1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2019 年 7 月 30 日 机械机械 汽车起重机销量 7 月或恢复增长，铁路货运量增长利好铁路装备 行业动态行业近况行业近况 中金机械组合上周上涨 0.31%，同期沪深 300 指数上涨 1.92%。本周投资组合为A 股三一重工、三一重工、恒立液压、恒立液压、精测电子、美亚光电精测电子、美亚光电；H 股中联重科中联重科。暂时调出华测检测主要是因为股价近期涨幅过高。评论评论 交易首周交易首周科创板科创板机械行业公司机械行业公司涨幅显著涨幅显著。7 月 22 日-26 日，科创板首批 25 家公司第一周交易
2、均录得显著涨幅，机械行业 10 家公司涨幅相对居后，7 家公司涨幅位于全部 25 家公司后 50%。其中，超硬刀具制造商沃尔德、泛半导体设备中微公司、华兴源创分别上涨 194%/177%/171%/109%，在机械板块涨幅居前。而市值较大的中国通号涨幅相对靠后，交易首周上涨 71%。其他机械行业公司如铂力特、天宜上佳、杭可科技分别实现 104%/99%/87%的涨幅。工程机械：工程机械：6 月工程机械增长分化月工程机械增长分化，后周期设备有望延续快速增长，后周期设备有望延续快速增长。6 月挖掘机、装载机、推土机、压路机、汽车起重机行业销量分别为 15,121/10,523/432/1,339/
3、3,049 台，同比增长 6.6%/13.5%/-38.2%/-16.4%/-4.7%。挖掘机销量增速较 5 月环比转正，装载机销量增速较 5 月也环比提升 10ppt，而汽车起重机销量自 2016年下半年以来首度出现负增长。汽车起重机销量下滑，我们预计主要是 1-5 月行业销量增速较高，6 月属于月份间正常波动。我们预计 2H19 挖掘机行业销量将保持平稳，而汽车起重机仍将实现 30%-40%以上较快增长。继续推荐市场份额持续提升的三一重工、恒立液压、中联重科三一重工、恒立液压、中联重科-H。轨交装备：铁路货运量增速边际提升，未来机货车招标有望超市场预期。轨交装备：铁路货运量增速边际提升，未
4、来机货车招标有望超市场预期。2019年 1-6 月份，全国铁路货运量累计增速为 5.5%，增速环比 1-5 月份提高 0.4ppt。为完成公转铁货运增量目标，我们测算 2019-2020 年货运量年复合增速需达到9%，当前铁路货运量增速仍有进一步上行空间。我们预计随着未来货运量增速中枢提升，机货车需求有望增加，带来下半年招标量超市场预期。我们建议关注轨交装备需求超预期带来的估值修复机会，中长线推荐中车时代电气中车时代电气-H，中国中，中国中车车-A/H 等。等。自动化装备：行业景气仍在下滑，自动化装备：行业景气仍在下滑，拐点仍需等待拐点仍需等待。中金行业研究团队预计：（1）2019 年国内乘用
5、车零售销量同比下降 7%至 2,100 万辆；（2）2019 年国内家电整体零售额同比增速为-3%3%；（3）2019 年国内手机出货量将同比下降 6%至 3.77亿台。2019 年上半年，国内工业机器人累计产量同比下降 10.1%，金属切削机床累计产量同比下降 10.5%，金属成形机床累计产量同比下降 5.1%。但同时我们也观察到，2019 年上半年，全国高技术制造业投资增长 10.4%，增速高于全部制造业投资 7.4ppt，产业升级逻辑仍然成立，中长线我们仍继续看好锐科激光锐科激光。估值与建议估值与建议 重申2H19 投资策略：坚守高增长龙头，静待通用设备拐点观点，建议 2H19继续持有三
6、一三一重工、中联重科、恒立液压、杰瑞股份、精测电子、先导智能重工、中联重科、恒立液压、杰瑞股份、精测电子、先导智能等高景气行业龙头，同时关注轨交装备需求超预期带来中国中车、中车时代电气中国中车、中车时代电气的估值修复机会。维持推荐公司目标价和“跑赢行业”评级。风险风险 下游需求不及预期。孔令鑫孔令鑫 分析员 SAC 执证编号：S0080514080006 SFC CE Ref：BDA769 张梓丁张梓丁 分析员 SAC 执证编号：S0080517090002 张田张田 联系人 SAC 执证编号：S0080118010030 舒维康舒维康 联系人 SAC 执证编号：S0080118080014
7、目标 P/E(x)股票名称 评级 价格 2019E 2020E 三一重工-A 跑赢行业 16.20 10.9 9.4 恒立液压-A 跑赢行业 40.52 20.8 14.4 杰瑞股份-A 跑赢行业 33.80 22.2 17.1 先导智能-A 跑赢行业 41.00 28.8 24.0 精测电子-A 跑赢行业 59.23 28.7 21.3 锐科激光-A 跑赢行业 148.83 37.1 28.2 中国中车-A 跑赢行业 10.13 17.2 15.1 美亚光电-A 跑赢行业 35.82 39.3 32.8 中联重科-H 跑赢行业 5.79 9.6 8.1 中国中车-H 跑赢行业 8.85 12
