1、识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 1/2626 Table_Page 跟踪分析|汽车 证券研究报告 汽车汽车及及汽车零部件汽车零部件行业行业 汽车产业投资管理规定解读汽车产业投资管理规定解读：投资项目改为投资项目改为地方备案管理地方备案管理汽车产业投资管理规定发布背景汽车产业投资管理规定发布背景2018 年 12 月 10 日，国家发改委颁布汽车产业投资管理规定，作为新时期我国汽车产业投资管理的综合性政策文件，该规定将于 2019 年 1月 10 日起施行。此文件颁布的背景为：1）党的十八届三中全会明确提出构建开放型经济新体制，进一步放开一般制造业；2）中美 BIT 深度影响我国
2、汽车行业开放进程，美国 BIT 范本一直提倡投资自由化及负面清单等；3）2016 年自贸试验区率先放开外商投资摩托车股比限制后，汽车整车股比限制政策愈发松动。汽车产业投资管理指导文件回顾汽车产业投资管理指导文件回顾我国自 1994 年颁布汽车工业产业政策后，发布了新建纯电动乘用车企业管理规定（国家发改委 15 年第 27 号令）、国务院关于发布政府核准的投资项目目录（2016 年本）的通知（国发201672 号）、关于完善汽车投资项目管理的意见 等一系列汽车产业投资管理指导文件，政策调整的核心思路为：投资项目管理由宏观调控向市场主导转变，由事前行政审批向事后监管转变，由保护培育向竞争促强转变。
3、汽车产业投资管理规定重要变化和几个判断汽车产业投资管理规定重要变化和几个判断新规政策基调为严格控制新增传统燃油汽车产能，积极推动新能源汽车健康有序发展，着力构建智能汽车创新发展体系，主要变化有四：1）加大简政放权力度，取消汽车投资项目核准事项，全面改为地方备案管理；2）突出政策导向，引导企业围绕优化产能布局、突破核心技术、开展战略合作，提高要素配置效率；3）提高投资项目准入标准，严格控制新增传统燃油汽车产能，提高新建纯电动汽车企业项目条件；4）夯实监管责任。对此，我们有以下判断：1）新进入企业数量不会显著增加；2）管理更为严格，事中事后责任加重；3）我国汽车行业管理更加市场化，发展环境更加公平
4、、开放。针对外资，我们认为：1）对外资开放是大势所趋，将对外资实施准入前国民待遇加负面清单的管理模式；2）部分合资企业和大部分缺乏竞争力的自主品牌企业将逐步退出市场；3）中国作为全球汽车重要出口基地的地位有望逐步确立。汽车产业投资管理规定热点问题解析汽车产业投资管理规定热点问题解析针对部分热点问题，我们认为：1）以前审批+准入的资质难题将有一定程度缓解；2）燃油车产能并非完全限制，具备汽车产能利用率高、产品竞争力强、项目所在省份汽车产能利用率高等条件的企业将受益；3）新规明确提出产能合作，为造车新势力提供了相对友好的政策环境，意在鼓励、促进技术创新和新型产业生态；4）插电式混合动力汽车仍属于新
5、能源汽车。风险提示风险提示政策影响及执行不符预期；政策后续调整风险。行业评级 行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2019-01-03 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：张乐 SAC 执证号：S0260512030010 021-60750618 分析师：分析师：闫俊刚 SAC 执证号：S0260516010001 021-60750621 分析师：分析师：唐晢 SAC 执证号：S0260516090003 SFC CE No.BMV323 021-60750621 分析师：分析师：刘智琪 SAC 执证号：S0260518080002 021-60750604 请注意，张乐,
6、闫俊刚,刘智琪并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：联系人：李爽 021-60750604 -38%-29%-20%-11%-2%7%01/1803/1805/1807/1809/1811/18汽车沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/2626 Table_PageText 跟踪分析|汽车 目录索引目录索引 汽车产业投资管理规定发布背景汽车产业投资管理规定发布背景.3 党的十八届三中全会：进一步放开一般制造业和构建开放型经济新体制.3 中美 BIT（双边投资协定）：深度影响汽车行业开放进程.3 放开整车股比限制的
