1、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告|行业行业深度报告深度报告 信息技术信息技术|计算机计算机 推荐推荐（维持维持）市场集中度持续提升市场集中度持续提升，院内增长依然强劲，院内增长依然强劲 2019 年年 10 月月 24 日日 医疗信息化订单统计系列（五）医疗信息化订单统计系列（五）上证指数上证指数 2941 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）187 5.1 总市值（亿元）21673 4.0 流 通 市 值（亿元）15570 3.5 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-4.1-1.6 36.8 相对表现-3.6 2.0 15.2 资料来源：贝格数据、招商证券 相
2、关报告相关报告 1、行业增长再提速，电子病历相关订单加速落地_医疗信息化订单统计系列（四）2019-7-18 2、行业高景气持续，院内订单进入加速释放期_医疗信息化订单统计系列（三）2019-4-28 3、医疗信息化大深度总篇春暖夏来，踏浪前行2019-3-26 刘泽晶刘泽晶 010-57601795 S1090516040001 2019 年第三季度我们统计到医疗信息化 8 家公司合计订单总额达到 14.68 亿元，实现同比增长 20%，增速放缓主要是由于 18Q3 基数较大以及公/区卫投入下降，但以电子病历为核心的医院信息化项目增长依然强劲。同时，行业龙头公司订单增长持续高于行业水平，市场
3、份额稳步提升。?2019第三季度订单总额增速放缓，中等金额第三季度订单总额增速放缓，中等金额项目为主要增长动力。项目为主要增长动力。19Q3 我们统计到 8 家医疗信息化公司的公开中标订单总金额为 14.68 亿元，同比增长 20%，增速较去年同期和上半年有所放缓，主要是由于 18Q3基数较大以及公/区卫项目投入下降导致；从订单金额分布来看，19Q3 行业订单中 200 万以下/200-500 万/500-1000 万/1000 万以上规模订单占比分别为 16%/21%/21%/42%，分别同比变化 15%/30%/141%/-6%，500-1000万元规模订单增速最快。?电子病历升级政策下院
4、内信息化增长依然强劲。电子病历升级政策下院内信息化增长依然强劲。从本季度统计的医疗信息化项目类型来看，来自于院内的订单总额为 11.13 亿元，同比增长 66%，带动行业整体增长，且大额订单数量保持稳定增长。院内信息化投入加大的原因主要得益于 2018 年下半年密集出台的推动以电子病历为核心的医疗机构信息化的相关政策，促使全国范围内的三级和二级医院进行电子病历应用等级测评，全面加强医院信息化刚性投入。我们认为由于考核要求截止时间为 2020 年底，明年将是医院电子病历建设的大年，相关订单将持续加快释放。19Q3 来自公/区卫端的订单总额 3.55 亿元，同比下降 36%，公/区卫投入下降是本季
5、度行业增速放缓的主要原因。同时，行业内公司分化较为显著，龙头公司订单增长持续高于行业水平，市场份额稳步提升。?“健康中国“健康中国 2030”持续持续加快加快推进推进，奠定医疗信息化长期景气度奠定医疗信息化长期景气度。7 月，国务院成立健康中国行动推进委员会，负责统筹推进健康中国行动（20192030年）组织实施、监测和考核相关工作，按年度研究部署行动推进的重点任务，并协调推动各地区各相关部门工作落实。8月，国家医保局印发关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见，推动互联网医疗合理纳入医保。9月，国家卫健委发布全民健康信息化为基层减负工作措施，进一步加强规范健康信息化建设。?投
6、资投资建议：建议：继续重点推荐订单高增长、业绩确定性高的龙头公司创业慧创业慧康、卫宁健康康、卫宁健康，以及院内订单高增长的思创医惠思创医惠，建议关注万达信息、和仁科技。?风险提示：风险提示：政策支持力度低于预期；核心技术发展遭遇瓶颈。范范昳昳蕊蕊 S1090519100001 重点公司主要财务指标重点公司主要财务指标 股价股价 18EPS 19EPS 20EPS 19PE 20PE PB 评级评级 创业慧康 17.44 0.29 0.43 0.54 40.6 32.2 5.1 强烈推荐-A 卫宁健康 16.16 0.19 0.26 0.34 63.1 47.9 7.7 强烈推荐-A 思创医惠
