1、智能联网汽车万亿蓝海将启国君TMT【5G+AI】系列研究深度之五行业评级：增持2019年4月9日姓名：王聪（分析师）邮箱：电话：021-38676820证书编号：S0880517010002姓名：杨墨（分析师）邮箱：电话：021-38676694证书编号：S0880517040004证券研究报告|行业策略报告姓名：庄宇（分析师）邮箱：电话：010-59312829证书编号：S0880518070006诚信 责任 亲和 专业 创新2请参阅附注免责声明010203摘要政策指导智能网联汽车发展前景清晰，2020年大概率成为智能网联汽车产业质变时间节点。从智能汽车、车联网到无人驾驶，智能网联汽车万亿蓝
2、海市场即将开启。汽车电子是智能网联汽车发展的基石，重点关注智能座舱（人车交互系统的深度变革）、ADAS（汽车智能化时代的枢纽）、电动汽车（高景气持续，产业链明确受益）三个板块的投资机会。V2X平台、车路协同、高精度地图是实现从车联网到无人驾驶的关键技术。5G+AI的技术变革，将推动上述技术快速成熟，推动车联网市场爆发。04给予“增持”评级。推荐四维图新、高新兴、立讯精密、德赛西威、韦尔股份、闻泰科技。受益标的千方科技、中科创达、移为通信、均胜电子、欣旺达。3诚信 责任 亲和 专业 创新行业策略报告智能联网汽车万亿蓝海将启请参阅附注免责声明目录/CONTENTS1.1 政策指导智能网联汽车发展前
3、景清晰01 万亿智能联网汽车蓝海大门开启1.2 2020年大概率成为智能网联汽车产业质变时间节点1.3 智能汽车+车联网，无人驾驶是最终目标2.1 汽车电子是智能联网汽车的基础，开启万亿市场02汽车电子是智能联网汽车发展的基石2.2 智能座舱：人车交互系统的深度变革2.3 ADAS：汽车智能化时代大幕开启2.4 电动汽车：高景气持续，产业链明确受益4诚信 责任 亲和 专业 创新行业策略报告智能联网汽车万亿蓝海将启请参阅附注免责声明目录/CONTENTS3.1 车联网市场方兴未艾03 5G+AI助力车联网爆发，走向无人驾驶3.2 C-V2X打造车路协同，5G助力车联网更快爆发3.3由车联网到无人
4、驾驶，高精度地图是关键技术04受益上市公司分析05盈利预测及估值06风险提示5诚信 责任 亲和 专业 创新行业策略报告智能联网汽车万亿蓝海将启请参阅附注免责声明01万亿智能联网汽车蓝海大门开启6诚信 责任 亲和 专业 创新行业策略报告智能联网汽车万亿蓝海将启请参阅附注免责声明1.1 政策指导智能网联汽车发展前景清晰01万亿智能联网汽车蓝海大门开启1.2 2020年大概率成为智能网联汽车产业质变时间节点1.3 智能汽车+车联网，无人驾驶是最终目标诚信 责任 亲和 专业 创新7请参阅附注免责声明01第一阶段，到2020年，将实现车联网（智能网联汽车）产业跨行业融合取得突破，具备高级别自动驾驶功能的
5、智能网联汽车实现特定场景规模应用，车联网用户渗透率达到30%以上，智能道路基础设施水平明显提升。02第二阶段，2020年后，技术创新、标准体系、基础设施、应用服务和安全保障体系将全面建成，高级别自动驾驶功能的智能网联汽车和5G-V2X逐步实现规模化商业应用，“人-车-路-云”实现高度协同，人民群众日益增长的美好生活需求得到更好满足。政策指导智能网联汽车发展前景清晰1.1智能网联汽车发展前景清晰，已临近质变节点。工信部最新发布的行动计划对于阶段性发展目标做了明确表述：8诚信 责任 亲和 专业 创新行业策略报告智能联网汽车万亿蓝海将启请参阅附注免责声明1.1 政策指导智能网联汽车发展前景清晰01万
6、亿智能联网汽车蓝海大门开启1.2 2020年大概率成为智能网联汽车产业质变时间节点1.3 智能汽车+车联网，无人驾驶是最终目标诚信 责任 亲和 专业 创新9请参阅附注免责声明2020年大概率成为智能网联汽车产业质变时间节点1.2此前智能汽车创新发展战略中提到“2020年智能汽车新车占比达到 50%、高速公路的车用无线通信网络（LTE-V2X）覆盖率达到 90%”，我们对整车厂无人驾驶相关布局的跟踪情况佐证了这一点。车企已公布的自动驾驶规划奔驰2020实现大部分车型自动驾驶宝马2021年实现L3级别自动驾驶，2030实现L5级别奥迪2021年发布首款自动驾驶纯电动汽车通用2019年直接实现L5级