7、信号枪：自贸试验区放开外商投资摩托车股比限制.4 汽车产业投资管理指导文件回顾汽车产业投资管理指导文件回顾.5 汽车产业投资管理规定重要变化和几个判汽车产业投资管理规定重要变化和几个判断断.7 汽车产业投资管理规定重要变化.7 几个判断和对于外资政策的思考.8 汽车产业投资管理规定热点问题解析汽车产业投资管理规定热点问题解析.9 资质难题：有一定程度缓解.9 燃油车产能是否完全限制了？.9 为何提到代工模式？.10 PHEV 还属于新能源汽车吗？.11 附：汽车产业投资管理规定正式稿与征求附：汽车产业投资管理规定正式稿与征求意见稿对比意见稿对比.11 风险提示风险提示.24 识别风险，发现价值
8、 请务必阅读末页的免责声明 3 3/2626 Table_PageText 跟踪分析|汽车 汽车产业投资管理规定汽车产业投资管理规定发布发布背景背景 国家发展改革委于2018年12月10日发布第22号令，颁布汽车产业投资管理规定（下简称规定），该规定将于2019年1月10日起施行。该规定是新时期我国汽车产业投资管理的综合性政策文件，涵盖产业投资方向、投资项目标准、项目备案管理、协同监管要求、产能监测预警等方方面面，我国颁布新的汽车产业投资管理政策文件的背景是什么？党的十八届三中全会：进一步放开一般制造业和构建开放型经济新体制党的十八届三中全会：进一步放开一般制造业和构建开放型经济新体制 201
9、3年11月9日，党的十八届三中全会在北京举行，11月12日审议通过中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定决议，其明确全面深化改革的五大体制改革要点，其中在经济体制方面，强调加快完善在经济体制方面，强调加快完善现代市场体系、宏观调控体系、开放型经济体系开放型经济体系，进一步放开一般制造业进一步放开一般制造业。图图 1：党的十八届三中全会党的十八届三中全会强调强调进一步放开一般制造业和构建开放型经济新体制进一步放开一般制造业和构建开放型经济新体制 数据来源：国家政府网站、广发证券发展研究中心 中美中美 BIT（双边投资协定）：深度影响汽车行业开放进程（双边投资协定）：深度影响汽车行业开放进程
10、从1982年起，美国先后制定了4个版本的双边投资条约的范本，美国美国BIT（Bilateral Investment Treaty）范本一直提倡投资自由化，给予外国投资者及其）范本一直提倡投资自由化，给予外国投资者及其投资不低于本国投资者及其投资的待遇投资不低于本国投资者及其投资的待遇；此外，对与国民待遇、最惠国待遇、业绩对与国民待遇、最惠国待遇、业绩要求、高管要求等方面的不符措施以及例外行业均以负面清单列明，要求、高管要求等方面的不符措施以及例外行业均以负面清单列明，采取“不列采取“不列入即开放”的模式入即开放”的模式。2013年，中国同意以准入前国民待遇和负面清单为基础与美方开展BIT谈判
11、。2016年11月中旬在美国华盛顿出席第27届中美商贸联委会的国务院副总理汪洋表示，在中美BIT谈判最新负面清单出价中，中方在银行、证券、保险、电信、文 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4/2626 Table_PageText 跟踪分析|汽车 化、互联网、汽车汽车等美方关心的领域开放度都高于自贸试验区。放开放开整车股比限制的信号枪：整车股比限制的信号枪：自贸试验区放开外商投资摩托车股比限制自贸试验区放开外商投资摩托车股比限制 外商投资摩托车股比限制放开，是我国放开汽车整车股比限制的信号枪。2016年7月19日，国务院发布国务院关于在自由贸易试验区暂时调整有关行政法规、国务院
12、文件和经国务院批准的部门规章规定的决定，该条明确指出将，将上海、广东、天津、福建自由贸易试验区“允许外商以独资形式从事摩托车生产”。摩托车股比限制放开是汽车整车股比限制中的重要事件，我国整车股比限制放开进程大致如下：1）1994年版汽车工业产业政策第三十二条规定，生产汽车、摩托车整车和发动机产品的中外合资、合作企业的中方所占股份比例不得低于50%。2009版的汽车产业发展政策则继续维持了整车股比限制的决定。2）放开整车股比限制的第一次“吹风”：2013年年，商务部新闻发言人在例行发布会上指出，“未来将进一步放开汽车等一般制造业领域的外资准入限制”。3）放开整车股比限制第一次有了时间表：2016
13、年年4月月，工信部部长苗圩在中国汽车论坛闭门峰会上透露：“整车股比限制长则8年，短则3-5年就会放开”。4）放开整车股比限制的信号枪：2016年年7月月19日日，国务院发布国务院关于在自由贸易试验区暂时调整有关行政法规、国务院文件和经国务院批准的部门规章规定的决定，该条明确指出将，将上海、广东、天津、福建自由贸易试验区“暂时停止实施相关内容，允许外商以独资形式从事摩托车生产，由国务院工业和信息化主管部门会同有关部门修订相关管理办法。”5）放开整车股比限制开始在新能源汽车领域先行试水：2017年年6月月，国家发展改革委、商务部发布了外商投资产业指导目录（2017年修订），明确放开外商在华建立生产
