1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2020 年 3 月 9 日 化工化工 原油价格大幅下跌，看好农化、电子化学品等精细化工品 行业动态 行业近况行业近况 上周基础化工板块上涨 8.7%，沪深 300 指数上涨 5.0%，基础化工板块跑赢大盘3.7 个百分点，涨跌幅居于所有板块第 5 位。涨幅居前：再生科技、神马股份、德威新材、新洋丰、赞宇科技；跌幅居前：雅克科技、宝通科技、科斯伍德、上海新阳、永太科技。上周基础化工板块动态市盈率上行。上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工（中信）板块 P/E（TTM）为 32.70，P/E（2020E）
2、为 24.80。从基础化工板块与沪深 300 的估值之比来看，目前这一比值为 2.65，高于一年来的均值 1.99。上周 Brent/WTI 原油价格分别下跌 10.39%/7.77%。化工品价格涨幅居前：液氯、维生素 K3、丙烯腈、维生素 B3、R32；跌幅居前：环氧氯丙烷、硫酸、炭黑、磷矿石、二甲苯。评论评论 原油价格大幅下跌，原油价格大幅下跌，下游化工品价格承压下游化工品价格承压。近期受 OPEC 俄罗斯未达成减产协议影响、叠加新冠疫情对于全球需求悲观预期，上周 Brent/WTI 原油价格分别下跌10.39%/7.77%。受此影响，下游产品如纯苯、二甲苯、聚酯等产品价格大幅下跌，我们预
3、计未来 1 个月，化工品整体价格中枢将跟随原油下行。由于上游成本的下降，下游材料制品与新材料等子行业有望受益，看好农药、磷肥、电子化学品。农药价格大幅上涨，建议超农药价格大幅上涨，建议超配板块配板块。中农立华农药价格指数 3 月大幅上涨 3.4%。三月农药价格指数 104.7，环比上月上涨 3.4%，暂时结束自去年响水安全事故以来八个月下跌走势。在我们跟踪的 105 个农药品种中，上涨品种达 27%，为近半年来首次上涨品种多于下跌品种。分品类来看，除草剂环比上月上涨 4.3%，杀虫剂环比上涨 2.8%，杀菌剂环比上涨 2.7%。我们认为产品涨价将逐步兑现到上市公司业绩。我们认为短期农药供需紧张
4、，未来蝗灾、草地贪夜蛾存在反复可能，农作物价格存上涨预期，我们建议超配农药板块。我们重点推荐扬农化工、利尔化学、长青股份，建议关注广信股份（未覆盖）、安道麦（未覆盖）。液晶和液晶和 OLED 材料销量有望快速增长，中长期看好半导体材料材料销量有望快速增长，中长期看好半导体材料进口替代进口替代。IHS 预计 201822 年全球 OLED 面板出货量 CAGR14.4%，OLED 材料市场规模 CAGR 超过20%，受益于全球 OLED 单体和中间体产能不断向中国转移，我们预计国内 OLED材料企业有望迎来发展新机遇。我们预计国内混晶价格有望企稳，受益国内面板高世代线投产以及混晶进口替代，国内混
5、晶企业销量将继续快速增长。半导体材半导体材料：料：SEMI 预计 201720 年大陆芯片制造产能年均复合增长 18.5%，随着晶圆制造产能扩张和半导体产业需求周期性回暖，我们预计 2020 年我国半导体材料市场规模将继续快速增长。随着 CMP 抛光材料、电子特气、湿电子化学品等部分细分品种逐步实现技术突破，我们预计进口替代有望加快推进。看好万润股份，飞看好万润股份，飞凯材料，建议关注雅克科技（未覆盖），安集科技（未覆盖）凯材料，建议关注雅克科技（未覆盖），安集科技（未覆盖）。估值与建议估值与建议 维持覆盖公司盈利预测和目标价不变。风险风险 原油价格大幅下降，下游需求低于预期。李璇李璇 分析员
6、 SAC 执证编号：S0080515080008 SFC CE Ref：BGG514 吴吴頔頔 分析员 SAC 执证编号：S0080519040001 SFC CE Ref：BPK521 贾雄伟贾雄伟 分析员 SAC 执证编号：S0080518090004 沈姗姗沈姗姗 分析员 SAC 执证编号：S0080519100003 目标 P/E(x)股票名称 评级 价格 2020E 2021E 扬农化工-A 跑赢行业 86.00 18.5 15.1 利尔化学-A 跑赢行业 16.80 19.1 13.4 长青股份-A 跑赢行业 13.00 13.1 11.0 飞凯材料-A 跑赢行业 25.00 31
