1、1 1行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 化工 2019 年 04 月 03 日 安全环保高要求推动化工集约化发展，一体化龙头长期有望受益 看好 安全生产专题报告二 相关研究 MDI 价格持续上涨，PTA 价差扩大，持续推荐柔性显示产业链-化工周报19/03/25-19/03/29 2019 年 4 月 1日 响水事件致染料、农药供给再收缩，PTA-聚酯价差拉大，MDI 价格上涨，推荐 柔 性 显 示 产 业 链-化 工 周 报19/03/18-19/03/22 2019 年 3 月25 日 证券分析师 宋涛 A0230516070001 研究支持 沈衡 A0230518090001
2、 联系人 马昕晔(8621)232978187433 本期投资提示：我国化工行业高速发展，但安全事故频发。化工行业属于典型的高危行业，主要与化学品易燃易爆的特性有关。近年来我国化工行业高速发展，化学品资本开支由 2007 年 1705万欧元增加至 2017 年 8960 万欧元，复合增长率 18%，远高于其他地区，资本开支占全球比重由 2007 年 23.9%提升至 2017 年 30.6%，而欧美日等发达国家占比已不足 20%。但是国内化工行业对于安全环保的投入以及管理监管的重视程度远远落后于海外，尤其是对于中小企业，为了追求短期利益，往往忽略了安全环保的重要性，导致安全事故频发。根据应急管
3、理部危化监管司发布的全国化工事故分析报告显示，2016-2018 年 3 年间，全国共发生 620 起化工安全事故，造成 728 人死亡。“退城入园”是化工行业集约化发展重要举措，园区规格提高提升安全环保能力。国内化工行业逐渐由粗放式向集约化过渡，“退城入园”将是重要举措。2019 年 2 月 20 日，江苏省政府办公厅公布“关于江苏省化工园区(集中区)环境治理工程的实施意见”，提出通过严格考核、限期整改、区域限批、行政约谈、挂牌督办、园区退出等措施，此外将进行环境绩效评价，对于不达标园区实施区域限批、甚至取消化工定位等措施，倒逼园区企业提升安全环保管理能力。山东省也出台化工园区认定标准，对片
4、区面积、投资强度、亩均收入等提出了严格要求，不达标园区的淘汰和入园标准趋严将使得化工园区成为稀缺产业资源。苏北安全事故引发全国安全大检查，精细化工涨价趋势有望向大宗周期品蔓延。由于爆炸企业天嘉宜为国内间苯二胺三家供应商之一，占国内市场约 20%，间苯二胺市场价格自爆炸后连续跳涨，由原来 4.5-5 万/吨上涨至目前 15 万/吨。此外响水及周边滨海、连云港等化工园区内诸多染料及中间体企业因安全检查生产受限，染料供给收缩，叠加中间体价格上涨，分散染料成交由原来 4.0 万/吨已上涨至目前 6.0 万/吨。除染料外，部分农药产品如 BF 腈因响水园区内联化科技子公司停产，导致 BF 腈价格由原来
5、3 万/吨上涨至目前 6万/吨。本次安全检查已在全国范围内展开，此外生态环境部即将启动第二轮中央生态环保督察，精细化工品涨价涨价趋势有望向大宗周期产品蔓延。投资建议：园区一体化或产业链配套完善企业优势逐渐体现，短期受益产品价格上涨，长期有望获得估值溢价。重点推荐园区一体化龙头企业：万华化学、华鲁恒升、鲁西化工，产业链一体化龙头企业：扬农化工（菊酯等农药产业链）、浙江龙盛（染料产业链）、巨化股份（氟化工产业链）、龙蟒佰利（钛白粉产业链）、三友化工（氯碱粘胶产业链）、中泰化学（氯碱粘胶产业链）、金禾实业（食品添加剂产业链）、新和成（维生素、香精香料产业链）。风险提示：“退城入园”进度不及预期，安全
6、环保监管力度放松请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明2 0 1 7 1 7 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 62 2 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资建议 在我国化工产业由粗放式向集约式发展进程中，安全环保要求会不断提升。园区一体化或产业链配套完善企业优势逐渐体现，短期受益产品价格上涨，长期有望获得估值溢价。重点推荐园区一体化龙头企业：万华化学、华鲁恒升、鲁西化工，产业链一体化龙头企业：扬农化工（菊酯等农药产业链）、浙江龙盛（染料产业链）、巨化股份（氟化工产业链
