1、 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明第 1 页/共 15 页 计算机计算机 分析师分析师:唐月唐月 执业证书编号：S0730512030001 021-50588666-8020 商誉减值规模大增，严重侵蚀行业利润商誉减值规模大增，严重侵蚀行业利润 计算机计算机行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告-行业专题研究行业专题研究 同步大市同步大市（维持维持）计算机计算机相对沪深相对沪深 300300 指数表现指数表现 相关报告相关报告 1 计算机行业月报:行业步入排雷期 2019-01-11 2 计算机行业月报:行业分化已现，警惕个股风险 2018-11-30
2、3 计算机行业年度策略:产业互联网和国产化将产生深远影响 2018-11-22 联系人：联系人：李琳琳李琳琳 电话：电话：021-50588666-8045 传真：传真：021-50587779 地址：地址：上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编：邮编：200122 发布日期：2019 年 01 月 31 日 投资要点投资要点:20182018 年行业商誉减值规模大幅增长。年行业商誉减值规模大幅增长。截止 2019 年 1 月 31 日，行业已公告的商誉减值金额在 63.88 亿元到 76.58 亿元之间。其中还有部分业绩大幅变脸的公司没有公布具体减值金额，假设相关公告并购标的全部
3、进行减值，则商誉减值额度在商誉减值额度在 88.8588.85 亿元到亿元到 101.55101.55 亿元之间亿元之间，较 2017 年行业商誉减值额 27.68 亿元增长了 221%-267%。商誉减值对行业利润的侵蚀作用进一步增大。商誉减值对行业利润的侵蚀作用进一步增大。以 2017 年行业净利润360.23 亿元进行对比，商誉减值占比净利润约 24.7%到 28.2%。考虑到当前的经济形势和上市公司业绩预告的情况，2018 年行业净利润预计将明显下滑，所以商誉减值对业绩的影响将进一步增大。商誉减值商誉减值排行排行榜被再一次刷新。榜被再一次刷新。飞利信 2018 年预计商誉减值 13 到
4、18 亿元，数倍于 2016 年三泰控股刷新的 6.5272 亿的年度商誉减值排行榜峰值。由于行业并购集中在2014-2016年，按照3年的业绩承诺期计算，2018年将会成为2016年并购标的的业绩承诺末年和2015年并购标的业绩承诺完成后的第一年，将会成为商誉减值的高峰期。从当前经济形势来看，部分并购标的面临的经营形势明显恶化，已经缺乏完成业绩承诺的条件，给上市公司带来了较大的商誉减值压力。同时，不排除部分上市公司会将利空因素集中在 2018 年释放，以实现财务洗澡的效果，减轻后续年份盈利的压力。计算机在中信行业总商誉值和商誉风险排名中均居于前列。计算机在中信行业总商誉值和商誉风险排名中均居
5、于前列。截止2018 年 3 季度，计算机行业总商誉值、商誉占净资产的比值在 29 个中信行业中均排名第 3。风险提示：风险提示：上市公司及其并购标的商誉减值行为的持续性较强，需要重点关注相关风险；对赌期的业绩承诺有无法兑现的风险；并购标的经营情况恶化后，或将持续拖累上市公司业绩。-31%-24%-17%-10%-3%4%11%18%2018-012018-052018-09计算机 沪深300 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明第 2 页/共 15 页 内容目录内容目录 1.商誉风险怎样成为行业年报期间最大的黑天鹅商誉风险怎样成为行业年报期间最大的黑天鹅.3 1
6、.1.政策支持下，行业于 2014 年至 2016 年掀起了一波并购浪潮.3 1.2.2017 年、2018 年是商誉减值爆发的高峰年.5 1.3.计算机在中信行业的总商誉值和商誉风险排名中均居于前列.7 1.4.行业有近三成公司商誉风险处于中高水平.8 2.2018 年行业近期商誉减值情况统计年行业近期商誉减值情况统计.10 2.1.业绩预告公告及相关商誉减值.10 2.2.业绩修正公告及相关商誉减值.12 2.3.其他.13 3.风险提示风险提示.13 图表目录图表目录 图 1：2012-2018 年 3 季度计算机行业商誉值.4 图 2：2012-2018 年计算机行业商誉值.5 图 3
7、：2006-2017 年计算机行业商誉减值损失对净利润的影响.5 图 4：2018 年 3 季度中信 29 个行业的商誉值.7 图 5：2018 年 3 季度中信 29 个行业的商誉值占净资产比值.7 图 6：2017 年全球主要科技公司研发费用支出排名.8 表 1：并购重组相关政策.3 表 2：2017 年年报商誉减值过亿的个股情况（单位万元，其中任子行的商誉减值并未影响净利润）.6 表 3：高比值风险的上市公司（万元）.8 表 4：中比值风险的上市公司（万元）.8 表 5：2006-2018H 计算机行业前十大商誉减值事件（亿元）.10 表 6：2018 年业绩预告及商誉减值风险.10 表
