1、请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告行业动态分析证券研究报告行业动态分析 社服行业 1 月报：免税增长稳定，酒店需求继续承压社服行业 1 月报：免税增长稳定，酒店需求继续承压行业重要数据：行业重要数据：12 月（截至月（截至 12 月月 27 日），餐饮旅游指数下跌日），餐饮旅游指数下跌 0.61%，同期沪深，同期沪深300 指数下跌指数下跌 5.74%，上证综指下跌，上证综指下跌 4.06%，餐饮旅游板块跑赢沪，餐饮旅游板块跑赢沪深深 300 指数指数 5.13 个百分点。个百分点。免税：2018 年年 H1海南离岛免税店销售免税品 52.5 亿元，购物件数703.4 万件，购物人数 14
2、7.3 万人次，同比分别增长 24.1%、32.2%、22.6%。今年 7、8 月，我国免税业销售额仍保持约 27%的较快同比增速；免税购物人数，7 月同比增长 24.07%，8 月同比增长 17.16%。2018 年年 11 月三亚接待过夜游客量达到月三亚接待过夜游客量达到 219.43 万人次万人次/+18.68%。2018 年年 11 月月海南省整体接待过夜游客海南省整体接待过夜游客 651.79 万人次万人次/+13.59%。社服板块沪股通、深股通标的，系统持股总市值自 2017 年 3月以来总体上升，截至 2018 年 12 月 27 日，系统持股总市值系统持股总市值166.33 亿
3、元，较亿元，较 11 月月 30 日环比上升日环比上升 7.08%。出境游：民航国际航线客运量自 2017 年 Q4 至 2018 年初开始回升。今年以来民航国际客流运输量同比+14.80%。2018 年 10 月，南方航空、东方航空、中国国航和海南航空客运量同比变化+13.52%/+9.38%/+6.42%/+10.50%。酒店：2018 年年 11 月月锦江境内酒店总体的 RevPAR/平均房价/出租率分别为 155.03 元、202.65 元、76.50%，同比分别变动+5.70%、+9.57%、-2.80pct。2018 年年 Q3如家酒店的 RevPAR 为 175 元/+4.10%
4、，房价为 210元/+6.9%，出租率为 87.1%/-2.3pct；如家成熟店的 RevPAR 为 172元/+2.4%，房价为 195 元/+4.6%，出租率为 88.4%/-2.0pct；2018 年年 Q3华住全部门店和同店的 RevPAR 分别为 217/207元，同比提升 7.1%/4.2%，其中，全部门店的房价和出租率分别为 239/90.7%，同比提升 9.8%/-2.3pct；同店的房价和出租率分别为 222/93%，同比提升 6.7%/-2.3pct。维持维持 买入 买入 贺燕青贺燕青 010-85159268 执业证书编号：S1440518070003 发布日期：2018
5、 年 12 月 28 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告-16%-6%4%14%24%2017/9/272017/10/272017/11/272017/12/272018/1/272018/2/272018/3/272018/4/272018/5/272018/6/272018/7/272018/8/27休闲服务沪深300休闲服务 休闲服务 1 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 餐饮旅游板块行情回顾.4（一）板块指数表现.4（二）免税相关数据.6（三）沪深股通及基金持仓情况.7（四）旅游航线及出境游数据.10（五）酒店数据监测.13 1、
6、锦江.13 2、华住.15 3、首旅如家.17（六）重点景区客流情况.19（七）公司涨跌幅.20 重点公司盈利预测.21 图图目录目录 图表 1：本月各板块涨跌幅：（单位，%）（截至 12 月 27 日）.4 图表 2：2018 年餐饮旅游板块涨幅领先：（单位，%）（截至 12 月 27 日）.5 图表 3：社服行业 PE 水平相比沪深 300、全部 A 股（截至 12 月 27 日）.5 图表 4：免税品销售额保持快速增长.6 图表 5：免税品购物人数保持快速增长.6 图表 6：三亚客流量 11 月保持增长.6 图表 7：海南省客流量保持增长.6 图表 8：社服沪深股通标的系统持股总市值.7
7、 图表 9：中国国旅沪股通持股市值变化.7 图表 10：首旅酒店沪股通持股市值变化.7 图表 11：中青旅沪股通持股市值变化.8 图表 12：宋城演艺深股通持股市值变化.8 图表 13：社服板块基金持仓 2018 年 Q2 开始回升.8 图表 14：中国国旅基金持仓变化情况.9 图表 15：中青旅基金持仓变化情况.9 图表 16：锦江股份基金持仓变化情况.9 图表 17：宋城演艺基金持仓变化情况.9 图表 18：四大航月度客运量（万人次）.10 图表 19：四大航月度客运量同比（%）.10 图表 20：民航国际航线客运量及同比变化情况.10 图表 21：中国内地赴香港游客数量及同比变化.11
