1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 “东数西算”奠定数字经济发展基础“东数西算”奠定数字经济发展基础 主要观点主要观点：Table_Summary Table_Summary 供给先行新基建，“东数西算”奠定数字经济发展基础供给先行新基建，“东数西算”奠定数字经济发展基础 “十四五”数字经济发展规划（以下简称“规划”）提出数字经济是继提出数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态农业经济、工业经济之后的主要经济形态。“东数西算”是规划之后首个落地性措施，也是完成数字经济发展的重要基础，具体来看具体来看“东数西算”规划了八大枢纽建设，主要分为两类：主要分为两类：1 1）及时响应
2、及时响应：京津冀、长三角、成渝、粤港澳四大枢纽，所在地人口密集、数据流量大，以需求为导向；2 2）后台处理：）后台处理：内蒙古、宁夏、甘肃和贵州枢纽，土地、绿电资源丰富，气温较东部低，数据与算力中心成本较低，具备资源优势。同时建设十大数据中心集群辅助枢纽运转。东西部资源互补，“东数西算”撬动百万亿产业增加值东西部资源互补，“东数西算”撬动百万亿产业增加值 “东数西算”一方面可以实现东西部资源互补，另一方面可以促进数据要素的流转和进一步价值挖掘。根据我们测算，从成本端来看，从成本端来看，“东数西算”模式持续至 2025 年，可以直接节省超 3000 亿元的数据中心电力成本以及约 1000 亿元的
3、土地成本。从产业效益来看，从产业效益来看，乐观假设下，“十四五”期间受益于“东数西算”的数字产业化规模有望达 25 万亿，产业数字化规模达 102 万亿，整个数字经济规模达近 150 万亿元。向更长期看，我们认为其中产业数字化规模将更快速地提升，数字化和产业的融合是核心方向。云数智支撑发展，“东数西算”依托三大路径推进需求云数智支撑发展，“东数西算”依托三大路径推进需求 我们认为，“东数西算”是供给先行的政策，需求的适配将是我们认为，“东数西算”是供给先行的政策，需求的适配将是实现实现“东数“东数西算”真正赋能数字经济发展的重要一步。西算”真正赋能数字经济发展的重要一步。具体从产业来看，具体从
4、产业来看，我们认为我们认为需求主要来自于三方面：需求主要来自于三方面：1 1）云计算：）云计算：IaaS 层中计算密集型和存储密集型模式以及 SaaS 和 PaaS 层大量的非即时响应分析均可以实现“西算”，约占整个云计算比例的 50%。2 2）人工智能人工智能：未来 5 年 60%的新增算力需求都将来自人工智能，其中大量非实时的算力需求，例如画面渲染、大数据分析等均可以实现“西算”。3 3）数据交易）数据交易：超大规模的的数据要素市场需要庞大的底层隐私计算算力，而隐私计算消耗算力是普通计算的数倍乃至数十倍。投资建议投资建议 我们认为，“东数西算”工程的落地最直接利好的是需要进行大量冷数据我们
5、认为，“东数西算”工程的落地最直接利好的是需要进行大量冷数据处理的产业，即云计算和人工智能处理的产业，即云计算和人工智能，我们建议关注以下公司：我们建议关注以下公司：风险提示风险提示 1）技术研发不及预期；2）政策支持不及预期；3）下游需求不及预期。Table_StockNameRptType 数字经济数字经济 数字经济系列报告（二）/行业深度 Table_Rank 行业行业评级：评级：增持增持 报告日期：2022-03-16 Table_Chart 行业行业指数指数与沪深与沪深 300300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：尹沿技分析师：尹沿技 执业证书号：S001052
6、0020001 邮箱： 分析师分析师：张张天天 执业证书号：S0010520110002 邮箱： 联系人：联系人：陈晶陈晶 执业证书号：S0010120040031 邮箱： 联系人：联系人：吴雨萌吴雨萌 执业证书号：S0010121070046 邮箱： 联系人：联系人：张旭光张旭光 执业证书号：S0010121090040 邮箱： 相关相关报告报告 1.华安证券_行业研究_计算机行业_行业深度_科技赋能、新基建，数字经济大有可为2022-03-09 2.华安证券_公司研究_计算机行业_公司点评_佳都科技：公司全年业绩高增，智慧+领域持续高景气2022-03-05 -20%-10%0%10%沪深
