1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 分析师：陈奇 研究助理：唐翌 电话：021-20315189 电话：021-20315125 邮件： 邮件： 执业证书编号：S0740514070005 证券研究报告/行业报告简版 证券研究报告/行业报告简版 2019 年 1 月 13 日 2019 年 1 月 13 日 行业名称 高加索地区和俄罗斯非洲猪瘟疫情概览及经验总结 投资要点 投资要点 从 8 月至今，我国已经累计发生百起非洲猪瘟疫情，涉及 23 个省市，扑杀近百万头猪。哪些是影响疫情发展的关键因素、后续疫情和猪价如何演化？本文通过对非洲猪瘟疫情在其他国家爆发、传播及
2、防控效果等方面的探究，希望能够对疫情在国内的演化作相应的判断和预测。非洲猪瘟特征及感染情况分析非洲猪瘟特征及感染情况分析 病理性：病理性：2000 年以来，非洲猪瘟在世界范围内的传播主要集中在高加索地区，从 2007 年大面积在东欧传播至今，病毒基本没有变异情况；潜伏期、发病症状、死亡特征等在各个国家也基本没有变化（生猪感染后发病时间 3-5天、死亡率高）。因此从病理学的角度看，非洲猪瘟病毒具有非常高的致毒性。传播性：传播性：从传播的情况看，非洲猪瘟在每个地区从最初发现到大面积爆发的时间都非常短，在俄罗斯境内第一次被发现到全境大面积爆发只用了 5 个月的时间。由于发病急、且最初多是在野猪身上发
3、现，因此疫病传入之初往往容易被忽视。从传播的顺序看，一般首先在野猪身上发现，随后很快大面积在泔水猪、散养猪之间爆发。以俄罗斯的传播情况为例，2007 年传入，5 个月内传入全境，其中养殖密度高南方地区受影响严重，由于政府防控和治理的不彻底，2012 年在南方地区商业化的大规模养殖场广泛爆发。病毒防控：病毒防控：从东欧诸国的经验看，非洲猪瘟疫情的广泛传播主要原因包括：（1）生猪和猪肉制品的非法运输（2）随意活动的野猪、泔水猪、防疫措施落后的散养户是传播的主要群体（3）养殖密度高（4）没有有效的防治疫苗、死亡率高。对应传播主要原因，地区一旦发现疫情最有效对的防控措施都是各级政府进行有效协同、快速彻
4、底地扑杀以及调运的限制（一般围绕发病区 10-20 公里以内进行扑杀和调运管控）。但是从东欧的防控经验看，高效持续的疫情防控也非常困难，其中比较失败的案例就包括；（1）政府在疫情之初禁止生猪和猪肉制品跨区域调运，但是由于利差，非法运输和猪肉买卖大规模兴起导致疫情防控失败（高加索地区）；（2）国家层面资金支持不足，导致扑杀损失主要由地方政府债务和养殖户自行承担，使得扑杀不彻底，疫情反复（俄罗斯）。疫情死亡率情况：疫情死亡率情况：选取乌克兰、俄罗斯及格鲁吉亚三个具有代表性的国家进行死亡情况统计，其中格鲁吉亚是高加索地区第一个发现非洲猪瘟疫情的国家，由于初次发现时对疫病的错误诊断和政府的不作为，导致
5、 2007 年疫情发生之初，生猪大面积死亡，当年死亡数量占到总出栏量的 25%。在乌克兰和俄罗斯的传播过程，政府都进行了相应的防控，因病死亡比例都在万头以内，扑杀量相对死亡量较多，但是对整体出栏量的影响有限。其中，由于政府防控和经费问题，俄罗斯的疫情情况出现了反复的情况，后期还涉及到大量的规模养殖场。图表图表1：非洲猪瘟非洲猪瘟致病致病情况情况统计统计 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -2-行业报告简版行业报告简版 年份生猪出栏量死亡量扑杀量死亡率备注20127,373,200 32080.00%20137,576,700 -20147,764,400 234
6、750.01%20157,350,700 436106120.15%20167,079,000 -20176,669,100 1202271940.43%年份生猪出栏量死亡量扑杀量死亡率200716,184,873 410.00%只有野猪感染200816,340,006 448645170.06%200916,161,860 72750420.04%201017,230,955 928543510.32%201117,217,860 1808784070.47%201217,258,297 22732325101.36%201318,816,357 -201419,081,411 275124
