1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。本期是安信金工大市与行业研判系列周报的第四期，主要对当下的风格切换问题进行探讨，并更新一下各行业指数的支撑或阻力位观点。关于风格切换关于风格切换，上期观点提到，本轮自 2018.2.6 日开始的风格切换有可能即将短期趋缓，但是从更长时间的视角来看，风格继续从上证 50 向创业板指切换的过程应该仍在途中。目前来看，上期给出的上证 50 收盘价除以创业板指收盘价的潜在均衡位臵为 1.54 的判断得到了验证，而且很可能在短期内仍然有效。上期上期行业行业观点观点回顾回顾：上期行
2、业观点中，大概有 2/3 的行业判断基本符合预期。在不太符合预期的行业中，有三种：第一种：上期观点上调了部分行业上上期给出的阻力位，但其随后的表现低于预期，在到达阻力位之前就开始震荡向下。这些行业主要是医药、公用事业、商业贸易、国防军工以及机械设备行业。结合当下的周期分析结果和价值中枢分析结果，我们仍倾向于基本维持上期设臵的阻力位的判断。第二种：上期观点中，相对于低于预期的是银行以及非银金融行业的表现，我们本期适当向下修正了这两个行业的支撑和阻力位。第三种：建筑行业短期内的上涨速度超预期，但中期阻力位的设臵仍可基本维持原判。本本期期行业观点摘要行业观点摘要（建议阅读正文中走势级别分析以及点位计
3、算逻辑）：1）农林牧渔(801010.SI，2018.3.16 日收盘 2750)：支撑位 2724，阻力位 2856；2）采掘(801020.SI，2018.3.16 日收盘 3276)：短期支撑位 3174；3）化工(801030.SI，2018.3.16 日收盘 3149)：支撑位 3036-3096，阻力位 3157-3224；4）钢铁(801040.SI，2018.3.16 日收盘 3168)：支撑位 3074-3149，阻力位 3266-3332；5）有色(801050.SI，2018.3.16 日收盘 4024)：支撑位 3895-3981，阻力位 4114-4153；6）电子(
4、801080.SI，2018.3.16 日收盘 3382)：支撑位 3252-3342，阻力位 3543-3629；7）家用电器(801110.SI，2018.3.16 日收盘 7779)：短期或有调整，阻力位 8121-8315；8）食品饮料(801120.SI，2018.3.16 日收盘 11488)：支撑位 11060，阻力位 11778-12175；9）纺织服装(801130.SI，2018.3.16 日收盘 2690)：支撑位 2638，阻力位 2728-2789；10）轻工制造(801140.SI，2018.3.16 日收盘 2941)：支撑位 2820-2880，阻力位 3017
5、-3104；11）医药生物(801150.SI，2018.3.16 日收盘 8145)：支撑位 8046，阻力位 8442-8488；12）公用事业(801160.SI，2018.3.16 日收盘 2522)：阻力位 2645-2698；13）交通运输(801170.SI，2018.3.16 日收盘 2862)：支撑位 2817-2846，阻力位 2941；14）房地产(801180.SI，2018.3.16 日收盘 4970)：支撑位 4917，阻力位 5181；15）商业贸易(801200.SI，2018.3.16 日收盘 4378)：短期阻力 4500-4544，中长期阻力4543-46
6、80；16）休闲服务(801210.SI，2018.3.16 日收盘 5859)：支撑位 5706；17）建筑材料(801710.SI，2018.3.16 日收盘 6180)：支撑位 6027，短期阻力位 6267，中期阻力位 6410；18）建筑装饰(801720.SI，2018.3.16 日收盘 2842)：支撑位 2775-2807，阻力位 2911-2981；19）电气设备(801730.SI，2018.3.16 日收盘 5116)：阻力位 5253-5368，支撑位 5044；20）国防军工(801740.SI，2018.3.16 日收盘 1184)：支撑位 1160，阻力位 126
7、1-1346；21）计算机(801750.SI，2018.3.16 日收盘 4372)：支撑位 4113-4237；22）传媒(801760.SI，2018.3.16 日收盘 925)：支撑位 892-913，阻力位 958；23）通信(801770.SI，2018.3.16 日收盘 2637)：支撑位 2518，阻力位 2742；24）银行(801780.SI，2018.3.16 日收盘 3710)：支撑位 3620-3662，阻力位 3824-3879；25）非银金融(801790.SI，2018.3.16 日收盘 1904)：支撑位 1821，阻力位 1963-1997；26）汽车(80