7、300计算机（申万）2 Table_CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 2/2424 证券研究报告 正文目录正文目录 引言：“东数西算”打造数字经济基座，撬动百万亿级产工业增加值，激发三大路径数据需求引言：“东数西算”打造数字经济基座，撬动百万亿级产工业增加值，激发三大路径数据需求.4 1“东数西算”从存到算，中心建设大有可为“东数西算”从存到算，中心建设大有可为.5 1.1 完善“数据治理”格局，继承“东数西存”初衷.5 1.2 补贴+监管两点发力，推动算力转移.6 2 东西互补挖掘数据价值，“东数西算”撬动百万亿产业东西互补挖掘数据价值，“
8、东数西算”撬动百万亿产业.9 2.1 数字经济时代到来，“东数西算”调节算力格局.9 2.2 东西部资源错配，数据中心灵活消纳.10 2.3 算力增长带动相关产业，数据重要性进一步发掘.13 3 云数智支撑发展，“东数西算”依托三大路径推进需求云数智支撑发展，“东数西算”依托三大路径推进需求.15 3.1 上云：算力增长带动相关产业，数据重要性进一步发掘.15 3.2 赋智：技术能力不断突破，AI 赋能加速落地.16 3.3 用数：“东数西算”是全国一体化数据要素市场的底座.19 4 投资建议投资建议.22 风险提示风险提示.23 3 Table_CompanyRptType1 数字经济数字经
9、济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 3/2424 证券研究报告 图表目录图表目录 图表 1 东数西算八大枢纽分工职责.5 图表 2 2020-2022 年相关产业政策.6 图表 3 八大枢纽十大集群格局.6 图表 4 数据中心运营成本结构.7 图表 5 算力转移两大推动.8 图表 6 数字经济时代到来.9 图表 7 冷数据、温数据、热数据大致占比.10 图表 8 2019 年各省数据存量.10 图表 9 中国数据中心地区分布情况.11 图表 10 部分城市的年平均气温和数据中心 PUE 要求.11 图表 11 我国各地区建设数据中心的优缺势分析.11 图表 12 阿里巴巴乌兰察布数据中心.
10、12 图表 13 百度云计算（阳泉）中心.12 图表 14 谷歌数据中心.12 图表 15 微软数据中心.12 图表 16 数据中心建设撬动数字经济.13 图表 17 数据上云需求结构.14 图表 18 全球数字经济规模TOP10.14 图表 19 我国公有云市场规模及增速.15 图表 20 云计算服务方式分类.15 图表 21 SNOWFLAKE的大数据存算分离架构.16 图表 22 存算分离下的数据资源一体化调度体系.16 图表 23 人工智能发展历程.17 图表 24 人工智能算法突破.17 图表 25 AI 产业链价值传导示意图.18 图表 26 AI+主要应用场景.19 图表 27
11、全国已提出的大数据交易中心.19 图表 28 海外数据交易和服务平台.20 图表 29 全国一体化大数据中心支撑数据要素市场培育.21 图表 30 数字经济重点标的营收预测模型.22 4 Table_CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 4/2424 证券研究报告 引言：“东数西算”打造数字经济基座，撬动百引言：“东数西算”打造数字经济基座，撬动百万亿级产工业增加值，激发三大路径数据需求万亿级产工业增加值，激发三大路径数据需求 “东数西算”是规划之后的首个落地措施，将撬动十万亿级的上下游数字“东数西算”是规划之后的首个落地措施，将撬动十万亿级的上
12、下游数字产业化增加值和百万亿产业数字化增加值。产业化增加值和百万亿产业数字化增加值。“东数西算”是我国未来长期发展数字经济的核心基座，其具备了三方面的优势：1 1）利用西部的气候、土地、电力资源优势充分节省数据计算的成本；2 2）打通全国范围内数据要素的流通，撬动更大规模的数字产业化及产业数字化市场规模；3 3）供给先行，打破算力瓶颈，预留未来发展空间。合理的逻辑推演之上，我们更想去探寻“多少”的问题，因此我们做了三个测算去合理的逻辑推演之上，我们更想去探寻“多少”的问题，因此我们做了三个测算去回答“节省了多少成本”、“撬动了多大产业规模”、“需求都来哪里”三个问题回答“节省了多少成本”、“撬
