1、建筑材料建筑材料|证券研究报告证券研究报告 行业月报行业月报 2019 年年 3 月月 20 日日 中性中性 相关研究报告相关研究报告 建材行业周报建材行业周报20190313 建材行业周报建材行业周报20190306 建材行业建材行业 2018年报前瞻年报前瞻20190304 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 建筑材料建筑材料 田世欣田世欣(8621)20328519 证券投资咨询业务证书编号：S1300512080002*余斯杰为本报告重要贡献者 建材行业月报建材行业月报 关注水泥区域行情，看好竣工回升带动需求 2019 年
2、以来水泥板块表现年以来水泥板块表现整体整体好于预期，水泥区域性行情值得关注，建议好于预期，水泥区域性行情值得关注，建议关注华北地区供需关系的边际改善。关注华北地区供需关系的边际改善。2019 年上半年竣工回升概率依然较年上半年竣工回升概率依然较大，玻璃、大，玻璃、管材管材、家装等板块需求仍有释放机会、家装等板块需求仍有释放机会。水泥表现好于预期，关注区域性行情水泥表现好于预期，关注区域性行情：2019年以来，水泥行业价格逐步调整，但总体表现好于市场预期，一方面是 2018年密集开工带来的在建项目当前依然对水泥形成较强的需求。另一方面基建补短板推进更进一步加码水泥需求。市场参与者通过各种方式变相
3、增加产能豁免限产是不可避免的，价格调整也是不可避免的，2019年的水泥市场更应该关注区域性行情。华北地区表现较为突出。一方面是雄安新区建设推动需求，另一方面是华北地区 2019年无新产能投放，对区域水泥价格形成较强的支撑。华中、华南、华东地区 2019年以来水泥价格均有不同程度下滑，但上述地区需求总体保持平稳，短期主要的影响因素是天气，华东华南地区长期的阴雨天气对当地水泥企业出货量造成一定程度的影响。依然看好竣工增速回升带来的需求反转依然看好竣工增速回升带来的需求反转：2019 年 1-2 月份竣工增速表现不及预期，竣工面积 1.25亿平，同比减少 11.88%，2018年底短暂改善后面积增速
4、重新回落。但我们认为，2019年上半年竣工增速依然有回升的预期。按照开工竣工的滞后关系，竣工增速基本滞后开工 20个月，开工增速启动是在 2017年上半年，2018年底本应是竣工启动的时点。另一方面 2016-2017年上半年期房销售的高峰期也对竣工形成一定约束，受购房者关注。最后，2019年以来，房地产行业资金面 已经有所改善，一方面体现在地产信托利率的回升另一方面体现在土地成交溢价率的回暖。资金周转有望趋于顺畅。预计竣工面积回升将带动玻璃、管材、家装等板块的需求。评级面临的主要风险评级面临的主要风险 上游原材料价格调整不及预期，房屋竣工未有改善，地产需求进一步下上游原材料价格调整不及预期，
5、房屋竣工未有改善，地产需求进一步下探，环保限产放松探，环保限产放松。重点推荐重点推荐 建议从建议从竣工、原材料下调、内生增长竣工、原材料下调、内生增长三个主线选股三个主线选股：一是竣工增速释放后，受益装修需求提升的伟星新材伟星新材；二是基本面稳健，石化系原料下调后短期内有超预期盈利的建研集团，东方雨建研集团，东方雨虹虹；三建议关注企业内生性增长能力较强的坤彩科技坤彩科技。1 9 9 4 2 8 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 0 1 3:3 1 2019年 3月 20日 建材行业月报 2 目录目录 主要观点与策略主要观点与策略.5 近期观点.5 板块板块行情行情.6 建
6、材指数.6 细分板块与概念指数.6 个股表现个股表现.7 资金流入与成交.7 市场一致预期.8 公司事件公司事件.9 股本变动与解禁.9 质押与增减持.9 定增与员工激励.10 产能与供给产能与供给.11 水泥.11 玻璃.11 玻纤.11 行业数据行业数据.12 水泥及其上游.12 玻璃及其上游.12 建筑行业需求.13 行业新闻与重点公告行业新闻与重点公告.14 1.粤港澳大湾区发展规划纲要发布.14 来源：国务院.14 2.各地方政府加快基建项目批复落地.14 3.工信部：2018年水泥化解过剩产能取得初步成效.14 重点推荐重点推荐.15 1.坤彩科技.15 1 9 9 4 2 8 7