8、 7：2018 年业绩修正预告及商誉减值风险.12 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明第 3 页/共 15 页 1.商誉商誉风险怎样成为风险怎样成为行业行业年报年报期间期间最大的黑天鹅最大的黑天鹅 1.1.政策支持下，行业于政策支持下，行业于 2014 年年至至 2016 年年掀起了一波并购浪潮掀起了一波并购浪潮 2014 年，并购重组政策获得了大松绑年，并购重组政策获得了大松绑，推动行业的并购热潮，推动行业的并购热潮。2014 年 5 月，国务院发布关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见，带来了我国并购政策的大松绑。随后 2014年 10 月，证监会对上市公
9、司重大资产重组、非公开发行的法规进行了修订，大大简化了审批流程，开启了上市公司并购热潮。表表 1：并购重组并购重组相关政策相关政策 时间时间 发布发布部门部门 事项事项 2014.5 国务院 关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见，出台取消下放部分审批事项、改善金融服务、完善企业所得税、土地增值税政策等多项新政，支持我国企业兼并重组。2014.10 证监会 取消上市公司重大资产购买、出售、置换行为审批（构成借壳上市及发行股份收购资产除外）；实施并联式审批，避免互为前置条件；实行上市公司并购重组分类审核等 2015.4.24 证监会 证监会对 上市公司重大资产重组管理办法第十三条、第四十三条的
10、适用意见证券期货法律适用意见第 12 号（以下简称适用意见）进行了相应修订。一是扩大募集配套资金比例，明确并购重组中配套资金募集比例可以超过拟购买资产交易价格的 100%；二是明确募集配套资金的用途，可用于支付并购交易的现金对价及交易税费、人员安置费用、并购整合费用等。2016.3.15 一则“战略新兴板拟从十三五纲要（草案）中删除”的消息迅速在市场间流传，有业内人士猜测或意味着战略新兴板的推出将被暂缓。2016.5.11 市场传言证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR 四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。2016.6.17 证监会 2016 年的监
11、管问答中，证监会规定，“所集资金仅可用于：支付本次并购交易中的现金对价；支付本次并购交易税费、人员安置费用等并购整合费用；投入标的资产在建项目建设。募集配套资金不能用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务”。2016.9.8 证监会 最新上市公司重大资产重组管理办法发布，借壳行为被进一步规范 2017.12.26 发改委 企业境外投资管理办法自 2018 年 3 月 1 日起施行，影院、娱乐业、体育俱乐部等行业的境外投资和在境外设立无实业项目的股权投资基金都需提交发改委的核准，增大了跨境交易的难度。2018.2.23 证监会 证监会发布名为关于 IPO 被否企业作为标的资产参与上市公司重组
12、交易的相关问题与解答的公告，明确表示对标的资产曾申报 IPO 被否决的重组项目将加强监管，主要是企业在 IPO 被否决后至少应运行 3 年才可筹划重组上市。2018.9.7 证监会 证监会发布关于发行股份购买资产发行价格调整机制的相关问题与解答，鼓励上市公司采用双向调价机制来对冲潜在价格波动对交易的影响，为重组不停牌制度的推行提供实操性强的政策工具，同时助力弱市并购重组的回暖。2018.10.8 证监会 证监会发布了关于并购重组“小额快速”审核适用情形的相关问题与解答，明确了并购重组计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明第 4 页/共 15 页“小额快速”审核的适用
13、情形和不适用情形。2018.10.12 证监会 证监会发布一份 2018 年监管问答，放开配套融资“补流”用途，对交易价格计算、控制权变更计算等增加例外情况，放松了对并购重组的相关限制，优化了对重组上市的监管安排。2018.10.19 证监会 证监会发布关于并购重组审核分道制“豁免/快速通道”产业政策要求的相关问题与解答，进一步新增并购重组审核分道制豁免/快速通道产业类型如下：包括高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、电力装备、新一代信息技术、新材料、环保、新能源、生物产业；党中央、国务院要求的其他亟需加快整合、转型升级的产业。2018.10.20 证