14、纯电动汽车整车产品的合资企业数量的限制，以及汽车动力电池的外商投资股比限制。6）全面放开整车股比限制开始提速：2017年年9月月，商务部发言人介绍，我国新能源汽车产业一直坚持开放发展的原则，会尽快研究出台减少新能源汽车制造领域外商投资限制的政策措施，持续推进这个领域的对外开放。7）2018年年4月月10日日，习近平总书记在博鳌论坛上表示：下一步要尽快放宽汽车行业等制造业外资股比限制。8）2018年年4月月17日日，国家发改委今日就新的外商投资负面清单及制造业开放问题答记者问。国家发展改革委表示，通过制定新的外商投资负面清单，使对外开放的重大举措尽快落地。新的外商投资负面清单是我国大幅度放宽外商
15、投资准入的重要文件，今年上半年将尽早公布实施。同时表示，新的外商投资负面清单将把制造业开放作为一项重点。比如，汽车行业将分类型实行过渡期开放，2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制；2020年取消商用车外资股比限制；2022年取消乘用车外资股比限制，同时取消合资企业不超过两家的限制。通过5年过渡期，汽车行业将全部取消限制。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5/2626 Table_PageText 跟踪分析|汽车 图图 2：整车股比限制放开进程整车股比限制放开进程 数据来源：国家政府网站、中国汽车产业股比放开的背后、广发证券发展研究中心 汽车汽车产业产业投资管理投资管理指
16、导指导文件回顾文件回顾 我国汽车产业投资管理相关的重要文件大致如下：1）1994年：汽车工业产业政策，主要为改变投资分散、规模小、产品落后的状况，增强企业开发能力，提高产品质量和技术装备水平，促进产业组织的合理化，实现规模经济。2）2004年：汽车产业发展政策，进一步明确汽车投资项目的管理要求。投资管理部分条款明确指出，按照有利于企业自主发展和政府实施宏观调控的原则，改革政府对汽车生产企业投资项目的审批管理制度实行备案和核准两种方式改革政府对汽车生产企业投资项目的审批管理制度实行备案和核准两种方式。3）2009年：汽车产业调整和振兴规划主要目的为稳定汽车消费，加快结构调整，增强自主创新能力，推
17、动产业升级。4）2012年：节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年），加快培育和发展节能与新能源汽车产业，坚持政府引导与市场驱动相结合，15年纯电+插电产销量达到50万辆，2020年生产能力达到200万辆。5）2015年6月：新建纯电动乘用车企业管理规定（国家发改委15年第27号令），对新建纯电动（纯电动和增程式）乘用车企业投资项目和生产准入进行规范管理。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6/2626 Table_PageText 跟踪分析|汽车 6）2016年12月：国务院关于发布政府核准的投资项目目录（2016年本）的通知（国发201672号），严格控制新增传统
18、燃油汽车产能，原则上不再核准新建传统燃油汽车生产企业，新建新能源汽车生产企业须具有动力系统等关键技术和整车研发能力。7）2017年：汽车产业中长期发展规划，指出2025年形成若干家进入全球前十的新能源汽车车企、汽车零部件企业，若干自主品牌汽车销量进入全球前十，新能源汽车占汽车产销20%以上。8）2017年6月：关于完善汽车投资项目管理的意见（发改产业20171055号），提高传统燃油汽车投资项目准入标准，规范新能源汽车投资项目条件，加强产能监测预警，完善产业监督管理。图图 3：汽车产业投资管理指导文件回顾汽车产业投资管理指导文件回顾 数据来源：国家政府网站、广发证券发展研究中心 最新的汽车产业
19、投资管理规定已基本实现对各类汽车投资项目管理的全覆盖，实施后可同步替代汽车产业发展政策新建纯电动乘用车企业管理规定关于投资管理的有关内容和关于完善汽车投资项目管理的意见等政策文件。相关文件将按程序予以修订或废止。外商投资准入特别管理措施有专门规定的，从其规定。我们从汽车产业投资管理指导文件的演变中能看到政府的核心思路：投资项目管理由宏观调控向市场主导转变，由事前行政审批向事后监管转变，由保护培育向竞争促强转变。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7/2626 Table_PageText 跟踪分析|汽车 汽车产业投资管理规定汽车产业投资管理规定重要重要变化和几个判断变化和几个判断