7、12.62 0.18 0.25 0.34 50.2 37.1 4.5 强烈推荐-A 万达信息 14.50 0.21 0.4 0.46 36.6 31.7 4.4 审慎推荐-A 和仁科技 26.52 0.5 0.79 1.18 49.2 33.0 5.1 审慎推荐-A 东华软件 7.02 0.26 0.29 0.35 23.9 20.0 2.3 未予评级 东软集团 10.96 0.09 0.35 0.44 31.6 24.6 1.6 未予评级 麦迪科技 32.10 0.69 0.64 0.85 50.0 37.5 7.8 未予评级 资料来源：公司数据、招商证券-20 0 20 40 60 Oct
8、/18 Feb/19 Jun/19 Sep/19(%)计算机 沪深300 2 3 1 9 3 8 9 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 7 1 1:4 4 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、行业总观：19Q3 行业增速放缓，院内订单增长依然强劲.51、2019 前三季度：订单持续高增长，奠定行业全年高景气基础.52、2019Q3：订单增长略有放缓，院内订单加速释放拉动行业增长.63、健康中国行动（20192030 年）发布，医疗信息化长期成长动力充足.9二、行业内各公司细观.101、创业慧康.102、卫宁健康.123、思创医惠.154、万达
9、信息.175、东华软件.196、东软集团.217、和仁科技.238、麦迪科技.26三、投资建议.28 图表目录 图 1：行业整体 17/18/19Q1-Q3 订单总额及增速.5图 2：行业整体 17Q3/18Q3/19Q3 订单总额及增速.5图 3：行业整体 2017/2018/2019Q1-Q3 院内、公/区卫订单金额占比变化.5图 4：行业整体 2016-2019Q3 各季度订单总额.6图 5：行业整体 2016-2019Q3 各季度订单数量及均额.6图 6：行业整体 2017Q3/2018Q3/2019Q3 院内、公/区卫订单金额占比及增速.7图 7：18Q3/19Q3 各金额区间订单数
10、量.7图 8：18Q3/19Q3 各金额区间订单总额.7图 9：2019Q3 院内订单各公司订单金额占比.8图 10：2019Q3 公/区卫订单各公司订单金额占比.8图 11：创业慧康 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单总额及增速.10图 12：创业慧康 17/18/19Q1-Q3 订单总额及增速.10图 13：创业慧康 17/18/19Q1-Q3 订单总额及增速（剔除 19Q1 福建协和 1.47 亿元大单）.10图 14：创业慧康 2016-2019Q3 各季度订单总额.11图 15：创业慧康 2019Q3 订单项目类型占比.122 3 1 9 3 8 9 5/4 3 3 4
11、8/2 0 1 9 1 1 0 7 1 1:4 4 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图 16：创业慧康 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单项目类型金额.12图 17：创业慧康 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单各金额区间占比.12图 18：卫宁健康 17/18/19Q1-Q3 订单总额及增速.13图 19：卫宁健康 17Q3/18Q3/19Q3 订单总额及增速.13图 20：卫宁健康 2016-2019Q3 各季度订单总额.13图 21：卫宁健康 2019Q3 订单项目类型占比.14图 22：卫宁健康 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订
12、单项目类型金额.14图 23：卫宁健康 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单各金额区间占比.14图 24：思创医惠 17/18/19Q1-Q3 订单总额及增速.15图 25：思创医惠 17Q3/18Q3/19Q3 订单总额及增速.15图 26：思创医惠 2016-2019Q3 各季度订单总额.15图 27：思创医惠 2019Q3 订单项目类型占比.16图 28：思创医惠 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单项目类型金额.16图 29：思创医惠 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单各金额区间占比.16图 30：万达信息 17/18/19Q1-Q3 订单总额及增速.1