14、监会 证监会新闻发言人就 IPO 被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易相关政策答记者问，常德鹏指出，证监会将 IPO 被否企业筹划重组上市的间隔期从 3 年缩短为 6 个月。2018.10.30 证监会 证监会发布声明，提出“创造条件鼓励上市公司回购和并购重组”2018.11.1 证监会 证监会发文表示将试点定向可转债并购支持上市公司发展，部分公司已提出了切实可行的方案。2018.11.9 证监会、财政部、国资委 三部委联合发布关于支持上市公司回购股份的意见，对股份回购和再融资都进行了松绑。上市公司实施股份回购后申请再融资的，融资规模不超过近 12 个月内回购金额的 10 倍的，取消再融资
15、间隔期限制，审核中给予优先支持。2018.11.16 证监会 证监会发布公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号上市公司重大资产重组(2018 年修订)，不再要求披露交易对方业务发展状况、主要财务指标和下属企业名目；对海外并购、招拍挂等交易允许简化或暂缓披露相关情况；在已明确交易标的的前提下，不再强制要求披露标的预估值或拟定价，便于交易各方更充分地谈判博弈。在充分披露相关风险的前提下，不再要求披露权属瑕疵、立项环保等报批事项等。资料来源：政府部门，中原证券 受到政策的推动受到政策的推动，2014年以来年以来计算机行业上市公司商誉风险系统性上升。计算机行业上市公司商誉风险系统性上升。
16、根据Wind数据，中信计算机行业总体商誉占净资产的比重，从 2013 年末的 5.1%上升到 2017 年的 19%。截止2018 年 3 季度，行业商誉值高达 1045.56 亿元，是 2013 年末的 10.9 倍。图图 1：2012-2018 年年 3 季度计算机行业商誉值季度计算机行业商誉值 资料来源：Wind，中原证券 2016 年年起起，监管层加大了对并购市场的监管，监管层加大了对并购市场的监管，市场遇冷，市场遇冷。5 月市场传言证监会已经叫停上计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明第 5 页/共 15 页 市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、V
17、R 四个行业，同时这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。9 月，上市公司重大资产重组管理办法发布，借壳行为被进一步规范。随着监管层对并购重组的审核趋严，行业商誉值的增幅明显变小。随着监管层对并购重组的审核趋严，行业商誉值的增幅明显变小。2017 年、2018 年第 3季度，行业商誉值分别同比增长了 19.2%和 9.2%，远低于前期水平。图图 2：2012-2018 年计算机行业商誉值年计算机行业商誉值 资料来源：Wind，中原证券 1.2.2017 年、年、2018 年是商誉减值爆发的高峰年年是商誉减值爆发的高峰年 从绝对量级来看，当前行业商誉减值规模对业绩的侵蚀作用在持续增大。从绝对量级来
18、看，当前行业商誉减值规模对业绩的侵蚀作用在持续增大。2015 年、2016年、2017 年，中信计算机行业的商誉减值分别为 10.04 亿元、11.99 亿元和 27.68 亿元，占当年行业净利润的比值分别为 4.0%、3.6%和 7.8%，分别较上年增长了 2249%、19%和 131%，减值的公司数分别为 20 家、29 家和 37 家，平均每家减值额度为 5018 万元、4134 万元和 7482万元。对比来看，2017 年并购潮带来的行业商誉减值风险正呈现爆发式增长。图图 3：2006-2017 年计算机行业商誉减值损失对净利润的影响年计算机行业商誉减值损失对净利润的影响 资料来源：W
19、ind，中原证券 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明第 6 页/共 15 页 通过对通过对 2017 年行业商誉减值年行业商誉减值标的的分析，我们发现其标的的分析，我们发现其主要呈现以下几大特征：主要呈现以下几大特征：（1）商誉减值计提的延续性比较强。）商誉减值计提的延续性比较强。2017 年进行计提商誉减值的 37 家公司中，有 18 家在 2016 年已经计提过商誉减值，计提的延续性非常强。（2）大额商誉减值风险缺乏）大额商誉减值风险缺乏可预测性，但是容易在业绩承诺末年或业绩承诺后的一年集可预测性，但是容易在业绩承诺末年或业绩承诺后的一年集中爆发。中爆发。2