13、动了多大产业规模”、“需求都来哪里”三个问题：测算测算一：一：“东数西算”可以直接节省多少成本？“东数西算”可以直接节省多少成本？“西算”所节约的成本主要分为两个方面，电力成本和土地成本。从电力成本来看从电力成本来看，根据华为数字能源测算，“东数西算”模式持续至 2025 年，约能节省 3000 万吨煤，按照东西部电力差价及动力煤与发电量的比例测算，可以直接节省超 3000 亿元的电力成本。从土地成本看，从土地成本看，按照一三线城市工业用地每平方米差价乘机架单位占地面积（园区总面积/机架数量）再乘“十四五”期间我们测算的机架增量计算，“十四五”期间数据中心相关企业可以节省土地成本约 1000亿
14、元。测算二：“东数西算”可以撬动多大的产业规模？测算二：“东数西算”可以撬动多大的产业规模？乐观假设下十四五期间机架增量将达 728 万架，以单价 15 万元来估算，机架建设规模约 1.09 万亿元。根据 IBM 数据，我们测算机架成本为数据中心 CapEx 的 62.6%，可得数据中心建设规模约 1.75 万亿。根据 IDC2020 全球计算力指数评估报告计算力的提升与数字产业的撬动比为 1:3.3 与摩尔定律等技术进步因素，我们认为数据中心投资带来的数字产业化增加值约有 25 万亿。根据前瞻产业院数据，数字产业化在数字经济中占比逐年下降，2019 年达 19.8%，产业数字化则逐年提升至
15、80.2%。用以上比例测算，相应产业数字化增加值约 102 万亿。而在中性与悲观假设下，“东数西算”带来的产业数字化增加值分别为70 万亿和 42 万亿。综上我们认为，“十四五”期间受益于“东数西算”的综上我们认为，“十四五”期间受益于“东数西算”的整体行业规模达数十万亿整体行业规模达数十万亿，其中其中未来产业数字化规模将更快速地提升，数未来产业数字化规模将更快速地提升，数字化和产业的融合是核心方向。字化和产业的融合是核心方向。观点三：观点三：“东数西算”的核心需求都来自哪里？“东数西算”的核心需求都来自哪里？1 1）云计算：）云计算：IaaS 层中计算密集型和存储密集型模式以及 SaaS 和
16、 PaaS 层大量的非即使响应分析均可以实现“西算”，约占整个云计算比例的 50%。2 2）人工智能：）人工智能：未来 5 年 60%的新增算力需求都将来自人工智能，其中大量非实时的算力需求，例如画面渲染、大数据分析等均可以实现“西算”。3 3）数据交易：）数据交易：超大规模的的数据要素市场需要庞大的底层隐私计算算力，而隐私计算消耗算力是普通计算的数倍乃至数十倍。5 Table_CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 5 5/2424 证券研究报告 1“东数西算”从存到算，中心建设大有可为“东数西算”从存到算，中心建设大有可为 1.1 完善“数据治理”
17、格局，继承“东数西存”初衷完善“数据治理”格局，继承“东数西存”初衷 十年探索打下基础十年探索打下基础，“东数西算”迸发萌芽。“东数西算”迸发萌芽。我国自 2012 年开启数据转移战略，主要模式为“东数西存”“东数西存”，即仅东部将西部数据中心用作数据备份。此模式经过十年发展存在以下缺陷：1）数据消纳量情况不佳；2）实际利用率较低；3）对于当地就业拉动效益不佳。因此，国家信息中心 2020 年首次提出“东数西算”的完整框架与推进路首次提出“东数西算”的完整框架与推进路径：径：1）注重数据的流转）注重数据的流转；2）推动中西部中西部数字经济发展高端产业高端产业；3）利用技术解决算力资源与能耗指标
18、的地域制约。相应地，目前东西部两类枢纽各有分工各有分工，有助于合理匹配资源能与算力。同时为了加强数据流转与带动数字高端产业，我国筹划了 20 余个大数据交易中心，其中北上广与贵阳四地的交易中心有望成为国际性交易平台国际性交易平台。图表图表 1 东数西算八大枢纽分工职责东数西算八大枢纽分工职责 资料来源：国家发改委，华安证券研究所 顶层设计循序渐进，实施方案加速部署。顶层设计循序渐进，实施方案加速部署。1）顶层设计：）顶层设计：2016 年 10 月，中央政治局会议提出“构建全国一体化大数据中心体系”的构想。2）正式全面启动：）正式全面启动：经过多年的论证、思考与政策推进，国家发改委 2022
19、年 2 月批复了关于八大算力枢纽、十大数据中心集群落地方案，标志着“东数西算”工程正式全面启动。预计“十四五”期间，每年将新增 4000 亿元以上相关投资。我们判断，目前计划仍处于初级初级阶段阶段，“东数西存”存在的根本性问题如西部投资回报率低、企业税收归属不明确、相关产业实际拉动效果不佳等问题仍需后续政策推进与市场调节来解决，改进空间巨大。6 Table_CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 6 6/2424 证券研究报告 图表图表 2 2020-2022 年相关产业政策年相关产业政策 资料来源：中国政府网，华安证券研究所 1.2 补贴补贴+监管两