7、 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 0 1 3:3 1 2019年 3月 20日 建材行业月报 3 2.建研集团.15 3.伟星新材.15 4.东方雨虹.15 风险提示风险提示.16 1 9 9 4 2 8 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 0 1 3:3 1 2019年 3月 20日 建材行业月报 4 图表图表目录目录 图表图表 1.房地产开工竣工情况房地产开工竣工情况.5 图表图表 2.1月份玻璃产量增速有所下滑月份玻璃产量增速有所下滑.5 图表图表 3.建材建材行业近期走势行业近期走势.6 图表图表 4.主要板块本周涨跌幅与估值主要板块本周涨跌幅与
8、估值.6 图表图表 5.相关概念指数涨跌幅与估值相关概念指数涨跌幅与估值.6 图表图表 6.本周建筑建本周建筑建 材板块涨跌幅排名材板块涨跌幅排名.7 图表图表 7.本周停复牌情况本周停复牌情况.7 图表图表 8.本月大宗交易股票汇总本月大宗交易股票汇总.7 图表图表 9.资金出入情况资金出入情况.8 图表图表 10.融资融券情况融资融券情况.8 图表图表 11.市场评价变化市场评价变化.8 图表图表 12.限售解禁一览表限售解禁一览表.9 图表图表 13.股本变动情况股本变动情况.9 图表图表 14.股东增减持一览表股东增减持一览表.10 图表图表 15.本月质押一览表本月质押一览表.10
9、图表图表 16.股权激励与员工持股股权激励与员工持股.10 图表图表 17.行业定行业定增预案增预案.10 图表图表 18.全国水泥错峰停窑情况一览全国水泥错峰停窑情况一览.11 图表图表 19.近年水泥价格、库存、产量近年水泥价格、库存、产量.12 图表图表 20.近年煤炭价格、库存、产量近年煤炭价格、库存、产量.12 图表图表 21.近年玻璃价格、库存、产量近年玻璃价格、库存、产量.12 图表图表 22.近年石油焦价格、库存、产量近年石油焦价格、库存、产量.12 图表图表 23.建筑行业施工数据建筑行业施工数据.13 图表图表 24.近年玻纤进口数据近年玻纤进口数据.13 附录图表附录图表
10、 25.报告中提及上市公司估值表报告中提及上市公司估值表.17 1 9 9 4 2 8 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 0 1 3:3 1 2019年 3月 20日 建材行业月报 5 主要观点与策略主要观点与策略 近期观点近期观点 水泥水泥表现好于预期，表现好于预期，关注区域性行情关注区域性行情：2019 年以来，水泥行业价格逐步调整，但总体表现好于市场预期，一方面是 2018年密集开工带来的在建项目当前依然对水泥形成较强的需求。另一方面基建补短板推进更进一步加码水泥需求。市场参与者通过各种方式变相增加产能豁免限产是不可避免的，价格调整也是不可避免的，2019 年的水泥
11、市场更应该关注区域性行情。华北地区表现较为突出。一方面是雄安新区建设推动需求，另一方面是华北地区 2019年无新产能投放，对区域水泥价格形成较强的支撑。华中、华南、华东地区 2019年以来水泥价格均有不同程度下滑，但上述地区需求总体保持平稳，短期主要的影响因素是天气，华东华南地区长期的阴雨天气对当地水泥企业出货量造成一定程度的影响。图表图表 1.房地产开工竣工情况房地产开工竣工情况 图表图表 2.1月份玻璃产量增速有所下滑月份玻璃产量增速有所下滑-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2011-022011-062011-102012-022012-062012-102013
12、-022013-062013-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-02新开工面积竣工面积销售面积 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2010-012010-062010-112011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017