20、017 年计提规模上亿的 9 个公司中，仅 2 家在 2016 年进行过商誉减值，7 家是 2017年的新增标的，可见这类型公司更倾向于进行大额集中减值，缺乏可预测性，容易制造个股黑天鹅。大额减值情况主要出现在 2014-2015 年并购的标的，主要涉及业绩承诺末年和业绩承诺刚完成的年份。（3）业绩承诺末年和承诺期过后是商誉减值风险的高发期业绩承诺末年和承诺期过后是商誉减值风险的高发期，但后续仍然有减值风险，但后续仍然有减值风险。通过对 2017 年商誉减值的个股进行跟踪，我们可以看到进行减值的情况涉及到了 2010-2017 年的并购标的。由于行业并购集中在由于行业并购集中在 2014-20
21、16 年，按照年，按照 3 年的业绩承诺期计算，年的业绩承诺期计算，2018 年将会成为年将会成为 2016年并购标的的业绩承诺末年和年并购标的的业绩承诺末年和 2015 年并购标的业绩年并购标的业绩承诺完成后的第一年，将会成为商誉减值承诺完成后的第一年，将会成为商誉减值的高峰期。的高峰期。同时从当前经济形势来看，部分并购标的面临的经营形势明显恶化，已经缺乏完成业绩承同时从当前经济形势来看，部分并购标的面临的经营形势明显恶化，已经缺乏完成业绩承诺的条件，给上市公司带来了较大的商誉减值压力。诺的条件，给上市公司带来了较大的商誉减值压力。同时，同时，不排除部分上市公司会将利空因素不排除部分上市公司
22、会将利空因素集中在集中在 2018 年释放，以实现财务洗澡的效果，年释放，以实现财务洗澡的效果，减轻后续年份盈利的压力。减轻后续年份盈利的压力。表表 2：2017 年年报商誉减值过亿的个股情况（单位万元，其中任子行的商誉减值并未影响净利润）年年报商誉减值过亿的个股情况（单位万元，其中任子行的商誉减值并未影响净利润）证券代码证券代码 证券简称证券简称 17 年净利润年净利润增速增速 16 年商年商誉减值誉减值 17 年商年商誉减值誉减值 对应标的对应标的 2017 年承诺年承诺业绩业绩 2017 年年实际业绩实际业绩 并购年份并购年份 002065.SZ 东华软件东华软件-26.22%20977
23、 20841 威锐达威锐达-2014 11817 深圳至高深圳至高 12653 1014 2015 12101 东华万兴东华万兴-2015 300379.SZ 东方通东方通-375.93%33793 惠捷朗惠捷朗-2014 2961 同德一心同德一心-2014 1728 数字天堂数字天堂-2015 002657.SZ 中科金财中科金财-233.01%29981 滨河创新滨河创新-2014 7296 大金所大金所-2015 002642.SZ 荣之联荣之联-184.16%19373 泰合佳通泰合佳通-2014 9727 车网互联车网互联-2013 709 壮志凌云壮志凌云-2015 300311
24、.SZ 任子行任子行 36.36%20002 唐人数码唐人数码 6600 6780 2014 600571.SH 信雅达信雅达-270.35%19986 上海科匠上海科匠 5000-5281 2015 300157.SZ 恒泰艾普恒泰艾普-625.15%295 13810 新赛浦新赛浦-2011 2399 博达瑞恒博达瑞恒-2012 1189 西油联合西油联合-2013 600654.SH ST 中安中安-397.40%6196 威大医疗威大医疗 3491 2143 2015 8793 澳洲安保澳洲安保-2016 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明第 7 页/共
25、 15 页 002635.SZ 安洁科技安洁科技 1.13%11863 威博精密威博精密 33000 22760 2017 资料来源：Wind，公司公告，中原证券 1.3.计算机在中信行业的总商誉值和商誉风险排名中均居于前列计算机在中信行业的总商誉值和商誉风险排名中均居于前列 截止 2018 年 3 季度，A 股上市公司商誉值总计 1.45 万亿，中信 29 个行业中，商誉排名前 5 的分别为传媒、医药、计算机、机械、汽车，对应的商誉值分别为 1687 亿元、1427 亿元、1045 亿元，1030 亿元、862 亿元。图图 4：2018 年年 3 季度中信季度中信 29 个行业的商誉值个行业
26、的商誉值 资料来源：Wind，中原证券 中信 29 个行业商誉占净资产的比值排名前 5 的行业分别为传媒、餐饮旅游、计算机、医药、家电，对应值分别为 25.9%、22.3%、18.8%、13.5%、12.9%。图图 5：2018 年年 3 季度中信季度中信 29 个行业的商誉值占净资产比值个行业的商誉值占净资产比值 资料来源：Wind，中原证券 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明第 8 页/共 15 页 1.4.行业有近三成公司行业有近三成公司商誉商誉风险风险处于中高处于中高水平水平 截止 2018 年 3 季报，行业 197 家公司中，134 家有商誉，商誉值