7、别的无人驾驶丰田2020推出机动车道自动驾驶汽车福特2021年推出自动驾驶汽车日产2020年推出商用化的自动驾驶车型上汽2021-2025，完成5G超高速网络，高级人工智能等前沿技术开发，实现高度自动驾驶长安2018年实现组合功能自动化；2020年实现有限自动驾驶；2025年实现真正的自动驾驶吉利2020实现高度自动驾驶一汽2018年实现L3级别自动驾驶产品开发，2020完成L4,2025完成L5北汽2019推出L3级别，2021推出L4级别东风2023实现有条件自动驾驶，2025年实现完全自动驾驶，5-10年内量产。数据来源：奔驰、宝马等整车厂官网，国泰君安证券研究诚信 责任 亲和 专业 创
8、新10请参阅附注免责声明随着产业变革提速，智能网联汽车渗透率提升将打开千亿级市场空间。据赛迪智库数据，17年我国ADAS渗透率仅约3%-6%，随着技术进步与市场成熟，我们判断2019年智能网联汽车即将进入市场规模迅速扩容的窗口期，率先受益的包括车联网、ADAS、高精度地图等核心环节的供应商。数据来源：高德地图官网，国泰君安证券研究全球无人驾驶市场快速增长（亿美元）国内外智能网联车市场快速增长（亿美元）数据来源：智研咨询，国泰君安证券研究2020年大概率成为智能网联汽车产业质变时间节点1.211诚信 责任 亲和 专业 创新行业策略报告智能联网汽车万亿蓝海将启请参阅附注免责声明1.1 政策指导智能
9、网联汽车发展前景清晰01万亿智能联网汽车蓝海大门开启1.2 2020年大概率成为智能网联汽车产业质变时间节点1.3 智能汽车+车联网，无人驾驶是最终目标诚信 责任 亲和 专业 创新12请参阅附注免责声明通过对时间轴的进一步比对，我们发现汽车行业在追随工业领域最新发展态势和参照手机智能化进程的同时，存在一定的滞后性。回顾前三次工业革命，实际上是应用机械、电气和信息技术等越来越先进的工具逐步将人力从生产中解放，从而提高生产效率、降低生产成本的过程。而对于即将到来的工业革命4.0，“互联网”将深度参与到生产过程中去，从而将制造业对劳动力的依赖和生产成本的优化带到一个全新的高度。同样对于汽车而言，“智
10、能汽车+车联网”=无人驾驶，将带来汽车行业的第四次革命。智能汽车+车联网，无人驾驶是最终目标1.3资料来源：盖世汽车资料来源：盖世汽车13诚信 责任 亲和 专业 创新行业策略报告智能联网汽车万亿蓝海将启请参阅附注免责声明02汽车电子是智能联网汽车发展的基石14诚信 责任 亲和 专业 创新行业策略报告智能联网汽车万亿蓝海将启请参阅附注免责声明2.1 汽车电子是智能联网汽车的基础，开启万亿市场02汽车电子是智能联网汽车发展的基石2.2 智能座舱：人车交互系统的深度变革2.3 ADAS：汽车智能化时代大幕开启2.4 电动汽车：高景气持续，产业链明确受益诚信 责任 亲和 专业 创新15请参阅附注免责声
11、明 汽车电气化：1）采用更多电气设备实现更多的功能，例如空调、摄像头等的使用；2）采用电气设备代替原先机械的工作，例如电动车窗、电子点火系统、电子助力、甚至动力系统采用电机等。汽车电气化已达成，智能化进行中2.1资料来源：国泰君安证券研究 汽车智能化：1）人车交互，依靠智能座舱实现；2）车辆自动对情况作出反应，依靠ADAS实现，如自适应巡航系统（ACC）、车道保持、车辆防碰撞系统等。典型部件功能渗透率电动车窗利用电机代替手摇式玻璃升降高空调增加车内制冷制热功能电子助力转向代替液压助力转向电子点火代替手动曲柄启动车载雷达增加探测功能，提高行车、倒车安全车载摄像头增加实时音像功能，提高行车、倒车安
12、全自动变速箱利用电气控制代替手动换挡典型部件功能渗透率防抱死系统减少刹车侧滑，提升安全性低胎压监测系统实时掌握汽车胎压自适应巡航系统自动跟踪前车，保持一定车速和安全距离车道偏离警示系统当车辆偏离车道时进行警示盲点警示系统当物体进入驾驶人员盲点时进行警示自动泊车系统替代人工泊车诚信 责任 亲和 专业 创新16请参阅附注免责声明汽车电子（硬件+软件）是实现上述目标的基础资料来源：德勤、国泰君安证券研究车型分类控制项目传统内燃汽车车体汽车电子控制装置ECAT、TEMS、ASR/TRC、CCS、ABS、SRS等车载汽车电子控制装置行驶显示、车载通讯、上网设备、语音信息、GPS定位等电动车车体汽车电子控
13、制装置无车载汽车电子控制装置无动力系统电池（电芯、Pack、BMIC、BMS）、IC、电阻、电容等资料来源：国泰君安证券研究 汽车电子为隐藏在汽车壳体后的功臣，主要分车载和车体电子汽车电子在替代原有部件功能和新增某些功能背后，更重要的作用是提高汽车的安全性、舒适性、经济性和娱乐性。汽车电子是实现一切的基础车载信息系统及各类辅助驾驶系统等设备的应用是能直接感受到的汽车电气化、智能化进程，但更多的是隐含在其后的配套电子元器件应用，包括大量的电容器、继电器、连接器、传感器、触摸屏、处理芯片等。为支持以上功能，汽车的电路容量不断加大，从早期的12V到目前的42V，电动汽车驱动系统电路的容量达到300V
