1、 研究源于数据 研究挖掘机会 研究呈现价值 1 研究源于数据 研究挖掘机会 研究呈现价值 1 Table_Summary高吞吐、低延迟、低费用共识平台高吞吐、低延迟、低费用共识平台 Harmony 首次评级BiQuan Choice 区块链评级报告区块链评级报告 评级报告 2019.05.27 通证通评级通证通评级团队团队 项目 Harmony 价格（美元）-市值（美元）-排名-24 小时流通量-30 日波动-流通量 30.618 亿 总量 126 亿 平台 BEP-2 更多研究请关注公众号获取更多研究请关注公众号获取 通证通研究院通证通研究院 BiQuan Choice 请阅读本文最后的请阅
2、读本文最后的 BiQuan Choice评级框架评级框架 请务必阅读最后特别声明与免责条款请务必阅读最后特别声明与免责条款 主要优势 主要优势 Harmony 致力于实现状态分片，以提升区块链的扩展性，市场空间广阔。Harmony 创始人创业经验丰富，团队主要成员均来自于 Google、Apple、Amazon 等著名互联网公司，技术实力强劲。通证机制较合理，有锁仓计划。主要风险主要风险 分片技术难度较大，区块链分片领域竞争激烈。在市场和推广方面略显欠缺。BICS 区块链行业分类区块链行业分类：性能优化（BICS 112）标签：分片，扩容 BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究
3、源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 2 2 目录目录 1 Project Outlook 项目前景.4 1.1 致力于状态分片，市场空间广阔.4 1.2 发展计划清晰，面临激烈竞争.4 2 Technical Analysis 技术分析.5 2.1 创新度较高，与区块链高度相关.5 2.2 技术难度较高，代码持续更新.6 3 Project Team 团队评定.7 3.1 团队信息披露充分，投资机构众多.7 3.2 团队架构较为合理，无区块链募资历史.8 4 Ecological Construction 生态建设.8 4.1 通证机制较合理，社区热度表现一般.8 4
4、.2 合作伙伴覆盖多领域，暂未提及资金监管.9 BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 3 3 图表目录图表目录 图表 1：Harmony 路线图.4 图表 2：Harmony 网络架构.5 图表 3：FBFT 共识示意图.6 图表 4：Harmony 引入了 PoS 共识机制.6 图表 5：Harmony 与同类项目 Github 主要代码库相关对比.6 图表 6：Harmony 部分投资方.8 图表 7：Harmony 通证分配情况.9 图表 8：Harmony 社区热度与同类项目相比表现一般.9 图表 9：Har
5、mony 合作伙伴.9 BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 4 4 1 Project Outlook 项目前景项目前景 1.1 致力于状态分片致力于状态分片，市场，市场空间广阔空间广阔 可扩展性不足是当前区块链的主要痛点之一，分片（sharding）是一种理论上可行的链上扩容方案，分片的优势在于通过并行处理事务提升效率，一定程度上兼顾了去中心化，理论上能够无限扩展。Harmony 致力于致力于实现状态分片，以实现状态分片，以提升区块链的扩展性提升区块链的扩展性，市场空间市场空间广阔广阔。1.2 发展计划清晰发展计
6、划清晰，面临激烈面临激烈竞争竞争 Harmony 制定了相对清晰具体的发展规划，项目测试网 3.0 目前已经上线，主网计划于 2019 年第二季度上线。图表1：Harmony 路线图 资料来源：Harmony官网，通证通研究院 目前市场上扩容类项目如雨后春笋般涌现，分片相关项目不完全统计已超过 17 个，Harmony 将面临激烈的竞争。BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 5 5 2 Technical Analysis 技术分析技术分析 2.1 创新度较高，创新度较高，与区块链高度相关与区块链高度相关 Harmo