27、总计 1053.15 亿元。从商誉值/净资产的比值的分布来看，无商誉的公司占比 32%，没有商誉减值风险；有 30%的公司比值低于20%，处于较低风险水平；有22%的公司该比值介于20%到50%之间（43家），风险较高；另外有 6%的公司（12 家），该比值高于 50%，处于高风险水平。图图 6：2017 年全球主要科技公司研发费用支出排名年全球主要科技公司研发费用支出排名 资料来源：Wind，中原证券 我们定义商誉/净资产比例高于 50%的个股为高商誉风险标的。表表 3：高比值风险的上市公司（万元）高比值风险的上市公司（万元）证券代码 证券简称 商誉 占比净资产 2015 年商誉减值损失 2
28、016 年商誉减值损失 2017 年商誉减值损失 002072.SZ 凯瑞德 17,435.76 389.21%2,376.88 300465.SZ 高伟达 91,902.22 81.17%600654.SH ST 中安 168,320.73 79.05%14,989.68 002279.SZ 久其软件 167,863.05 78.42%240.10 300010.SZ 立思辰 415,599.68 73.63%757.42 300311.SZ 任子行 84,876.32 60.94%20,002.00 000662.SZ 天夏智慧 342,212.54 60.63%300449.SZ 汉邦高
29、科 88,984.87 59.93%300339.SZ 润和软件 261,584.80 56.43%300130.SZ 新国都 110,860.23 54.61%544.78 300182.SZ 捷成股份 554,742.77 52.80%300513.SZ 恒泰实达 119,234.76 52.16%资料来源：Wind，中原证券 定义商誉/净资产比例高于 20%低于 50%的个股为中级商誉风险标的。表表 4：中比值风险的上市公司（万元）中比值风险的上市公司（万元）计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明第 9 页/共 15 页 证券代码 证券简称 商誉 占比净资产
30、2015 年商誉减值损失 2016 年商誉减值损失 2017 年商誉减值损失 600734.SH 实达集团 150,048.61 49.99%300451.SZ 创业软件 110,800.44 49.74%300419.SZ 浩丰科技 72,845.18 48.50%002308.SZ 威创股份 172,616.08 47.90%002405.SZ 四维图新 332,457.91 46.32%954.62 3,285.84 000938.SZ 紫光股份 1,399,159.27 46.26%131.76 002635.SZ 安洁科技 298,937.67 43.53%11,862.61 300
31、209.SZ 天泽信息 83,933.72 43.15%96.05 433.23 4,975.30 300002.SZ 神州泰岳 206,261.55 41.42%4,071.60 203.76 660.00 002373.SZ 千方科技 333,390.50 40.76%300271.SZ 华宇软件 166,106.61 40.29%300287.SZ 飞利信 239,782.93 39.91%513.55 300036.SZ 超图软件 70,726.99 37.41%131.21 300290.SZ 荣科科技 32,995.09 37.37%130.98 300379.SZ 东方通 52,
32、218.22 36.53%38,481.73 300324.SZ 旋极信息 194,198.23 36.49%300150.SZ 世纪瑞尔 73,275.47 35.75%002512.SZ 达华智能 90,736.47 34.19%938.39 558.48 400.66 300248.SZ 新开普 46,958.48 34.06%300229.SZ 拓尔思 64,363.68 34.02%300157.SZ 恒泰艾普 123,208.73 33.32%294.56 17,398.70 000555.SZ 神州信息 173,780.37 33.00%300078.SZ 思创医惠 69,607
33、.60 31.58%2,676.91 361.62 3,149.85 002642.SZ 荣之联 127,236.01 30.58%29,808.95 300098.SZ 高新兴 169,972.21 30.52%49.45 300479.SZ 神思电子 17,720.72 30.10%002829.SZ 星网宇达 29,199.74 30.09%300297.SZ 蓝盾股份 130,271.26 29.64%67.28 002383.SZ 合众思壮 115,934.64 28.77%300168.SZ 万达信息 100,507.28 28.25%296.15 3,077.06 002195.
