1、证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告证 券 研 究 报 告食品饮料 4 月线上数据分析专题 推荐推荐（维持维持）乳制品维持高增，海外保健品增速有所下滑乳制品维持高增，海外保健品增速有所下滑 事件：事件：4 月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健品及休闲食品等子行业线上销售情况进行分析。白酒：线上销售稳步增长，老窖价格有所提升。白酒：线上销售稳步增长，老窖价格有所提升。4 月白酒线上销售额 1.9 亿元，同比增长 18.6%，销售量 117.9 万件，同比增长 43.7%，均
2、价 161.3 元，同比下降17.5%。分品牌来看，茅台销售额同比下降 13.4%，销售下滑或与茅台电商渠道放量不足相关，五粮液销售额同比增长 32.9%，洋河销售额同比增长 40.5%，而老窖销售额同比增长 36.6%。乳制品：线上销售维持高增，龙头线上份额提升。乳制品：线上销售维持高增，龙头线上份额提升。4 月阿里渠道液奶行业销售额 4.93 亿元，同比增长 36.2%，销售量 884.4 万件，同比增长 23.7%，均价 55.74元，同比增长 10.1%。伊利销售额 1.15 亿元，同比增长 53.0%，销量 189.15 万件，同比增长 34.1%，均价 60.91 元，同比增长 1
3、4.0%；蒙牛销售额 9945.75 万元，同比增长 42.4%，销量 178.08 万件，同比增长 36.4%，均价 55.85 元，同比增长 4.4%。伊利 4 月线上份额为 23.4%，同比提升 2.6pcts，蒙牛线上份额为 20.2%，同比提升 0.9pct。调味品：行业增长调味品：行业增长平稳，海天、千禾表现较好。平稳，海天、千禾表现较好。4 月阿里渠道日常调味品子行业销售额 1.31 亿元，同比增长 19.2%。分品牌来看，海天、七彩之谜、千禾销售额位居前 3 名，分别占比 10.5%、5.1%、5.0%。从主要调味品牌来看，海天销售额为 1384.71 万元，同比增长 21.3
4、%，厨邦销售额为 217.43 万元，同比增长 16.6%，千禾销售额为 651.59 万元，同比增长 59.8%，欣和销售额为 291.95 万元，同比下降 2.9%。从 4 月热销产品来看，在酱油热销产品前 10 名中，海天占 7 位，表现依旧处于强势地位，千禾、李锦记、味事达分别位列第一位、第八位和第十位。保健品：海外保健品有所下滑，品牌店占比持续提升。保健品：海外保健品有所下滑，品牌店占比持续提升。4 月阿里渠道保健品销售额 14.03 亿元，同比下降 0.5%，增速短期持续下降，销售均价 140.52 元，同比增长 12.0%。海外保健品 4 月销售额 6.31 亿元，同比下降 4.
