1、 艾媒咨询艾媒咨询 i ii iMMediaedia GroupGroup 字节跳动字节跳动 核心观点核心观点：1 1、公司概况：公司概况：（1）组织架构：为 APP 工厂而设的流水作业架构。字节跳动主要包括技术部、商业化部和用户增长部（User growth）这三个核心职能部门。（2）AI Lab 专注人工智能研发。字节跳动于 2016 年成立人工智能实验（AI Lab）室，由曾任微软亚洲研究院常务副院长马维英任负责人并担任公司副总裁。（3）融资状况：Pre-IPO 轮估值超 750 亿美元，阿里系首参股。2 2、产品矩阵：产品矩阵：（1）资讯产品矩阵：算法编辑+智能分发，打开互联网流量新入
2、口。今日头条 APP，2018 年日活和月活用户仅次于腾讯新闻，2018 年 12 月月活跃用户达到 1.65 亿。（2）差异化定位+智能算法+精细化运作，成就短视频赛道霸主地位。2018 年 12 月抖音月活跃用户达 2.3亿，反超快手的月活用户数。（3）其它业务布局：多元化发展，推动流量变现。上线多闪，试水视频社交。教育、游戏、金融多元化布局。（4）海外布局：以技术为内核，从 0 到 1，把握海外互联网红利。“自产+收购+投资”三路齐驱，成功复制国内产品矩阵，初尝海外佳绩。在资讯分发和短视频领域，国内互联网红利基本见顶，智能手机渗透率也将近饱和，而海外市场移动互联网市场存在诸多机遇。3 3
3、、盈利模式：盈利模式：两大核心产品盈利模式成熟，但海外盈利面临挑战。2016 及2017 年，字节跳动产品广告收入分别约为 60 亿元和 150 亿元。据悉，2019 年的广告营收目标为 1000 亿元。4 4、投资布局：投资布局：注重文娱投资，快速布局教育行业。字节跳动投资领域横跨文娱、社交、企业服务、教育培训、金融、电子商务，自 2015 年起，投资/并购事件超过 50 次。通过投资，公司提升了在文娱领域的话语权，并在成功进入教育行业。5 5、挑战挑战与机遇与机遇：挑战挑战篇篇（1）资讯分发和短视频行业增速放缓，增量或成难题；（2）版权和监管问题成隐患（3）内容靠补贴聚集，无法形成孵化和培
4、育内容的平台；（4）算法和团队优势，在 BAT 面前不能构成壁垒;（5）头条系广告效果存疑。机遇机遇篇篇（1）5G 和 AI 等新技术落地，视频社交可期；（2）海外移动互联网蓝海待开发；（3）“AI+”行业应用前景广阔。公公司司研研究究报报 1 .4 .4 APP.6 1.1APP.6 1.2AI Lab.7 1.3Pre-IPO750.8+.9 2.1+.9 2.1.1.9 2.1.2.10 2.1.2.13 2.2+.15 2.2.13.15 2.2.2.16 2.2.3.20 2.3.21 2.3.1.21 2.3.2.22 2 2.401.23 2.4.1+.23 2.4.2.24 .
5、25 .27 4.1.29 4.2.30 4.3 .30 .31 5.1.31 5.1.1.31 5.1.2IP.31 5.1.3 .32 5.1.4BAT.33 5.1.5.34 5.2.34 5.2.1 5GAI.34 5.2.2 .35 5.2.3“AI+.35 3 1APP.9 2 APP.10 3 APP.10 4 APP.14 5 .15 6 .16 7 .21 8 .26 9 2015-2019.27 10“”.30 11 2016-2020.31 1 .6 2 .8 3 3.15 4 .24 5 .27 4 5 6 APPAPP 2012320166TopBuzzTikTokF
6、aceuTopBuzzTikTokHypstar7540 APPAPP2018121.652018122.30 1 1.1.1APPAPP User growthAPP 表 1 字节跳动技术部分组介绍 7 组别 主要负责的业务线 算法平台组 主要负责搜索和算法推荐工作，是字节系产品崛起的关键点，每条业务线都需要。互娱组 为抖音、火山小视频、皮皮虾等产品提供技术支持。产品技术组 为今日头条、西瓜视频等产品提供通用技术支持。垂直产品组 为懂车帝等垂直产品提供技术支持。iiMedia Research(200Facebook TwitterAPP 312018500 APPAPP2016201843
7、 1.21.2AI LabAI Lab 2016AI Lab 8 2018100&2017&AI Lab 1.31.3PrePre-IPOIPO750750 2018 10 40PreIPO750 表 2 字节跳动融资历程 日期 级别 估值 金额 投资方 2018-10-Pre-IPO 750 亿美40 亿美元 软银、KKR、春华领投、云锋基金 2017-12-战略融293 亿美未披露 未披露 2017-08-E 轮 220 亿美20 亿美元 Genaral Atlantic 2016-12-D 轮 110 亿美10 亿美元 红杉资本、建银国际 2014-06-C 轮 5 亿美元 1 亿美元
8、红杉资本中国、新浪微博(新浪微创投)2013-09-B 轮 未披露 1000 万美DST、海纳亚洲 2012-07-A 轮 未披露 100 万美元 SIG 海纳亚洲 2012-03-天使轮 未披露 未知 晨兴资本、顺为资本、曹毅、刘峻、周 9+APPAPPAPP 2 2.1.1+2.1.1 20128+APPAPP20182018121.65 1APP 10 2APP 2.1.2 3APP WIND 26,12928,71428,09426,36926,90528,90326,30725,75624,21524,69125,08625,93230,79829,79627,26624,22421
