1、1目目 录录互联网理财行为与安全研究报告互联网理财行为与安全研究报告.2一、互联网理财市场一、互联网理财市场.3二、互联网理财市场发展二、互联网理财市场发展趋势趋势.4（一）投资者画像.4（二）投资者投资状况分析.5（三）投资者投资习性偏好.7（四）投资者风险识别刻画.8（五）投资者市场预期.9（六）小结.9三、互联网理财风险及风险应对策略三、互联网理财风险及风险应对策略.11四、结语四、结语.132互联网理财行为与安全研究报告互联网理财行为与安全研究报告2019 年，金融业进一步扩大对外开放，在财富管理业方面表现尤为突出，国务院金融稳定发展委员会推出的 11 条对外开放措施中有就有 2 条直
2、接与财富管理业相关，如允许外资参与设立、投资银行理财子公司以及允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司等。再如，中国证监会将取消证券公司、基金公司外资持股比例的时点提前到 2020 年，继沪伦通后又推出中日 ETF 互通，中国银保监会批复外资养老保险公司等。2019 年，我国进一步深化落实“资管新规”的分市场细则，如银行理财子公司管理办法的推出、银行理财净资本管理办法的出台以及进一步规范商业银行结构性存款的通知等。证券公司财富管理转型箭在弦上，相继把经纪业务委员会或经纪业务部升级改造为财富管理委员会或财富管理业务部。此外，进一步优化保险公司的资金运用范畴，如
3、关于集合资金信托投资的相关法规等；推出基金公司的投资顾问服务，目前仅允许五家基金公司开展试点工作。2019 年，国内财富管理市场还有三件事值得关注，第一，P2P 基本进入全面清理整顿阶段；第二，独立三方机构相继“踩雷”，遭遇信任危机；第三，上海一中院审理首例遗嘱案，将其认定为遗嘱信托并依信托法进行审理。展望 2020 年，将有更多问题值得关注。其一，如何提高财富管理机构/业务的资产管理能力？其二，未来的市场竞争格局如何？银行理财子公司在其中的地位和作用如何？独立三方该何去何从？其三，证券公司的财富管理业务该如何转型？其四，保险公司在财富管理业务中将扮演何种角色？其五，基金公司的投资顾问业务能否
4、再次激活基金市场？其六，完成孕育期的家族信托能否稳健踏入爆发期？其七，如何构建特色的财富管理 IT 系统？其八，2020 年，财富管理或潜在哪些风险？又该如何防范？其九，互联网理财的潜在风险有哪些？有何对冲策略？鉴于此，由腾讯理财通和国家金融与发展实验室联合发布的 互联网理财行为与安全研究报告 在关注发布互联网理财指数的同时，本年度我们在分析互联网理财市场和行为的基础上剖析互联网理财的潜在风险与应对策略。3一、互联网理财市场一、互联网理财市场以银保监会和证监会下辖金融机构发售的金融产品为基准来说明国内财富管理市场供给层面的发展特点，总体阶段可分为 2004 年至 2010 年的起步阶段、201
5、0 年至 2016 年的发展阶段以及 2016 年以来的规范阶段。2019 年国内财富管理市场总体规模有所回落。总体特点是“快速发展”与“结构调整”并存，具体而言（表 1）：第一，存量规模汇总由 2007 年的 6.59 万亿飙升到 2018 年的 135.4 万亿，增长了 20 倍，与 GDP 之比的深化程度也由 2007年的 24.79%飙升到 2018 年的逾 150%，受资管新规影响，2019 年财富管理市场的总体规模有所下降；第二，分市场而言，鉴于 2018 年银监会和保监会合并成立银保监会，2019 年银保监会下辖的各类金融产品规模占市场总量的 61.13%，较去年增长了 4 个百
6、分点，市场集中度进一步提高，分市场而言，与过去普涨格局不同，2019 年则有涨有跌，信托计划、券商资管、基金专户以及期货资管等存量规模继续回落，其他市场的存量规模则有所提升。表表 1 财富管理市场存量规模数据财富管理市场存量规模数据单位：万亿单位：万亿年份年份银行银行理财理财私人私人银行银行信托信托计划计划券商券商资管资管公募公募基金基金基金基金专户专户期货期货资管资管私募私募基金基金保险保险运用运用汇总汇总GDP深度深度（%）20070.90.710.082.232.676.5926.5824.7920081.40.291.20.092.573.058.631.427.3920091.70.
