1、0请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM证券研究报告证券研究报告 Research Report2019年年5月月16日日上市公司年报及一季报业绩：宽信用渐露成效，马太效应持续显现看图说话谷永涛 策略分析师谷永涛 策略分析师编号：S1500513080001电话：+86 10 83326722邮箱：地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼（100031）李博喻 策略分析师李博喻 策略分析师编号：S1500518020002电话：+86 10 83326731邮箱：地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼（100031）喻雅彬 研究助理喻雅彬 研究助理电话
2、：+86 10 83326952邮箱：地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼（100031）2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 6 1 6:4 31请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM摘要摘要现今A股上市公司2018年年报及2019年一季报已披露完毕。去年在金融去杠杆、经济增长面临下行压力背景下，企业增长放缓、现金流压力、商誉减值、业绩分化、企业扩产意愿等问题成为投资者核心关切，而在新一年报季，我们从财报中为上述问题找到最新答案。我们从成长性、盈利能力、盈利质量、回款质量和偿债能力的角度，分析上市公司业绩，
3、主要结论如下：1）PPI回落带动营收增长放缓，资产减值侵蚀板块利润。回落带动营收增长放缓，资产减值侵蚀板块利润。由于A股上市公司资产结构偏向上中游行业，PPI累计同比与A股非金融企业营收增长趋势较为一致，2017Q1起PPI从阶段高位开始回落，带动A股非金融企业营收同比增速放缓。同时，与2017年末趋势相似，部分企业在年末集中进行商誉减值对板块利润有所侵蚀，这一现象在创业板表现尤为突出。2018及2019Q1主板非金融、中小板、创业板销售毛利率与前几季度近乎一致，但销售净利率却出现阶梯式下行，资产减值是拖累净利率下滑的主因。2018年末创业板销售净利率较三季度末下降了4.8个百分点，其中资产减
4、值就使得净利率下降了3.8个百分点。2）马太效应持续显现，行业大市值企业增长快于小市值企业。）马太效应持续显现，行业大市值企业增长快于小市值企业。从市场整体、板块对比和行业对比的维度看，大中市值企业营收增长快于小企业。市场整体看，2018年末A股上市企业总市值的中位数为40.5亿元，但总市值在40.5亿元以下的上市公司营收和归母净利的同比增速的中位数分别为8.8%和-4.8%，远低于市场整体增速（10.7%和2.8%）。板块间主板非金融A股营收利润、毛利率和净利率等指标要显著优于创业板。强者恒强效应在行业间也有所显现，28个申万一级行业中，约有70%的行业大市值（总市值处于行业内前25%分位）
5、上市公司归母净利润增速的中位数要高于总市值处于行业内后25%分位的企业。3）宽信用渐露成效，非金融企业筹资现金流有所好转。）宽信用渐露成效，非金融企业筹资现金流有所好转。面对经济下行压力和突变的国际环境，2018年年末政策端积极采取相机决策，六稳政策助力经济行稳致远，从2019年一季度的社融放量来看，宽信用成效渐显，这点在上市公司财报中亦得到验证。2018年末至2019年一季度，非金融上市企业筹资现金流与企业净资产的比例有所回升，经营性现金流同步出现好转，应收账款占营业收入比重维持稳定。4）尽管固定资产净值）尽管固定资产净值/总资产处于历史低位，但企业资本支出扩张动力并不强。总资产处于历史低位
6、，但企业资本支出扩张动力并不强。企业资本扩张取决于资产负债修复和高盈利持续保持稳定两个条件，前者决定扩张资本开支的能力，后者决定企业再投资主观意愿。主板和中小企业板非金融企业经过2017年净利率提升和资产修复阶段后，企业杠杆率有所下降，同时当前固定资产净值/总资产比例处于历史低位。但需求偏弱叠加国际环境突变，使得企业、特别是重资产的周期性企业对新增投资维持谨慎态度，上市公司整体资本开支增速出现放缓。风险因素：国际政治环境超预期变化、上市公司与实体经济结构差异风险因素：国际政治环境超预期变化、上市公司与实体经济结构差异2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1
7、 6 1 6:4 32请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COMPPI累计同比回落，非金融上市公司营收增长放缓累计同比回落，非金融上市公司营收增长放缓上市公司营业收入同比增速（上市公司营业收入同比增速（%）Source：Wind，信达证券研发中心上市公司利润总额同比增速（上市公司利润总额同比增速（%）Source：Wind，信达证券研发中心-10-50510-2002040602003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032
8、016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板PPI:全部工业品:累计同比（右）-600601202003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 6 1 6:4 33请务必阅读最后一
9、页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM杜邦分析：资产周转、杠杆水平保持平稳，销售净利率下滑拖累资产收益杜邦分析：资产周转、杠杆水平保持平稳，销售净利率下滑拖累资产收益扣除非经常损益扣除非经常损益-净资产收益率净资产收益率TTM（%）Source：Wind，信达证券研发中心资产周转率资产周转率TTM走势走势Source：Wind，信达证券研发中心销售净利率销售净利率TTM走势（走势（%）Source：Wind，信达证券研发中心杠杆率（总资产杠杆率（总资产/净资产）走势净资产）走势Source：Wind，信达证券研发中心051015202003-032004-032005-