7、ny 网络内包括两类链，即信标链和分片链。网络内包括两类链，即信标链和分片链。信标链负责节点登记、随机数生成和对分片链的区块头进行验证等，分片链负责处理分片内部的事务。图表2：Harmony 网络架构 资料来源：Harmony白皮书，通证通研究院 Harmony 采用采用 FBFT（Fast Byzantine Fault Tolerance，快速拜，快速拜占庭容错占庭容错）共识。共识。在 PBFT（Practical Byzantine Fault Tolerance，实用拜占庭容错）共识下，验证节点需要将其投票结果广播给其他节点，因此当节点规模扩大后，系统将变得十分低效。FBFT 共识在P
8、BFT 的基础上进行了改进，通过收集多重签名并返回给验证节点验证的方式提升共识效率，系统通信复杂度从 O（n2）减少到 O（n）。BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 6 6 图表3：FBFT 共识示意图 资料来源：Harmony白皮书，通证通研究院 在选择共识节点的过程中，Harmony 引入了 PoS 共识机制。任何想要参与共识验证的节点都需要在信标链上注册，并抵押一定数量的通证。图表4：Harmony 引入了 PoS 共识机制 资料来源：Harmony白皮书，通证通研究院 2018 年第三季度，Harmony
9、团队部署了一个包括 100 个分片（每个分片 400 个节点）的网络，整个网络的 TPS 最高达到了118,000。总体而言，总体而言，Harmony 创新程度较高创新程度较高，并且在测试中取得了较好，并且在测试中取得了较好的成绩，的成绩，但是分片但是分片技术难度较高，技术难度较高，Harmony 能否实现其技术构想仍能否实现其技术构想仍有待验证有待验证。2.2 技术难度技术难度较较高，代码高，代码持续持续更新更新 分片作为一种理论上可行的链上扩容方案在实际落地中存在较大难度，市场关注度较高的分片相关项目均出现不同程度的延期也侧面表明了分片的难度。Harmony 代码已经在 Github 上开
10、源，过去一年中有持续更新。主要代码库共有 3,029 次提交，收获 12 个 Watch、129 个 Star 和 28个 Fork（2019 年 5 月 27 日数据）。图表5：Harmony 与同类项目 Github 主要代码库相关对比 项目项目 Harmony QuarkChain Zilliqa Watch 12 35 124 Star 129 172 811 Fork 28 103 175 资料来源：Github，通证通研究院 BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 7 7 3 Project Team 团队
11、评定团队评定 3.1 团队团队信息披露充分信息披露充分，投资机构众多投资机构众多 创始团队信息披露真实完整，创始人创业经验丰富，主要成员均来自于 Google、Apple、Amazon 等著名互联网公司。创始人兼创始人兼 CEO 谢镇滔（谢镇滔（Stephen Tse），美国宾夕法尼亚大学博），美国宾夕法尼亚大学博士士。研究方向为安全协议与编译器规范，拥有 Go、OCamel 等语言十年经验。谢镇滔曾任微软研究所研究员、谷歌高级架构工程师、苹果搜索算法工程师，同时也是一位连续创业者。谢镇滔曾创立基于移动社交的搜索引擎 Spotsetter，并于 2014 年被苹果收购，创业经验丰富。联合创始人
12、兰荣坚，毕业于北京科技大学，美国马里兰大学计联合创始人兰荣坚，毕业于北京科技大学，美国马里兰大学计算机科学博士候选人。算机科学博士候选人。兰荣坚曾在谷歌任 Play Store 搜索架构工程师，并发表十余篇相关学术论文，从 2017 年开始研究去中心化协议。兰荣坚还是 ABC 区块链联盟的联合主席，其成员大多来自Google、Facebook 等互联网公司。联合创始人联合创始人 Nicolas Burtey，计算机图形学硕士，计算机图形学硕士。于法国国立高等路易卢米耶学院（Ecole Nationale Suprieure Louis Lumire）发表关于全景摄影的硕士论文；2012 年创立