13、-022017-072017-122018-052018-10当月同比累计同比ttm同比 资料来源：万得，中银国际证券 资料来源：万得，中银国际证券 依然看好竣工增速回升带来的需求反转依然看好竣工增速回升带来的需求反转：2019年 1-2月份竣工增速表现不及预期，竣工面积 1.25亿平，同比减少 11.88%，2018 年底短暂改善后面积增速重新回落。但我们认为，2019 年上半年竣工增速依然有回升的预期。按照开工竣工的滞后关系，竣工增速基本滞后开工 20个月，开工增速启动是在 2017年上半年，2018年底本应是竣工启动的时点。另一方面 2016-2017年上半年期房销售的高峰期也对竣工形成
14、一定约束，受购房者关注。最后，2019年以来，房地产行业资金面 已经有所改善，一方面体现在地产信托利率的回升另一方面体现在土地成交溢价率的回暖。资金周转有望趋于顺畅。预计竣工面积回升将带动玻璃、管材、家装等板块的需求。1 9 9 4 2 8 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 0 1 3:3 1 2019年 3月 20日 建材行业月报 6 板块行情板块行情 建材指数建材指数 板块整体表现平稳，小幅跑输大盘板块整体表现平稳，小幅跑输大盘：2月份申万建材指数收盘 5,049.88点，月涨幅 15.87%，沪深 300指数月度涨幅为 14.61%，建材板块小幅跑赢大盘。板块整体估
15、值 12.45 倍 PE，2 月份估值提升 1.72倍。2月份玻璃与后端建材表现较为突出，水泥市场也相对好于预期。图表图表 3.建材建材行业近期走势行业近期走势-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%沪深300建筑材料 资料来源：万得，中银国际证券 细分细分板块与概念指数板块与概念指数 细分板块悉数上涨，玻璃、耐火等板块表现突出细分板块悉数上涨，玻璃、耐火等板块表现突出：2月份建材细分板块全数上涨，其中玻璃、耐火、其他建材板块表现突出，月度涨幅分别为 19.78%、19.02%、21.18%；其他板块表现也较好，水泥、管材、玻纤 2月份涨幅分别为 12.90%、11
16、.89%、12.09%。相关概念板块中雄安新区与 PPP、新材料相关概念涨幅可观，均超过 20%。图表图表 4.主要板块本周涨跌幅与估值主要板块本周涨跌幅与估值 图表图表 5.相关相关概念指数涨跌幅与估值概念指数涨跌幅与估值 0%5%10%15%20%25%051015202530水泥制造玻璃制造管材玻纤耐火其他建材本月PE/倍(左)涨跌幅/%(右)0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%0102030405060西部水泥一带一路雄安新区PPP新材料海绵城市本月PE/倍(左)涨跌幅/%(右)资料来源：万得，中银国际证券 资料来源：万得，中银国际证券 1 9 9 4 2
17、 8 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 0 1 3:3 1 2019年 3月 20日 建材行业月报 7 个股表现个股表现 全月全月上涨个股较多，中后端建材涨幅较大上涨个股较多，中后端建材涨幅较大：本月建材板块 78个股，上涨个股 75支，下跌 1支，*ST新亿与*ST百特持续停牌。深天地 A、罗普斯金、海南瑞泽、四川金顶、纳川股份表现较为突出。其中深天地 A主营混凝土产销，为粤港澳大湾区概念受益股，2月份涨幅达到 49.06%。后面 4个股也均超过 30%。白马股伟星新材 2月份小幅下跌 0.06%，雄塑科技有亚玛顿涨幅分别为 5.36%与 6.26%，涨幅垫底。图表图表
18、 6.本周建筑建本周建筑建 材板块涨跌幅排名材板块涨跌幅排名 上涨排名上涨排名 公司简称公司简称 涨幅涨幅 下跌排名下跌排名 公司简称公司简称 涨幅涨幅 1 深天地 A 58.33%1 伟星新材-1.62%2 罗普斯金 51.01%2*ST 百特 0.00%3 纳川股份 41.08%3*ST 新亿 0.00%4 海南瑞泽 35.50%4 华新水泥 5.83%5 华塑控股 33.33%5 国统股份 8.39%资料来源：万得，中银国际证券 图表图表 7.本周停复牌情况本周停复牌情况 代码代码 简称简称 停复牌状态停复牌状态 停牌原因停牌原因 600145.SH*ST新亿 持续停牌 重整事项 002