8、1880.SI，2018.3.16 日收盘 5038)：支撑位 5022 或 4854，阻力位 5175-5235；27）机械设备(801890.SI，2018.3.16 日收盘 1370)：支撑位 1337，阻力位 1440-1455；风险提示：风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。Table_Title 2018 年年 03 月月 18 日日 安信金工安信金工大市与行业研判大市与行业研判 Table_BaseInfo 金融工程金融工程主题报告主题报告 证券研究报告 杨勇杨勇 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518010002 张春娥张春娥 报告联系人 相关
9、报告相关报告 安信金工 大市与行业研判2018.03.09 2018-03-11 FOF 和资产配臵周报：南方、招商 MSCI 中国 A 股国际通指数基金获批 2018-03-11 机器学习与量化投资：避不开的那些事（2）2018-03-09 FOF 和资产配臵周报：MSCIA 股相关指数基金积极上报，3 月增配债券 2018-03-04 养老基金指引发布点评：专钱专用的养老金投资新时代 2018-03-04 2 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。内容目录内容目录 1.主要结论主要结论.4
10、2.申万一级行业择时跟踪申万一级行业择时跟踪.4 2.1.农林牧渔（801010.SI）.4 2.2.采掘（801020.SI）.5 2.3.化工（801030.SI）.7 2.4.钢铁（801040.SI）.8 2.5.有色（801050.SI）.9 2.6.电子（801080.SI）.10 2.7.家用电器（801110.SI）.11 2.8.食品饮料（801120.SI）.12 2.9.纺织服装（801130.SI）.12 2.10.轻工制造（801140.SI）.13 2.11.医药生物（801150.SI）.14 2.12.公用事业（801160.SI）.14 2.13.交通运输（8
11、01170.SI）.15 2.14.房地产（801180.SI）.16 2.15.商业贸易（801200.SI）.16 2.16.休闲服务（801210.SI）.17 2.17.建筑材料（801710.SI）.18 2.18.建筑装饰（801720.SI）.19 2.19.电气设备（801730.SI）.19 2.20.国防军工（801740.SI）.20 2.21.计算机（801750.SI）.21 2.22.传媒（801760.SI）.22 2.23.通信（801770.SI）.22 2.24.银行（801780.SI）.23 2.25.非银金融（801790.SI）.24 2.26.汽车
12、（801880.SI）.24 2.27.机械设备（801890.SI）.25 3.关于该系列周报的几点说明关于该系列周报的几点说明.26 4.风险提示风险提示.26 图表目录图表目录 图 1：农林牧渔 周期(日线)叠加 价值中枢（2 小时线）.5 图 2：农林牧渔 周期(日线)可能支撑位.5 图 3：采掘-周期-价值中枢-日线.6 图 4：采掘-周期-价值中枢-2 小时.6 图 5：采掘-周期-周线.7 图 6：化工-周期-日线.7 图 7：化工-周期-周线.8 图 8：钢铁-周期-日线 1.8 图 9：钢铁-周期-周线.9 图 10：有色-周期-周线.9 3 金融工程主题报告 本报告版权属于
13、安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图 11：有色-周期-日线.10 图 12：电子-周期-日线.10 图 13：电子-周期-2 小时线.11 图 14：家用电器-周期-日线-价值中枢.11 图 15：家用电器-周期-周线-价值中枢.12 图 16：食品饮料-周期-日线.12 图 17：纺织服装-周期-日线.13 图 18：轻工制造-价值中枢-日线.13 图 19：医药生物-周期-日线.14 图 20：公用事业-周期-周线.14 图 21：公用事业-价值中枢-日线.15 图 22：交通运输-周期-日线 1.15 图 23：交
