1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/23 研究报告 航天航空与国防行业 2019-4-23 海军海军 7 70 0 周年专题：惊涛周年专题：惊涛奔雷激，铁甲奔雷激，铁甲岁峥嵘岁峥嵘 行业研究深度报告评级 看好看好 维持维持 报告要点 人民海军 70 年峥嵘，从“黄海海军”到“蓝海海军”我国海军自 1949 年成立以来经过 70 年发展，经历了从“近岸防御”、“近海防御”到“远海防卫”三个阶段，也是从“黄水”、“绿水”逐步走向“深蓝”的过程。海军装备从初期的不足千吨的小艇发展至多艘航母及万吨驱逐舰组成的远洋舰队，我国海军的快速发展阶段自 2000 年至今不足 20 年，目前海军舰艇总吨位已经迅速跻
2、身全球前三，未来海军装备的主要目标将是补足主战舰艇数量和单舰吨位与海洋强国的差距。远洋海军目标明确，海军装备 7 年超万亿市场空间目前，我国远洋海军目标明确，海军装备中具备远洋能力的舰艇仍然不足。1 从政策角度来看：我国海军目前正处于从“近海防御”转向“远海防卫”的关键时期，舰船大型化与电气化为大势所趋；2 从编制来看：当前我国海军驱护舰支队仍有较大新列装空间和更新换代空间；3 从排产情况来看：两大关键因素将促使海军造舰产业链保持稳定成长，一是海军为保证装备整体战斗力的持续性及服役、维修、退役节奏将保持订单稳定释放，二是舰船中期坞修周期将至而带来的军船坞产能利用率提升。我们预计，2019-20
3、25 年海军装备费用总投入有望超万亿，其中远洋海军装备、电子信息化装备、海军航空装备将迎来快速发展。海军舰艇的大型化与电气化将是未来海军发展重点结合目前海军舰艇行业市场及产业链情况，我们认为海军装备未来发展的重点方向主要包括：1 我国海军正逐步从“近海防御”向“远海防卫”过渡，未来海军各型主战主战舰艇舰艇市场空间巨大；2 我国海军水面及水下舰艇向大型化、电气化方向发展趋势明显，在此趋势下舰船舰船动力的动力的需求需求提升提升以及电子信息化作战能电子信息化作战能力的需求提升力的需求提升将为产业链相关分系统及配套产业带来结构性占比提升。3 海军航空装备的发展目前与海军舰艇的快速发展不匹配，海军航空装
4、备海军航空装备目前在谱系、功能及数量上仍有较大缺口，海军航空力量是当前海军重点建设方向之一。建议重点关建议重点关注注：1 航母及主战舰艇建设的总装厂：中国重工中国重工；2 舰艇大型化带来动力系统需求提升下舰船动力龙头企业：中国动力中国动力；3 作战训练实战化带来的电子信息化结构性占比提升，舰船电子信息类龙头企业：中国海防中国海防；4海军舰艇快速发展对舰载固定翼及旋翼飞机需求的提升，舰载机与直升机总装厂：中航沈飞、中直股份中航沈飞、中直股份。分析师分析师 张铖张铖（8621）61118728 执业证书编号：S0490517040002 联系人联系人 宋林峰宋林峰（8621）61118728 联系
5、人联系人 付宸硕付宸硕（8621）61118728 分析师分析师 魏永魏永（8621）61118728 执业证书编号：S0490518100002 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 600764 中国海防 买入 600482 中国动力 买入 600760 中航沈飞 买入 市场表现对比图（近 12 个月）市场表现对比图（近 12 个月）-32%-24%-16%-8%0%8%16%2018/42018/72018/102019/1航天航空与国防沪深300资料来源：Wind 相关研究 相关研究 从韩国造船业整合看我国造船板块战略性重组2019-3-30 风险提示：1.海军订单增长不及
6、预期；2.军改影响减弱程度不及预期；3.民船行业复苏不及预期。请阅读最后评级说明和重要声明 2/23 行业研究深度报告 目录 人民海军 70 年：中流击楫，破浪前行.4 海军发展史：从“黄水海军”到“蓝海海军”.4 海军编制：三大舰队，五大部队.6 海军装备：构建海空天一体、攻防兼备的作战体系.7 远洋海军装备仍存差距，未来 7 年超万亿市场空间.12 舰船制造产业链：巨系统工程属性的高端制造业.15 造船厂：南北船集团划江而治，一型多厂提升效率.15 分系统：大型化与电气化驱动下的结构性升级.18 配套及原材料：集中度相对较低的军民融合产业.21 重点投资方向.22 图表目录 图 1：中国海