13、7图 31：万达信息 17Q3/18Q3/19Q3 订单总额及增速.17图 32：万达信息 2016-2019Q3 各季度订单总额.17图 33：万达信息 2019Q3 订单项目类型占比.18图 34：万达信息 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单项目类型金额.18图 35：万达信息 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单各金额区间占比.18图 36：东华软件 17/18/19Q1-Q3 订单总额及增速.19图 37：东华软件 17Q3/18Q3/19Q3 订单总额及增速.19图 38：东华软件 2016-2019Q3 各季度订单总额.19图 39：东华软件 2019Q3 订
14、单项目类型占比.20图 40：东华软件 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单项目类型金额.20图 41：东华软件 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单各金额区间占比.21图 42：东软集团 17/18/19Q1-Q3 订单总额及增速.21图 43：东软集团 17Q3/18Q3/19Q3 订单总额及增速.21图 44：东软集团 2016-2019Q3 各季度订单总额.22图 45：东软集团 2019Q3 订单项目类型占比.23图 46：东软集团 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单项目类型金额.23图 47：东软集团 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单各
15、金额区间占比.232 3 1 9 3 8 9 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 7 1 1:4 4 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 图 48：和仁科技 17/18/19Q1-Q3 订单总额及增速.24图 49：和仁科技 17Q3/18Q3/19Q3 订单总额及增速.24图 50：和仁科技 2016-2019Q3 各季度订单总额.24图 51：和仁科技 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单项目类型金额.25图 52：和仁科技 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单金额区间占比.25图 53：麦迪科技 17/18/19Q1-Q3 订单总额
16、及增速.26图 54：麦迪科技 17Q3/18Q3/19Q3 订单总额及增速.26图 55：麦迪科技 2016-2019Q3 各季度订单总额.26图 56：麦迪科技 2019Q3 订单项目类型占比.27图 57：麦迪科技 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单项目类型金额.27图 58：麦迪科技 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单各金额区间占比.27图 59：计算机行业历史PEBand.29图 60：计算机行业历史PBBand.29 表 1：2019Q3 行业大额订单.7表 2：2019 年三季度新增医疗信息化相关政策梳理.9表 3：创业慧康 2019Q3 大额订单.11表
17、 4：卫宁健康 2019Q3 大额订单.13表 5：思创医惠 2019Q3 大额订单.15表 6：万达信息 2019Q3 大额订单.17表 7：东华软件 2019Q3 大额订单.19表 8：东软集团 2019Q3 大额订单.22表 9：和仁科技 2019Q3 订单梳理.24表 10：麦迪科技 2019Q3 大额订单.27表 11：可比公司估值表.29 2 3 1 9 3 8 9 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 7 1 1:4 4 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 一、行业总观：19Q3 行业增速放缓，院内订单增长依然强劲 2018 年 8 月我们推出了
18、市场首篇医疗信息化行业订单统计报告群雄并起，逐鹿中原，本篇报告继续跟踪行业 2019Q3 订单情况，以最直观的方式呈现行业发展趋势及公司业务进展。本次订单统计口径与范围与上次报告保持一致，共统计到卫宁健康、创业慧康、万达信息、思创医惠、东华软件、东软集团、和仁科技、麦迪科技 8 家上市公司 2019 三季度医疗信息化相关订单 483 个，数据来源为中国政府采购网、中国政府采购招标网、各省市的省内招标网等。1、2019 前三季度：订单持续高增长，奠定行业全年高景气基础 2019 前三季度行业订单总额达 39.29 亿元，2018 前三季度行业订单总额为 27.35亿元，同比增速达到 44%，较