19、323.SZ*ST百特 持续停牌 重大事项 资料来源：万得，中银国际证券 资金流入与成交资金流入与成交 个股资金流向未有明显分化个股资金流向未有明显分化，塔牌集团等个股有较多大宗交易记录，塔牌集团等个股有较多大宗交易记录：2月份福莱特、坚朗五金、永高股份、纳川股份、耀皮玻璃等个股资金流入较多，除福莱特新股主力吸筹外，其他个股分属于玻纤，其他建材板块；扬子新材、恒通科技、三圣股份、长海股份、*ST正源等个股主力资金流出比例较大。2月份塔牌集团、中国巨石、冀东水泥三个股均有较多大宗交易记录，塔牌集团、冀东水泥、中航三鑫交易量较大。图表图表 8.本月大宗交易股票本月大宗交易股票汇总汇总 大宗交易大宗
20、交易 名称名称 交易次数交易次数 成交量成交量 成交额成交额 成交均价成交均价 002233.SZ 塔牌集团 16 1,437.00 14,507.87 10.10 000401.SZ 冀东水泥 5 1,781.48 25,087.83 14.08 600176.SH 中国巨石 3 131.40 1,456.37 11.08 002302.SZ 西部建设 1 108.32 889.31 8.21 300196.SZ 长海股份 1 85.56 824.80 9.64 002163.SZ 中航三鑫 1 957.10 4,603.65 4.81 资料来源：万得，中银国际证券 1 9 9 4 2 8
21、7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 0 1 3:3 1 2019年 3月 20日 建材行业月报 8 图表图表 9.资金出入情况资金出入情况 资金流入个股资金流入个股 证券代码证券代码 证券简称证券简称 主力流入额主力流入额/万万 成交额成交额/万万 主力流入率主力流入率/%主力流入额占比主力流入额占比/%601865.SH 福莱特 1,058.33 1,415.35 74.77 1.04 002791.SZ 坚朗五金 2,984.16 50,359.43 5.93 2.80 002641.SZ 永高股份 1,061.58 33,676.66 3.15 0.31 300198
22、.SZ 纳川股份 6,353.21 217,542.08 2.92 2.50 600819.SH 耀皮玻璃 654.33 26,806.68 2.44 0.18 资金流出个股资金流出个股 证券代码证券代码 证券简称证券简称 主力流入额主力流入额/万万 成交额成交额/万万 主力流入率主力流入率/%主力流入额占比主力流入额占比/%002652.SZ 扬子新材(5,891.31)106,784.39(5.52)(2.34)300374.SZ 恒通科技(4,394.87)73,524.19(5.98)(2.55)002742.SZ 三圣股份(9,302.67)135,453.29(6.87)(4.44
23、)300196.SZ 长海股份(4,163.03)52,944.96(7.86)(1.61)600321.SH*ST正源(4,469.10)39,822.64(11.22)(1.32)资料来源：万得，中银国际证券 水泥板块融资融券较为活跃水泥板块融资融券较为活跃，集中在中西部以及东北水泥龙头，集中在中西部以及东北水泥龙头：宁夏建材、福建水泥、祁连山、尖峰集团、南玻 A 均有较大比例的融资买入。天山股份、西部建设、宁夏建材、福建水泥、冀东水泥均有较大比例的融券卖出。图表图表 10.融资融券情况融资融券情况 主要融资个股主要融资个股 证券代码证券代码 证券简称证券简称 融资余额融资余额/万万 融资
24、买入额融资买入额/万万 融资净买额融资净买额/万万 融资余额占流通市值融资余额占流通市值/%融资买入占成交额融资买入占成交额/%600449.SH 宁夏建材 38,338.67 30,460.57 652.86 9.34 27.34 600802.SH 福建水泥 32,954.20 31,123.00 4,892.67 10.41 26.06 600720.SH 祁连山 53,355.42 45,234.85 406.88 9.03 24.29 600668.SH 尖峰集团 61,303.71 42,348.76 1,725.99 13.33 24.12 000012.SZ 南玻 A 55,8
25、66.90 56,315.09 5,531.74 6.38 22.68 主要融券个股主要融券个股 证券代码证券代码 证券简称证券简称 融券余额融券余额/万万 融券卖出额融券卖出额/万万 融券净卖额融券净卖额/万万 融券余额占流通市值融券余额占流通市值/%融券卖出占成交额融券卖出占成交额/%002302.SZ 西部建设 707.99 3,735.03 112.98 0.05 0.91 000877.SZ 天山股份 504.81 2,256.10 75.75 0.06 0.67 600449.SH 宁夏建材 138.05 487.42 125.85 0.03 0.44 600802.SH 福建水泥