7、）、龙蟒佰利（钛白粉产业链）、三友化工（氯碱粘胶产业链）、中泰化学（氯碱粘胶产业链）、金禾实业（食品添加剂产业链）、新和成（维生素、香精香料产业链）。原因及逻辑 我国化工行业高速发展，但此前多以粗放式发展为主，小散乱企业遍地，安全环保存在极大隐患，导致近年相关事故频发。苏北“321”重大安全事故再次将化工安全生产推上风口浪尖，全国范围内展开安监检查，预计将进一步加大对化工园区整治力度，不符合整治要求的化工园区将被淘汰，我国化工行业将逐渐进入集约化发展阶段。从历史看，一体化优势企业往往能够受益于外部突发事件影响造成的产品价格暴涨，长期技术和成本优势逐渐体现，有望获得估值溢价。有别于大众的认识 过
8、去国内对化工生产监管宽松，中小企业通过节约安全环保投入换取较好的盈利空间，并且行业扩产无序，对市场价格和盈利能力扰动较大，周期波动频繁，同时也导致了安全环保事故频发发生。未来随着“退城入园”的加快推进以及园区认定标准的进一步提高，安全环保高要求推动化工产业集约式发展，不合规的中小企业加速淘汰，行业集中度向龙头提升，同时新增产能审批严格，扩产节奏将逐渐有序可控，龙头对市场的话语权将逐渐增强，产品价格和盈利能力波动性减弱。同时行业龙头通常具备产业链一体化优势，技术成本行业领先，长期有望获得估值溢价。2 0 1 7 1 7 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 63
9、 3 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 1.我国化工产业高速发展，但安全事故频发.5 2“退城入园”是化工行业集约化发展重要举措，园区规格提高提升安全环保能力.7 3苏北安全事故引发全国安全大检查，精细化工涨价趋势有望向大宗周期品蔓延.10 4投资建议.13 目录 2 0 1 7 1 7 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 64 4 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：2017 年我国化学品资本开支总额为全球第一
10、.6 图 2：2017 年我国化学品资本开支强度为全球第一.6 表 1：易制爆危险化学品名录.5 表 2：2017-2019 年国内化工厂部分重大事故.6 表 3：化工安全生产事故部分共性问题归纳.7 表 4：主要化工省市“退城进园”政策要求.8 表 5：江苏省沿海化工园区（集中区）整治标准.8 表 6：山东化工园区认定标准.10 表 7：化工大省安全大排查情况.11 表 8：国内间苯二胺主要生产企业.11 表 9：国内分散染料主要生产厂家.12 表 10：国内活性染料主要生产厂家.12 表 11：重点化工产品省份产能占比 10%以上统计.13 表 12：部分龙头企业率先完成园区建设.14 2
11、 0 1 7 1 7 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 65 5 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 1.我国化工产业高速发展，但安全事故频发 化工行业属性特殊，化工品易燃易爆特性使其成为高危行业。化工行业属于典型的高危行业，主要与化学品的特殊属性有关。由于化工行业生产过程中涉及化学反应与新物质的生成，过程中涉及大量易燃易爆原料、中间体及产物，其中易燃易爆化学品主要包括强氧化性德酸类、硝酸盐类、氯酸盐类、高氯酸盐类、重铬酸盐类、过氧化物和超氧化物类、强还原剂类、硝基化合物类等产品。化学品的固有
12、属性决定了化工生产与危险相伴的客观事实。表 1：易制爆危险化学品名录 分类 品名 主要爆燃危险性分类 酸类 硝酸、发烟硝酸、高氯酸浓度72%、高氯酸浓度 50%72%、高氯酸浓度50%氧化性液体 硝酸盐类 硝酸钠、硝酸钾、硝酸铯、硝酸镁、硝酸钙、硝酸锶、硝酸钡、硝酸镍（二硝酸镍）、硝酸银、硝酸锌、硝酸铅 氧化性固体 氯酸盐类 氯酸钠、氯酸钠溶液、氯酸钾、氯酸钾溶液、氯酸铵 氧化性固体 爆炸物，不稳定爆炸物 高氯酸盐类 高氯酸锂、高氯酸钠、高氯酸钾、高氯酸铵 氧化性固体 爆炸物 重铬酸盐类 重铬酸锂、重铬酸钠（红矾钠）、重铬酸钾（红矾钾）、重铬酸铵（红矾铵）氧化性固体 过氧化物和超氧化物类 过氧
13、化氢溶液（双氧水）（含量8%）、过氧化锂、过氧化钠、过氧化钾、过氧化镁、过氧化钙、过氧化锶、过氧化钡、过氧化锌、过氧化脲（过氧化氢尿素）、过乙酸、过乙酸、过氧化二异丙苯（二枯基过氧化物；硫化剂 DCP）52%含量100%、过氧化氢苯甲酰（过苯甲酸）、超氧化钠、超氧化钾 氧化性固体 氧化性液体 易燃物还原剂类 锂、钠、钾、镁、镁铝粉、铝粉、硅铝、硅铝粉、硫磺、锌尘、锌粉、锌灰、金属锆、金属锆粉、六亚甲基四胺（乌洛托品）、1，2-乙二胺、一甲胺（氨基甲烷；甲胺）无水、一甲胺溶液、硼氢化锂、硼氢化钠、硼氢化钾 遇水放出易燃气体的物质和混合物 易燃固体 自热物质和混合物 自燃固体 易燃气体 硝基化合物