19、2017 年、2018 年全年增速基本持平，增长潜力巨大。由于医疗信息化行业客户群体医疗机构、卫生部门等的招标具有季节性特点，四季度订单金额占比往往超过全年一半，我们预期四季度订单有望加速释放，2019 年全年整体仍将保持快速增长，行业订单总额有望再度攀升。图图 1：行业整体行业整体 17/18/19Q1-Q3 订单总额及增速订单总额及增速 图图 2：行业整体行业整体 17Q3/18Q3/19Q3 订单总额及增速订单总额及增速 资料来源：各大招标网站、招商证券 资料来源：各大招标网站、招商证券 19 年前三季度来自院内和公/区卫的项目金额占比分别为 77%和 23%，与去年全年相比，院内项目金
20、额占比显著提高，公/区卫项目金额占比有所下降。图图 3：行业行业整体整体 2017/2018/2019Q1-Q3 院内、公院内、公/区卫订单金额占比区卫订单金额占比变化变化 资料来源：各大招标网站、招商证券 28.72 41.67 39.29 46%45%44%42.0%42.5%43.0%43.5%44.0%44.5%45.0%45.5%46.0%46.5%0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0 40.0 45.0 2017 2018 2019Q1-Q3 订单总额(亿元）增速 5.32 12.26 14.68 26%131%20%0.0%20.0%40.0
21、%60.0%80.0%100.0%120.0%140.0%0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 2017Q3 2018Q3 2019Q3 订单总额(亿元）增速 70%64%77%30%36%23%0%20%40%60%80%100%2017 2018 2019Q1-Q3 院内项目占比 公/区卫项目占比 2 3 1 9 3 8 9 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 7 1 1:4 4 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单总额分别为 5.32/12.26/14.68 亿元，
22、实现同比增速分别为 26%/131%/20%。各季度订单均额方面，19 Q3 订单均额 304 万元，同比有所增长，环比存在小幅下降，订单质量的提升体现了医院、区域卫生信息化大额订单的加速落地，行业整体增长动力十足。图图 4：行业整体行业整体 2016-2019Q3 各季度订单总额各季度订单总额 资料来源：各大招标网站、招商证券 图图 5：行业整体行业整体 2016-2019Q3 各季度订单数量及均额各季度订单数量及均额 资料来源：各大招标网站、招商证券 2、2019Q3：订单增长略有放缓，院内订单加速释放拉动行业增长 2019Q3 行业公开招标订单总额达 14.68 亿元，2018Q3 行业
23、订单总额基数较大为12.26 亿元，同比增长为 20%，增速有所放缓。同时，各公司 2019Q3 订单总额增速分化明显，8 家公司中 4 家公司 2019Q3 订单总额增速远超行业整体增速。今年三季度行业增长主要来自于院内订单加速落地，带动行业整体增速加快。19Q3院内订单总额 11.13 亿元，与 18Q3 同比增长 66%，体现了政策引导下院内信息化业务需求加速释放。2.51 4.21 4.20 8.71 6.07 6.07 5.32 11.25 8.23 6.85 12.26 14.33 11.25 13.36 14.68 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14
24、.0 16.0 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 订单总额(亿元)279 238 216 249 510 368 274 252 368 258 289 270 423 368 304 90 177 195 350 119 165 194 446 224 266 424 530 266 363 483 0 100 200 300 400 500 600 0 100 200 300 400 500 600 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q