7、821.980.142.453.7410.8334.0931.7720102.81.13.040.182.424.614.1440.1535.2220114.61.884.810.282.195.5219.2847.3140.7520127.12.637.471.892.876.8528.8151.9455.47201310.23.610.915.238.2841.1956.8872.422014154.6613.987.954.540.0132.139.357.5763.6590.45201523.56.3216.311.898.412.730.15.0711.1895.4966.67143
8、.2201629.058.3520.2217.589.1616.890.297.8913.12122.674.41164.7201729.59.0526.2517.3711.1414.380.2410.3214.9213082.71157.2201832.09.0522.716.1212.6411.610.1912.7918.33135.488.04153.8201932.09.0522.5312.5313.4610.940.1313.3315.70129.790.18143.8注：私人银行的数据截至 2017 年 6 月末，银行理财数据为 2018 年一季度末，其余数据均为 2019 年二季
9、度末。2019 年的 GDP 数据是以 2019 年前两季度的 GDP 数据为基础进行测算的。资产管理市场深度=汇总的资产管理市场余额/GDP。资料来源：中国银保监会和中国证监会及其下辖的行业协会或官方机构发布的相关报告。延续去年的强互联网金融监管态势，互联网理财市场发展受到一定冲击，典型案例如余额宝规模和 P2P 托管规模的大幅下滑等，从我们与腾讯理财通联合编制的互联网理财指数表现也可印证本条结论，如指数由 2018 年的 527 点下降到 441 点，与 2018 年的降幅相比，2019 年的降速有所回落，一方面原因在于财富管理市场总体规模有所回落，另一方面在于4腾讯理财通规模逆势持续上升
10、，时序表现详见图 1图图 1 互联网理财指数时序图互联网理财指数时序图资料来源：腾讯理财通、国家金融与发展实验室财富管理研究中心。二、互联网理财市场发展二、互联网理财市场发展趋势趋势为对当前互联网理财市场发展趋势进行剖析，腾讯理财通和国家金融与发展实验室财富管理研究中心对社会群众进行了问卷调查。我们先以问卷调查为基础，从投资者画像、投资者投资状况、投资者投资习性偏好、投资者风险识别和投资者市场预期五方面分析当前社会群体的互联网理财投资行为。首先，通过本次调查发现，当下当下市场互联网理财产品认可度较高，但市场互联网理财产品认可度较高，但仍有仍有一定发展空一定发展空间。间。通过问卷数据显示，参与者
11、中有 69.73%的人有过包括零钱通、余额宝等互联网理财产品的投资经历，表明市场对互联网理财的接受度已相对较高，而仍有 30.27%的投资者未有过互联网理财产品投资经历，从动态发展角度看，互联网理财产品仍有开拓空间。进一步，我们对参与过互联网理财产品的投资者进行投资行为分析，以更好了解互联网理财市场趋势，为未来互联网理财市场进一步发展提供参考意义。（一）投资者（一）投资者画像画像本次调研本次调研对象投资者信息对象投资者信息概况概况主要主要为为，女性女性相对较多相对较多、中、中青年为主青年为主、居住、居住城市经济水城市经济水平相对发达，学历平相对发达，学历程度程度相对较高相对较高。具体来看：其一
