1、 家用电器家用电器|证券研究报告证券研究报告 行业点评行业点评 2021 年年 2 月月 8 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 家电家电 20Q4基金持仓点评：家电持仓比重环基金持仓点评：家电持仓比重环比提升，白电板块受市场青睐比提升，白电板块受市场青睐20210203 集成灶行业深度报告：厨电行业的高成长赛集成灶行业深度报告：厨电行业的高成长赛道道20210204 家用电器行业周报：家用电器行业周报：12月空调产业在线数据月空调产业在线数据出炉，外销持续高景气出炉，外销持续高景气20210124 中银国际证券中银国际证券股份有限公司股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证
2、券投资咨询业务资格 家用电器家用电器 证券分析师：证券分析师：孙谦孙谦(8621)20328348 证券投资咨询业务证书编号：S1300520070001 证券分析师：证券分析师：张译文张译文(8621)20328764 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090004 证券分析师：证券分析师：杨振艺杨振艺 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090002 21M1家电月度数据点评家电月度数据点评 白电零售增速亮眼，扫地机维持较高景气度 21M1家电零售增速环比上行。家电零售增速环比上行。据奥维云网 1月数据，家电全品类线下、线上合计销额分别同比增长26.66%、58.98%，环比
3、12月分别上升41.46pct、29.90pct。线下增速自 20年 3月以来首次转正，线上增速亦达到 20年 3月以来新高。21M1 主要主要白电白电产品零售表现可圈可点产品零售表现可圈可点。根据奥维云网 1 月数据，空调/冰箱/洗衣机/彩电线下渠道零售额分别同比+52.73%/+31.05%/+26.91%/+17.63%，环比+1.13%/+45.98%/+31.07%/+41.01%；均价分别同比+3.14%/+12.20%/+10.83%/+22.31%，环比+2.61%/-3.15%/+0.11%/-3.05%。线上渠道零售额分别同比+60.31%/+82.80%/+66.52%/
4、+50.28%，环比-26.12%/+21.40%/+7.61%/+28.62%；均价分别同比+14.14%/+10.44%/+12.04%/+30.32%，环比+2.14%/-2.39%/+1.73%/-0.62%。受 20M1春节低基数效应影响，白电与彩电线下销额增速转正，线上增速亦有较大提升；在 20M12有双十二促销及天气较冷对空调有一定拉动的情况下，21M1 主要大家电产品的零售表现仍可圈可点；受原材料价格上涨影响，家电企业多通过涨价或优化产品结构来转嫁成本压力。21M1 厨房大家电线上同比高增，环比略有放缓。厨房大家电线上同比高增，环比略有放缓。21M1 油烟机/燃气灶/燃气热水器
5、/洗碗机线上渠道零售额分别同比+79.84%/+61.01%/+128.67%/+71.29%，环比-19.00%/-18.84%/-7.44%/-20.48%；均价分别同比+4.42%/+12.71%/+7.54%/+4.12%，环比-7.29%/-10.98%/-3.92%/-2.86%。受 20M1春节低基数效应影响，21M1 厨电产品表现亮眼，但在 20M12 大促活动提前透支与 21M1 多地散发疫情影响下，对具有上门安装属性的厨电产品的销售或有一定影响。扫地机线上景气度维持较高水平，传统小家电线上均价相对承压。21M1电饭煲/料理机/养生壶/破壁机/扫地机器人线上渠道零售额分别同比