14、通运输-价值中枢-日线 2.16 图 24：房地产-周期-日线.16 图 25：商业贸易-周期-日线.17 图 26：商业贸易-周期-周线.17 图 27：休闲服务-周期-日线 1.18 图 28：建筑材料-周期-日线.18 图 29：建筑装饰-周期-日线.19 图 30：电气设备-周期-日线-价值中枢.19 图 31：电气设备-周期-周线-价值中枢.20 图 32：国防军工-周期-周线 1.20 图 33：国防军工-周期-日线.21 图 34：计算机-周期-日线 1.21 图 35：计算机-周期-日线 2.22 图 36：传媒-周期-日线.22 图 37：通信-周期-日线-日线价值中枢.23
15、 图 38：通信-周期-日线-1 小时 K 线价值中枢.23 图 39：银行-周期-日线-1 小时 K 线价值中枢.24 图 40：非银金融-周期-价值中枢.24 图 41：汽车-周期-日线 1-1 小时 K 线价值中枢.25 图 42：机械设备-周期-日线.25 未找到图形项目表。未找到图形项目表。4 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.主要结论主要结论 本期是安信金工-大市与行业研判系列周报的第四期，主要回顾一下上期观点中关于风格切换的思考，并总结和展望一下各行业指数的观点。1）关于风
16、格切换的思考 上期观点提到，本轮自 2018.2.6 日开始的风格切换有可能即将短期趋缓，但是从更长时间的视角来看，风格继续从上证 50 向创业板指切换的过程应该仍在途中。目前来看，上期给出的上证 50 收盘价除以创业板指收盘价的潜在均衡位臵为 1.54 的判断得到了验证，而且很可能在短期内仍然有效。2）行业观点回顾与展望 上期行业观点中，大概有 2/3 的行业判断基本符合预期。在不太符合预期的行业中，有三种：第一种：上期观点上调了部分行业上上期给出的阻力位，但其随后的表现低于预期，在到达阻力位之前就开始震荡向下。这些行业主要是医药、公用事业、商业贸易、国防军工以及机械设备行业。结合当下的周期
17、分析结果和价值中枢分析结果，我们仍倾向于基本维持上期设臵的阻力位的判断。第二种：上期观点中，相对于低于预期的是银行以及非银金融行业的表现，我们本期适当向下修正了这两个行业的支撑和阻力位。第三种：建筑行业短期内的上涨速度超预期，但中期阻力位的设臵仍可基本维持原判。对于其他行业板块，大体认为是第一轮反弹的高点或已基本出现，要不就是已接近短期阻力位，但在随后的震荡调整结束后，可适当关注相应的板块，尤其是离中长期阻力位较远的板块。结合各行业指数的支撑位测算结果来看，当下市场指数的整体下行空间或有限，但是短期内继续上涨的幅度和空间或也有限。本期行业观点展望摘要：（以下列出各行业的支撑阻力位结果）各行业具
18、体的支撑或阻力位的测算过程，感兴趣者请阅读下面的正文。注：本期周报数据截止至 2018.03.16。2.申万一级行业择时跟踪申万一级行业择时跟踪 2.1.农林牧渔（农林牧渔（801010.SI）我们在上期观点中提到农林牧渔行业阻力区域 2754-2856，随后农林牧渔行业到达最高点2826 后即开始调整。当前周期分析显示虽然没有证据表明 2018.2.9 日开始的日线上行周期已经结束，但是短均线已接近交点且同时在前期提示的价值中枢附近受阻，因此维持短期阻力区域在 2856 的判断。考虑当下已开始震荡调整，可先以目前 2826.32 的高点计算潜在的回调支撑位，因此按照日线级别的回调比例规律来看
19、，短期支撑可先考虑 2723.91 的位臵。5 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 1：农林牧渔：农林牧渔 周期周期(日线日线)叠加叠加 价值中枢（价值中枢（2 小时线）小时线）资料来源：wind、安信证券研究中心 图图 2：农林牧渔：农林牧渔 周期周期(日线日线)可能支撑位可能支撑位 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.2.采掘（采掘（801020.SI）上期观点提到采掘行业短期支撑位 3174-3239，短期阻力位 3408-3458，本周采掘行业确实在该区域内调整，其中低点已