14、类 硝基甲烷、硝基乙烷、2，4-二硝基甲苯、2，6-二硝基甲苯、1，5-二硝基萘、1，8-二硝基萘、二硝基苯酚干的或含水15%、二硝基苯酚溶液、2，4-二硝基苯酚含水15%、2，5-二硝基苯酚含水15%、2，6-二硝基苯酚含水15%、2，4-二硝基苯酚钠 易燃液体 易燃固体 爆炸物 其他 硝化纤维素（硝化棉）干的或含水（或乙醇）25%、硝化纤维素含氮12.6%，含乙醇25%、硝化纤维素含氮12.6%、硝化纤维素含水25%、硝化纤维素含乙醇25%、4，6-二硝基-2-氨基苯酚钠（苦氨酸钠）、高锰酸钾、高锰酸钠、硝酸胍（硝酸亚氨脲）、水合肼（水合联氨）、2，2-双（羟甲基）1，3-丙二醇（季戊四醇
15、、四羟甲基甲烷）等 爆炸物 易燃固体 易燃液体 氧化性固体 资料来源：易制爆危险化学品名录，申万宏源研究 近十年来，我国化工产业经历了高速的发展，但安全环保投入不足。我国化学品资本开支由 2007 年 1705 万欧元增加至 2017 年 8960 万欧元，复合增长率 18%，远高于2 0 1 7 1 7 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 66 6 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 其他地区，资本开支占全球比重由 2007 年 23.9%提升至 2017 年 30.6%，而欧美日等发达国家占
16、比已不足 20%。我国成为全球化工产业发展最快的地区，但是国内化工行业对于安全环保的投入以及管理监管的重视程度远远落后于海外，尤其是对于中小企业，为了追求短期利益，往往忽略了安全环保的重要性。图 1：2017 年我国化学品资本开支总额为全球第一 图 2：2017 年我国化学品资本开支强度为全球第一 资料来源：Cefic,申万宏源研究 资料来源：Cefic,申万宏源研究 化工安全事故频发，“人祸”比例远高于“天灾”。根据应急管理部危化监管司发布的全国化工事故分析报告显示，2016-2018 年 3 年间，全国共发生 620 起化工安全事故，造成 728 人死亡。其中，山东、四川连续 3 年发生较
17、大及以上事故，辽宁、吉林、江苏、河南和新疆连续 2 年（2017-2018）发生较大及以上事故。从各类事故致死人数来看，爆炸、中毒和窒息造成的死亡事件最多。从各类安全事故原因看，“天灾”比例远小于“人祸”，化工安全事故发生的主要原因不外乎生产不规范、设备不规范以及操作不规范，反应出投入、管理以及监管的不到位。表 2：2017-2019 年国内化工厂部分重大事故 时间 事故 原因 2017 年 6 月 5 日 山东省临沂市临港经济开发区的金誉石化有限公司装卸区的一辆运输石油液化气罐车泄漏爆炸着火事故 经调查，事故暴露出事故安全管理极其混乱、隐患排查治理流于形式、应急前期处置不当、人员素质低下、违
18、规违章严重等突出问题。2017 年 6 月 18 日 黄骅市晶柯镀膜厂发生火灾事故 事故企业属于小作坊，有工商营业执照，从事塑料加工。今年 4 月，因环保不达标，当地镇政府责令停产整顿。在此期间，企业擅自开工生产。2017 年 7 月 2 日 中石油天然气输气管道贵州晴隆沙子段引发泄漏燃爆 因近期持续强降雨引发边坡下陷侧滑，挤断输气管道造成事故。2017 年 12 月 9 日 江苏连云港聚鑫生物科技有限公司第四车间管道发生爆炸起火 尾气处理系统的氮氧化物（夹带硫酸）串入 1#保温釜，与加入回收残液中的间硝基氯苯、间二氯苯、124-三氯苯、135-三氯苯和硫酸根离子等形成混酸，在绝热高温下，遇静
19、电火花燃烧爆炸。2018 年 3 月 27 日 枣庄甘霖实业有限公司对外出租的废旧仓库内发生一起爆炸事故 现场施工队伍不具备资质处置废旧罐体，施工作业前未采取清洗、置换、检测等安全措施，违规动火作业产生的高温或火花引爆罐体内残留的 2,6-二硝基苯酚，加之罐体相对密闭，导致爆炸破坏力加强。2018 年 7 月 12 日 四川省宜宾市宜宾恒达科技有限公司发生重大爆炸着火事故 此次发生爆燃的正是刚刚投产两个月的中间体生产新装置，反应釜上甚至没有预留安装相应设施的接口。由于缺少了自动化系统，每班需有 10 余人在反应釜周边操作，这正是此次事故造成众多人员伤亡的重要原因之一。2 0 1 7 1 7 7