6、+40.59%/+41.62%/+85.60%/+40.29%/+36.67%，环比+8.64%/-8.98%/-10.32%/-17.21%/+5.28%；均价分别同比-1.25%/不变/-1.60%/-19.38%/+18.53%，环比+1.72%/-10.61%/-2.38%/-4.13%/+4.57%。投资建议投资建议 必选家电需求向上，新兴家电扩容空间较大。必选家电需求向上，新兴家电扩容空间较大。在疫情缓解的大前提下，21年竣工继续回补将使必选家电需求基础向好，行业增速上行。从新兴家电来看，我国小家电人均消费额/量与发达国家有明显差距，伴随可支配收入提升仍有明显扩容空间。小家电行业集
7、中度低于白电，龙头份额仍有提升空间。部分品类和公司在 21 年面临一定的基数压力，仍应以更长远目光来看待。分销渠道平台化利于品牌集中度提升。分销渠道平台化利于品牌集中度提升。未来零售端将形成传统电商体系、社交电商体系、新零售体系等为主的平台化分销体。扁平高效的分销通路将使得龙头产品可以直达低线市场，提高分销效率。推荐：推荐：格力电器、火星人、老板电器、浙江美大。建议关注：建议关注：海尔智家、美的集团、新宝股份、九阳股份、石头科技。风险提示风险提示 1）疫情影响宏观经济未达预期；2）海外疫情二次冲击或将影响家电出口；3）家电行业价格战加剧；4）天气因素影响住房施工进程等。2021年 2月 8日
8、21M1家电月度数据点评 2 一一.家电零售与出口月度数据跟踪家电零售与出口月度数据跟踪 1.行业终端零售数据行业终端零售数据 截至 2月 7日，据奥维云网 1月数据，家电全品类线下、线上合计销额分别同比增长 26.66%、58.98%，环比 12月分别上升 41.46pct、29.90pct。全品类线下、线上合计销量分别同比增长 3.07%、49.24%，环比 12 月分别上升 38.81pct、23.73pct。去年同期受春节假期和疫情影响具有低基数效应，今年 1 月增速提升较大，其中线下增速自 20年 3月以来首次转正，线上增速亦达到 20年 3月以来新高。图表图表1.家电全品类线下、线
9、上销额同比增速：家电全品类线下、线上销额同比增速：21年年 1月实月实现较大提升，分别达到现较大提升，分别达到 26.66%和和 58.98%图表图表2.家电全品类线下、线上销量同比增速：家电全品类线下、线上销量同比增速：21年年 1月亦月亦实现较大提升，分别达到实现较大提升，分别达到 3.07%和和 49.24%资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 图表图表3.家电全品类线下、线上销额环比增速：家电全品类线下、线上销额环比增速：21年年 1月分月分别达到别达到 27.65%和和 0.17%图表图表4.家电全品类线下、线上销量环比增速：家电全品类线下、线上销量环比增速：2
10、1年年 1月分月分别达到别达到 26.38%和和-5.83%资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 2.行业出口数据行业出口数据 据海关总署数据，2020年 12月家电出口金额达到 455.93亿元人民币，同比增长 49.1%，增速环比 11月下滑 4.9pct；1-12月家电累计出口规模达到 4,582.17亿元人民币，同比增长 24.2%。12月空调、冰箱、洗衣机出口规模分别为 32.85亿、54.88亿、16.31亿元人民币，同比变化+14.1%、+53.5%、-0.9%；1-12月空冰洗累计出口规模分别为 478.57亿、568.61亿、185.22亿元人民币，同比
11、变化+8.0%、+30.5%、-1.2%。受海外疫情影响，海外订单持续向国内转移，家电出口金额增速自 3 月以来持续增长。空冰洗方面，冰箱出口金额增速维持高位，空调、洗衣机增速较前期略有回落。tOnRoMwOzR8OdN7NmOnNtRmNeRnNsQlOoOvM8OoPsMxNtPnRMYoNzR 2021年 2月 8日 21M1家电月度数据点评 3 图表图表 5.2020年家用电器出口金额规模：年家用电器出口金额规模：12月家电出口金月家电出口金额维持高增速，达到额维持高增速，达到 49.1%图表图表6.2020年空冰洗出口金额规模：年空冰洗出口金额规模：12月冰箱维持高增速，月冰箱维持高