7、.4 25.3 万润股份-A 跑赢行业 21.50 25.8 21.7 中金一级行业 基础材料 相关研究报告相关研究报告 化工|石油化工联合会发布 2020 年展望：稳中再求进，全球竞争力提升(2020.03.04)化工|月度策略：价格探底，看好地产基建相关化工品与电子化学品(2020.03.03)化工|氟化工及农化产品涨价，关注周期化工品板块(2020.03.02)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 82911001091181272019-032019-062019-092019-122020-03相对值(%)沪深300 中金化工 中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年
8、3 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录目录 1、本周观点：化工价格指数环比下降，看好农化与新材料、本周观点：化工价格指数环比下降，看好农化与新材料.3 1.1 行业热点关注.3 2、板块估值及个股行情、板块估值及个股行情.6 3、化工产品价格回顾、化工产品价格回顾.8 化工子板块动态.9 图表图表 图表 1:原油价格.3 图表 2:农药价格指数.4 图表 3:可比公司估值表.5 图表 4:上周各行业相对沪深 300 涨跌幅.6 图表 5:石油化工和基础化工行业相对沪深 300 涨跌幅.6 图表 6:基础化工子行业涨跌幅.6 图表
9、7:上周涨幅前十个股.7 图表 8:上周跌幅前十个股.7 图表 9:基础化工板块绝对估值变化.7 图表 10:基础化工板块相对估值变化.7 图表 11:化工产品涨跌幅排名表.8 图表 12:月度、季度、年度化工品涨/跌居前情况.9 图表 13:化肥价格走势.9 图表 14:农药价格走势.10 图表 15:饲料添加剂价格走势.10 图表 16:聚氨酯价格走势.11 图表 17:煤化工价格走势.11 图表 18:化纤价格走势.12 图表 19:氯碱价格走势.12 图表 20:氟化工价格走势.13 图表 21:橡胶价格走势.13 图表 22:钛白粉价格走势.14 mNoNsMwPpOoOrOoNsN
10、mQrQaQdN7NpNrRtRmMlOpPsRkPpOoO9PpNsRNZtQnPvPmRnN中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 3 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1、本周观点：化工价格指数环比下降，看好农化与新材料 1.1 行业热点关注行业热点关注 1上周化工价格指数下降 1.3%，多数化工品价格环比下滑或稳定 原油价格大幅下跌，下游化工品价格承压。原油价格大幅下跌，下游化工品价格承压。近期受 OPEC 俄罗斯未达成减产协议影响、叠加新冠疫情对于全球需求悲观预期，上周 Brent/WTI 原油价格分别下跌 10.3
11、9%/7.77%。受此影响，下游产品如纯苯、二甲苯、聚酯等产品价格大幅下跌，我们认为精细化工品影响相对较小，重点推荐农药及电子化学品等子行业。图表1:原油价格 资料来源：Wind资讯，中金公司研究部 2农药价格大幅上涨，建议超配板块 中农立华农药价格指数中农立华农药价格指数 3月大幅上涨月大幅上涨3.4%。三月农药价格指数104.7，环比上月上涨3.4%，暂时结束自去年响水安全事故以来八个月下跌走势。在我们跟踪的 105 个农药品种中，上涨品种达 27%，为近半年来首次上涨品种多于下跌品种。分品类来看，除草剂环比上月上涨 4.3%，杀虫剂环比上涨 2.8%，杀菌剂环比上涨 2.7%。我们认为产
12、品涨价将逐步兑现到上市公司业绩。疫情影响持续，农药企业保障春耕需求成重中之重。疫情影响持续，农药企业保障春耕需求成重中之重。春节前市场农药库存低位，春节后受疫情影响，行业开工率低，部分产品消化库存后出现反弹。然而物流不顺畅，导致生产企业“原料进不来，成品出不去”局面。当前恰逢春耕，下游需求转好，保障春耕成重中之重。根据中国农药工业协会统计，春节期间仅 25%左右企业维持正常生产，截至二月底行业整体开工率达到 50%左右。出货率方面，截至二月底行业仅维持在 30%左右水平，去年同期约为 80%。我们认为短期农药供需紧张，未来蝗灾、草地贪夜蛾存在反复可能，农作物价格存上涨预期，我们建议超配农药板块
13、。我们重点推荐扬农化工、利尔化学、长青股份，建议关注广信股份（未覆盖）、安道麦（未覆盖）。中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 3 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 图表2:农药价格指数 资料来源：中农立华网，中金公司研究部 3液晶和 OLED 材料销量有望快速增长，中长期看好半导体材料进口替代 IHS 预计 201822 年全球 OLED 面板出货量 CAGR14.4%，OLED 材料市场规模 CAGR 超过20%，受益于全球 OLED 单体和中间体产能不断向中国转移，国内 OLED 材料企业有望迎来发展新机遇。我们预计国