20、 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 67 7 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 2018 年 11 月 12 日 平阴县孔村镇济南汇丰炭素有限公司在组织沥青储存池导热炉维修过程中，发生燃爆事故 该企业沥青储存池（密闭）气相空间形成的爆炸性混合气体，遇维修过程中产生的明火后发生燃爆。2018 年 11 月 28 日 河北省张家口市桥东区河北盛华化工有限公司发生爆炸起火事故 氯乙烯气柜开工六年从未检修，气柜泄漏后操作人员操作错误，企业未采取任何措施防止氯乙烯扩散到省道，企业生产管理十分混乱，一把手多
21、年未在工厂露面。2019 年 3 月 21 日 江苏盐城响水陈家港化工园区天嘉宜发生爆炸事故 尚未公布 资料来源：申万宏源研究 表 3：化工安全生产事故部分共性问题归纳 环节 共性问题 动火作业 企业主要负责人对安全生产不重视，缺乏风险管理的意识，不清楚动火等特殊作业的安全风险，不具备基本安全管理能力。法制意识差，化学品生产单位特殊作业安全规范已经实施两年，但从事故看都没有得到有效落实。风险意识差，对动火过程的风险辨识、分析、管控缺失，相关设备不进行隔离，不分析可燃气体含量，有的甚至动火作业不进行审批。对罐体及周边动火风险辨识管控不到位。精细化工生产 重发展、重效益、轻安全问题突出。自动化控制
22、系统缺失或不投用。人员素质不符合相关法规要求。储存和装卸 法规和标准不完善，企业重视不够，操作随意性和不规范问题突出。危化品仓库短缺，超限使用问题普遍。技术设施低配，人员素质偏低，管理粗放。资料来源：中国化工报，申万宏源研究 2“退城入园”是化工行业集约化发展重要举措，园区规格提高提升安全环保能力 国内化工行业逐渐由粗放式向集约化过渡，“退城入园”将是重要举措。在我国化工行业快速发展的历史上，前期发展多为粗放、野蛮生产的形式，中小化工企业遍布各地，对环保及安全监管造成了很大难度。从 2017 年开始，国家发改委要求全国各地制定本地区的园区循环发展的具体方案，对京津冀、长江经济带、珠三角的具体行
23、业全部施行循环化改造，大力发展“再制造业、循环经济产业”，并对企业提出了“退城入园”的要求。通知指出，对长江经济带的化工、轻工等涉水类园区，京津冀地区的冶金、建材和石化等涉气类园区和工业集聚区，珠三角地区的石化、轻工、建材等园区要全部实施循环化改造，园区外企业逐步“退城入园”。2 0 1 7 1 7 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 68 8 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 8 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 表 4：主要化工省市“退城进园”政策要求 省市 退城进园政策要求 山东 2018 年完成园区认定，拟规划保留化工园区
24、 155 个，整顿撤销 44 个；争取两年内完成企业关停任务，力争实现化工生产企业户数在各市公告的 7595 家基础上减少 20%以上。江苏“四个一批”专项行动目标任务，明确截至 2018 年年底，计划关停 2077 家企业；到 2020 年，完成转移 272 家、升级 4327 家、重组 696 家化工企业；到 2020 年，全省化工企业入园率由不足 30%到不低于 50%。浙江 力争全省每年淘汰 1000 家企业的落后产能，到 2019 年，全省 80%以上危化品生产企业进入化工园区或化工聚集区。长江经济带 长江干流及主要支流岸线 1 公里内严禁新建重化工园区，中上游沿岸地区严控新建石油化
25、工和煤化工项目；宜昌等市到 2020 年长江 1 公里内化工企业“清零”。资料来源：卓创资讯，申万宏源研究 江苏化工园区事故频发，园区规格提升势在必行。江苏省是我国化工园区数量和规模大省，全省共有 53 个化工园区。但是近年来，江苏化工园区事故频发，较为重大的事故有17 年底连云港聚鑫生物爆炸，18 年灌云灌南偷排事件、辉丰股份污染问题，以及 19 年 3月响水园区爆炸事件，频繁的安全环保事故势必会让江苏乃至全国化工园区认定标准和监管水平进一步提升，园区认定这一资源的稀缺度再次提升。2018 年 6 月，省政府出台全省沿海化工园区（集中区）整治工作方案，对沿海地区南通、连云港、盐城三市辖区内所