25、4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 订单均额(万元)订单数量 2 3 1 9 3 8 9 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 7 1 1:4 4 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 图图 6：行业行业整体整体 2017Q3/2018Q3/2019Q3 院内、公院内、公/区卫订区卫订单金额占比单金额占比及及增速增速 资料来源：各大招标网站、招商证券 19Q3 订单数量持续增加，由 18Q3 的 424 个订单增长到 483 个。其中 1000 万以上订单达 31 个，较去年同期进一步增长，大单总额占比为 42%，主要来自医
26、院信息系统软硬件建设升级项目，仍然为推动行业增长的重要动力；500-1000 万区间内的订单实现了显著增长，数量增加 24 个，总金额增速远超行业增速，主要是由于医院集中进行电子病历系统升级；200-500 万区间内的订单也有所增加。由于 2020 年底各医院面临电子病例等系统升级检查节点，市场需求增长显著，由该类项目带来的订单收入有望实现全行业在第四季度和明年收入的进一步增长。图图 7：18Q3/19Q3 各金额区间订单数量各金额区间订单数量 图图 8：18Q3/19Q3 各金额区间订单总额各金额区间订单总额 资料来源：各大招标网站、招商证券 资料来源：各大招标网站、招商证券 2019Q3
27、千万级以上订单共计 31 个，从千万以上订单来看，招标项目主要为大型院内智慧医院项目，信息化、区域卫生信息平台建设及升级改造项目，大型项目实施周期一般在一年到两年，为上市公司未来两年业绩提供有力支撑。表表 1：19Q3 行业大额订单行业大额订单 中标公司中标公司 招标单位招标单位 项目类型项目类型 项目名称项目名称 项目金额（万元）项目金额（万元）万达信息 上海市医疗保险事业管理中心 区卫 上海市医疗保险事业管理中心上海市医疗保险信息系统四期项目 7966 创业慧康 第六师医院 院内 第六师医院改扩建项目（一期）（二标段：信息化）4257 思创医惠 九江学院附属医院 院内 九江学院附属医院信息
28、系统建设项目 3338 思创医惠 内蒙古林业总医院 院内 医疗卫生和社会服务 3125 卫宁健康 西南医科大学附属中医医院 院内 西南医科大学附属中医医院整体信息集成平台 3000 东华软件 滑县人民医院 院内 滑县人民医院信息化整体升级施工项目 2798 东华软件 永年县中医院 院内 永年县中医院整体迁建和住院楼建设项目综合弱电工程 2510 70%55%76%30%45%24%82%66%243%-36%-50%0%50%100%150%200%250%300%0%25%50%75%100%2017Q3 2018Q3 2019Q3 院内项目占比 公/区卫项目占比 院内项目增速 公/区卫项目
29、增速 24 31 18 42 74 91 308 319 0 100 200 300 400 500 2018Q3 2019Q3 1000万元以上订单个数 500-1000万元订单个数 200-500万元订单个数 200万元以下个数 6.59 6.21 1.27 3.06 2.34 3.03 2.06 2.38 0 3 6 9 12 15 2018Q3 2019Q3 200万元以下订单总金额 200-500万元订单总额(亿元)500-1000万元订单总额(亿元)1000万元以上订单总额(亿元)2 3 1 9 3 8 9 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 7 1 1:4 4 行
30、业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 中标公司中标公司 招标单位招标单位 项目类型项目类型 项目名称项目名称 项目金额（万元）项目金额（万元）思创医惠 上海市闵行区中心医院 院内 上海市闵行区中心医院应用软件采购项目 2498 思创医惠 临沂市妇女儿童医院 院内 临沂市妇女儿童医院信息化升级改造一期系统采购项目 2269 东软集团 南京市溧水区人民医院 院内 信息化软件系统总包服务 2036 东软集团 广州医科大学附属第一医院 院内 广州医科大学附属第一医院国家疑难病症诊治能力提升工程信息化建设项目之医院部分 1970 创业慧康 江阴市人民医院 院内 基于物联网等信息技术的系统