20、 汽车产业投资管理规定重要变化汽车产业投资管理规定重要变化 作为我国新时期汽车产业投资管理的综合性政策文件，政策基调为严格控制新增传统燃油汽车产能，积极推动新能源汽车健康有序发展，着力构建智能汽车创新发展体系，汽车产业投资管理规定主要有以下特点：1）加大简政放权力度。经国务院同意，取消汽车投资项目核准事项，全面改）加大简政放权力度。经国务院同意，取消汽车投资项目核准事项，全面改为地方备案管理：为地方备案管理：“汽车整车和其他投资项目均由地方发展改革部门实施备案管理。其中，汽车整车投资项目由省级发展改革部门备案”。而在汽车产业投资管理规定出台前，实施核准管理的汽车投资项目还有3类：由国务院负责核
21、准的新建中外合资轿车生产企业项目；由国务院投资主管部门负责核准的新建纯电动乘用车生产企业（含现有汽车企业跨类生产纯电动乘用车）项目；由省级政府负责核准的汽车产业发展政策规定实行核准的其余项目。2）突出政策导向。引导企业顺应产业发展大势，围绕优化产能布局、）突出政策导向。引导企业顺应产业发展大势，围绕优化产能布局、突破核突破核心技术、开展战略合作，提高要素配置效率，推动产业转型升心技术、开展战略合作，提高要素配置效率，推动产业转型升级。级。优化燃油汽车产能布局，推动产业向产能利用充分、产业基础扎实、配套体系完善、竞争优势明显的省份聚集。汽车产能利用率低的省份和企业应加大资金投入和兼并重组力度，加
22、快技术进步，淘汰落后产能，增强市场竞争力。聚焦汽车产业发展重点，加快推进新能源汽车、智能汽车、节能汽车及关键零部件，先进制造装备，动力电池回收利用技术、汽车零部件再制造技术及装备研发和产业化。3）提高投资项目准入标准。严格控制新增传统燃油汽车产能，进一步）提高投资项目准入标准。严格控制新增传统燃油汽车产能，进一步提高新提高新建纯电动汽车企业项目条件，积极引导新能源汽车健康有序发展：建纯电动汽车企业项目条件，积极引导新能源汽车健康有序发展：禁止建设以下燃油汽车投资禁止建设以下燃油汽车投资项目项目：（一）新建独立燃油汽车企业；（二）现有汽车企业跨乘用车、商用车类别建设燃油汽车生产能力；（三）现有燃
23、油汽车企业整体搬迁至外省份（列入国家级区域发展规划或不改变企业股权结构的项目除外）；（四）对行业管理部门特别公示的燃油汽车企业进行投资（企业原有股东投资或将该企业转为非独立法人的投资项目除外）。现有汽车企业扩大燃油汽车生产能力投资项目，应符合现有汽车企业扩大燃油汽车生产能力投资项目，应符合：（一）上两个年度汽车产能利用率均高于同产品类别（乘用车和商用车）行业平均水平；（二）上两个年度新能源汽车产量占比均高于行业平均水平；（三）上两个年度研发费用支出占主营业务收入的比例均高于3%；（四）产品具有国际竞争力；（五）项目所在省份上两个年度汽车产能利用率均高于同产品类别行业平均水平，且不存在行业管理部
24、门特别公示的同产品类别燃油汽车企业。燃油乘用车扩能投资项目，除符合本规定第十二条外，企业平均燃料消耗量应满足国家标准和有关规定的要求，异地新建扩能投资项目，建设规模应不低于15万辆且企业上年度总产量不低于30万辆。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8/2626 Table_PageText 跟踪分析|汽车 新建独立纯电动汽车企业投资项目所在省份应符合新建独立纯电动汽车企业投资项目所在省份应符合：（一）上两个年度汽车产能利用率均高于同产品类别行业平均水平；（二）现有新建独立同产品类别纯电动汽车企业投资项目均已建成且年产量达到建设规模。另外对新建独立纯电动汽车企业投资项目的企业法人
25、、企业法人的股东都有严格要求。4）夯实监管责任。加强部门协同监管，严厉查处违规项目，严肃追究相关人）夯实监管责任。加强部门协同监管，严厉查处违规项目，严肃追究相关人员责任，进一步压紧压实投资项目管理责任员责任，进一步压紧压实投资项目管理责任。几个判断和对于外资政策的思考几个判断和对于外资政策的思考 汽车行业管理逐渐由由“产业政策+行政管理”向“市场化机制”转变，向放权、监管、服务并重转变，我们有以下几个判断：1）新进入企业数量不会显著增加）新进入企业数量不会显著增加。取消汽车投资项目核准事项，全面改为地方备案管理，并不意味着行业进入门槛的下降，规定实则在燃油汽车投资项目等方面提高了准入标准。2