26、有化工园区及园区内所有化工生产企业进行整治。2019 年 2 月 20 日，江苏省政府办公厅公布了“关于江苏省化工园区(集中区)环境治理工程的实施意见”，意见提出，通过严格考核、限期整改、区域限批、行政约谈、挂牌督办、园区退出等措施，此外将进行环境绩效评价，2018 年度考核低分数低于 60 分的园区：区域限批，暂停除民生、环境保护基础设施以外的项目审批；2019 年 9 月底前未达到 80 分的沿海化工园区（集中区）：取消化工定位；2019 年度考核低于 70 分的其他园区：实施区域限批，暂停除民生、环境保护基础设施以外的项目审批；2020 年度考核低于 80 分的园区：取消化工定位。取消定
27、位的，不得再以化工园区(集中区)名义对外招商，不得新建、扩建化工项目，区内达到治理要求保留的化工企业。不断提升的整治标准将倒逼化工园区(集中区)完善环保基础设施，提高治污能力和安全管理能力，从根本上彻底解决园区突出环境和安全问题。表 5：江苏省沿海化工园区（集中区）整治标准 沿海化工园区（集中区）整治标准 沿海化工园区（集中区）整治标准 1 化工园区须经设区市人民政府批准或者确认同意设立。14 化工园区应编制危险化学品事故应急救援预案，并与当地政府应急救援预案相协调。园区内企业制定的危险化学品事故应急预案要与园区应急预案相协调，综合考虑周边企业的危险有害因素，实现企业之间应急响应联动互动。2
28、化工园区不得建设在生态红线区域、自然保护区、饮用水水源保护区、基本农田保护区以及其他环境敏感区域内。15 化工园区石油化工码头和港口危化品储罐视频监控覆盖率达100%。危化品码头完成防污染应急器材设备配备和港口船舶污染物接受转运及处置设施建设，全面实施船岸界面管理。2 0 1 7 1 7 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 69 9 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 9 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 3 化工园区应当符合国家、区域和省市产业布局规划要求，在城镇总体规划确定的建设用地范围之内，符合土地利用总体规划和生态环境保护规
29、划。16 化工园区应全面建成集中式污水处理厂及配套管网。生产废水须经专管输送至集中式污水处理厂，并设置在线监控装置、视频监控系统和自动阀门，接管率 100%。化工园区污水处理厂主要水污染物排放执行城镇污水处理厂污染物排放标准 4 化工园区应当委托有资质的单位编制园区总体规划、产业发展规划，控制性详细规划，并按规定审批或备案。园区管理机构应当落实依法批准的消防规划，建设公共消防设施。17 化工园区要严格执行废气排放标准（主要污染物为非甲烷总烃）。化工园区边界参照执行大气污染物综合排放标准中厂界无组织排放标准，园区边界臭气浓度最高限值为 20（无量纲）。5 化工园区内项目的审核备案需符合产业政策、
30、行业规范（准入）条件要求以及环保、安全政策要求。18 化工园区应配套建设危险废物集中处置设施。焚烧设施须按照危险废物集中焚烧处置工程技术规范建设，执行危险废物焚烧污染控制标准。危险废物填埋场须按照危险废物安全填埋处置工程建设技术要求建设，执行危险废物填埋污染控制标准，渗滤液排放须符合污水综合排放标准，排出气体须符合大气污染物综合排放标准中无组织排放的规定。6 化工园区应当建立入园项目评估制度，对入园项目的土地利用率、工艺先进性、安全风险、污染控制、能源消耗、资源利用、经济效益等进行综合评估。19 化工园区应严格落实环境防护距离要求。边界与居住区之间设置不少于 500 米宽的隔离带，以满足环境防
31、护距离要求。建成范围和隔离带内不得有学校、医院、居民住宅等环境敏感目标。7 化工园区单位土地投资强度应当满足国家以及地方相应的工业用地投资强度标准要求。20 化工园区应在园区内、园区边界、重点企业厂界、周边环境敏感目标处，全面建成园区大气、水体预防预警监控点。园区环保基础设施安装视频监控、在线工况监控、污染物在线监测以及在线质控设施。园区应建立统一的“一园一档环境信息管理平台”。8 化工园区内的建设项目应当依法办理项目立项、环评、土地使用、规划许可、施工许可、安全许可、消防审核验收等行政审批手续。21 化工园区应当建立信息化公共服务平台。逐步建立网上交易、仓储、物流、检验检测等公共服务平台。制
32、定规划和实施计划，积极推动能源管理体系和工业企业能源管理信息化建设。9 化工园区对未按约定时序开发建设的项目用地，应当开展调查。经调查认定为企业原因造成的闲置土地，应当按规定向国有建设用地使用权人征缴土地闲置费或收回国有建设用地使用权。22 化工园区应推进智慧园区建设。要制定规划计划，全面整合园区信息化资源，建立安全、环保、应急救援和公共服务一体化信息管理平台。10 化工园区应当定期开展区域安全风险评价，评估报告应符合化工集中区区域安全风险评估报告编制要求。23 化工园区应建设和完善区内公共道路、市政雨污水、市政消火栓，区内公共交通、通信等基础设施配套工程，规范设置地下、地上管线标识。11 化
