1、 研究源于数据 研究挖掘机会 研究呈现价值 1 研究源于数据 研究挖掘机会 研究呈现价值 1 Table_Summary新一代智能区块链 新一代智能区块链 Matrix 首次评级 BiQuan Choice 区块链评级报告区块链评级报告 评级报告 2019.04.09 通证通评级通证通评级团队团队 项目 Matrix 价格（美元）0.151 美元 市值（美元）2260.4 万美元 排名 172 24 小时流通量 206.7 万美元 30 日波动 30.3%流通量 1.5 亿 总量 10 亿 平台 Matrix.AI Network 更多研究请关注公众号获取更多研究请关注公众号获取 通证通研究院
2、通证通研究院 BiQuan Choice 请阅读本文最后的请阅读本文最后的 BiQuan Choice评级框架评级框架 请务必阅读最后特别声明与免责条款请务必阅读最后特别声明与免责条款 主要优势 主要优势 Matrix 将区块链与人工智能技术相结合，目标是研发更加易用、安全、高效、灵活的新一代智能公链。Matrix 具有一系列开创性技术创新，包括通过深度学习自动生成智能合约、通过 AI 技术对智能合约进行安全审计、MCMC 算法进行挖矿等。主要风险主要风险 公链竞争激烈，并且 Matrix 的技术研发难度较大。PoS+PoW 模式存在算力中心化风险。BICS 区块链行业分类区块链行业分类：操作
3、平台（BICS 111）标签：公链，人工智能，智能合约，价值挖矿 BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 2 2 目录目录 1 Project Outlook 项目前景.4 1.1 区块链与人工智能结合，市场潜力较大.4 1.2 发展路线明确，但公链竞争剧烈.4 2 Technical Analysis 技术分析.5 2.1 技术创新众多，开拓新一代公链.5 2.2 主网稳定运行，后续研发难度大.6 3 Project Team 团队评定.7 3.1 信息披露详尽，获海外知名基金投资.7 3.2 团队实力强劲，但区块链
4、从业经验不足.8 4 Ecological Construction 生态建设.8 4.1 通证机制合理，应用场景需要拓展.8 4.2 资金监管合规，基金会职责明确.9 5 Project Performance 项目表现.10 5.1 市场热度一般，流动性偏低.10 5.2 通证估值偏低，有一定上升空间.11 BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 3 3 图表目录图表目录 图表 1：Matrix 路线图.5 图表 2：Matrix 的随机聚类算法图示.6 图表 3：Matrix 与竞争对手社区活跃度比较.9 图表
5、4：Matrix 基金会的资金使用计划.9 图表 5：Matrix、Aeternity 搜索热度比较.10 图表 6：Matrix、Aeternity、RChain 近半年月均换手率对比.11 图表 7：Matrix、Aeternity、RChain 近半年市值对比.11 图表 8：Matrix、Aeternity、RChain 近半年月波动率对比.12 BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 4 4 1 Project Outlook 项目前景项目前景 1.1 区块链区块链与人工智能结合，市场潜力较大与人工智能结合，
6、市场潜力较大 Matrix 将区块链与人工智能技术相结合，目标是研发更加易用、将区块链与人工智能技术相结合，目标是研发更加易用、安全、高效、灵活的新一代智能公链。安全、高效、灵活的新一代智能公链。Matrix 将人工智能与深度学习应用在智能合约的自动生成以及安全审计等方面，降低了开发者学习智能合约的门槛与开发成本，并能够检查合约代码中的漏洞，保护用户数字资产安全。Matrix 采用 PoS+PoW 混合共识机制，在保证一定安全性的基础上提高了交易速度。Matrix 采用马尔可夫链蒙特卡洛（MCMC）算法 MH（Metropolis Hasting）作为 PoW 挖矿的算法，在挖矿的同时能够解决
7、高维积分与最优化问题，对现实世界里的物理、统计、机器学习等领域的问题计算有所帮助。公链相比联盟链、私有链，是开放性最强、目标用户最广泛、应用场景最丰富的区块链生态系统，公链领域内竞争者众多，且实力强劲。BTC 作为第一代数字通证仅有转账的功能，以 ETH、EOS为代表的支持图灵完备的编程语言以及智能合约的公有链是“区块链 2.0”的代表，但它们仍具有：吞吐量低、智能合约编程门槛高、智能合约存在安全风险、可扩展性较差等缺点。Matrix 将深度学习融合到区块链技术中，目标是解决“区块链2.0”尚存的这些缺陷，对市场痛点的把握精准，若能给出较为完美解决方案，Matrix 将有广泛的应用范围。但主流