12、增速，空调、冰箱略有回落，分别为空调、冰箱略有回落，分别为 53.5%、14.1%、-0.9%资料来源：海关总署，中银证券 资料来源：海关总署，中银证券 二二.家电终端零售子版块数据跟踪家电终端零售子版块数据跟踪 1.白色家电和彩电白色家电和彩电 白色家电与彩电：白色家电与彩电：奥维云网 1 月数据显示，空调/冰箱/洗衣机/彩电线下渠道零售额分别同比增长52.73%/31.05%/26.91%/17.63%，均价分别同比上涨 3.14%/12.20%/10.83%/22.31%；线上渠道零售额分别同比增长 60.31%/82.80%/66.52%/50.28%，均价分别同比上涨 14.14%/
13、10.44%/12.04%/30.32%。受去年 1月低基数效应影响，空冰洗与彩电线下销额增速转正，线上增速亦有较大提升。空调空调 销售表现：销售表现：空调单 1月线下、线上销额规模达到 19.72亿元、33.06亿元，同比增长 52.73%和 60.31%，环比 12月增长 1.13%、下滑 26.12%。价格表现：价格表现：空调单 1月线下、线上均价分别为 3937元、3010元，同比上涨 3.41%和 14.14%，环比 12月上涨 2.61%和 2.14%。品牌份额：品牌份额：单 1月，美的/格力/海尔线下市占分别为 36.29%/34.14%/13.70%，同比+1.93pct/-1
14、.78pct/+1.36pct，环比 12月+2.22pct/-4.14pct/+1.10pct；1月线下 CR3达到 84.13%，同比增长 1.51pct，环比 12月下滑 0.82pct。1 月美的/格力/海尔线上市占分别为 32.10%/28.52%/12.91%，同比-8.19pct/+6.08pct/+1.28pct，环比 12 月+0.69pct/-1.07pct/+1.66pct；1月线上 CR3达到 73.53%，同比下滑 0.83pct，环比 12月增长 1.28pct。图表图表7.空调线下销售额规模与同比变化：空调线下销售额规模与同比变化：1月同比增速较月同比增速较高，达
15、到高，达到 52.73%图表图表8.空调线上销售额规模与同比变化：空调线上销售额规模与同比变化：1月同比增速较月同比增速较高，达到高，达到 60.31%资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 2021年 2月 8日 21M1家电月度数据点评 4 图表图表9.空调线下销售均价与同比变化：空调线下销售均价与同比变化：1月均价同比、环月均价同比、环比均上涨，达到比均上涨，达到 3937元元 图表图表10.空调线上销售均价与同比变化：空调线上销售均价与同比变化：1月均价同比、环月均价同比、环比均上涨，达到比均上涨，达到 3010元元 资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网
16、，中银证券 图表图表11.空调线下价格段空调线下价格段占比：占比：2300元以上价格段占比较元以上价格段占比较初期均实现增长，初期均实现增长，2299元以下价格段占比元以下价格段占比 1月回落至月回落至12.74%图表图表12.空调线上价格段占比空调线上价格段占比：2300元以上价格段占比均较元以上价格段占比均较初期实现增长，初期实现增长，2299元以下价格段占比元以下价格段占比 1月回落至月回落至 26.96%资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 图表图表13.空调线下市场份额：空调线下市场份额：1月月 CR3同比增长同比增长 1.51pct，达到达到 84.13%图表
17、图表14.空调线上市场份额：空调线上市场份额：1月月 CR3同比下滑同比下滑 0.83pct，达，达到到 73.53%资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 2021年 2月 8日 21M1家电月度数据点评 5 冰箱冰箱 销售表现：销售表现：冰箱单 1月线下、线上销额规模达到 28.51亿元、48.90亿元，同比增长 31.05%和 82.80%，环比 12月分别增长 45.98%和 21.40%。价格表现：价格表现：冰箱单 1月线下、线上均价分别为 5130元、2486元，同比上涨 12.20%和 10.44%，环比 12月下滑 3.15%和 2.39%。品牌份额：品牌份
