价略升，略升，涤纶涤纶价格价格下降下降 原材料方面，原材料方面，国内国内外外棉价棉价略升略升。2019 年 7
25、月 2 日，328 中国棉花价格指数报 14,285.00 元/吨（0.68%）；2019年 7 月 2 日，cotlookA 指数报 77.60 美分/磅（1.75%）。棉纱价格棉纱价格略略升升。2019 年 7 月 5 日，中国纱线价格指数CYIndexC32S 报 21,820 元/吨（+0.09%），CYIndex JC40S 报 25,220 元/吨（与上周持平），CYIndexOEC10S 报13,420 元/吨（+0.30%）。化纤类原材料涤纶价格化纤类原材料涤纶价格上涨上涨。2019 年 7 月 5 日粘胶长丝 37,800 元/吨（与上周持平），粘胶短纤 11,700 元/吨
26、（+2.63%）；涤纶短纤 8,550.00 元/吨（-0.97%）、涤纶 POY8,875.00 元/吨（2.31%）、涤纶 DTY10,250 元/吨（1.49%）。棉纱期货周成交量棉纱期货周成交量下降，下降，持仓量持仓量略升略升。截至 2019 年 5 月 15 日，期货棉纱指数收于 20880.00 元；棉纱指数周成交总量 130,078.00 手，较上周下跌-44.82%；周五末持仓数 15,818.00 手，较上周五末上涨+1.32%。图表图表6：2013 年后纱线涨价弹性年后纱线涨价弹性 年份年份 中国棉花价中国棉花价格指数格指数 328 21 支普梳纯棉纱支普梳纯棉纱（C21S
27、）32 支普梳纯棉纱支普梳纯棉纱（C32S）32 支精梳纯棉纱支精梳纯棉纱（JC32S）40 支精梳纯棉纱支精梳纯棉纱（JC40S）60 支精梳纯棉纱支精梳纯棉纱（JC60S）2013 1.70%0.00%-0.78%-1.02%-0.65%1.12%2014-30.32%-10.42%-12.11%-14.09%-14.75%-5.83%2015-5.00%-11.16%-11.11%-10.00%-9.62%-8.85%2016 22.54%12.57%14.00%9.78%8.51%4.21%2017-0.61%1.09%1.32%-0.47%-0.64%0.63%2018-2.06%-
28、0.55%0.35%-0.28%-0.41%0.13%2019.7.1 至至 2019.7.5 1.75%0.14%0.05%0.00%0.00%0.00%资料来源：WIND，中国棉花信息网，中信建投证券研究发展部 7 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 长绒棉（长绒棉（137 级）：级）：截止 7 月 2 日，均价 24,350 元/吨（0.62%）；过去一月下跌 800 元/吨，过去一年下跌1150 元/吨。图表图表11：2012 年以来的长绒棉年以来的长绒棉 137 价格走势价格走势 图表图表12：2016 年以来的长绒棉年以来的长绒棉 137 价格走势价格走势
29、 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 0500010000150002000025000300003500040000中国棉花价格指数:长绒棉:137 周050001000015000200002500030000中国棉花价格指数:长绒棉:137 周图表图表7：2010 年以来的年以来的 cotlookA 指数（美分指数（美分/磅）磅）图表图表8：2010 年以来的年以来的 328 中国棉花价格指数（元中国棉花价格指数（元/吨）吨）资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 图表图表9：2005 年
30、以来涤纶价格走势（元年以来涤纶价格走势（元/吨）吨）图表图表10：2005 年以来粘胶价格走势（元年以来粘胶价格走势（元/吨）吨）资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 050100150200250300Cotlook:A指数 日05000100001500020000250003000035000中国棉花价格指数:328 日02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000CCFEI价格指数:涤纶短纤 日CCFEI价格指数:涤纶POY 日CCFEI价格指数:涤纶DTY 日05,00010,00015,0
31、0020,00025,00030,00035,00040,00045,000CCFEI价格指数:粘胶长丝 日CCFEI价格指数:粘胶短纤1.5D 日 8 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 进口长绒棉（美国进口长绒棉（美国 PIMA2 级）：级）：截止 7 月 4 日价格 132.00 美分/磅，过去一周下跌 0 美分/磅，过去一月价格下跌 2 美分/磅，过去一年累计下跌 27.00 美分/磅。资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 进口棉纱（印度棉纱级）：进口棉纱（印度棉纱级）：截止 7 月 5 日进口棉纱到港价（印度