7、军发展历程.4 图 2：海军主要部队组成.6 图 3：海军舰艇主要分类.7 图 4：我国“辽宁”号航母.8 图 5：各国现役航母数量对比（艘）.8 图 6：第三艘 052D 型驱逐舰“合肥”舰.9 图 7：901 型补给舰.10 图 8：093 型潜艇.10 图 9：空警-500.11 图 10：彩虹-4 无人机.11 图 11：未来海军装备建设投入预测.12 图 12：我国海军从近海装备将逐步向远海装备发展.13 图 13：典型航母编队构成.13 图 14：海军舰船装备产业链.15 图 15：下游主要型号的军船厂.16 图 16：大连船厂主要军品.16 图 17：武昌船厂主要军品及军贸品.1
8、7 图 18：江南船厂主要军品.17 图 19：沪东船厂主要军品.18 图 20：黄埔文冲主要军品.18 图 21：舰船装备分系统分类.19 图 22：2019-2025 舰船电子信息化市场空间预测.19 表 1：1949-1960 年我国海军发展重要时期.4 请阅读最后评级说明和重要声明 3/23 行业研究深度报告 表 2：1960-1980 年我国海军发展重要时期.5 表 3：1980-2000 年我国海军发展重要时期.5 表 4：2000 年至今我国海军发展重要时期.5 表 5：世界各国航母数量一览.8 表 6：中国现役及退役驱逐舰型号.8 表 7：中国护卫舰一览.9 表 8：海军固定翼
9、飞机.10 表 9：海军航空兵直升机装备.11 表 10：我国过往各类型军费使用情况占比.12 表 11：我国对照美国航母打击群的对应型号.14 表 12：各国舰船燃气轮机的应用.20 表 13：我国军舰柴油机的应用情况.20 表 14：海军装备重要分系统对应上市公司或具备相关备考资产的上市公司.20 表 15：舰船重要配套及原材料对应上市公司.21 请阅读最后评级说明和重要声明 4/23 行业研究深度报告 人民海军 70 年：中流击楫，破浪前行 中国海军从 1949 年 4 月 23 日成立至今已 70 年，从小到大，由弱变强，已建设发展成为一支迈向现代化的战略性、综合性、国际性军种，已由单
10、一的水面舰艇兵力，逐步发展成为一支由水面舰艇、潜艇、海军航空兵、岸防兵和陆战队五大兵种组成的近海防御力量，并具有核常兼备的双重作战能力的综合性军种。海军发展史：从“黄水海军”到“蓝海海军”我国海军自 1949 年成立以来经过 70 年发展，经历了从“近岸防御”、“近海防御”到“远海防卫”三个阶段的发展，也是从“黄水”、“绿水”逐步走向“深蓝”的过程。海军装备从初期的不足千吨的小艇发展至多艘航母及万吨驱逐舰组成的远洋舰队。图 1：中国海军发展历程 资料来源：中华网，长江证券研究所 诞生诞生：1949-1960 年，中国海军的新生。年，中国海军的新生。我国海军正式成立于 1949 年 4 月 23
11、 日，并于同年的 11 月建立了海军的第一支舰艇编队。我国海军在上世纪 50 年代完成了多个首次，包括首艘旗舰接收、首艘驱逐舰接收、首艘自建常规潜艇、首艘仿制护卫舰等。表 1：1949-1960 年我国海军发展重要时期 时间时间 标志标志 事件事件 1949.4.23 海军成立 华东军区海军在江苏省泰州白马庙成立，张爱萍将军任首任司令员。1949.11.8 首支编队 在接受国民党海军旧军舰的基础上组建海军第一支舰艇编队。1950.7 首艘旗舰 日本赔偿的宇治号炮舰更名南昌号，成为人民海军第一艘旗舰。1954 首艘驱逐舰 中国接收苏联的“鞍山”舰是人民海军的第一艘驱逐舰，四艘鞍山级驱逐舰被誉为人
12、民海军四大金刚。1955.1.18 首次协同作战 华东军区海军参加了解放军历史上首次三军协同的攻岛登陆作战。1957.10 首艘仿制潜艇 我国根据苏联图纸仿制的6603型潜艇服役，成为我海军第一艘自行建造的常规潜艇。1958 首艘仿制战舰 01型护卫舰“成都”级服役，我军以苏联“Riga”级护卫舰为蓝本首次成功仿制的战舰。资料来源：中华网，长江证券研究所 萌芽萌芽：1960-1980 年，从装备仿制到自研储备。年，从装备仿制到自研储备。1960 年代，我国海军以仿制苏联装备为主，同时进行着自己的技术储备。正是由于 60 年代奠定的技术基础，造就了海军 70 年代的国产化和 80 年代水下核打击