26、 66.32 485.39 (66.60)0.02 0.41 000401.SZ 冀东水泥 328.64 2,752.30 (466.95)0.02 0.28 资料来源：万得，中银国际证券 市场一致预期市场一致预期 水泥预期业绩回落，市场关注点趋于分化水泥预期业绩回落，市场关注点趋于分化：2月份市场评级报告较少，机构普遍对冀东水泥业绩有较好预期，业绩调整幅度与上调机构都较多。图表图表 11.市场评价变化市场评价变化 市场评价调升市场评价调升 代码代码 名称名称 预测机构数预测机构数 一致预测一致预测 调整幅度调整幅度/%000401.SZ 冀东水泥 10 1.53 3.14 000877.SZ
27、 天山股份 3 1.11 0.33 市场评价调降市场评价调降 代码代码 名称名称 预测机构数预测机构数 一致预测一致预测 调整幅度调整幅度/%资料来源：万得，中银国际证券 1 9 9 4 2 8 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 0 1 3:3 1 2019年 3月 20日 建材行业月报 9 公司事件公司事件 股本变动股本变动与解禁与解禁 未来三个月未来三个月有有 8 个限售股解禁，个限售股解禁，坚朗五金、永和智控、中材科技坚朗五金、永和智控、中材科技解禁份额相对较大：解禁份额相对较大：未来三个月建材板块共有 8 个股解禁，相对近期以往有所增加。其中坚朗五金与永和智控 I
28、PO 解禁，解禁份额占当前流通股本分别为 300%与 213.73%，中材科技分别为 4月 22日与 5月 10日有两起定增解禁，累计解禁份额占当前流通股份额为 101.69%。其他个股解禁份额相对较小，均不超过 20%。图表图表 12.限售解禁一览表限售解禁一览表 股票代码股票代码 股票简称股票简称 解禁日解禁日 解禁数量解禁数量/万万 流通股流通股/万万 占流通股占流通股/%解禁类型解禁类型 002791.SZ 坚朗五金 2019-03-28 24,115.50 8,038.50 300.00 IPO 300234.SZ 开尔新材 2019-04-08 2,553.46 15,192.93
29、 16.81 定增解禁 600876.SH 洛阳玻璃 2019-04-17 302.93 26,176.69 1.16 定增解禁 002080.SZ 中材科技 2019-04-22 42,991.86 64,000.00 67.17 定增解禁 002795.SZ 永和智控 2019-04-29 13,625.00 6,375.00 213.73 IPO 002080.SZ 中材科技 2019-05-10 22,094.57 64,000.00 34.52 定增解禁 002671.SZ 龙泉股份 2019-05-27 2,036.07 33,775.06 6.03 定增解禁 601636.SH
30、旗滨集团 2019-05-27 2,376.00 260,902.41 0.91 股权激励 300198.SZ 纳川股份 2019-06-17 11,662.02 74,850.82 15.58 定增解禁 资料来源：万得、中银国际证券 2月份建材板块月份建材板块股本变动记录有所减少股本变动记录有所减少，主要来自回购，主要来自回购：2月份股本变动主要来自回购以及高管股份变动，股本变动记录相对以往有所减少。旗滨集团、悦心健康、兔宝宝均有回购记录，其中兔宝宝回购总股本减少 3,093.61万股。图表图表 13.股本变动情况股本变动情况 股票代码股票代码 股票简称股票简称 变动日期变动日期 变动原因变
31、动原因 新增股本新增股本 新增流通股新增流通股 变动后股本变动后股本 变动后流通股变动后流通股 601636.SH 旗滨集团 2019-02-12 回购(19.50)0.00 268,816.49 260,902.41 002162.SZ 悦心健康 2019-02-14 回购、高管变动(177.50)(2.79)85,377.50 85,302.20 002718.SZ 友邦吊顶 2019-02-15 追加承诺 0.00 1,980.03 8,763.19 4,583.22 002043.SZ 兔宝宝 2019-02-22 回购、高管变动(3,093.61)(3,157.00)77,475.6