20、点发力，推动算力转移监管两点发力，推动算力转移 数字经济基建先行，“东数西算”保证算力供应数字经济基建先行，“东数西算”保证算力供应。“东数西算”国家引导市场在西部与东部超前部署算力与数据中心的新基建计划。计划纳入八大枢纽和十大集群，其中枢纽分为两类：1）以需求需求为导向：京津冀、长三角、成渝、粤港澳四枢纽地处人口密集、数据密集区，算力需求巨大算力需求巨大；2)以资源资源为导向：内蒙古、宁夏、甘肃和贵州枢纽所处领域大多地广人稀，土地、绿电资源丰富，气温较东部低，导致数据中心成本较低成本较低。十大集群内将建设大量数据中心，用于给予临近枢纽数据处理及存储支持。图表图表 3 八大枢纽十大集群格局八大
21、枢纽十大集群格局 资料来源：国家发改委，华安证券研究所 7 Table_CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 7 7/2424 证券研究报告 激励激励方式加码，算力转移动力方式加码，算力转移动力将至将至。根据历史经验，提前到来的产业革命为了打破固化的产业格局往往需要政策补贴来创造客观盈利空间，如光伏、新能源产业的补贴。目前可能的补贴激励方式包括：1）“以数“以数抵抵税”税”：发改委近日数据要素基础理论与制度体系总体设计探究建议数据要素企业向社会共享的数据可用于税收抵扣；2）“算力“算力券”电价券”电价补贴补贴：我国数据跨域流通的总体框架和实施路径研究
22、提及根据算力量给予数据中心电价补贴。根据 IBM 测算 IDC 运营成本中电费占比达 28%，而国家信息中心测算数据中心建设运行成本中电费占比更是超 60%，此刺激手段预期效果上佳；3）碳碳指标指标：由于“双碳”政策，2021 年诸多企业均面临停产风波，而同样高耗能的数据中心作为经济的重中之重，有望得到足够的碳指标激励。图表图表 4 数据中心运营成本结构数据中心运营成本结构 资料来源：IBM，华安证券研究所 数据中心热度高涨数据中心热度高涨，后续，后续监管领导有序发展监管领导有序发展。由于算力需求快速膨胀，各地抓紧建设数据中心，而适当的监管手段可保证资源的合理利用。目前的监管手段监管手段有：1
23、）上架上架率率：发改委等部门要求数据中心上架率至少达到 65%，而目前北京上海等地各数据中心均达到 70%左右上架率；2）绿电占比绿电占比：目前由于“限碳不限电”，企业购买绿电多为碳指标，而由于数据中心在碳指标的优势，我们预计在绿电的消纳方面会出台相关要求；3）数据中心的电能利用效率电能利用效率（PUE）：“东数西算”批复文件对于宁夏、内蒙古等地提出了 PUE1.2；对东部和川渝提出了 PUE1.25 的要求，即 IT 设备使用能源之外的能耗不得超过其 20%或 25%；同时也会与电价挂钩，比如北京市对于 PUE 高于 1.4的数据中心采取差别电价差别电价措施，每度差价为 0.2-0.5 元。
24、IP骨干网和城域网分摊29%电费28%固定资产折旧26%运营维护和人工8%营业税金及附加4%其他5%8 Table_CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 8 8/2424 证券研究报告 图表图表 5 算力转移两大推动算力转移两大推动 资料来源：国家发改委，华安证券研究所 9 Table_CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 9 9/2424 证券研究报告 2 东西互补挖掘数据价值，“东数西算”撬动百东西互补挖掘数据价值，“东数西算”撬动百万亿产业万亿产业 2.1 数字经济时代到来，“东数西算”调节算力格局数
25、字经济时代到来，“东数西算”调节算力格局 数字经济时代到来，数据成为核心战略资源数字经济时代到来，数据成为核心战略资源。纵观历史，科技革命与产业变革推动了生产力的大幅跃升，关键生产要素也在不断发生变化。从农业经济时代到工业经济时代，再到当今的数字经济时代，每个时代都有对应的核心战略资源。具体来看，1）农）农业经济时代：业经济时代：土地和劳动力是最重要的生产要素；2）工业经济时代：）工业经济时代：石油是该时期最重要的生产要素；3）数字经济时代：）数字经济时代：在技术创新、政策演进、企业需求和人才红利的推动下，数据成为该时代的核心战略资源。我们也注意到，过去二十余年，全球市值前十的企业数据类公司在