8、公链如 EOS、ETH、TRX 已经占有公链市场的较大部分，Matrix 需要在交易速度、可扩展性、生态建设等方面有质的突破，才能够与竞争对手在公链领域竞争。1.2 发展发展路线明确，路线明确，但但公链竞争剧烈公链竞争剧烈 Matrix 的发展路线清晰，规划较为合理，目标设定明确，进度的发展路线清晰，规划较为合理，目标设定明确，进度符合预期。符合预期。Matrix 发展分四个主要阶段：创世纪、光速网络、文明时代、奇迹时代。“创世纪”以及“光速网络”阶段，Matrix 完成了网络基础设施包括扩展性、共识算法等开发过程，主网于 2019 年 2月 底 上 线 并 稳 定 运 行，Matrix主 网
9、 区 块 链 浏 览 器（http:/tom.matrix.io/home）、在线钱包（https:/wallet.matrix.io/）也已经正式上线。BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 5 5 Matrix 接下来的目标包括在“文明时代”阶段中通过人工智能技术对智能合约进行安全审计以及自动生成区块链“宪法”，并在最终阶段“奇迹时代”实现专业矿机的研发、建立现实数据需求驱动的挖矿/计算设备集群。图表1：Matrix 路线图 资料来源：Matrix Commercial White Paper，通证通研究院 Mat
10、rix会在Medium、Twitter等媒体渠道公开项目的月度报告，内容包括最新的开发进展、商务活动、运营情况等，透明度较高，投资者可以及时获取项目的最新进展信息。Matrix 的主要竞争对手包括“区块链 2.0”的代表 ETH、EOS、TRX 等，以及在区块链 2.0 基础上有较大创新或改进的 Aeternity、RChain 等。竞争者实力均较为出色，公链特别是下一代公链之争激烈。2 Technical Analysis 技术分析技术分析 2.1 技术创新技术创新众多众多，开拓新一代公链，开拓新一代公链 Matrix 的技术创新与区块链基础架构关系紧密，具有一定的开创性。Matrix 独有
11、的技术亮点包括：BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 6 6 使用随机聚类算法选择共识节点的使用随机聚类算法选择共识节点的 PoS+PoW 混合共识机制。混合共识机制。当 PoW 网络中的节点数量增加时，由于各节点的通信延迟，网络效率会有所下降。Matrix 以节点持有的权益为权重，随机选择有限数量的节点（目前是 21 个挖矿节点与 11 个验证节点）参与 PoW 共识过程。在保证分布式网络特性的前提下，大幅提升网络性能，实验室中经测试可达到 50,000TPS。通过深度学习自动生成智能合约。通过深度学习自动生成智能
12、合约。通过卷积神经网络（CNN）从自然语言或文本中提取特征，循环神经网络（RNN）生成图灵完备的代码。Matrix 将建立代码库训练这些网络模型，并将其用于以自然语言生成智能合约代码，降低开发门槛。通过通过 AI 技术对智能合约进行安全审计。技术对智能合约进行安全审计。首先，Matrix 从语法与语义上检查合约代码，并有相应的框架和工具进行进一步检查。在合约被部署之后，Matrix 也有相应的机制进行动态安全验证。灵活的区块链基础架构。灵活的区块链基础架构。Matrix 通过一系列安全访问、权限控制机制同时支持公链和私有链。Matrix 还有独特的“自然选择”算法，通过价值评估模型在区块链的运
13、行过程中自动调整区块大小、挖矿难度、共识算法等网络参数，试图寻找对整个网络来说的最优解。有现实科研、应用需求的挖矿算法有现实科研、应用需求的挖矿算法。使用马尔可夫链蒙特卡洛（MCMC）算法 MH（Metropolis Hasting）取代 Hash 函数作为 PoW挖矿的算法，其计算结果在科研等领域有重要应用。图表2：Matrix 的随机聚类算法图示 资料来源：Matrix Technical White Paper，通证通研究院 2.2 主网主网稳定稳定运行，后续研发难度大运行，后续研发难度大 Matrix 将人工智能与区块链结合起来，如果 Matrix 在路线规划中的最终阶段能够实现，将是
14、区块链技术的又一次跨越式突破，但以下因素也是应当考虑的：首先，将自然语言语义化为可执行的智能合约代码将自然语言语义化为可执行的智能合约代码的的开发难度开发难度较大。较大。从事区块链开发的研发人员大多是具有良好计算机科学教育背景的人员，而智能合约编写自动化的目标用户是不会编程的人群，他们不是构成开发人员的主力群体。若采用接近自然语言的脚本语言编程则增加了现有开发者的学习成本，采用其他公链支持多种编程语言的虚拟机的做法更加稳妥。BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 7 7 其次，Matrix 针对其挖矿算法研发相应的矿机