13、力量的跨越。中国海军的 70 年代是 请阅读最后评级说明和重要声明 5/23 行业研究深度报告 里程碑式的年代，第一代自主研发的大型驱逐舰、第一代自研常规潜艇、第一艘核潜艇、第一代拥有防空导弹的护卫舰都在 1970 年前后入役。表 2：1960-1980 年我国海军发展重要时期 时间时间 标志标志 事件事件 1966.8 首艘护卫舰 我国自力更生研制的一型火炮护卫舰65型“江南”级护卫舰首舰交付。1970 首艘防控护卫舰 053“江东”级防空护卫舰首舰开始正式开工建造。1970.7 首艘自研驱逐舰 自行设计制造的第一型驱逐舰，自研的第一型具备远洋作战能力的大型水面作战舰艇“济南”号下水。197
14、0.12 首艘核潜艇 中国第一艘攻击型核潜艇091“汉”级下水，1974年入役，该艇被命名为“长征一号”。1971 首艘自研潜艇 海军第一代自行研制常规潜艇035型“明”级下水。资料来源：中华网，长江证券研究所 曲折发展曲折发展：1980-2000 年，年，具备核打击能力及驱护舰代次提升。具备核打击能力及驱护舰代次提升。中国海军在这个阶段整体发展较为缓慢，国防工业发展滞缓，整个 90 年代中国海军主力舰艇服役数量较少。但在此期间，海军装备仍在“小步快跑”发展了第二代驱逐舰。核潜艇发射了战略导弹，标志着我国也具备了二次核打击能力。1995-96 年的台海危机为我国海军建设敲响警钟，也是海军快速发
15、展的重要里程碑。表 3：1980-2000 年我国海军发展重要时期 时间时间 标志标志 事件事件 1988.9 二次核打击 核潜艇水下发射巨浪-1型战略导弹，成为世界第五个有此能力的国家，拥有了二次核打击能力。1988.3.14 赤瓜礁海战 我海军502、531、566舰艇编队与越南海军505编队展开赤瓜礁海战，我国海军完胜。1993.7.23“银河号”事件 美国指控中国“银河”号货轮向伊朗运输制造化学武器的原料，银河号被迫中止航行达33天。1994 第二代驱逐舰“哈尔滨”号导弹驱逐舰，为中国第二代导弹驱逐舰。1995-96 台海危机 我国军队在东南沿海进行导弹试射和大规模军事演习震慑台独，但
16、以当时海空军实力难以对抗美军介入。资料来源：中华网，长江证券研究所 快速快速发展：发展：2000 年至今。年至今。我国在台海危机后大力发展海军装备建设，包括航母建设立项、国产 052C/D“盾舰”批量建造、远洋海军战略的提出等里程碑事件。在不到 20年的时间里，我国海军发生了跨越式的快速发展，海军装备进入补偿式增长期。进入2010 年后，航母舰队建设成为近十年中国海军发展的主旋律，大国远洋海军建设步入正轨。表 4：2000 年至今我国海军发展重要时期 时间时间 标志标志 事件事件 2002.5-9 首次环球航行 中国海军“青岛”号驱逐舰和“太仓”号补给舰组成舰艇编队，进行首次环球航行。2008
17、 亚丁湾护航 中国海军护航编队前往亚丁湾护航，为中国海军最大远征。2009 青岛阅兵 为庆祝人民海军诞生60周年，中国海军在青岛举行海上阅兵。2012.9 首艘航母 改装自“瓦良格”号的“辽宁”号加入中国海军作战序列。2012.11.23 J-15首降 歼-15降落在“辽宁”号航空母舰甲板上，由飞行员戴明盟首降成功。2013.1 新型驱逐舰 052C“长春”号驱逐舰服役。2014.3.21 新一代驱逐舰 052D首舰“昆明”号入列，具有较强的区域防空和对海作战能力。2017 首艘国产航母 首艘国产航母001A型下水。2017.6.28 大型驱逐舰 海军第一艘排水量过万吨的大型驱逐舰055级导弹
18、驱逐舰下水，将成为未来航母编队的防空中坚。2018.4.12 南海阅兵 中央军委在南海海域隆重举行海上阅兵，人民海军48艘战舰，76架战机，10000余名官兵接受检阅。资料来源：中华网，长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 6/23 行业研究深度报告 海军编制：三大舰队，五大部队 我国海军在军改后共分三大舰队，北海、东海、南海三大舰队分属北部、东部、南部三大战区。海军部队主要分为水面舰艇部队、潜艇部队、航空兵部队、岸防部队、陆战队共五支部队。图 2：海军主要部队组成 中国海军 资料来源：中国海军网，长江证券研究所 1.潜艇部队潜艇部队 以潜艇潜艇为基本装备，主要在水下遂行作战任务的海军
19、兵种。海军潜艇部队装备战略导战略导弹弹核潜核潜艇、攻击核潜艇和常规动力潜艇艇、攻击核潜艇和常规动力潜艇，编有潜艇基地、潜艇支队。潜艇主要使用鱼雷、水雷、导弹等武器，具有隐蔽性好、突击力强、续航力和自给力大等特点。可攻击敌方大、中型舰船和潜艇，突袭陆上战略目标，袭击和封锁港口、基地，破坏海上交通线以及进行侦查、反潜、布雷、巡逻和运送人员、物资等，是海军重要的突击力量，战略导弹核潜艇是国家重要的核反击力量。2.水面舰艇部队水面舰艇部队 以水面舰艇水面舰艇为基本装备，在水面遂行作战任务的海军兵种。可攻击敌方海上和沿岸及其一定纵深内的目标，参加争夺制海权的斗争，进行海上封锁、反封锁作战、参加登陆、抗登