10、032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板05101520252003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板0
11、.00.61.21.82003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板1.01.52.02.53.02003-062004-062005-062006-062007-062008-062009-062010-062011-062012-062013-062014-062015-062016-062017-062018-06全部A股(非金融
12、石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 6 1 6:4 34请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM上市公司总资产净利率、总资产报酬率同比下滑上市公司总资产净利率、总资产报酬率同比下滑总资产净利率走势（净利润总资产净利率走势（净利润/总资产，数据季节性调整，总资产，数据季节性调整，%）Source：Wind，信达证券研发中心总资产报酬率走势（息税前利润总资产报酬率走势（息税前利润/总资产，数据季节性调整，总资产，数据季节性调整，%）Source：Wind，信达证券
13、研发中心048122003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板04812162008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板2 0 7 6 2 0
14、 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 6 1 6:4 35请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM毛利率维持平稳，资产减值是拖累净利率下滑的主因毛利率维持平稳，资产减值是拖累净利率下滑的主因销售毛利率走势（销售毛利率走势（%）Source：Wind，信达证券研发中心商誉商誉/板块净资产（板块净资产（%）Source：Wind，信达证券研发中心资产减值损失资产减值损失/营业收入（营业收入（TTM，%）Source：Wind，信达证券研发中心商誉商誉/归母净利润（归母净利润（%）Source：Wind，信达证券研发中心14243444200
15、3-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板03692015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-03全部A股（非金融石油石化）主板（非金融）中小企业板（非金融）创业板02004006008002006-122007-122008-122009-122010-122
16、011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板05101520252006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 6 1 6:4 36请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/
17、WWW.CINDASC.COM强者恒强，大中市值营收利润增长高于小市值企业强者恒强，大中市值营收利润增长高于小市值企业全部全部A股股2018年营收同比增速（年营收同比增速（%）Source：Wind，信达证券研发中心注：总市值为2018/12/31日收盘价计算，单位为亿元，右同全部全部A股股2018年归母净利润同比增速（年归母净利润同比增速（%）Source：Wind，信达证券研发中心051015200252550501001003003005005008008001000100020002000营收同比-中位数-20-1001020025255050100100300300500500800
18、8001000100020002000归母净利润同比-中位数2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 6 1 6:4 37请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM多行业显现马太效应，行业大市值企业增长快于小市值企业多行业显现马太效应，行业大市值企业增长快于小市值企业行业营业收入同比增速（行业营业收入同比增速（%）Source：Wind，信达证券研发中心行业归母净利润同比增速（行业归母净利润同比增速（%）Source：Wind，信达证券研发中心-20-10010203040通信医药生物食品饮料交通运输建筑材料房地产机械设
19、备农林牧渔计算机电子传媒商业贸易家用电器有色金属公用事业轻工制造综合化工电气设备纺织服装非银金融国防军工休闲服务汽车建筑装饰采掘钢铁银行总市值处于行业前25%分位企业-营收同比增速总市值处于行业后25%分位企业-营收同比增速增速差-80-4004080传媒国防军工计算机食品饮料医药生物机械设备建筑材料通信化工电子交通运输家用电器有色金属公用事业轻工制造汽车商业贸易电气设备房地产休闲服务纺织服装建筑装饰银行非银金融综合农林牧渔钢铁采掘总市值处于行业前25%分位企业-归母净利同比增速总市值处于行业后25%分位企业-归母净利同比增速增速差2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1
20、 9 0 5 1 6 1 6:4 38请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM盈利质量：六稳政策助力经济行稳，非金融企业经营现金流有所好转盈利质量：六稳政策助力经济行稳，非金融企业经营现金流有所好转经营现金流净额经营现金流净额/净利润（数据季节性调整）净利润（数据季节性调整）Source：Wind，信达证券研发中心经营现金流净额经营现金流净额/净资产（数据季节性调整）净资产（数据季节性调整）Source：Wind，信达证券研发中心-202462003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-0320