15、，并且预计计算速度将是普通 i7 处理器的 50 倍，Titan V 图形处理器的 3 倍。这在早期可能造成算力的不对等，并且在中后期由于制造专业矿机技术的中心化、规模效应造成算力算力有过于有过于中心化中心化风险风险。Matrix 的主要代码在 Github 上开源。其主要项目库 go-matrix目前收获 175 个 Star，以及 150 次 Fork。该项目库近一个月（2019.3.82019.4.8）内没有更新。从历史提交情况来看，代码更新时间集中在 2018 年 11 月至 2019 年 1 月，共有 2767 次提交，主要代码贡献者一位（按 Github 账号计算），代码量总计约
16、110 万行。开发进度符合预期，但近期进展较慢。Matrix 主网运行情况稳定，Matrix 于 4 月 4 日进行了一次主网重置。官方称是由于主网上线后计划于 4 月 11 日逐步将原 ERC-20通证兑换为 MAN 主网通证，为了保证安全性，主网将从创世区块重启。3 Project Team 团队评定团队评定 3.1 信息披露详尽，获海外知名基金投资信息披露详尽，获海外知名基金投资 Matrix 对主要团队成员以及顾问人员的信息披露真实详细，团队分工明确，研发、运营等岗位都有符合要求的人选。CEO 陶鸥陶鸥。毕业于北京大学，曾任九合天下（北京）科技有限公司高级副总裁，负责整个公司战略方向的
17、确定、产品定位以及公司运营的管理工作。首席人工智能科学家邓仰东教授首席人工智能科学家邓仰东教授。于清华大学软件学院任职。1998 年获清华大学硕士学位，2006 年获卡内基梅隆大学博士学位，主要研究方向为人工智能、电子设计自动化、并行算法和图形处理器架构，负责 Matrix 项目中整体人工智能部分的算法、人工智能硬件部分以及下一代人工智能芯片的设计与研发。首席网络架构科学家李庆华首席网络架构科学家李庆华。作为研发部长和主设计师，设计了国内第一款 WiFi 芯片，负责 Matrix 项目中区块链的架构及与人工智能结合的设计，通信架构设计以及软件与硬件结合的架构设计。首首席研发工程师田国斌席研发工
18、程师田国斌。毕业于北京大学，曾任微软高级研发工程师，曾参与多个加密通证的开发，负责 Matrix 项目中区块链部分及各个公用接口的研发工作。BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 8 8 首席矿机及芯片科学家时昕首席矿机及芯片科学家时昕。获中国科学院博士学位，研究方向为处理器芯片设计，负责 Matrix 项目中矿机的设计和研发，以及下一代人工智能芯片的研发。Matrix 的顾问人员包括 Hyperlocalizer CEO 与创始人 Tony Surtees、中国科学院自动化研究所 ASIC 设计工程技术研究中心主任王
19、东琳博士、华创资本合伙人牛峻岭先生等。Matrix 的投资方包括 F&H、Cybernaut、Torque Captial 等海外知名风投与 Token Fund。Matrix 还接受了印度 TATA 集团的家族基金投资。3.2 团队团队实力强劲实力强劲，但但区块链从业经验区块链从业经验不足不足 Matrix 团队核心岗位都有人工智能以及区块链领域经验丰富团队核心岗位都有人工智能以及区块链领域经验丰富的专业人士的专业人士。Matrix 拥有顶级的人工智能团队，曾多次在世界级 AI比赛中击败微软、Google 的团队夺冠，预期能够完成 Matrix 路线规划中提出的设想。Matrix 团队无过往
20、众筹发行史，并且核心研发人员中曾经接触过区块链领域的较少。4 Ecological Construction 生态建设生态建设 4.1 通证机制合理，应用场景需要拓展通证机制合理，应用场景需要拓展 在 Matrix 主网上线前，其通证 MAN 在 ETH 网络上作为 ERC-20 通证发行，MAN 的发行总量为 10 亿个，通过 Crowdsale 以及后续挖矿两种方式分配。Crowdsale 中出售 1.5 亿个 MAN，在 Crowdsale 之后的不同阶段会再次分发 1 亿个，主网上线后之前发行的 2.5 亿个 MAN 可以1:1 兑换主网上的通证，4 亿 MAN 通过挖矿的方式生产。另