32、 JC32S）3.01 美元/公斤（与上周持平），进口棉纱到港价（印度 C32S）2.68 美元/公斤（与上周持平）；进口棉纱到港价（印度 C21S）2.53 美元/公斤（与上周持平），进口棉纱到港价（印度 OEC10S）1.72 美元/公斤（与上周持平）。（二二）上市公司股东大会）上市公司股东大会/回购回购/解禁解禁/质押情况表质押情况表 图表图表17：股东大会安排一览股东大会安排一览 公式代码公式代码 证券简称证券简称 召开日期召开日期 审议事项审议事项 002345.SZ 潮宏基 2019/7/19 关于终止本次发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项的议案等 300526.SZ 中潜股
33、份 2019/7/19 关于更换公司董事的议案等 002832.SZ 比音勒芬 2019/7/22 关于修订公司章程的议案等 数据来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 图表图表13：2012 年以来进口长绒棉价格走势年以来进口长绒棉价格走势 图表图表14：2016 年以来进口长绒棉价格走势年以来进口长绒棉价格走势 图表图表15：2013 年以来进口棉纱（印度棉纱级）价格走势年以来进口棉纱（印度棉纱级）价格走势 图表图表16：2016 年以来进口棉纱（印度棉纱级）长绒棉价格走势年以来进口棉纱（印度棉纱级）长绒棉价格走势 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证
34、券研究发展部 0.0050.00100.00150.00200.00250.00现货价:棉花:长绒棉:美国皮马2级 日0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.00现货价:棉花:长绒棉:美国皮马2级 日0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.50进口棉纱到港价:印度JC32S 日进口棉纱到港价:印度C32S 日进口棉纱到港价:印度C21S 日进口棉纱到港价:印度OEC10S 日0.000.501.001.502.002.503.003.504.00进口棉纱到港价:印度JC32S 日进口
35、棉纱到港价:印度C32S 日进口棉纱到港价:印度C21S 日进口棉纱到港价:印度OEC10S 日 9 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表18：已公布回购计划，但尚未通过股东大会审议或尚未披露实施情况公司一览已公布回购计划，但尚未通过股东大会审议或尚未披露实施情况公司一览 证券简称证券简称 公告时间公告时间 公告文件公告文件 回购计划详情回购计划详情 最新动态最新动态 回购资金总额回购资金总额（亿元）（亿元）回购价格回购价格上限上限 回购股份数量回购股份数量（万股）（万股）占总股本比例占总股本比例 下限下限 上限上限 下限下限 上限上限 下限下限 上限上限 拉
36、夏贝尔 1.16 回购报告书 0.5 0.8 13.5 元/股 370 1094 0.68%2.00%审议通过 数据来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 图表图表19：未来三个月解禁股份一览（未进行）未来三个月解禁股份一览（未进行）代码代码 简称简称 解禁日期解禁日期 解禁数量解禁数量（万股）（万股）解禁前解禁前 解禁后解禁后 解禁股份类型解禁股份类型 流通流通 A 股股 占比占比(%)流通流通 A 股股 占比占比(%)300526.SZ 中潜股份 2019-08-02 11,000.00 6,009.72 35.21 17,009.72 99.67 首发原股东限售股份 002656.SZ
37、摩登大道 2019-08-02 14,387.49 49,236.46 69.10 63,623.95 89.29 定向增发机构配售股份 002193.SZ 如意集团 2019-08-16 3,051.47 23,041.60 88.04 26,093.07 99.70 定向增发机构配售股份 002674.SZ 兴业科技 2019-08-19 6,151.02 24,042.31 79.59 30,193.32 99.95 定向增发机构配售股份 600400.SH 红豆股份 2019-08-30 3,689.98 249,635.71 98.54 253,325.69 100.00 定向增发机