32、0 66,144.75 资料来源：万得，中银国际证券 质押与增减持质押与增减持 2月份股东增减持个股有所增加，丽岛新材、东宏股份减持份额较大月份股东增减持个股有所增加，丽岛新材、东宏股份减持份额较大：2月份，共有 5个股发生大股东增减持，相比 1月份有所增加。其中丽岛新材 2月份股东累计减持 195.26万股，占流通股本 2.57%；东宏股份 2月份股东累计减持 513.45万股，占总股本 5.62%。其他个股增减持份额均极小，对市场影响相对较小。2 月份建材板块质押个股有所减少月份建材板块质押个股有所减少：2月份建材板块共有 5个股发生质押，相比 1月份进一步减少，其中凯伦股份与金圆股份 2
33、 月份累计质押股份占总股本分别为 8.87%与 4%。从存量的角度来看，三圣股份累计质押股份占总股本均超过 40%。1 9 9 4 2 8 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 0 1 3:3 1 2019年 3月 20日 建材行业月报 10 图表图表 14.股东增减持一览表股东增减持一览表 股票代码股票代码 股票简称股票简称 变动次数变动次数 涉及股东涉及股东 总变动方向总变动方向 净买入净买入/万万 参考市值参考市值/万万 占流通股占流通股/%000546.SZ 金圆股份 1 1 增持 0.74 7.59 0.00 300599.SZ 雄塑科技 10 1 减持(1.32)
34、(13.56)(0.01)002346.SZ 柘中股份 1 1 减持(34.00)(441.62)(0.09)603937.SH 丽岛新材 2 2 减持(195.26)(2,333.44)(2.57)603856.SH 东宏股份 2 2 减持(513.45)(6,747.58)(5.62)资料来源：万得，中银国际证券 图表图表 15.本月质押一览表本月质押一览表 股票代码股票代码 股票简称股票简称 质押次数质押次数 本月累计质押本月累计质押 质押率变动质押率变动 股份质押比例股份质押比例 300715.SZ 凯伦股份 1 1,150.00 8.87%0.03 000546.SZ 金圆股份 1
35、2,862.00 4.00%20.23 300198.SZ 纳川股份 2 2,754.00 2.67%28.41 002742.SZ 三圣股份 1 1,000.00 2.31%43.64 002271.SZ 东方雨虹 1 1,600.00 1.07%15.85 资料来源：万得，中银国际证券 定增与员工激励定增与员工激励 塔牌集团新增员工持股，洛阳玻璃定增终止塔牌集团新增员工持股，洛阳玻璃定增终止：2月份塔牌集团新增员工持股计划，具体持股数量等细节尚未公布。洛阳玻璃近期定增计划停止实施。图表图表 16.股权激励与员工持股股权激励与员工持股 股权激励股权激励 股票代码股票代码 股票简称股票简称 最
36、新公告日期最新公告日期 方案进度方案进度 激励标的物激励标的物 激励总数激励总数/万万 占总股本占总股本/%行权行权/转让价转让价 有效期有效期/年年 002785.SZ 万里石 2019-01-02 董事会预案 股票 400.00 2.00 4.80 4 员工持股员工持股 股票代码股票代码 股票简称股票简称 实施进度实施进度 资金规模资金规模/万万 预计持股预计持股/股股 股票来源股票来源 持有人数持有人数 员工比例员工比例 锁定期锁定期/月月 002233.SZ 塔牌集团 股东大会通过 2,357.08 242.00 上市公司回购 150 74.17 12 002233.SZ 塔牌集团 董
37、事会预案 回购 1300 71.33 12 资料来源：万得，中银国际证券 图表图表 17.行业定增预案行业定增预案 股票代码股票代码 股票简称股票简称 最新公告日最新公告日 方案进度方案进度 增发价格增发价格 增发数量增发数量/万万 募集资金募集资金/亿亿 定价方式定价方式 认购方式认购方式 定增目的定增目的 300117.SZ 嘉寓股份 2014-10-09 股东大会通过 2.26 37,689.54 8.60 定价 现金 补充资金 002225.SZ 濮耐股份 2018-12-25 发审委通过 17,727.31 7.57 竞价 现金 项目融资 002742.SZ 三圣股份 2018-02