21、外有 2亿 MAN 通过增发通证销售公开发行，其收入作为后续开发以及矿机研发，1.5 亿个 MAN 由基金会保管，用于 Matrix 的研发、营销、以及社区发展事务。但 Matrix 在技术与商业白皮书中对 MAN 通证的应用场景描述较少。Matrix 的的海外海外社区较为活跃社区较为活跃。官方在推特、Telegram 与投资者的互动也较为积极。BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 9 9 图表3：Matrix 与竞争对手社区活跃度比较 项目项目 Twitter 关注关注 Facebook 关注关注 Telegram
22、 人数人数 Matrix 23,927 3,664 21,340 Tron 408,170 998,947 82,274 Aeternity 991/9,932 Rchain 10,778/资料来源：通证通研究院,斜线表示没有数据 4.2 资金监管合规，基金会职责明确资金监管合规，基金会职责明确 Matrix 基金会有合理的组织架构，对筹集的资金有严格的使用基金会有合理的组织架构，对筹集的资金有严格的使用计划安排，基金会注册于香港，运营受到香港金融监管部门的监督。计划安排，基金会注册于香港，运营受到香港金融监管部门的监督。Matrix 基金会肩负项目开发、运营、应用落地、对外合作、商业推广、资
23、金监管及使用的重任，组织架构主要由战略委员会、核心研发团队、版本升级审核部、财务与人力资源管理部、市场公关部、商业生态建设与对外资源合作部及风险控制部组成。Matrix 基金会的资金使用计划如下：图表4：Matrix 基金会的资金使用计划 支出项目支出项目 预算预算 区块链技术研发及升级 15%人工智能技术研发及升级 15%一代芯片及矿机（贝叶斯推理机）研发 20%链上初期算力部署 20%市场推广及商业生态拓展 15%应用研发 10%相关技术研发的资助及相关项目投资 5%资料来源：Matrix Commercial White Paper，通证通研究院 Matrix 与一些区块链与商业机构展开
24、了合作。据官网显示，SmartMesh、中青信用、贝克链、Litex 以及 bitgrit 是 Matrix 的合作伙伴。此外，Matrix 还与北京癌症研究医院合作，利用 Matrix 人工智能与网络算力提高癌症的诊断准确度。BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 1010 5 Project Performance 项目表现项目表现 5.1 市场热度一般，流动性偏低市场热度一般，流动性偏低 主流媒体如福布斯、彭博曾多次报道 Matrix 相关的新闻。从谷歌关键字“matrix ai network”的搜索热度变化情
25、况来看，近期投资者对 Matrix 项目的关注度一般。图表5：Matrix、Aeternity 搜索热度比较 资料来源：Google Trends，通证通研究院 Matrix 主网通证 MAN 于 2018 年 2 月首次登陆交易所，主网于2019 年 2 月 28 日上线，目前 MAN 已经登陆包括 LBank、火币全球站、KuCoin、Gate.io 等在内的 8 家交易所，目前流通市值为 2260万美元，Coinmarketcap 排名 172 位。MAN 近一个月平均换手率为8.4%，低于同行业以及区块链市场平均水平，流动性偏差。BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源
26、于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 1111 图表6：Matrix、Aeternity、RChain 近半年月均换手率对比 资料来源：Coinmarketcap，通证通研究院 5.2 通证通证估值估值偏低，有一定上升空间偏低，有一定上升空间 MAN 的发行总量为 10 亿个，目前流通中的通证为 1.5 亿个，流通市值为 2260 万美元，在操作平台概念中处于靠后位置，MAN的月波动率为 30%，价格波动幅度适中。根据MAN区块链浏览器，目前Matrix主网区块高度约为40,000，平均区块时间约 8s，有记录的最大 TPS 为 1624，高于 EOS、ETH等公链，但峰
27、值 TPS 的可持续性仍有待验证。MAN 的算力较为集中，主要是由于主网上线不久，节点基本都由官方运营。Matrix 前景广阔，若主网上线后 Matrix 能够继续按照规划的目标完成开发任务，开拓出 MAN 新的应用场景，MAN 通证将有较大的发展空间。图表7：Matrix、Aeternity、RChain 近半年市值对比 资料来源：Coinmarketcap，通证通研究院 0%10%20%30%40%50%60%18-1018-1118-1219-0119-0219-03MANAERchain00.511.522.533.50.000.100.200.300.400.500.600.700.
