1、证券研究报告 李婕 执业证书编号：S0930511010001 汲肖飞 执业证书编号：S0930517100004 罗晓婷 执业证书编号：S0930519010001 服装线上销售较低迷，化妆品重点品牌表现亮眼 服装&化妆品2019年7月淘宝数据跟踪与解读 2019年8月16日 1、淘系线上服装品类7月数据概览 2、淘系线上服装细分行业单月销售分析 3、淘系线上服装品牌单月销售分析 4、淘系线上化妆品品类7月数据分析 5、风险提示 请务必参阅正文之后的重要声明 从行业来看，2019年7月服装类细分行业淘系销售额多数同比出现下跌，仅运动鞋服等行业保持增长，女鞋、女装、男装等行业下滑明显，估计与淘
2、宝平台整体流量下滑有关。分量价来看，多数细分行业销量同比下滑、订单分流，价格增速相对较高，我们认为与线上消费升级、拼多多崛起导致淘宝低价订单出现分流有关。低迷市场环境下多数细分行业集中度同比提升，其中运动鞋服、内衣、童装品牌化趋势较为明显，龙头效应显著。从重点品牌来看，2019年7月多数服装上市公司线上销售额同比保持增长，表现优于行业。其中高端女装品牌线上销售额增速环比提升至100%左右，大众服饰领域森马服饰、太平鸟、拉夏贝尔等品牌增速持续较高，家纺公司、线上品牌维持高增长。运动鞋服市场公司多数线上销售恢复增长，其中本土品牌安踏、李宁等增速更高，有望率先实现服装领域的国货品牌崛起。1、淘系线上
3、服装品类7月数据概览 主要结论：3 请务必参阅正文之后的重要声明 请务必参阅正文之后的重要声明 1、淘宝2019年7月服装细分品类销售情况 4 请务必参阅正文之后的重要声明 品类品类 销量销量（万件（万件/双）双）销量销量 YoY 均价均价（元）（元）均价均价 YoY 销售额销售额（百万元）（百万元）销售额销售额 YoY 男装男装 总计总计 7047 -27%98 12%6912-18%休闲裤休闲裤 2211 -34%92 8%2039-29%羽绒服羽绒服 10 142%447 18%45 185%针织衫针织衫 25 37%213 60%53 119%女装女装 总计总计 18163 -22%1
4、05 -13%19079-32%裤子裤子 2974 -19%83 24%2455 1%毛衣毛衣 42 -15%154 -30%65-40%牛仔裤牛仔裤 1225 -22%89 21%1093-5%内衣内衣 总计总计 8126 -19%48 10%3888-11%内裤内裤 2518 -16%44 14%1119-4%箱包箱包 总计总计 2379 -29%105 10%2510-22%旅行箱旅行箱 218 -22%265 13%577-12%双肩包双肩包 407 -37%96 10%390-30%家纺家纺 总计总计 2419 -6%86 4%2083-2%婴童婴童 童装童装 6596 -23%39
5、 15%2589-12%童鞋童鞋 892 -22%58 15%520-9%鞋类鞋类 女鞋女鞋 3494 -32%93 -7%3249-37%男鞋男鞋 1860 -31%114 29%2114-10%运动鞋服运动鞋服 运动服运动服 985 1%114 17%1120 18%运动鞋运动鞋 716 6%315 5%2255 12%资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 请务必参阅正文之后的重要声明 女装行业及龙头公司淘宝平台销售额（单位：百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2、淘系线上女装品类：销量持续疲软，单月整体表现低迷 5 请务必参阅正文之后的重要声明 整体来看，2019年7月女装线上
6、销售额、销量、均价分别同增-32%、-22%、-13%，环比同降11PCT、5PCT、9PCT，线上销售下滑幅度加大，主要受均价下降较多影响，销量同比表现持续疲软，预计与整体服装消费环境较为低迷有关。市场份额方面，女装线上行业集中度仍较低，7月前十大品牌市占率为12.01%，同比有所下降，主要由于部分淘品牌销售额同比显著下降、增长持续性较弱，vero moda、only等传统线下销售稳定增长。阿里平台女装行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 10000200003000040000500006000050100150200250300350400太平鸟女装
7、拉夏贝尔朗姿歌力思玖姿地素时尚女装合计（右轴）品牌品牌（2019.07）销售额销售额 品牌（品牌（2018.07）销售额销售额 派睿斯 1495 naiuu/奈由由 2104 ur 140 thouland island city/千岛城 1941 only 124 uniqlo/优衣库 71 vero moda 122 vero moda 69 uniqlo/优衣库 119 only 58 zara 71 美依瑰 50 ochirly/欧时力 58 bobowaltz 48 peacebird/太平鸟 55 champion 47 乐町 54 semir/森马 41 hstyle/韩都衣舍