8、.0 10.6 中车时代电气-H 跑赢行业 47.00 12.0 10.2 中金一级行业 工业 资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 7080901001101202018-062018-092018-122019-032019-06相对值(%)沪深300 中金机械 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 7 月月 30 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金机械周度组合中金机械周度组合 本周重点推荐：本周重点推荐：A 股股三一重工、三一重工、恒立液压、恒立液压、精测电子、精测电子、美亚光电美亚光电 三一重工三一重工：中国工程机械
9、龙头企业。2018 年公司实现营业收入 558.2 亿元，同比增长 45.6%；归属母公司净利润为 61.2 亿元，同比增长 192.3%。往前看，由于混凝土机械及起重机较挖掘机的后周期属性，我们预计起重机、混凝土机械有望接棒挖掘机，销量延续快速增长。得益于公司产品性能、销售渠道等综合竞争实力提升，我们预计公司核心产品市场占有率仍将持续提升。恒立液压：恒立液压：目前公司已突破小挖泵阀，开始小批量供应 15t 中挖泵阀；考虑到中挖泵阀价格约为小挖泵阀的 2 倍，这意味着公司盈利能力或进一步提升。2018 年公司液压泵阀业务收入为 4.8 亿元，同比增长 92.5%，挖机油缸、非标油缸毛利率分别提
10、升 2.6/3.3ppt 至 41.3%/35.1%，液压泵阀毛利率同比提高 11.1ppt 至 29.7%。往前看，受新产品液压马达放量，液压泵阀持续进口替代，以及产能释放盈利能力提升，我们看好公司长期成长性。精测电子精测电子：精测电子 2018 年营业收入 13.9 亿元，同比增长 55.2%，归母净利润 2.89亿元，同比增长 73.1%。我们认为，公司收入得以保持快速增长，主要得益于：1）行业的快速增长。根据我们自下而上的测算，估计 2018 年大陆面板设备的市场空间为 1,332 亿元，同比增长 34%。2）公司不断开发新产品，满足客户个性化需求，提高产线渗透率。公司的产品线逐步从模
11、组段向 Array 段和 Cell 段渗透，同时伴随着产品集成化率的不断提升，因此能够抓住客户的个性化需求并提供高质量服务。3）OLED 产品开始放量。公司在 OLED 检测领域技术储备丰富，已获得批量订单。我们预计随着 OLED 在应用端渗透率的提升，公司来自 OLED 产线的收入将会大幅增长。此外，公司公告显示，公司拟发行可转换债券，投资苏州精濑年产 340 台套新型显示设备项目。我们认为这将使公司获取更多的订单，提高市场份额。美亚光电：美亚光电：公司 1Q19 业绩超预期，且我们预计二季度公司的色选机将继续稳健增长，而 CBCT 需求景气度将继续维持。美亚光电基于全国领先的光电技术，在粮
12、食色选和口腔 CBCT 领域都保持着行业领头羊的地位。此外，公司基于其光电技术优势，不断开发新产品，我们预计其口腔扫描仪和椅旁系统有较大希望于今年内取证，该产品与 CBCT 可共享客户与渠道资源，未来市场潜力巨大。我们认为，更长期来看，公司的色选机下游应用有望从粮食领域向其他下游延伸，海外市场有较大增长潜力，且其他医疗影像设备也正在储备当中。美亚光电经营稳健，现金流健康，分红率高，是较为优质的现金牛标的。H 股：股：中联重科中联重科 中联重科：中联重科：公司是国内领先的起重机械和混凝土机械制造商，塔式起重机市场份额高居国内第一。2018 年，公司汽车起重机市场份额同比上升 2ppt 至 23%
13、，塔式起重机份额稳定在 40%左右。我们预计 2019 年汽车起重机行业销量有望同比增长 40%，公司增速有望保持更高，塔式起重机收入有望实现翻倍增长。混凝土机械方面，由于公司产品升级，以符合“公路治超”标准，短期份额出现波动，我们预计全年公司混凝土机械收入增速逐季回升。我们认为伴随公司经营活动现金流逐步改善，P/B估值存在修复空间。市场回顾市场回顾 上周机械板块（SW 机械指数）上涨 3.14%，上证综指上涨 1.87%，深证成指上涨 2.54%。细分板块中，涨幅前三为工程机械（+2.94%）、自动化（+2.62%）、环保设备（+1.16%），跌幅前三为重型机械（-1.91%）、印刷包装机械