14、以上，带动对高性能线束、热敏电阻等的需求。总之汽车的电气化、智能化，最终实现无人驾驶，都需要大量电子元器件（硬件）及相应控制系统（软件、算法）的支持。2.1诚信 责任 亲和 专业 创新17请参阅附注免责声明汽车销量与电气化比重齐升，汽车电子前景大好2.1 汽车销售量上升是汽车电子市场稳步提升的有效保障数据来源：CAAM，国泰君安证券研究数据来源：CAAM，国泰君安证券研究全球汽车销量稳步增长，2017年9350万辆（万辆）010002000300040005000600070008000900010000中国全球0%5%10%15%20%25%30%35%中国销量占比中国汽车销量连续8年世界排
15、名第一，全球占比超30%诚信 责任 亲和 专业 创新18请参阅附注免责声明汽车销量与电气化比重齐升，汽车电子前景大好2.1 高价车占比上升进一步推动汽车电子市场数据来源：CAAM，国泰君安证券研究数据来源：盖世汽车，国泰君安证券研究低档车汽车电子成本占比15%，高档车28%高价车销售占比提升。10-20万车型的销售占比明显扩大，目前销售占比已接近40%15%28%47%65%0%10%20%30%40%50%60%70%低档车中高档车混合动力车纯电动车43.20%38.10%36.40%34.50%32.80%28.90%27.40%22.90%21.70%19.20%20.20%18.50%
16、20.10%18.10%11.10%18.00%20.70%23.50%25.60%24.80%27.60%3.90%3.80%4.40%3.70%4.60%6.40%6.70%14.40%14%14.80%14.10%14.10%14.50%14.40%4.50%4.60%4.50%3.90%4.40%5.30%5.80%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20062007200820092010201120128万以下8-10万10-15万15-20万20-30万30万以上诚信 责任 亲和 专业 创新19请参阅附注免责声明汽车销量与电气化比重齐升，汽车电子前景
17、大好2.1 电动汽车爆发增长，汽车电子需求更盛数据来源：工信部，国泰君安证券研究面对环境保护以及石化燃料不可再生的压力，以及国家政策的鼓励，新能源汽车将是汽车产业发展的趋势。根据中国汽车工业协会的数据，2016年，中国新能源汽车产量为51万辆，同比增长50%，预计2017年新能源汽车的销售数量将继续增长至80万辆。电动汽车相比传统汽车在动力源和驱动方式上发生了巨大的变化，其动力系统几乎都为电子产品（电池、电控等），因此在电动车中汽车电子的成本高达65%，可见电动车的普及将进一步带动汽车电子的需求。0.20.530.720.841.261.7637.47345180165%36%17%50%40
18、%324%355%50%57%0%50%100%150%200%250%300%350%400%0102030405060708090200820092010201120122013201420152016 2017E产量（万辆）增速电动汽车产量不断攀升诚信 责任 亲和 专业 创新20请参阅附注免责声明汽车销量与电气化比重齐升，汽车电子前景大好2.1 汽车竞争核心转向安全性与舒适性，更依赖汽车电子数据来源：STM，国泰君安证券研究目前汽车的机械性能已趋于完美，人们对汽车功能的追求已从传统机械性能转向安全、娱乐、互联、高级驾驶辅助等。这些功能的实现无一不需要汽车电子的支持，因此汽车电子占汽车成本
19、的比重逐年上升。汽车电子占汽车成本的比重，1970年为2%，1980年为5%，1990年为15%，2000年为20%，2012年为25%，今后这一比例会进一步上升。2%5%15%20%25%0%5%10%15%20%25%30%19701980199020002012汽车电子占整车成本比重不断上升诚信 责任 亲和 专业 创新21请参阅附注免责声明重现智能手机辉煌，汽车电子开启下个万亿市场2.1 2011-2016年至今，中国智能手机出货量复合增长率高达38.7%数据来源：IDC，国泰君安证券研究201120122013201420152016中国智能手机出货（亿台）0.912.143.514.