14、内混晶价格有望企稳，受益国内面板高世代线投产以及混晶进口替代，国内混晶企业销量将继续快速增长。半导体材料：SEMI 预计 201720 年大陆芯片制造产能年均复合增长 18.5%，随着晶圆制造产能扩张和半导体产业需求周期性回暖，我们预计 2020 年我国半导体材料市场规模将继续快速增长。目前我国半导体材料主要应用于中低端领域，CMP 抛光材料、电子特气、湿电子化学品等部分细分品种逐步实现技术突破，我们预计进口替代有望加快推进。看好万润股份，飞凯材料，建议关注雅克科技（未覆盖），安集科技（未覆盖）。中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 3 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法
15、律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 图表3:可比公司估值表 资料来源：万得资讯、彭博资讯、公司公告、中金公司研究部 注：标*公司为中金覆盖，采用中金预测数据，预测数据采用财年加权平均；收盘价信息更新于北京时间2020年3月6日 股票代码股票代码公司名称公司名称评级评级股价股价交易货币交易货币财报货币财报货币2019A/E2020E2019A/E2020E2019A/E2020E000902.SZ新洋丰*跑赢行业8.81CNY0.540.7416.411.910.913.7CNY600426.SH华鲁恒升*跑赢行业18.28CNY1.531.631211.218.917.2CNY60
16、0096.SH云天化*中性6.16CNY0.180.2533.924.25.87.6CNY600141.SH兴发集团*中性10.99CNY0.280.3638.830.63.84.7CNY002250.SZ联化科技*跑赢行业16.14CNY0.150.6510924.82.49.9CNY600486.SH扬农化工*跑赢行业74.88CNY3.834.0519.618.523.320.9CNY300261.SZ雅本化学*跑赢行业5.52CNY0.090.2159.125.94.59.7CNY002391.SZ长青股份*跑赢行业10.62CNY0.690.8115.413.110.911.9CNY
17、002597.SZ金禾实业*跑赢行业23.34CNY1.451.5216.115.319.317.9CNY600160.SH巨化股份*跑赢行业8.25CNY0.350.523.616.67.59.9CNY600352.SH浙江龙盛*跑赢行业14.84CNY1.551.419.510.522.917.7CNY002440.SZ闰土股份*跑赢行业11.71CNY1.171.28109.216.116CNY002254.SZ泰和新材*中性14.22CNY0.280.475130.17.611.9CNY002324.SZ普利特*跑赢行业20.92CNY0.30.376956.56.87.8CNY600
18、176.SH中国巨石*跑赢行业9.65CNY0.590.6816.414.113.914.6CNY600309.SH万华化学*跑赢行业51.6CNY3.334.0715.512.728.829.9CNY002108.SZ沧州明珠*中性4.02CNY0.150.1927.221.16.48CNY002074.SZ国轩高科*跑赢行业22.94CNY0.580.7939.528.97.59.5CNY300037.SZ新宙邦*跑赢行业39.45CNY0.991.2539.831.512.714CNY002643.SZ万润股份*跑赢行业17.88CNY0.560.6932.125.81112.5CNY3
19、00236.SZ上海新阳*中性56.65CNY1.550.4436.6129.221.15.4CNY300398.SZ飞凯材料*跑赢行业20.72CNY0.520.6640.131.411.613.1CNY600803.SH新奥股份*跑赢行业10.63CNY1.11.069.710.114.912.8CNY002601.SZ龙蟒佰利*跑赢行业17.98CNY1.271.5714.111.420.122.9CNY601233.SH桐昆股份*跑赢行业14.36CNY1.62.0796.91718.6CNY000703.SZ恒逸石化*跑赢行业14.1CNY1.181.8511.97.616.320.