20、探至支撑位上界 3239。周期模型曾显示采掘行业 18.02.05 以来的日线级别下跌行情已结束，但自 17.09.15 以来的周线级别下跌行情、自 18.02.09 以来的日线级别上涨行情尚不能确定是否结束，大方向上看震荡下行概率较大，维持短期支撑位3174 的判断。6 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 3：采掘：采掘-周期周期-价值中枢价值中枢-日线日线 资料来源：wind、安信证券研究中心 图图 4：采掘：采掘-周期周期-价值中枢价值中枢-2 小时小时 资料来源：wind、安信证
21、券研究中心 7 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 5：采掘：采掘-周期周期-周线周线 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.3.化工（化工（801030.SI）上期提到结合价值中枢理论可完美解释化工行业 2 月低点的位臵，且其对应的价值中枢 3140是走势震荡纠结的位臵所在，随后化工行业指数在触及阻力区域 3157-3224 上轨后便开始调整，目前已再次来到价值中枢 3140 的位臵附近。考虑到周期分析理论尚不能确认自 17.09.15以来的周线级别下跌行情是否结束，叠加当前化工行
22、业指数再次下临上期提到而对重要价值中枢 3140 的位臵，短期大概率震荡格局，维持阻力位 3157-3224，支撑位 3036-3096 的判断。图图 6：化工：化工-周期周期-日线日线 资料来源：wind、安信证券研究中心 8 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 7：化工：化工-周期周期-周线周线 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.4.钢铁（钢铁（801040.SI）上期周期分析显示，钢铁行业自 17.12.26 以来的日线级别上涨行情已确认结束，18.02.05以来的日线下跌
23、行情也已确认结束；本期周期模型结果并未改变，因此短期内再创新高概率不大，同时也较难再创新低，或为震荡格局。目前钢铁行业基本在 3149-3254 的区间内震荡，短期可维持上周阻力 3266-3332 的判断，同时修正短期支撑位 3074-3149。图图 8：钢铁：钢铁-周期周期-日线日线 1 资料来源：wind、安信证券研究中心 9 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 9：钢铁：钢铁-周期周期-周线周线 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.5.有色（有色（801050.SI）当下周
24、期模型结果较上期并未发生变化，自 17.09.15 以来的周线级别下跌行情尚不能确定是否结束，但从价值中枢的判断来看，周线自17.09.15以来的下跌行情在中枢 3569 附近止跌，下行或告一段落。虽然自 18.02.09 以来的反弹至今也尚未有充分证据证明此上涨趋势的结束，但是短均线已相交且走势来到上期所提阻力区域 4051-4114 时略有震荡回落。此外，该阻力区域内又存在多个 2 小时 K 线价值中枢，属于多空博弈集中的重要区域，因此自 18.2.9 日以来的反弹短期在该区域或有不小阻力，短期调整支撑位 3895-3981。对于短期阻力位，可设臵为 4114-4153。图图 10：有色：
25、有色-周期周期-周周线线 资料来源：wind、安信证券研究中心 10 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 11：有色：有色-周期周期-日日线线 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.6.电子（电子（801080.SI）上期观点中认为电子行业短期阻力位 3543-3627，短期支撑位 3252-3342。目前来看，电子行业基本在阻力位的下轨、支撑位的上轨附近徘徊。目前来看维持前期支撑阻力位的判断，电子行业指数短期有望企稳于 3252-3342 的区域内，一旦企稳，有望继续上攻阻力354
26、3-3629。图图 12：电子：电子-周期周期-日日线线 资料来源：wind、安信证券研究中心 11 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 13：电子：电子-周期周期-2 小时线小时线 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.7.家用电器（家用电器（801110.SI）当下家用电器行业已来至上期阻力 7835-7957 的区域内，短期内或有震荡调整，可结合 1小时 K 线级别价值中枢得到短期潜在支撑位为 7502-7566。但当下周期模型显示，自2017.1.20 以来的周线级别上涨或仍