38、-23 董事会预案 8,640.00 9.62 竞价 现金 项目融资 002694.SZ 顾地科技 2017-06-24 董事会预案 11,943.93 30.00 竞价 现金 项目融资 002082.SZ 万邦德 2019-01-28 董事会预案 7.18 47,325.90 33.98 定价 资产 融资收购 资料来源：万得，中银国际证券 1 9 9 4 2 8 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 0 1 3:3 1 2019年 3月 20日 建材行业月报 11 产能与供给产能与供给 图表图表 18.全国水泥错峰停窑全国水泥错峰停窑情况一览情况一览 区域区域 地区地区 限
39、产时间限产时间 控制产能控制产能 东北 辽宁 2018年 11月 1日-2019年 4月 5日 错峰停窑，大连 11月 5日开始错峰停窑，辽中曾复窑 吉林 2018年 11月-2019年 3月 错峰停窑 黑龙江 2018年 10月 20日-2019年 4月 20日 错峰停窑 华北 河北 2018年 3月 16日-11月 14日 非采暖季石家庄、唐山限产 30%；邢台、邯郸限产 20%，邯郸实际未停产 唐山 2018年 10月-2019年 3月 除供暖等民生熟料线外，其他全部秋冬季停产，1月上旬要求全部停窑 山西 2018年 9月 太原、临汾、运城分两批停窑 20天，吕梁停窑一个月 内蒙古 20
40、18年 11月 15日-2019年 4月 15日 呼伦贝尔、兴安盟、通辽、赤峰停产至 4月 15日，其他停产至 3月 15日 华东 山东 2018年 11月 15日-2019年 3月 15日 错峰生产 芜湖 2018年 11-12月 企业限产 40%安徽 2018年 12月 部分生产线复产 江苏 2018年 11月-2019年 2月 限产 30%-50%常州 2018年 8-12月 熟料限产 50%浙江 2019年 1-3月 1月 10日-3月 15日停产 35天 江西 2019年一季度 全省停窑检修 30-35天，集中在 1月底至 2月 华中 河南 2018年 11月-2019年 3月 11
41、-12月停窑，1-2月复产，3月再停窑 湖北 2018年全年 全年停产时间超过 70天，其中非冬季错峰期要达到 30天以上 湖南 2019年一季度 一季度停窑 40-45天 华南 广西 2019年全年 全年停窑 20天，其中 1-4月份停窑 20天 西南 四川 2019年全年 全年停窑 100天，其中一季度 50天 重庆 2018-2020年 主城区与渝西每年停窑 110天，渝东每年停窑 85天，实际并未执行 贵州 2018年全年 协同处臵停窑 90天，其他产能全年停窑 120天 资料来源：卓创资讯、中银国际证券 水泥水泥 2月份国内多数熟料线停窑检修，北方仍在错峰生产期间，市场需求尚未启动，
42、南方部分省份集中进行停窑检修。玻璃玻璃 截至 2019年 2月 28日，全国浮法玻璃生产线共计 289条，在产 234条，日熔量共计 155620吨。2月份生产线共计改产 3条，无冷修、点火与复产。改产改产：威海蓝星玻璃 500t/d四线 2月初 F绿改产白玻。河北海生玻璃 600t/d一线原产白玻，2月 11日改产自然绿。中玻蓝星临沂 600t/d一线原产欧洲茶，15日投料改产蓝星灰。玻纤玻纤 本月暂无产能变动。来源：卓创资讯来源：卓创资讯 1 9 9 4 2 8 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 0 1 3:3 1 2019年 3月 20日 建材行业月报 12 行业数
43、据行业数据 水泥及其上游水泥及其上游 水泥价格开始下调，华北地区保持坚挺水泥价格开始下调，华北地区保持坚挺：2月份至今全国水泥均价由 424.78元/吨下降到 412.22元/吨，熟料价格由 350.52元/吨下调至 343.02元/吨，价格开始调整。需要指出的是，华北地区由于雄安新区建设推动，且天气影响较小，2019 年无新产能增加，水泥价格较为坚挺，熟料价格稳定在 350 元的水平，是当前全国范围内价格表现较好的地区。水泥表现好于预水泥表现好于预期，需求总体保持平稳期，需求总体保持平稳：从当前时点来看，水泥板块表现要好于去年年底市场预期。虽然地产开工增速下滑的确会对水泥需求造成冲击，但是