9、,26918,81217,89716,72315,95616,5285,2376,3196,3086,4296,2796,5826,3696,3146,6847,2287,11205,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000腾讯新闻今日头条搜狐新闻网易新闻趣头条 11 2012201412 20152017720001.2 20178 2012201412 2013 201520177 APP APP 12 2016 50 2017 150 201712016103002 APP20158TopBuzzGoogle Play 2017TopBuzzTopB
10、uzz Video 20178 201718 13 20184APP 1+23 2.1.2 4126.65%5APPAPP201812 14 1.65201833.146.34%4APP 2015-2018201816467 15328 15 2 2.2 2+2.2.13 表 3 字节跳动 3 款短视频产品介绍 应用名称应用名称 上线时间上线时间 视频时长视频时长 目标群体目标群体 内容特点内容特点 抖音 短视频 2016.09 15s 短视频为主 有个性化表达的年轻群体 洗脑音乐搭配炫酷特技，带有“潮”、“酷”、“时尚”的元素 火山 小视频 2016.04 15s 短视频为主 小镇青年 对标
11、“快手”，记录并展现乡镇日常生活 西瓜 视频 2017.06 1555s 的短视频+110min 的较长视频 中老年用户 内容涵盖范围广，短视频和小视频共存，PGC 和 UGC 兼顾 APP52018122.3 5 9,65312,87313,30813,92618,17219,19120,91621,47921,28322,08323,00020,27222,08321,25223,32422,626 22,75721,939 21,92023,51122,37122,57805,00010,00015,00020,00025,000抖音短视频快手西瓜视频火山小视频波波视频 16 2.2.2
12、 2016620175 201762018420175314201851.4 20185 6 QuestMobile 2016620175 20165-9 17 20176 APP PGCMusical.ly 20169App 100 2017201751000 20173133 2017720184 20175161210 MC 18 201711203+XXigua Original APP APP APP H52017714H520177 2018201812000201831.3 19 5497 20184 2018122.32018200 TikTokmusical.ly 15020
13、18TikTok1.19396028402430 201871010MCN2018840All inIP201810481.12 20 20184 120176 App PGCMusical.ly24G+4G3 2.2.3 2018611000130003201812iiMedia Research(21 7 2 2.3 3 2.3.1 2019115iiMedia Research(5G 1 IM72IM 22 11000 2 QQAPPiiMedia Research(APPMAU10 2.3.2 gogokidVIPKID 20185gogokidgogokid4-12VIPKID go
14、gokidgogokid VIPKIDgogokid+2018614 APP-23 5 20187APP-200.03%2.2.4 40 01 1 2.4.1+TikTokmusical.ly 1502018TikTok1.19396028402430 24 2018225TikTok25iPhone 表 4 字节跳动主要海外产品介绍 产品名称 发布时间 布局方式 产品介绍 TopBuzz 2015 年 8 月 自建 今日头条海外版 TikTok 2017 年 8 月 自建 抖音海外版 Musical.ly 2017 年 11 月 收购 音乐类短视频社区应用，目前已经和 TikTok 合并 V
15、igo Video（Hypstar）2017 年 7 月 自建 火山小视频海外版 BABE 2016 年 12 月 控股 印尼新闻推荐阅读平台 Dailyhunt 2016 年 10 月 投资 印度最大的新闻资讯分发平台 Flipagram 2017 年 2 月 收购 短视频创作者社区 News Republic 2017 年 11 月 收购 新闻聚合平台 Live.me 2016 年 4 月 投资 直播平台 2.4.2 20192018 43.8839.892018978921%173%142%20152018620%20191000 25 2016 2017 60 150 2018200
16、AI APP APP+/TikTok2018TikTokFacebookYouTube3Tiktok3010%201710Musical.lyThe Information2017201812 1 2 26 3 4MCNV 图 8 抖音电商入口 27 2015/50172018/7 9 2015-2019 iiMedia Research(表 5 字节跳动投资并购情况 对外投资对外投资 序号序号 时间时间 产品名称产品名称 行业行业 投资阶段投资阶段 投资金额投资金额 1 2018 年 11 月 Summer 校园 教育 A 轮 未透露 2 2018 年 10 月 薇龙文化 短视频 A 轮 未