5、3%，或与新电商法实施对跨境代购带来短期影响有关。海外保健品分渠道看，天猫渠道销售额达 4.13亿元，同比增长 25.7%，淘宝渠道实现销售额 2.18 亿元，同比下降 34.0%，天猫渠道销售占比 65.4%，同比提升 15.6pcts,品牌店占比持续提升。分品牌看，4 月汤臣倍健、Swisse、修正分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中汤臣倍健 4月线上销售额 1.05 亿元，位居第一，同比增长 10.1%；Swisse 销售额 7010.45 万元，同比下降 19.5%，修正销售额 4423.18 万元，同比增长 28.1%；Muscletech 销售额 4053.36 万元，同比增
6、长 22.6%，排名第四。休闲食品：行业销售稳步增长，线上集中度有所提升。休闲食品：行业销售稳步增长，线上集中度有所提升。4 月阿里系休闲食品线上销售额 40.21 亿元，同比增长 12.3%；销量为 1.51 亿件，同比下降 0.8%，均价26.69 元，同比增长 13.1%。分子行业看，糕点类销售额 8.90 亿元，同比增长 37.7%，饼干类销售额 7.39 亿元，同比增长 13.9%，坚果类销售额 5.61 亿元，同比下降 1.1%，销售下滑或与其均价提升有关。4 月阿里系休闲食品销售额 Top3 仍为三只松鼠、百草味和良品铺子，其中三只松鼠 4 月销售额 3.8 亿元，同比增长 41
7、.0%，百草味销售额 2.4 亿元，同比增长 25.5%，良品铺子销售额 2.25 亿元，同比增长 26.8%。休闲食品行业线上集中度有所提升，CR3 为 21.0%，同比增长 3.2pcts。风险提示：风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。证券分析师：方振证券分析师：方振 邮箱： 执业编号：S0360518090003 证券分析师：董广阳证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱： 执业编号：S0360518040001 联系人：程航联系人：程航 电话：021-20572565 邮箱： 占比%股票家数(只)91 2.52 总市值(亿元)33,322.84 5
8、.74 流通市值(亿元)30,715.75 7.2%1M 6M 12M 绝对表现-0.91 50.04 21.97 相对表现 9.49 38.03 28.49 食品饮料行业 2019 年中期投资策略：守望价值高回报，咬定龙头不放松 2019-05-05 食品饮料行业2018年报及2019年一季报总结：白酒如期迎来开门红，大众品龙头增长稳健 2019-05-06 食品饮料行业周报（20190506-20190512）：茅五营销转型持续受关注，中期策略会交流反馈良好 2019-05-13-30%-14%3%19%18/05 18/07 18/09 18/11 19/01 19/032018-05-
9、212019-05-17 沪深300 食品饮料 相关研究报告相关研究报告 相对指数表现相对指数表现 行业基本数据行业基本数据 华创证券研究所华创证券研究所 行业研究行业研究 食品饮料食品饮料 2019 年年 05 月月 19 日日 食品饮料食品饮料 4 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、白酒：线上销售稳步增长，老窖价格有所提升一、白酒：线上销售稳步增长，老窖价格有所提升.5 二、乳制品：线上销售维持高增，龙头线上份额提升二、乳制品：线上销售维持高增，龙头线上份额提升.6 三、调味品：行业增长平稳，海
10、天千禾表现较好三、调味品：行业增长平稳，海天千禾表现较好.9 四、保健品：海外保健品有所下滑，四、保健品：海外保健品有所下滑，品牌店占比持续提升品牌店占比持续提升.10 五、休闲食品：行业销售稳步增长，线上集中度有所提升五、休闲食品：行业销售稳步增长，线上集中度有所提升.13 六、风险提示六、风险提示.16 食品饮料食品饮料 4 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 阿里渠道酒类销售额及增速（亿元，%）.5 图表 2 阿里渠道国产白酒销售额及增速（亿元，%）.5 图表 3 4 月热销品牌排行榜.