21、11-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板-0.10.00.10.20.30.42003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1
22、 9 0 5 1 6 1 6:4 39请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM宽信用成效渐显，非金融企业筹资现金流有所回升宽信用成效渐显，非金融企业筹资现金流有所回升筹资现金流净额筹资现金流净额/净利润（数据季节性调整）净利润（数据季节性调整）Source：Wind，信达证券研发中心筹资现金流净额筹资现金流净额/净资产（数据季节性调整）净资产（数据季节性调整）Source：Wind，信达证券研发中心-0.10.00.10.20.30.42003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-
23、032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板-1012342003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 6 1 6:
24、4 310请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM回款质量：应收账款占营业收入比重维持稳定回款质量：应收账款占营业收入比重维持稳定应收账款应收账款/营业收入（数据季节性调整）营业收入（数据季节性调整）Source：Wind，信达证券研发中心应付账款应付账款/营业收入（数据季节性调整）营业收入（数据季节性调整）Source：Wind，信达证券研发中心0%10%20%30%2003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016
25、-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板0%10%20%30%40%50%2003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 6 1 6:4 311请务必阅读最后一页免责声明及信息披露H
26、TTP:/WWW.CINDASC.COM主板非金融企业四费维持稳定，中小创费用率略有上行主板非金融企业四费维持稳定，中小创费用率略有上行销售费用率（销售费用率（%）Source：Wind，信达证券研发中心财务费用率（财务费用率（%）Source：Wind，信达证券研发中心管理费用率（管理费用率（%）Source：Wind，信达证券研发中心研发费用率（研发费用率（%）Source：Wind，信达证券研发中心258112003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-03
27、2016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板3711152003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板-2-101232003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-0
28、32013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板02462014-122015-122016-122017-122018-122019-03全部A股(非银行石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 6 1 6:4 312请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM偿债能力：结构性去杠杆稳步推动，主板偿债能力持续回升偿债能力：结构性去杠杆稳步推动，主板
29、偿债能力持续回升流动比率流动比率Source：Wind，信达证券研发中心已获利息倍数已获利息倍数Source：Wind，信达证券研发中心速动比率速动比率Source：Wind，信达证券研发中心024682003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板0123452003-032004-032005-032006-032007-032008
30、-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板0501001502002003-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/
31、2 0 1 9 0 5 1 6 1 6:4 313请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM固定资产净值固定资产净值/总资产比值处于低位，企业扩张资本开支的意愿偏弱总资产比值处于低位，企业扩张资本开支的意愿偏弱固定资产净值固定资产净值/总资产走势（数据季节性调整）总资产走势（数据季节性调整）Source:Wind，信达证券研发中心资本支出同比增速（资本支出同比增速（%）Source:Wind，信达证券研发中心0.00.30.60.91.22003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-
32、032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股(非金融石油石化)全部主板(非金融)中小企业板(非金融)创业板-3003060901201502006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-03全部A股（非金融）全部主板（非金融）中小企业板（非金融）创业板2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 6 1 6:4 314请务必阅读最后一页免责
