1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2019 年 1 月 22 日 机械机械 油气勘探开发力度提升，光伏设备投产需求旺盛 行业动态 行业近况行业近况 中金机械组合上周上涨 6.59%，同期沪深 300 指数上涨 3.84%。建议投资者继续关注轨道交通、光伏等“新基建”方向。本周投资组合为 A 股恒立液压、三一重工、中国中车、浙江鼎力、杰瑞股恒立液压、三一重工、中国中车、浙江鼎力、杰瑞股份份；H 股中国中车、中集安瑞科中国中车、中集安瑞科。调出金卡智能由于工业燃气表需求增速放缓，调入杰瑞股份是由于国内油气勘探开发力度上升。评论评论 油气装备：国
2、内油气勘探资本开支有望提升。油气装备：国内油气勘探资本开支有望提升。得益于国家推动保障能源安全战略，中金油气组预计 2019 年中国油气公司上游资本开支有望同比增长 16%至 3,340 亿元。“两桶油”规划到 2020 年建成页岩气产能 300-330 亿立方米。我们预计到 2020 年“两桶油”将建成页岩气井 1,480-1,620 口左右，带动未来两年国内压裂设备增量需求达 60 亿元以上。建议投资者重点关注杰瑞股份。杰瑞股份。光伏设备：光伏设备：PERC 电池片集中投产带来旺盛设备需求。电池片集中投产带来旺盛设备需求。PERC 技术渗透率提升带来旺盛的扩产需求。我们估计 201920
3、年投产的 PERC产能将超过 50GW，2019 年 PERC 关键设备市场空间为 103 亿元，同比增长 24%。目前，我国光伏设备的国产化率已经超过 70%，捷佳伟创、迈为股份、江苏微导在前道、后道、ALD 设备等分别占据行业龙头地位。建议投资者重点关注捷佳伟创捷佳伟创、迈为股份。迈为股份。轨交装备：城轨审批加速将带来车辆交付的高增长。轨交装备：城轨审批加速将带来车辆交付的高增长。近 4 个月内，发改委集中批复了苏州、重庆、长春等六座城市的轨道交通新建规划，并上调了重庆、济南和杭州的建设规划，合计新增地铁规划 860 公里，新增投资 7,274 亿元。我们预计，2019/20 年全国总计新
4、增地铁线路 999/1,393 公里，同比分别增长 1%/39%。推荐中中国中车国中车-A，中车时代电气，中车时代电气-H 和中国通号和中国通号-H。锂电设备：锂电设备：2018 年锂电装机量高增长，市场份额向龙头集中。年锂电装机量高增长，市场份额向龙头集中。2018年，国内新能源汽车完成产销 127.0/125.6 万辆，同比增长59.9%/61.7%。2018 年国内电动汽车总共实现锂电装机 56.4Gwh，同比增长 67.7%。CATL、比亚迪市场份额达 41.2%/20.3%，CR2 市场份额分别提高 11.8/4.2ppt，力神、亿纬锂能装机量排名分别提高 3/2 位。继续推荐先导智
5、能、赢合科技。先导智能、赢合科技。估值与建议估值与建议 维持推荐公司目标价和评级。风险风险 下游需求不及预期。目标 P/E(x)股票名称 评级 价格 2019E 2020E 三一重工-A 推荐 11.67 9.5 8.6 中国中车-A 推荐 11.88 15.9 13.3 恒立液压-A 推荐 26.50 16.9 14.1 赢合科技-A 推荐 35.65 24.3 19.8 先导智能-A 推荐 32.00 22.6 18.8 中车时代电气-H 推荐 53.94 13.7 12.1 中国通号-H 推荐 6.90 11.1 9.8 中集安瑞科-H 推荐 10.41 11.3 9.5 中金一级行业
6、工业 相关研究报告 杰瑞股份-A|国内油气开采资本支出增长推升装备需求(2019.01.18)浙江鼎力-A|4Q18 业绩继续保持高速增长，2019 关注新型臂式产品的进展(2019.01.18)中国通号-H|新订单基本符合预期；预计 2019 年将稳健增长(2019.01.16)赢合科技-A|2018 年业绩超预期，盈利能力有望持续提升(2019.01.15)发改委城轨审批加速，“新基建”景气向上(2019.01.15)铁路竣工里程有望超预期，技术进步推动光伏电池扩产(2019.01.08)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 孔令鑫孔令鑫 张梓丁张梓丁 张田张田 舒维康舒维康 分析