20、8CNY601058.SH赛轮轮胎*跑赢行业4.69CNY0.440.5510.58.617.618.6CNY00546.HK阜丰集团*中性3.08HKD0.160.4517.85.93.69.8CNY600409.SH三友化工*跑赢行业6.4CNY0.330.4519.114.26.28CNY002258.SZ利尔化学*跑赢行业14.97CNY0.590.7825.519.19.511.6CNY002064.SZ华峰氨纶*跑赢行业6.21CNY0.380.4516.513.737.533.5CNY601966.SH玲珑轮胎*跑赢行业22.33CNY1.351.5116.614.815.215
21、.2CNY每股收益每股收益市盈率市盈率净资产收益率（净资产收益率（%）中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 3 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 2、板块估值及个股行情 上周基础化工板块上涨 8.7%，沪深 300 指数上涨 5.0%，基础化工板块跑赢大盘 3.7 个百分点，涨跌幅居于所有板块第 5 位。涨幅居前：再生科技、神马股份、德威新材、新洋丰、赞宇科技；跌幅居前：雅克科技、宝通科技、科斯伍德、上海新阳、永太科技。图表4:上周各行业相对沪深300涨跌幅（ppt）资料来源：Wind资讯，中金公司研究部 图表5:石油化工和
22、基础化工行业相对沪深300涨跌幅 资料来源：Wind资讯，中金公司研究部 图表6:基础化工子行业涨跌幅 资料来源：Wind资讯，中金公司研究部 中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 3 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 图表7:上周涨幅前十个股 资料来源：Wind资讯，中金公司研究部 图表8:上周跌幅前十个股 资料来源：Wind资讯，中金公司研究部 上周基础化工板块动态市盈率上行。上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工（中信）板块P/E（TTM）为32.70，P/E（2020E）为 24.80。从基础化工板块与沪深 300
23、 的估值之比来看，目前这一比值为 2.65，高于一年来的均值 1.99。图表9:基础化工板块绝对估值变化 图表10:基础化工板块相对估值变化 资料来源：Wind资讯，中金公司研究部 资料来源：Wind资讯，中金公司研究部 代码代码公司公司股价(元)股价(元)近一周绝对涨幅近一周绝对涨幅近一周相对沪深近一周相对沪深300涨幅(ppt)300涨幅(ppt)近一个月绝近一个月绝对涨幅对涨幅近一个月相对沪近一个月相对沪深300涨幅(ppt)深300涨幅(ppt)17年至今相对沪17年至今相对沪深300涨幅(ppt)深300涨幅(ppt)18年至今相对沪18年至今相对沪深300涨幅(ppt)深300涨幅
24、(ppt)603601.SH再升科技16.6438.4%33.435.62%29.568.5130.4600810.SH神马股份11.2936.7%31.669.27%63.122.9113.8300325.SZ德威新材3.7333.2%28.242.91%36.8-68.7-42.4000902.SZ新洋丰8.8125.9%20.824.08%18.0-42.2-9.0002637.SZ赞宇科技12.1824.0%19.010.03%3.9-33.910.4300107.SZ建新股份7.2521.2%16.218.08%12.0-23.240.0300221.SZ银禧科技6.4720.3%1