7、27771.29%201519,546,095 29216940.01%201621,506,840 61562526431.20%201722,027,698 3175735600.35%年份生猪出栏量死亡率2007343,500 25.43%扑杀量87353乌克兰乌克兰ASF死亡情况死亡情况俄罗斯ASF死亡情况格鲁吉亚ASF死亡情况 来源：OIE，中泰证券研究所 非洲猪瘟对猪价和非洲猪瘟对猪价和出栏量的影响出栏量的影响 选取俄罗斯、乌克兰、格鲁吉亚三个国家的猪粮比（当地货币大幅贬值，猪粮比更具有参考意义）和出栏量数据进行分析，探究非洲猪瘟疫情对猪价和出栏量的影响。从价格看，从价格看，非洲猪
8、瘟疫情的爆发并未对猪价的周期性波动造成实质性的影响，猪价在疫情首次爆发和爆发后的几年仍旧呈现规律性波动，即使是 07 年疫情造成格鲁吉亚生猪大量死亡，此后几年出栏量显著降低，猪价依旧遵循周期性波动。但是在疫情大面积爆发后的一年里，对应猪价都出现了周期性反转或者反弹，疫情对于产能去化和价格上涨的推动作用还是显而易见的。出栏量方出栏量方面，面，疫情所造成的存栏量的下降除了在格鲁吉亚有显著的降低，其他国家影响都有限。格鲁吉亚死亡率高的原因主要是由于是东欧地区第一个发现非洲猪瘟疫情的国家，初期对疫情存在误判，政府也没有及时采取防控措施，导致死亡率居高不下。总体看，只要政府层面在爆发之初能够快速响应，疫
9、情整体还是能够控制在有效的范围内的。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -3-行业报告简版行业报告简版 图表图表2：疫情对俄罗斯出栏量和猪粮比波动影响（疫情对俄罗斯出栏量和猪粮比波动影响（2007年发现非洲猪瘟）年发现非洲猪瘟）05000000100000001500000020000000250000003000000035000000400000000510152025出栏量（头，右轴）猪粮比2007-至今至今 来源：FAO,OIE,中泰证券研究所 图表图表3：疫情对乌克兰出栏量和猪粮比波动影响（疫情对乌克兰出栏量和猪粮比波动影响（2012年发现非洲猪瘟）年发
10、现非洲猪瘟）02000000400000060000008000000100000001200000014000000160000001800000005101520253035出栏量（头，右轴）猪粮比2012-至今至今 来源：FAO,OIE,中泰证券研究所 图表图表4：疫情对疫情对格鲁吉亚格鲁吉亚出栏量和猪粮比波动影响（出栏量和猪粮比波动影响（2007年年高加索地区首次发现高加索地区首次发现非洲猪瘟非洲猪瘟的国家的国家）050000100000150000200000250000300000350000400000450000500000012345672006200720082009201
11、02011201220132014201520162017出栏量（头，右轴）猪粮比2007 来源：FAO,OIE,中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -4-行业报告简版行业报告简版 对国内疫情的借鉴对国内疫情的借鉴和思考和思考 政府防控政府防控得当得当是疫情控制的最有效措施。是疫情控制的最有效措施。从经验看，只要政府能够采取有效的扑杀、防疫、调运及补偿措施，疫情对于整体出栏和价格的影响都是可控的。另外从疫情的病例和传播性看，最初的半年传播速度和范围是最快速和广泛的，后续在家猪范围内的影响会出现逐渐降低的趋势，我国从非洲猪瘟疫情爆发之初就进行了严格的