12、，女性投资者相对男性投资者更有互联网理财倾向。受访者中有 56.59%为女性，43.41%为男性。其二，年龄分布上看，此次调查的互联网理财投资对象主要集中在 19 岁到30 岁之间，此年龄段合计占比 57.08%，分别为 19 岁到 25 岁占比 24.88%，26 岁到 30 岁占5比 32.2%。其次为 31-35 岁，占比 12.68%。其三，居住地来看，此次调研对象主要集中在北京和上海，两者分别占比 44.39%和 14.63%，其后为江苏 7.32%，人群所处城市经济水平相对发达。其四，学历程度来看，整体调研对象的学历程度相对较高。其中，研究生及以上学历占比 36.1%，本科生占比
13、41.46%，大专生占比 16.59%，中专及以下占比 5.85%。其五，婚姻状况方面，是否婚配基本持平。其中未婚人群占比 51.71%，已婚已育占比 36.59%，已婚未育占比 11.71%。（二）（二）投资者投资者投资状况投资状况分析分析在此部分，我们主要通过交叉分析的方式来剖析互联网理财产品投资者当前投资状况，从目的、媒介、配置、方向、收益和期限六维度出发，分析如下：1、目的、目的主要基于财富主要基于财富保值保值与增值与增值参与互联网参与互联网理财的目的方面，理财的目的方面，根据根据问卷分析，问卷分析，互联网互联网理财的投资者理财的投资者与与一般一般理财理财产品的产品的投资者偏好基本一致
14、，投资者偏好基本一致，主要主要目的均为财富的目的均为财富的增值增值与与保值，保值，另一条重要的特征就是另一条重要的特征就是互联网理互联网理财财对于流动性管理对于流动性管理的的重视性，而这也与大部分重视性，而这也与大部分投资者投资者的投资期限的投资期限较短较短相匹配相匹配。具体来看，60%的投资者认为投资互联网理财主要是为了财富增值，52.2%的投资者认为主要为了财富保值，36.59%的投资者主要为了流动性管理，29.27%的投资者认为互联网理财操作方便简单快捷。进一步分析男、女理财的目的，男性基于财富保值和增值的比例分别为 56.18%和61.80%，基于操作方便简单快捷的比例为 25.84%
15、，而女性基于财富保值和增值的比例分别为 49.14%和 58.62%，基于操作方便简单快捷的比例为 31.90%，我们发现男性相对于女性互联网理财更看重于财富的保值和增值。2、媒介、媒介大型互联网理财平台为主大型互联网理财平台为主问卷数据显示，目前投资者参与互联网理财的方式主要为互联网公司搭建的理财平台，以腾讯旗下平台为例，占调查问卷中理财平台的比例为 28.29%，超过了传统金融公司的投资理财平台。具体来看，商业银行、证券公司、基金公司、保险公司四类主要的传统投资理财平台占比分别为 25.85%、21.46%、17.56%、10.73%，其余如京东旗下平台占比 7.8%，百度旗下平台占比 1
16、.95%，P2P 平台占比 7.8%。在互联网理财平台的选择理由方面，受调查者主要表现为根据门槛、产品收益和品牌来判断是否投资，而对团队专业程度的关注仅为 10.73%，甚至低于“朋友或亲戚介绍”的 14.15%，表明目前很多互联网理财平台的投资者受限于市场关注度不够等因素，对于投资团队的认识度不深，更多的是基于表象可直接获取的背景，这一点在不同的学历背景下也基本没有差异。具体来看，认为基于“投资门槛符合投资需要”、“产品收益符合投资需要”、“品牌值得信任”6而进行投资的理由占比均在50%以上，朋友或亲戚介绍、团队专业和其他则分别占比14.15%、10.73%和 4.88%。3、配置、配置规模
17、规模分布分布较为较为均匀，均匀，其余其余理财理财重要重要补充补充据问卷数据显示，目前投资者对互联网理财产品配置在“1000 元及以下”、“1001 元到3000 元之间”、“3001 元到 5000 元之间”、“5001 元到 10000 元之间”、“10001 元到 20000元之间”、“20001 元到 30000 元之间”和“30000 元以上”的占比分别为 8.29%、9.27%、10.73%、10.73%、14.63%、10.73%和 35.61%。整体来整体来看看，投资者投资者的投资规模分布较为均匀，大部分的投资规模分布较为均匀，大部分金额均在金额均在 3 万元万元以下。以下。图图