17、透露 3 2018 年 8 月 Minerva 教育 C 轮 未透露 4 2018 年 7 月 学霸君 教育 战略投资 未透露 5 2018 年 6 月 晓羊科技 教育 A+轮 数千万人民币 6 2018 年 6 月 AIKID 教育 天使轮 未透露 7 2018 年 4 月 音遇 社交网络 天使轮 未透露 8 2018 年 3 月 一起作业 教育 战略投资 2 亿美元 9 2018 年 3 月 声影动漫 文娱传媒 A 轮 未透露 10 2018 年 1 月 坚果云 企业服务 战略投资 未透露 11 2017 年 11 月 石墨文档 企业服务 B 轮 数千万人民币 12 2017 年 11 月
18、 Live.me 文娱传媒 B 轮 5000 万美元 13 2017 年 5 月 Biu 老友科技 社交网络 B 轮 数千万人民币 14 2017 年 4 月 老友科技 TikiAPP 社交网络 A+轮 2500 万人民币 1797651111024681012141618文娱传媒企业服务教育社交网络工具软件金融广告营销 短视频 电子商务 28 15 2017 年 2 月 机器之心 文娱传媒 Pre-A 轮 1000 万人民币 16 2017 年 1 月 新智元 文娱传媒 Pre-A 轮 数千万人民币 17 2017 年 1 月 抖音 文娱传媒 天使轮 数百万人民币 18 2016 年 9 月
19、 快看漫画 文娱传媒 C 轮 2.5 亿人民币 19 2016 年 8 月 东方 IC 工具软件 战略投资 数千万人民币 20 2016 年 6 月 Tower 企业服务 A+轮 2000 万人民币 21 2016 年 6 月 餐饮老板内参 企业服务 A 轮 5000 万人民币 22 2016 年 4 月 知人 企业服务 A 轮 2000 万人民币 23 2016 年 4 月 彩程设计 企业服务 A 轮 2000 万人民币 24 2016 年 4 月 TeamCola 企业服务 A 轮 2000 万人民币 25 2016 年 4 月 DesignBoard 企业服务 A 轮 2000 万人民币
20、 26 2016 年 3 月 简图 APP 工具软件 A 轮 未透露 27 2016 年 1 月 极客公园 文娱传媒 A 轮 数千万人民币 28 2015 年 12 月 每天读点故事 文娱传媒 天使轮 未透露 29 2015 年 11 月 掌象 广告营销 A 轮 未透露 30 2015 年 9 月 财新世界说 文娱传媒 天使轮 未透露 31 2015 年 6 月 新榜 企业服务 天使轮 未透露 32 2015 年 4 月 华尔街见闻 金融 B 轮 数千万人民币 33 2015 年 1 月 今日特卖 电子商务 A 轮 未透露 并购并购 序号序号 时间时间 产品名称产品名称 行业行业 投资阶段投资
21、阶段 投资金额投资金额 1 2019 年 1 月 锤子部分业务 教育 收购 未透露 2 2018 年 6 月 学霸君 B 端业务 教育 并购 未透露 3 2018 年 6 月 幕布 工具软件 并购 未透露 4 2018 年 5 月 多说有益 社交网络 并购 未透露 5 2018 年 4 月 安心家庭 社交网络 并购 未透露 6 2018 年 2 月 维境视讯 工具软件 并购 未透露 7 2018 年 2 月 Faceu 激萌 社交网络 并购 3 亿美元 8 2018 年 2 月 半次元 文娱传媒 并购 未透露 9 2017 年 11 月 News Republic 猎豹移动 文娱传媒 并购 8
22、600 万美元 10 2017 年 9 月 朝夕日历 工具软件 并购 未透露 11 2016 年 8 月 阳光宽频 文娱传媒 并购 未透露 海外投资海外投资 序号序号 时间时间 产品名称产品名称 行业行业 投资阶段投资阶段 投资金额投资金额 1 2017 年 11 月 Musical.ly 文娱传媒 并购 10 亿美元 2 2017 年 2 月 Vshow 我秀时代 文娱传媒 A 轮 未透露 3 2017 年 2 月 Dailyhunt 文娱传媒 战略投资 1920 万美元 4 2017 年 2 月 Flipagram 文娱传媒 并购 5000 万美元 5 2016 年 12 月 BABE 文
23、娱传媒 控股 未透露 iiMedia Research(29 4.1 tikiMCN 201812201812The Information10020%summerKFaceuFaceuAPPVR 30 4.2 2018/AIKIDBVIPKIDgogokid12 4.3 201911146iiMedia Research(10“”31 5 5.1.1 5.1.1 201811.346004.2%iiMedia Research()20185.01201925.1%80%112016-2020 iiMedia Research(5.1.2IP 1.532.425.016.277.2258.2%
24、107.0%25.1%15.2%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%0123456782016201720182019E2020E用户规模(亿人）增长率 32“”“”IPIPIP201712018840IP/20187TikTok201925703812Federal Trade CommissionFTC 5.1.3 +APP 33 5.1.4BAT BATBAT BATAI2018BATTOP10029.14/9.1%22.35/7.3%16.58/15.3%AIAIBATAIBAT BATAI 34 BATAI 5.1.5 iiMedia Research(5.25.2 5.2.1 5GAI 5G3G/4G+5GAI iiMedia Research(5GAI80 35 5.2.2 20192018 43.88 39.892018978921%173%142%5.2.3AI+203013 GDP 2018GDP1.2 AI+AIAI+起点财经，网罗天下报告S t a r t Y o u r F i n a n c e