26、）管理更为严格，事中事后责任加重）管理更为严格，事中事后责任加重。规定要求企业通过全国投资项目在线审批监管平台报送项目信息，并对项目信息真实性、合法性和完整性负责，为实施监管提供一手资料；要求各级发展改革委将与规划、国土、环境保护、安全生产及行业管理部门建立协同监管机制，对违规项目给予撤销备案，实施联合惩戒；要求建立健全监督责任制和责任追究制，对不依法履行监管职责或者监督不力的单位，给予约谈、通报，责令限期整改；逾期不改正的，在整改到位前暂停备案。对负有责任的领导人员和直接责任人员，依法依规给予问责、处理。3）我国我国汽车行业汽车行业管理更加管理更加市场化市场化，发展环境发展环境更加更加公平、
27、开放公平、开放。对待外资上，我们判断如下：1）对外资开放是大势所趋，对外资开放是大势所趋，由重事前审批向加强事中事后监管转变，由重事前审批向加强事中事后监管转变，将对外将对外资实施准入前国民待遇加负面清单的管理模式资实施准入前国民待遇加负面清单的管理模式；2）市场竞争环境将日益公平和开放，行业将加快整合和洗牌，部分合资企业）市场竞争环境将日益公平和开放，行业将加快整合和洗牌，部分合资企业和大部分自主品牌企业将逐步退出市场和大部分自主品牌企业将逐步退出市场。规定明确提出，汽车产能利用率低的省份和企业应加大资金投入和兼并重组力度，加快技术进步，淘汰落后产能，增强市场竞争力。3）中国全球汽车重要出口
28、基地地位或）中国全球汽车重要出口基地地位或逐步确立逐步确立。规定中禁止建设燃油汽车投资项目条款中，指出不在中国境内销售产品的投资项目除外。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9/2626 Table_PageText 跟踪分析|汽车 汽车产业投资管理规定汽车产业投资管理规定热点热点问题问题解析解析 资质难题资质难题：有有一定一定程度缓解程度缓解 在此之前在此之前，我国汽车，我国汽车资质主要是两道关（审批资质主要是两道关（审批+准入）准入）：第一道为发改委审批的产能投资关，若审核通过并完成产能投资，则进入第二道关，即由工信部进行标准验收，若验收合格，则由工信部下属的中机中心进行所投
29、资车型的备案管理（如1-7字头车型）。新规取消汽车投资项目核准事项，资质难题有一定程度缓解。新规取消汽车投资项目核准事项，资质难题有一定程度缓解。2011年工信部37号令乘用车生产企业及产品准入管理规则作出了明确规定：乘用车生产企业的投资项目应当按照汽车产业发展政策和国家有关投资管理规定，先行办理项目核准或者备案手续先行办理项目核准或者备案手续，待项目建设完成后待项目建设完成后，方可申请准入方可申请准入。举例说明，若生产6字头的车企想造7字头的车，完整流程如下：图图 4：生产生产 6 字头车企字头车企投资投资 7 字头字头项目流程项目流程 数据来源：汽车产业发展政策、乘用车生产企业及产品准入管
30、理规则、广发证券发展研究中心 1、资质资质获取：获取：根据2004年的汽车产业发展政策，拿资质要经过国家发改委的审查，其第四十四条明确规定，实行核准的投资项目由省级政府投资管理部门实行核准的投资项目由省级政府投资管理部门或计划单列企业集团报国家发展改革委审查或计划单列企业集团报国家发展改革委审查，其中投资生产专用汽车的项目由省级政府投资管理部门核准后报国家发展改革委备案，新建中外合资轿车项目由国家发展改革委报国务院核准。实行核准的投资项目：1）新建汽车、农用运输车、车用发动机生产企业，包括现有汽车生产企业异地建设新的独立法人生产企业；2）现有汽车生产企业跨产品类别生产其它类别汽车整车产品。2、
31、准入准入获取获取：37号令乘用车生产企业及产品准入管理规则的附件2为乘用车生产企业准入条件及审查要求。燃油车产能是否完全限制了？燃油车产能是否完全限制了？新规新规对新建对新建燃油汽车产能提出了燃油汽车产能提出了严苛要求，但严苛要求，但燃油车产能未燃油车产能未被完全限制，被完全限制，政策政策的出发点是的出发点是淘汰落后产能，淘汰落后产能，具备具备汽车产能利用率高汽车产能利用率高、产品竞争、产品竞争力力强、强、项目所在省份项目所在省份汽车产能利用率高汽车产能利用率高等等条件条件的的企业企业将会受益将会受益。涉及到的条款主要如下：第二章 投资方向 第七条 优化燃油汽车产能布局，推动产业向产能利用充分
32、、产业基础扎实、配套体系完善、竞争优势明显的省份聚集。汽车产能利用率低的省份和企业应加大资金投入和兼并重组力度，加快技术进步，淘汰落后产能，增 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010/2626 Table_PageText 跟踪分析|汽车 强市场竞争力。第十二条 现有汽车企业扩大燃油汽车生产能力投资项目，应符合以下条件：（一）上两个年度汽车产能利用率均高于同产品类别（乘用车和商用车）行业平均水平；（二）上两个年度新能源汽车产量占比均高于行业平均水平；（三）上两个年度研发费用支出占主营业务收入的比例均高于3%；（四）产品具有国际竞争力；（五）项目所在省份上两个年度汽车产能利用率均