20、陆作战，保护或破坏海上交通线等。1949 年 4 月，中国人民解放军海军成立时，水面舰艇部队是当时唯一的海上兵力。同年 11 月，组建护卫舰大队。此后，又陆续组建了登陆舰、扫雷舰、鱼雷艇、猎潜艇、驱逐舰等部队。经过多年的建设发展，我国海军水面舰艇部队已发展成为重要的海上突击和保障力量，可执行对海、对空。反潜、对陆上目标作战的任务。3.航空兵部队航空兵部队 以飞机飞机为基本装备，主要负责海洋和濒海战区的控制权，从海空掩护、支援己方舰艇的战斗行动等。海军航空兵是从建立航空学校起步的。航空兵部队主要装备固定翼飞机和直升机两大类，是海战区夺取和保持制空权的重要力量。固定翼飞机按功能划分为歼击歼击机、歼
21、击轰炸机、电子干扰机、水上机、歼击轰炸机、电子干扰机、水上飞机、侦察机、反潜机、巡逻机、运输机飞机、侦察机、反潜机、巡逻机、运输机等；直升飞机按功能可划分为攻击升机、搜救直升机、侦查直升机、反潜直升机、运输直升机攻击升机、搜救直升机、侦查直升机、反潜直升机、运输直升机等。4.岸防部队岸防部队 以岸炮和岸舰导弹岸炮和岸舰导弹为基本装备，部署在沿海重要地段，主要遂行海岸防御作战任务的海军兵种，包括海岸导弹部队和海岸炮兵部队。可突袭地方舰船，保卫基地、港口和沿海 请阅读最后评级说明和重要声明 7/23 行业研究深度报告 重要地段，扼守海峡、水道，掩护近岸交通线和己方舰船，支援岸导和要塞守备部队作战等
22、。岸防部队主要由岸舰导弹、高射炮兵、海岸炮兵等组成，编有岸导团、高炮团等。5.陆战部队陆战部队 以两栖作战武器两栖作战武器为基本装备，主要遂行登陆作战任务的海军兵种。可单独或配合其他军兵种实施登陆作战，参加海军基地、港口、岛屿的防御作战及特种机动作战等。陆战部队具有反应快、机动能力强、合成度高等特点，是实施两栖作战的快速突击力量。陆战队由陆战步兵、两栖装甲兵、炮兵、防空兵、工程兵、通信兵、防化兵、两栖侦查兵和各种勤务保障分队等组成，目前编有陆战旅。海军装备：构建海空天一体、攻防兼备的作战体系 海军武器装备是海军诸兵种执行作战、训练任务和实施勤务保障的各种战斗装备和技术装备的总称，是构成海军战斗
23、力的物质基础，对保卫领海安全、维护海洋权益、开发利用海洋起到重要的作用。我国海军舰艇按装备类型可分为主战舰艇主战舰艇（航母、驱逐舰、护卫舰）、两栖舰两栖舰（两栖攻击舰、两栖登陆舰）、潜艇潜艇（常规动力、核动力）、军辅船军辅船（补给舰、扫雷艇、科考船等）四大类。其中，主战舰艇具有技术附加值高、作战性能强的特点。此外，随着我国远洋海军的逐渐成型和对作战训练的重视度提高，未来远洋补给舰、扫雷舰和两栖登陆舰增速将持续提高。图 3：海军舰艇主要分类 军船两栖舰主战舰艇军辅船航母驱逐舰护卫舰两栖攻击舰两栖登陆舰补给舰扫雷舰科考船潜艇常规动力潜艇核动力潜艇 资料来源：长江证券研究所 航空母航空母舰是目舰是目
24、前最大的武器系统平台，前最大的武器系统平台，以以 001 顺延命名顺延命名，目前目前服役一艘，在建服役一艘，在建一一艘。艘。航母是具有空中支援和远程打击能力载体的水面舰艇，舰队中的其它舰艇为其提供保护，发展至今已成为现代蓝水海军不可或缺的海军装备。我国的首艘 001 型航母是将苏联“库兹涅佐夫”级的“瓦良格”号重新改装，于 2012 年 9 月 25 日入役，名为“辽宁”号。首艘国产型航母于 2017 年 4 月下水，于 2018 年 5 月 13 日进行了试航。请阅读最后评级说明和重要声明 8/23 行业研究深度报告 表 5：世界各国航母数量一览 国家国家 现役现役（艘（艘）建造或维建造或维
25、 修修中中（艘）（艘）计划中计划中（艘）（艘）型号型号 建造厂建造厂 美国 11 2 7“尼米兹”现役10艘 纽波特纽斯船厂“福特”级现役1艘，在建2艘 纽波特纽斯船厂 中国 1 1 不详 001型现役1艘 大连造船厂 国产型在建1艘 大连造船厂 英国 1 1 0“伊丽莎白女王”级现役1艘，在建1艘 英四大船厂联合建造 法国 1 0 0“戴高乐”级现役1艘 法国船舶建造局 俄罗斯 1 0 0“库兹涅佐夫”级现役1艘 尼古拉耶夫造船厂建造 印度 1 1 1“基辅”级现役1艘 俄罗斯北德文斯克造船厂建造；“维克兰特”级在建1艘 科钦造船厂建造 意大利 2 1 0“加富尔”级现役1艘 芬坎蒂尼造船公