8、图表 22：中国内地赴澳门游客数量及同比变化.11 图表 23：中国内地赴台湾游客数量及同比变化.11 图表 24：中国内地赴日本游客数量及同比变化.11 2 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 图表 25：中国内地赴韩国游客数量及同比变化.12 图表 26：中国内地赴新加坡游客数量及同比变化.12 图表 27：中国内地赴泰国游客数量及同比变化.12 图表 28：中国内地赴越南游客数量及同比变化.12 图表 29：境内酒店 RevPAR 维持增长.13 图表 30：境外酒店 RevPAR 整体下降（欧元）.13 图表 31：境内酒店 ADR 整体保持增长.13 图
9、表 32：境内酒店出租率整体下降.13 图表 33：境内中端酒店 RevPAR10 月同比下降.14 图表 34：境内经济型酒店 RevPAR10 月降幅缩小.14 图表 35：境内中端酒店房价同比提升.14 图表 36：境内经济型酒店房价保持提升.14 图表 37：境内中端酒店出租率整体下降.14 图表 38：境内经济型酒店出租率整体下降.14 图表 39：华住中高端酒店占比提升.15 图表 40：整体 RevPAR 保持增长.15 图表 41：同店 RevPAR 保持增长.15 图表 42：中高端酒店同店 RevPAR 增速放缓.16 图表 43：经济型酒店同店 RevPAR 增速放缓.1
10、6 图表 44：中高端酒店同店房价保持增长.16 图表 45：经济型酒店同店房价保持增长.16 图表 46：中高端酒店同店出租率下降.16 图表 47：经济型酒店同店出租率下降.16 图表 48：中高端酒店占比不断提高.17 图表 49：整体 RevPAR 保持增长.17 图表 50：整体 ADR 保持增长.17 图表 51：整体出租率同比下降.17 图表 52：中端酒店 RevPAR 持续下降.18 图表 53：经济型酒店 RevPAR 保持增长.18 图表 54：中端酒店房价保持下降.18 图表 55：经济型酒店房价保持增长.18 图表 56：中端酒店出租率同比下降.18 图表 57：经济
11、型酒店出租率同比下降.18 图表 58：长白山客流 9 月同比大增.19 图表 59：11 月张家界客流整体下滑.19 图表 60：丽江客流上半年保持增长.19 图表 61：丽江 10 月客流增速回升（万人）.19 图表 62：黄山客流有所下降（万人）.19 图表 63：桂林客流保持增长.19 3 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 表目录表目录 表 1：板块涨跌幅度（单位：%）（截至 12 月 27 日）.4 表 2：2018Q2-Q3 社服板块主要标的基金持仓情况.9 表 3：2018 年以来 A 股餐饮旅游板块股价涨跌幅表现（截至 12 月 27 日）.20
12、 表 4：重点公司盈利预测及评级：（单位：元）.21 4 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 餐饮旅游餐饮旅游板块行情回顾板块行情回顾（一）（一）板块指数表现板块指数表现 2018 年以来，餐饮旅游板块下跌 9.73%，同期沪深 300 指数下跌 25.81%，上证综指下跌 24.92%，餐饮旅游板块跑赢沪深 300 指数 16.08 个百分点。本月（12 月 1 日至 12 月 27 日）餐饮旅游指数下跌 0.61%，同期沪深 300 指数下跌 5.74%，上证综指下跌4.06%，餐饮旅游板块跑赢沪深 300 指数 5.13 个百分点。表表 1：板块涨跌幅度（单
13、位：板块涨跌幅度（单位：%）（截至截至 12 月月 27 日日）证券代码证券代码 证券简称证券简称 最新股价最新股价 本周涨幅本周涨幅 本月涨幅本月涨幅 本季涨幅本季涨幅 年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅 000300.SH 沪深300 2,990.51-1.28-5.74-13.04-25.81 000001.SH 上证综指 2,483.09-1.32-4.06-11.99-24.92 CI005015.WI 餐饮旅游 6,309.47 0.41-0.61-12.74-9.73 CI005143.WI 景区和旅行社 7,886.30 0.75 0.11-13.02-5.30 CI005144.W
14、I 酒店及餐饮 3,403.57-0.99-3.53-11.53-25.08 资料来源：WIND、中信建投证券研究发展部 图表图表1：本月本月各板块涨跌幅：（单位，各板块涨跌幅：（单位，%）（截至（截至 12 月月 27 日）日）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 5 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 图表图表2：2018 年年餐饮旅游餐饮旅游板块涨幅领先板块涨幅领先：（单位，：（单位，%）（截至（截至 12 月月 27 日）日）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表3：社服社服行业行业 PE 水平相比沪深水平相比沪深 300、全部、全部
15、A 股股（截至（截至 12 月月 27 日）日）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 6 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明（二）免税相关数据（二）免税相关数据 今年 H1，海口海关共监管三亚、海口两家离岛免税店销售免税品 52.5 亿元，购物件数 703.4 万件，购物人数 147.3 万人次，同比分别增长 24.1%、32.2%、22.6%。今年 7、8 月，我国免税业销售额仍保持约 27%的较快同比增速；免税购物人数，7 月同比增长 24.07%，8月同比增长 17.16%。图表图表4：免税品销售额保持快速增长免税品销售额保持快速增长 图表图表5：免税
