1、DONGXING SECURITIES敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告淘数据4月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减淘数据4月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减2019 年 05 月 13 日 看好/维持 食品饮料食品饮料 月度报告月度报告 东兴观点：本月啤酒与乳制品板块量价齐升，啤酒板块销量和销售额分别同比增长12.19%、22.78%，乳制品板块销量和均价分别同比增长 23.67%、10.11%。白酒价稳量增提价放缓，销量同比增长 18.42%，均价同比微跌 0.88%。调味品、休闲食品板块价格同增 28.60%、
2、13.12%，销量分别同比回落 7.33%、0.76%。整体而言，各板块销售额持续上涨，酒类、乳制品、调味品、休闲食品销售额分别同比上涨 17.38%、36.18%、19.17%、12.26%。【酒类】【酒类】价稳量增支撑酒类销量回暖。本月酒类销售额 5.64 亿元，同增17.38%；增长动力来源于销量抬升、价格稳定，销量 446.63 万件，同增18.42%；成交均价126.45 元，微跌 0.88%。【子行业】白酒本月销量 117.86万件、销售额 1.90 亿元，同比上升 43.72%、18.64%。啤酒本月销量 105.85万件、销售额 0.96 亿元，同比上升 12.19%、22.7
3、8%。白酒淡季降价促销、啤酒在消费升级趋势下价量稳步增长。【品牌】茅台、五粮液、洋河占据白酒销售额稳居龙头地位。茅五销售额淡季均呈现回落，茅台环比下降 7.16%，五粮液环比下降 25.39%。啤酒类，百威、青岛销售额位居品牌前两位，销售额分别为 1099.38 万元、509.98 万元。【乳制品】【乳制品】需求回升带动乳制品价量齐升，助力销售额较快增长。本月销量884.35 万件、均价55.73 元，同比增长 23.67%、10.11%，助力销售额增长36.18%，增至 4.92 亿，板块回升趋势明显。【品牌】伊利、蒙牛渠道深耕、新品推出助力销售额快速增长，同比增幅分别为 52.96%、42
4、.43%。【调味品】【调味品】价格发力保证板块收入增长。本月销售额 1.31 亿元，同比增长19.17%，增长动力来源于价格上涨 28.60%，至25.27 元，销量519.5 万件、降幅 7.33%。调味品不断重视消费升级，产品升级带动调味品价格提升。【子行业】食用醋、酱油、酱菜、酵母销售额同比分别增长 2.69%、4.61%、-13.82%、-17.49%。【品牌】海天销量 61.7 万件、销售额 1384.7 万元，销量遥遥领先，龙头地位仍然稳定股。厨邦高速增速放缓，销售额同比增长16.57%。【休闲食品】【休闲食品】休闲食品价升量稳带动销售增长。本月销售额 40.20 亿元、同增 12
5、.26%，主要由休闲食品价格上涨 13.12%所致，其中销售量 1.50 亿件，下跌 0.76%。【子行业】豆干、糕点、枣干销量同比-18.33%、-1.93、-7.73%。肉脯销量表现突出，同增 30.01%。【品牌】三只松鼠、良品铺子、百草味依然占据销售榜前三，头部效应明显。桃李销量同比涨幅保持 256.14%，环比回落 24.93%，产品优化升级带来销量增速显著提升。绝味淡季表现放缓，销量同比下降 19.40%，价格回落 1.09%。风险提示：风险提示：宏观经济疲软、原材料成本上升，食品安全问题，业绩不达预期 首席分析师：刘畅首席分析师：刘畅 010-66554017 执业证书编号:S1
6、480517120001 分析师：娄倩分析师：娄倩 010-66554008 执业证书编号:S1480519020001 研究助理：吴文德研究助理：吴文德010-66555574 细分行业 评级 动态细分行业 评级 动态 酒类 推荐 看好 乳制品 推荐 看好 调味料 推荐 看好 休闲食品 推荐 看好 行业基本资料行业基本资料 占比占比%股票家数 93 6.52%重点公司家数 12 12.90%行业市值 32197.86 亿元 6.04%流通市值 12713.90 亿元 10.03%行业平均市盈率 29.14/市场平均市盈率 17.23/行业指数走势图行业指数走势图 资料来源：wind，东兴证券
7、研究所 相关研究报告相关研究报告 淘数据 3 月跟踪，啤酒增长强劲，乳制品实现突破式增长（2019-04-08）-50%0%50%100%食品饮料上证指数2 0 7 1 3 8 8 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2P2 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘数据 4 月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目目录录 1.行业综述：行业增速放缓，价增量稳保增速.5 1.1 食品饮料概述：行业高增速回落，乳制品增速最快.5 1.2 相关行业：多数板块销量趋稳，宠物