14、（-1.72%）、煤炭机械（-1.22%）。中金机械组合上周上涨 0.31%，同期沪深 300 指数上涨 1.92%。中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 7 月月 30 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表1:机械子板块行情统计（20190722-20190729）图表2:中金机械组合周度行情（20190722-20190729）资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 细分行业观点更新细分行业观点更新 半导体装备：国产化率仍待提升。国产化率仍待提升。考虑到中美贸易摩擦在技术领域矛盾突出，半导体设备“自
15、主可控”显得更加重要。根据中国电子专用设备工业协会和 Semi 的数据测算，2018 年半导体设备的国产化率不足 5%，国产化率存在较大提升空间。目前大部分的国产制程设备都在28nm 实现了突破和量产，技术相对成熟；部分设备在 14nm 和 7nm 领域实现了突破。其中，中微半导体的 7nm 刻蚀机已经进入台积电，北方华创的部分 14nm 产品也通过了厂家的验证。以长江存储为例，其从今年年初开始密集招标，目前北方华创、中微半导体、盛美半导体、清芯科技和沈阳拓荆等多个国产厂商均有较大体量的中标。其中，北方华创在氧化炉、退火设备、硅刻蚀、Al Pad PVD 和清洗机领域中标；中微半导体在介质刻蚀
16、领域有多项中标；盛美半导体和清芯科技在清洗机领域实现了进口替代；沈阳拓荆顺利导入 CVD 设备。我们认为，在产线拉通的初期，晶圆厂商还是以提高良率为首要目标，因此会采购进口设备为主，随着工艺的成熟，国产设备的份额有望逐步的提升。预计预计 2H19 半导体设备投资将环比回升，半导体设备投资将环比回升，2020 年将达到历史新高。年将达到历史新高。根据 Semi 的预测，2018年全球半导体设备投资额达到 645 亿美元，同比增长 14%，其中中国大陆半导体设备投资额为 131 亿美元，同比增长 59.3%，仅次于韩国，位列第二。展望 2019 年，Semi 预测全球半导体设备投资额受存储器投资额
17、下滑的拖累，整体将下滑18%至530亿美元左右。但 2H19 开始，半导体设备投资将开始环比回升，2020 年设备投资额将较 2019 年增长 27%至 670 亿美元，达到历史新高。面板设备：今年以来，各家面板厂开启较大规模的招标，如京东方绵阳 OLED 线、京东方武汉高世代面板线、华星光电武汉厂等。根据我们自下而上对已公布产线的统计，我们判断 2019/20年面板厂资本开支将为 1,199/1,389 亿元，同比增长 11%/16%，其中 OLED 资本开支20182020 年年均复合增速 22%。往前看，随着 OLED 产线良率的提升和成本的下降，以及 OLED 终端需求的兴起，OLED
18、 产线有可能继续增加。我们预计 OLED 产线中检测设备的价值量占比高于 LCD，因此估算 2019/20e 面板检测设备的市场空间将同比增长 19%/16%至 131/152 亿元。精测电子的产线渗透率和市场占有率有望逐步提升，我们看好其未来两年的成长性。工程机械：6 月工程机械增长分化，后周期设备有望延续快速增长。月工程机械增长分化，后周期设备有望延续快速增长。6 月挖掘机、装载机、推土机、压路机、汽车起重机行业销量分别为 15,121/10,523/432/1,339/3,049 台，同比增长-3-2-101234工程机械自动化环保设备机械行业平均铁路装备机械基础件磨具磨料农业机械船舶制
19、造制冷空调设备楼宇设备其他通用机械仪器仪表冶金矿采化工设备纺织服装设备金属制品类机械内燃机机床工具煤炭机械印刷包装机械重型机械本周各板块区间涨跌幅（本周各板块区间涨跌幅（%，总市值加权平均），总市值加权平均）9092949698100102104中金机械组合沪深300指数 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 7 月月 30 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 6.6%/13.5%/-38.2%/-16.4%/-4.7%。挖掘机销量增速较 5 月环比转正，装载机销量增速较 5月也环比提升 10ppt，而汽车起重机销量自 2016 年下半年
20、以来首度出现负增长。汽车起重机销量下滑，我们预计主要是1-5月行业销量增速较高，6月属于不同月份间正常波动。我们预计 2H19 挖掘机行业销量将保持平稳，而汽车起重机仍将实现 30%-40%以上较快增长。继续推荐市场份额持续提升的三一重工、恒立液压、中联重科三一重工、恒立液压、中联重科-H。光伏设备：PERC 电池片集中投产带来旺盛设备需求。电池片集中投产带来旺盛设备需求。PERC 技术由于能以最低的成本提升电池效率，正逐步升级为主流技术，并带来旺盛的扩产需求。根据 中国光伏产业发展路线图，PERC市场份额可能从 2018 年的 35%上升到 2025 年的 64%。PV InfoLink 测