25、5.227.61%21.5-91.7-60.2600691.SH阳煤化工2.2120.1%15.118.18%12.1-67.5-42.3300054.SZ鼎龙股份12.9620.0%15.040.26%34.1-17.311.3600143.SH金发科技12.0019.9%14.827.52%21.438.487.3代码代码公司公司股价(元)股价(元)近一周绝对跌幅近一周绝对跌幅近一周相对沪深近一周相对沪深300跌幅(ppt)300跌幅(ppt)近一个月绝近一个月绝对跌幅对跌幅近一个月相对沪近一个月相对沪深300跌幅(ppt)深300跌幅(ppt)17年至今相对沪17年至今相对沪深300跌幅
26、(ppt)深300跌幅(ppt)18年至今相对沪18年至今相对沪深300跌幅(ppt)深300跌幅(ppt)002409.SZ雅克科技37.10-13.1%-18.28.54%2.425.627.9300031.SZ宝通科技20.05-7.6%-12.622.33%16.2-28.633.5300192.SZ科斯伍德15.37-6.3%-11.32.81%-3.3-23.112.0300236.SZ上海新阳56.65-5.8%-10.838.51%32.497.7148.0002326.SZ永太科技13.87-3.2%-8.2-18.07%-24.2-30.532.4600527.SH江南高纤
27、3.24-2.4%-7.4-6.90%-13.0-50.67.5600636.SH三爱富13.32-2.1%-7.10.08%-6.0-25.7-10.2300174.SZ元力股份15.69-1.5%-6.56.73%0.6-75.9-48.6300037.SZ新宙邦39.45-1.4%-6.411.54%5.439.489.5002091.SZ江苏国泰7.51-0.9%-6.00.94%-5.2-45.1-13.3中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 3 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 3、化工产品价格回顾 涨幅：涨幅：
28、1.液氯涨液氯涨 200.27%至至 563 元元/吨。吨。2.维生素维生素 K3 涨涨 15.63%至至 9.25 万元万元/吨。吨。3.丙烯腈涨丙烯腈涨 12.36%至至 1 万元万元/吨。吨。4.维生素维生素 B3 涨涨 11.58%至至 5.3 万元万元/吨。吨。5.R32 涨涨 8.76%至至 15,738 元元/吨。吨。图表11:化工产品涨跌幅排名表 资料来源：百川资讯，Wind资讯，中国资讯网，卓创资讯，中纤网，中国环氧网，中金公司研究部（元（元/吨）吨）本周价格本周价格周涨幅周涨幅月涨幅月涨幅季度涨幅季度涨幅年度涨幅年度涨幅（元（元/吨）吨）本周价格本周价格周涨幅周涨幅月涨幅月
29、涨幅季度涨幅季度涨幅年度涨幅年度涨幅价格价格(%)(%)(%)(%)价格价格(%)(%)(%)(%)液氯563200.27%309.27%-14.54%838.33%环氧氯丙烷9,500-24.60%-24.60%-24.60%-24.00%维生素K392,50015.63%59.48%68.18%15.63%硫酸200-20.00%-20.00%-20.00%-55.56%丙烯腈10,00012.36%-9.09%-13.04%-25.93%炭黑4,800-12.73%-14.29%-14.29%-27.27%维生素B353,00011.58%17.78%19.10%45.21%磷矿石330
30、-10.81%-10.81%-10.81%-34.00%R3215,7388.76%13.32%9.39%-14.73%布伦特原油(USD/桶)45-10.39%-17.00%-29.69%-30.43%R12517,8007.75%9.88%3.49%-33.77%二甲苯（美元/吨）550-9.24%-12.70%-14.86%-12.14%氢氟酸10,4437.66%14.90%16.83%3.19%WTI原油(USD/桶)41-7.77%-17.97%-30.27%-26.02%蛋氨酸21,5805.97%10.38%6.46%23.17%涤纶工业丝9,300-7.00%-7.00%3.