16、品购物人数保持快速增长免税品购物人数保持快速增长 资料来源：商务部、中信建投证券研究发展部 资料来源：商务部、中信建投证券研究发展部 图表图表6：三亚客流量三亚客流量 11 月月保持增长保持增长 图表图表7：海南省客流量保持增长海南省客流量保持增长 资料来源：三亚市、中信建投证券研究发展部 资料来源：海南省、中信建投证券研究发展部 7 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明（三（三）沪深股通及基金持仓情况沪深股通及基金持仓情况 社服板块沪股通、深股通标的，系统持股总市值自 2017 年 3 月以来总体上升，截至 2018 年 12 月 27 日，系统持股总市值 166
17、.33 亿元，较 11 月 30 日环比增长 7.08%。图表图表8：社服沪深股通标的系统持股总市值社服沪深股通标的系统持股总市值 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表9：中国国旅沪股通持股市值变化中国国旅沪股通持股市值变化 图表图表10：首旅酒店沪股通持股市值变化首旅酒店沪股通持股市值变化 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 8 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 图表图表11：中青旅沪股通持股市值变化中青旅沪股通持股市值变化 图表图表12：宋城演艺深股通持股市值变化宋城演艺深股通持股市值变化
18、资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 社服板块基金持仓比例自 2015 年四季度以来总体下降，至 2018 年二季度开始回升，2018 年三季报基金持仓比例占基金股票投资总金额的 1.19%，较 Q2 环比增 0.11pct。图表图表13：社服板块基金持仓社服板块基金持仓 2018 年年 Q2 开始回升开始回升 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 社服板块市值较大的标的中国国旅、中青旅、锦江股份和宋城演艺 2018Q3 基金持仓比例和基金持仓占标的流通股比例涨跌互现。其中中国国旅基金持股市值达 59.35 亿元，占社服板块持仓总市值的
19、53.4%，持股基金数量 276 家，继续稳居榜首，前五名标的的基金持仓约占社服板块 91.3%。9 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 表表 2：2018Q2-Q3 社服板块主要标的基金持仓情况社服板块主要标的基金持仓情况 序号序号 2018Q3 2018Q2 证券简称证券简称 持股市值（亿元）持股市值（亿元）季度变化季度变化 持股基金数持股基金数 证券简称证券简称 持股市值（亿元）持股市值（亿元）持股基金数持股基金数 1 中国国旅 59.35-14.78%276 中国国旅 69.64 553 2 宋城演艺 32.35-22.63%107 宋城演艺 41.81
20、305 3 锦江股份 3.71-80.28%23 锦江股份 18.81 268 4 首旅酒店 2.11-85.52%15 首旅酒店 14.57 199 5 中青旅 3.84-66.93%16 中青旅 11.61 208 资料来源：Wind、中信建投证券研究发展部 图表图表14：中国国旅基金持仓变化情况中国国旅基金持仓变化情况 图表图表15：中青旅基金持仓变化情况中青旅基金持仓变化情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表16：锦江股份基金持仓变化情况锦江股份基金持仓变化情况 图表图表17：宋城演艺基金持仓变化情况宋城演艺基金持仓变化情
21、况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 10 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明（四（四）旅游航线及旅游航线及出境游数据出境游数据 2018年10月，南方航空、东方航空、中国国航和海南航空客运量同比变化+13.52%/+9.38%/+6.42%/+10.50%。图表图表18：四大航月度客运量（万人次）四大航月度客运量（万人次）图表图表19：四大航月度客运量同比（四大航月度客运量同比（%）资料来源：民航局、中信建投证券研究发展部 资料来源：民航局、中信建投证券研究发展部 民航国际航线客运量自 2017 年 Q4 至
22、 2018 年初开始回升。今年以来民航国际客流运输量同比+14.80%。图表图表20：民航国际航线客运量及同比变化情况民航国际航线客运量及同比变化情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 11 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 2017 年全年中国内地赴香港游客数量同比+3.9%，2018 年 Q2 同比+14.3%，2018 年 Q3 同比+11.5%；2017 年全年中国内地赴澳门游客数量同比+8.5%，2018 年 Q2 同比+13.1%，2018 年 Q3 同比+13.2%。图表图表21：中国内地赴香港游客数量及同比变化中国内地赴香港游客数量及同