38、构配售股份 603877.SH 太平鸟 2019-09-16 172.78 20,049.38 41.70 20,222.16 42.06 股权激励限售股份 600146.SH 商赢环球 2019-09-30 26,997.00 20,000.00 42.56 46,997.00 100.00 定向增发机构配售股份 数据来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 附表附表 1：2018 年纺织服装行业重点公司估值表年纺织服装行业重点公司估值表 细分板块细分板块 名称名称 股价股价 总股本总股本 总市值总市值 EPS PE BVPS PB（百万股）（百万股）（亿元）（亿元）17A 18E 19E 1
39、7A 18E 19E 600370.SH 600448.SH 600987.SH 三房巷 3.09 797.24 24.63 0.07 -45.94 -1.63 1.79 华纺股份 5.79 524.85 30.39 0.04 -144.61 -2.81 1.93 航民股份 6.80 1,080.82 73.50 0.61 0.57 0.62 11.10 11.90 11.02 3.90 1.35 002087.SZ 000850.SZ 002042.SZ 601339.SH 新野纺织 3.99 816.79 32.59 0.47 0.48 0.57 8.43 8.31 7.00 4.82 0
40、.86 华茂股份 4.61 943.67 43.50 0.13 -36.66 -4.82 0.76 华孚时尚 7.24 1,519.38 110.00 0.49 0.59 0.70 14.63 12.32 10.30 4.15 1.26 百隆东方 4.57 1,500.00 68.55 0.29 0.39 0.46 15.67 11.63 9.94 5.10 0.95 000726.SZ 002083.SZ 002394.SZ 600493.SH 600510.SH 鲁泰 A 9.66 858.12 91.26 0.95 1.02 1.13 10.21 9.48 8.57 7.44 1.33
41、孚日股份 5.62 908.00 51.03 0.48 0.50 0.55 11.74 11.28 10.22 3.78 1.41 联发股份 9.94 336.65 33.46 1.16 1.14 1.16 8.57 8.71 8.60 9.44 1.13 凤竹纺织 6.42 272.00 17.46 0.11 -57.06 -2.63 2.12 黑牡丹 6.46 1,047.10 67.64 0.63 -10.22 -7.41 0.84 000779.SZ 002193.SZ 600220.SH 601599.SH 三毛派神 11.75 380.33 44.69 0.62 -18.83 -4
42、.49 1.36 如意集团 8.81 261.72 23.06 0.38 -23.29 -9.95 0.90 江苏阳光 2.42 1,783.34 43.16 0.08 -31.74 -1.19 2.06 鹿港文化 3.18 892.72 28.39 0.06 -50.61 -2.87 1.12 10 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 603889.SH 新澳股份 6.83 511.75 34.95 0.39 -17.53 -4.44 1.56 002003.SZ 002098.SZ 002674.SZ 伟星股份 6.83 758.02 51.77 0.41 0.5
43、1 0.58 16.69 13.28 11.79 2.79 2.30 浔兴股份 5.90 358.00 21.12 -1.81 -1.54 2.54 兴业科技 14.60 302.08 44.10 0.38 0.22 0.26 38.11 67.33 56.54 7.14 1.26 002293.SZ 002327.SZ 603365.SH 002397.SZ 罗莱生活 9.98 829.85 82.82 0.64 0.66 0.80 15.49 15.03 12.45 4.36 1.95 富安娜 7.67 874.44 67.07 0.62 0.68 0.80 12.34 11.31 9.5
44、6 3.58 2.13 水星家纺 18.27 266.67 48.72 1.07 1.27 1.65 17.09 14.36 11.07 8.00 1.98 梦洁股份 5.85 779.76 45.62 0.11 0.17 0.22 54.06 34.95 26.70 2.62 1.67 002563.SZ 002762.SZ 603877.SH 603557.SH 603214.SH 002832.SZ 森马服饰 11.38 2,699.85 307.24 0.63 0.57 0.72 18.14 19.79 15.80 3.90 2.47 金发拉比 5.80 354.03 20.53 0.