18、 2 投资者投资者对互联网理财产品投资规模分布图对互联网理财产品投资规模分布图资料来源：腾讯理财通、国家金融与发展实验室财富管理研究中心。进一步根据各投资者互联网理财占理财总额的比重看其投资动态，我们发现互联网理财产品投资规模占比为“5%及以下”的为 22.44%，“5%-10%”的为 11.22%，“10%-20%”的为10.73%，“20%-30%”的为 9.76%，“30%-50%”的为 13.66%，“50%-80%”的为 14.63%，“80%以上”的为 17.56%。我们可以发现，互联网理财产品目前不是投资者的主要互联网理财产品目前不是投资者的主要理财理财配置方向配置方向，大部分大
19、部分投资者投资者将其将其作为一个重要的作为一个重要的理财理财补充补充，其其在居民在居民理财中理财中的地位仍有待于进一步挖掘的地位仍有待于进一步挖掘。4、方向、方向低风险为主低风险为主，权益，权益资产也相对较高资产也相对较高在投资互联网理财产品的类型选项中，分别有 54.15%和 58.54%的投资者选择了储蓄类产品和货币市场基金，此类产品相对而言收益较为稳定，整体风险较低。有 35.12%的投资者选择了股票型基金，此类产品风险相对较高，表明有较多投资者追求资产的有较多投资者追求资产的高高收益收益。另外有 17.07%的投资者选择了保险类产品，其他产品占比 5.85%。结合投资者收益预期和期限结
20、构来看，选择股票型基金的投资者对互联网理财的收益预期相对较高，期限结构也相对较长，但与平均水平相比，整体差异幅度不大。75、收益、收益一定收益要求一定收益要求问卷数据显示，8.78%的投资者可接受互联网理财的收益为“0%-2%”，12.68%的投资者预期收益范围为“2.1%-2.5%”，19.02%的投资者预期收益范围为“2.6%-3.0%”，51.71%的投资者预期收益范围为“3%以上”，大部分投资者要求互联网理财产品收益相较于目前的货币大部分投资者要求互联网理财产品收益相较于目前的货币基金来说基金来说有有一定压力一定压力，以余额宝为例，目前其 7 日年化收益率为 2.42%左右，不符合大部
21、分投资者的要求。6、期限、期限偏好偏好短周期短周期产品产品投资互联网理财的期限结构方面，“一周以内”的投资者占比为 6.83%，“8 天到 30 天”的投资者占比为 11.22%，“31 天到 60 天”的投资者占比为 17.56%，“61 天到 90 天”的投资者占比为 13.17%，“91 天到 120 天”的投资者占比为 10.24%，“121 天到 180 天”的投资者占比为 12.20%，“180 天以上”的投资者占比为 28.78%，整体来看，互联网理财产品的投资互联网理财产品的投资者者更偏好于更偏好于半年以内的产品半年以内的产品，对于产品的流动性要求较高对于产品的流动性要求较高。
22、（三）（三）投资者投资者投资习性偏好投资习性偏好为分析投资者购买互联网理财方面的习性，我们分购买时间段和平均每天查看平台次数两方面来观察。其一其一，上午，上午（9 点至点至 12 点）点）和和晚上（晚上（17 点至点至 22 点）点）为最重要的为最重要的互联网互联网理财产品购买理财产品购买时间时间段段。我们发现，9:00 到 12:00 之间购买互联网理财产品的投资者占比最高，为 37.56%，其次为 17:00-22:00，占比为 19.02%，两者合计占比 56.58%，可以发现投资者重要的投资时间段为上午与晚上。其余 7:00-9:00、12:00-14:00、14:00-17:00、2