20、2074.2994.673增速135.16%64.02%19.86%2.2%8.7%中国智能手机零组件成本（元）100010001000100010001000中国智能手机零部件市场规模（亿元）91021403510420745404673国内智能手机出货的爆发式增长，带来了巨大的手机零组件需求，假设中国智能手机零组件成本为1000元/台，那么2016年中国智能手机零组件市场为4673亿元。在这期间，A股相关零组件公司营收和净利润高速增长，获得了飞速发展，如歌尔股份、立讯精密等。诚信 责任 亲和 专业 创新22请参阅附注免责声明重现智能手机辉煌，汽车电子开启下个万亿市场2.1汽车销量增速虽不可
21、能出现类似智能手机那样的高增速，但随着汽车电子占比的提升，电动车销售放量，单车电子零组件价值将持续上升。数据来源：MarketersMedia，国泰君安证券研究0%1%2%3%4%5%6%7%8%05001000150020002500300035004000201120122013201420152019E2022E全球汽车电子市场规模（亿美元）增速据MarketersMedia的数据，2015年全球汽车电子市场规模为1844亿美元，预计到2019年全球汽车电子市场规模将达到2800亿美元，2022年达3800亿美元，呈加速增长态势。全球汽车电子市场飞速增长，万亿市场开启诚信 责任 亲和 专
22、业 创新23请参阅附注免责声明重现智能手机辉煌，汽车电子开启下个万亿市场2.1 汽车电子接力智能手机，产值将过万亿数据来源：国泰君安证券研究201520162017E2018E2019E中国汽车销量（万台）2460 2803 294030873241增速14%5%5%5%单车电子零组件成本（元）1312313715157721813820859中国汽车电子零组件市场规模（亿元）32283844463755996761中国电动车销量（万台）34 51 80120200增速50%57%50%67%单车电子零组件成本（元）5000050000500005000050000中国汽车电子零组件市场规模（
23、亿元）1702554006001000总计33984099503761997761诚信 责任 亲和 专业 创新24请参阅附注免责声明智能座舱、ADAS、电动车是最具前景板块2.1 传统汽车：安全系统（ADAS）、车载电子（智能座舱）处于成长期数据来源：德勤咨询，国泰君安证券研究汽车行驶相关部分（动力控制、底盘控制）和车身系统（车身电子）的发展已相对完善。车身电子多数产品类别已进入产品生命周期的成熟期或衰退期。随着消费者对车辆安全性、舒适性和互联通信的需求提升，汽车电子中安全系统（ADAS）和车载电子（智能座舱）的市场快速增长，目前还属于成长期。安全系统主要为目前的ADAS相关功能，而车载电子（
24、汽车信息系统、导航系统、娱乐系统）主要呈现在汽车座舱周围，提升驾驶者及乘客的体验，可上升为智能座舱概念。汽车电子成熟度曲线诚信 责任 亲和 专业 创新25请参阅附注免责声明智能座舱、ADAS、电动车是最具前景板块2.1 以电动车单车5万元成本计算，预计2019年中国电动车汽车电子市场达千亿元数据来源：国泰君安证券研究车型分类所处阶段高增长产品传统内燃汽车车体汽车电子控制装置动力控制较成熟底盘控制较成熟车身电子较成熟安全系统成长期ADAS车载汽车电子控制装置汽车信息系统成长期智能座舱导航系统成长期娱乐系统成长期电动车车体汽车电子控制装置新增量，整体处于成长期电动车相关车载汽车电子控制装置动力系统
25、诚信 责任 亲和 专业 创新26请参阅附注免责声明当前重点关注ADAS和智能座舱就电子行业而言，ADAS和智能座舱是当前关注重点：汽车的发展方向是解放驾驶员，最终实现无人驾驶。智能座舱将为新一代消费者提供更简洁、高效的交互方式，ADAS将实现车辆部分自动驾驶。智能座舱，人车交互系统的深度变革：根据伟世通的数据未来5年全球整车销售增长率大概每年3%左右，而座舱电子的增长速度将达到8%，到2020年全球市场规模高达432亿美元，其中高端车载信息娱乐系统、高端仪表、Telamatics模块以及集成式HUD的年均增速均在30%以上。提升驾驶安全性为汽车发展重点，ADAS高增长可期：就ADAS渗透率而言
26、，欧美地区市场接近8%，新兴国家市场则仅为2%。据PR Newswire测算，未来全球ADAS渗透率将大幅提升，预计2022年全球新车ADAS搭载率将达到50%。目前ADAS系统处于导入期，预计将快速增长。2.127诚信 责任 亲和 专业 创新行业策略报告智能联网汽车万亿蓝海将启请参阅附注免责声明2.1 汽车电子是智能联网汽车的基础，开启万亿市场02汽车电子是智能联网汽车发展的基石2.2 智能座舱：人车交互系统的深度变革2.3 ADAS：汽车智能化时代大幕开启2.4 电动汽车：高景气持续，产业链明确受益诚信 责任 亲和 专业 创新28请参阅附注免责声明座舱电子直接提升驾驶感受，影响购买决定2.