33、高于同产品类别行业平均水平，且不存在行业管理部门特别公示的同产品类别燃油汽车企业。为何为何提提到到代工模式？代工模式？汽车产业投资管理规定发布之前，18年12月6日，工信部发布了道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法（工业和信息化部令第50号），第四章第二十八条已指出，鼓励道路机动车辆生产企业之间开展研发和产能合作鼓励道路机动车辆生产企业之间开展研发和产能合作，允许符合规允许符合规定条件的道路机动车辆生产企业委托加工生产定条件的道路机动车辆生产企业委托加工生产，鼓励道路机动车辆研发设计企业与生产企业合作，允许符合规定条件的研发设计企业借用生产企业的生产能力申请道路机动车辆生产企业及产品准入。近
34、年来，互联网技术、信息通信技术与传统汽车制造技术深度融合，催生了代工生产、授权制造等新生产方式，国内出现了诸如蔚来汽车与江淮汽车、小鹏汽车与海马汽车此类的传统车企代工生产造车新势力产品现象，对现有管理制度带来了挑战。新规新规明确明确提出提出产能合作，产能合作，为为造车新势力提供造车新势力提供了了相对相对友好友好的政策环境的政策环境，意在鼓，意在鼓励、促进技术创新和新型产业生态励、促进技术创新和新型产业生态。涉及到的条款主要如下：第十条 调整产业组织结构，增强企业竞争能力。通过股权投资、产能合作等方式，推动企业兼并重组和战略合作，联合研发产品，共同组织生产，提升产业集中度。图图 5：造车新势力造
35、车新势力与传统汽车与传统汽车企业企业的代工的代工合作合作 数据来源：广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1111/2626 Table_PageText 跟踪分析|汽车 PHEV 还属于还属于新能源汽车吗？新能源汽车吗？在在汽车投资项目方面，汽车投资项目方面，PHEV投资项目归入燃油汽车投资项目，但投资项目归入燃油汽车投资项目，但这不意味着这不意味着PHEV不再不再属于属于新能源汽车新能源汽车。新规仅是从投资项目管理的角度，将PHEV项目归入燃油汽车项目管理，否则国家无法真正落实对内燃机汽车的产能调控。新规在新规在第二章第八条明确指出第二章第八条明确指出：科学规
36、划新能源汽车产业布局，现有燃油汽车企业应加大研发投入、调整产品结构，发展纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃发展纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车等新能源汽车料电池汽车等新能源汽车。此外，双积分政策文件也明确指出PHEV属于新能源汽车：18年4月1日开始实施的乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法明确指出，本办法所称新能源乘用车本办法所称新能源乘用车，是指采用新型动力系统，完全或者主要依靠新型能源驱动的乘用车，包括插电式混合动力包括插电式混合动力（含增程式）乘用车、纯电动乘用车和燃料电池乘用车等。附：附：汽车产业投资管理规定汽车产业投资管理规定正式稿与正式稿与征求意见稿对
37、征求意见稿对比比 在此，我们以蓝色标注正式稿内容，普通黑色为征求意见稿内容，此外，部分条款会涉及到之前相关法规的条款引用，对比如下：第一章第一章 总则总则 第一条第一条 为深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精为深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神，适应汽车产业改革开放新形势，完善汽车产业投资管理，推动汽车产业高质量神，适应汽车产业改革开放新形势，完善汽车产业投资管理，推动汽车产业高质量发展，依据行政许可法企业投资项目核准和备案管理条例等相关法律法发展，依据行政许可法企业投资项目核准和备案管理条例等相关法律法规，制定本规定。规，制定本规定。第一条【必
38、要性】汽车产业是国民经济战略性、支柱性产业，是新一轮科技革命和产业变革的重点领域，呈现电动化、智能化、国际化发展态势。加强汽车产业投资管理，有利于推动产业转型升级，增强核心竞争力，建设汽车强国。第二条第二条 完善汽车产业投资项目准入标准，加强事中事后监管，规范市场主体完善汽车产业投资项目准入标准，加强事中事后监管，规范市场主体投资行为，引导社会资本合理投向。严格控制新增传统燃油汽车产能，积极推动新投资行为，引导社会资本合理投向。严格控制新增传统燃油汽车产能，积极推动新能源汽车健康有序发展，着力构建智能汽车创新发展体系。能源汽车健康有序发展，着力构建智能汽车创新发展体系。第二条【政策目标】完善汽