34、SZ 二三四五 240,818.56 27.66%002766.SZ 索菱股份 51,278.97 26.68%300496.SZ 中科创达 37,289.18 25.47%002649.SZ 博彦科技 58,070.78 24.86%300188.SZ 美亚柏科 54,220.22 22.92%290.70 2,051.95 300525.SZ 博思软件 12,240.39 22.39%002280.SZ 联络互动 153,906.51 22.04%2,575.61 2,719.03 601519.SH 大智慧 29,552.05 21.97%359.55 1,896.53 316.60 0
35、02439.SZ 启明星辰 70,568.69 21.96%6,197.68 3,282.47 300075.SZ 数字政通 46,528.02 21.52%002410.SZ 广联达 67,541.56 21.40%599.53 300166.SZ 东方国信 100,444.27 21.25%97.47 3,682.69 434.00 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明第 10 页/共 15 页 300367.SZ 东方网力 80,265.39 20.79%530.03 335.46 资料来源：Wind，中原证券 2.2018 年年行业行业近期近期商誉减值商誉
36、减值情况情况统计统计 2018 年行业商誉减值规模大幅增长。年行业商誉减值规模大幅增长。随着上市公司业绩预告告一段落，我们对行业公司商誉减值情况进行了统计。已经公告的商誉减值金额在 63.88 亿元到 76.58 亿元之间。其中还有部分业绩大幅变脸的公司没有公布具体减值金额，假设相关公告并购标的全部进行减值，则商誉减值额度在 88.85 亿元到亿元到 101.55 亿元之间亿元之间，较 2017 年行业商誉减值额 27.68 亿元增长了221%267%。商誉减值对行业利润的侵蚀作用进一步增大。商誉减值对行业利润的侵蚀作用进一步增大。以2017年行业净利润360.23亿元进行对比，商誉减值占比净
37、利润约 24.7%到 28.2%。考虑到当前的经济形势和上市公司业绩预告的情况，2018 年行业净利润预计将明显下滑，所以商誉减值对业绩的影响将进一步增大。商誉减值商誉减值排行排行榜被再一次刷新。榜被再一次刷新。从公告来看，飞利信 2018 年预计商誉减值 13 到 18 亿元，数倍于 2016 年三泰控股刷新的6.5272 亿的年度商誉减值排行榜峰值。表表 5：2006-2018H 计算机行业前十大商誉减值事件（亿元计算机行业前十大商誉减值事件（亿元）代码代码 简称简称 商誉减值商誉减值 当期净利润当期净利润 报告期报告期 002312.SZ 三泰控股 6.5272-13.0384 2016
38、 002577.SZ 雷柏科技 5.1477-2.5946 2015 002065.SZ 东华软件 4.4759 6.6380 2017 300379.SZ 东方通 3.8482-3.0729 2017 002657.SZ 中科金财 3.7277-2.3666 2017 002642.SZ 荣之联 2.9809-2.0208 2017 300020.SZ 银江股份 2.9490 1.1121 2015 002635.SZ 安洁科技 2.3000 2.3734 2018H 002065.SZ 东华软件 2.0977 8.9965 2016 002306.SZ*ST 云网 2.0279-6.837
39、4 2014 资料来源：Wind，中原证券 考虑到商誉减值的具体金额还需要评估机构的进一步测算，同时还有部分公司没有公布业绩预告（截止 2019 年 1 月 31 日，行业 197 家公司中发布业绩预告和业绩快报的公司共计 174 家），相关情况需要等到年报进一步落实，我们此次测算的商誉减值金额仅供参考。2.1.业绩预告业绩预告公告公告及相关商誉减值及相关商誉减值 表表 6：2018 年业绩预告及商誉减值风险年业绩预告及商誉减值风险 证券代码 证券简称 公告日期 内容 300458 全志科技 2019.1.12 净利润 1100012800 万元，增长 534.72%638.59%计提商誉减值