28、800.9018-1018-1118-1219-0119-0219-03x 100000000 x 100000000MANRchainAEBiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 1212 图表8：Matrix、Aeternity、RChain 近半年月波动率对比 资料来源：Coinmarketcap，通证通研究院 0%10%20%30%40%50%60%70%18-1018-1118-1219-0119-0219-03MANAERchainBiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研
29、究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 1313 BiQuan Choice 评级框架评级框架 BiQuan Choice 的评级模型区分区块链项目的价值和风险，尊重基本常识，分别进行独立评价，价值得分衡量的是价值增长的可能性，风险得分衡量的是本金损失的可能性，投资者一定要在重视区块链项目风险的前提下，再去看价值增长的潜力。BiQuan Choice 评级框架的精义是：1分离项目评级的价值和风险评价，客观评估项目的价值成长潜力和风险大小；2用数字分数和星级评价的方式直观反映专业评级结果，减少投资者认知难度；3对各项目在其所属类别内部进行排序，在可比基础上，揭示相对价值和风险；4运用定量方法检测评
30、级模型质量，推动模型迭代。BiQuan Choice 评级框架的指标体系：评级框架的指标体系：BiQuan Choice评级框架从价值和风险两个维度，评级框架从价值和风险两个维度，5个一级指标和个一级指标和20个二级指标对项目进行评价。个二级指标对项目进行评价。每个二级指标为每个二级指标为 15 分制，各维度总分分别为分制，各维度总分分别为 150 分，价值得分和风险得分均是越高越好。分，价值得分和风险得分均是越高越好。1.项目前景项目前景 在价值维度，对项目的市场空间进行测算，考察项目对应的市场痛点和应用场景。在风险维度，对项目的发展计划进行评估，判断发展计划的合理性和可能性，对项目面临的竞
31、争格局进行评估。2.技术分析技术分析 在价值维度，考虑区块链与项目的相关性，探查区块链与项目在各方面的联系是否紧密，对项目的结构形态和创新度进行评估，辨别平台结构的适用性。在风险维度，评测项目的技术研发难度和进度，跟踪代码更新频率和质量，若项目产品已经上线，则是对已出产品体验评测。3.团队评定团队评定 大多数的区块链项目在当前仍处于非常早期的阶段，因而区块链项目团队的评估尤为重要。在价值维度，对团队的技术和运营实力进行评估，这里定义的项目团队还包括项目方的外部资源，具体来讲有项目顾问、外部投资机构等，我们将对外部资源进行合理的评估。在风险维度，对项目的团队基础做基本的评估，看团队所在组织是否成
32、熟，是否有过募资经验，看团队结构是否合理，人员是否齐备，进一步看团队成员经历与项目的关联度。4.生态建设生态建设 在价值维度，评定项目是否有良好的通证机制，包括通证的激励机制、回购机制、增发、解禁等，从而判断通证的内在使用价值，考察项目社区的数量和质量，包括各个社交平台活跃度（twitter、facebook、telegram 等），判断社区热度。在风险维度，从项目与已有商业机构、公共部门的合作情况来评估业务和市场进度，评估项目对监管与合规的重视程度，对监管和合规重视程度越高，项目正规化运营的愿景越大。5.项目表现项目表现 在价值维度，通过主要媒体对项目的引用量、搜索量与浏览量，反映市场对项目
33、的接受程度，作为市场热度的判断标准，通过项目通证的交易量（换手率）以及交易所支持数量等二级市场指标，来测度项目的流动性。在风险维度，比较项目与同类项目通证的市值规模，判断项目通证的估值水平，比较项目与同类项目通证的的价格波动幅度，直接判断项目通证的风险水平。BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 1414 免责声明免责声明 本报告由通证通研究院（以下简称“本公司”）提供，仅供本公司客户使用。本公司已通过合法途径获得“BiQuan Choice”品牌授权。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，所提供信息均来自公开渠道。本公
34、司尽可能保证信息的准确、完整，但不对其准确性或完整性做出保证。本报告的完整观点应以本公司发布的完整报告为准，任何微信订阅号、媒体、社交网站等发布的观点和信息仅供参考，本公司不会因为关注、收到或阅读到报告相关内容而视相关人员为客户。本次评级为项目方委托评级。除因本次评级事项使本公司与本次评级对象构成委托关系外，本公司（包括本公司项目组成员以及评审委员会成员）与本次评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联关系。本评级报告中所载所有内容由本公司分析师通过访谈、市场调查、信息调研整理及其他方式方法获得，并结合本公司独有的数据和分析资源，建立相关预测模型估算而得，为区块链行业从业者提供基本参考，受研究方法和数据获取渠道所限，本评级报告仅作参考使用，不构成任何投资建议。如果访问者依据本评级报告进行投资或交易买卖而遭受损失，本公司不承担任何赔偿责任。对于访问者根据本公司出具的评级报告做出的其他行为，除非有本公司明确的书面承诺，否则本公司不承担任何形式的责任。本公司对本免责声明条款具有修改和最终解释权。扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料