39、车产业投资项目准入标准，加强事中事后监管，规范市场主体投资行为，引导社会资本合理投向，防范盲目建设和无序发展。严格控制新增传统燃油汽车产能，积极推动新能源汽车健康有序发展，着力构建智能汽车创新发展体系。第三条第三条 坚持使市场在汽车产业资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作坚持使市场在汽车产业资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用；坚持简政放权、放管结合、优化服务；坚持开放合作、公平竞争；坚持谁投资用；坚持简政放权、放管结合、优化服务；坚持开放合作、公平竞争；坚持谁投资 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1212/2626 Table_PageText 跟踪分析|汽车 谁负责、谁
40、审批谁监管、谁主管谁监管。谁负责、谁审批谁监管、谁主管谁监管。第三条【原则】坚持使市场在汽车产业资源配置中起决定性作用、更好发挥政府作用，坚持简政放权、放管结合、优化服务，坚持内外资项目统一标准、市场公平竞争，坚持谁投资谁负责、谁审批谁监管、谁主管谁监管。点评点评：正式稿删除：正式稿删除“坚持内外资项目统一标准”“坚持内外资项目统一标准”。第四条第四条 本规定适用于各类市场主体在中国境内的汽车投资项目。本规定适用于各类市场主体在中国境内的汽车投资项目。第五条第五条 汽车投资项目分为以下类型：汽车投资项目分为以下类型：（一）汽车整车投资项目按照驱动动力系统分为燃油汽车和纯电动汽车投资项（一）汽车
41、整车投资项目按照驱动动力系统分为燃油汽车和纯电动汽车投资项目，包括乘用车和商用车两个产品类别。目，包括乘用车和商用车两个产品类别。燃油汽车投资项目是指以发动机提供驱动动力的汽车投资项目（含替代燃料燃油汽车投资项目是指以发动机提供驱动动力的汽车投资项目（含替代燃料 汽车），包括传统燃油汽车、普通混合动力汽车，以及插电式混合动力汽车等投资汽车），包括传统燃油汽车、普通混合动力汽车，以及插电式混合动力汽车等投资项目。纯电动汽车投资项目是指以电动机提供驱动动力的汽车投资项目，包括纯电项目。纯电动汽车投资项目是指以电动机提供驱动动力的汽车投资项目，包括纯电动汽车（含增程式电动汽车）、燃料电池汽车等投资项
42、目。智能汽车投资项动汽车（含增程式电动汽车）、燃料电池汽车等投资项目。智能汽车投资项目根据目根据驱动动力系统分别按照燃油汽车或纯电动汽车投资项目管理；驱动动力系统分别按照燃油汽车或纯电动汽车投资项目管理；（二）其他投资项目包括汽车发动机、动力电池、燃料电池和车身总成等汽车（二）其他投资项目包括汽车发动机、动力电池、燃料电池和车身总成等汽车零部件，专用汽车、挂车，以及动力电池回收利用、汽车零部件再制造投资项目。零部件，专用汽车、挂车，以及动力电池回收利用、汽车零部件再制造投资项目。第四条【实施范围】本规定适用于各类市场主体在中国境内的汽车整车和零部件投资项目。第五条 【投资项目类型】汽车投资项目
43、分为以下类型：（一）汽车整车投资项目按照驱动动力系统分为燃油汽车和纯电动汽车投资项目，包括乘用车和商用车两个产品类别。燃油汽车投资项目是指以发动机提供驱动动力的汽车投资项目，包括传统燃油汽车（含替代燃料汽车）、普通混合动力汽车，以及插电式混合动力汽车等投资项目；纯电动汽车投资项目是指以电动机提供驱动动力的汽车投资项目，包括纯电动汽车、增程式电动汽车、燃料电池汽车等投资项目。智能汽车投资项目根据驱动动力分别按照燃油汽车或纯电动汽车投资项目管理。（二）其他投资项目包括汽车发动机、车身总成、动力电池和燃料电池等汽车零部件，动力电池回收利用，以及专用汽车、挂车投资项目。第六条第六条 汽车整车和其他投资
44、项目均由地方发展改革部门实施备汽车整车和其他投资项目均由地方发展改革部门实施备案管理。其案管理。其中，汽车整车投资项目由省级发展改革部门备案。中，汽车整车投资项目由省级发展改革部门备案。第六条 【管理方式】实施核准管理的汽车投资项目，按照政府核准的投资项目目录等有关规定执行。实施备案管理的汽车投资项目，备案机关及其权限由省级人民政府规定。点评点评：由由审批向备案方式审批向备案方式转变转变，与，与2004年年颁布的颁布的汽车产业发展政策汽车产业发展政策中中政政府实施宏观调控的原则府实施宏观调控的原则相比相比也也发生发生了了本质性本质性变化，变化，下面下面为为汽车产业发展政策投汽车产业发展政策投