18、额：单 1月，海尔/美的/容声线下市占分别为 37.41%/12.45%/12.22%，同比+0.57pct/-1.58pct/+0.45pct，环比 12月+1.87pct/+0.80pct/+0.47pct；1月线下 CR3达到 62.08%，同比下滑 0.56pct，环比 12月增长 3.14pct。1 月海尔/美的/容声线上市占分别为 38.83%/19.14%/13.39%，同比+3.61pct/+1.09pct/+1.11pct，环比 12 月+1.82pct/+2.01pct/-0.06pct；1月线上 CR3达到 71.36%，同比增长 5.81pct，环比 12月增长 3.7
19、7pct。图表图表15.冰箱线下销售额规模与同比变化：冰箱线下销售额规模与同比变化：1月同比增速转月同比增速转正，达到正，达到 31.05%图表图表16.冰箱线上销售额规模与同比变化：冰箱线上销售额规模与同比变化：1月同比增速上月同比增速上升较大，达到升较大，达到 82.80%资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 图表图表17.冰箱线下销售均价与同比变化：冰箱线下销售均价与同比变化：1月均价同比上涨月均价同比上涨12.20%，达到，达到 5130元元 图表图表18.冰箱线上销售均价与同比变化：冰箱线上销售均价与同比变化：1月均价同比上涨月均价同比上涨10.44%，达到，达
20、到 2486元元 资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 2021年 2月 8日 21M1家电月度数据点评 6 图表图表19.冰箱线下价格段占比：冰箱线下价格段占比：6000元以上价格段占比较元以上价格段占比较初期实现增长，初期实现增长，1月达到月达到 52.76%图表图表20.冰箱线上价格段占比：冰箱线上价格段占比：3000元以上价格段占比较元以上价格段占比较初期实现增长，初期实现增长，1月达到月达到 53.31%资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 图表图表21.冰箱线下市场份额：冰箱线下市场份额：1月月 CR3同比下滑同比下滑 0.56pct，达
21、到达到 62.08%图表图表22.冰箱线上市场份额：冰箱线上市场份额：1月月 CR3同比增长同比增长 5.81pct，达，达到到 71.36 资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 洗衣机洗衣机 销售表现：销售表现：洗衣机单 1月线下、线上销额规模达到 21.77亿元、47.77亿元，同比增长 26.91%和 66.52%，环比 12月分别增长 31.07%和 7.61%。价格表现：价格表现：洗衣机单 1月线下、线上均价分别为 3520元、1591元，同比上涨 10.83%和 12.04%，环比12月上涨 0.11%和 1.73%。品牌份额：品牌份额：单1月，海尔/小天鹅/
22、美的线下市占分别为38.03%/14.31%/8.37%，同比+0.55pct/-0.67pct/-0.59pct，环比 12月+2.24pct/+0.69pct/+0.50pct；1月线下 CR3达到 61.39%，同比下滑 7.18pct，环比 12月上升 1.28pct。1月海尔/小天鹅/美的线上市占分别为 38.86%/22.59%/15.01%，同比+0.83pct/+1.95pct/-0.86pct，环比 12月+2.01pct/+1.69pct/+0.96pct；1月线上 CR3达到 76.46%，同比增长 1.71pct，环比 12月增长 4.66pct。2021年 2月 8日