11、5 图表 4 贵州茅台销售额及增速（万元，%）.6 图表 5 五粮液销售额及增速（万元，%）.6 图表 6 洋河股份销售额及增速（万元，%）.6 图表 7 泸州老窖销售额及增速（万元，%.6 图表 8 阿里渠道乳制品销售额及增速（亿元，%）.7 图表 9 阿里渠道白奶及酸奶占比变化（%）.7 图表 10 白奶销售额及增速（亿元，%）.7 图表 11 酸奶销售额及增速（亿元，%）.7 图表 12 伊利、蒙牛、光明线上销售额（万元）.8 图表 13 伊利、蒙牛、光明线上销售额增速（%）.8 图表 14 伊利、蒙牛、光明线上均价（元）.8 图表 15 4 月各品牌份额占比（%）.8 图表 16 乳制
12、品类主要热销产品.8 图表 17 调味品销售额及增速（亿元，%）.9 图表 18 调味品子行业销售额占比.9 图表 19 海天味业销售额及增速（万元，%）.9 图表 20 厨邦销售额及增速（万元，%）.9 图表 21 千禾销售额及增速（万元，%）.10 图表 22 欣和销售额及增速（万元，%）.10 图表 23 酱油品类热销产品前 10 名.10 图表 24 保健品行业销售额及增速（亿元，%）.11 图表 25 保健品行业当月销售量及增速（万件，%）.11 图表 26 海外保健品销售额及增速（亿元，%）.11 图表 27 海外保健品渠道占比（亿元，%）.11 图表 28 汤臣倍健、Swisse
13、、Muscletech 销售额增速（%）.12 图表 29 4 月保健品线上格局.12 图表 30 Swisse 天猫与淘宝销售占比（%）.12 图表 31 Muscletech 天猫与淘宝销售占比（%）.12 图表 32 4 月汤臣倍健、Swisse 热销 Top3 产品.12 食品饮料食品饮料 4 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表 33 Lifespace 海外销售额及增速.13 图表 34 Lifespace 国内销售额及增速.13 图表 35 休闲零食行业销售情况（亿元，%）.13 图表 36 子
14、品类销售情况.13 图表 37 坚果炒货行业销售额及增速（亿元）.14 图表 38 坚果炒货行业销售均价（元）.14 图表 39 三只松鼠阿里平台销售额（亿元，%）.14 图表 40 百草味阿里平台销售额（亿元，%）.14 图表 41 良品铺子阿里平台销售额（亿元，%）.15 图表 42 4 月阿里平台行业竞争格局.15 图表 43 阿里线上平台热销榜单.15 图表 44 4 月三只松鼠、百草味、良品铺子热销 Top3.15 食品饮料食品饮料 4 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 一、一、白酒：白酒：线上销售稳
15、步增长，老窖价格有所提升线上销售稳步增长，老窖价格有所提升 线上销售稳步增长，五粮液、老窖、洋河表现较好。线上销售稳步增长，五粮液、老窖、洋河表现较好。4 月阿里渠道酒类总计销售额 5.65 亿元，同比增长 17.4%，销量 446.63 万件，同比增长 18.4%，均价 126.45 元，同比下降 0.9%。国产白酒线上销售额 1.90 亿元，同比增长 18.6%，销售量 117.87 万件，同比增长 43.7%，均价 161.34 元，同比下降 17.5%。从销售额排名来看，茅台五粮液洋河占据前三。从品牌看，茅台销售额同比下降 13.4%，五粮液销售额同比增长 32.9%，洋河销售额同比增
16、长 40.5%，老窖销售额同比增长 36.6%，汾酒销售额同比增长 56.7%，牛栏山销售额同比增长 2.7%。图表图表 1 阿里渠道酒类销售额及增速（亿元，阿里渠道酒类销售额及增速（亿元，%）图表图表 2 阿里渠道国产白酒销售额及增速（亿元，阿里渠道国产白酒销售额及增速（亿元，%）资料来源：阿里平台数据、华创证券 资料来源：阿里平台数据、华创证券 图表图表 3 4 月热销品牌排行榜月热销品牌排行榜 排名排名 2019 年年 4 月月 2019 年年 3 月月 品牌 销售额（万元）占比 品牌 销售额（万元）占比 1 茅台 1992.12 10%茅台 2145.79 10%2 五粮液 1553.