7、员 分析员 联系人 联系人 SAC 执证编号：S0080514080006 SFC CE Ref：BDA769 SAC 执证编号：S0080517090002 SAC 执证编号：S0080118010030 SAC 执证编号：S0080118080014 607080901001102018-012018-042018-072018-102019-01相对值(%)沪深300 中金机械 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金机械周度组合中金机械周度组合 本周重点推荐：本周重点推荐：A
8、股恒立液压、三一重工、中国中车、浙江鼎力、杰瑞股份股恒立液压、三一重工、中国中车、浙江鼎力、杰瑞股份 恒立液压：恒立液压：1）目前公司已突破小挖泵阀，开始小批量供应 15t 中挖泵阀；考虑到中挖泵阀价格约为小挖泵阀的 2 倍，这意味着公司盈利能力或进一步提升。我们预计2018 年公司泵阀业务收入或达到 67 亿元（不含哈威茵莱），实现翻番增长。2）2018年，公司在产能饱和的情况下，针对部分业务进行提价，并有选择性的放弃部分低毛利客户；考虑到新拓展客户毛利率普遍较为理想，我们预计公司 2018 年非标油缸收入增长 c.40%，而毛利率有望提升至 c.33%。考虑到挖机油缸业务毛利率接近 40%
9、，预计 2018 年公司综合毛利率有望提升至 35%左右。杰瑞股份：杰瑞股份：公司为国内民营油服龙头，压裂设备全球领先。得益于国内油气公司加大勘探开发力度，上游资本开支力度提升，杰瑞股份新签订单持续增长，盈利能力逐步改善。特别地，页岩气开采推动国内大功率压裂设备需求，公司压裂车供不应求。2018 年 3 季度公司综合毛利率为 29.8%，同、环比提高 3.6/2.6ppt。近期，公司发布 2018 年业绩预告上修公告，预计 2018 年归属上市公司股东的净利润为 5.83 亿元-6.17 亿元，同比增长 760%-810%，较上次预告上修 2018 年净利润 5,423 万元。未来公司将持续受
10、益国内油气行业上游资本开支提升。三一重工：三一重工：中国工程机械龙头企业，3Q18 业绩超预期，实现归母净利润 44.8 亿元，同比增长 170.9%。往前看，由于混凝土机械及起重机较挖掘机的后周期属性，我们预计起重机、混凝土机械有望接棒挖掘机，销量延续快速增长。近期资管新规出台及国务院常务会议释放出明确的宏观政策边际改善信号，预计 2H18 房地产投资将保持平稳，基建投资有望增速企稳回升，提升对工程机械需求的持续性。中国中车：中国中车：18 年铁总 800 亿设备购臵+200 亿机动资金同去年 920 亿购臵金额基本持平。由于 1Q18 铁路货运量远超预期（日均装车量为 2013/14 年约
11、 1.56-1.75 倍，为历史最高水平），铁总机车、货车分别招标 437 台/33,000 辆，均超出此前计划。未来国铁机车或将追加采购，动车组受复兴号占比增加，收入也有望增长。2018 年 6月，国铁招标复兴号动车组 145 标列。城轨订单充沛，预计全年公司城轨业务将实现 10%左右增长。浙江鼎力：浙江鼎力：目前海内外高空作业平台需求都非常旺盛，公司产品供不应求。6 月底公司小剪叉的技改线已经投产试运行，缓解了产能供给问题。由于公司从 5 月 1 日开始提价，我们预计 3Q 开始公司的毛利率将环比大幅改善。目前公司产品在第二批征税名单当中，但我们认为，公司有能力将 10%的关税成本转移给下
12、游，从而保证盈利能力，继续推荐。H 股：中国中车、中集安瑞科股：中国中车、中集安瑞科 中国中车：中国中车：18 年铁总 800 亿设备购臵+200 亿机动资金同去年 920 亿购臵金额基本持平。由于 1Q18 铁路货运量远超预期（日均装车量为 2013/14 年约 1.56-1.75 倍，为历史最高水平），铁总机车、货车分别招标 437 台/33,000 辆，均超出此前计划。未来国铁机车或将追加采购，动车组受复兴号占比增加，收入也有望增长。2018 年 6月，国铁招标复兴号动车组 145 标列。城轨订单充沛，预计全年公司城轨业务将实现 10%左右增长。中集安瑞科：中集安瑞科：近日，国务院印发关
13、于促进天然气协调稳定发展的若干意见，要求构建多层次储备体系，城镇燃气企业到2020年形成不低于年用气量5%的储气能力。我们认为 20182020 年，我国天然气储气设备投资可能达到 400 亿元。1H18 实现收入 56.5 亿元，同比增长 22%，归母净利润 3.08 亿元，同比增长 301.4%。2H18 公司收入增长有望加速：我们预计公司 2H18 能源装备收入有望实现 23%以上同比增长，较 1H18 环比加速 7ppt 以上；与此同时，化工箱与液态食品装备有望保持 1520%的良好增长态势。在手订单充裕，保障近期增长：公司 7 月末在手订单 112 亿元，为 2017 年收入的 1.