8、食品及用品销量触底反弹.7 2.子行业数据：品牌间差异显著，乳制品增幅明显.8 2.1 酒类：酒类集体回暖，啤酒增势最为强劲.8 2.1.1 品牌数据.8 2.1.2 店铺数据.10 2.1.3 宝贝数据.11 2.1.4 五粮液：销售增长回落，中低端市场占比大.11 2.2 乳制品:蒙牛伊利乳品龙头位置难撼动.12 2.2.1 品牌数据.12 2.2.2 店铺数据.15 2.2.3 宝贝数据.15 2.2.4 伊利：本月销量大幅增长，优势地位继续保持.16 2.3 调味品：行业销量大幅上涨，海天持续高市场份额.16 2.3.1 品牌数据.16 2.3.2 店铺数据.19 2.3.3 宝贝数据
9、.19 2.3.4 厨邦：高速增长回落，增长势头不变.20 2.4 休闲食品：销量增势稳定，桃李实现突破式增长.21 2.4.1 品牌数据.21 2.4.2 店铺数据.23 2.4.3 宝贝数据.24 3.风险提示.24 2 0 7 1 3 8 8 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2DONGXING SECURITIES 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘数据 4 月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 插图目录插图目录 图图 1：酒类子板块销量同比大幅提升：酒类子板块销量同比大幅提升.5
10、图图 2：酒类子板块价格同比下降：酒类子板块价格同比下降.5 图图 3：乳制品子板块销量稳定增长：乳制品子板块销量稳定增长.6 图图 4：乳制品子板块价格同比有所上升：乳制品子板块价格同比有所上升.6 图图 5：调味品子板块销量同比大幅上升：调味品子板块销量同比大幅上升.6 图图 6：调味品整体均价有所抬升：调味品整体均价有所抬升.6 图图 7：休闲食品销量同比企稳：休闲食品销量同比企稳.7 图图 8：休闲食品价格同比：休闲食品价格同比.7 图图 9：盒马鲜生销售额同比持续：盒马鲜生销售额同比持续.7 图图 10：宠物食品及用品销量回升：宠物食品及用品销量回升.7 图图 11：百货用品价格保持
11、稳定：百货用品价格保持稳定.7 图图 12：新车二手车环比涨幅明显：新车二手车环比涨幅明显.7 图图 13：青岛啤酒、哈尔滨啤酒居前两位：青岛啤酒、哈尔滨啤酒居前两位.8 图图 14：科罗娜和牛栏山平均价格超百元：科罗娜和牛栏山平均价格超百元.8 图图 15：4月五粮液环比销量月五粮液环比销量增速下跌增速下跌.8 图图 16：茅五均价环比回升：茅五均价环比回升.8 图图 17：白酒向：白酒向 500-2000元价格带集中元价格带集中.9 图图 18：啤酒销售额多集中与啤酒销售额多集中与 100-200元价位区间元价位区间.9 图图 19：白酒板块市场份额拥有绝对优势：白酒板块市场份额拥有绝对优
12、势.9 图图 20：法国为酒类第二产地，仅次于中国大陆地区：法国为酒类第二产地，仅次于中国大陆地区.9 图图 21：白酒主要消：白酒主要消费价格带为费价格带为 200-500元元.10 图图 22：酒类各品牌在全网销售情况：酒类各品牌在全网销售情况.10 图图 23：酒类各品牌在旗舰店销售情况：酒类各品牌在旗舰店销售情况.10 图图 24：洋河旗舰店销售额遥遥领先其他店铺：洋河旗舰店销售额遥遥领先其他店铺.11 图图 25：五粮液：五粮液 1918 精酿浓香型热销精酿浓香型热销.11 图图 26：本月茅台成交均价小幅回升：本月茅台成交均价小幅回升.12 图图 27：本月五粮液销量大幅度提升：本
13、月五粮液销量大幅度提升.12 图图 28：百元价位白酒热销，五粮液进驻中低端市场：百元价位白酒热销，五粮液进驻中低端市场.12 图图 29：五粮液在酒类中销售额占比低于茅台：五粮液在酒类中销售额占比低于茅台.12 图图 30：伊利蒙牛瓜分大部分市场伊利蒙牛瓜分大部分市场.12 图图 31：伊利、蒙牛稳居乳制品品牌销量伊利、蒙牛稳居乳制品品牌销量 top2.12 图图 32：4月月伊利蒙牛销量同比增速高于行业整体伊利蒙牛销量同比增速高于行业整体.13 图图 33：4月三元成交均价环比上升幅度最大月三元成交均价环比上升幅度最大.13 图图 34：50-100元价位区间产品畅销元价位区间产品畅销.1