45、11 0.31 0.39 51.97 18.48 14.88 2.72 2.05 太平鸟 15.62 480.76 75.09 1.19 1.38 1.82 13.14 11.29 8.58 6.34 2.53 起步股份 8.87 474.24 42.07 0.38 0.46 0.52 23.28 19.28 16.98 3.33 2.39 爱婴室 36.70 101.70 37.32 1.18 1.15 1.46 31.11 31.81 25.18 8.85 4.52 比音勒芬 46.68 181.34 84.65 1.61 1.32 1.84 28.96 35.31 25.33 8.93
46、4.05 603555.SH 002780.SZ 300005.SZ 贵人鸟 5.38 628.60 33.82 -1.09 0.12 0.12 -46.33 44.50 2.57 1.59 三夫户外 20.66 145.57 30.08 0.03 -598.07 -4.36 2.46 探路者 3.94 891.29 35.12 -0.20 0.07 0.09 -56.64 42.83 2.65 1.21 002029.SZ 002154.SZ 002485.SZ 002569.SZ 002656.SZ 002687.SZ 600398.SH 600400.SH 601566.SH 七匹狼 6
47、.53 755.67 49.35 0.46 0.48 0.53 14.25 13.65 12.30 7.68 0.88 报喜鸟 3.34 1,217.61 40.67 0.04 0.12 0.15 78.45 27.11 22.98 2.22 1.53 希努尔 6.95 544.00 37.81 0.24 0.22 0.26 29.33 31.77 27.01 4.07 1.67 步森股份 9.94 140.01 13.92 -1.38 -2.15 3.48 摩登大道 5.08 712.52 36.20 0.04 0.11 0.18 129.95 45.19 27.74 3.35 1.51 乔
48、治白 6.15 350.00 21.53 0.32 -19.05 -2.86 2.02 海澜之家 8.95 4,420.01 395.59 0.78 0.79 0.86 11.45 11.30 10.42 2.39 3.63 红豆股份 3.70 2,533.26 93.73 0.08 0.11 0.14 45.27 33.43 25.93 1.61 2.38 九牧王 12.38 574.64 71.14 0.93 0.96 1.09 13.33 12.92 11.37 7.19 1.65 002612.SZ 603518.SH 603839.SH 600146.SH 603808.SH 603
49、196.SH 朗姿股份 9.53 400.00 38.12 0.53 0.62 0.68 18.11 15.27 13.92 6.92 1.30 维格娜丝 9.52 252.37 24.03 1.08 1.08 1.32 8.81 8.78 7.23 8.85 1.08 安正时尚 12.61 402.14 50.71 0.70 0.91 1.17 18.04 13.84 10.76 6.66 1.55 商赢环球 14.85 469.97 69.79 -3.89 0.86 1.10 -17.36 13.50 2.32 0.85 歌力思 14.66 332.52 48.75 1.10 1.15 1
50、.44 13.36 12.77 10.20 6.68 2.25 日播时尚 8.96 240.00 21.50 0.16 0.44 0.53 56.05 20.29 16.93 3.85 2.22 002776.SZ 柏堡龙 11.09 540.02 59.89 0.36 -31.11 -4.32 2.95 300577.SZ 300591.SZ 开润股份 36.20 217.52 78.74 0.80 0.92 1.32 45.32 39.25 27.52 2.90 11.63 万里马 6.16 312.00 19.22 0.12 -50.85 -1.57 3.83 603001.SH 002