23、比变化 图表图表22：中国内地赴澳门游客数量及同比变化中国内地赴澳门游客数量及同比变化 资料来源：香港旅游部门、中信建投证券研究发展部 资料来源：澳门旅游部门、中信建投证券研究发展部 2017 年全年中国内地赴台湾游客同比-22.3%，2018 年 Q1 同比+6.2%。2018 年 Q2 同比+1.3%。2017 年全年中国内地赴日本游客同比+15.5%，2018 年 Q2 同比+29.4%，2018 年 Q3 同比+5.0%。图表图表23：中国内地赴台湾游客数量及同比变化中国内地赴台湾游客数量及同比变化 图表图表24：中国内地赴日本游客数量及同比变化中国内地赴日本游客数量及同比变化 资料来
24、源：台湾旅游部门、中信建投证券研究发展部 资料来源：日本旅游部门、中信建投证券研究发展部 2017 年全年中国内地赴韩国游客同比-48.3%，2018 年 Q2 同比+51.7%。2018 年 Q3 同比+40.9%。2017 年全年中国内地赴新加坡游客同比+12.7%，2018 年 Q1 同比+9.60%。2018 年 Q2 同比+13.6%。12 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 图表图表25：中国内地赴韩国游客数量及同比变化中国内地赴韩国游客数量及同比变化 图表图表26：中国内地赴新加坡游客数量及同比变化中国内地赴新加坡游客数量及同比变化 资料来源：韩国旅
25、游部门、中信建投证券研究发展部 资料来源：新加坡旅游部门、中信建投证券研究发展部 2017 年全年中国内地赴泰国游客同比+12.0%，2018 年 Q2 同比+21.3%，2018 年 Q3 同比-8.9%。2017 年全年中国内地赴越南游客同比+48.6%，2018 年 Q2 同比+29.2%，2018 年 Q3 同比+18.3%。图表图表27：中国内地赴泰国游客数量及同比变化中国内地赴泰国游客数量及同比变化 图表图表28：中国内地赴越南游客数量及同比变化中国内地赴越南游客数量及同比变化 资料来源：泰国旅游部门、中信建投证券研究发展部 资料来源：越南旅游部门、中信建投证券研究发展部 13 行
26、业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明（五（五）酒店数据监测）酒店数据监测 1、锦江 2018 年 11 月，锦江境内酒店总体的 RevPAR/平均房价/出租率分别为 155.03 元、202.65 元、76.50%，同比分别变动+5.70%、+9.57%、-2.80pct。1）境内锦江中端酒店：RevPAR/平均房价/出租率分别为 212.91 元、263.02 元、80.95%，同比分别变动-2.43%、3.82%、-5.18pct；2）境内锦江经济型酒店:RevPAR/平均房价/出租率分别为 114.19 元、155.63 元、73.37%，同比分别变动-1.32
27、%、2.67%、-2.97pct。图表图表29：境内酒店境内酒店 RevPAR 维持增长维持增长 图表图表30：境外酒店境外酒店 RevPAR 整体下降整体下降（欧元）（欧元）资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 图表图表31：境内酒店境内酒店 ADR 整体保持增长整体保持增长 图表图表32：境境内内酒店酒店出租率出租率整体下降整体下降 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 14 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 图表图表33：境内中端酒店境内中端酒店 RevPA
28、R10 月月同比同比下降下降 图表图表34：境内经济型酒店境内经济型酒店 RevPAR10 月月降幅缩小降幅缩小 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 图表图表35：境内中端酒店房价境内中端酒店房价同比提升同比提升 图表图表36：境内经济型酒店房价保持提升境内经济型酒店房价保持提升 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 图表图表37：境内中端酒店出租率境内中端酒店出租率整体下降整体下降 图表图表38：境内经济型酒店出租率境内经济型酒店出租率整体下降整体下降 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发
29、展部 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 15 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 2、华住 华住在 Q3 内开业酒店 4055 家，净增加酒店 152 家，中高端酒店增加 151 家，经济型酒店增加 1 家；自营店 698 家，占比达 17.21%。Q3 内，华住全部门店和同店的 RevPAR 分别为 217/207 元，同比提升 7.1%/4.2%，其中，全部门店的房价和出租率分别为239/90.7%，同比提升9.8%/-2.3pct；同店的房价和出租率分别为222/93%，同比提升 6.7%/-2.3pct：1）经济型酒店同店 RevPAR、房价和出