14、3 图图 35：蒙牛、伊利销售额保持领先地位：蒙牛、伊利销售额保持领先地位.14 图图 36：新西兰、德国为乳制品第二三大产区：新西兰、德国为乳制品第二三大产区.14 图图 37：伊利蒙牛：伊利蒙牛 50-100元价格带产品热销元价格带产品热销.14 图图 38：乳企仍以酸奶、牛奶为主要营收来源：乳企仍以酸奶、牛奶为主要营收来源.14 图图 39：乳制品各品牌在全网销售情况：乳制品各品牌在全网销售情况.15 2 0 7 1 3 8 8 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2P4 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘数据 4 月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增
15、长势头不减 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图图 40：乳：乳制品各品牌在旗舰店销售情况制品各品牌在旗舰店销售情况.15 图图 41：伊利蒙牛旗舰店销售情况良好：伊利蒙牛旗舰店销售情况良好.15 图图 42：蒙牛特仑苏、伊利安慕希宝贝热销：蒙牛特仑苏、伊利安慕希宝贝热销.16 图图 43：伊利本月销量同比上升：伊利本月销量同比上升 34.13%.16 图图 44：伊利继续扩大领先优势：伊利继续扩大领先优势.16 图图 45：海天市场份额稳居第一海天市场份额稳居第一.17 图图 46：调味品热销品牌海天高居榜首调味品热销品牌海天高居榜首.
16、17 图图 47：4月月调味品销量调整回落调味品销量调整回落.17 图图 48：安琪酵母均价连续上涨后小幅回落安琪酵母均价连续上涨后小幅回落.17 图图 49：调味品主要价格带维持稳定：调味品主要价格带维持稳定.17 图图 50：海天市场销售额遥遥领先：海天市场销售额遥遥领先.18 图图 51：酵母、榨菜类产品定价较低：酵母、榨菜类产品定价较低.18 图图 52：恒顺、安琪产品类别分布较为集中：恒顺、安琪产品类别分布较为集中.18 图图 53：调味品各品牌在全网销售情况调味品各品牌在全网销售情况.18 图图 54：调味品各品牌在旗舰店销售情况：调味品各品牌在旗舰店销售情况.19 图图 55：宁
17、化府、千禾销售情况较好：宁化府、千禾销售情况较好.19 图图 56：本月海天酱油宝贝热销：本月海天酱油宝贝热销.20 图图 57：酱油占到厨邦销售额：酱油占到厨邦销售额 64.26%.20 图图 58：厨邦销量价格环比回升：厨邦销量价格环比回升.20 图图 59：厨邦销量前十中酱油：厨邦销量前十中酱油/生抽占据生抽占据 7席席.21 图图 60：厨邦长期销量增速优于行业平均：厨邦长期销量增速优于行业平均.21 图图 61：三只松鼠占比最高三只松鼠占比最高.21 图图 62：三只松鼠、百草味、良品铺子地位难以撼动三只松鼠、百草味、良品铺子地位难以撼动.21 图图 63：4月休闲食品销售环比回落月
18、休闲食品销售环比回落.22 图图 64：4月好想你成交均价抬升月好想你成交均价抬升.22 图图 65：休闲食品销售额向：休闲食品销售额向 20-50元价格区间集中元价格区间集中.22 图图 66：海外进口零食销售额占比在：海外进口零食销售额占比在 10%左右左右.22 图图 67：休闲食品整体价格区间集中于：休闲食品整体价格区间集中于 20-50元元.23 图图 68：休闲食品各品牌在全网销售情况：休闲食品各品牌在全网销售情况.23 图图 69：休闲食品各品牌在旗舰店销售情况休闲食品各品牌在旗舰店销售情况.23 图图 70：良品铺子旗舰店旺销：良品铺子旗舰店旺销.24 图图 71：三只松鼠优势
19、地位显著：三只松鼠优势地位显著.24 2 0 7 1 3 8 8 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2DONGXING SECURITIES 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘数据 4 月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.行业综述：行业增速行业综述：行业增速放缓放缓，价增量稳保增速价增量稳保增速 食品饮料行业经过 3 月份回暖后，本月行业增速有所放缓，多数板块价格抬升保收入增长。1.1 食品饮料概述：食品饮料概述：行业行业高增高增速速回落，乳制品增速最快回落，乳制品增速最快 行业 4
20、月份较上月增速明显放缓。休闲食品、调味品、酒类、乳制品板块销售额同比增速回落至 12.26%、19.17%、17.38%、36.18%。价格抬升成为多数板块主要增长动力，调味品、休闲食品板块价格分别增长 28.60%、13.12%保收入增长；乳制品价量齐增保证收入增速位居子版块首位；酒类量增价稳维持回暖态势。整体食品饮料行业高增速企稳回落，在消费升级的背景下，行业发展向好的基本面没有改变。酒类酒类价稳量增支撑酒类销量回暖，子版块量增价落保增长。本月酒类销售额 5.64 亿元，同增 17.38%；增长动力来源于销量抬升、价格稳定，销量 446.63 万件，同增18.42%；成交均价 126.45