33、工园区应当建立集日常管理、监测监控、预测预警、应急联动等功能为一体的应急指挥和信息平台。对重点企业、重点部位的安全运行情况实时监控。24 化工园区应当根据供配电系统设计规范（GB50052-2009）对用电负荷进行分级，供电企业应按照规范要求满足不同等级负荷的供电要求。12 化工园区应当设置安全生产监督管理机构。国家级园区安全监管执法人员不少于 9 人，省级园区安全监管执法人员不少于 5 人，安全管理人员应具有相关专业学历和化工安全生产实践经历的人员或注册安全工程师数量不低于 50%。25 化工园区应全面建成集中供热设施。优化集中供热，每个园区只保留 1 个热源。集中供热中心的数量、规模、选址
34、，应以满足所有热用户需求为前提，供热率达 100%。30 公里范围内有大型燃煤电厂的园区，鼓励以大型燃煤电厂作为热源。集中供热设施应执行超低排放要求。13 化工园区应当设立专门消防站。消防员数量以及消防车、个人防护装备、应急处置器材等装备的配备符合国家、省相关标准规范要求。26 化工园区应当设置危险化学品运输车辆专用停车场、洗车场，运用物联网等先进技术对危险化学品运输车辆实时监控。停车场建设标准执行道路危险货物运输管理规定有关要求。停车场地2 0 1 7 1 7 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 61010 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与
35、声明 第 10 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 应当封闭并设立明显标志，不得妨碍居民生活和威胁公共安全。资料来源：江苏省政府官网，申万宏源研究 化工用地审批难度加大，不达标园区的淘汰和入园标准趋严将使得化工园区成为稀缺产业资源。除江苏外，山东省出台化工园区认定标准，对片区面积、投资强度、亩均收入等提出了严格要求，不达标园区的淘汰和入园标准趋严将使得化工园区成为稀缺产业资源。表 6：山东化工园区认定标准 认定园区必备条件 1 建成区连片面积在 5 平方公里以上，或者规划连片面积在 8 平方公里以上、建成面积在 3 平方公里以上。（专业化工园区要求建成区连片面积在 2 平方公里以上，或者规划
36、连片面积在 3 平方公里以上、建成区面积在 1 平方公里以上）2 已编制总体发展规划，并与所在设区市或县（市、区）规划相符，满足生态保护红线、环境质量底线、资源利用上线和环境准入负面清单、山东省渤海和黄海海洋生态红线等相关要求。（专业化工园区应形成专业特色突出的主导产业，已建成区内特色主导产业主营业务收入占园区所有企业主营业务收入的比重达到 80%以上）3 具有批准时效期内的整体性安全风险评价、环境影响评价、水资源论证报告。4 远离所在城市主城区（距离不少于 2 公里），不处于主城区主导风向上风向。5 园区内企业生产、储存装置与学校、医院、居民集中区等敏感点的距离符合安全、卫生防护等有关要求
37、市或县（市、区）政府已编制规划并承诺 2020 年 6 月 30 日前完成搬迁的,视为符合条件。6 采用集中供热（不需要供热的特色园区除外）。7 具备集中统一的污水处理设施。园区入河（入海）排污口的设置应符合相关规定，污水排放不影响受纳水体达到省政府确定的水质目标。8 危险废物安全处置率达到 100%。9 设有集中的安全、环保监测监控系统。10 按环评批复要求设有地下水水质监测井并正常运行。11 没有受环保限批、挂牌督办，以及限期整改未完成等事项。12 根据规划建设的产业情况和主要产品特性，配备符合安全生产要求的消防设施和力量。重要扣分项 投资强度 投资强度 280 万元/亩以上不扣分 亩均收
38、入 20 万以上不扣分 资料来源：山东省政府官网，申万宏源研究 3苏北安全事故引发全国安全大检查，精细化工涨价趋势有望向大宗周期品蔓延 2019 年 3 月 21 日江苏盐城响水陈家港化工园区天嘉宜发生爆炸事故，造成 78人死亡，566 人受伤，其中 66 人重伤。本次事故已引发国务院及社会各界高度关注，再次把化工园区安全生产问题推上风口浪尖。江苏省生态环境厅决定自即日起至 5月底，在全省范围内开展化工企业环境安全隐患排查专项行动，范围包括全省所有化工园区和化工企业。继江苏省开展全省化工生产安全排查，全国各个省市 53 个地2 0 1 7 1 7 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0