26、不断增加；各类反垄断时案件目标也从石油转向数据。图表图表 6 数字经济时代到来数字经济时代到来 资料来源：华安证券研究所整理 数据冷热需求分层，西部枢纽定位精准。数据冷热需求分层，西部枢纽定位精准。在数据时代，数据时代，数据的使用按使用频率可分为冷数据、温数据、热数据冷数据、温数据、热数据。热数据。热数据指使用频率高，对时延要求高的数据，多用于需精密操作的行业如医疗、高频交易、工业制造等；冷数据冷数据指使用频率低的数据，多为离线存储、灾备数据；温数据温数据同样使用频繁，但对于时延要求低，如人工智能的模型训练。由于网络跳转等原因，西部枢纽西部枢纽与东部需求东部需求间存在着不可避免的时延，适于处理
27、冷数据与部分温数据。根据国际电子商情数据，目前市场里数据储存约 80%为冷数据。我们认为，绝大部分的冷数据储存及相应处理需求均可转移至西部。10 Table_CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 1010/2424 证券研究报告 图表图表 7 冷数据、温数据、热数据大致占比冷数据、温数据、热数据大致占比 资料来源：国际电子商情，华安证券研究所整理 2.2 东西部资源错配，数据中心灵活消纳东西部资源错配，数据中心灵活消纳 算力资源天然不均，算力资源天然不均，“东数西“东数西算算”调整格局。调整格局。从区域分布区域分布看，当前我国 83.7%的数据集中于
28、“胡焕庸线”胡焕庸线”以东，而数据中心也主要集中在北上广深等一线城市，中西部地区分布较少。从行业分布行业分布看，当前全社会数据资源分布格局已从过去政府掌控 80%变为政府占比 22.4%，已形成了市场投资角度的最优配置。从 IDC 数据来看，到 2025 年我国数据量将占全球 27.8%，远高于美国的 17.5%。由于数据处理需求爆发，我国需要在西部进一步挖潜，实现算力重心向西转移。值得注意的是，因为东部基建投资回报率高、企业税收上缴给注册地等根本性问题，算力转移动力天然不足，所以“东数西算”“东数西算”对于算力格局的调节尤为重要。对于算力格局的调节尤为重要。图表图表 8 2019 年年各省数
29、据存量各省数据存量 资料来源：国家数据资源调查报告（2020），华安证券研究所 11 Table_CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 1111/2424 证券研究报告 数据中心分布“东热西冷”，指标受限问题凸显。数据中心分布“东热西冷”，指标受限问题凸显。根据艾瑞咨询发布的2020 年中国数据中心行业白皮书，2020 年中国数据中心年用电量约占全社会总用电量的 2.7%，随着数据中心规模的扩大，占比将进一步提升。而我国的数据中心在地区分布上呈现出在北上广等东部一线城市集中，中西部地区分布较少的特点；与此同时，东部地区的PUE 值（总能耗比 IT 设
30、备能耗）要求比西部更为严格，数据中心在地域上的集中分布与当地能耗指标的趋严使得能耗指标受限问题愈演愈烈。图表图表 9 中国数据中心地区分布情况中国数据中心地区分布情况 图表图表 10 部分城市的年平均气温和数据中心部分城市的年平均气温和数据中心 PUE 要求要求 资料来源：中商产业研究院，华安证券研究所 资料来源：艾瑞咨询，华安证券研究所 自然资源分布“西富东缺”，跨区域调配大势所趋。自然资源分布“西富东缺”，跨区域调配大势所趋。我国东部地区人口密集、经济发达，随着数字经济的发展，数据爆发对算力的需求增加。但是由于数据中心需存放大量服务器，消耗大量电力，而东部地区的土地、人工成本较高，能源、电
31、力等资源紧张。相反，西部地区地广人稀、气候适宜，拥有丰富的风、水、光、煤等自然资源，电力、土地、人工成本均远低于东部。其中，我们测算“东数西算”在“十四五”期间将在耗电方面节省超 3000 亿元，土地成本则每年可节省约 970 亿元。我们认为，将数据中心我们认为，将数据中心等算力设施等算力设施建设向西部转移，可有效发挥西部资源优势，缓解东部压力建设向西部转移，可有效发挥西部资源优势，缓解东部压力。图表图表 11 我国各地区建设数据中心的优缺势分析我国各地区建设数据中心的优缺势分析 地域地域 主要优势主要优势 相对劣势相对劣势 北京、上海、广州等东部一线城市 1、靠近互联网、金融等终端用户需求，