14、05x，同比增长 23%，其中化工箱订单同比增长 45%，能源装备订单同比增长 33%。看好公司长期受益国内天然气推广利用率提升。中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 市场回顾市场回顾 上周机械板块（SW 机械指数）上涨 1.40%，上证综指上涨 2.95%，深证成指上涨 2.93%。细分板块中，涨幅前三为模具磨料（+4.31%）、自动化（+4.18%）、制冷空调设备（+4.09%），跌幅前三为纺织服装设备（-2.30%）、船舶制造（-2.10%）、铁路装备（-0.61%）。中金机械组合
15、上周上涨 6.59%，同期沪深 300 指数上涨 3.84%。图表1:机械子板块行情统计（20190114-20190121）图表2:中金机械组合（20190114-20190121）周度行情 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 细分行业观点更新细分行业观点更新 铁路装备：2019 年铁路投资有望再超预期。年铁路投资有望再超预期。根据 2019 年铁总工作会议：2018 年全年铁路 FAI 为 8,028亿元，超出年初目标 10%；此次会议规划 2019 年新增铁路通车里程 6,800 公里，偏于保守。而我们预计，2019 年最终竣工里程将有望超出此次计划
16、23%，铁路 FAI 将达到 8,500亿元，其中机车车辆购臵投资增长 20%至 1,200 亿元以上。推荐中国中车中国中车-A/H，中车时代电气，中车时代电气-H 和中国通号中国通号-H。工程机械：挖掘机销量稳定增长。挖掘机销量稳定增长。12 月，挖掘机行业销量为 1,6027 台，同比增长 14.4%，其中，国内市场销量 14,269 台，同比增长 12.2%，出口 1,749 台，同比增长 37.5%，符合我们此前的预期。12 月出口增速回落，主要由于从 2017 年 12 月起，挖掘机出口开始放量，出口量首次突破 1,000 台，导致基数较高，从绝对量来看，2018 年 12 月出口销
17、量仍稳定保持在近 1,800 台的高位。12 月国内市场大挖、中挖、小挖分别销售 1,909/2,982/9,378 台，同比下降 10.7%/6.5%/增长 26.8%，中大挖同比负增长我们预计一方面同去年同期基数较高相关，另一方面中挖可能也受地产投资预期下行影响。小挖从 9 月份起，连续 4 个月销量领先中大挖，同基建投资增速回暖趋势相符合。1 月 4 日，央行决定全面下调金融机构存款准备金率 1 个百分点，将净释放约 8,000 亿长期资金。我们认为，此次降准将为金融市场提供流动性，利好 2019 年基建投资增速增长。推荐恒立液压、三一重工、中联重科恒立液压、三一重工、中联重科-A。光伏
18、设备：PERC 电池片集中投产带来旺盛设备需求。电池片集中投产带来旺盛设备需求。PERC 技术由于能以最低的成本提升电池效率，正逐步升级为主流技术，并带来旺盛的扩产需求。根据 中国光伏产业发展路线图，PERC市场份额有望从 2018 年的 35%上升到 2025 年的 64%。PV InfoLink 测算 2018 年底 PERC产能为 63GW，而根据我们自下而上的产线统计，我们估计 201920 年投产的 PERC 产能将超过 50GW。我们测算 2019 年 PERC 关键设备市场空间为 103 亿元，同比增长 24%。目前，我国光伏设备的国产化率已经超过 70%，捷佳伟创在前道设备，主
19、要包括制绒清洗、扩散炉、刻蚀机和 PECVD 领域已经成为龙头，而迈为股份在后道设备，主要是丝网4.314.184.093.442.402.191.831.530.910.910.870.640.640.320.30-0.28-0.32-0.61-2.10-2.301.04-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.00模具磨料自动化制冷空调设备农业机械楼宇设备内燃机机械基础件工程机械机床工具冶金矿采化工设备煤炭机械环保设备其他通用器械金属制品类机械仪器仪表重型机械印刷包装机械铁路装备船舶制造纺织服装设备机械行业平均本周各版块区间涨跌幅（本周各版块区间涨跌幅（%，
20、总市值加权平均），总市值加权平均）949596979899100101102103104105106107108中金机械组合沪深300指数 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 印刷领域也占据了行业龙龙头的地位，而江苏微导在 ALD 设备领域也占据大量份额。建议投资者重点关注捷佳伟创捷佳伟创和迈为股份。迈为股份。半导体设备：SEMI 下调半导体设备销售额预测，期待下调半导体设备销售额预测，期待 2H19 同比改善。同比改善。2018 年全球半导体设备销售额增速下行。2018 年第三季度，