39、 4 0 4 0 7:4 61111 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 11 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 区展开安全生产大检查，尤其对硝化反应工艺、危废处置等问题高度关注，甚至部分地区已扩展到煤矿、矿山、建筑工地等安全生产领域。表 7：化工大省安全大排查情况 地区 排查重点 安全排查主要内容 江苏省 危险化学品行业 22 日上午，江苏省生态环境厅紧急召开全省化工企业环境安全隐患排查整治专项行动部署会，迅速编制下发关于开展全省化工企业环境安全隐患排查整治专项行动的紧急通知，要求各地自即日起至 5 月底，在全省范围内开展专项行动，全面排查并消除危化品等重点行业领域
40、安全生产隐患，严处重罚危化品企业违法违规行为，加快构建危化品安全生产长效机制，坚决防止重特大事故发生，确保人民群众生命财产安全。山东省 爆炸性危险化学品生产企业、硝基化合物生产企业 22 日，山东省人民政府安全生产委员会办公室下发了关于立即开展危险化学品企业安全隐患排查整治紧急行动的通知，立即开展危险化学品企业安全隐患排查整治紧急行动：要求所有企业要在 3 日内开展自查，无法保证安全的立即停产整改；爆炸性危险化学品生产企业一周之内全部检查一遍；组织开展隐患整改“回头看”整改不到位的要说明原因、建立台账；派出 5 个督查组，对德州、东营、淄博、潍坊等 11 个危险化学品重点市的，42 家硝基化合
41、物生产装置企业，进行督导检查；危险化学品企业加强应急物资配备和应急演练 救援队伍要完善应急救援预案。河北省 危险化学品行业 从 2019 年 3 月开始至 2020 年 12 月，进行为期两年的整治攻坚行动。行动分为摸底建档、评估分类、实施攻坚、验收考核、总结巩固五个阶段。浙江省 硝化工艺企业、固体危险废物储存企业、人口密集区危化品企业、重点化工园区等 26 日浙江下发浙江省生态环境厅关于开展全省化工企业环境安全隐患排查整治专项行动的紧急通知，部署开展为期 2 个月的环境安全隐患排查整治专项行动，所有化工园区和化工企业风险防范措施的实施情况。本次大检查重点聚焦涉及硝化工艺企业、固体危险废物储存
42、处置企业、危险化学品重大事故隐患、油气输送管道高后果区、港口和物流危险化学品、爆炸物品、城镇燃气安全、城镇人口密集区危化品生产企业搬迁改造、重点化工园区等领域的检查整治，以及大力提升危险化学品全生命周期数字化监管能力，要求全力打好危化品安全整治攻坚战。资料来源：政府官网，申万宏源研究 苏北安全事故导致染料及农药等精细化工品供给收缩，产品价格大幅上涨。由于爆炸企业天嘉宜为国内间苯二胺三家供应商之一，浙江龙盛近 7 万吨（一半自用制备间苯二酚，一半外卖），天嘉宜约 1 万吨，四川红光不足 1 万吨，此次爆炸事件短期导致间苯二胺供应紧缺。间苯二胺市场价格自爆炸发生后连续跳涨，由原来 4.5-5 万/
43、吨上涨至目前 15 万/吨。此外响水及周边滨海、连云港等化工园区内江苏之江、江苏吉华、亚邦股份等诸多染料企业，安全检查导致生产受限，染料供给收缩，叠加中间体价格上涨，分散染料成交由原来 4.0 万/吨已上涨至目前 6.0 万/吨。除染料外，部分农药产品如 BF 腈因响水园区内联化科技子公司停产，导致 BF 腈价格由原来 3 万/吨上涨至目前 6 万/吨。表 8：国内间苯二胺主要生产企业 企业 产能（吨）备注 所在地 是否受爆炸事故影响 天嘉宜 17000（批复）实际大概 1 万吨量 江苏响水 是 浙江龙盛 70000 3 万多吨自用做间苯二酚，3 万多吨外卖 浙江 四川红光 10000 实际出
44、货量不足 1 万 四川 2 0 1 7 1 7 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 61212 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 12 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 资料来源：公司网站，申万宏源研究 表 9：国内分散染料主要生产厂家 企业 产能（万吨）所在地 是否受爆炸事故影响 浙江龙盛 14 浙江 闰土股份 11 浙江 安诺其 3.3 山东 吉华集团 7 浙江、江苏滨海可动态调整 之江化工 2.5 江苏响水 是（整改报告披露产能）帝凯化工 4 浙江 宇田科技 2.5 浙江 已关停退出 亚邦股份 2.2 江苏连云港 山峪染料