27、2 对于终端用户来说，座舱电子产品比如显示屏、娱乐信息系统的使用体验，很大程度上会影响到他们对汽车质量本身的感知，也会影响到他们的购买决定。数据来源：汽车之家车载信息娱乐系统：座舱的中枢HUD：无需低头，提升行驶安全流媒体中央后视镜：完美呈现车尾路况液晶仪表盘：显示信息更为丰富车联网模块：连通内外诚信 责任 亲和 专业 创新29请参阅附注免责声明座舱电子直接提升驾驶感受，影响购买决定2.2 座舱智能化程度直接影响销售者购买决策数据来源：盖世汽车研究院，国泰君安证券研究60.8%的消费者会把液晶仪表作为买车的考虑因素。其中10-12英寸的全液晶仪表会是消费者的首选。诚信 责任 亲和 专业 创新3
28、0请参阅附注免责声明产业链高度类似智能手机，传统电子零组件公司明确受益2.2 巨头重点布局座舱电子，并购加速数据来源：公司公告，国泰君安证券研究时间并购发起方被并购标的金额详情2014年7月伟世通江森自控汽车电子业务100%股权3亿美元江森自控的产品主要以HUD、座舱控制、车联网总成为主2015年7月大陆集团Elektrobit汽车事业部6亿欧元Elektrobit主要提供实现复杂汽车功能的强大软件解决方案2016年1月伟世通AllGo System100%股权2200万美金AllGo专门提供嵌入式多媒体解决方案2016年11月三星哈曼公司100%股权80亿美元哈曼的产品覆盖车载音响、嵌入式信
29、息娱乐、车载信息、互联安全服务等2016年12月中科创达芬兰RW100%股权6400万欧元RW主要产品为汽车用户界面设计工具和嵌入式图形引擎软件诚信 责任 亲和 专业 创新31请参阅附注免责声明产业链高度类似智能手机，传统电子零组件公司明确受益2.2 智能手机供应链者将顺利切入智能座舱供应链数据来源：国泰君安证券研究智能座舱VS智能手机差异程度触摸屏仅在尺寸方面存在较大区别低芯片当前汽车芯片信息处理难度并不高于手机低光学系统手机较少涉及光学系统较高摄像头仅在尺寸和耐用性上存在较大区别低被动元件在性能和耐用性上存在较大区别较高传统汽车电子供应链与智能手机供应链存在巨大差别，但智能座舱相关产品消费
30、属性更强，产品结构与消费电子产品类似，现有智能手机供应商完全能满足供应需求。诚信 责任 亲和 专业 创新32请参阅附注免责声明产业链高度类似智能手机，传统电子零组件公司明确受益2.2 智能座舱产业链数据来源：国泰君安证券研究汽车的发展方向是解放驾驶员，智能座舱将为新一代消费者提供更简洁、高效的交互方式，我们判断其必将成为标配，因此智能座舱产业链相关公司将会有发展前景。我们认为A股电子行业上市公司机会主要集中在：芯片、屏幕、摄像头、HUD、V2X。诚信 责任 亲和 专业 创新33请参阅附注免责声明产业链高度类似智能手机，传统电子零组件公司明确受益2.2 特斯拉带来的启示：硬件先行，软件迭代更新数
31、据来源：特斯拉，国泰君安证券研究特斯拉对比传统汽车厂商一个更加人性化的地方在于，卖出车辆后仍给汽车系统持续升级，修复漏洞完善功能。目前汽车软件系统处于成长期，更新换代速度快。因此硬件性能必须有一定的冗余量，以应对不断升级的系统。以特斯拉而言，其电子硬件升级一共才2次，而系统升级已经7次。时间硬件升级2014年10月位于前后保险杠附近的12个超声波传感器、位于挡风玻璃后视镜下方的前视摄像头和安装在前格栅中部的雷达；Mobileye公司的EyeQ3芯片2016年10月搭载支持全自动驾驶的硬件设备，8个摄像头，12个超声波雷达，1个毫米波雷达，以及效率提高40倍的NVIDIA Titan GPU时间
32、硬件升级2014年11月空中升级6.0：语音导航；基于实时路况的导航服务2015年1月空中升级6.1：主动巡航控制；前撞预警；行程电量预测；日历功能增强；智能温度预设；倒车摄像头辅助线2015年3月空中升级6.2：代客模式；升级3D导航，里程保证；自动紧急制动；盲点报警；2015年10月空中升级7.0：Autopilot自动辅助驾驶：辅助转向，自动变道，自动平行泊车，侧撞预防；仪表盘提供可视化道路2016年1月空中升级7.1：Autopilot自动辅助驾驶优化，自动垂直泊车，召唤功能2016年9月优化播放器用户界面；地图界面；路况信息；行程规划；优化语音命令；优化能量回收制动2016年10月A