21、全球半导体设备销售额为 158 亿美元，同比增速为 10.5%，呈现逐季下滑的态势。而三季度设备销售额环比二季度则下滑了 5.4%，其中北美、欧洲、韩国的下滑趋势最为明显。中国大陆三季度设备销售额为 39.8 亿美元，同比/环比增长5.0%/106.22%。2018 年 11 月，北美半导体设备制造商出货额为 19.4 亿美元，同比增速仅为 5.3%，而环比则下滑了 4.2%。根据各大半导体设备上市公司披露的最新财报数据，大部分的设备公司收入增速都呈现下行趋势，但中国市场却保持高速增长。半导体设备巨头 2019 收入增速承压，2020 年可能同比好转。预测预测 2019 年全球设备销售额将同比
22、下滑。年全球设备销售额将同比下滑。2018 年 12 月 12 日，SEMI 公布最新版半导体设备销售额预测，其预计 2018 年设备销售额同比增长 9.7%至 621 亿美元，但 2019 年将同比下滑 4%至 595.8 亿美元，而 2020 年将同比增长 21%至 719.2 亿美元，创下历史新高。SEMI 认为，过去三年，半导体行业的扩张主要来自于存储器板块，包括 DRAM 和 NAND的需求都非常旺盛，但 2019 年在去库存压力下，存储器设备投资额将下滑 19%，其中DRAM 下滑 23%，3D NAND 下滑 13%。下调中国市场下调中国市场 2019 年增速预期。年增速预期。S
23、EMI 预测 2019 年中国市场设备销售额将同比下降 2.2%至 125 亿美元，但 2020 年将同比大幅增长 36%。下调 2019 年中国市场预测的理由包括：1）存储器市场不景气；2）贸易摩擦的影响未知；3）部分产线出现延期，包括海力士放缓 DRAM 的扩产，格罗方德重新考虑成都线的计划，推迟爬坡，中芯国际和联电的开支有放缓趋势，福建晋华被搁臵等。SEMI 对对 2H19 和和 2020 年的设备销售额保持乐观。年的设备销售额保持乐观。SEMI 预测，晶圆厂在设备上的花费在2H18 下降 13%，而在 1H19 则会下降 16%。但 2019 年下半年开始将出现强劲反弹。面板设备：韩国
24、政府限制韩国政府限制 OLED 设备出口影响有限。设备出口影响有限。根据韩国媒体报导，韩国政府将限制 OLED 生产设备的出口，并计划将 OLED 设备指定为“国家核心技术”。我们认为：1）韩国设备并非无法取代。根据 DSCC 统计，全球前十大 OLED 设备厂商中仅有 2 家是韩国企业，分别为SFA 和 AP System，核心设备如蒸镀机、沉积设备、刻蚀设备和检测设备主要被日本、美国和以色列公司占据，只要禁运不向其他国家蔓延，韩国限制其设备出口则对我国 OLED产线的建设不构成重大威胁；2）有望为本土设备带来机会。韩国设备与国产设备在很多领域相互竞争，尤其在门槛更低的检测设备领域。我们对京
25、东方绵阳 OLED 产线的招标情况进行了统计，其总共招标了 403 台检测类设备，而其中 185 台设备被韩国企业中标，占比达到 40%以上，产品包括自动光学检测机、宏观检查机、Demura、点灯设备等，而以上这些设备并非不可取代，国内精测电子在以上领域已经取得了非常好的突破。韩国禁止出口 OLED 设备对本土设备企业反而带来了机会。工业自动化：自动化装备：机器人和机床销量单月增速仍处低位。自动化装备：机器人和机床销量单月增速仍处低位。整体来看，制造业投资增速从 9 月的 16.3%回落至 10 月的 12.2%。2018 年 11 月全国工业机器人产量同比下降 7.0%，增速环比 9 月下降
26、 3.7ppt。金属切削机床 10 月产量同比下降 9.8%，增速环比下降 9.8ppt，金属成形机床数量同比增速继续回落至-17.4%。短期内我们建议关注资本开支具有确定性的下游行业。油气装备：2019 年国内油气勘探资本开支确定性高。年国内油气勘探资本开支确定性高。得益于国家推动保障能源安全战略，“三桶油”中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 增储上产确定性强。近期召开的中国石油集团 2019 年工作会议中，中石油强调“要进一步增强加大勘探开发工作力度的责任感和紧迫感”。中金油气组预
27、计 2019 年中国油气公司上游资本开支有望同比增长16%至3,340亿元。国际市场来看，在油价中枢保持在65-70/桶美元的情景下，国际油气公司仍有望维持资本开支的增长。根据“两桶油”规划，到2020 年“两桶油”将建成页岩气产能 300-330 亿立方米。我们预计到 2020 年“两桶油”将建成页岩气井 1,480-1,620 口左右，带动未来两年国内压裂设备增量需求达 60 亿元以上。杰瑞股份作为国内压裂设备龙头，将持续受益国内油气行业资本开支提升。建议投资者重点关注杰瑞股份。杰瑞股份。锂电设备：2018年新能源汽车全年销量突破年新能源汽车全年销量突破120万辆。万辆。2018年，国内新