13、 VR 摄影初创公司 Orah 并兼任 CEO，成功融资 1000 万美元。联合创始人联合创始人 Alok Kothari，美国卡耐基，美国卡耐基梅隆大学人工智能方向梅隆大学人工智能方向硕士，自然语言深度学习专家。硕士，自然语言深度学习专家。曾在 Apple 负责语音助手 Siri 的自然语言处理模型工作。PR&Marketing 李潮文（李潮文（Helen Li），香港城市大学新闻学硕士），香港城市大学新闻学硕士。曾任第一财经杂志记者，从 2018 年开始在多个区块链项目领导公关、市场相关工作。Harmony 获得包括点阵资本（Dianzhen Capital）、Consensus Capi
14、tal、HAYEX Capital、HM Capital 在内的多家区块链 VC 投资。BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 8 8 图表6：Harmony 部分投资方 资料来源：Binance Info，通证通研究院 3.2 团队团队架构较为架构较为合理合理，无区块链募资历史无区块链募资历史 Harmony 团队组织架构合理，八位联合创始人均来自谷歌、苹果等互联网公司，有搜索、深度学习、分布式系统相关从业经验，技术实力强劲。Harmony 在运营、市场方面也有较合适的人选，但经验稍显欠缺。从 Harmony 的招聘
15、需求来看，团队目前对软件工程师的需求较为迫切。Harmony 创始人谢镇滔以及联合创始人 Nicolas Burtey 有创业并成功融资的经历。团队无区块链募资历史。4 Ecological Construction 生态建设生态建设 4.1 通证机制通证机制较较合理，社区热度合理，社区热度表现一般表现一般 通证机制较合理通证机制较合理，有锁仓有锁仓计划计划。此次 Binance Launchpad 发售的通证为 ONE。据项目官网，ONE 总量 126 亿枚，21.8%（27.468 亿枚）用于 Harmony 生态建设；种子轮销售占比 22.4%（28.224 亿枚）；此次 Launchp
16、ad 销售总量占比 12.5%（15.75 亿枚）；团队持有 16.9%（21.294 亿枚）的通证，锁仓期 4 年，从 2020 年开始解锁。BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 9 9 图表7：Harmony 通证分配情况 资料来源：Harmony官网，通证通研究院 与同类项目相比，Harmony 社区热度社区热度表现表现一般一般（数据截至 2019年 5 月 27 日）。图表8：Harmony 社区热度与同类项目相比表现一般 类目类目 Harmony QuarkChain Zilliqa Twitter 235
17、00 51800 62100 Telegram 14328 49387 25959 资料来源：Twitter，Telegram，通证通研究院 4.2 合作合作伙伴覆盖多领域伙伴覆盖多领域，暂未提及资金监管暂未提及资金监管 Harmony 的合作伙伴覆盖数据、交易、生活服务等领域。的合作伙伴覆盖数据、交易、生活服务等领域。Harmony 的合作伙伴包括 Picolo、Quantadex、Animoca 和 Timeless等企业和项目方。Harmony 暂未披露合规和资金监管方案。图表9：Harmony 合作伙伴 资料来源：Harmony官网，通证通研究院 生态建设21.8%种子轮销售22.4%
18、Launchpad12.5%协议开发者26.4%团队持有16.9%BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 1010 BiQuan Choice 评级框架评级框架 BiQuan Choice 的评级模型区分区块链项目的价值和风险，尊重基本常识，分别进行独立评价，价值得分衡量的是价值增长的可能性，风险得分衡量的是本金损失的可能性，投资者一定要在重视区块链项目风险的前提下，再去看价值增长的潜力。BiQuan Choice 评级框架的精义是：1分离项目评级的价值和风险评价，客观评估项目的价值成长潜力和风险大小；2用数字分数和星