27、未结束，结合价值中枢理论分析，我们认为家用电器在中短期内有望再次挑战 8121-8315 的阻力位臵。图图 14：家用电器：家用电器-周期周期-日线日线-价值中枢价值中枢 资料来源：wind、安信证券研究中心 12 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 15：家用电器：家用电器-周期周期-周线周线-价值中枢价值中枢 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.8.食品饮料（食品饮料（801120.SI）我们在前期观点中提到食品饮料行业目前的支撑和阻力位都与1小时K线图上的价值中枢相关，目前食
28、品饮料行业已来至低点 10466关于 1 小时中枢 11060的波动上轨11654 的位臵。考虑此前从低点反弹至中枢11776的附近时便调整，我们认为中枢11776位臵的阻力或不小，当下短期内食品饮料行业若要突破该位臵或有难度，维持短期阻力 11778-12175、短期支撑11060 的判断。但考虑到周期分析显示，自 2016.1.29 以来的月线上涨周期似乎仍有未结束的迹象，中长期仍可关注该板块。图图 16：食品饮料：食品饮料-周期周期-日线日线 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.9.纺织服装（纺织服装（801130.SI）13 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
29、本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。我们在上期中提到纺织服装行业有望震荡向上测试阻力 2728-2789，当下纺织服装行业在周二试探 2728 的阻力位，尔后调整至中枢 2673 的位臵。考虑到低点 2438 关于中枢 2673 的对称上轨与中枢 2913 基本接近，我们认为中枢 2673 具备一定的重要性。因此，我们认为纺织服装行业短期有较大可能性在中枢 2638 的位臵获得支撑，并继续测试短期阻力位2728-2789 的有效性。图图 17：纺织服装：纺织服装-周期周期-日日线线 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.10.轻工制造（轻工制
30、造（801140.SI）上期观点中上修轻工制造阻力位至 3017-3104，并维持支撑位 2820 的判断。随后轻工制造在阻力 3017 下轨附近便开始调整。当前周期显示自 18.02.09 以来的日线级别上涨行情尚不能确定是否结束，考虑轻工制造行业自底部反弹至今已有时日，此时调整情理之中，结合价值中枢来看，短期支撑位修改至 2820-2880（其中，2880 是近期形成的 1 小时价值中枢位臵），维持短期阻力位 3017-3104 的判断。图图 18：轻工制造：轻工制造-价值中枢价值中枢-日线日线 资料来源：wind、安信证券研究中心 14 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公
31、司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。2.11.医药生物（医药生物（801150.SI）上期认为医药生物短期或还有上涨空间，并上修短期阻力位 8442-8488，短期支撑位 8050。随后医药生物行业从最高点 8336 开始一路调整，并下探支撑位 8050 的位臵，向上的走势略低于预期。考虑到目前尚无充分证据证明自 18.02.09 以来的日线级别上涨行情已经结束，结合价值中枢表现，我们认为短期上攻阻力 8442-8488 的可能性还是存在的，目前可先观察医药生物行业在中枢 8046 位臵的支撑性。图图 19：医药生物：医药生物-周期周期-日线
32、日线 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.12.公用事业（公用事业（801160.SI）上期观点中上修公用事业阻力区域至 2645-2698，随后公用事业并未有如期上行，反倒在2569 位臵后开始连续四天的阴跌。注意到 2569 是上期修改观点之前的阻力区域，在此位臵有所震荡调整也属正常。当下的周期分析显示，自 2018.2.9 日以来的日线上涨周期或仍未结束，因此对当下的四天阴跌或无需太过担忧。因此，从价值中枢及周期分析结论来看，公用事业行业在调整结束后继续考验短期阻力位 2645-2698 的可能性较大。图图 20：公用事业：公用事业-周期周期-周周线线 资料来源：wind、安信证券