28、能源汽车完成产销127.0/125.6万辆，同比增长 59.9%/61.7%；其中，新能源乘用车完成产销 107.0/105.3 万辆，同比增长 80.5%和 82.0%；乘用车销量占比由 2017 年的 75%提高至 2018 年的 84%。2018 年国内电动汽车总共实现锂电装机 56.4Gwh，同比增长 67.7%。分厂商看，CATL、比亚迪分别装机 23.2/11.5Gwh，市场份额达 41.2%/20.3%，CR2 市场份额分别提高 11.8/4.2ppt。国轩高科、力神、孚能、比克、亿纬锂能等企业装机量排名 3-7 位，装机量均超过 1Gwh。国内动力电池行业经过近一年的行业洗牌和
29、集中度提升，2019 年一二线厂商开始集中扩产，将带动国内锂电设备需求持续增长。继续推荐先导智能、赢合科技。先导智能、赢合科技。中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 行业数据更新 图表3:地产新开工面积及同比增速 图表4:基建固定资产投资及同比增速 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表5:煤矿开采及洗选业固定资产投资及同比增速 图表6:小松利用小时数 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：小松官网，中金公司研究部 图表7:挖掘机行业销量及同
30、比增速 图表8:装载机行业销量及同比增速 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 -30%-20%-10%0%10%20%30%050,000100,000150,000200,000250,0002014-22014-42014-62014-82014-102014-122015-32015-52015-72015-92015-112016-22016-42016-62016-82016-102016-122017-32017-52017-72017-92017-112018-22018-42018-62018-82018-102018-12(万平方米)房屋新
31、开工面积同比增长0%5%10%15%20%25%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,0002014-22014-42014-62014-82014-102014-122015-32015-52015-72015-92015-112016-22016-42016-62016-82016-102016-122017-32017-52017-72017-92017-112018-22018-42018-62018-82018-10(亿元)基建投资同比增长-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%4
32、0%50%0501001502002503003504004505002014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-10煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额同比增长(十亿元)-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%020406
33、080100120140160180每月利用小时数同比增长(小时)-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,0002014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-01
34、2018-032018-052018-072018-092018-11挖掘机当月销量同比增长(台)-100%-50%0%50%100%150%05,00010,00015,00020,00025,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-10装载机当月销量同比增长(台)中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部
35、的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 图表9:叉车行业销量及同比增速 图表10:压路机行业销量及同比增速 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表11:汽车起重机行业销量及同比增速 图表12:汽柴油与天然气价差 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表13:重卡销量及同比增速 图表14:集装箱行业产量 资料来源：第一商用车网，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%010,00020,00030,00040,00050,000