23、 21M1家电月度数据点评 7 图表图表23.洗衣机线下销售额规模与同比变化：洗衣机线下销售额规模与同比变化：1月同比增速月同比增速转正，达到转正，达到 31.07%图表图表24.洗衣机线上销售额规模与同比变化：洗衣机线上销售额规模与同比变化：1月同比增速月同比增速上升较大，达到上升较大，达到 66.52%资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 图表图表25.洗衣机线下销售均价与同比变化：洗衣机线下销售均价与同比变化：1月均价同比上月均价同比上涨涨 10.83%，达到，达到 3520元元 图表图表26.洗衣机线上销售均价与同比变化：洗衣机线上销售均价与同比变化：1月均价同比
24、上月均价同比上涨涨 12.04%，达到，达到 1591元元 资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 图表图表27.洗衣机线下价格段占比：洗衣机线下价格段占比：5000元以上价格段占比元以上价格段占比较初期实现增长，较初期实现增长，1月达到月达到 46.14%图表图表28.洗衣机线上价格段占比：洗衣机线上价格段占比：2000元以上价格段占比较元以上价格段占比较初期实现增长，初期实现增长，1月达到月达到 48.31%资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 2021年 2月 8日 21M1家电月度数据点评 8 图表图表29.洗衣机线下市场份额：洗衣机线下市场份
25、额：1月月 CR3同比下滑同比下滑 7.18pct，达到达到 61.39%图表图表30.洗衣机线上市场份额：洗衣机线上市场份额：1月月 CR3同比下滑同比下滑 1.71pct，达到达到 76.46%资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 彩电彩电 销售表现：销售表现：彩电单 1月线下、线上销额规模达到 33.01亿元、85.52亿元，同比增长 17.63%和 50.28%，环比 12月分别增长 41.01%和 28.62%。价格表现：价格表现：彩电单 1月线下、线上均价分别为 4573元、2553元，同比上涨 22.31%和 30.32%，环比 12月下滑 3.05%和 0
26、.62%。品牌份额：品牌份额：单 1月，海信/创维/TCL线下市占分别为 24.15%/16.22%/17.49%，同比+2.62pct/+0.25pct/+4.97pct，环比 12月+3.15pct/-5.50pct/+2.25pct；1月线下 CR3达到 57.86%，同比上升 7.83pct，环比 12月下滑 0.10pct。1 月小米/海信/TCL 线上市占分别为 17.56%/16.66%/11.27%，同比-2.82pct/+2.95pct/-0.44pct，环比 12 月+1.27pct/+1.35pct/-1.51pct；1月线上 CR3达到 46.11%，同比增长 0.30
27、pct，环比 12月增长 1.73pct。图表图表31.彩电线下销售额规模与同比变化：彩电线下销售额规模与同比变化：1月同比增速转月同比增速转正，达到正，达到 17.63%图表图表32.彩彩电线上销售额规模与同比变化：电线上销售额规模与同比变化：1月同比增速提月同比增速提升较大，达到升较大，达到 50.28%资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 2021年 2月 8日 21M1家电月度数据点评 9 图表图表33.彩电线下销售均价与同比变化：彩电线下销售均价与同比变化：1月均价同比上涨月均价同比上涨22.31%，达到，达到 4573元元 图表图表34.彩电线上销售均价与同比