12、调运控制，19 年 1 月份以来，各省疫情的上报率有显著的降低。判断如果补贴、防疫等政策到位，疫情反复的风险会有明显的降低。我国我国养殖密度过高是养殖密度过高是关键关键的不确定因素。的不确定因素。我国的生猪养殖密度和存栏体量都显著高于其他国家，到目前为止行业中仍旧存在大量的散户，防疫的整体水平仍旧落后，因此疫病的防控难度也会有显著的提升。从其他国家经验看，在养殖密度过高的地区，疫情都表现出传播范围更大、持续时间更久的特征。判断这也是后续疫情在国内发展中最大的不确定因素。从政府的层面看，面对国内的养殖环境，调运、防控政策和规定短期内很难有松动。疫情疫情加速产能去化，对加速产能去化，对 1-2 年
13、内价格上涨推动作用显著；长期看，猪价周期性波动规律难以打破年内价格上涨推动作用显著；长期看，猪价周期性波动规律难以打破。从价格波动从价格波动情况看，疫情大面积爆发对于行业产能的去化具有显著的推动作用，对应情况看，疫情大面积爆发对于行业产能的去化具有显著的推动作用，对应 1-2 年内猪价都会出现上涨。长期看，年内猪价都会出现上涨。长期看，依靠蛛网模型而形成的猪价周期性波动规律依靠蛛网模型而形成的猪价周期性波动规律稳定，并未稳定，并未因为疫情发生变化因为疫情发生变化。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -5-行业报告简版行业报告简版 中泰农业重点上市公司估值表中泰农业
14、重点上市公司估值表 图表图表5：2018年中泰农业重点上市公司估值表年中泰农业重点上市公司估值表 2017EPS2017EPS2018EPS2018EPS2017PE2017PE2018PE2018PE（元）（元）(元）(元）（倍）（倍）（倍）（倍）300498.sz300498.sz温氏股份温氏股份畜禽养殖27.811.270.6717.8030.80买入买入002714.SZ002714.SZ牧原股份牧原股份畜禽养殖30.221.130.8322.3030.60买入买入002157.SZ002157.SZ正邦科技正邦科技畜禽养殖5.910.230.0918.1045.40买入买入00245
15、8.SZ002458.SZ益生股份益生股份畜禽养殖14.760.640.9423.0615.70买入买入002299.SZ002299.SZ圣农发展圣农发展畜禽养殖17.500.450.8738.8920.11买入买入002234.SZ002234.SZ民和股份民和股份畜禽养殖11.900.440.7327.0516.30买入买入002746.SZ002746.SZ仙坛股份仙坛股份畜禽养殖14.800.470.7831.4918.97买入买入002311.SZ002311.SZ海大集团海大集团饲料22.500.761.0029.6122.50买入买入002385.sz002385.sz大北农大
16、北农饲料3.250.300.3610.839.03增持增持603609.SH603609.SH禾丰牧业禾丰牧业饲料7.840.570.6813.7511.53增持增持002548.SZ002548.SZ金新农金新农饲料7.200.180.2640.0027.69增持增持600057.sh600057.sh厦门象屿厦门象屿物流4.310.490.468.809.37增持增持002567.SZ002567.SZ唐人神唐人神饲料6.100.650.479.3812.98增持增持000876.sz000876.sz新希望新希望饲料7.640.540.5714.1513.40增持增持002100.SZ0
17、02100.SZ天康生物天康生物饲料4.790.510.409.3911.98增持增持600438.SH600438.SH通威股份通威股份饲料8.750.880.659.9413.46增持增持603566.SH603566.SH普莱柯普莱柯动物保健12.530.810.6815.4718.43增持增持603718.SH603718.SH海利生物海利生物动物保健12.670.180.2370.3955.09增持增持300119.SZ300119.SZ瑞普生物瑞普生物动物保健7.590.260.3729.1920.51增持增持000998.sz000998.sz隆平高科隆平高科种植业13.900.