32、日常管理、应急保障便捷 2、网络的可靠性和稳定性较强，网络延迟低 3、运维人员充足 1、土地、水、电等资源供应紧张，用地、用水、用电的批复难、扩容难 2、电价水平高 3、用地成本高 4、能效管控严格，能耗指标严重不足 5、政策监管严格，一般禁止新建或扩散数据中心 东部一线城市周边 1、资源供应充足 2、用地成本相对低廉 3、网络的可靠性和稳定性较强，网络延迟低 4、靠近互联网、金融等终端用户需求，日常管理和应急保障便捷 1、电价水平比中西部地区高 2、用地成本比中西部地区高 3、网络的可靠性和稳定性比一线城市差，网络延迟比一线城市高 中西部地区 1、能源供应重组（含可再生能源）2、气候条件适宜
33、 3、电价水平较低 4、用低成本低廉 5、能耗指标充足 1、远离宽带网络骨干节点，网络的可靠性和稳定性交叉，网络延迟高 2、原理互联网、金融等终端用户需求，日常的管理、应急保障困难 3、运维人员缺乏 资料来源：国家电网，华安证券研究所 东部地区65%西部地区19%中部地区12%东北地区4%年平均气温（）年平均气温（）PUE要求PUE要求北京12.3原有1.4，新建1.3上海16.6改建1.4，新建1.3广州22.0优先支持1.3以下深圳22.61.4以上的数据中心不享有能源消费的支持，低于1.25可享有能源消费量40%以上的张北3.7乌兰察布4.3大型1.4中卫8.6廊坊12.0 12 Tab
34、le_CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 1212/2424 证券研究报告 算力西迁促成本降低，大厂先行树立标杆。算力西迁促成本降低，大厂先行树立标杆。随着数据中心规模的不断扩大，东部数据企业对资源争抢日渐白热化，甚至会导致企业被迫关闭。在该背景下，越来越多的企业将算力西迁以降低成本，如阿里云 2016 年开始在张北、乌兰察布等地部署数据中心；腾讯云在贵州、京津冀、成渝枢纽等地均布局，总量将达 20 万台；百度云也将数据中心部署在西安、山西阳泉等地。我们认为，数据中心西迁一方面能够在一定程度上缓解我们认为，数据中心西迁一方面能够在一定程度上缓解东西
35、部算力资源结构性问题；另一方面能够助力企业有效降低成本。东西部算力资源结构性问题；另一方面能够助力企业有效降低成本。未来，随着数据中未来，随着数据中心规模的进一步扩大，以及“东数西算”政策的落地，将有更多企业采取数据中心向西心规模的进一步扩大，以及“东数西算”政策的落地，将有更多企业采取数据中心向西迁移的做法。迁移的做法。图表图表 12 阿里巴巴乌兰察布数据中心阿里巴巴乌兰察布数据中心 图表图表 13 百度云计算（阳泉）中心百度云计算（阳泉）中心 资料来源：低碳数据中心发展白皮书，华安证券研究所 资料来源：低碳数据中心发展白皮书，华安证券研究所 数字中心价值得到共识，多国跨区建立数据中心。数字
36、中心价值得到共识，多国跨区建立数据中心。数据中心作为数字经济时代的底座，承载着云计算、大数据、人工智能、物联网等新一代技术和平台的运转，为各国的经济和社会发展做出了重要的贡献。但是，随着数字经济的进一步发展，企业对数据中心的需求增加，产业规模不断扩大，而经济发达地区的土地、电力等资源紧张，国外已有企业探索在气候寒冷的北欧地区建设数据中心，如谷歌增资 6 亿元扩建芬兰数据中心；微软开通挪威数据中心，并计划在瑞典增设两个中心。图表图表 14 谷歌谷歌数据中心数据中心 图表图表 15 微软数据微软数据中心中心 资料来源：搜狐财经，华安证券研究所 资料来源：搜狐财经，华安证券研究所 13 Table_
37、CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 1313/2424 证券研究报告 2.3 算力增长带动相关产业，数据重要性进一步发掘算力增长带动相关产业，数据重要性进一步发掘 数据中心数据中心市场巨大，成倍撬动市场巨大，成倍撬动数字经济数字经济。根据中商产业院数据，2021 年中国机架数量约 429 万架，近五年 CAGR 约 28%。分三种情况预测：1）乐观情况：我们测算“十四五”“十四五”期间机架增量机架增量约达 728 万架，以单价 15 万元来估算，机架建设规模机架建设规模约 1.09万亿元；2）中性情况:机架增量机架增量机架机架约达 500 万架，机