8、53 hstyle/韩都衣舍 40 请务必参阅正文之后的重要声明 男装行业及龙头公司淘宝平台销售额（单位：百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2、淘系线上男装品类：单月收入同比下降，龙头品牌变化较大 6 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台男装行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌品牌（2019.07）销售额销售额 品牌（品牌（2018.07）销售额销售额 花花公子贵宾 224 花花公子贵宾 380 playboy/花花公子 151 playboy/花花公子 336 booxcock/报喜公鸡 131 wroadlop/沃路普 110 南极
9、人 124 林肯威登 103 plover 106 裳布齐 87 uniqlo/优衣库 99 南极人 76 ibelee 63 fgn/富贵鸟 70 semir/森马 63 uniqlo/优衣库 68 主兹 56 semir/森马 67 tucano/啄木鸟 52 肯登图 58 整体来看，2019年7月男装线上销售额、销量、均价分别同增-18%、-27%、12%，增速环比降23PCT、15PCT、8PCT，男装线上销售额同比下降幅度较大，其中销量受拼多多等冲击影响下滑幅度较大，均价仍保持增长。市场份额来看，7月男装线上市场CR10为15.46%，行业集中度同比有所下降，花花公子品牌收入同比下降
10、，优衣库、南极人等品牌线上销售增长，其他品牌变动幅度较大。5000100001500020000250003000035000100200300400500600700海澜之家森马服饰太平鸟男装九牧王七匹狼男装合计（右轴）请务必参阅正文之后的重要声明 童装行业及龙头公司淘宝平台销售额（单位：百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2、淘系线上童装品类：行业销售持续下滑，巴拉巴拉地位稳固 7 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台童装行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌品牌（2019.07）销售额销售额 品牌（品牌（2018.07）销售额销售额
11、巴拉巴拉 90 巴拉巴拉 58 南极人 46 南极人 41 辰辰妈 19 辰辰妈 17 zara 18 hello kitty/凯蒂猫 14 uniqlo/优衣库 17 yeehoo/英氏 14 anta/安踏 15 yobeyi/优贝宜 14 童泰 15 童泰 13 davebella 15 bejirog/北极绒 12 hello kitty/凯蒂猫 15 anta/安踏 12 bejirog/北极绒 15 annil/安奈儿 12 整体来看，2019年7月童装线上销售额、销量、均价分别同增-12%、-23%、15%，增速环比增-17PCT、-19PCT、4PCT，销量增速降幅较大预计与拼
12、多多分流影响淘宝平台销售、童装线上销售较为疲软有关，销售均价保持增长态势，消费升级趋势持续。市场份额方面，7月童装前十大品牌市占率为10.24%，同比进一步提升，巴拉巴拉龙头地位巩固、收入持续快速增长，南极人、安踏kids等品牌收入同比保持增长，品牌效应逐渐明显。2000400060008000100001200014000100200300400500600700巴拉巴拉旗舰店安奈儿ABC童装合计（右轴）童鞋合计（右轴）请务必参阅正文之后的重要声明 200040006000800010000120001400020406080100120140160180南极人官方北极绒恒源祥内衣合计（右轴
13、）内衣行业及龙头公司淘宝平台销售额（单位：百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2、淘系线上内衣品类：销量同比下滑，线上品牌集中度提升 8 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台内衣行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌品牌（2019.07）销售额销售额 品牌（品牌（2018.07）销售额销售额 南极人 298 南极人 240 浪莎 71 荷魅 104 bejirog/北极绒 55 浪莎 67 uniqlo/优衣库 53 septwolves/七匹狼 50 miiow/猫人 52 uniqlo/优衣库 41 septwolves/七匹狼 46
14、miiow/猫人 40 gainreel/歌瑞尔 38 playboy/花花公子 40 playboy/花花公子 37 bejirog/北极绒 37 恒源祥 32 芬腾 30 100%感觉 32 曼妮芬 28 整体来看，2019年7月内衣线上销售额、销量、均价分别同增-11%、-19%、10%，增速环比降15PCT、12PCT、1PCT，内衣线上销售由同比增长转为同比下降，其中销量下滑幅度较大，销售均价同比保持增长，预计与拼多多等平台分流低价订单有关。市场份额来看，7月内衣线上市场CR10为18.36%、相对较高，同比进一步提升，其中南极人、北极绒、恒源祥等线上高性价比品牌销售额保持增长，仍占