18、610.8822.7915.80买入买入002041.sz002041.sz登海种业登海种业种植业5.600.190.2629.4721.54增持增持600598.sh600598.sh北大荒北大荒种植业8.400.440.4719.0917.87增持增持600201.sh600201.sh生物股份生物股份动物保健15.800.971.2016.2913.17买入买入600195.SH600195.SH中牧股份中牧股份动物保健10.760.931.1811.579.12买入买入002588.SZ002588.SZ史丹利史丹利化学制品4.010.780.405.1410.03增持增持002470
19、.sz002470.sz金正大金正大化学制品6.800.570.3711.9318.38买入买入000902.SZ000902.SZ新洋丰新洋丰化学制品8.870.970.659.1413.65买入买入中泰农业重点公司估值表股票代码股票代码股票名称股票名称归属子行业归属子行业2019/1/122019/1/12投资评级投资评级 来源：中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -6-行业报告简版行业报告简版 中泰农业中泰农业重要农业数据监测器重要农业数据监测器 图表图表6：重要农业数据汇总：重要农业数据汇总 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明
20、重要声明部分部分 -7-行业报告简版行业报告简版 类别数据名称上月数值最新数值环比（%）单位CPI全国当月同比CPI全国当月同比CPI2.101.90-9.52%全球玉米产量预测全球玉米产量预测1,053,7581,065,1140.49%千吨全球大豆产量预测全球大豆产量预测345,965348,0380.01%千吨全球小麦产量预测全球小麦产量预测751,357753,0900.24%千吨全球大米产量预测全球大米产量预测480,134481,1430.04%千吨生猪存栏生猪存栏3253432306-0.70%万头能繁母猪存栏能繁母猪存栏30983058-1.29%万头上月生猪销售数量上月生猪销
21、售数量100.20133.833.53%万头上月商品猪销售单价上月商品猪销售单价12.1110.64-12.14%元/公斤祖代鸡引种数量引种数量62253036.00-51.23%千克全行业营业收入全行业营业收入1033.401033.400.00%亿元全行业平均毛利率全行业平均毛利率9.139.680.18%类别数据名称上周数值最新数值环比（%）单位人民币汇率美元兑人民币即期汇率美元兑人民币即期汇率6.8656.748-1.69%人民币/美元原油价格布伦特原油价格布伦特原油价格57.0660.485.99%美元/桶CBOT玉米主力合约CBOT玉米主力合约375.75375.750.00%美分
22、/蒲式耳大连玉米主力合约大连玉米主力合约18641829-1.88%元/吨玉米国内现货价玉米国内现货价1946.051938.19-0.40%元/吨玉米国内现货与到港价价差玉米国内现货与到港价价差-226.14-243.057.48%元/吨CBOT大豆主力合约CBOT大豆主力合约921.5910.25-1.22%美分/蒲式耳大连大豆1号主力合约大连大豆1号主力合约34413404-1.08%元/吨大豆国内现货价格大豆国内现货价格3558.423558.420.00%元/吨大豆国内现货与到港价价差大豆国内现货与到港价价差-377.75-300.07-20.56%元/吨CBOT小麦主力合约CBOT
23、小麦主力合约517519.50.48%美分/蒲式耳郑州麸质小麦主力合约郑州麸质小麦主力合约24202419-0.04%元/吨小麦现货价格小麦现货价格2475.562472.22-0.13%元/吨CBOT糙米主力合约CBOT糙米主力合约10.4810.772.77%美元/英担郑州早籼稻期货价郑州早籼稻期货价242724270.00%元/吨早籼稻收购价（湖南）早籼稻收购价（湖南）232023200.00%元/吨育肥猪配合饲料育肥猪配合饲料3.063.060.00%元/公斤肉鸡配合饲料肉鸡配合饲料3.153.14-0.32%元/公斤蛋鸡配合饲料蛋鸡配合饲料2.892.90.35%元/公斤进口鱼粉进口
24、鱼粉12.5212.520.00%元/公斤大连豆粕主力合约大连豆粕主力合约26872641-1.71%元/吨豆粕国内现价豆粕国内现价3003.242988.82-0.48%元/吨豆粕国际价格豆粕国际价格349.3339-2.95%美元/吨国产苏氨酸国产苏氨酸7.507.50.00%元/公斤国产赖氨酸国产赖氨酸7.657.650.00%元/公斤国产维生素A国产维生素A440420-4.55%元/千克国产维生素E国产维生素E40.540.50.00%元/千克维生素B1维生素B11951950.00%元/千克NYBOT食糖主力合约NYBOT食糖主力合约11.9312.787.12%美分/磅郑州白糖主
25、力合约郑州白糖主力合约469647591.34%元/吨南宁糖现货南宁糖现货503551001.29%元/吨国内现货与巴西糖进口价差国内现货与巴西糖进口价差19041734-8.93%元/吨郑州棉花主力合约郑州棉花主力合约14920151601.61%元/吨纽约ICE棉花期货价格纽约ICE棉花期货价格72.5272.49-0.04%美分/磅棉花现货平均价棉花现货平均价15427.6915406.92-0.13%美分/磅CME瘦肉猪主力合约CME瘦肉猪主力合约83.8080.85-3.52%美分/磅北京新发地猪肉北京新发地猪肉23.524.22.98%元/公斤瘦肉型生猪瘦肉型生猪12.5210.8