26、司建造“加里波底”级现役1艘 芬坎蒂尼造船公司建造 泰国 1 0 0“差克里纳吕贝特”号现役1艘 纳凡蒂亚造船厂（巴赞造船厂）建造 资料来源：维基百科，国防部，长江证券研究所（此处国内数据按国防部口径统计）图 4：我国“辽宁”号航母 图 5：各国现役航母数量对比（艘）111111121024681012美国中国英国法国俄罗斯印度意大利泰国 资料来源：中国军网，长江证券研究所 资料来源：维基百科，长江证券研究所 驱逐舰是航母编队防空反潜的“带刀护卫”，向电气化、大型化方向发展目标明确，国驱逐舰是航母编队防空反潜的“带刀护卫”，向电气化、大型化方向发展目标明确，国产型号主要为产型号主要为 052（
27、B-D）及）及 055 两种。两种。驱逐舰在二战前主要负责配合主力攻击的战舰与巡洋舰的支援工作，而二战后无空优能力的战舰逐渐消失淘汰。而巡洋舰在模组化的反舰导弹技术进步下，显得体型过大而笨重。因此驱逐舰便逐步在功能上取代了前两者地位，占据海军主战舰艇的头把交椅，以 055 为代表的新型驱逐舰排水量也达到了万吨以上的巡洋舰级别。表 6：中国现役及退役驱逐舰型号 驱逐舰型号驱逐舰型号 造船厂造船厂 服役状态服役状态 首舰首舰下水下水时间时间 051 大连厂 部分退役 1970 052 江南厂 部分退役 1991 051B 大连厂 现役 1997 现代级 North Yard 现役 1994 052
28、B 江南厂 现役 2002 052C 江南厂 现役 2003 051C 大连厂 现役 2004 052D 江南厂&大连厂 现役 2012 055 江南厂&大连厂 现役 2017 资料来源：维基百科，简氏年鉴，长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 9/23 行业研究深度报告 图 6：第三艘 052D 型驱逐舰“合肥”舰 资料来源：中国军网，长江证券研究所 护卫舰是编队侦察与反潜，国产型号主要为护卫舰是编队侦察与反潜，国产型号主要为 054(A-B)和和 056(A)两种型号，分别定位为两种型号，分别定位为中远海和近海作战。中远海和近海作战。054 型护卫舰为中远海防卫型号，056 为滨海
29、巡逻的水警型号。护卫舰的主要任务是为舰艇编队担负反潜、护航、巡逻、警戒、侦察及登陆支援作战任务，必要时可提供无人舰载机的起飞和降落。表 7：中国护卫舰一览 护卫护卫舰型舰型号号 简称简称 造船厂造船厂 服役状态服役状态 首舰下水时间首舰下水时间 6601 成都级 沪东 退役 1956 65型 江南级 江南 退役 1965 053k 江东级 沪东 退役 1971 053H 江湖I级 沪东 退役 1975 053H1 江湖II级 沪东/黄埔 部分退役 1981 053H2 江湖III级 沪东 部分退役 1985 053H1Q 江湖IV级 沪东 部分退役 1985 053H1G 江湖V型 黄埔 部分
30、退役 1993 053H2G 江卫I级 沪东 退役 1990 053H3 江卫II级 沪东/黄埔 部分服役 1997 054 江凯I级 沪东/黄埔 现役 2003 054A 江凯II级 沪东/黄埔 现役 2006 056 江岛级 沪东/黄埔 现役 2012 资料来源：维基百科，长江证券研究所 补给舰以补给舰以 901 和和 903 为型号名，分别为航母编队的远洋补给舰和综合补给舰。为型号名，分别为航母编队的远洋补给舰和综合补给舰。主要用于航母战斗编队、舰船供应正常执勤所需的燃油、航空燃油、弹药、食品、备件等补给品，主要负责主战舰艇的补给任务。其特殊设计在于舰艇装有舰员级的远程维修系统，并且减少
31、所有辅助维修系统的能量需求，因此在任务中被广泛地使用。请阅读最后评级说明和重要声明 10/23 行业研究深度报告 图 7：901 型补给舰 图 8：093 型潜艇 资料来源：中国军网，长江证券研究所 资料来源：中国军网，长江证券研究所 潜艇以潜艇以 039 和和 094 等等命名，分别为常规型潜艇和战略核潜艇，作为中远海防卫和航母命名，分别为常规型潜艇和战略核潜艇，作为中远海防卫和航母编队的水下防御与打击力量。编队的水下防御与打击力量。潜艇一般被认为是战略武器（尤其是中大型的弹道导弹潜艇与巡航导弹潜艇），在裁军或扩军谈判中有举足轻重的地位。按体积可分为大型（主要为军用）、中型或小型（袖珍潜艇、