21、 元，微跌 0.88%。白酒淡季降价促销增幅快。酒类子版块中白酒、黄酒、啤酒、葡萄酒销量同比上升 43.72%、26.39%、12.19%、7.25%，成交均价同比下降 21.19%、18.27%、6.22%、4.75%。茅台、五粮液稳居白酒销售额稳居龙头地位。茅五走势呈现价增量稳，销量环比下跌 21.14%、30.84%，均价则环比上升 17.72%、7.87%。白酒板块增速表现突出，龙头白酒企业淡季仍强势价格。图图 1：酒类子板块销量同比大幅提升：酒类子板块销量同比大幅提升 图图 2：酒类子板块价格同比下降：酒类子板块价格同比下降 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 资料来源：淘数据，东兴证
22、券研究所 乳制品乳制品子板块中，牛奶价量齐增，酸奶价升量落。牛奶销量同比上涨 25.49%，成交均价上涨 18.04%；酸奶销量同比下降 13.31%，成交均价上涨 26.59%。乳制品本月成交均价提升明显，整体价格上涨 10.11%，但量能上牛奶和酸奶走势分化，短期牛奶增速明显。长期来看，乳业改革进一步深化，品牌提升成为重点，未来板块价值提升可期。2 0 7 1 3 8 8 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2P6 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘数据 4 月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减 DONGXING SECURITIES 敬请参阅
23、报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图图 3：乳制品子板块销量稳定增长：乳制品子板块销量稳定增长 图图 4：乳制品子板块价格：乳制品子板块价格同比有所上升同比有所上升 来源：淘数据，东兴证券研究所 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 调味品调味品整体价增量落。价格方面，整体价格同比增长 28.60%，其中香菜榨菜和酵母涨幅居前，同比增长 37.87%、36.74%，食用醋、酱油的价格同比提升 8.59%、19.12%。销量方面，调味品整体销量下降 7.33%。酵母销量延续下跌趋势，跌幅 17.49%，香菜榨菜也收跌 13.82%。食用醋、酱油销量增速放缓，分别增长 2.69%、4.61%。
24、调味品企业积极创新产品，提升供给端质量，以品质和价格参与竞争。图图 5：调味品子板块销量同比大幅上升：调味品子板块销量同比大幅上升 图图 6：调味品整体均价：调味品整体均价有所抬升有所抬升 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 休闲食品休闲食品整体量稳价增，价格同增 13.12%、销量同比下降 0.76%。价格方面，子行业均价本月均呈上涨态势，豆干制品、肉干肉脯、枣干果类分别上涨 26.97%、5.91%、19.90%、6.26%。经过 3 月份回暖增长后，本月价格增长保持稳定。销量方面，除糕点点心增长 30.01%外，其余子行业均下跌，豆干制品、肉干肉脯、枣干果
25、类分别下跌 18.33%、1.93%、7.73%。休闲食品经过 3 月份回暖过后，本月多数子版块销量明显回落。各大生产厂家不断通过产品和营销创新通过提价等方式提高自身竞争优势，未来休闲食品线上销量将有望回升。2 0 7 1 3 8 8 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2DONGXING SECURITIES 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘数据 4 月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图图 7：休闲食品销量同比：休闲食品销量同比企稳企稳 图图 8：休闲食品价格：休闲食品价格同比同比 来
26、源：淘数据，东兴证券研究所 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 1.2 相关行业：多数板块销量相关行业：多数板块销量趋稳趋稳，宠物食品及用品宠物食品及用品销量触底反弹销量触底反弹 从销售额来看，除宠物食品及用品销售额环比有所上升，其余板块均现不同程度的回落。在百货食品中盒马鲜生回落明显，同比回落 91.13%。生活用品中宠物食品及用品销售额触底反弹，同比增长 8.7%。价格方面，新车二手车行业成交均价触底反弹、环比增长 146.8%，4 月份新车二手车开始回暖，成交均价环比增长较快，但是同比下降 37.38%，表明当前不及回暖势头弱于去年同期。图图 9：盒马鲜生销售额同比：盒马鲜生销售额同比持续