28、变化：彩电线上销售均价与同比变化：1月均价同比上涨月均价同比上涨30.32%，达到，达到 2553元元 资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 图表图表35.彩电线下价格段占比：彩电线下价格段占比：6000元以上价格段占比较元以上价格段占比较初期实现增长，初期实现增长，1月达到月达到 52.36%图表图表36.彩电线上价格段占比：彩电线上价格段占比：3000元以上价格段占比较初元以上价格段占比较初期实现增长，期实现增长，1月达到月达到 47.99%资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 图表图表37.彩电线下市场份额：彩电线下市场份额：1月月 CR3同比
29、上升同比上升 7.83pct，达到达到 57.86%图表图表38.彩电线上市场份额：彩电线上市场份额：1月月 CR3同比上升同比上升 0.30pct，达，达到到 46.11%资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 2021年 2月 8日 21M1家电月度数据点评 10 2.厨房大电厨房大电 厨房大电：厨房大电：截至 2月 7日奥维云网仅发布厨房大电 1月线上数据，据此油烟机、燃气灶、燃气热水器洗碗机线上渠道零售额分别同比增长 79.84%、61.01%、128.67%、71.29%。受去年同期低基数影响，线上销售额规模与均价同比均实现较大增长，但环比 12月有所下滑。油烟机
30、油烟机 销售表现：销售表现：油烟机单 1月线上销额规模达到 8.91亿元，同比增长 79.84%，环比 12月下滑 19.00%。价格表现：价格表现：油烟机单 1月线上均价为 1348元，同比上涨 4.42%，环比 12月下滑 7.29%。品牌份额：品牌份额：单1月，老板/方太/美的线上市占分别为19.53%/17.88%/15.13%，同比+3.56pct/+3.78pct/-1.51pct，环比 12月-1.14pct/-2.09pct/-0.05pct；1月线上 CR3达到 52.54%，同比增长 5.84pct，环比 12月下滑 3.28pct。图表图表 39.油烟机线上销售额规模与同
31、比变化：油烟机线上销售额规模与同比变化：1月同比增月同比增速提升较大，达到速提升较大，达到 79.84%图表图表 40.油烟机线上销售均价与同比变化：油烟机线上销售均价与同比变化：1月均价同比上月均价同比上涨涨 4.42%，达到，达到 1348元元 资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 燃气灶燃气灶 销售表现：销售表现：燃气灶单 1月线上销额规模达到 6.16亿元，同比增长 61.01%，环比 12月下滑 18.84%。价格表现：价格表现：燃气灶单 1月线上均价为 665元，同比上涨 12.71%，环比 12月下滑 10.98%。品 牌 份 额：品 牌 份 额：单 1 月
32、，老 板/苏 泊 尔/美 的 线 上 市 占 分 别 为 14.67%/13.35%/13.19%，同 比+3.62pct/-2.82pct/+0.17pct，环比12月-4.77pct/+4.40pct/+1.81pct；1月线上CR3达到41.21%，同比增长0.97pct，环比 12月下滑 5.95pct。2021年 2月 8日 21M1家电月度数据点评 11 图表图表 41.燃气灶线上销售额规模与同比变化：燃气灶线上销售额规模与同比变化：1月同月同比增比增速提升较大，达到速提升较大，达到 61.01%图表图表 42.燃气灶线上销售均价与同比变化：燃气灶线上销售均价与同比变化：1月均价同
33、比上月均价同比上涨涨 12.71%，达到，达到 665元元 资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 燃气热水器燃气热水器 销售表现：销售表现：燃气热水器单 1月线上销额规模达到 10.08亿元，同比增长 128.67%，环比 12月下滑 7.44%。价格表现：价格表现：燃气热水器单 1月线上均价为 1497元，同比上涨 7.54%，环比 12月下滑 3.92%。品牌份额：品牌份额：单 1月，美的/海尔/万和线上市占分别为 18.18%/17.44%/14.73%，同比-7.73pct/+2.42pct/+1.43pct，环比 12月+3.14pct/+2.39pct/-2.