33、声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM分化持续，分化持续，2018年主板营收利润增长优于中小创年主板营收利润增长优于中小创全部全部A股主要板块及指数营收、利润同比增速一览股主要板块及指数营收、利润同比增速一览Source：Wind，信达证券研发中心注：1.指数成分以2019/5/13成分股名单计算；2.营业收入、净利润、扣非净利润之和以同期可比为基准，即本期且上一年同期该财务指标均不为零，方可纳入统计范围营业收入营业收入-亿元亿元营业收入同比营业收入同比-%净利润净利润-亿元亿元净利润同比净利润同比-%扣非净利润扣非净利润-亿元亿元扣非净利润同比扣非净利润同比2018A201
34、9Q12018A2019Q12018A2019Q12018A2019Q12018A2019Q12018A2019Q1主要板块全部A股437,776 109,552 12%12%35,784 10,867 0%10%29,835 9,364-1%8%全部A股（非金融）371,341 87,375 14%11%18,512 5,150-2%3%13,135 3,842-6%-4%主板380,027 96,374 12%12%33,645 10,013 5%12%28,565 8,712 5%10%主板（非金融）314,167 74,383 13%11%16,536 4,375 7%7%12,027
35、 3,268 8%0%中小企业板45,211 10,388 16%9%1,964 642-32%-5%1,310 495-43%-13%中小企业板（非金融）44,636 10,202 16%9%1,801 564-34%-11%1,148 417-46%-20%创业板12,538 2,790 15%10%175 211-79%-17%-40 157-106%-17%创业板（剔温氏股份）11,966 2,651 15%11%132 215-82%-10%-79 164-113%-7%创业板（剔温氏股份、乐视网）11,950 2,650 16%11%189 217-80%-11%-38 166-1
36、05%-8%重要指数上证综指321,178 82,282 12%12%29,668 8,934 6%12%25,819 7,900 6%10%深证成指77,549 18,378 15%13%6,096 1,527-6%2%4,510 1,186-11%-6%上证50178,763 47,968 12%12%21,333 6,386 9%11%19,742 5,946 9%11%中证100211,506 55,687 12%12%23,632 6,875 8%13%21,279 6,273 9%12%中小板指18,556 4,428 25%18%1,575 332 5%0%1,200 272-5
37、%-8%创业板指5,497 1,214 19%11%393 98-28%-31%286 79-38%-26%创业板指（剔除温氏股份）4,925 1,074 21%12%351 103-26%-20%247 87-38%-8%创业502,136 468 16%10%219 66-27%-23%153 58-38%-4%2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 6 1 6:4 315请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM周期行业盈利增长放缓，银行及地产产业链扣非利润维持增长周期行业盈利增长放缓，银行及地产产业链扣非利润维
38、持增长2018年行业扣非利润对板块扣非利润增长的拉动率年行业扣非利润对板块扣非利润增长的拉动率Source：Wind，信达证券研发中心。注：1.拉动率=（本期板块行业扣非净利润上期板块行业扣非净利润）/上期板块扣非净利润，各行业拉动率之和等于板块扣非利润同比增速2.地产产业链包括房地产、建材、建筑装饰、家电、轻工行业。-2%0%2%4%主板-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%中小企业板-25%-20%-15%-10%-5%0%5%农林牧渔采掘化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易休闲服务综合建筑材料建筑装饰电气设备国防军工
39、计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备创业板2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 6 1 6:4 316请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM申万行业分类：申万行业分类：2015年至年至2019年一季报披露营业收入同比增速（单位：年一季报披露营业收入同比增速（单位：%）15A16Q116H16Q316A17Q117H17Q317A18Q118H18Q318A19Q1采掘-24.53-14.20-15.87-9.79-2.93 48.69 41.94 34.00 27.50 8.31 11.46 14.05 14.
40、53 9.78 化工-21.49-8.91-9.34-5.90 0.66 43.75 35.11 29.98 24.47 9.63 13.26 17.26 19.16 12.00 钢铁-26.01-21.63-10.65-1.74 6.30 60.65 45.91 41.24 33.88 5.11 13.31 13.15 12.58 3.94 有色金属-2.51-2.70-2.36 2.04 8.61 33.24 24.81 22.35 16.02 16.73 11.14 6.54 8.31 5.82 建筑材料-10.06-0.11 5.91 5.86 10.56 31.00 31.11 29
41、.10 33.50 28.31 26.50 25.94 26.11 27.13 建筑装饰4.68 3.93 4.60 4.81 5.84 4.40 8.50 9.43 8.81 13.79 10.90 9.06 10.09 13.34 电气设备11.54 19.30 16.88 12.80 10.58-0.34 9.42 13.03 11.09 17.26 14.46 9.83 8.94 16.33 机械设备-6.03-3.89-3.81-1.71 2.93 19.25 23.21 24.56 21.93 21.19 21.67 17.44 15.60 16.41 国防军工1.45 4.11-