15、据主导地位，线下品牌优衣库收入增速较高。请务必参阅正文之后的重要声明 箱包行业及龙头公司淘宝平台销售额（单位：百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2、淘系线上家纺、箱包品类单月需求 9 2019年7月家纺线上销售额、销量、均价分别同增-2%、-6%、4%，增速环比增-11PCT、-8PCT、-3PCT，家纺销量增速出现下滑，价格同比略有增长，预计同样与拼多多等平台分流有关，龙头公司富安娜、水星家纺销售额保持快速增长、市占率进一步向龙头集中。2019年7月箱包线上销售额、销量、均价分别同增-22%、-29%、1%，增速环比增-5PCT、-5PCT、1PCT，销量同比下滑幅度较大，销售均
16、价同比略有增长。家纺行业及龙头公司淘宝平台销售额（单位：百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 10002000300040005000600050100150200250300LOVO富安娜水星家纺罗莱家纺家纺合计（右轴）5001000150020002500300035004000450051015202530354090分新秀丽箱包合计（右轴）请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台运动服饰行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 10 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台主要国产品牌运动服饰销售额（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品
17、牌品牌（2019.07）销售额销售额 品牌（品牌（2018.7）销售额销售额 adidas/阿迪达斯 156 adidas/阿迪达斯 146 nike/耐克 126 nike/耐克 112 lining/李宁 85 lining/李宁 72 anta/安踏 65 anta/安踏 39 斐乐/fila 51 斐乐/fila 36 under armour/安德玛 47 puma/彪马 30 puma/彪马 45 under armour 29 迪卡侬 26 迪卡侬 22 xtep/特步 23 暴走的萝莉 21 fila/斐乐 20 361 10 运动服饰7月阿里全网销售额同比增长18%，其中销量
18、、均价同增1%、17%，运动服饰销量增速环比有所下降导致整体销售额增速环比放缓，均价增幅相对较高。7月运动服饰行业前十大品牌市占率为57.63%，同比持续提升，国际龙头品牌阿迪达斯、耐克线上运动服销售同比恢复增长，安德玛、彪马、迪卡侬等国际二线品牌收入保持增长，而本土品牌李宁、安踏、特步线上运动服收入保持快速增长，市占率不断提升。2、淘系线上运动服饰：增速环比有所放缓，本土品牌崛起持续 500100015002000250030003500050100150200250300安踏特步李宁运动服合计（右轴）请务必参阅正文之后的重要声明 11 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台主要国产品牌运动
19、鞋销售额（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 阿里平台运动鞋行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌（品牌（2019.7）销售额销售额 品牌（品牌（2018.7）销售额销售额 nike/耐克 494 nike/耐克 474 adidas/阿迪达斯 373 adidas/阿迪达斯 325 lining/李宁 166 lining/李宁 118 jordan 148 anta/安踏 90 anta/安踏 147 xtep/特步 86 converse/匡威 95 converse/匡威 83 xtep/特步 86 puma/彪马 61 puma/彪
20、马 77 vans 57 vans 70 erke/鸿星尔克 47 warrior/回力 53 skechers/斯凯奇 41 运动鞋7月阿里全网销售额同增12%，其中销量同增6%，均价同比增长5%，运动鞋行业增速环比有所放缓，销量、均价同比均保持增长，但增速有所放缓。7月运动鞋行业前十大品牌市占率为75.79%，同比持续提升，集中度高、品牌效应明显，其中国际品牌耐克、阿迪达斯线上运动鞋销售额同比实现增长，匡威、彪马同比保持增长，本土强势品牌安踏、李宁线上运动鞋收入保持快速增长，特步同比基本持平。2、淘系线上运动鞋：销售额增速环比放缓，龙头集中度提升 100020003000400050006
21、0007000800090000100200300400500600700800安踏特步李宁运动鞋合计（右轴）请务必参阅正文之后的重要声明 品类品类 销售额销售额（百万元）（百万元）同比同比 YoY 环比环比 YoY 品牌品牌 销售额销售额（百万元）（百万元）同比同比 YoY 环比环比 YoY 海澜之家海澜之家 22 1%-49%巴拉巴拉巴拉巴拉 66 182%-61%森马服饰森马服饰 86 46%-54%安奈儿安奈儿 8 33%-64%太平鸟男装太平鸟男装 36 87%-58%ABC Kids 0.09 94%-69%九牧王九牧王 8 19%-71%罗莱罗莱 13-64%七匹狼七匹狼 10