31、升级改造和服务项目 1570 东华软件 驻马店市中心医院 院内 驻马店市中心医院医疗信息化核心系统建设项目 1500 卫宁健康 合肥市妇幼保健院 院内 合肥市妇幼保健院医院信息化建设应用技术提升工程 1498 创业慧康 菱湖人民医院 院内 湖州市南浔区菱湖人民医院异地新建 ppp 项目-弱电智能化工程（其他非政府采购）1494 东华软件 北京市昌平区医院 院内 信息平台及数据中心等信息化建设项目 1476 卫宁健康 宜宾市第一人民医院 院内 宜宾市第一人民医院互联互通和电子病历评级信息化建设项目 1458 万达信息 上海交通大学医学院附属仁济医院 院内 科研综合楼信息开办项目 1379 东华软
32、件 大足区中医院 院内 大足区中医院信息化建设采购 1370 卫宁健康 四川省德阳市中江县人民医院 院内 四川省德阳市中江县人民医院智慧医院系统建设项目 1349 东软集团 普定县人民医院 院内 普定县人民医院信息系统建设项目（项目 A 包）1280 创业慧康 库车县人民医院 院内 库车县人民医院移动医护软件采购项目 1276 卫宁健康 四川省巴中市通江县人民医院 院内 四川省巴中市通江县人民医院信息系统建设及软件服务采购（第二次）1260 卫宁健康 吕梁市中医院 院内 吕梁市中医院网络工程建设公开招标采购项目 1243 卫宁健康 临沧市人民医院 院内 临沧市人民医院多院区信息化一体化建设采购
33、项目 1220 卫宁健康 上海市嘉定区安亭医院 院内 上海市嘉定区安亭医院新院信息化迁建项目 1208 东华软件 黑龙江省传染病防治院 院内 智慧医院建设项目 1198 麦迪科技 苏州市卫生健康委员会 区卫 苏州市医疗健康大数据中心医疗业务质控系统 1196 东软集团 苏州市卫生健康委员会 区卫 苏州市医疗健康大数据中心综合管理及业务协同应用 1188 东华软件 盐城市中医院 院内 医学影像存储传输系统（PACS）、医学检验系统（LIS）、手术麻醉管理系统、电子病历（EMR）等 1165 卫宁健康 高州市人民医院 院内 互联网医院建设项目 1045 资料来源：各大招标网站、招商证券 19Q3院
34、内订单中卫宁健康、东华软件、创业慧康、东软集团获单能力居前四位，订单金额占比分别为 24%、21%、18%，15%。19Q3 公/区卫订单主要来自于万达信息、东软集团、卫宁健康和创业慧康四家公司，订单金额占比分别为 50%、15%、14%、13%。图图 9：2019Q3 院内订单各公司订单金额占比院内订单各公司订单金额占比 图图 10：2019Q3 公公/区卫订单各公司订单金额占比区卫订单各公司订单金额占比 资料来源：各大招标网站、招商证券 资料来源：各大招标网站、招商证券 24%21%18%15%15%5%2.3%0.4%卫宁 东华 创业 东软 医惠 万达 麦迪 和仁 50%15%14%13
35、%4%4%0.5%0.2%万达 东软 卫宁 创业 医惠 麦迪 和仁 东华 2 3 1 9 3 8 9 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 7 1 1:4 4 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 3、健康中国行动（20192030 年）发布，医疗信息化长期成长动力充足 7月，国务院成立健康中国行动推进委员会，负责统筹推进健康中国行动（20192030年）组织实施、监测和考核相关工作，按年度研究部署行动推进的重点任务，并协调推动各地区各相关部门工作落实。8月，国家医保局印发关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见，推动互联网医疗合理纳入医保。9月
36、，国家卫健委发布全民健康信息化为基层减负工作措施，进一步加强规范健康信息化建设。表表 2：2019 年三季度新增医疗信息化相关政策梳理年三季度新增医疗信息化相关政策梳理 时间时间 部门部门 政策名称政策名称 主要内容主要内容 2019.7 国务院 健康中国行动（20192030 年）到 2022 年，覆盖经济社会各相关领域的健康促进政策体系基本建立，全民健康素养水平稳步提高，健康生活方式加快推广，心脑血管疾病、癌症、慢性呼吸系统疾病、糖尿病等重大慢性病发病率上升趋势得到遏制，重点传染病、严重精神障碍、地方病、职业病得到有效防控，致残和死亡风险逐步降低，重点人群健康状况显著改善。到 2030 年
37、，全民健康素养水平大幅提升，健康生活方式基本普及，居民主要健康影响因素得到有效控制，因重大慢性病导致的过早死亡率明显降低，人均健康预期寿命得到较大提高，居民主要健康指标水平进入高收入国家行列，健康公平基本实现，实现“健康中国 2030”规划纲要有关目标。2019.8 医保局 关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见“互联网”医疗服务是各级各类医疗机构，在依法合规的前提下，将线下已有医疗服务通过线上开展、延伸。“互联网”医疗服务价格，纳入现行医疗服务价格的政策体系统一管理。符合条件的“互联网”医疗服务，按照线上线下公平的原则配套医保支付政策，并根据服务特点完善协议管理、结算流程和