42、3.12-2.74-1.43-2.79-5.24-3.89-0.94 0.92 10.56 10.30 5.07 14.41 汽车6.14 10.42 12.04 16.44 17.90 14.77 16.83 17.28 16.20 13.43 12.09 7.27 2.07-7.15 家用电器-5.24-1.02 1.21 6.92 12.46 29.94 33.83 31.60 29.40 19.17 16.95 14.15 12.66 5.29 纺织服装6.75 10.36 11.20 11.44 14.87 9.07 12.81 14.91 14.97 15.83 13.18 8.3
43、2 6.86 1.10 轻工制造5.64 6.21 6.72 7.38 11.01 20.09 21.70 25.33 23.93 20.30 21.49 16.50 11.23-3.01 商业贸易-4.43-3.94-3.48-2.56 1.37 17.03 20.26 20.50 20.17 10.98 9.81 10.62 7.41 6.18 农林牧渔2.09 4.02 13.78 16.07 20.58 41.80 24.08 15.02 11.51 8.49 8.11 8.99 8.87 7.57 食品饮料4.36 9.38 6.11 5.73 7.09 12.37 13.20 16
44、.14 15.09 16.95 16.44 13.64 13.41 14.26 休闲服务13.97 19.06 18.25 17.87 19.52 24.20 13.44 15.42 16.15 21.19 26.90 26.18 22.25 23.50 医药生物11.58 14.18 14.45 14.45 14.85 14.55 14.19 14.35 14.89 22.07 20.94 21.88 19.99 17.45 公用事业-3.96-7.37-5.85-3.57-1.31 13.87 12.89 15.95 15.70 16.09 14.74 11.82 10.84 8.08 交
45、通运输2.51 3.24 6.12 5.92 13.78 53.12 55.58 52.72 45.64 14.95 13.02 16.37 14.60 8.86 房地产5.01 49.09 37.67 36.28 30.35 10.81 5.39 3.02 6.61 18.85 21.88 24.84 18.97 20.92 电子20.27 18.30 22.11 25.35 30.42 49.08 45.12 42.25 35.67 12.29 13.79 17.61 14.88 12.35 计算机11.88 13.39 15.48 14.90 15.35 0.94 3.63 7.19 6
46、.60 25.33 22.91 22.64 16.61 15.71 传媒33.33 29.18 28.23 29.05 27.59 20.61 14.65 16.37 14.15 12.01 15.23 15.94 11.15 4.88 通信6.40 5.02 6.51 5.95 4.87 4.34 5.49 9.98 9.11 11.59 5.94 6.03 4.97-1.54 银行9.32 10.56 5.41 2.27 0.77-1.78-1.27 0.74 2.67 2.72 6.21 7.92 8.26 16.10 非银金融33.36 6.69-5.86 0.18 0.36 20.3
47、0 16.15 18.57 18.85 5.35 5.97 3.67 2.46 17.30 综合-1.72 24.93 25.07 25.44 24.65 27.35 37.78 32.10 26.59-5.23 5.13 7.32 9.30 28.07 Source:Wind，信达证券研发中心2 0 7 6 2 0 6 5/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 6 1 6:4 317请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM申万行业分类：申万行业分类：2015年至年至2019年一季报披露利润总额同比增速（单位：年一季报披露利润总额同比增速（单位：
48、%）Source:Wind，信达证券研发中心15A16Q116H16Q316A17Q117H17Q317A18Q118H18Q318A19Q1采掘-67.99-106.90-41.38-29.14-11.54 4461.68 183.41 187.29 147.97 29.06 47.20 55.11 46.30 3.69 化工4.17 78.92-3.06 18.11 39.60 114.77 47.26 45.50 32.31 23.92 47.54 41.17 17.10-23.92 钢铁-499.96-448.64 340.92 164.05 135.79 449.93 328.53
49、327.16 353.88 96.13 131.23 78.63 37.53-44.47 有色金属-45.45 28.04 16.17 137.44 323.49 157.52 104.81 106.63 118.51 47.67 32.34 13.42-34.67-37.99 建筑材料-44.03-20.45 0.61 47.17 66.94 254.10 89.53 70.97 80.60 170.51 86.29 81.35 56.27 44.84 建筑装饰5.08 7.83 9.77 15.04 11.51 15.25 18.85 13.56 16.82 15.91 14.27 11.
50、74 9.86 13.84 电气设备3.11 41.67 35.48 24.80 11.38-14.10 6.81 14.60 15.97 15.07 2.75-11.06-38.46 16.93 机械设备-21.78-9.59-19.61-17.52-4.43 45.07 43.36 47.02 66.69 21.41 13.82 13.97-19.93 28.91 国防军工-132.47 74.20 160.38 495.84 138.09-26.99-19.11-9.93 6.99 69.92 52.93 20.82-17.96 40.93 汽车10.15 13.20 15.13 19.