40、约 2300 万元 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明第 11 页/共 15 页 300075 数字政通 2019.1.19 净利润 14415.5711023.67 万元，下降 15%35%受行业激烈竞争影响，公司于 2012 年收购的数字智通主营的安防业务在本年度承受很大压力，传统的智能监控硬件面临市场价格竞争白热化、客户付款条件更加苛刻、存货周转率有所下降等不利影响。为更好的适应行业发展趋势，数字智通开始全面向视频监控智能分析软件和视频大数据智能管理平台转型，由此进一步增加了相关的研发成本，因而 2018 年度可能首次亏损，产生商誉减值 5000-7000
41、万元。2019 年，数字智通新产品的研发将产生积极成果有望重新恢复业务增长。300297 蓝盾股份 2019.1.29 净利润 36208.3346553.57 万元，增长-12.5%12.5%受传统电磁安防业务竞争加剧、项目结算周期拉长、人工成本上升等因素的影响，华炜科技对公司的业务结构进行战略调整，积极向能效管控和立体安检领域发展，将计算机网络数据和各类应用领域中的电子信息流进行整合，最终实现安全管控一体化。由于目前属于试点投入阶段，未形成规模效应，也影响了华炜科技报告期的业绩增长。预计计提商誉减值对净利润影响金额约为 5,000-6,000 万元。300182 捷成股份 2019.1.2
42、9 净利润 95000115000 万元，增长-11.58%7.04%受制于影视内容制作行业的客观因素和公司主动战略调整，中视精彩全额计提商誉减值，对于瑞吉祥部分计提商誉减值。根据初步数据测算和沟通，公司预计合计计提 2018 年度商誉减值准备区间为 7-9 亿元左右。本次发布的业绩预告尚未考虑上述减值情况 300311 任子行 2019.1.29 净利润 12837.0617165.83 万元，增长-14%15%近年来用户的终端习惯从 PC 终端向移动终端转变，唐人数码的 PC 棋牌业务收入出现了明显下滑；同时手游棋牌仍处于前期推广阶段，产生收入占比较小。此外自研游戏产品因游戏行业政策影响和
43、公司战略调整，导致收入大幅减少，子公司唐人数码计提商誉减值 600571 信雅达 2019.1.30 净利润 20003000 万元，扭亏为盈（主要来自投资收益）上海科匠主营业务是为企业提供移动应用的解决方案，产品主要是 APP 等手机软件；由于受整体市场需求下滑以及市场竞争加剧后产品单价下跌等因素影响，上海科匠继 2017 年度经营出现亏损后，2018 年度经营继续亏损，预计亏损金额在 6300 万元-7300 万元之间，拟计提商誉和其他无形资产减值损失预计在 5600 万-6600 万之间。300513 恒泰实达 2019.1.30 净利润 1203613147.60 万元，增长 225%
44、255%辽宁邮电存在未能完成业绩承诺的风险，并购辽宁邮电所形成的商誉存在减值的风险。300157 恒泰艾普 2019.1.31 净利润 33003800 万元，扭亏为盈 资产减值损失较上年同期大幅减少 300168 万达信息 2019.1.31 净利润：2448029380 万元，下滑 25%10%受去杠杆宏观环境影响，公司主动收缩全资子公司四川浩特的业务规模，报告期内四川浩特预计亏损约 5,000 万元，同时预计需全额计提商誉 1,015.30 万元，合计影响净利润约 6,000 万元，上年同期四川浩特净利润为 953.94 万元；300419 浩丰科技 2019.1.31 净利润-6000