33、utopilot 2.0诚信 责任 亲和 专业 创新34请参阅附注免责声明座舱升级带来价值大幅提升，看好显示屏与流媒体后视镜2.2 根据伟世通发布的数据，预计至2020年全球座舱电子市场规模将增长至432亿美元，5年CAGR为8%，远高于未来5年全球整车销售3%左右的预测增速数据来源：伟世通，国泰君安证券研究13%10%9%7%7%6%6%5%5%4%3%25%哈曼阿尔派博世三菱电装福特摩比斯爱信歌乐大陆松下其他26%17%16%10%7%6%5%4%6%大陆电装伟世通日本精机马瑞利日本矢崎德尔福博世其他数据来源：伟世通，国泰君安证券研究2015年全球车载娱乐系统（中控）市场格局2015年全球
34、汽车仪表市场格局诚信 责任 亲和 专业 创新35请参阅附注免责声明座舱升级带来价值大幅提升，看好显示屏与流媒体后视镜2.2 数量有望从1到6，液晶显示屏增长最为明确数据来源：汽车之家数据来源：伟世通，国泰君安证券研究未来汽车将配备6块屏幕智能座舱的一大功能体现在于驾驶者及乘客可是实时获取车辆及路况信息（如车速、胎压、油温、行进线路规划、道路拥堵情况、周边车辆行驶状况等）、互联网信息（直播、电影、网页浏览等）。这些功能的呈现无一例外需要液晶显示屏，目前在部分高端车型中，单车已配备了6块液晶显示屏，分别为：1）液晶仪表盘；2）前中控；3）后中控；4）流媒体后视镜；5）左后座娱乐系统；6）右后座娱乐
35、系统。诚信 责任 亲和 专业 创新36请参阅附注免责声明座舱升级带来价值大幅提升，看好显示屏与流媒体后视镜2.2 数量有望从1到6，液晶显示屏增长最为明确数据来源：IHS，国泰君安证券研究根据IHS的数据，机械仪表盘在未来几年将持续下滑，2016年机械式仪表盘占比约为38%，到2021年预计这一数据将下降至15%。而液晶显示屏占比都将快速上升，其中全液晶显示屏占比将从2016年的7%上升至2021年的20%。在液晶屏占比上升的同时，单车液晶屏数量也持续上升，根据IHS的数据2016年单车液晶屏数量为1.31块，到2018年将上升至1.59块，未来将向6块屏幕的目标进展。20%65%0%10%2
36、0%30%40%50%60%70%80%201020112012 20132014 2015 20162017 20182019 2020 2021全液晶仪表普通液晶仪表机械仪表1.091.141.241.321.411.5911.11.21.31.41.51.61.7201320142015201620172018单车液晶屏数量（个）数据来源：IHS，国泰君安证券研究液晶仪表代替机械仪表成为主流（右轴单位：块）单车液晶屏数量不断增多（单位：个）诚信 责任 亲和 专业 创新37请参阅附注免责声明座舱升级带来价值大幅提升，看好显示屏与流媒体后视镜2.2 数量有望从1到6，液晶显示屏增长最为明确数
37、据来源：IHS，国泰君安证券研究目前全液晶仪表盘一般用在高端车型上，成本价为1500-2500元左右，其中屏幕占总成本的25%，预计为500元左右。根据IHS的预估，2016年全液晶仪表盘渗透率为7%，对用液晶仪表盘屏幕市场规模为32.2亿元，预计至2019年液晶仪表盘渗透率为14.5%，对应市场空间为71.9亿元。液晶中控是车内所有屏幕中普及程度最高的，预计到2019年渗透率为30%，市场规模74.4亿元。根据我们的测算，全球车用液晶屏幕市场将从2016年的103.2亿元成长至2019年的262.4亿元，CAGR 36.5%。相比传统显示屏，车用液晶屏幕对可靠性要求更高，同时大多数为定制化生
38、产，因此价格一般为传统显示屏的1.5倍，毛利率明显高于消费电子用面板。车用液晶面板市场是明确的增长方向，参与厂商将持续受益。智能座舱各产业链规模测算诚信 责任 亲和 专业 创新38请参阅附注免责声明座舱升级带来价值大幅提升，看好显示屏与流媒体后视镜2.2 主控芯片外资厂商主导，关注流媒体后视镜带来芯片机会数据来源：全志科技长久以来车用芯片市场一直被NXP、飞思卡尔、英飞凌、STM、瑞萨、博世等公司占据，虽然目前英特尔、高通、英伟达这3家传统消费电子芯片厂商已经推出了汽车芯片方案，但尚未取得明显进展。车用主控芯片涉及：语音识别、手势交互、4G网络连接、夜视系统、ADAS辅助驾驶系统、半自动驾驶、