27、持续 图图 10：宠物食品及用品销量：宠物食品及用品销量回升回升 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 图图 11：百货用品价格保持稳定百货用品价格保持稳定 图图 12：新车二手车环比涨幅明显新车二手车环比涨幅明显 2 0 7 1 3 8 8 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2P8 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘数据 4 月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 资料来源：淘数据，东兴证券研究
28、所 2.子行业数据：品牌间差异显著，乳制品增幅明显子行业数据：品牌间差异显著，乳制品增幅明显 2.1 酒类：酒类集体回暖，啤酒增势最为强劲酒类：酒类集体回暖，啤酒增势最为强劲 2.1.1 品牌数据品牌数据 青岛啤酒、哈尔滨啤酒本月销量位居前两位，各品牌销量尽数回暖，其中啤酒品牌增幅明显，销量排行榜前十名中啤酒品牌占据 4 席，其中华润雪花继续保持高速增长势头，销量和销售额同比增长 53.87%、63.60%。五粮液则退出酒类品牌销量前十。图图 13：青岛啤酒、哈尔滨啤酒居前两位：青岛啤酒、哈尔滨啤酒居前两位 图图 14：科罗娜和牛栏山平均价格超百元科罗娜和牛栏山平均价格超百元 淘数据，东兴证券
29、研究所 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 本月酒类板块整体销量同比上升 18.42%，环比下降 1.98%，均价同比下跌 0.88%，环比下降 5.81%，茅台在高端白酒市场中优势地位稳固，但销量有所下跌，环比下跌21.14%，成交均价在酒类整体均价下滑的情形下延续上升趋势，本月环比上涨17.72%。五粮液则是销量环比下跌幅度最大，环比跌 30.84%。舍得发力高端市场，增速明显。本月销售量和销售额分别同比增长 175.63%、164.66%，未来增速可期。图图 15：4 月月五粮液环比销量五粮液环比销量增速下跌增速下跌 图图 16：茅五均价环比回升：茅五均价环比回升 资料来源：淘数据，东兴证
30、券研究所 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 本月白酒类价格区间向500-2000元集中的趋势不变，比值增至33.28%，2000元以上价格区间产品占比提升，本月继续增至16.92%。本月啤酒 50-100 元价位区间占比升至新高，提升为 49.24%。白酒、啤酒向中高端市场集中的趋势明显，未来白酒、啤2 0 7 1 3 8 8 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2DONGXING SECURITIES 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘数据 4 月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减 P9 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 酒可能会
31、围绕 5002000、50100 元价格区间竞争。图图 17：白酒向：白酒向 500-2000元价格带集中元价格带集中 图图 18：啤酒销售额多集中与啤酒销售额多集中与 100-200 元价位区间元价位区间 料来源：淘数据，东兴证券研究所 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 茅台五粮液在酒类中占有绝对市场份额，遥遥领先于酒鬼酒、舍得等酒企业。啤酒行业内青岛啤酒哈尔滨啤酒稳居销量前两位。图图 19：白酒板块市场份额拥有绝对优势：白酒板块市场份额拥有绝对优势 资料来源：淘数据,东兴证券研究所 产地方面，中国大陆地区为酒类主产区，销售额占比本月升至 61.80%，销售品类主要为白酒、黄酒。除大陆地区外