45、识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1313/2626 Table_PageText 跟踪分析|汽车 资管理部分条款：资管理部分条款：第四十条 按照有利于企业自主发展和政府实施宏观调控的原则，改革政府对汽车生产企业投资项目的审批管理制度，实行备案和核准两种方式。第四十一条 实行备案的投资项目：1.现有汽车、农用运输车和车用发动机生产企业自筹资金扩大同类别产品生产能力和增加品种，包括异地新建同类别产品的非独立法人生产单位。2.投资生产摩托车及其发动机。3.投资生产汽车、农用运输车和摩托车的零部件。第四十三条实行核准的投资项目：1.新建汽车、农用运输车、车用发动机生产企业，包括现有汽车生
46、产企业异地建设新的独立法人生产企业。2.现有汽车生产企业跨产品类别生产其它类别汽车整车产品。第四十四条 实行核准的投资项目由省级政府投资管理部门或计划单列企业集团报国家发展改革委审查，其中投资生产专用汽车的项目由省级政府投资管理部门核准后报国家发展改革委备案，新建中外合资轿车项目由国家发展改革委报国务院核准。第二章第二章 投资方向投资方向 第七条第七条 优化燃油汽车产能布局，推动产业向产能利用充分、产业基础扎实、优化燃油汽车产能布局，推动产业向产能利用充分、产业基础扎实、配套体系完善、竞争优势明显的省份聚集。汽车产能利用率低的省份和企业应加大配套体系完善、竞争优势明显的省份聚集。汽车产能利用率
47、低的省份和企业应加大资金投入和兼并重组力度，加快技术进步，淘汰落后产能，增强市场竞争力。资金投入和兼并重组力度，加快技术进步，淘汰落后产能，增强市场竞争力。第七条【燃油汽车整车项目布局】优化传统燃油汽车产能布局，新增产能投资项目应建设在上两个年度汽车产能利用率均高于全国平均水平的省份，推动产能向产业基础扎实、配套体系完善、竞争优势明显的省份聚集。鼓励汽车产能利用率低的省份和企业加大资金投入和兼并重组力度，加快技术进步，淘汰落后产能，增强市场竞争力。第八条第八条 科学规划新能源汽车产业布局，现有燃油汽车企业应加大研发投入、科学规划新能源汽车产业布局，现有燃油汽车企业应加大研发投入、调整产品结构，
48、发展纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车等新能源汽调整产品结构，发展纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车等新能源汽车。严格新建纯电动汽车企业投资项目管理，防范盲目布点和低水平重复建设。新车。严格新建纯电动汽车企业投资项目管理，防范盲目布点和低水平重复建设。新建建纯电动汽车企业及现有企业纯电动汽车扩能项目，应建设在产业基础好、创新要纯电动汽车企业及现有企业纯电动汽车扩能项目，应建设在产业基础好、创新要素全、配套能力强、发展空间大的省份及大气污染防治重点区域。推动新增产能向素全、配套能力强、发展空间大的省份及大气污染防治重点区域。推动新增产能向新能源汽车消费需求旺盛和燃油汽车替代潜
49、力较大省份集中。新能源汽车消费需求旺盛和燃油汽车替代潜力较大省份集中。第八条 【新能源汽车整车项目布局】科学规划新能源汽车产业布局，鼓励现有传统燃油汽车企业加大资金投入，调整产品结构，发展新能源汽车产品。严格新建纯电动汽车企业投资项目管理，防范盲目布点和低水平重复建设。新建纯电动汽车企业及现有企业投资纯电动汽车项目，应建设在产业基础好、创新体系全、配套能力强、发展潜力大的省份及大气污染防治重点区域。推动新增产能向新能源汽车消费需求旺盛和传统燃油汽车替代潜力较大省份集中。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1414/2626 Table_PageText 跟踪分析|汽车 点评点评：相较
50、相较征求意见稿的征求意见稿的“发展新能源汽车产品发展新能源汽车产品”，正式稿明确”，正式稿明确指出，指出，“发展发展纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车等新能源汽车纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车等新能源汽车”，”，明确指出明确指出了了新新能源汽车能源汽车范畴范畴。第九条第九条 聚焦汽车产业发展重点，加快推进新能源汽车、智能汽车、节能汽车聚焦汽车产业发展重点，加快推进新能源汽车、智能汽车、节能汽车及关键零部件，先进制造装备，动力电池回收利用技术、汽车零部件再制造技术及及关键零部件，先进制造装备，动力电池回收利用技术、汽车零部件再制造技术及装备研发和产业化。主要包括：装备研发