38、有关指标。积极适应“互联网”等新业态发展，提升医疗服务价格监测监管信息化、智能化水平，引导重构医疗市场竞争关系，探索新技术条件下开放多元的医疗服务价格新机制。2019.9 卫健委 2019 年度卫生健康标准项目计划 卫生健康信息中包括医院信息化功能及建设标准、重大疾病监测业务协同基本数据集、互联网医疗健康信息安全管理规范、电子健康卡技术规范、预防接种信息系统数据交换接口规范、远程医疗信息共享文档规范等12个项目。2019.9 卫健委 关于做好 2019 年基本公共卫生服务项目工作的通知 加强基层机构预防接种单位管理，各级基层卫生健康行政部门要配合相关部门加强预防接种信息化建设，促进疫苗生产、流
39、通、使用全程可追溯管理。积极稳妥推进电子健康档案向个人开放。优化电子健康档案面向个人开放服务的渠道和交互形式，坚持安全、便捷的原则，为群众利用电子健康档案创造条件。2019.9 卫健委 全民健康信息化为基层减负工作措施 一、强化规范管理，压缩报表数量，解决“报表繁”问题（一）加强数据资源管理。（二）落实统计调查制度。（三）规范数据资源采集。二、强化顶层约束，推进系统整合，解决“多头报”问题（四）清理“僵尸”信息系统。（五）推进信息系统整合。（六）规范数据报送渠道。（七）规范建设运维保障。三、强化分析应用，实现数据共享，解决“共享难”问题（八）推进数据资源共享。（九）加快垂直系统对接。（十）强化
40、数据分析应用。资料来源：国务院、卫健委、招商证券 2 3 1 9 3 8 9 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 7 1 1:4 4 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 10 二、行业内各公司细观 1、创业慧康 创业慧康 2019Q3 共统计到订单 93 个，订单总额 2.42 亿元，去年同期 2018Q3 订单数量为 76 个，订单总额为 1.71 亿元，公司 19Q3 订单总额实现同比增速 41%。大单数量及金额增长和院内订单亮眼表现驱动公司 2019Q3 业绩提升，持续验证公司整体业务高景气。图图 11：创业慧康：创业慧康 2017Q3/2018Q3/20
41、19Q3 订单总额及增速订单总额及增速 资料来源：各大招标网站、招商证券 2019 前三季度公司订单总额达 7.86 亿元，去年同期订单总额 4.03 亿元，同比增长95%。公司 2019 前三季度订单总额超出 2018 全年订单总额 1.77 亿元，由此可见今年业绩增长强劲。公司在 19Q1 取得大额订单福建医科大学附属协和医院基于大数据的智能医院建设项目，项目金额达到 1.47 亿元，对公司 2019 年前三季度业务增速影响较大。但即使剔除大额订单福建协和的影响，2019 前三季度公司订单总额仍达到6.38 亿元，同比增长 58%，订单总额仍保持高增速。图图 12：创业慧康：创业慧康 17
42、/18/19Q1-Q3 订单总额及增订单总额及增速速 图图 13：创业慧康：创业慧康 17/18/19Q1-Q3 订单总额及增速（剔除订单总额及增速（剔除19Q1 福建协和福建协和 1.47 亿元大单）亿元大单）资料来源：各大招标网站、招商证券 资料来源：各大招标网站、招商证券 10018 17084 24174 -18%71%41%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 2017Q3 2018Q3 2019Q3 订单总额（万元）增速 32578 60862 78566 -15%87%
43、95%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 2017 2018 2019Q1-Q3 订单总额（万元）增速 32578 60862 63831 -15%87%58%-20%0%20%40%60%80%100%0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 2017 2018 2019Q1-Q3 订单总额（万元）增速 2 3 1 9 3 8 9 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 7 1 1:4 4 行业研究行