19、级评价的方式直观反映专业评级结果，减少投资者认知难度；3对各项目在其所属类别内部进行排序，在可比基础上，揭示相对价值和风险；4运用定量方法检测评级模型质量，推动模型迭代。BiQuan Choice 评级框架的指标体系：评级框架的指标体系：BiQuan Choice评级框架从价值和风险两个维度，评级框架从价值和风险两个维度，5个一级指标和个一级指标和20个二级指标对项目进行评价。个二级指标对项目进行评价。每个二级指标为每个二级指标为 15 分制，各维度总分分别为分制，各维度总分分别为 150 分，价值得分和风险得分均是越高越好。分，价值得分和风险得分均是越高越好。1.项目前景项目前景 在价值维度
20、，对项目的市场空间进行测算，考察项目对应的市场痛点和应用场景。在风险维度，对项目的发展计划进行评估，判断发展计划的合理性和可能性，对项目面临的竞争格局进行评估。2.技术分析技术分析 在价值维度，考虑区块链与项目的相关性，探查区块链与项目在各方面的联系是否紧密，对项目的结构形态和创新度进行评估，辨别平台结构的适用性。在风险维度，评测项目的技术研发难度和进度，跟踪代码更新频率和质量，若项目产品已经上线，则是对已出产品体验评测。3.团队评定团队评定 大多数的区块链项目在当前仍处于非常早期的阶段，因而区块链项目团队的评估尤为重要。在价值维度，对团队的技术和运营实力进行评估，这里定义的项目团队还包括项目
21、方的外部资源，具体来讲有项目顾问、外部投资机构等，我们将对外部资源进行合理的评估。在风险维度，对项目的团队基础做基本的评估，看团队所在组织是否成熟，是否有过募资经验，看团队结构是否合理，人员是否齐备，进一步看团队成员经历与项目的关联度。4.生态建设生态建设 在价值维度，评定项目是否有良好的通证机制，包括通证的激励机制、回购机制、增发、解禁等，从而判断通证的内在使用价值，考察项目社区的数量和质量，包括各个社交平台活跃度（twitter、facebook、telegram 等），判断社区热度。在风险维度，从项目与已有商业机构、公共部门的合作情况来评估业务和市场进度，评估项目对监管与合规的重视程度，
22、对监管和合规重视程度越高，项目正规化运营的愿景越大。5.项目表现项目表现 在价值维度，通过主要媒体对项目的引用量、搜索量与浏览量，反映市场对项目的接受程度，作为市场热度的判断标准，通过项目通证的交易量（换手率）以及交易所支持数量等二级市场指标，来测度项目的流动性。在风险维度，比较项目与同类项目通证的市值规模，判断项目通证的估值水平，比较项目与同类项目通证的的价格波动幅度，直接判断项目通证的风险水平。BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 1111 免责声明免责声明 本报告由通证通研究院（以下简称“本公司”）提供，仅供本
23、公司客户使用。本公司已通过合法途径获得“BiQuan Choice”品牌授权。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，所提供信息均来自公开渠道。本公司尽可能保证信息的准确、完整，但不对其准确性或完整性做出保证。本报告的完整观点应以本公司发布的完整报告为准，任何微信订阅号、媒体、社交网站等发布的观点和信息仅供参考，本公司不会因为关注、收到或阅读到报告相关内容而视相关人员为客户。本公司（包括本公司项目组成员以及评审委员会成员）与本次评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联关系。本评级报告中所载所有内容由本公司分析师通过访谈、市场调查、信息调研整理及其他方式方法获得，并结合本公司独有的数据和分析资源，建立相关预测模型估算而得，为区块链行业从业者提供基本参考，受研究方法和数据获取渠道所限，本评级报告仅作参考使用，不构成任何投资建议。如果访问者依据本评级报告进行投资或交易买卖而遭受损失，本公司不承担任何赔偿责任。对于访问者根据本公司出具的评级报告做出的其他行为，除非有本公司明确的书面承诺，否则本公司不承担任何形式的责任。本公司对本免责声明条款具有修改和最终解释权。扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料