32、潜水器）和水下自动机械装置等。潜艇也是较早期就有的匿踪载具。研发潜艇需要高度和全面的工业能力，目前只有少数国家能够自行设计和生产军用级潜艇。此外，在远洋海军的目标下，我国海军航空装备海军航空装备（舰载战斗机、舰载预警机、（舰载战斗机、舰载预警机、舰载直升舰载直升机）机）、海军海军无人无人机机装备装备等也是海军装备需求的重点方向。固定翼飞机是海军航空兵部队主要装备，包含歼击机、歼击轰炸机、电子干扰机、水上固定翼飞机是海军航空兵部队主要装备，包含歼击机、歼击轰炸机、电子干扰机、水上飞机、侦察机、反潜机、巡逻机、运输机等。飞机、侦察机、反潜机、巡逻机、运输机等。海军主力固定翼飞机为第三代歼-10、歼
33、-11B 战斗机、歼轰-7，苏-30MK2 和轰-6 等。舰载固定翼飞机通常装备在航空母舰上，依靠自身引擎动力，冲上跳板升空，主要用于攻击空中、地面、水面和水下目标，完成预警、侦察、巡逻、护航和反潜等任务，是航母战斗群攻防作战的核心，也是海洋战场上夺取和保持制空权、制海权的重要力量。表 8：海军固定翼飞机 机种机种 机型机型 衍生衍生机型机型 生产商生产商 首飞首飞 舰载机 歼-15 歼-15、歼15S 沈飞 2009 歼击机 歼-8（退役中）歼-8II 沈飞 1969 歼-10 J-10AH、J-10SH 成飞 1998 歼-11 J-11BH、J-11BSH 沈飞 1998 歼-16 歼-
34、16H 沈飞 2011 苏-30 苏-30MK2 俄制 1989 歼击轰炸机 歼轰-7 歼轰-7A 西飞 1988 轰炸机 轰-6 轰-6G、轰-6J 哈飞、西飞 1968 运输机 运-8 陕飞 1974 反潜机 运-8Q 陕飞 1974 教练机 教练-8 洪都航空 1990 教练-9 贵航 2003 教练-10 教练-10B(舰载型)洪都 2006 资料来源：维基百科，长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 11/23 行业研究深度报告 预警机是预警机是远洋海军远洋海军必不可少的“力量倍增器必不可少的“力量倍增器”，”，国产型号为“空国产型号为“空警”系列。警”系列。截至 2017年
35、6 月，海军航空兵装备了 2 架空警-500 预警机。舰载预警机可以在尽可能远的距离探测到敌方的飞机、导弹，以协调战斗机特遣队的行动，也可以使友军战斗机能够及时应对即将到来的威胁。预警机平台携带强大的远程雷达，比战斗机的雷达覆盖范围更大、能力更强，还可以与战斗机进行配合，在尽可能远的距离打击敌方飞机。图 9：空警-500 资料来源：维基百科，长江证券研究所 舰载直升机是现代水面舰队的一舰载直升机是现代水面舰队的一支支主要作战力量，海军航空兵主要装备直主要作战力量，海军航空兵主要装备直-8，直，直-9 和俄和俄罗斯卡罗斯卡-28。直-9 是我国海军目前装备量最多的直升机，用于反潜、通勤及搜救。舰
36、载直升机具备机动灵活、反应迅速、低空性能好等特点，可以大幅度提高舰艇的作战与生存能力，在现代信息化海战中尤其是在反潜、侦查、救护等领域起到了不可或缺的作用。表 9：海军航空兵直升机装备 机名机名 生产国生产国 机型机型 直-8 中国 Z-8 直-9 中国 Z-9C 卡-27 俄罗斯 Ka-28 卡-31 俄罗斯 Ka-31 资料来源：维基百科，长江证券研究所 我国我国无人机无人机型型号号主要包括主要包括“翼龙翼龙”、“彩虹彩虹”及及“无侦无侦”等等系列系列。舰载无人机是一种新型战斗力，中国海军装备无人机主要用于侦察、监视、火力校射或者靶机。航母舰载无人机以航母为储存和维护平台，能够在航母上自主
37、滑跃、弹射起飞和阻拦着舰，可独立开展复杂作战环境下的作战任务，也可与有人舰载机协同作战，是现代信息化战场上不可或缺的武器装备。图 10：彩虹-4 无人机 资料来源：环球网，长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 12/23 行业研究深度报告 远洋海军装备仍存差距，未来 7 年超万亿市场空间 我国海军虽然历经我国海军虽然历经 70 年发展，年发展，但但装备数量装备数量和和技术技术水水平平与发达国家仍存在较大差距与发达国家仍存在较大差距。海军装备是对外宣示武力和采取区域战争的主要武器，海军舰艇编队的强大也是国家军事能力的象征。中国在海外有众多的核心利益，包括对重要的贸易通道、海外资产、油气资