17、24 8%五粮液 2081.42 10%3 洋河 1535.43 8%洋河 1558.03 7%4 泸州老窖 1061.54 6%泸州老窖 1269.66 6%5 汾酒 991.66 5%汾酒 1149.57 5%6 牛栏山 690.34 4%牛栏山 770.99 4%7 西凤 558.74 3%郎酒 735.00 3%8 古井贡 476.60 2%西凤 634.70 3%9 水井坊 451.54 2%古井贡 550.50 3%10 郎酒 443.46 2%习酒 541.39 3%资料来源：阿里平台数据、华创证券 茅台销售额位居榜首，老窖价格有所提升。茅台销售额位居榜首，老窖价格有所提升。分品
18、牌来看，4 月茅台销售额 1992.12 万元，位居行业首位，同比下降13.4%，均价 813.74 元，同比下降 6.2%，销售下滑或与茅台电商渠道放量不足相关；五粮液 4 月销售额 1553.24 万元，同比增长 32.9%，均价 385.35 元，同比增长 4.0%；洋河销售额 1535.43 万元，同比增长 40.5%，均价 503.42 元，同比增长 29.3%；泸州老窖销售额 1061.54 万元，同比增长 36.6%，均价 390.49 元，同比增长 47.6%。-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0510152025201804 201806 201808 20
19、1810 201812 201902 201904销售额（亿元，左轴）同比-100%-50%0%50%100%150%200%024681012201804 201806 201808 201810 201812 201902 201904销售额（亿元，左轴）同比 食品饮料食品饮料 4 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 6 图表图表 4 贵州茅台销售额及增速（万元，贵州茅台销售额及增速（万元，%）图表图表 5 五粮液销售额及增速（万元，五粮液销售额及增速（万元，%）资料来源：阿里平台数据、华创证券 资料来源：阿里平
20、台数据、华创证券 图表图表 6 洋河股份销售额及增速（万元，洋河股份销售额及增速（万元，%）图表图表 7 泸州老窖销售额及增速（万元，泸州老窖销售额及增速（万元，%资料来源：阿里平台数据、华创证券 资料来源：阿里平台数据、华创证券 二二、乳制品：线上销售乳制品：线上销售维持高增维持高增，龙头线上份额提升，龙头线上份额提升 线上销售额维持高增，销售均价有所增长。线上销售额维持高增，销售均价有所增长。4 月阿里渠道液奶行业销售额 4.93 亿元，同比增长 36.2%，销售量 884.35万件，同比增长 23.7%，平均产品价格 55.74 元，同比增长 10.1%。分子品类来看，白奶占比 62.9
21、%，同比提升 5.1pcts，酸奶占比 30.9%，同比下降 7.4pcts。其中 4 月白奶销售额为 3.10 亿元，同比增长 48.1%，均价 64.50 元，同比增长18.0%；4 月酸奶销售额 1.52 亿元，同比增长 9.7%，均价 64.16 元，同比增长 26.6%，显示 4 月酸奶产品升级趋势或好于白奶。-200%0%200%400%600%800%1000%1200%02000400060008000100001200014000201804 201806 201808 201810 201812 201902 201904销售额 同比-100%-50%0%50%100%15
22、0%200%250%02000400060008000100001200014000201804 201806 201808 201810 201812 201902 201904销售额 同比-100%-50%0%50%100%150%200%0200040006000800010000201804 201806 201808 201810 201812 201902 201904销售额 同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%0100020003000400050006000201804 201806 201808 201810 201812 201902 20190
23、4销售额 同比 食品饮料食品饮料 4 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 7 图表图表 8 阿里渠道乳制品销售额及增速（亿元，阿里渠道乳制品销售额及增速（亿元，%）图表图表 9 阿里渠道白奶及酸奶占比变化（阿里渠道白奶及酸奶占比变化（%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 图表图表 10 白奶销售额及增速（亿元，白奶销售额及增速（亿元，%）图表图表 11 酸奶销售额及增速（亿元，酸奶销售额及增速（亿元，%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 伊利、蒙牛增