33、研究中心 15 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 21：公用事业：公用事业-价值中枢价值中枢-日日线线 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.13.交通运输（交通运输（801170.SI）上期观点认为交通运输行业或属于震荡格局，短期阻力位 2941，短期支撑位 2846。随后交通运输行业自高点 2931 一路调整至支撑位附近。考虑到当前周期模型显示自 18.02.09 以来的日线级别上涨行情尚不能确认是否结束，我们认为短期内交通运输行业仍有望继续上攻中枢 2941 的阻力区域，考虑
34、当下交通运输行业处于调整状态，短期支撑位可考虑 2817-2846。图图 22：交通运输：交通运输-周期周期-日线日线 1 资料来源：wind、安信证券研究中心 16 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 23：交通运输：交通运输-价值中枢价值中枢-日线日线 2 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.14.房地产（房地产（801180.SI）上期观点提示房地产行业指数短期支撑位 4917，短期阻力位 5181，随后房地产行业指数在4929-5068 的区域内震荡，与我们的判断较为吻合。
35、本期周期模型提示，自 17.05.12 以来的周线级别上涨行情已结束，考虑上期周期模型提示的自 18.01.24 以来的日线级别下跌行情已基本结束，我们认为短期房地产行业指数创新高难度较大，但同时也很难再创新低，短期或仍是震荡格局为主。从价值中枢角度观察，当前房地产行业指数处于价值中枢 4917-5181 的区域内，维持上轨5181，下轨 4917 的判断。图图 24：房地产：房地产-周期周期-日线日线 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.15.商业贸易（商业贸易（801200.SI）17 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明
36、请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。上期提示商业贸易行业指数短期或仍有上行空间，短期阻力位 4500-4544，中长期阻力4543-4680，随后商业贸易行业指数在 4345-4435 的区间内震荡，短期来看指数向上的表现略低于预期。当下，周期分析模型显示，没有证据表明商业贸易行业指数自 2018.02.09 以来的日线级别上行走势已经结束，因此我们认为商业贸易行业或还有上行空间，维持短期阻力位 4500-4544，中长期阻力 4543-4680 的判断。图图 25：商业贸易：商业贸易-周期周期-日线日线 资料来源：wind、安信证券研究中心 图图 26：商业贸易：商业贸易-周期周期-周线
37、周线 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.16.休闲服务（休闲服务（801210.SI）上期观点认为休闲服务行业指数面临阻力出现调整的概率或较大，对应的支撑位 5797，随后休闲服务行业指数一路下行至 5880 的附近，基本与我们上期观点吻合。当下，周期分析模型显示，休闲服务行业指数自 17.12.08 以来的日线级别上涨行情或已基本到位，自 18 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。17.07.21 以来的周线级别上涨行情已基本结束，短期或难再创新高。虽单从周期分析视角看自 18.02
38、.09 以来的日线级别上涨行情尚不能确认是否结束，但结合价值中枢理论来看，该上涨或已接近尾声。由此将短期支撑位修正为 5706，到时再根据指数在支撑位附近的表现来决定下一步操作。图图 27：休闲服务：休闲服务-周期周期-日线日线 1 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.17.建筑材料（建筑材料（801710.SI）上期观点中提到建筑材料短期支撑位 5909，短期阻力位 6027，中期重要阻力位为 6191-6267，随后建筑材料行业运行区间为 6017-6283，上涨的速度略超预期。考虑到自 18.02.09 以来的日线级别上涨行情尚不能确认是否结束，且双均线都未相交，因此我们认为建筑材