44、2018年密集开工带来的存续项目也为水泥需求形成强大的支撑。其次春节以后高涨的市场行情为水泥板块估值提升提供更好的环境。稍微不及预期的是今年春季雨水较多，华东、华中、华南地区部分水泥企业出货量有所影响。预计内蒙古矿难将对水泥成本形成一定冲击预计内蒙古矿难将对水泥成本形成一定冲击：今年春节后，受内蒙古矿难影响，山西、陕西、内蒙古等地安检力度加大，间接影响了年后煤炭市场的供给，导致了近期出现“煤荒”的现象。据卓创资讯数据表明，陕西榆林地区开工率最高不超过 30%，部分地区甚至低于 5%。相较于同期鄂尔多斯地区则开工率达到了 70%，因此可以判断陕西榆林地区还是因此受到了较大影响。3月中旬之前供暖与
45、开工叠加将形成煤炭需求高峰，对水泥成本将造成一定冲击。但 4 月份需求高峰后预计压力有所缓解。图表图表 19.近年水泥价格、库存、产量近年水泥价格、库存、产量 图表图表 20.近年近年煤炭煤炭价格、库存、产量价格、库存、产量-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%01002003004005006002011-032011-072011-112012-032012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-07201
46、7-112018-032018-072018-11价格/元/吨(左)库存同比/%(右)产量同比/%(右)-15%-10%-5%0%5%10%15%0501001502002502011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-09价格指数(左)库存/五十万吨(左)产量同比/%(右)资料来源：万得，中银国际证券 资料来
47、源：万得，中银国际证券 玻璃及其上游玻璃及其上游 图表图表 21.近年近年玻璃玻璃价格、库存、产量价格、库存、产量 图表图表 22.近年石油焦价格、库存、产近年石油焦价格、库存、产量量-10%0%10%20%30%40%50%60%70%01020304050607080902011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052
48、018-09价格/元/吨(左)库存同比/%(右)产量同比/%(右)-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%050010001500200025002011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-03价格/元/吨(左)库存/千吨/(左)产量同比/%(右)资料来源：万得，中银国际证券 资料来源：万得，中银国际证券 1 9 9 4 2 8 7 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 0 1 3:3 1 2019年 3月 20日 建材行业月报 13 玻璃行业总体保持平稳：玻璃行业总体保持平稳：2 月份平板玻璃平均价格保
49、持平稳，每重箱价格稳定在 81.2-81.3 元之间。1月全国玻璃产量由于 2018年 12月份集中冷修，有所减少。全国产量为 5,032万重箱，当月同比 0.32%，增速环比下降接近 2pct。从整体表现来看，玻璃行业保持平稳，但不及年初预期：冷修方面，厂商当前对于产能的控制力已经非常强，部分产能并不是已经到非冷修不可的程度，因此在价格高位的条件下，当前厂商进行冷修意愿并不强。库存与需求方面，今年春节后开工启动速度较慢，玻璃需求稍微领先于竣工增速，与开工也有一定的关联，从这个角度来看，玻璃需求并未有明显的提升。成本方面，去年四季度石油价格回调对玻璃行业成本压力有一定缓解，但并不是每个厂商都是
50、，部分厂商采用天然气，由于四季度采暖期对冲后，成本改善并不明显。建筑行业需求建筑行业需求 中国建筑、中国中冶新签订单平稳，中国电建暂时下滑，中国化学波动较大中国建筑、中国中冶新签订单平稳，中国电建暂时下滑，中国化学波动较大，普通上市公司，普通上市公司 2月份月份订单下滑订单下滑：2月份上市建筑企业（剔除建筑大央企）新签重大合同 4项，总额 55.83亿元；数额和金额均有所回落，与春节等季节性因素有关。新中标订单金额 17项，总金额 135.74亿元，数量与 金额环比同样减少。部分建筑央企一二月份订单陆续公布。中国建筑一月份新签订单 1927亿元，同增7.47%，ttm同比 1.16%；中国中冶