24、速较快，线上份额持续提升。伊利、蒙牛增速较快，线上份额持续提升。4 月阿里渠道伊利销售额 1.15 亿元，同比增长 53.0%，销量 189.15 万件，同比增长 34.1%，均价 60.91 元，同比提升 14.0%；蒙牛销售额 9945.75 万元，同比增长 42.4%，销量 178.08 万件，同比增长 36.4%，均价 55.85 元，同比提升 4.4%；光明销售额 2842.10 万元，同比增长 3.3%，销量 48.87 万件，同比增长 10.1%，均价 58.16 元，同比下降 6.2%。伊利 4 月线上份额为 23.4%，同比增长 2.6pcts，蒙牛线上份额为 20.2%，同
25、比增长 0.9pct。-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0123456789201804 201806 201808 201810 201812 201902 201904销售额（亿元）同比 0%20%40%60%80%100%201804 201806 201808 201810 201812 201902 201904白奶 酸奶 其他-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%0123456201804201807201810201901201904销售额（亿元）同比-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%01
26、23201804201807201810201901201904销售额（亿元）同比 食品饮料食品饮料 4 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 8 图表图表 12 伊利、蒙牛、光明线上销售额（万元）伊利、蒙牛、光明线上销售额（万元）图表图表 13 伊利、蒙牛、光明线上销售额增速（伊利、蒙牛、光明线上销售额增速（%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 图表图表 14 伊利、蒙牛、光明线上均价（元）伊利、蒙牛、光明线上均价（元）图表图表 15 4 月各品牌份额占比（月各品牌份额占比（%）资料
27、来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 蒙牛特仑苏较为热销，伊利安慕希位列酸奶榜首。蒙牛特仑苏较为热销，伊利安慕希位列酸奶榜首。酸奶方面，伊利安慕希（12+4 盒装）销售额 1526.97 万元，位居酸奶品类榜首，蒙牛纯甄（24 盒装）销售额 1425.36 万元，位居榜单第三位。白奶方面，蒙牛特仑苏纯牛奶（16 盒装）销售额 1752.03 万元，位居白奶榜首，伊利纯牛奶（24 盒装）销售额 1133.35 万元，位居榜单第四位，蒙牛纯牛奶（16 盒装）销售额 876.10 万元，位居榜单第五位。图表图表 16 乳制品类主要热销产品乳制品类主要热销产品 产品产品 20
28、1904 201903 价格（元）销售额（万元）价格（元）销售额（万元）蒙牛特仑苏纯牛奶蒙牛特仑苏纯牛奶 250ml*16 盒盒 70 1752 71 1953 伊利伊利 安慕希原味酸奶安慕希原味酸奶 205g*12+4 盒盒 66 1527 67 1318 蒙牛纯甄常温酸奶蒙牛纯甄常温酸奶 200g*24 90 1425 87 1453 伊利伊利 无菌砖纯牛奶无菌砖纯牛奶 250ml*24 盒盒 58 1133 64 1694 蒙牛纯牛奶蒙牛纯牛奶 PURE MILK250ml*16 盒盒 37 876 37 1762 蒙牛低脂高钙纯牛奶蒙牛低脂高钙纯牛奶 250ml*16 盒盒 42 80
29、3 44 1063 0500010000150002000025000201804 201806 201808 201810 201812 201902 201904伊利 蒙牛 光明-100%-50%0%50%100%150%200%250%201804 201806 201808 201810 201812 201902 201904伊利 蒙牛 光明 01020304050607080201804201806201808201810201812201902201904伊利 蒙牛 光明 伊利,23%蒙牛,20%光明,6%德亚,5%纽仕兰,3%安佳,2%三元,3%德运,2%爱氏晨曦,1%君乐宝,
30、2%其他,32%食品饮料食品饮料 4 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 9 产品产品 201904 201903 蒙牛纯牛奶蒙牛纯牛奶 PURE MILK 250ml*16盒盒*2 74 749 69 538 光明纯奶光明纯奶 250mL*24 盒盒 51 712 58 593 伊利伊利 高钙低脂奶高钙低脂奶 250ml*24 盒盒/箱箱 67 697 67 1231 资料来源：阿里平台数据，华创证券 三三、调味品：行业增长平稳，海天千禾表现较好调味品：行业增长平稳，海天千禾表现较好 行业增长平稳，海天、千禾表现较