39、料行业或仍有上涨空间，结合价值中枢来看，可适当中期阻力位至 6410，短期阻力位则继续维持 6267的判断；由于前期建筑材料行业上涨速度略超预期，短期若有调整可观察 6027 这个位臵的支撑力度。图图 28：建筑材料：建筑材料-周期周期-日线日线 资料来源：wind、安信证券研究中心 19 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。2.18.建筑装饰（建筑装饰（801720.SI）上期观点认为建筑装饰行业短期阻力位为 2911-2981，随后建筑装饰行业指数触及高点 2910后一路调整到 2835
40、的位臵附近。由于目前尚无法判断自 18.02.09 以来的日线级别上涨行情是否已结束，维持短期阻力位 2911-2981 的判断。至于短期支撑位，可设臵为 2775-2807。图图 29：建筑装饰：建筑装饰-周期周期-日线日线 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.19.电气设备（电气设备（801730.SI）上期观点维持短期阻力位 5174-5281 的判断，并考虑中期阻力位 5368，随后电气设备自周一 5214 的位臵开始调整至 5080 的位臵附近。结合价值中枢来看，低点 4511 关于最近形成的中枢 4882 的波动上轨为 5253，电气设备在触及该上轨附近开始调整，或可认为该位
41、臵存有不小阻力，目前调整的短期支撑位可参考5044。由于当下的周期分析结果显示，自2018.2.9日以来的日线上涨周期或仍未结束，因此我们倾向于认为电气设备行业的或仍存在震荡上行的可能性，维持短期阻力位 5253-5281、中期阻力位 5368 的判断。图图 30：电气设备：电气设备-周期周期-日线日线-价值中枢价值中枢 资料来源：wind、安信证券研究中心 20 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 31：电气设备：电气设备-周期周期-周线周线-价值中枢价值中枢 资料来源：wind、安信
42、证券研究中心 2.20.国防军工（国防军工（801740.SI）上期观点提示国防军工行业中短期阻力位 1261-1346，但随后国防军工指数到达最高点 1234后就开始震荡调整，表现略低于预期。当下周期分析结果显示，并没有充分的证据表明自2018.2.9 日以来的日线上行周期已经结束，因此仍然维持中短阻力位 1261-1346 的判断；对于短期支撑位，可考虑设臵为 1160。图图 32：国防军工：国防军工-周期周期-周周线线 1 资料来源：wind、安信证券研究中心 21 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明
43、请参见报告尾页。图图 33：国防军工：国防军工-周期周期-日线日线 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.21.计算机（计算机（801750.SI）上期观点曾提示，计算机行业短期阻力位 4508，由于板块本轮上涨的幅度相对较大，短期支撑位 4237，目前来看，随后走势基本与上期观点吻合。当下周期分析显示，计算机行业自 18.02.07 以来的上涨行情尚不能确定是否结束，结合价值中枢来看，我们认为计算机行业短期阻力可适当修至本轮上涨的高点 4597；考虑目前计算机行业已调整至 4237 附近，短期支撑位可根据价值中枢的位臵保守点修正为 4113-4237。图图 34：计算机：计算机-周期周期
44、-日线日线 1 资料来源：wind、安信证券研究中心 22 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 35：计算机计算机-周期周期-日线日线 2 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.22.传媒（传媒（801760.SI）上期观点提示传媒行业指数上涨阻力位 946-1009，随后传媒行业指数首先上行至 958，后一路调整至 919 附近。本期周期分析结果显示，虽然不能完全确认自 2018.2.9 日以来的日线上行周期已经结束，但是短均线已进入相交状态，且长均线离交点并不远，因此应该适当下修