32、，法国为酒类的第二产区，本月销售额占比回落至12.28%，主要生产葡萄酒。图图 20：法国为酒类第二产地，仅次于中国大陆地区：法国为酒类第二产地，仅次于中国大陆地区 资料来源：淘数据,东兴证券研究所 本月白酒类中，200-500 元价格带销量前三分别是五粮液、茅台以及泸州老窖，分别销售 11092、10813 和 9160 件，500-1000 元价格带中茅台、泸州老窖、五粮液位列前三，分别为 6368、5337、2542 件。2 0 7 1 3 8 8 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2P10 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘数据 4 月跟踪，啤酒持续
33、亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图图 21：白酒：白酒主要消费价格带为主要消费价格带为 200-500 元元 资料来源：淘数据,东兴证券研究所 受节后需求减少影响，本月各旗舰店动销率均有下降。茅台、百润分别作为国内白酒行业和洋酒行业的龙头，凭借品牌优势其销售情况较好，动销率维持较高水平，分别为 74.14%、75.30%。图图 22：酒类各品牌在全网销售情况：酒类各品牌在全网销售情况 公司 店铺数 单品数 销量（万）销售额（百万元）均价（元）主要价格带（占比）最热销商品（规格，单价*销量）茅台 24 4
34、93 2.4 19.92 813.74 50-100（15.56%）茅台 52 度浓香型,129 元*27037 五粮液 39 721 4.05 15.57 357.23 300-400（20.69%）52 度 1918 精酿浓香型,389 元*7529 酒鬼酒 8 184 0.45 1.87 474.16 150-200（27.62%）54 度湘泉 500ml6 瓶整箱，179 元*565 舍得 5 32 0.20 0.94 636.51 100-150（26.25%）沱牌舍得酒 52 度 100ml，128 元*606 百润 31 296 7.60 4.87 64.11 50-100（56
35、.21%）RIO 鸡尾酒套装 330ml*8 罐，46 元*15418 青岛啤酒 61 513 11.03 10.99 95.23 100-150（41.99%）青岛啤酒 500ml*24，109 元*18155 华润啤酒 12 59 9.48 3.93 44.02 50-100（53.85%）雪花勇冰酷 500ml*12 听，45.9 元*26905 资料来源：淘数据,东兴证券研究所 图图 23：酒类各品牌在旗舰店销售情况：酒类各品牌在旗舰店销售情况 公司 宝贝数 销量（件）销售额（百万元）均价（元）主要价格带（占比）热销商品 销售额占比 动销率 茅台 31 13432 13.76 1024
36、.42 898-988（29.07%）王子酒 53 度 500ml 10.17%74.14%五粮液 25 17313 7.37 425.69 1199-5699（53.57%）52 度五粮液 500ml 1.67%22.27%酒鬼酒 15 4399 1.86 422.82 596-1336（26.09%）54 度湘泉 500ml6 瓶整箱 7.73%30.25%舍得 21 1258 0.63 500.79 318-568（21.82%）沱牌舍得酒 52 度 100ml 3.49%22.07%百润 29 30272 2.06 68.05 76-89（30.00%）RIO 鸡尾酒套装 330ml*
37、10 41.23%75.30%青岛啤酒 32 42618 4.69 110.05 75-100（36.39%）青岛啤酒 500ml*24 32.31%48.49%华润啤酒 16 10611 0.61 57.49 87-120（34.11%）雪花冰酷 9 度 330ml*24 听 10.45%46.18%资料来源：淘数据,东兴证券研究所 2.1.2 店铺数据店铺数据 2 0 7 1 3 8 8 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2DONGXING SECURITIES 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘数据 4 月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减
38、 P11 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 本月洋河旗舰店销售金额最高，五粮液旗舰店排名第八，贵州茅台前十榜上无名。青岛啤酒位居销售额第一名。黄酒类前十店铺间销售额相差不大，且远低于白酒、啤酒类销售额，市场集中度提升空间广阔。红酒销售额排名中雍天位居第一，张裕排名第四。图图 24：洋河洋河旗舰店销售额遥遥领先其他店铺旗舰店销售额遥遥领先其他店铺 资料来源：淘数据,东兴证券研究所 2.1.3 宝贝数据宝贝数据 本月葡萄酒类宝贝销售额领先于其他品类的销售额，葡萄酒 top5 销售总额是黄酒top5 销售总额的 3.8 倍。白酒销售额中普五浓香型白酒销量最好，成交额 177.48 万