31、好。行业增长平稳，海天、千禾表现较好。4 月阿里渠道日常调味品子行业销售额 1.31 亿元，同比增长 19.2%。分品牌来看，海天、七彩之谜、千禾销售额位居前 3 名，分别占比 11%、5%、5%。从主要调味品牌来看，海天销售额为1384.71 万元，同比增长 21.3%，厨邦销售额为 217.43 万元，同比增长 16.6%，千禾销售额为 651.59 万元，同比增长59.8%，欣和销售额为 291.95 万元，同比下降 2.9%。图表图表 17 调味品销售额及增速（亿元，调味品销售额及增速（亿元，%）图表图表 18 调味品子行业销售额占比调味品子行业销售额占比 资料来源：阿里平台数据，华创
32、证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 图表图表 19 海天味业销售额及增速（万元，海天味业销售额及增速（万元，%）图表图表 20 厨邦销售额及增速（万元，厨邦销售额及增速（万元，%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 0%20%40%60%80%100%01232018-042018-072018-102019-012019-04销售额（亿元)同比 海天 11%七彩之谜 5%千禾 5%太太乐 3%李锦记 3%其他 73%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0500100015002000250030002018-042018-0
33、72018-102019-012019-04销售额（万元,左轴）同比 0%50%100%150%200%250%300%0501001502002503003504004502018-042018-072018-102019-012019-04销售额（万元，左轴）同比 食品饮料食品饮料 4 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 10 图表图表 21 千禾销售额及增速（万元，千禾销售额及增速（万元，%）图表图表 22 欣和销售额及增速（万元，欣和销售额及增速（万元，%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台
34、数据，华创证券 海天产品依旧强势，千禾位居榜单第一。海天产品依旧强势，千禾位居榜单第一。从 4 月热销产品来看，在酱油热销产品前 10 名中，海天占 7 位，表现依旧处于强势地位。千禾、李锦记和味事达产品分别位列第一位、第八位和第十位。图表图表 23 酱油品类热销产品前酱油品类热销产品前 10 名名 宝贝名称宝贝名称 销售量（件）销售量（件）销售金额（万销售金额（万元）元）平均价格平均价格【千禾【千禾_零添加】御藏本酿零添加】御藏本酿 180 天酱油天酱油 1L*2 54891 267.87 48.80 海天招牌味极鲜海天招牌味极鲜 2.25kg*2+蚝油蚝油 700g*2 酱油箱装酱油箱装
35、25919 149.47 57.67 海天金标生抽海天金标生抽 1280ml*2+上等蚝油上等蚝油 520g 酱油酱油 26207 89.72 34.23 海天招牌味极鲜海天招牌味极鲜 2.25KG*2 生抽促销装送超值赠品生抽促销装送超值赠品 20677 86.02 41.60 海天金标生抽海天金标生抽 1280ml*2+上等蚝油上等蚝油 520g*2 酱油酱油 20251 81.67 40.33 海天味极鲜海天味极鲜 2.25KG*2+上等蚝油上等蚝油 520g 特级酱油特级酱油 15642 69.20 44.24 海天特级金标生抽海天特级金标生抽 500ml 酱油酱油 炒菜凉拌火锅炒菜凉
36、拌火锅 55342 67.44 12.19 李锦记薄盐生抽李锦记薄盐生抽 1750ml 天然薄盐健康酱油精选天然薄盐健康酱油精选 23724 53.72 22.65 海天海天 生抽酱油生抽酱油 1900ml 非转基因黄豆酿造非转基因黄豆酿造 27081 51.74 19.11 味事达味极鲜特级酱油味事达味极鲜特级酱油 1900ml 蒸鱼豉油蒸鱼豉油 14007 49.96 35.67 资料来源：阿里平台数据、华创证券 四四、保健品：海外保健品保健品：海外保健品有所有所下滑，下滑，品牌店品牌店占比持续提升占比持续提升 海外保健品有所下滑海外保健品有所下滑，品牌店，品牌店占比持续提升占比持续提升。