23、2:00-24:00 以及 24:00-7:00的占比分别为 6.83%、13.66%、15.12%、7.32%和 0.49%。图图 3 投资者投资者购买理财产品购买理财产品时间时间分布图分布图资料来源：腾讯理财通、国家金融与发展实验室财富管理研究中心。8其二，大部分投资者每天均会查看收益情况。平均一天内均要查看互联网理财平台的投资者占 70.24%，其中 1 到 2 次的占比最高，为 51.22%，其次为 3 到 5 次占比 13.66%。有29.76%的投资者基本不查看平台。（四）投资者风险识别刻画此部分我们对投资者进行了矩阵风险问题的刻画调查（表 2），发现投资者认为互联网理财潜在风险最
24、高较为一致的为信息泄露风险（占比 53.17%）和信息不透明风险（占比37.56%）；中等风险程度中分布较为均匀，在横向比较中基本处于 33.17%-60.49%的区间，相对认可度较高的为收益不及预期或宣传风险（占比 60.49%）、政策风险（占比 53.66%）和潜在损失较大风险（占比 53.66%）；而诈骗风险（占比 28.29%）和平台跑路风险（占比 26.83%）则被大部分投资者认为相对较低。在投资者遇到的互联网风险类型方面，42.93%的投资者没有遇到过任何风险，31.71%的投资者遇到了收益不及预期，20.49%的投资者认为互联网理财产品不透明，20%投资者遇到了夸大收益，其余出现
25、过损失、信息泄露、政策变化、平台跑路、诈骗等事项的占比分别为 16.59%、16.59%、12.2%、11.22%和 5.37%。在投资者损失方面，大部分投资者没有受过损失或损失相对较小。没有出现过任何损失的投资者占比 60.49%，5 万及以下的投资者占比 30.73%，5 万到 10 万占比 4.88%，10 万以上金额占比 3.90%。而损失 10 万以上的投资者其出发点有 70%的投资者是基于财富增值，60%的投资者主要投资于股票型基金。综合三者来看，此次调研对象中互联网投资者遇到的风险相对较少，投资者主要担忧的是平台的信息泄露、信息不透明以及不当的预期收益宣传。而在损失、被盗、诈骗等
26、事项上相对较少，这主要基于大部分投资者均选择了相对优质的平台。此外，大部分互联网理财产品投资者的损失相对较小，相对损失较多的投资者主要倾向于财富增值，选择了风险相对较高的股票产品类型。表 2 投资互联网理财的潜在风险及程度题目选项高中低平台跑路风险33.17%40%26.83%诈骗风险29.27%42.44%28.29%信息泄露风险53.17%33.17%13.66%政策风险26.83%53.66%19.51%收益不及预期或宣传风险25.37%60.49%14.15%9潜在损失较大风险24.39%53.66%21.95%信息不透明风险37.56%46.83%15.61%资料来源：腾讯理财通、国
27、家金融与发展实验室财富管理研究中心。（五）投资者市场预期投资者对 2020 年互联网理财市场主要持谨慎乐观状态，其中认为与 2019 年一样的投资者占比 45.85%，看好 2020 年市场的占比 40%，不看好 2020 年市场的占比为 14.15%。（六）小结根据上述调查数据分析，我们总结出当前的互联网理财产品市场相关情况如下：其一，当前投资者参与互联网理财产品的主要目的是为了财富的保值、增值，兼顾流动性管理，这一点男性投资者比女性投资者更为明显，女性投资者会更多关注投资平台的方便快捷性。投资者对财产保值与增值的认识也有待于完善，在保值与增值的选择上，未有明显的差异性。其二，互联网理财产品