39、元，是黄酒排名第一古越龙山销售额的 1.61 倍。图图 25：五粮液：五粮液 1918 精酿浓香型热销精酿浓香型热销 资料来源：淘数据,东兴证券研究所 2.1.4 五粮液：销售五粮液：销售增长回落增长回落，中低端市场，中低端市场占比大占比大 本月五粮液销量、销售额较上期增长有所放缓，同比上升 26.03%、32.59%。其首要竞争者茅台销量本月销量、销售额同比下跌 7.63%、13.40%，二者增速呈现显著差异。2 0 7 1 3 8 8 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2P12 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘数据 4 月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价
40、齐升增长势头不减 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图图 26：本月茅台成交均价小幅回升：本月茅台成交均价小幅回升 图图 27：本月五粮液销量大幅度提升：本月五粮液销量大幅度提升 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 茅台和五粮液产品销量的价格带有所差异。五粮液价位在 100-200 元、200-500 元价位产品销量占比分别为 38.80%、27.4%。茅台同区间占比为 11.74%、39.99%，此外，茅台5001000占比23.55%，远高于五粮液的6.28%。从两者在酒类行业的销售额占比看，本月五粮液
41、占比 2.75%，略低于茅台的 3.53%。图图 28：百元价位白酒热销，五粮液进驻中低端市场：百元价位白酒热销，五粮液进驻中低端市场 图图 29：五粮液在酒类中销售额占比低于茅台：五粮液在酒类中销售额占比低于茅台 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 2.2 乳制品乳制品:蒙牛伊利蒙牛伊利乳品龙头位置难撼动乳品龙头位置难撼动 2.2.1 品牌数据品牌数据 乳制品市场集中度高，蒙牛、伊利销量稳居 top2，两者销量合计占乳制品总销量回落至 41.51%，伊利持续领先于蒙牛，长期保持乳制品销量第一的位置。图图 30：伊利蒙牛瓜分大部分市场伊利蒙牛瓜分大部分市场 图图
42、 31：伊利、蒙牛稳居乳制品品牌销量伊利、蒙牛稳居乳制品品牌销量 top2 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 本月伊利价量齐升助力销量额增长 52.96%，其中销量同比上升 34.13%，成交均价同2 0 7 1 3 8 8 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2DONGXING SECURITIES 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘数据 4 月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减 P13 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 比上升 14.04%，蒙牛销量同比增幅 42.43%，但均价涨幅 4.41%
43、，两龙头企业本月增速显著均超过行业整体增速。图图 32：4 月月伊利蒙牛销量同比增速高于行业整体伊利蒙牛销量同比增速高于行业整体 图图 33：4 月三元成交均价环比上升幅度最大月三元成交均价环比上升幅度最大 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 本月乳制品 0-50 元、50-100 元、100-200 元价位区间销售额占比分别达 23.96%、54.80%、17.17%，50-100 元价位产品较前三个月有所回落 2.07%，100-200 元价位区间产品占比较 3 月份上升 1.88%。乳制品主要价格带仍然保持在 50100 元之间。随着需求端对乳品质量要求的
44、不断提升以及各大乳企纷纷推出高端产品，乳品市场未来提价趋势凸显。图图 34：50-100 元价位区间产品畅销元价位区间产品畅销 资料来源：淘数据,东兴证券研究所 乳制品品牌中，蒙牛伊利销售额继续保持领先地位，二者销量同比增速均高于行业整体，本月伊利销量增速超蒙牛 10.53%。虽然促销力度的减弱带动销量回落，但销售总额长期增长趋势未改。本月三元增长幅度高达 175%，三元推出衡安堂 166 优效复合益生菌风味发酵乳，调整产品结构，进一步加速抢占高端市场。2 0 7 1 3 8 8 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2P14 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘
45、数据 4 月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图图 35：蒙牛、伊利销售额保持领先地位：蒙牛、伊利销售额保持领先地位 资料来源：淘数据,东兴证券研究所 中国大陆为乳制品的主要原产地，本月来自中国大陆地区的乳制品销售额达到 3.72亿元，占比达到 74.56%，较上期回落 0.1%新西兰、德国为乳制品第二三大产区，本月来自新西兰和德国的乳制品销售额分别达到 0.32 亿元、0.46 亿元，占比达到6.47%、9.3%，进口乳制品在乳制品总销售额中的比例较上月小幅下降。图图 36：新西兰、德国为
46、乳制品第二三大产区：新西兰、德国为乳制品第二三大产区 资料来源：淘数据,东兴证券研究所 伊利、蒙牛销量均集中于50-100元价格带分别占自身销售额58.21%和61.42%。，光明产品主要集中于 20-50 元价格带中，占销售额比重 48.71%。伊利无菌砖纯牛奶 250ml*24 盒和蒙牛特仑苏纯牛奶 250ml*16 盒两款产品热销。图图 37：伊利蒙牛：伊利蒙牛 50-100 元价格带产品热销元价格带产品热销 图图 38：乳企仍以酸奶、牛奶为主要营收来源：乳企仍以酸奶、牛奶为主要营收来源 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 资料来源：淘数据，东兴证券研究所 2 0 7 1 3 8 8 9/
47、3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2DONGXING SECURITIES 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘数据 4 月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减 P15 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图图 39：乳制品各品牌在全网销售情况：乳制品各品牌在全网销售情况 公司 店铺数 单品数 销量（万）销售额（百万元）均价（元）主要价格带（占比）最热销商品（规格，单价*销量）伊利 261 1845 189.15 115.21 60.91 50-100（57.49%）无菌砖牛奶250ml*24盒，59.9*元*1891458 蒙牛 129
48、979 178.08 99.46 55.85 50-100（59.74%）特仑苏牛奶 250ml*16 盒，68.9 元*1780755 资料来源：淘数据,东兴证券研究所 图图 40：乳制品各品牌在旗舰店销售情况：乳制品各品牌在旗舰店销售情况 公司 宝贝数 销量（万）销售额（百万元）均价（元）主要价格带（占比）热销商品 销售额占比 动销率 伊利 463 40.22 25.01 62.18 39.9-51.8（34.86%）高钙低脂奶 250ml*24 12.37%50.99%蒙牛 277 27.12 14.99 55.27 43.9-64.5（40.37%）纯甄酸牛奶 200g*24 19.6
49、5%55.42%资料来源：淘数据,东兴证券研究所 2.2.2 店铺数据店铺数据 牛奶店铺销量前十中，蒙牛旗舰店和纽仕兰旗舰店位居前两位，蒙牛和纽仕兰销售额分别达到4.84百万元和4.82百万元，酸奶旗舰店中酷我食品和伊利的销售情况占据前两位，销售额分别达到 7.45 百万元和 6.92 百万元。图图 41：伊利蒙牛旗舰店销售情况良好：伊利蒙牛旗舰店销售情况良好 资料来源：淘数据,东兴证券研究所 2.2.3 宝贝数据宝贝数据 本月“蒙牛特仑苏”和“伊利无菌砖”销量占据牛奶类前两名，销售额分别为 17.52百万元和 11.33 百万。蒙牛占据牛奶类宝贝前五名中四个，品牌优势明显。此外，酸奶市场宝贝
50、销售额中国安慕希和纯真远超其他宝贝，达15.26 百万元、14.25 百万元。2 0 7 1 3 8 8 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 5 1 3 1 8:3 2P16 东兴证券行业月报东兴证券行业月报 淘数据 4 月跟踪，啤酒持续亮眼，乳制品量价齐升增长势头不减 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图图 42：蒙牛特仑苏、伊利安慕希宝贝热销：蒙牛特仑苏、伊利安慕希宝贝热销 资料来源：淘数据,东兴证券研究所 2.2.4 伊利：本月销量大幅增长，优势地伊利：本月销量大幅增长，优势地位继续保持位继续保持 4 月份伊利销量同比上升