37、4 月阿里渠道保健品销售额 14.03 亿元，同比下降 0.5%，增速环比持续下降，销售均价 140.52 元，同比增长 12.0%。海外保健品 4 月销售额 6.31 亿元，同比下降 4.3%，环比下降 20.9%，海外保健品销售下滑或与新电商法打击跨境代购业务有关。分渠道看，天猫渠道销售额达4.13亿元，同比增长25.7%，淘宝渠道实现销售额 2.18 亿元，同比下降 34.0%；天猫渠道销售占比 65.4%，同比提升 15.6pcts,品牌店占比持续提升。-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%0200400600800100012001400
38、160018002018-042018-072018-102019-012019-04销售额（万元，左轴）同比-50%0%50%100%150%200%0200400600800100012002018-042018-072018-102019-012019-04销售额（万元，左轴）同比 食品饮料食品饮料 4 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 11 图表图表 24 保健品行业销售额及增速（亿元，保健品行业销售额及增速（亿元，%）图表图表 25 保健品行业当月销售量及增速（万件，保健品行业当月销售量及增速（万件，%）
39、资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 图表图表 26 海外保健品销售额及增速（亿元，海外保健品销售额及增速（亿元，%）图表图表 27 海外保健品渠道占海外保健品渠道占比（亿元，比（亿元，%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 Muscletech 表现表现较好较好，Swisse 销售有所下滑销售有所下滑。4 月汤臣倍健、Swisse、修正分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中汤臣倍健 4 月线上销售额 1.05 亿元，位居第一，同比增长 10.1%；Swisse 销售额 7010.45 万，同比下降 19.5%；修正销售额 44
40、23.18 万元，同比增长 28.1%；Muscletech 销售额 4053.36 万元，同比增长 22.6%，排名第四。集中度来看，线上 CR5 占比为 20.4%，同比提升 0.6pcts。Swisse 天猫销售占 80.8%，同比提升 14.7pcts，Muscletech 天猫销售占比 87.6%，同比提升 7.3pcts。-10%0%10%20%30%40%50%60%05101520253035402018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04销售额（亿元）同比-20%0%20%40%60%80%100%050010
41、001500200025002018-042018-082018-122019-04销售量（万件）同比-20%0%20%40%60%80%100%05101520252018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04海外保健品销售额（亿元）同比增速 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04天猫销售额 淘宝销售额 食品饮料食品饮料 4 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务
42、资格批文号：证监许可（2009）1210 号 12 图表图表 28 汤臣倍健、汤臣倍健、Swisse、Muscletech 销售额增速销售额增速（%）图表图表 29 4 月保健品线上格局月保健品线上格局 资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 图表图表 30 Swisse 天猫与淘宝销售占比（天猫与淘宝销售占比（%）图表图表 31 Muscletech 天猫与淘宝销售占比（天猫与淘宝销售占比（%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 维生素类产品较受欢迎维生素类产品较受欢迎。保健品热销产品总榜中膳食补充剂类和营养类产品较受欢迎。分品牌看
43、，Swisse 钙片，葡萄籽产品较为热销；汤臣倍健维 C 咀嚼片，鱼胶原蛋白较为热销。图表图表 32 4 月汤臣倍健、月汤臣倍健、Swisse 热销热销 Top3 产品产品 排名排名 产品产品 销量（万件）销量（万件）销售额（万元）销售额（万元）均价（元）均价（元）汤臣倍健汤臣倍健 1 汤臣倍健维生素 c 咀嚼片 240 片 5.62 732.57 130.43 2 汤臣倍健鱼胶原蛋白口服液液态饮 0.70 325.12 464.93 3 汤臣倍健蛋白粉营养蛋白粉 1.00 322.37 323.02 Swisse 1 swisse 钙片+维生素 D150 片 3.04 284.22 93.4