21、算 2018 年底 PERC产能为 63GW，而根据我们自下而上的产线统计，我们估计 201920 年投产的 PERC 产能将超过 50GW。我们测算 2019 年 PERC 关键设备市场空间为 103 亿元，同比增长 24%。目前，我国光伏设备的国产化率已经超过 70%，捷佳伟创在前道设备，主要包括制绒清洗、扩散炉、刻蚀机和 PECVD 领域已经成为龙头，而迈为股份在后道设备，主要是丝网印刷领域也占据了行业龙头的地位，而江苏微导在 ALD 设备领域也占据大量份额。建议投资者重点关注捷佳伟创捷佳伟创和迈为股份迈为股份。锂电设备：动力电池行业集中度持续提升。动力电池行业集中度持续提升。2019
22、年 6 月，新能源汽车销量为 15.2 万辆，同比增长80.0%。其中，纯电动汽车销量为 12.9 万辆，同比增长 106.7%。受新能源汽车补贴过渡期在 6 月 26 日结束影响，新能源汽车销量增速明显回升。动力电池装机方面，上半年CATL、比亚迪分别实现装机 13.7/7.4Gwh，同比增长 103.8%/114.4%，CR2 合计装机量占比高达 70.8%，同比提高约 7ppt。我们预计以 CATL、比亚迪为代表的国内龙头在 2H19大概率继续扩产，为锂电设备公司订单增长带来保障。继续推荐锂电设备龙头先导智能。先导智能。铁路装备：铁路货运量增速边际提升，未来机货车招标有望超铁路货运量增速
23、边际提升，未来机货车招标有望超市场预期。市场预期。2019 年 1-6 月份，全国铁路货运量累计增速为 5.5%，增速环比 1-5 月份提高 0.4ppt。为完成公转铁货运增量目标，我们测算 2019-2020 年货运量年复合增速需达到 9%，当前铁路货运量增速仍有进一步上行空间。我们预计随着未来货运量增速中枢提升，机货车需求有望增加，带来下半年招标量超市场预期。我们建议关注轨交装备需求超预期带来的估值修复机会，中长线推荐中车时代电气-H，中国中车-A/H 等。工业自动化：行业景气仍在下滑，行业景气仍在下滑，拐点仍需等待拐点仍需等待。中金行业研究团队预计：（1）2019 年国内乘用车零售销量同
24、比下降 7%至 2,100 万辆；（2）2019 年国内家电整体零售额同比增速为-3%3%；（3）2019 年国内手机出货量将同比下降 6%至 3.77 亿台。由于景气度仍低，工业机器人和机床销售受拖累明显。2019 年上半年，国内工业机器人累计产量同比下降 10.1%，金属切削机床累计产量同比下降 10.5%，金属成形机床累计产量同比下降 5.1%。但同时我们也观察到，2019 年上半年，全国高技术制造业投资增长 10.4%，增速高于全部制造业投资 7.4ppt，产业升级逻辑仍然成立，中长线我们仍继续看好锐科激锐科激光光。油气装备：国内油服行业景气延续。国内油服行业景气延续。国内油气行业“增
25、储上产”战略实施，我们预计 2019 年“两桶油”勘探开发投资有望超预期完成（2019 年中石油、中石化规划完成勘探开发投资2,282/596 亿元，较 2018 年实际投资额增长 16%/41%）。目前，西南地区页岩气开发持续景气，2019 年中石油压裂车采购有望实现翻倍增长。继续推荐杰瑞股份、中集安瑞科杰瑞股份、中集安瑞科。中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 7 月月 30 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 行业数据更新 图表3:地产新开工面积及同比增速 图表4:基建固定资产投资及同比增速 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料
26、来源：万得资讯，中金公司研究部 图表5:煤矿开采及洗选业固定资产投资及同比增速 图表6:小松利用小时数 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：小松官网，中金公司研究部 图表7:挖掘机行业销量及同比增速 图表8:装载机行业销量及同比增速 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 -30%-20%-10%0%10%20%30%050,000100,000150,000200,000250,0002014-22014-42014-62014-82014-102014-122015-32015-52015-72015-92015-112016-22016-4201
27、6-62016-82016-102016-122017-32017-52017-72017-92017-112018-22018-42018-62018-82018-102018-122019-32019-5(万平方米)房屋新开工面积同比增长0%5%10%15%20%25%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,0002014-22014-42014-62014-82014-102014-122015-32015-52015-72015-92015-112016-22016-42016-62016-8201