38、源运输等的保护，每年 80%以上的石油进口通过海路运输，因此海军的强大也时刻保障着国家的能源安全。虽然近年来海军装备呈快速增长趋势，但实力与美国相差较大。目前中国海军舰艇总量与美国相当，但舰艇总排水量仍与美国有较大差距，在各类舰艇的平均排水量和最大排水量方面均处于落后水平。军品装备的买方单一性决定了其行业特性，海军装备需求也最军品装备的买方单一性决定了其行业特性，海军装备需求也最终决定了其市场空间。终决定了其市场空间。我国 2019 年军费预算约 1.19 万亿元，海军是我国国防建设重点投入方向，其所占费用应与美国海军军费占比相似约为 1/3，假设我国装备采购费用约占总军费的 33%，我们预计
39、我国海军 2019 年装备费用约为 1322.1 亿元。表 10：我国过往各类型军费使用情况占比 2000 年年 2001 年年 2002 年年 2003 年年 2005 年年 人员生活费人员生活费 33.58%32.01%31.89%32.50%33.60%训练维持费训练维持费 34.18%33.69%34.30%33.60%32.60%装备费装备费 32.24%34.30%33.81%33.90%33.80%资料来源：国防部官网，长江证券研究所 考虑到海军装备为我国目前大力发展的重点方向，若按照海军建设到 2025 年前维持2019 年军费预算的 7.5%增速的保守估计，假设 2019 年
40、海军装备预算费用为 1322.1亿元，我们预计 2019-25 年海军装备建设预计将投入 1.16 万亿元人民币。图 11：未来海军装备建设投入预测 1322.11421.21527.81642.41765.61898.02040.405001,0001,5002,0002,5002019E2020E2021E2022E2023E2024E2025E（亿元）资料来源：新华社，长江证券研究所（根据新华社报道的 2019 年军费预算进行预测）海军装备的吨位与价格比按照其所履行的职能不同而有所区别，有有远洋作战向远洋作战向滨滨海作战海作战单吨单吨价值量价值量逐渐减小的趋势。逐渐减小的趋势。我国海军未
41、来装备的计划与目标明确，海军远洋类型的主战装备市场空间巨大，我国海军战略目前正在从“近岸防御”转向“远海防卫”，海军远洋装备处于补偿式发展时期。请阅读最后评级说明和重要声明 13/23 行业研究深度报告 军队编制军队编制最终最终决定了未来海决定了未来海军军的装备需求的装备需求空间空间。1 从政策角度来看：我国海军目前正处于从“近海防御”转向“远海防卫”的关键时期，舰船大型化与电气化为大势所趋；2从军队编制来看：当前我国海军驱护舰支队仍有较大新列装空间和更新换代空间；3 从排产情况来看：两大关键因素促使海军造舰仍将保持稳定增速，一是海军为保证装备整体战斗力持续性及服役、维修、退役节奏将保持订单稳
42、定释放，二是舰船中期坞修周期将至而带来的军船坞产能利用率提升。图 12：我国海军从近海装备将逐步向远海装备发展 资料来源：维基百科，长江证券研究所 从建造周期角度考虑从建造周期角度考虑，2017 年 4 月我国第一艘国产航母下水，是我国的第二艘航母。若按照 5 年的航母建造服役周期计，2025 年前我国最多将拥有 3-4 个航母编队。若按 4艘航母计，组成完整的航母编队共需约 8-12 艘 055 型驱逐舰。图 13：典型航母编队构成 资料来源：亨廷顿英戈尔斯工业官网，长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 14/23 行业研究深度报告 表 11：我国对照美国航母打击群的对应型号 舰艇类
43、型舰艇类型 型号型号 航母战斗群航母战斗群（旧）（旧）航母打击群航母打击群（新）（新）我国对应型号我国对应型号 航空母舰“尼米兹”&“福特”级 1 1 常规动力航常规动力航母母 宙斯盾巡洋舰“提康德罗加”级 2 1 055 型驱逐舰型驱逐舰 宙斯盾驱逐舰“阿利伯克”级 2 2 052D 型驱逐舰型驱逐舰 驱逐舰“斯普鲁恩斯”级(已退役)1 0 护卫舰“佩里”级 2 0 054 型护卫舰型护卫舰 攻击级核潜艇“洛杉矶”级 2 1-2 095 型潜艇型潜艇 战斗支援舰“萨克拉门托”级 1 1 901 远洋补给舰远洋补给舰 航航母编队舰艇总数母编队舰艇总数 11 6-7 资料来源：美国海军官网，美国
44、审计署，长江证券研究所 从海军编制角度考虑，从海军编制角度考虑，为了满足三大舰队下辖为了满足三大舰队下辖的的驱护舰队的编队组成，驱护舰队的编队组成，我国我国未来几年对未来几年对052D 型驱逐舰和型驱逐舰和 054A 型护卫舰有比较大的列装需求。型护卫舰有比较大的列装需求。按照驱逐舰支队改革扩编方向，未来海军驱逐舰支队的驱逐舰将完全由“盾舰”（052C+052D）组成，052D 型驱逐舰仍处于缺编状态；未来护卫舰或将全部由具备垂发能力的护卫舰（054A）组成，目前也仍有建设需求。052D 型驱逐舰首先实现了解放军海军水面舰艇防空、反舰或反潜等多种舰载武器的共架发射，体现了中国海军“平平台通用化