38、架建设规模机架建设规模约 7560 亿元；3）悲观情况:机架增量机架增量机架机架约达 300 万架，机架建设规模机架建设规模约 4500 亿元。机架建设规模约通常包含网络设备、骨干网络与大部分电力设备。根据 IBM 数据，我们测算机架成本为数据中心数据中心 CapEx 的 62.6%。因此乐观情况下，数据中心建设数据中心建设价值约 1.75 万亿。与此同时，新基建也将带动数字产业化，如数据清洗和标注。根据 IDC2020 全球计算力指数评估报告，计算力的提升与数字产业的撬动比为 1:3.3。基于此比例与摩尔定律等技术进步因素，我们测算数据中心数据中心投资投资带来的数字产业化增加值数字产业化增加
39、值在乐观、中性、悲观情况下分别约 25 万亿、17 万亿和 4 万亿。根据前瞻产业院数据，数字产业化在数数字产业化在数字经济字经济中中占比逐年下降占比逐年下降，2019 年达 19.8%，产业数字化则逐年提升至 80.2%。用以上比例测算，相应产业数字化增加值产业数字化增加值在乐观、中性、悲观情况下分别约 102 万亿、70 万亿和 42 万亿。从数字经济整体的规模来看，根据信通院数据，2025 年数字经济规模将达到 60 万亿。根据中商产业院数据，2020 年我国数字经济规模约 39.2 万亿元。我们测算，整个“十四五”期间数字经济增加有望达约 149 万亿规模。图表图表 16 乐观假设下乐
40、观假设下数据数据中心建设撬动数字经济中心建设撬动数字经济 资料来源：中国信通院，IDC，IBM，华安证券研究所 数据需求结构升级，数据价值进一步挖掘。数据需求结构升级，数据价值进一步挖掘。从数据需求结构来看，从数据需求结构来看，目前的西部数据主要用于边缘计算，即实时性要求低的冷数据计算冷数据计算，一方面由于网络跳转造成时延，另一方面也由于数据流转（传输、储存）造成的成本问题。“东数西算”对于数据中心和传输网络的建设与升级有望提高传输效率和降低流转成本，最终达成更高等级的协同效应：智能制造、无人机、VR 等对时延要求稍高的产业也可通过云来使用西部的算力。未来西部算力的应用并不局限于目前界定的备份
41、、模型演练等冷数据场景，西部数据枢纽的价值将进一步提升。14 Table_CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 1414/2424 证券研究报告 图表图表 17 数据上云需求结构数据上云需求结构 资料来源：华安证券研究所整理 海外认清数据价值，抓紧投资数据经济。海外认清数据价值，抓紧投资数据经济。目前，各国均依托于自身优势发展数字经济：中国优势在于政府支持与完整的工业体系、美国依托于先进技术、欧盟较早探索数字生态，其中德国依托先进的制造业成为全球制造业数字化标杆。与此同时，日本、欧盟也值制定了 5G、光纤等新基建计划并给予预算支持；美国则计划对于先进
42、制造业等新兴技术开启一轮约 3000 亿美元的投资。截至 2020 年，在数字经济建设方面，美国体量一骑绝尘，超我国两倍，位居第一。我国虽位处第二，但仍有加强空间，数字经济大有可为。图表图表 18 全球全球数字经济规模数字经济规模 top10 资料来源：中国信通院，华安证券研究所 135997 53565 25398 24769 17884 11870 8478 5419 4365 3775 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000美国中国德国日本英国法国韩国印度加拿大 意大利2020年各国数字经济规模（单位：亿美元）15 Ta
43、ble_CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 1515/2424 证券研究报告 3 云数智支撑发展，“东数西算”依托三大路径云数智支撑发展，“东数西算”依托三大路径推进需求推进需求 3.1 上上云：云：算力增长带动相关产业，数据重要性进一步发掘算力增长带动相关产业，数据重要性进一步发掘 云计算规模加速增长，公有云占比逐年提升。云计算规模加速增长，公有云占比逐年提升。1）按照按照部署模式部署模式，云计算分为公有云、私有云以及混合云三类，2020 年我国云计算市场规模达 2091 亿元，同比增长57%；公有云市场规模达 1277 亿元，同比增长 85%，
44、占云计算市场的 61%。2）按照按照服务模式服务模式，云计算分为 IaaS、PaaS 以及 SaaS 三类：IaaS 提供基础服务；PaaS 服务主要提供中间件、操作系统及运行环境等平台性质的服务；SaaS 服务主要提供应用、数据分析管理等方面的服务。根据中国信通院报告，2020 年我国 IaaS、PaaS 和SaaS 的市场规模分别占云计算市场的 66%、12%和 22%。3）我国公有云市场）我国公有云市场 IaaS更成熟。更成熟。根据中国信通院报告，2020 年，我国 SaaS、PaaS 和 IaaS 市场规模分别为278 亿元、100 亿元和 895 亿元，分别同比增长 43.1%、14