28、市场上存在期限偏好与收益预期之间的矛盾。基于流动性管理诉求，市场投资者更为偏好半年以内的短期限产品。但从增值的角度来看，短期限产品收益率相对较低，这与互联网理财产品投资者较高的预期收益有一定矛盾。其三，在互联网理财平台的选择理由方面，受调查者主要表现为根据门槛、产品收益和品牌来判断是否投资，对于团队的考量相对较少，这一点即使是学历相对较高也未有明显差异性。考虑到一般理财产品的投资收益与团队有明显的相关关系，因此未来投资者是否会增加此方面的考量有待观察。其四，互联网理财产品的规模大部分都相对较小，这也与之前所述的投资者流动性管理需求相一致，目前投资者更多地将其作为一个理财产品的补充，而非其主要理
29、财配置方向。其五，股票型理财产品与短周期的期限结构的错配。我们对选择股票型理财产品的投资者数据进行分析后发现，仅有 36.11%的投资者倾向于半年以上的期限，这与股票的长期性投资理念有所矛盾。其六，大部分投资者对互联网理财产品收益有一定的要求，相较于目前的货币基金来说，超过了其现在的收益率。其七，投资者有明显的投资偏好时间，上午（9 点至 12 点）和晚上（17 点至 22 点）为最重要的互联网理财产品购买时间段。其八，大部分投资者都会频繁查看收益情况，虽然从理财规模上来说并不是很多，但从关注度来看，投资者较为重视。10其九，从调查数据反馈情况来看，目前互联网投资者遇到的风险相对较少，投资者主
30、要担忧的是平台的信息泄露、信息不透明以及不当的预期收益宣传。而在损失、被盗、诈骗等事项上相对较少，这主要基于大部分投资者均选择了相对优质的平台。此外，大部分互联网理财产品投资者的损失相对较小，相对损失较多的投资者主要倾向于财富增值，选择了风险相对较高的股票产品类型。基于此，我们认为互联网理财产品市场下一阶段仍有较大的发展空间。未来随着互联网理财平台的进一步搭建以及投资者对互联网理财产品的进一步了解，互联网理财市场将进一步完善。从机构主体来看，传统的银行、保险、证券等机构目前互联网理财产品市场参与率也有所提升，市场多元化参与愈发显现，基于获客优势，传统金融机构仍有进步空间。而以零钱通等为代表的互
31、联网理财产品则仍是市场的主流，这背后有门槛较低、品牌较好、操作便捷等原因。市场机构应继续提供更多优质化的互联网理财产品，优化平台友好性，加强信息披露，管控投资人信息，为投资者提供方便、快捷、安全、透明的投资环境。从投资者来看，要加强学习投资理念，提高风险识别能力，匹配风险偏好与产品选择，做到期望收益情况与自己可以承受的风险相匹配。表表 3 互联网理财互联网理财问卷分析问卷分析类别类别小类小类特征特征投资者画像-女性相对较多、中青年为主、居住城市经济水平相对发达，学历程度相对较高投资者投资状况分析目的主要基于财富保值与增值，男性相对于女性更明显，另一条重要特征就是对流通性管理的要求媒介大型互联网
32、理财平台为主，选择时主要基于“投资门槛符合投资需要”、“产品收益符合投资需要”、“品牌值得信任”配置理财资金规模分布较为均匀，互联网理财产品在所有理财产品中大部分占比相对较低，是其余理财产品的重要补充方向大部分选择储蓄类产品和货币市场基金等低风险产品，以股票为代表的权益资产也相对较高收益有一定收益要求期限偏好短周期产品投资者投资习性偏好时间上午（9 点至 12 点）和晚上（17 点至 22 点）为最重要的互联网理财产品购买时间段频率大部分投资者每天均会查看收益情况投资者风险识别刻画-投资者主要担忧的是平台的信息泄露、信息不透明以及不当的预期收益宣传。而在损失、被盗、诈骗等事项上相对较少；大部分