45、0-70000 万元，亏损 由于所处行业的经营环境和模式发生了重大变化，导致路安世纪业绩大幅下降，存在商誉减值风险（公司亏损主要原因），金额待定。（路安世纪商誉原值 70192.9万元）000662 天夏智慧 2019.1.31 净利润 2110031600 万元，下降 44.96%63.25%鉴于 2018 年的总体经济形势，公司按照谨慎性原则对相关业务的应收账款、商誉等计提了减值准备，金额待定。计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明第 12 页/共 15 页 300299 拓尔思 2019.1.31 净利润 5534.8410120.86 万元，下降 36%65
46、%公司收购的部分子公司资产组合报告期内业务未达预期，产生商誉减值损失预计为 4,000 万元至 8,000 万元。300287 飞利信 2019.1.31 净利润-190000-190500 万元，亏损 初步测算，商誉减值拟计提金额为 1318 亿元，占商誉总金额的 54.21%-75.06%，主要是全资子厦门精图信息、上海杰东、互联天下、成都欧飞凌、东蓝数码由于2018 年业绩不达预期，出现亏损，形成较大的商誉减值；300150 世纪瑞尔 2019.1.31 净利润 800010300 万元，增长 71.14%120.34%子公司易维迅未完成 2016-2017 年度业绩承诺，公司报告期内收
47、到交易对方对本公司的业绩补偿款 7,404.25 万元计入非经常性损益，同时预计计提商誉减值约7000 万元-9000 万元。000555 神州数码 2019.1.31 净利润 40006000 万元，下降 86.78%80.17%子公司金信科技以 ATM 机销售及相关服务为主营业务，在移动支付普及并广泛使用下受到较大冲击，2018 年经营业绩亏损约 2.1 亿元-2.5 亿元（其中计提各项资产减值准备约 1.5 亿元），同时对因收购金信科技产生的约 1.94 亿元商誉全额计提减值准备。600100 同方股份 2019.1.31 净利润-11.5-17.2 亿元，亏损 子公司壹人壹本因市场竞争
48、加剧，广告投放效果未达预期，收入及利润出现较大下滑，商誉存在减值迹象，预计计提商誉减值 1 亿元到 3 亿元 600734 实达集团 2019.1.31 净利润 4670.85670.85 万元，下滑 75%96%受到国内手机 ODM 行业竞争激烈、信贷收紧等因素影响，公司预估深圳兴飞存在减值迹象，预计将计提约 18,000 万元-20,000 万元的商誉减值准备 600654 ST 中安 2019.1.31 净利润：-161559-181122 万元，续亏 受公司立案调查、债务压缩、管理层变动、项目回款周期等因素综合影响，子公司威大医疗、擎天电子科、飞利泰等并购公司本期经营状况未达预期，预计
49、将计提商誉减值准备 86000 万元-91000 万元。600446 金证股份 2019.1.31 净利润-16,955.52 -11,767.26 万元，亏损 联龙博通受综合因素影响，业绩下滑，拟计提商誉减值准备约 28,979.41 万元。300010 立思辰 2019.1.31 净利润-125000-125500 万元，亏损 对业绩下滑子公司计提商誉减值准备，初步测算减值计提金额约为 104000 万元 600701*ST 工新 2019.1.31 净利润-283000-360900 万元，亏损 于 2016 年合并汉柏科技 100%股权事项形成商誉 62,554.29 万元，公司基于汉
50、柏科技经营业务现状以 2018 年 12 月 31 日为基准日对汉柏科技进行了全面评估并按照相关规定拟计提商誉减值准备 62,554.29 万元 资料来源：Wind，中原证券 2.2.业绩修正业绩修正公告及相关商誉减值公告及相关商誉减值 并购子公司业绩不及预期，从而造成的商誉减值，成为上市公司大幅向下修正 3 季报期间公布的全年业绩预告的重要原因。表表 7：2018 年业绩年业绩修正修正预告及商誉减值风险预告及商誉减值风险 证券代码 证券简称 公告日期 内容 002405 四维图新 2019.1.12 前次业绩预告：净利润 29171.9637127.94 万元，增长 10%40%修正业绩预告