34、09pct；1月线上 CR3达到 50.35%，同比下滑 3.63pct，环比 12月增长 3.44pct。图表图表 43.燃气热水器线上销售额规模与同比变化：燃气热水器线上销售额规模与同比变化：1月同月同比增速提升较大，达到比增速提升较大，达到 128.67%图表图表 44.燃气热水器线上销售均价与同比变化：燃气热水器线上销售均价与同比变化：1月均价同月均价同比上涨比上涨 7.54%，达到，达到 1497元元 资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 洗碗机洗碗机 销售表现：销售表现：洗碗机单 1月线上销额规模达到 2.64亿元，同比增长 71.29%，环比 12月下滑 2
35、0.48%。价格表现：价格表现：洗碗机单 1月线上均价为 3466元，同比上涨 4.12%，环比 12月下滑 2.86%。品牌份额：品牌份额：单1月，西门子/美的/海尔线上市占分别为27.71%/21.68%/8.97%，同比-0.21pct/-3.17pct/+2.72pct，环比 12月-1.38pct/-1.06pct/+0.43pct；1月线上 CR3达到 58.36%，同比下滑 4.08pct，环比 12月下滑 2.01pct。2021年 2月 8日 21M1家电月度数据点评 12 图表图表 45.洗碗机线上销售额规模与同比变化：洗碗机线上销售额规模与同比变化：1月同比增月同比增速提
36、升较大，达到速提升较大，达到 71.29%图表图表 46.洗碗机线上销售均价与同比变化：洗碗机线上销售均价与同比变化：1月均价同比上月均价同比上涨涨 4.12%，达到，达到 3466元元 资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 3.小家电小家电 小家电：小家电：截至 2月 7日奥维云网仅发布小家电 1月线上数据，据此电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线上渠道零售额分别同比增长 40.59%、41.62%、85.60%、40.29%、36.67%。受去年同期低基数影响，线上销售额规模同比增长较大；环比 12月，仅电饭煲与扫地机器人得销售额规模和均价实现增长。电饭煲电饭
37、煲 销售表现：销售表现：电饭煲单 1月线上销额规模达到 8.05亿元，同比增长 40.59%，环比 12月增长 8.64%。价格表现：价格表现：电饭煲单 1月线上均价为 237元，同比下滑 1.25%，环比 12月上涨 1.72%。品 牌 份 额：品 牌 份 额：单 1 月，美 的/苏 泊 尔/九 阳 线 上 市 占 分 别 为 31.74%/30.01%/10.31%，同 比+0.56pct/+1.45pct/+0.03pct，环比12月+0.06pct/+3.68pct/-0.40pct；1月线上CR3达到72.06%，同比增长2.05pct，环比 12月增长 3.34pct。图表图表 4
38、7.电饭煲线上销售额规模与同比变化：电饭煲线上销售额规模与同比变化：1月同比增月同比增速提升较大，达到速提升较大，达到 40.59%图表图表 48.电饭煲线上销售均价与同比变化：电饭煲线上销售均价与同比变化：1月均价同比下月均价同比下滑滑 1.25%，达到，达到 237元元 资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 2021年 2月 8日 21M1家电月度数据点评 13 料理机料理机 销售表现：销售表现：料理机单 1月线上销额规模达到 5.88亿元，同比增长 41.62%，环比 12月下滑 8.98%。价格表现：价格表现：料理机单 1月线上均价为 160元，同比不变，环比 1
39、2月下滑 10.61%。品 牌 份 额：品 牌 份 额：单 1 月，九 阳/苏 泊 尔/美 的 线 上 市 占 分 别 为 30.79%/15.92%/10.87%，同 比-2.03pct/-0.50pct/+0.98pct，环比 12月-2.05pct/+0.94pct/+0.34pct；1月线上 CR3达到 57.58%，同比下滑 1.55pct，环比 12月下滑 0.77pct。图表图表 49.料理机线上销售额规模与同比变化：料理机线上销售额规模与同比变化：1月同比增月同比增速提升较大，达到速提升较大，达到 41.62%图表图表 50.料理机线上销售均价与同比变化：料理机线上销售均价与同
40、比变化：1月均价同比不月均价同比不变，仍为变，仍为 160元元 资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 养养生壶生壶 销售表现：销售表现：养生壶单 1月线上销额规模达到 2.26亿元，同比增长 85.60%，环比 12月下滑 10.32%。价格表现：价格表现：养生壶单 1月线上均价为 123元，同比下滑 1.60%，环比 12月下滑 2.38%。品 牌 份 额：品 牌 份 额：单 1 月，小 熊/美 的/苏 泊 尔 线 上 市 占 分 别 为 24.02%/16.33%/14.02%，同 比-4.53pct/+0.36pct/+2.53pct，环比12月-0.38pct/+