39、自动驾驶等功能，且随着无人驾驶的兴起，芯片的数据处理量将越来越大（一辆自动驾驶汽车每年产生4000GB数据）。车用芯片要求高，国内芯片产品很难进入这一领域。但在流媒体后视镜等非行驶相关设备上，国产芯片已经占据一席之地。数据来源：全志科技流媒体中央后视镜相关主控芯片诚信 责任 亲和 专业 创新39请参阅附注免责声明座舱升级带来价值大幅提升，看好显示屏与流媒体后视镜2.2 目前流媒体中央后视镜处理芯片的单价在50元左右，预计至2019年该市场空间为7.4亿元数据来源：国泰君安证券研究20162017E2018E2019E全球汽车销量(万台）9210935096319919增速2%3%3%流媒体中央
40、后视镜渗透率1%3%7%15%流媒体中央后视镜处理芯片价格（元）50505050流媒体中央后视镜处理芯片市场规模（亿元）0.51.43.47.4增速205%140%121%流媒体中央后视镜处理芯片市场规模测算诚信 责任 亲和 专业 创新40请参阅附注免责声明座舱升级带来价值大幅提升，看好显示屏与流媒体后视镜2.2数据来源：佐思汽车产研、国泰君安证券研究 外商占据全球HUD市场绝大多数份额（2016年）车联网模块为无人驾驶必备，均胜通过收购切入国内厂商以后装市场切入HUD，前装验证中2016年全球大约有9500万辆新车出货，其中内嵌通讯模块的大约只占8-10%，预计到2020年这个渗透率可达15
41、-20%，2025年达35%，自动驾驶时代则为100%。中国汽车电子龙头厂商均胜电子于2016年中收购了TS道恩的汽车信息板块业务，产品包括大众MIB模块和奔驰等车机系统为代表的车展模块化软硬一体信息服务和数据安全系统。2016年全球前装HUD市场规模为5.6亿美元，同比增长33%，预计到2020年市场规模达17.8亿美元。市占率方面，外资占据绝大部分市场，其中本田旗下日本精机市占率达55%，第二名为德国大陆（市占率18%），其后为电装（16%）、伟世通（3%）、博世（3%）。目前，国内厂商尚未进入HUD前装市场，水晶光电、路畅科技等国内厂商已推出后装HUD产品，同时积极与车厂合作，努力打入前
42、装领域。诚信 责任 亲和 专业 创新41请参阅附注免责声明智能座舱小结2.2 智能座舱由车载信息娱乐系统、流媒体中央后视镜、抬头显示HUD、全液晶仪表、车联网模块组合成一完整体系，对消费者购车决策起到重要影响。传统汽车电子供应链与智能手机供应链存在巨大差别，但智能座舱相关产品消费属性更强，产品结构与消费电子产品类似，现有智能手机供应商完全能满足供应需求。国内厂商机会主要在摄像头、显示屏、流媒体处理芯片、HUD、车联网模块。42诚信 责任 亲和 专业 创新行业策略报告智能联网汽车万亿蓝海将启请参阅附注免责声明2.1 汽车电子是智能联网汽车的基础，开启万亿市场02汽车电子是智能联网汽车发展的基石2
43、.2 智能座舱：人车交互系统的深度变革2.3 ADAS：汽车智能化时代大幕开启2.4 电动汽车：高景气持续，产业链明确受益诚信 责任 亲和 专业 创新43请参阅附注免责声明ADAS助力汽车智能化，进入快速成长期2.3数据来源：美国汽车工程师协会、国泰君安证券研究 ADAS是汽车智能化核心，无人驾驶的前奏 自动驾驶可分为0-5六个等级，随着等级的提升驾驶主体与监控主体逐渐由人变为自动驾驶系统。级别级别类型类型定义定义驾驶主体驾驶主体监控主体监控主体适用环境适用环境0无自动化由人类驾驶者全权操作汽车，在行使过程中可以得到警告和保护系统的辅助人类人类无1驾驶辅助通过驾驶环境对方向盘和加减速中的一项操
44、作提供驾驶辅助，其他的驾驶动作由驾驶员进行操作人类人类部分道路2部分自动化通过驾驶环境对方向盘和加减速中的多项操作提供驾驶辅助，其他的驾驶动作由驾驶员进行操作自动驾驶系统人类部分道路3有条件自动化由无人驾驶系统完成所有的驾驶操作，驾驶员需要对系统的请求进行应答自动驾驶系统自动驾驶系统部分道路4高度自动化由无人驾驶系统完成所有的驾驶操作，驾驶员无需对系统的请求进行应答，但需满足限定的道路与环境条件自动驾驶系统自动驾驶系统部分道路5完全自动化由无人驾驶系统完成所有的驾驶操作，驾驶员无需对系统的请求进行应答，可在所有的道路和环境条件下进行自动驾驶系统自动驾驶系统所有道路 目前的ADAS仍属于辅助驾驶