28、6-102016-122017-32017-52017-72017-92017-112018-22018-42018-62018-82018-102018-122019-32019-5(亿元)基建投资同比增长-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0501001502002503003504004505002014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-08
29、2018-112019-022019-05煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额同比增长(十亿元)-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0204060801001201401601802014-12014-42014-72014-102015-12015-42015-72015-102016-12016-42016-72016-102017-12017-42017-72017-102018-12018-42018-72018-102019-12019-4每月利用小时数同比增长(小时)-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%05,00010,
30、00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-04挖掘机当月销量同比增长(台)-100%-50%0%50%100%150%05,00010,00015,00020,00025,0002014-012014-042014-072014-102
31、015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-04装载机当月销量同比增长(台)中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 7 月月 30 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 图表9:叉车行业销量及同比增速 图表10:压路机行业销量及同比增速 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表11:汽车起重机行业销量及同比增
32、速 图表12:汽柴油与天然气价差 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表13:重卡销量及同比增速 图表14:集装箱行业产量 资料来源：第一商用车网，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-04
33、2017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-04叉车当月销量同比增长(台)-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-04压路机当月销量同比增长(台
34、)-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-04汽车起重机当月销量同比增长(台)-50 100 150 200 2502014-01-102014-03-102014-05-102014-07-10
35、2014-09-102014-11-102015-01-102015-03-102015-05-102015-07-102015-09-102015-11-102016-01-102016-03-102016-05-102016-07-102016-09-102016-11-102017-01-102017-03-102017-05-102017-07-102017-09-102017-11-102018-01-102018-03-102018-05-102018-07-102018-09-102018-11-102019-01-102019-03-102019-05-10柴油汽油液化石油气液
36、化天然气煤（元/百万英热）-100%-50%0%50%100%150%200%-20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,0002014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-05重型货车月度销量（含非完整车辆和半挂牵引车）YoY(辆)-60%-40%-20%0%20%40