30、租率分别为 185/196/95%，同比提升 4.1%/7.2%/-2.8pct；2）中端酒店同店 RevPAR、房价和出租率分别为 284/323/88%，同比提升 4.3%/5.0%/-0.5pct。图表图表39：华住中高端酒店占比提升华住中高端酒店占比提升 资料来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 图表图表40：整体整体 RevPAR 保持增长保持增长 图表图表41：同店同店 RevPAR 保持增长保持增长 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 16 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 图表图表42：中中高
31、高端酒店端酒店同店同店 RevPAR 增速放缓增速放缓 图表图表43：经济型酒店经济型酒店同店同店 RevPAR 增速放缓增速放缓 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 图表图表44：中中高高端酒店端酒店同店同店房价房价保持增长保持增长 图表图表45：经济型酒店经济型酒店同店同店房价保持房价保持增长增长 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 图表图表46：中中高高端酒店端酒店同店同店出租率出租率下降下降 图表图表47：经济型酒店经济型酒店同店同店出租率下降出租率下降 资料来源：公司公告、中信建投
32、证券研究发展部 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 17 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 3、首旅如家 首旅如家开业酒店达到 3,858 家，Q3 新开 156 家店：1）经济型酒店 3,001 家，新开 51 家，全部为特许加盟店；2）中高端酒店 610 家，新开 46 家，直营/加盟为 8/38 家。如家酒店的 RevPAR 为 175 元/+4.10%，房价为 210 元/+6.9%，出租率为 87.1%/-2.3pct；如家成熟店的 RevPAR 为 172 元/+2.4%，房价为 195 元/+4.6%，出租率为 88.4%/-2.0pct：
33、1）中高端成熟店 RevPAR 为 300 元/+1.4%，房价为 346 元/+3.2%，出租率为 86.7%/-1.6pct；2）经济型成熟店 RevPAR 为 161 元/+2.4%，房价为 182 元/+4.7%，出租率为 88.6%/-2.0pct。图表图表48：中高端酒店占比不断提高中高端酒店占比不断提高 图表图表49：整体整体 RevPAR 保持增长保持增长 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 图表图表50：整体整体 ADR 保持增长保持增长 图表图表51：整体整体出租率出租率同比同比下降下降 资料来源：公司公告、中信建投证券研
34、究发展部 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 18 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 图表图表52：中端酒店中端酒店 RevPAR 持续下降持续下降 图表图表53：经济型酒店经济型酒店 RevPAR 保持增长保持增长 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 图表图表54：中端酒店房价中端酒店房价保持保持下降下降 图表图表55：经济型酒店房价保持经济型酒店房价保持增长增长 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 图表图表56：中端酒店出租率中端酒店出租率同比下降
35、同比下降 图表图表57：经济型酒店出租率经济型酒店出租率同比同比下降下降 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 资料来源：公司公告、中信建投证券研究发展部 19 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明（六六）重点景区重点景区客流情况客流情况 图表图表58：长白山客流长白山客流 9 月同比大增月同比大增 图表图表59：11 月月张家界客流张家界客流整体下滑整体下滑 资料来源：中信建投证券研究发展部 图表图表60：丽江客流上半年保持增长丽江客流上半年保持增长 图表图表61：丽江丽江 10 月月客流增速回升客流增速回升（万人）（万人）资料来源：中信建投证券研究发展部