26、3-13.50%元/公斤猪肉猪肉19.000.00-100.00%元/公斤三元仔猪三元仔猪22.510.00-100.00%元/公斤母猪母猪16000-100.00%元/头自繁自养养殖盈利头猪盈利头猪盈利47.2628.11-40.52%元/头白条鸡白条鸡14.3014.300.00%元/公斤鸡蛋鸡蛋7.988.34.01%元/公斤山东地区毛鸡价格山东地区毛鸡价格4.8954.85-0.92%元/斤烟台地区鸡苗价格烟台地区鸡苗价格4.84.92.08%元/羽鸭苗鸭苗价格鸭苗价格4.602.40-47.83%元/羽鲤鱼鲤鱼13130.00%元/公斤鲫鱼鲫鱼15150.00%元/公斤草鱼草鱼181
27、80.00%元/公斤海参海参164144-12.20%元/公斤鲍鱼鲍鱼1401400.00%元/公斤扇贝扇贝10100.00%元/公斤橙汁NYBOT橙汁NYBOT橙汁123.3121-1.87%美分/磅天胶TCE橡胶TCE橡胶175.2187.87.19%日元/公斤菜油郑州菜籽油主力合约郑州菜籽油主力合约604860480.00%元/吨中泰证券农牧渔行业周报数据汇总中泰证券农牧渔行业周报数据汇总USDA产量预测生猪存栏数据牧原销售数据饲料加工行业财务数据玉米大豆小麦大米饲料豆粕氨基酸维生素糖棉花海产品大宗猪肉猪价鸡肉鸡苗淡水产品 来源：中泰证券研究所 畜禽链：猪畜禽链：猪跌跌鸡鸡平平 市场市场
28、平稳平稳 价格：价格：猪价大幅下跌 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -8-行业报告简版行业报告简版 1、猪价：、猪价：1 月（总第 54 周），瘦肉型猪跌至 10.83 元/公斤（-4.67%），头猪盈利跌至 28.11 元/头（-40.52%）。图表图表7：本周猪价跌至：本周猪价跌至10.83元元/公斤公斤 图表图表8：本周自繁自养头猪盈利跌至：本周自繁自养头猪盈利跌至28.11元元/头头 来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 2、鸡价：、鸡价：本周末，山东地区鸡苗价格涨至 4.45 元/羽（4.42%），山东鸭苗价格跌至 2.4 元/羽（-47.83
29、%）；山东毛鸡平均收购价跌至 4.85 元/斤（-1.22%），北京新发地农副产品批发市场鸡肉批发报价维持 14.3 元/公斤。图表图表9：山东毛鸡价格：山东毛鸡价格跌至跌至4.85元元/斤斤 图表图表10：母代鸡苗均价维持在：母代鸡苗均价维持在27元元/套套 来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 图表图表11：鸭苗价：鸭苗价跌至跌至2.4元元/羽羽 图表图表12：鸡苗平均收购价：鸡苗平均收购价涨涨至至4.45元元/羽羽 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -9-行业报告简版行业报告简版 来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 存栏：存栏：11 月生猪存
30、栏，能繁母猪存栏数量双降月生猪存栏，能繁母猪存栏数量双降 3、存栏：、存栏：11 月底，生猪存栏涨至 32306 万头（-0.70%）；能繁母猪存栏跌至 3058 万头（-1.29%）。图表图表13：11月底生猪存栏跌至月底生猪存栏跌至32306万头万头 图表图表14：11月能繁母猪跌至月能繁母猪跌至3058万头万头 来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 饲料：各类饲料价格总体稳定饲料：各类饲料价格总体稳定 4、饲料：、饲料：农业部监测数据 1 月（第 54 周），育肥猪配合料价格维持在 3.06 元/公斤，肉鸡配合料价格跌至 3.14 元/公斤（-0.32%），蛋鸡配合饲料跌至 2.8
31、8 元/公斤（-0.69%）；进口鱼粉价格跌至 12.28 元/公斤（-0.08%）。图表图表15：育肥猪配合料：育肥猪配合料维持在维持在3.06元元/公斤公斤 图表图表16：肉鸡配合饲料价格跌至：肉鸡配合饲料价格跌至3.14元元/公斤公斤 来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -10-行业报告简版行业报告简版 其他大宗类：各类大宗价格基本保持稳定其他大宗类：各类大宗价格基本保持稳定 5、国内现货：、国内现货：玉米价格跌至 1938.19 元/吨（-0.40%），大豆价格维持在 3558.42 元/吨，小麦价格跌至 247
32、2.22 元/吨（-0.13%），早籼稻（长沙）维持在 2320 元/吨。6、国内期货：、国内期货：玉米价格涨至 1860 元/吨（0.54%），大豆价格跌至 2947 元/吨（0.44%），小麦价格跌至 2419 元/吨（-0.04%）。图表图表17：国内现货与玉米到岸价差：国内现货与玉米到岸价差-243.05元元/吨吨 图表图表18：国内现货价与美豆到港价差：国内现货价与美豆到港价差-300.07元元/吨吨 来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 图表图表19：玉米国内现货均价：玉米国内现货均价跌至跌至1938.19元元/吨吨 图表图表20：大连黄大豆：大连黄大豆2号号跌至跌至2947