37、%60%80%0204060801001201402014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-05集装箱月累计产量同比增长(百万立方米)中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 7 月月 30 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 图表15:机床行业月度出货量及同比增速 图表16:国内机器
38、人产量及同比增长 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%02004006008001,0001,2001,4002015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-05金属机床产量同比增长(千台)-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0204060801001201401602015-1
39、22016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-06工业机器人产量YoY(千台)中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 7 月月 30 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 周度新闻更新 杜克能源收购其迄今为止最大的太阳能项目杜克能源收购其迄今为止最大的太阳能项目 杜克能源正在通过从 8minute 公
40、司收购位于德克萨斯州中西部的一个 200 兆瓦的项目来扩大其太阳能产品组合。一旦完工，位于诺兰县的工厂将成为杜克能源最大的太阳能项目。它还是该公司在德克萨斯州的第三个太阳能电站。该项目于今年夏天开始建设，将于 2020 年夏季完工。预计可为 40,000 套住房提供所需的电力，并为多达 400 名工人提供工作机会。8minute Solar Energy 将负责该项目的开发、运营和维护。杜克能源公司拥有和运营的太阳能电站已经超过 1 吉瓦。（https:/ 近日，交通运输部关于印发数字交通发展规划纲要。纲要提出，推动自动驾驶与车路协同技术研发，开展专用测试场地建设。到 2025 年，交通运输成
41、为北斗导航的民用主行业，5G 等公网和新一代卫星通信系统初步实现行业应用。（https:/ 10 亿美元收购英特尔智能手机基带业务亿美元收购英特尔智能手机基带业务 在英特尔宣布退出 5G 智能手机调制解调器业务，将重心转移至 5G 网络基础设施业务后，有关英特尔在智能手机基带芯片方面留下的人才及专利将何去何从就一直被市场所关注。7 月 27 日，英特尔最终宣布：“已和苹果签署协议，苹果将以 10 亿美元的价格收购英特尔大部分智能手机调制解调器业务。双方交易预计在今年四季度完成，届时将会有 2200 名英特尔员工将加入苹果公司。”英特尔借此摆脱了移动业务泥潭，而苹果则可能以此补足其在智能手机芯片
42、研发的关键一环，更快的摆脱其在 5G 时代的尴尬，实现加速前行。（https:/ 7 月 24 日，西门子与世邦工业科技集团上海供应链有限公司（世邦集团）签署战略合作协议，进一步深化在电机领域的长期合作。西门子将继续为世邦集团提供先进的高质量电机产品，助力世邦集团持续打造创新产品，成为全球最具竞争力的矿机制造企业。（https:/ 年年 7 月月 30 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 图表17:覆盖公司估值表 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 注：上述公司全部由中金公司覆盖，盈利预测采用中金公司预测 股价股价总股本总股本EPS(元）元）P/
43、EP/B2019/7/30（百万股）（百万股）18A19E20E18A19E20E18A19E20E铁路设备铁路设备中国中车601766.SHRMB7.9216,25728,6990.39 0.46 0.52 20.117.215.11.81.61.5中国中车-H1766.HKHKD6.2245,60428,6990.39 0.46 0.52 13.912.010.61.21.11.0中车时代电气3898.HKHKD37.243,7281,1752.22 2.77 3.28 14.812.010.22.01.71.6铁建装备1786.HKHKD1.62,4011,5200.10 0.12 0.