44、业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 11 图图 14：创业慧康：创业慧康 2016-2019Q3 各季度订单总额各季度订单总额 资料来源：各大招标网站、招商证券 公司大额订单业务主要为信息化平台的建设、升级改造、智慧医院建设等，公司19Q3 超过 500 万元以上大单项目共 13 个，总金额达 1.5 亿元，同比增长 64%。其中金额最高项目为第六师医院改扩建（一期）（二标段：信息化）项目，项目金额为4257 万元。大单数量和金额的增长有力推动今年公司业绩高速增长。表表 3：创业慧康：创业慧康 2019Q3 大额订单大额订单 中标日期中标日期 招标单位招标单位 项目名称项目名称 项目金额
45、（万元）项目金额（万元）2019/7/22 第六师医院 第六师医院改扩建项目（一期）（二标段：信息化）4257 2019/7/22 江阴市人民医院 基于物联网等信息技术的系统升级改造和服务项目 1570 2019/8/7 菱湖人民医院 湖州市南浔区菱湖人民医院异地新建 PPP 项目-弱电智能化工程（其他非政府采购）中标结果公示 1494 2019/7/23 库车县人民医院 库车县人民医院移动医护软件采购项目 1276 2019/7/23 兴宁市水口镇中心卫生院 兴宁市水口镇中心卫生院信息化建设项目 989.2019/7/30 永丰县中医院 永丰县中医院信息化建设采购 825 2019/8/14
46、 复旦大学附属金山医院 电子病历五级应用水平建设项目 798 2019/8/7 四川省成都市郫县成都市郫都区妇幼保健院 郫都区妇幼保健院信息系统集成平台建设 765 2019/9/19 玉环市人民医院健共体集团 玉环市人民医院健共体集团基于集成平台的信息系统建设 750 2019/7/30 四川省成都市新津县中医医院 四川省成都市新津县中医医院医疗专业系统服务采购项目 623 2019/7/25 新津县妇幼保健计划生育服务中心（新津县妇幼保健院）新津县妇幼保健计划生育服务中心（新津县妇幼保健院）医疗专业系统服务采购项目 621 2019/7/24 黄山市人民医院 智慧医院一期第二包门诊流程优化
47、采购项目 525 2019/8/15 张家界市人民医院 张家界市人民医院信息系统新增系统 501 资料来源：各大招标网站、招商证券 公司 19Q3 订单按中标项目类型划分：院内项目 59 个订单共计 1.97 亿元，占订单总额的 82%，公/区卫项目 34 个订单共计 4438 万元，占订单总额的 18%。公 司 近 三 年 以 来 在 医 疗 信 息 化 方 面 以 对 接 医 院 为 主、院 外 为 辅。公 司17Q3/18Q3/19Q3 院内项目中标金额分别为 0.51/1.06/1.97 亿元，公/区卫项目中标金额分别为 0.49/0.65/0.44 亿元。公司 19Q3 院内订单迎来
48、大幅增长，增速达 87%，带动公司整体订单增长。公司在保持公/区卫订单总额比较稳定的前提下，在院内订单方面优势不断凸显，增长幅度巨大，未来有望进一步上升，为公司业绩提供有力保障。4477 6041 12196 15517 1584 7171 10018 13805 14543 8712 17084 20523 32058 22335 24174 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 订单总额（万元）
49、2 3 1 9 3 8 9 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 7 1 1:4 4 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 12 图图 15：创业慧康创业慧康 2019Q3 订单项目类型占比订单项目类型占比 图图 16：创业慧康：创业慧康 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单项目类型金额订单项目类型金额 资料来源：各大招标网站、招商证券 资料来源：各大招标网站、招商证券 从订单金额区间分布来看，公司 500 万元以上订单在 17Q3/18Q3/19Q3 占比分别为63%/53%/62%，19Q3 大额订单占比较去年同期明显增加，公司在大额订单市场的优势得以
50、巩固。公司大单比例逐年提升，体现公司产品能力认可度逐步提升，客户支付能力不断强化。图图 17：创业慧康：创业慧康 2017Q3/2018Q3/2019Q3 订单各金额区间占比订单各金额区间占比 资料来源：各大招标网站、招商证券 2、卫宁健康 卫宁健康 2019Q3 共统计到订单 117 个，订单总额 3.04 亿元，去年同期 2018Q3订单数量为 83 个，订单总额为 2.27 亿元。公司 19Q3 订单总额实现同比增长 34%，院内订单和大额订单带动公司订单总额稳步提升。2019 年前三季度公司订单总额为 9.6 亿元，同比增长 71%，前三季度订单已超过2018 年全年订单总额，坚实的订