45、短期阻力位为前期高点 958。对于当下的震荡调整，可结合最新的 1 小时 K 线级别价值中枢和回调比例规律，将短期支撑位设臵为 892-913。图图 36：传媒：传媒-周期周期-日线日线 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.23.通信（通信（801770.SI）上期观点认为通信行业指数重要阻力位 2777-2836，并认为彼时通信行业已在基于回调比例规律计算的阻力位附近，若有震荡也是十分正常的。随后通信行业自周二高点 2742 一路调整至 2614，基本符合预期。当前结合周期分析理论和价值中枢理论来看，自 18.02.07 以来 23 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司
46、。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。的日线级别上行趋势或已基本接近结束，短期来看的高点或已锁定，也即短期阻力位锁定为2742。此时 1 小时 K 线形成新的价值中枢 2518，该价值中枢对近期走势的重要性应该更强一些；以低点 2279 关于该中枢的对称上轨 2737，恰为本周的高点附近。因此结合价值中枢理论来看，我们认为短期支撑位为中枢 2518 的位臵。图图 37：通信：通信-周期周期-日线日线-日线价值中枢日线价值中枢 资料来源：wind、安信证券研究中心 图图 38：通信：通信-周期周期-日线日线-1 小时小时 K 线价值中枢线价值中枢
47、资料来源：wind、安信证券研究中心 2.24.银行（银行（801780.SI）上期提示银行指数短期支撑位 3729-3751，短期阻力位 3979-4003，随后银行指数自高点3830 一路调整至 3709 的位臵，不管是支撑位还是阻力位都出现了一定的偏差，严格来看应该是上期观点中预判偏差最大的行业。本期周期模型再次显示，银行自 18.02.07 以来的日线级别下跌行情尚不能确认是否已结束，虽然两条均线已接近都进入相交状态，但银行行业指数离前期低点已不远，因此当下只能将前期低点 3662 以及 1 小时级别的价值中枢 3629 臵作为短期支撑位，也即短期支撑位为 24 金融工程主题报告 本报
48、告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。3620-3662。对于短期阻力位，可结合 1 小时级别的价值中枢位臵，设臵为 3824-3879。图图 39：银行：银行-周期周期-日线日线-1 小时小时 K 线价值中枢线价值中枢 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.25.非银金融（非银金融（801790.SI）上期观点提示非银金融短期阻力位 1997-2027，随后非银金融最高到达 1963，略逊于预期。本期周期模型显示，自 17.11.21 以来的日线级别下跌行情或已基本结束，自 18.01.23 以来的下跌行情尚或
49、已基本结束，但当前并没有证据表明自 2018.2.9 日以来的反弹已进入了有效的上行趋势。结合价值中枢来看，当前 1 小时 K 线图上形成新的价值中枢 1925，非银金融目前在该中枢附近上下波动，可见该中枢应该具备一定的重要性，另外日线中枢 2029 同时也是 1 小时 K线中枢，应该也具备一定的重要性，两个中枢对称下轨 1821，也就是说短期可考虑的非银金融的支撑位臵为 1821，而短期能考虑的阻力位臵则向下修正为 1963-1997。图图 40：非银金融：非银金融-周期周期-价值中枢价值中枢 资料来源：wind、安信证券研究中心 2.26.汽车（汽车（801880.SI）25 金融工程主题
50、报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。上期提示汽车行业短期阻力位 5101，中长期阻力位 5345；随后汽车行业最高行至 5129 附近，尔后有所回调，与我们上期观点较为吻合。当下，虽单从周期分析结果并不能确认自18.02.09 以来的日线级别上涨行情是否已结束，但结合价值中枢的视角看，前期的最高点5129 恰好与 2017.10.9 日以来十分重要的价值中枢（对称中轴）5134 基本相符，因此可合理认为 2.9 日以来的短期反弹空间或有限，因此适当修正短期阻力位为 5129-5175。中短期支撑位则可设臵