44、13 13.611.210.60.40.40.4和利时自动化HOLI.OUSD17.61,063601.80 2.12 2.36 9.88.37.51.31.10.9鼎汉技术300011.SZRMB6.43,592559(1.03)0.22 0.28 n.a.29.222.61.91.81.7永贵电器300351.SZRMB8.63,292384(1.20)0.47 0.56 n.a.18.415.41.41.31.2康尼机电603111.SHRMB5.25,185993(2.96)0.29 0.35 n.a.18.015.02.73.73.1众合科技000925.SZRMB6.83,7595
45、500.05 0.28 0.34 139.224.720.11.61.51.4平均值平均值0.00.80.932.116.213.61.61.61.4中值中值0.20.50.513.914.612.81.71.61.4工程机械工程机械三一重工600031.SHRMB14.3119,8488,3750.73 1.31 1.52 19.610.99.43.83.02.5中联重科-A000157.SZRMB6.1646,4657,8400.26 0.51 0.61 23.912.010.11.31.21.1中联重科-H1157.HKHKD5.552,7707,8400.26 0.51 0.61 18
46、.99.68.11.00.90.9柳工000528.SZRMB6.910,1851,4760.54 0.73 0.84 12.99.48.21.11.00.9安徽合力600761.SHRMB9.67,0697400.79 1.00 1.20 12.19.58.01.51.41.2恒立液压601100.SHRMB30.927,2718820.95 1.49 2.17 32.620.814.46.04.83.7浙江鼎力603338.SHRMB62.321,6153471.39 1.94 2.59 45.032.224.08.36.85.5龙马环卫603686.SHRMB16.84,9852970.
47、80 0.89 1.03 21.118.916.22.01.81.6诺力股份603611.SHRMB16.84,5052680.70 1.04 1.14 23.916.214.72.62.42.2平均值平均值0.71.01.323.315.512.63.12.62.2中值中值0.71.01.121.112.010.12.01.81.6工业节能装备工业节能装备陕鼓动力601369.SHRMB6.510,9661,6770.21 0.31 0.40 31.321.016.21.81.71.6双良节能600481.SHRMB3.65,8951,6370.15 0.19 0.24 23.418.615
48、.02.82.52.2平均值平均值0.20.30.327.319.815.62.32.11.9中值中值0.20.30.327.319.815.62.32.11.9智能装备智能装备大族激光002008.SZRMB29.731,7241,0671.61 0.83 1.37 18.536.021.73.83.53.1锐科激光300747.SZRMB138.217,6911283.38 3.72 4.90 40.937.128.28.77.46.1机器人300024.SZRMB16.024,9641,5600.29 0.36 0.43 55.644.537.34.03.63.3埃斯顿002747.SZ
49、RMB9.17,5968360.12 0.18 0.27 75.049.433.44.74.33.9科远智慧002380.SZRMB14.73,5212400.47 0.67 0.83 31.421.817.71.71.61.5博实股份002698.SZRMB8.68,7631,0230.18 0.31 0.42 48.127.220.64.23.73.2巨星科技002444.SZRMB10.811,6341,0750.67 0.85 0.98 16.212.711.01.71.61.4劲拓股份300400.SZRMB13.93,3862440.43 0.53 0.60 32.226.023.
50、35.84.94.2永创智能603901.SHRMB7.93,4624390.17 0.23 0.33 46.733.623.92.72.52.2津上机床中国1651.HKHKD7.62,8953810.51 0.96 1.15 14.87.96.72.21.81.5平均值平均值0.80.91.137.929.622.44.03.53.0中值中值0.40.60.736.530.422.53.93.53.1第三方检测第三方检测聚光科技300203.SZRMB22.610,2314531.33 1.64 2.09 17.013.810.82.92.42.0华测检测300012.SZRMB11.41