36、图表图表62：黄山客流有所下降（万人）黄山客流有所下降（万人）图表图表63：桂林客流保持增长桂林客流保持增长 资料来源：中信建投证券研究发展部 20 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明（七（七）公司涨跌幅公司涨跌幅 表表 3：2018 年以来年以来 A 股股餐饮旅游餐饮旅游板块股价涨跌幅表现板块股价涨跌幅表现（截至（截至 12 月月 27 日）日）证券代码证券代码 证券简称证券简称 总市值（亿总市值（亿元）元）2018 年年 12月月 27 日收日收盘价（元）盘价（元）一周涨跌幅一周涨跌幅（%）月初至今涨月初至今涨跌幅（跌幅（%）本季度涨跌本季度涨跌幅（幅（%）年
37、初至今涨年初至今涨跌幅（跌幅（%）000613.SZ*ST 东海 A 23.70 7.25-4.61-4.61-11.48-5.60 600754.SH 锦江股份 191.53 21.19-0.75-8.23-18.86-33.38 600258.SH 首旅酒店 157.50 16.09-1.29-4.00-18.02-28.28 300144.SZ 宋城演艺 303.30 20.88 5.99-5.05-7.28 12.54 603136.SH 天目湖 22.99 28.74-1.24-4.71 2.38-31.33 600358.SH 国旅联合 18.08 3.58-5.04-7.97-1
38、4.29-45.26 000978.SZ 桂林旅游 18.69 5.19-1.14-5.64-17.45-36.75 603099.SH 长白山 23.95 8.98 1.35 0.79-7.98-24.90 000430.SZ 张家界 19.71 4.87-1.62-9.81-17.17-43.04 600138.SH 中青旅 94.39 13.04-0.76-7.91-16.31-37.20 002186.SZ 全聚德 34.86 11.30-2.84-4.88-13.86-34.76 601007.SH 金陵饭店 23.94 7.98-1.12-8.70-8.11-23.71 00086
39、3.SZ 三湘印象 53.89 3.93 0.26-2.00-3.69-22.44 000721.SZ 西安饮食 19.81 3.97-4.34-4.80-11.40-29.73 002033.SZ 丽江旅游 30.99 5.64-0.88-5.21-15.84-36.85 002707.SZ 众信旅游 53.50 6.28-2.79-6.13-25.09-42.14 600593.SH 大连圣亚 33.67 26.14-4.39-7.21 2.06 31.93 002059.SZ 云南旅游 37.64 5.15-4.63-8.36-15.81-30.59 603869.SH 北部湾旅 51.
40、94 14.89-1.91-2.04-15.39-28.90 603199.SH 九华旅游 21.36 19.30-5.48-5.07-5.72-38.22 000428.SZ 华天酒店 25.07 2.46-5.38-9.56-12.46-41.15 600054.SH 黄山旅游 67.95 9.44-1.15-7.63-6.97-32.46 000524.SZ 岭南控股 46.45 6.93-3.75-6.48-9.59-37.42 603043.SH 广州酒家 107.02 26.49 5.50 8.12 4.12 37.24 600706.SH 曲江文旅 18.20 10.14-2.2
41、2-7.82-16.92-47.02 002159.SZ 三特索道 24.31 17.53-1.96-8.84-10.01-6.95 000610.SZ 西安旅游 17.76 7.50 2.46 2.46 19.91-36.01 300178.SZ 腾邦国际 56.66 9.19-1.61-5.26-22.39-30.70 603377.SH 东方时尚 84.08 14.30 3.03 3.62 4.36-49.47 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 21 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 重点公司盈利预测重点公司盈利预测 表表 4：重点公司盈利预测及
42、评级：（单位：元）：重点公司盈利预测及评级：（单位：元）重点公司重点公司 EPS18 EPS19 EPS20 股价股价 PE18 PE19 PE20 2018/12/27 000428.SZ 华天酒店 0.10 0.12 0.15 2.46 24.60 20.50 16.40 000430.SZ 张家界 0.14 0.19 0.24 4.87 34.79 25.63 20.29 000524.SZ 岭南控股 0.36 0.45 0.50 6.93 19.25 15.40 13.86 000613.SZ*ST 东海 A 0.01 0.05 0.10 7.25 725.00 145.00 72.5
43、0 000978.SZ 桂林旅游 0.19 0.25 0.29 5.19 27.32 20.76 17.90 002033.SZ 丽江旅游 0.39 0.39 0.43 5.64 14.46 14.46 13.12 002059.SZ 云南旅游 0.12 0.38 0.44 5.15 42.92 13.55 11.70 002159.SZ 三特索道 0.98 0.66 0.87 17.53 17.89 26.56 20.15 002186.SZ 全聚德 0.46 0.51 0.58 11.30 22.16 19.48 002707.SZ 众信旅游 0.28 0.34 0.44 6.28 22.