45、的阶段，处于2级到3级这一区间，在驾驶过程中主要起到提供信息、预警的作用，在有限的范围内对车辆行驶进行控制。无人驾驶类型分类及定义诚信 责任 亲和 专业 创新44请参阅附注免责声明ADAS助力汽车智能化，进入快速成长期2.3数据来源：盖世汽车、国泰君安证券研究 刚需+政策推动，ADAS全面铺开 鉴于ADAS在保证行车安全、防止交通事故上起到突出的作用，汽车厂商越来越多的引入ADAS功能，以此作为卖点，同时销售者在购车时也越来越多的考虑车辆是否具备ADAS功能。政府也意识到了ADAS系统的对减少道路事故，提高车辆安全性的重要，各国不断将其纳入法律法规或相关标准。诚信 责任 亲和 专业 创新45请
46、参阅附注免责声明ADAS助力汽车智能化，进入快速成长期2.3数据来源：E-NCAP、国泰君安证券研究 刚需+政策推动，ADAS全面铺开 欧盟新车安全评鉴协会（E-NCAP）从2013年起便在评分规则中增加了更多ADAS内容，计划到2017年速度辅助系统（SAS）、自动紧急制动（AEB）、车道偏离预警/车道偏离辅助（LDW/LKD）的加分要求为系统装机量达到100%。美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）和高速公路安全保险协会（IIHS）也提出2022年将自动紧急制动（AEB）等ADAS功能纳入技术标准。年份安全辅助项比重新增安全辅助项AEB与LDW/LKA装机率要求其他要求201310%SB
47、R、SAS、ESC-201420%LDW/LKA、高速状态AEB50%成人成员保护201620%-70%-201720%-100%行人保护2018尚未公布低速状态AEB100%增加对暗淡光线环境下的要求E-NCAP对ADAS要求逐年加重诚信 责任 亲和 专业 创新46请参阅附注免责声明ADAS助力汽车智能化，进入快速成长期2.3数据来源：C-NCAP 刚需+政策推动，ADAS全面铺开 国内关于ADAS的政策要求也开始加速，如2017年强制实施的GB7258机动车运行安全技术条件要求车长大于11m的客车应装备车道偏离报警系统（LDW）以及前车碰撞预警系统（FCW），2018版中国新车评价规程（C
48、-NCAP）中主动安全的评分权重占到了15%，并增加了关于自动紧急制动系统（AEB）与车身稳定系统（ESC）的评分项目。诚信 责任 亲和 专业 创新47请参阅附注免责声明ADAS助力汽车智能化，进入快速成长期2.3数据来源：中投顾问，国泰君安证券研究 ADAS市场呈加速发展态势，预计中国占全球30%份额 据中投顾问的数据，2015年国内ADAS系统中渗透率最高的功能为盲区监测，但渗透率仅为6.9%。目前，国内ADAS系统绝大部分功能的渗透率低于5%，离发达国家有明显差距。根据Wards Auto的数据，2015年美国ADAS系统中盲区监测功能的渗透率为20%左右，比例远远高于中国。6.9%4.
49、0%3.8%3.6%3.4%2.2%2.2%2.0%1.6%1.6%1.3%0.1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%76.3%20.6%19.1%9.4%67.6%18.2%14.5%3.6%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%后方摄像头盲区监测车道保持自适应巡航控制SUV/皮卡乘用车数据来源：Wards Auto，国泰君安证券研究ADAS不同应用场景渗透率国内不同种类汽车ADAS产品渗透率诚信 责任 亲和 专业 创新48请参阅附注免责声明ADAS助力汽车智能化，进入快速成长期2.3数据来源：汽车工业协会，国泰君安证券研究 ADAS市场呈加速发展态势，预计中国占全球3
50、0%份额 目前ADAS整体渗透率很低，根据汽车工业协会的数据，2015年渗透率为15%（单车具备任何一种ADAS功能即算），预计这一比重将在2019年超过50%，呈快速上升趋势。11%15%20%32%47%52%61%0%10%20%30%40%50%60%70%050010001500200025003000201420152016E2017E2018E2019E2020E中国乘用车销量（万台）智能驾驶渗透率诚信 责任 亲和 专业 创新49请参阅附注免责声明ADAS助力汽车智能化，进入快速成长期2.3数据来源：中国产业信息网，国泰君安证券研究 ADAS市场呈加速发展态势，预计中国占全球30