31、33%-25.60%Henry Hub天然气(USD/MMBtu)25.81%-3.70%-21.89%-42.95%丙酮4,750-6.86%-15.18%-20.83%23.38%甘氨酸9,7005.43%5.43%5.43%-11.82%醋酸2,375-5.00%-12.04%-8.65%-26.92%尿素(大颗粒)1,8795.38%10.28%14.09%-1.05%苯酚6,850-4.86%-9.87%-4.20%-22.16%丙烯6,4504.88%5.74%-1.53%-7.86%苯胺7,000-4.11%3.70%8.53%2.94%R410a16,6674.71%4.71%
32、-1.48%-30.31%BOPA膜17,500-4.11%-4.11%-7.89%-26.32%LPG（元/吨）3,942 4.67%-10.17%1.91%0.50%维生素B5365,000-3.95%-3.95%-6.41%114.71%维生素A(RMB/kg)3404.62%10.57%7.09%-4.23%纯苯5,150-3.74%-6.36%-7.21%4.04%草铵膦122,5004.26%13.95%21.29%-19.67%环氧丙烷8,679-3.42%-6.89%-16.38%-12.65%R134a21,7503.57%3.57%3.57%-31.60%电石3,122-3
33、.34%-5.39%5.47%-0.16%金红石型钛白粉（佰利联）16,3003.16%3.16%3.16%-2.98%锦纶切片11,300-2.59%-8.13%-2.59%-25.17%丁酮7,5573.11%-16.03%-14.61%1.44%纯MDI15,150-2.57%-2.57%-9.55%-30.34%R2217,333.002.97%2.97%14.79%-4.59%PS9,000.00-2.44%-6.01%-6.25%-19.46%PP7,9492.59%0.55%-11.44%-13.93%CPL10,050-2.43%-9.46%-5.63%-27.96%聚乙烯7,
34、471.002.48%-0.49%-4.96%-17.23%聚MDI12,400-2.36%-6.06%-6.06%-17.88%碳酸锂42,0002.44%5.00%-8.70%-39.13%甲醇1,935-2.27%-8.73%-1.53%-21.66%草甘膦21,5002.38%4.88%-4.44%-12.24%粘胶短纤9,400-2.08%-2.08%-6.00%-29.59%活性染料24,0002.13%6.67%6.67%-18.64%PET切片5,600-1.75%-7.44%-5.88%-26.80%棕榈油（美元/吨）6721.97%-8.22%-2.75%17.89%苯酐（
35、元/吨）5,650-1.74%-8.13%-7.76%-20.42%百草枯14,5001.75%9.43%5.45%-12.12%聚醚软泡9,350-1.58%-10.95%-12.21%-15.77%维生素E(RMB/kg)651.56%34.02%34.02%64.56%PX外盘695-1.56%-5.70%-14.09%-36.88%丙烷（美元/吨）4121.48%3.52%-17.60%-17.34%辛醇（元/吨）6,400-1.54%-6.43%-15.23%-20.50%丙烯酸7,4001.37%-20.43%-17.78%-19.57%涤纶长丝POY6,625-1.49%-7.6
36、7%-3.28%-18.96%合成氨2,6461.34%2.14%-6.00%-7.84%乙烯(USD/吨）690-1.43%-13.21%-8.00%-34.60%乙二醇4,3501.16%-3.33%-7.45%-13.00%三聚磷酸钠6,272-1.32%8.14%5.65%-2.32%PTA4,1751.09%-2.91%-12.93%-35.27%ABS11,275-1.31%-7.77%-7.58%-11.74%毒死蜱48,5001.04%10.86%9.60%3.19%DOP增塑剂（元/吨）7,020-1.13%-5.77%-5.14%-16.92%尿素(小颗粒)1,7850.8
37、5%7.53%5.62%-6.05%DMC18,000-1.10%-2.70%2.86%-4.26%石脑油（美元/吨）4120.73%-11.58%-22.36%-19.82%涤纶长丝FDY6,950-1.07%-7.02%-1.42%-24.25%黄磷17,6860.63%5.90%-5.04%14.21%PVC糊树脂9,300-1.06%-1.06%3.33%14.81%萤石3,3710.63%8.04%11.75%7.02%BDO9,500-1.04%-1.04%2.15%7.34%甲苯4,8500.62%-3.96%-14.91%-8.49%二甲醚3,000-0.76%-3.33%1.