44、43 18.47 14.27 300144.SZ 宋城演艺 0.94 1.18 1.36 20.88 22.21 17.69 15.35 600054.SH 黄山旅游 0.67 0.70 0.79 9.44 14.09 13.49 11.95 600138.SH 中青旅 0.92 1.09 1.25 13.04 14.17 11.96 10.43 600258.SH 首旅酒店 1.08 1.37 1.53 16.09 14.90 11.74 10.52 600593.SH 大连圣亚 0.81 1.06 1.24 26.14 32.27 24.66 21.08 600706.SH 曲江文旅 0.
45、57 0.63 0.71 10.14 17.79 16.10 14.28 600754.SH 锦江股份 1.14 1.42 1.74 21.19 18.59 14.92 12.18 601007.SH 金陵饭店 0.35 0.40 0.45 7.98 22.80 19.95 17.73 603043.SH 广州酒家 1.17 1.37 1.63 26.49 22.64 19.34 16.25 603099.SH 长白山 0.30 0.44 0.53 8.98 29.93 20.41 16.94 603199.SH 九华旅游 0.82 0.91 1.01 19.30 23.54 21.21 19
46、.11 603869.SH 北部湾旅 1.07 1.38 1.74 14.89 13.92 10.79 8.56 603136.SH 天目湖 1.26 1.47 1.77 28.74 22.81 19.55 16.24 300178.SZ 腾邦国际 0.61 0.76 0.93 9.19 15.07 12.09 9.88 603377.SH 东方时尚 0.47 0.57 0.72 14.30 30.43 25.09 19.86 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 22 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 贺燕青：贺燕青：中信建投证券研
47、究发展部社会服务行业首席分析师，武汉大学会计学本科、经济法研究生，7 年证券从业经验。报告贡献人报告贡献人 李铁生李铁生 18511588701 陈语匆陈语匆 18688866096 陈如练陈如练 15001873769 研究服务研究服务 机构销售负责人机构销售负责人 赵海兰 010-85130909 保险组保险组 张博 010-85130905 高思雨 张勇 010-86451312 张宇 010-86451497 北京公募组北京公募组 黄玮 010-85130318 朱燕 85156403 任师蕙 010-8515-9274 黄杉 010-85156350 王健 010-65608249
48、杨济谦 010-86451442 私募业务组私募业务组 李静 010-85130595 赵倩 010-85159313 上海销售组上海销售组 李祉瑶 010-85130464 黄方禅 021-68821615 戴悦放 021-68821617 翁起帆 李星星 021-68821600-859 范亚楠 李绮绮 薛姣 许敏 王罡 深广销售组深广销售组 胡倩 0755-23953981 许舒枫 0755-23953843 程一天 曹莹 张苗苗 020-38381071 廖成涛 0755-22663051 陈培楷 020-38381989 23 行业动态分析研究报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的
49、重要声明 评级说明评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。买入：未来 6 个月内相对超出市场表现 15以上；增持：未来 6 个月内相对超出市场表现 515；中性：未来 6 个月内相对市场表现在-55之间；减持：未来 6 个月内相对弱于市场表现 515；卖出：未来 6 个月内相对弱于市场表现 15以上。重要声明重要声明 本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均仅
50、反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会作出调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议。本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保，没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关。在法律允许的情况下，本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面