33、元元/吨吨 来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 7、国外：、国外：CBOT 玉米、大豆、小麦价格分别为 375.75 美分/蒲式耳、910.25 美分/蒲式耳（-1.22%）、519.5 美分/蒲式耳（0.48%）；美糙米价格涨至 10.77 美元/英担（2.77%）。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -11-行业报告简版行业报告简版 图表图表21：美玉米：美玉米涨涨至至375.75美分美分/蒲式耳蒲式耳 图表图表22：美大豆：美大豆跌跌至至910.25美分美分/蒲式耳蒲式耳 来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 图表图表23：美小：美小麦涨麦涨至
34、至519.5美分美分/蒲式耳蒲式耳 图表图表24：美糙米涨：美糙米涨至至10.77美元美元/英担英担 来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 8、糖：、糖：NYBOT 食糖主力合约涨至 12.78 美分/磅（7.12%）；南宁糖现货涨至 5100 元/吨（1.29%）；郑州白糖涨至 4759元/吨（1.34%）。图表图表25：南宁糖现货价：南宁糖现货价涨至涨至5100元元/吨吨 图表图表26：NYBOT食糖主力食糖主力涨至涨至12.78美分美分/磅磅 来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -12-行业报告简版行业报告简
35、版 图表图表27：郑州白糖主力合约：郑州白糖主力合约涨至涨至4759元元/吨吨 图表图表28：内外白糖价差：内外白糖价差1734元元/吨（配额内）吨（配额内）来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 水产品：水产品：水产品迎来上涨季水产品迎来上涨季 9、水产品：、水产品：威海水产品市场海参价格跌至 144 元/公斤，扇贝价格维持 10 元/公斤，鲍鱼价格维持 140 元/公斤；鲤鱼价格维持 13 元/公斤，草鱼价格维持 15 元/公斤，鲫鱼价格跌至 18 元/公斤（-5.26%）。图表图表29：本周海参价格：本周海参价格跌至跌至144元元/公斤公斤 图表图表30：本周淡水鱼价格行情：本周淡水
36、鱼价格行情 来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 图表图表31：威海扇贝价格维持：威海扇贝价格维持10元元/公斤公斤 图表图表32：本周威海鲍鱼价格维持：本周威海鲍鱼价格维持140元元/公斤公斤 来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 风险提示：风险提示：农业政策落地不达预期；猪价、鸡价走势不达预期。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -13-行业报告简版行业报告简版 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -14-行业报告简版行业报告简版 投资评级说明投资评级说明：评级评级 说明说明 股票评级股票评级 买入 预期未来 612
37、个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 预期未来 612 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%15%之间 持有 预期未来 612 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%+5%之间 减持 预期未来 612 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上 行业评级行业评级 增持 预期未来 612 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期未来 612 个月内对同期基准指数涨幅在-10%+10%之间 减持 预期未来 612 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的 612 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300
38、指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。重要声明：重要声明：中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料
39、或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何
40、人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。起点财经，网罗天下报告S t a r t Y o u r F i n a n c e