38、12%-7.89%浓硝酸1,7360.40%0.85%-1.80%4.52%PVC（乙烯法）6,537-0.76%-7.11%-8.21%-5.71%氯化钾2,1060.29%0.29%1.25%-12.98%棉花12,996-0.69%-3.28%-0.42%-16.22%二氯甲烷2,6760.26%2.87%-5.63%-22.68%苯乙烯6,530-0.68%-3.26%-13.16%-21.80%丁二烯6,294.000.18%-18.83%-30.79%-31.99%顺丁橡胶9,965-0.60%-9.34%-11.75%-16.46%三氯甲烷2,0130.02%-3.91%-9.5
39、3%-32.22%涤纶长丝DTY8,325.00-0.60%-4.86%-2.06%-17.98%苏氨酸8,0000.00%11.89%14.29%8.84%PVC（电石法）6,122-0.54%-7.73%-13.71%-4.49%分散染料30,0000.00%3.45%3.45%-23.08%TDI10,650-0.47%-6.99%-1.39%-16.80%三聚氰胺5,5000.00%0.00%0.00%-11.29%涤纶短纤6,420-0.47%-5.59%-4.18%-26.21%维生素B1325,0000.00%106.35%113.11%80.56%天然橡胶10,750-0.46
40、%-4.10%-12.81%-11.30%己二酸7,8500.00%-4.56%3.97%-13.26%四氯乙烯3,238-0.37%-1.88%2.79%-21.98%醋酸乙烯5,9000.00%0.00%0.00%-16.90%硝酸铵2,018-0.25%-0.23%-0.01%2.02%味精7,4000.00%0.00%0.00%-9.20%氯化铵541-0.18%-1.32%-1.43%-18.52%脂肪醇9,8170.00%-14.63%-2.15%-1.83%磷酸5,617-0.04%1.21%6.21%20.80%双氧水1,4500.00%-9.38%-9.38%20.83%苏氨
41、酸8,0000.00%11.89%14.29%8.84%丙烯酸丁酯8,3500.00%-21.96%-19.71%-22.69%分散染料30,0000.00%3.45%3.45%-23.08%丙烯酸甲酯8,3000.00%-25.89%-23.85%-26.55%三聚氰胺5,5000.00%0.00%0.00%-11.29%动力煤5600.00%0.00%1.82%-2.61%维生素B1325,0000.00%106.35%113.11%80.56%腈纶短纤14,0000.00%-0.71%-0.36%-13.85%己二酸7,8500.00%-4.56%3.97%-13.26%PTFE52,5
42、000.00%0.00%-0.94%-14.63%醋酸乙烯5,9000.00%0.00%0.00%-16.90%环氧乙烷7,7190.00%0.00%-0.80%-8.04%味精7,4000.00%0.00%0.00%-9.20%DAP2,4250.00%0.00%0.00%-15.65%脂肪醇9,8170.00%-14.63%-2.15%-1.83%钛精矿1,5000.00%7.14%11.11%20.00%双氧水1,4500.00%-9.38%-9.38%20.83%麦草畏82,5000.00%0.00%-2.94%-14.06%丙烯酸丁酯8,3500.00%-21.96%-19.71%-
43、22.69%复合肥2,1500.00%0.00%0.00%-8.51%丙烯酸甲酯8,3000.00%-25.89%-23.85%-26.55%硫酸钾2,7000.00%0.00%-6.90%-6.90%动力煤5600.00%0.00%1.82%-2.61%甲醛1,3000.00%-3.70%-4.41%-7.14%腈纶短纤14,0000.00%-0.71%-0.36%-13.85%硫磺5400.00%0.00%3.85%-48.57%PTFE52,5000.00%0.00%-0.94%-14.63%锐钛型钛白粉（南京钛白）13,0000.00%0.00%-3.70%-7.14%环氧乙烷7,71
44、90.00%0.00%-0.80%-8.04%聚乙烯醇13,5000.00%0.00%0.00%0.00%DAP2,4250.00%0.00%0.00%-15.65%聚醚硬泡10,5000.00%0.00%0.00%-5.41%钛精矿1,5000.00%7.14%11.11%20.00%PTMEG14,6000.00%0.00%0.00%-11.52%麦草畏82,5000.00%0.00%-2.94%-14.06%产品涨幅排名产品涨幅排名产品跌幅排名产品跌幅排名中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 3 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法
45、律声明 9 图表12:月度、季度、年度化工品涨/跌居前情况 月度 涨幅居前 液氯(+309.27%)维生素 B1(+106.35%)维生素 K3(+59.48%)维生素 E(RMB/kg)(+34.02%)维生素 B3(+17.78%)跌幅居前 硫酸(-20.00%)丙烯酸(-20.43%)丙烯酸丁酯(-21.96%)环氧氯丙烷(-24.60%)丙烯酸甲酯(-25.89%)季度 涨幅居前 维生素 B1(+113.11%)维生素 K3(+68.18%)维生素 E(RMB/kg)(+34.02%)草铵膦(+21.29%)维生素 B3(+19.10%)跌幅居前 丙烯酸甲酯(-23.85%)环氧氯丙烷
46、(-24.60%)布伦特原油(USD/桶)(-29.69%)WTI 原油(USD/桶)(-30.27%)丁二烯(-30.79%)年度 涨幅居前 液氯(+838.33%)维生素 B5(+114.71%)维生素 B1(+80.56%)维生素 E(RMB/kg)(+64.56%)维生素 B3(+45.21%)跌幅居前 功夫菊酯(-38.89%)碳酸锂(-39.13%)Henry Hub 天然气(USD/MMBtu)(-42.95%)硫磺(-48.57%)硫酸(-55.56%)资料来源：百川资讯，Wind资讯，中国资讯网，卓创资讯，中纤网，中国环氧网，中金公司研究部 化工子板块动态化工子板块动态 3.