45、、装备台通用化、装备模块化模块化”的设计思路，可单独或协同海军其他兵力攻击水面舰艇、潜艇，具有较强的区域防空和对海作战能力，甚至对地打击能力。054 型护卫舰满载排水量 4000 余吨，采用柴油动力，四机双桨、双舵，最大航速 27 节，主要担负编队反潜或编队指挥任务。随着随着我国我国对对海洋权益海洋权益重视重视程度程度的提升的提升，海军对新型装备的，海军对新型装备的需求需求愈加愈加迫切，未迫切，未来还会有更多的新型战舰陆续下水。来还会有更多的新型战舰陆续下水。从排产情况来看从排产情况来看：两大关键因素促使海军造舰产业链将保持稳定成长，一是海军为保证装备整体战斗力整体战斗力持续性持续性及服役服役
46、、维修、维修、退役节奏退役节奏将保持订单稳定释放，二是舰船中期坞修周期将至而带来的军军船坞产能利用率船坞产能利用率提升。请阅读最后评级说明和重要声明 15/23 行业研究深度报告 舰船制造产业链：巨系统工程属性的高端制造业 海军装备是不折不扣的大国重器，当前科技技术的快速迭代，已从简单的系统工程上升为复杂的巨系统工程，从原材料到最终总装的产业链较长，技术相关性较高，是典型的高端制造业。海军装备产业链主要包括上游原材料及零部件、中游分系统承包海军装备产业链主要包括上游原材料及零部件、中游分系统承包商、商、下游下游总装单位总装单位及终端需求四大部分。及终端需求四大部分。图 14：海军舰船装备产业链
47、 资料来源：Wind，长江证券研究所 造船厂：南北船集团划江而治，一型多厂提升效率 海军舰艇制造的下游终端为两大造船集团旗下的造船厂以及军属造船厂，最主要的造船厂为中船重工集团旗下的大连船厂、武昌船厂以及中船工业集团旗下的江南船厂、沪东船厂、黄埔文冲船厂等。军民船的设计建造一般流程为初步设计、详细设计、生产设计和建造，一般而言前两步在科研院所内基本完成，后两步主要在造船厂完成。舰艇订舰艇订单实单实施统一招标，施统一招标，具备承制资格的各大船厂均可竞标，并逐一签订采购合同，从具备承制资格的各大船厂均可竞标，并逐一签订采购合同，从而大大加而大大加快快生产交付速生产交付速度。度。海军装备的招标采购目
48、前大多采用竞标方式，各大具有承研资质的船厂皆可参与竞标，多型舰艇可同时在不同船厂开工以降低成本。请阅读最后评级说明和重要声明 16/23 行业研究深度报告 图 15：下游主要型号的军船厂 大连船舶重工集团有限公司上市代码：中国重工（601989）经营范围：军工、造船、海洋工程、修船、重工等。江南造船集团有限责任公司*上市代码：暂未上市，已预案注入中国船舶（600150）经营范围：军工、船舶、机电设备、机械设备制造、海洋工程、钢结构制造、金属材料等。沪东中华造船集团有限公司*上市代码：暂未上市经营范围：军用舰船、民用船舶、大型金属结构件等。上海外高桥造船有限公司上市代码：中国船舶（600150）
49、经营范围：船舶造修、动力装备、机电设备制造等。武昌船舶重工有限责任公司上市代码：中国重工（601989）经营范围：军工、民船、桥梁装备、海洋工程装备、大型成套设备、能源装备等。亚光科技股份有限公司上市代码：亚光科技（300123）原太阳鸟经营范围：高性能多混材料船艇制造等。中国海洋与防务装备股份有限公司上市代码：中船防务（600685）已发布预案造船资产置换至中国船舶（600150）经营范围：船舶产品、防务装备等。注：大船重工、渤船重工、武船重工隶属于中国船舶重工股份有限公司 资料来源：Wind，长江证券研究所 大连船舶重工集团有限公司大连船舶重工集团有限公司隶属于中船重工集团，是国内领先、国
50、际知名的船舶企业，涵盖了从产品研发、设计、建造，到维修、改装与绿色拆解全寿命周期服务的业务，同时汇聚了军工、民船、海洋工程装备、修/拆船、重工等五大业务板块的装备制造。公司是我国为海军建造舰船最多的船厂，成功建造交付了我国第一艘航空母舰“辽宁”号，目前承担着多型重大的军工项目建造任务，是目前中国海军最重要的合作方和舰船建造基地。图 16：大连船厂主要军品 布雷舰辅助船航母驱逐舰登陆舰 资料来源：公司官网，长江证券研究所 武昌船舶重工集团有限公司武昌船舶重工集团有限公司隶属于中船重工集团，是我国现代化的水下、水面舰艇制造基地。形成了完整的军工建造规范和自主创新的工艺体系，为我国海军装备换代升级和