36、60,00070,000叉车当月销量同比增长(台)-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%05001,0001,5002,0002,5003,0003,500压路机当月销量同比增长(台)-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000汽车起重机销量同比增长(台)-50 100 150 200 2502014-01-102014-03-102014-05-102014-07-102014-09-102014-11-102015-01-102015-03-102015-05-102
37、015-07-102015-09-102015-11-102016-01-102016-03-102016-05-102016-07-102016-09-102016-11-102017-01-102017-03-102017-05-102017-07-102017-09-102017-11-102018-01-102018-03-102018-05-102018-07-102018-09-102018-11-102019-01-10柴油汽油液化石油气液化天然气煤（元/百万英热）-100%-50%0%50%100%150%200%-20,000 40,000 60,000 80,000 100
38、,000 120,000 140,000 160,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-10重型货车月度销量（含非完整车辆和半挂牵引车）YoY(辆)-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0204060801001201402014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016
39、-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-11集装箱月累计产量同比增长(百万立方米)中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 图表15:机床行业月度出货量及同比增速 图表16:国内机器人产量及同比增长 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部-60%-40%-20%0%20%40%60%80%02004006008001,0001,2001,4002
40、014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-11金属机床产量同比增长(千台)0%10%20%30%40%50%60%70%80%0204060801001201401602015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-0220
41、18-042018-062018-082018-102018-12工业机器人产量同比增长(千台)中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 周度新闻更新 生态环境部等十一部门联合发布柴油货车污染治理攻坚战行动计划生态环境部等十一部门联合发布柴油货车污染治理攻坚战行动计划 生态环境部等十一个部门联合发布了 柴油货车污染治理攻坚战行动计划。根据 计划，到 2020 年京津冀及周边地区、汾渭平原加快淘汰国三及以下排放标准营运柴油货车 100万辆以上，柴油车排气管口冒黑烟现象将基本消除，违法生产销售假
42、劣油品现象也将成为历史。工信部民主生活会意见征求座谈会工信部民主生活会意见征求座谈会 1 月 14 日，工信部信息化和软件服务业司组织召开民主生活会意见征求座谈会暨两化融合年度总结部署会。会议重点在于对工业互联网创新发展工程进展及存在的问题进行汇报。下一步，工信部信软司将加快工业互联网平台建设及推广，开展制造业数字化转型行动，打造两化融合升级版。北京工业互联网发展行动计划发布北京工业互联网发展行动计划发布 近日，北京工业互联网发展行动计划（2018 一 2020 年）发布。计划 提出五个目标：一是推动规模以上工业企业产线和业务系统上云上平台；二是建成工业互联网标识解析国家顶级（北京）节点和 2
43、0 个以上行业标识解析二级节点；三是重点工业骨干企业创新应用工业技术软件化率达到 50%；四是创建具有国际竞争力的跨行业跨领域工业互联网平台；五是打造以北京为中心，辐射津冀两地、服务全国的工业互联网创新应用示范基地。微软全球最大人工智能和物联网实验室落户上海张江微软全球最大人工智能和物联网实验室落户上海张江 微软全球最大的人工智能和物联网实验室 16 日落户上海，这是微软亚太首家、全球第三家相关实验室。据悉，该实验室选址上海张江科学城人工智能岛，总面积 2800 平方米，计划于 2019 年 4 月正式开始运营。此次微软人工智能和物联网实验室（上海）的使命为助推人工智能和物联网解决方案及应用创