22、28%-69%LOVO 9-61%-73%太平鸟女装太平鸟女装 45 103%-35%富安娜富安娜 17 46%-69%拉夏贝尔拉夏贝尔 47 175%-35%水星家纺水星家纺 33 47%-61%朗姿朗姿 9 96%-66%90分分 4 159%-49%歌力思歌力思 9 108%-48%新秀丽新秀丽 7 64%-54%玖姿玖姿 25 102%-56%南极人旗舰店南极人旗舰店 64 261%-15%Dazzle 24 87%-39%19年7月国内多数服装上市公司淘系平台销售同比保持增长，龙头服装公司线上销售表现持续优于行业，天猫增加对头部品牌的扶持力度，品牌也增加线上渠道投入，龙头效应凸显。分
23、行业看高端女装销售增速环比提升，增速均在100%左右，大众服饰领域森马服饰、太平鸟、拉夏贝尔同比持续快速增长，海澜之家增速仍相对较低，童装方面巴拉巴拉龙头效应显著，安奈儿收入增速回升，家纺品牌富安娜、水星家纺增速持续较高，线上品牌南极人、90分等增速持续亮眼。3、非运动服装公司：多数公司线上增长持续，龙头效应显现 12 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2019年7月服装行业非运动鞋服公司淘宝平台销售额 请务必参阅正文之后的重要声明 3、运动鞋服公司：线上增速有所放缓，本土品牌逐步崛起 13 请务必参阅正文之后的重要声明 运动服饰运动服饰 销售额销售额（百万元
24、）（百万元）同比同比 YoY 环比环比 YoY 运动鞋运动鞋 销售额销售额（百万元）（百万元）同比同比 YoY 环比环比 YoY 耐克耐克 126 13%-40%耐克耐克 494 4%-39%阿迪达斯阿迪达斯 156 7%-48%阿迪达斯阿迪达斯 373 15%-54%安踏安踏 65 68%-43%安踏安踏 147 63%-41%李宁李宁 85 17%-40%李宁李宁 166 41%-35%特步特步 23 154%-37%特步特步 86 0%-38%361 12 18%-54%361 42 11%-35%New Balance 6 137%-32%New Balance 35 -28%-57%
25、安德玛安德玛 47 59%-49%安德玛安德玛 27 112%-53%斯凯奇斯凯奇 4 56%-62%斯凯奇斯凯奇 33 -20%-67%Fila 51 42%-55%Fila 29 87%-49%7月份运动鞋服行业线上增速环比有所放缓，国际运动品牌线上销售保持增长，但耐克、阿迪达斯体量较大、增速环比放缓，二线国际品牌增速较高，本土头部品牌增速仍保持较高，品牌得到更多线上年轻消费者认可，其中安踏运动鞋服增速环比提升，李宁线上增速有所放缓。分品类来看，运动服饰领域公司销售额同比增速相对较高，运动鞋行业公司销售体量较大、增速相对较低；本土品牌增速显著高于国际一线品牌，本土品牌崛起路径显现。2019
26、年7月服装行业运动鞋服公司淘宝平台销售额 请务必参阅正文之后的重要声明 从行业来看，2019年7月阿里全网化妆品零售额同增23.09%、环比6月放缓11.61PCT，主要为6月618电商大促带来短期波动。传统本土品牌继续分化，本土新锐品牌在线上快速成长，格局变动大，国际品牌尤其是高端品牌持续高速增长。重点品牌旗舰店销售情况来看：珀莱雅主品牌7月天猫旗舰店销售额在高基数背景下同比增176.94%、较此前月份个位数增长大幅提速，主要为打造爆款泡泡SPA面膜。佰草集自5月加大内容营销、主推冻干面膜明星产品以来，天猫旗舰店销售额增速总体向好，7月同增88.98%，环比6月提升76.47PCT。丸美品牌
27、总体稳健、保持快速增长。4、7月阿里全网化妆品零售增速放缓，珀莱雅、佰草集销售靓丽 主要结论：14 请务必参阅正文之后的重要声明 请务必参阅正文之后的重要声明 4、淘宝2019年7月化妆品细分品类销售情况 15 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品类品类 销量销量 （百万件（百万件/套）套）销量销量 YoYYoY 均价均价 （元）（元）均价均价 YoYYoY 销售额销售额 （亿元）（亿元）销售额销售额 YoYYoY 美容护肤美美容护肤美体精油体精油 总计总计 100-1%87 35%87 34%面部护理 套装 10-5%171 84%17 75%面膜 20 -
28、16%80 51%16 27%手部护理 1 22%43 7%1 31%男士护理 4 -8%80 32%3 21%彩妆香水美彩妆香水美妆工具妆工具 总计总计 82 -30%41 44%34 2%彩妆套装 0.4 2%185 106%1 110%粉底 2 398%120 34%3 567%唇彩 3 28%67 5%2 35%美发护发美发护发 总计总计 14 4%58 25%8 29%洗发水 4 16%79 22%3 63%请务必参阅正文之后的重要声明 4、淘系线上美容护肤单月需求：快速增长，本土新锐品牌格局变动大 16 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台主要国产品牌护肤销售额（亿元）资料来源：
29、淘宝网，光大证券研究所整理 阿里平台护肤行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌品牌（2019.07）销售额销售额 品牌（品牌（2018.07）销售额销售额 loreal 40.54 loreal 39.33 丽芝雅 19.91 nivea 17.38 nivea 14.77 高夫 12.90 赫恩 14.68 mentholatum 12.51 俞唐 13.62 jvr/杰威尔 11.36 麦芙迪 11.96 赫恩 10.13 左颜右色 11.06 马丁 10.12 mentholatum 9.35 bossdunmen/波斯顿 8.27 uno 9.