41、0.68pct/+2.12pct；1月线上CR3达到54.37%，同比下滑1.63pct，环比 12月增长 2.42pct。图表图表 51.养生壶线上销售额规模与同比变化：养生壶线上销售额规模与同比变化：1月同比增月同比增速提升较大，达到速提升较大，达到 85.60%图表图表 52.养生壶线上销售均价与同比变化：养生壶线上销售均价与同比变化：1月均价同比下月均价同比下滑滑 1.60%，达到，达到 123元元 资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 2021年 2月 8日 21M1家电月度数据点评 14 破壁机破壁机 销售表现：销售表现：破壁机单 1月线上销额规模达到 3.3
42、2亿元，同比增长 40.29%，环比 12月下滑 17.21%。价格表现：价格表现：破壁机单 1月线上均价为 441元，同比下滑 19.38%，环比 12月下滑 4.13%。品 牌 份 额：品 牌 份 额：单 1 月，九 阳/苏 泊 尔/美 的 线 上 市 占 分 别 为 44.10%/15.44%/14.04%，同 比-2.22pct/-0.96pct/+4.40pct，环比 12月-0.66pct/+0.61pct/+0.95pct；1月线上 CR3达到 73.58%，同比增长 1.11pct，环比 12月增长 0.90pct。图表图表 53.破壁机线上销售额规模与同比变化：破壁机线上销售
43、额规模与同比变化：1月同比增月同比增速提升较大，达到速提升较大，达到 40.29%图表图表 54.破壁机线上销售均价与同比变化：破壁机线上销售均价与同比变化：1月均价同比下月均价同比下滑滑 19.38%，达到，达到 441元元 资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 扫地机器人扫地机器人 销售表现：销售表现：扫地机器人单 1月线上销额规模达到 6.98亿元，同比增长 36.67%，环比 12月增长 5.28%。价格表现：价格表现：扫地机器人单 1月线上均价为 1785元，同比上涨 18.53%，环比 12月上涨 4.57%。品 牌 份 额：品 牌 份 额：单 1 月，科 沃
44、 斯/小 米/石 头 线 上 市 占 分 别 为 43.57%/16.60%/10.58%，同 比-0.36pct/-3.41pct/+1.57pct，环比 12月-0.10pct/-0.09pct/+0.10pct；1月线上 CR3达到 70.75%，同比下滑 2.19pct，环比 12月下滑 0.09pct。图表图表 55.扫地机器人线上销售额规模与同比变化：扫地机器人线上销售额规模与同比变化：1月同月同比增速提升较大，达到比增速提升较大，达到 36.67%图表图表 56.扫地机器人线上销售均价与同比变化：扫地机器人线上销售均价与同比变化：1月均价同月均价同比上涨比上涨 18.53%，达到
45、，达到 1785元元 资料来源：奥维云网，中银证券 资料来源：奥维云网，中银证券 2021年 2月 8日 21M1家电月度数据点评 15 三三.风险提示风险提示 1）宏观经济不及预期；2）新冠疫情重新加重；3）家电行业价格战加剧；4）天气因素对家电特别是空调产生的影响等。2021年 2月 8日 21M1家电月度数据点评 16 披露声明披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或
46、没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：公司投资评级：买 入：预计该公司股价在未来 6个月内超越基准指数 20%以上；增 持：预计该公司股价在未来 6个月内超越基准指数 10%-20%；中
47、性：预计该公司股价在未来 6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减 持：预计该公司股价在未来 6个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。行业投资评级：行业投资评级：强于大市：预计该行业指数在未来 6个月内表现强于基准指数；中 性：预计该行业指数在未来 6个月内表现基本与基准指数持平；弱于大市：预计该行业指数在未来 6个月内表现弱于基准指数。未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深 300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒
48、生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。风险提示及免责声明风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人
49、客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）
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