47、1 化肥 尿素：尿素：大颗粒尿素价格涨 5.38%至 1,879 元/吨。小颗粒尿素价格涨 0.85%至 1,785 元/吨。相关个股：华鲁恒升、四川美丰、湖北宜化、鲁西化工、河池化工、华昌化工、赤天化、沧州大化、柳化股份、泸天化、阳煤化工、中海石油化学（H）、中化化肥（H）。磷肥：磷肥：MAP 价格维持在 2,060 元/吨，DAP 价格维持在 2,425 元/吨。相关个股：云天化、湖北宜化、六国化工、兴发集团、新洋丰、司尔特、鲁北化工。钾肥：钾肥：氯化钾价格涨 0.29%至 2,106 元/吨，硫酸钾价格维持在 2,700 元/吨。相关个股：盐湖股份、藏格控股、冠农股份、中信国安、金谷源。
48、图表13:化肥价格走势 资料来源：中国资讯网，百川资讯，中金公司研究部 3.2 农药 草甘膦：草甘膦：价格涨 2.38%至 21,500 元/吨。相关个股：兴发集团、扬农化工、新安股份、江山股份。百草枯：百草枯：价格涨 1.75%至 14,500 元/吨，上游吡啶价格维持在 18,250 元/吨。相关个股：红太阳、沙隆达 A。吡虫啉：吡虫啉：价格维持在 12.65 万元/吨，麦草畏麦草畏价格维持在 82,500 元/吨。农药相关个股：扬农化工、利尔化学、长青股份、红太阳、新安股份、安道麦 A、诺普信、辉丰股份、*ST 蓝丰、利民股份、升华拜克、江山股份、国发股份、湖南海利、钱江中金公司研究部：
49、中金公司研究部：2020 年年 3 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 生化、广信股份。图表14:农药价格走势 资料来源：百川资讯，中金公司研究部 3.3 饲料添加剂 味精：味精：价格维持在 7,400 元/吨。黄原胶：黄原胶：价格维持在 17,100 元/吨。氨基酸：氨基酸：赖氨酸价格维持在 6,920 元/吨，苏氨酸维持在 8,000 元/吨，蛋氨酸价格涨 5.97%至 21,580 元/吨。相关个股：梅花生物、莲花健康、*ST 星湖、蓝星新材、和邦生物、阜丰集团（H）。维生素：维生素：VB1 价格维持在 32.50 万元/吨，V
50、B3 价格涨 11.58%至 5.3 万元/吨，VB5 价格跌3.95%至 36.5 万元/吨，VK3 价格涨 15.63%至 9.25 万元/吨；VA 价格涨 4.62%至 34 万元/吨，VE 价格涨 1.56%至 6.5 万元/吨。相关个股：新和成、浙江医药，兄弟科技，亿帆医药。图表15:饲料添加剂价格走势 资料来源：Wind资讯，卓创资讯，中金公司研究部 3.4 聚合物及塑料 MDI：纯 MDI 价格跌 2.57%至 15,150 元/吨，聚 MDI 价格跌 2.36%至 12,400 元/吨；原料纯苯价格跌 3.74%至 5,150 元/吨；苯胺价格跌 4.11%至 7,000 元/