45、2 浙江 亿得化工 1 浙江 博澳染料 1 浙江 万丰化工 1 浙江 德欧化工 1 浙江 江苏吴中 0.35 江苏响水 是（原来 3500 吨分散黄在调试）资料来源：卓创资讯，公司公告，申万宏源研究 表 10：国内活性染料主要生产厂家 企业 产能（万吨）所在地 是否受爆炸事故影响 江苏锦鸡 8 江苏泰兴 华丽染料 7 湖北 浙江龙盛 6 浙江 闰土股份 6 浙江 丽源科技 3 湖北 劲光染料 2.5 浙江 德凯化工 2.5 天津 吉华集团 1.5 浙江、江苏滨海可动态调整 泰兴臻庆 1.5 泰兴 安诺其 1.2 江苏响水 是（但之前一直在停产）海翔药业 1.2 江苏滨海 舜龙化工 1 浙江 南
46、京虹光 1 江苏南京 亿得化工 1 浙江 桃源染料 0.8 江苏吴江 德美科 0.8 江苏无锡 万得化工 0.5 江苏泰兴 江苏新天虹 0.5 江苏张家港 资料来源：卓创资讯，公司公告，申万宏源研究 2 0 1 7 1 7 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 61313 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 13 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 除安全生产大检查外，生态环境部即将启动第二轮中央生态环保督察。山东、江苏、浙江、河北为我国化工生产大省，众多化工产品产能集中分布于这四个省份，安监环保的再次强力出击，预计将对中小产能正常生产
47、造成影响，精细化工品涨价涨价趋势有望向大宗周期产品蔓延。表 11：重点化工产品省份产能占比 10%以上统计 制冷剂R22 草甘膦 甘氨酸 草铵膦 百草枯 吡虫啉 合成氨 尿素 三聚氰胺 复合肥 磷矿石 磷酸一铵 磷酸二铵 环氧丙烷 碳酸二甲酯 纯碱 PVC 烧碱 有机硅 炭黑 粘胶短纤 涤纶长丝 分散染料 活性染料 钛白粉 山东 22%15%13%22%34%27%15%33%54%45%55%13%12%28%17%24%17%21%14%江苏 15%13%27%54%45%10%17%11%11%18%18%28%28%12%浙江 55%24%13%11%19%28%17%61%82%44
48、%河北 42%10%14%14%13%河南 22%12%18%12%四川 23%36%22%23%15%12%湖北 18%17%11%21%45%22%安徽 11%16%重庆 云南 27%39%贵州 23%12%18%上海 内蒙 24%新疆 14%20%山西 10%19%辽宁 福建 青海 13%资料来源：百川资讯，卓创资讯，申万宏源研究 4投资建议 园区一体化或产业链配套完善企业优势逐渐体现，短期受益产品价格上涨，长期有望获得估值溢价。“退城入园”以及园区评定是未来化工行业集约化发展的重要措施，化工园区可以有效降低原料、物流、能源成本，同时通过废气、污水实时监控，安全一体化平台和网格化管理等手
49、段进行安全监管，降低环保及安全事故发生率。国际领先化工巨头巴斯夫在德国、中国、美国、马来西亚等地共建有 6 个大型一体化生产园区。国内部分龙头企业如万华化学、华鲁恒升、鲁西化工等已率先完成园区建设。对于中型的精细化工企业，在园区内完善配套自身产业链同样可以实现类似的优势，如浙江龙盛、新和成、金禾实业等。从历史经验看，一体化优势企业往往能够受益于外部突发事件影响造成的产品价格暴涨，例如 2016 年江苏天成和宁波龙王因环保停产导致双乙烯酮价格暴涨，推动安赛蜜产品涨价，金禾实业双乙烯酮完全自给；2017 年底巴斯夫柠檬醛装置起火导致柠檬醛、VA/VE2 0 1 7 1 7 7 6/3 6 1 3
50、9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 61414 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 14 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 等产品不可抗力，引发产品价格暴涨，新和成是全球仅有的三家柠檬醛生产企业之一，充分受益；2018 年 3 月天嘉宜暴涨导致间苯二胺价格暴涨，浙江龙盛则是国内最大的配套间苯二胺的染料生产企业。表 12：部分龙头企业率先完成园区建设 典型企业 华鲁恒升 鲁西化工 万华化学 园区名称 德州化工产业园 鲁西化工产业园 烟台八角工业园 宁波工业园 珠海工业园 规划用地（平方公里）5.33 12.9 10.6 2 0.34 建成面积（平方公里）3.