30、15 uno 7.47 wis 8.99 nivea men 7.18 2019年7月美容护肤阿里全网销售额同增33.61%、增速环比6月放缓7.22PCT，其中销量增速、销售均价增速均放缓，销量、销售均价分别减少1.33%、增加35.41%，分别环比放缓2.77PCT、放缓3.42PCT。19年7月品牌CR10同比放缓0.33PCT至1.77%，新锐品牌持续涌现，丽芝雅、俞唐、麦芙迪、左颜右色等快速成长，进入前十榜单。0 50 100 150 200 250 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 2017-112017-122018-012018-022018-032018
31、-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-07佰草集美加净高夫珀莱雅御泥坊护肤行业（右轴）请务必参阅正文之后的重要声明 4、淘系线上彩妆单月需求：增速放缓，本土大众品牌与国际大牌平分秋色 17 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台主要国产品牌彩妆销售额（亿元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 阿里平台彩妆行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌（品牌（2019.07）销售额销售额
32、品牌（品牌（2018.07）销售额销售额 完美日记 123.63 dior 112.32 YSL 81.08 maybelline 61.41 MAC 77.36 卡姿兰 48.94 zeesea 63.89 稚优泉 43.54 花西子 63.60 玛丽黛佳 42.09 giorgio armani 53.75 美康粉黛 41.62 卡姿兰 53.31 ysl 38.79 dior 52.01 mac 35.63 稚优泉 46.84 完美日记 34.86 estee lauder 45.25 悦诗风吟 34.05 2019年7月彩妆等销售额增速环比6月放缓，主要为价格放缓所致，7月彩妆销售额、
33、平均售价分别同比增1.62%、44.24%，销售量减少29.55%，分别环比19年6月放缓18.01PCT、11.04PCT、6.59PCT。2019年7月彩妆品牌CR10为19.32%、较去年同期基本提升4.66PCT；国际品牌继续占据主导，完美日记、花西子等本土品牌排名上升。010203040506070800.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 2017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-02201
34、9-032019-042019-052019-062019-07玛丽黛佳完美日记稚优泉彩妆行业（右轴）请务必参阅正文之后的重要声明 4、淘系线上美发护发单月需求：增长放缓，行业格局总体稳定 18 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台主要国产品牌美发护发销售额（亿元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 阿里平台美发护发行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌（品牌（2019.07）销售额销售额 品牌（品牌（2018.07）销售额销售额 沪美 48.97 schwarzkopf 65.57 schwarzkopf 39.31 loreal 36.01 l
35、oreal 31.91 kerastase 22.42 阿道夫 22.74 ryo 18.85 kerastase 18.11 植观 15.50 魔香 16.37 kao 11.70 润丝丹 15.19 seeyoung 11.05 芭思蔻 14.94 魔香 9.90 ryo 14.22 shiseido 8.54 kao 13.66 moroccanoil 8.25 2019年7月阿里全网美发护发销售额增速为29.05%、环比19年6月放缓4.53PCT，主要为价格放缓所致。3月其销售量、均价分别增加3.59%、增加24.58%，环比6月提升0.39PCT、放缓4.86PCT。2019年7月
36、美发护发品牌CR10为28.51%；7月阿里全网美发护发行业格局总体稳定，少量新锐品牌涌向，例如沪美异军突起、位居榜首，芭思蔻首次进入前十榜单。0246810121416180.00 0.02 0.04 0.06 0.08 0.10 0.12 0.14 0.16 0.18 0.20 2017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-07拉芳美多丝美发护发行业