44、4 2 Swisse 葡萄籽 180 粒 1.56 221.58 142.00 3 swisse 奶蓟草片 120 粒 0.96 183.34 191.00 资料来源：阿里平台数据、华创证券-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04汤臣倍健 SwisseMuscletech汤臣倍健 7%swisse 5%修正 3%麦斯泰克 3%澳佳宝 2%姿美堂 2%康恩贝 2%碧生源 1%康宝莱 1%其他 74%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20
45、18-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04天猫销售额 淘宝销售额 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04天猫销售额 淘宝销售额 食品饮料食品饮料 4 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 13 Lifespace 海外销售高速增长，未来发展潜力大。海外销售高速增长，未来发展潜力大。4 月 Lifespace 海外益生菌销
46、售额 572.71 万元，同比增长 50.8%，销量 3.67 万件，同比增长 54.5%，均价为 156.26 元，同比下降 2.3%。图表图表 33 Lifespace 海外销售额及增速海外销售额及增速 图表图表 34 Lifespace 国内销售额及增速国内销售额及增速 资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 五五、休闲食品：行业销售稳步增长，线上集中度有所提升休闲食品：行业销售稳步增长，线上集中度有所提升 行业销售额稳步增长，销售均价有所提升。行业销售额稳步增长，销售均价有所提升。4 月阿里系休闲食品线上销售额 40.21 亿元，同比增长 12.3%；销量为
47、 1.51亿件，同比下降 0.8%，均价 26.69 元，同比增长 13.1%。分子行业看，糕点类销售额 8.90 亿元，同比增长 37.7%，位居行业第一；饼干类销售额 7.39 亿元，同比增长 13.9%，位居行业第二；坚果类销售额 5.61 亿元，同比下降 1.1%，位居行业第三，坚果销售下滑或与其均价提升有关。图表图表 35 休闲零食行业销售情况（亿元，休闲零食行业销售情况（亿元，%）图表图表 36 子品类销售情况子品类销售情况 资料来源：阿里平台数据、华创证券 资料来源：阿里平台数据、华创证券 坚果销售有所下滑，购买均价有所提升。坚果销售有所下滑，购买均价有所提升。2019 年 4
48、月坚果线上销售额 5.61 亿元，同比下降 1.1%，销售量 1391.04万件，同比下降 19.4%，均价为 40.33 元/件，同比增长 22.7%，销售下滑或与均价提升有关。0%10%20%30%40%50%60%010020030040050060070080090010002018-042018-072018-102019-012019-04x 10000 销售额(元）增速-25%-20%-15%-10%-5%0%05101520253035402018-042018-072018-102019-012019-04销售额（元）增速-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%
49、40%50%60%0204060801001202018-042018-072018-102019-012019-04销售额（亿元，左轴）同比 糕点 22%饼干 19%坚果 14%卤味零食 14%蜜饯 12%糖果零食 7%海味即食 5%豆干制品 4%巧克力 3%其他 0%食品饮料食品饮料 4 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 14 图表图表 37 坚果炒货行业销售额及增速（亿元）坚果炒货行业销售额及增速（亿元）图表图表 38 坚果炒货行业销售均价（元）坚果炒货行业销售均价（元）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料
50、来源：阿里平台数据，华创证券 线上集中度有所提升，三只松鼠表现较好。线上集中度有所提升，三只松鼠表现较好。4 月阿里系休闲食品销售额 Top3 仍为三只松鼠、百草味和良品铺子，其中三只松鼠 4 月销售额 3.81 亿元，同比增长 41.0%，销量 1120.66 万件，同比增长 4.2%，均价 33.96 元，同比增长35.4%；百草味 4 月销售额 2.39 亿元，同比增长 25.5%，销量 907.53 万件，同比增长 13.0%，均价 26.31 元，同比增长 11.1%；良品铺子 4 月销售额 2.25 亿元，同比增长 26.8%，销量 782.64 万件，同比增长 1.9%，均价 2