44、新研发和产业化。工业互联网网络建设及推广指南印发工业互联网网络建设及推广指南印发 明确明确 2020 年发展目标年发展目标 工业互联网网络建设及推广指南印发，明确 2020 年发展目标。一是建设满足试验和商用需求的工业互联网企业外网标杆网络。二是建成集成网络技术创新、标准研制、测试认证、应用示范、产业促进、国际合作等功能的开放公共服务平台。三是形成先进、系统的工业互联网网络技术体系和标准体系，在网络领域建成一批工业互联网应用创新示范项目。四是初步构建工业互联网标识解析体系，建设一批面向行业或区域的标识解析二级节点以及公共递归节点，制定并完善标识注册和解析等管理办法，标识注册量超过 20 亿。中
45、金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 图表17:覆盖公司估值表 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 注：上述公司全部由中金公司覆盖，盈利预测采用中金公司预测 股价股价总股本总股本EPSP/EP/B2019/1/21（百万股）（百万股）18E19E20E18E19E20E18E19E20E铁路设备铁路设备中国中车601766.SHRMB9.0246,70228,6990.44 0.56 0.67 20.315.913.32.01.81.6中国中车-H1766.HKHKD7.7285,521
46、28,6990.44 0.56 0.67 15.612.410.41.51.41.3中车时代电气3898.HKHKD44.752,5441,1752.23 2.98 3.36 17.913.712.12.82.52.2中国通号3969.HKHKD6.153,6188,7900.43 0.50 0.57 12.811.19.81.81.61.4铁建装备1786.HKHKD1.72,6451,5200.09 0.10 0.10 16.516.016.20.50.50.4和利时自动化HOLI.OUSD21.21,277601.78 2.08 2.32 11.910.29.11.51.31.1鼎汉技术
47、300011.SZRMB6.73,7155590.20 0.27 0.34 32.824.419.51.41.41.3永贵电器300351.SZRMB9.43,6313850.55 0.66 0.78 17.314.212.11.21.11.0康尼机电603111.SHRMB4.24,152993(0.23)0.60 0.61 n.a.7.06.90.90.80.7运达科技300440.SZRMB6.42,8764480.47 0.53 0.60 13.712.110.71.61.51.3众合科技000925.SZRMB6.43,5045500.17 0.25 0.27 38.525.123.
48、61.41.31.3华伍股份300095.SZRMB5.21,9583790.12 0.17 0.21 44.331.124.41.51.41.4平均值平均值0.60.80.922.016.114.01.51.41.2中值中值0.40.50.617.314.012.11.51.41.3工程机械工程机械三一重工600031.SHRMB8.667,1647,8010.78 0.91 1.00 11.09.58.62.11.81.6中联重科-A000157.SZRMB3.727,3977,7940.21 0.26 0.30 17.614.112.30.70.70.7中联重科-H1157.HKHKD3
49、.131,7087,7940.21 0.26 0.30 13.210.89.40.50.50.5柳工000528.SZRMB6.39,1861,4630.61 0.74 0.81 10.28.57.80.90.90.8安徽合力600761.SHRMB9.67,0917400.72 0.86 1.00 13.311.29.61.51.41.2恒立液压601100.SHRMB22.720,0488821.04 1.35 1.61 21.816.914.14.23.52.9浙江鼎力603338.SHRMB62.915,5802482.02 2.71 3.63 31.223.217.35.94.94.
50、0龙马环卫603686.SHRMB10.93,2562990.97 1.23 1.55 11.28.87.01.41.21.1诺力股份603611.SHRMB13.53,6242680.79 0.96 1.18 17.114.011.52.01.91.8平均值平均值0.81.01.316.313.010.82.21.91.6中值中值0.80.91.013.311.29.61.51.41.2工业节能装备工业节能装备中金环境300145.SZRMB3.36,3861,9230.40 0.53 0.65 8.26.35.11.21.00.9隆华节能300263.SZRMB4.23,8629150.1