45、5.3%和 97.8%，IaaS 层发展越发成熟。其中公有云 IaaS 提供商主要有阿里云、腾讯云、华为云和天翼云等。图表图表 19 我国公有云市场规模及增速我国公有云市场规模及增速 图表图表 20 云计算服务方式分类云计算服务方式分类 资料来源：中国信通院，华安证券研究所 资料来源：中商情报网，华安证券研究所整理 存算分离和企业数据存算分离和企业数据资源一体化资源一体化为未来云计算为未来云计算发展发展的技术的技术方向方向。1）存算分离：）存算分离：传统计算机使用硬盘存储数据，使用 CPU 计算，存与算之间通过计算机总线链接。未来的云计算技术需要突破传统计算模型的限制，实现数据远距离传输，并保
46、障存与算之间实时运行。美国云计算巨头 Snowflake 提出大数据存算分离机制大数据存算分离机制，开发出了面向服务的体系结构，该结构由高度容错和独立可扩展的服务组成，这些服务通过 RESTful 接口进行通信，分为服务层、计算层、存储层三个体系结构层。该技术能够按需调用所需按需调用所需数据，实现数据远距离传输与计算数据，实现数据远距离传输与计算，为“东数西算”的推进提供技术解决方案。2）企）企业数据资源一体化体系：业数据资源一体化体系：随着云计算的高速发展和大数据时代的演进，企业数据中心亦逐渐走向云化大趋势，未来超大型企业的数据中心将采用“前店+后厂”的模式，“前店”布局在粤港澳等需求旺盛区
47、，“后厂”布局在西部，通过超远距离的数据调用进行数据计算。16 Table_CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 1616/2424 证券研究报告 图表图表 21 Snowflake 的大数据存算分离架构的大数据存算分离架构 图表图表 22 存算分离下的数据资源一体化调度体系存算分离下的数据资源一体化调度体系 资料来源：中国信通院，华安证券研究所 资料来源：华安证券研究所整理 “东数西算”将降低企业获取云服务“东数西算”将降低企业获取云服务负担，为实现存算分离提供机遇。负担，为实现存算分离提供机遇。“东数西算”的推动下，以土地和绿电为代表的西部丰富的
48、廉价资源将被利用，企业获取云服务的成本将降低，更多中小企业将获得上云机会。我们测算“东数西算”在电费方面将节约3000 亿元，其中云计算企业将率先收益，进一步释放利润。我国 70%的公有云业务为IaaS 业务,在解决跨省运营商结算问题的前提下，60%的公有云 IaaS 业务可通过“东数西算”实现。从业务来看从业务来看，IaaS 分为计算密集型、存储密集型、网络密集型三类，三类业务的产值比例为 3:1:3，其中计算密集型和存储密集型适合在西部部署。同时，PaaS 和 SaaS 的较多业务也可在西部落地。因此我们因此我们预测预测 50%的公有云业务能够实现的公有云业务能够实现西部迁移。西部迁移。3
49、.2 赋智：技术能力不断突破赋智：技术能力不断突破，AI 赋能加速落地赋能加速落地 算力及算法不断突破，算力及算法不断突破，AI 向规模商用阶段迈进。向规模商用阶段迈进。人工智能产生于 1956 年在美国达特茅斯学院举行的“人工智能夏季研讨会”，至今已有 60 年的发展历史，大致经历了三次浪潮。在人工智能的前两次浪潮当中，由于技术未能实现突破式进展，相关应用始终难以达到预期效果，无法支撑起大规模商业化应用，最终在经历过两次高潮与低谷之后归于沉寂。近年来，随着计算机视觉、语音识别、知识图谱等技术快速发展，以2016 年 AlphaGo 战胜人类棋手为标志，人工智能浪潮迈入新的发展阶段。2021
50、年DeepMind 团队开源 AlphaFold2 数据集，利用人工智能技术解决蛋白质结构预测问题，这一于生物领域取得的前瞻性进展表明 AI 算力提升及算法的不断突破创新。我们认为，我们认为，人工智能算人工智能算力和算法的不断突破创新为其规模商用奠定了坚实的基础力和算法的不断突破创新为其规模商用奠定了坚实的基础，“AI+行业应用”行业应用”是未来是未来 AI 发展的重点。发展的重点。17 Table_CompanyRptType1 数字经济数字经济 敬请参阅末页重要声明及评级说明 1717/2424 证券研究报告 图表图表 23 人工智能发展历程人工智能发展历程 资料来源：艾瑞咨询，华安证券研