37、（右轴）请务必参阅正文之后的重要声明 2019年3月公司业绩表现继续分化，其中珀莱雅：主品牌7月天猫旗舰店销售额在高基数背景下同比增176.94%、较此前月份个位数增长大幅提速，主要为打造爆款泡泡SPA面膜，该面膜销售额贡献天猫旗舰店销售额67.24%，并且位列阿里全网美容护肤品类销量、销售额单品第一名。上海家化：佰草集自5月加大内容营销、主推冻干面膜明星产品以来，天猫旗舰店销售额增速总体向好，7月同增88.98%，环比6月提升76.47PCT，公司积极迎合行业趋势调整，建议继续关注后续改善情况；玉泽、家安等表现良好，品牌天猫旗舰店销售额分别同比增103.43%、36.04%，六神、美加净、高
38、夫等增速低于行业总体，7月品牌天猫旗舰店销售额分别同比增9.82%、0.19%、9.46%。丸美：近月主品牌销售额增速在3060%间波动，7月天猫旗舰店销售额同比增56.54%。御家汇：旗下品牌天猫旗舰店销售额增速仍承压，主要为面膜行业门槛低、国内外品牌竞争激烈所致。拉芳家化：旗下品牌拉芳、美多丝7月分别同比增5.43%、49.78%，月份波动较大 4、化妆品公司主要品牌官方旗舰店销售 19 请务必参阅正文之后的重要声明 请务必参阅正文之后的重要声明 4、化妆品公司主要品牌官方旗舰店销售 20 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2019年3月化妆品行业重点公司
39、旗下品牌淘宝旗舰店销售额 公司公司 品牌店铺品牌店铺 20192019年年4 4月同比月同比 YoYYoY 20192019年年5 5月同月同比比 YoYYoY 20192019年年6 6月同月同比比 YoYYoY 20192019年年7 7月同月同比比 YOYYOY 上海家化 佰草集-46%48%13%89%六神 52%17%22%10%美加净 11%-35%8%-48%高夫-17%19%28%-28%家安 27%-39%27%36%珀莱雅 珀莱雅 9%0%7%177%优资莱 49%17%11%9%韩雅 607%297%217%259%悠雅 310%92%23%40%悦芙媞-87%-65%-
40、41%-19%猫语玫瑰 732%42%240%189%御家汇 御泥坊-51%-49%-18%-25%小迷糊-24%-50%-48%-52%拉芳家化 拉芳 1%79%26%5%美多丝-79%-63%-50%50%名臣健康 蒂花之秀 19%-15%-10%16%广州浪奇 浪奇-25%-4%11%-请务必参阅正文之后的重要声明 21 居民消费数据下滑：经济增速放缓、居民消费支出下滑影响服装、化妆品销售；国际品牌加速在国内扩张：服装、化妆品行业竞争激烈，国际品牌具有品牌、营销、设计等优势，加大国内布局将影响国内品牌收入；原材料价格快速上涨：上游棉花、化纤等价格快速上涨会增加服装企业成本，影响盈利能力。
41、5、风险提示 谢谢观看!THANK YOU!李 婕 副所长，纺织服装首席分析师 执业证书编号：S0930511010001 电子邮件：lijie_ 联系电话：021-52523339 光大证券研究所纺织服装研究团队 汲肖飞 纺织服装分析师 执业证书编号：S0930517100004 电子邮件： 联系电话：021-52523675 罗晓婷 纺织服装分析师 执业证书编号：S0930519010001 电子邮件： 联系电话：021-52523673 国投瑞银23 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法
42、合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。行业及公司评级体系 买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性未来6-1
43、2个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。基准指数说明：A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于1996年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点
44、公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时
45、补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议做出任何形式的保证和承诺。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依
46、据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理部、自营部门以及其他投资业务部门可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾
47、问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅向特定客户传送，未经本公司书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络本公司并获得许可，并需注明出处为光大证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料