33、互联网理财产品投资者的损失相对较小投资者市场预期-谨慎乐观资料来源：腾讯理财通、国家金融与发展实验室财富管理研究中心。11三、互联网理财风险及风险应对策略三、互联网理财风险及风险应对策略在上一节，我们看到收益风险、信息安全风险、诈骗风险以及稳定性等相关问题都是值得关注的风险。事实上，互联网理财面临的主要风险体现在如下三个方面。第一，流动性风险。对于一些活期理财产品来说，由于互联网申购、赎回比较方便，投资者频繁申赎可能会对产品的投资运作产生一定影响。此外，对于一些 T+0 式的产品，通常需要平台或银行垫资，也存在流动性的问题。监管已有相应政策出台，比如证监会与央行联合发布了关于进一步规范货币市场
34、基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见，从五方面对货币基金赎回和销售进行规范，其中包括对单个投资者持有的单只货币市场基金，设定在单一基金销售机构单日不高于 1 万元的“T+0 赎回提现”额度上限。第二，网络安全风险。由于互联网理财产品的买卖都是通过互联网来实现。而互联网不仅存在着系统风险，还会遭受到网络攻击，这就会对用户的信息安全造成威胁。手机端和电脑端是互联网理财的主要主体，但两者的安全性一直是互联网金融的重中之重。一旦用户的个人信息被泄露，用户资金的安全就无法得到保证。第三，平台风险。部分理财平台，特别是部分 P2P 平台缺乏足够的互联网安全、风控技术支持，一些平台的信息披露不完整、运作不
35、规范，甚至有一些平台打着投资的幌子进行非法集资，转移非法财产和套现跑路等等。而现有法律不完整，有些还处于空白，这就给了投机者或不法分子可乘之机，给投资者造成经济损失。虽然面临这些风险，但互联网发展的趋势不可逆转，我们给出进一步发展互联网理财的策略建议如下，在现有的政策环境下，对客户而言，最重要的一条建议则是优选头部机构。具体而言：其一，建立健全相关法律法规。法律法规的建立健全为互联网理财的发展划定了红线，明确了互联网理财平台的规范运作。从平台的设立、人员的招募、经营的范围、运行的机制、信息的披露、风险的防范等都能做到有法可依、有法必依。这样也能使得平台更加健康发展，避免恶性竞争，避免对投资者造
36、成经济损失，保护投资者权益。其二，明确监管制度。目前的网络理财平台缺乏有效的监管，监管机构也存在职能模糊的范围，这就使得某些平台处于监管的空白，容易造成平台的野蛮生长。此外，互联网理财产品的类目繁多，传统的监管机构无法完全覆盖。因此除了尽快建立健全相关法律外，建立完善的监管体制、专门的监管部门也迫在眉睫。通过完善的监管体制、专门的监管部门，能够加强互联网理财平台的风险监管，提高互联网理财平台的风险意识，使得平台不会出现非法集资和套现的现象，更能保障投资者资金的安全。12其三，加强行业自律。互联网理财是一个新兴的产业，目前行业的相关规则尚未建立健全。初期的野蛮生长会造成行业的混乱、兼并、停业、垮
37、台及跑路等问题，这些均会造成投资者资金流向不明，资金安全无法得到保障。加之相关法律的空白，加强行业自律显得尤为重要。可以由政府出面邀请拥有较强实力的平台成立行业自律组织，例如拥有银行背景、国资背景、互联网巨头背景的平台联合成立行业自律组织，这样行业自律组织就成为连接政府监管机构和理财平台的桥梁。此外自律组织要有一定的约束力，能够建立和完善行业的进入和退出机制，还能够要求平台遵循，监督平台的运行。另外还能够建立健全平台的信息披露规则，保障每个平台的信息完整且无虚假。只有行业自律才能使行业健康发展。其四，提升网络技术与网络监管。随着网络信号的全覆盖以及通信技术的提升，我国网民数量急剧提升，平均每天
38、上网时间越来越长，遇到的网络攻击几率也在迅速增大。由于我国互联网起步较晚，与发达国家仍有很大的差距，在互联网监管及互联网网络安全方面仍力有不逮。互联网已成为高智商犯罪分子的后花园，电脑、手机等互联网终端频繁遭到病毒的攻击，网络安全成为一大隐患。尤其互联网理财平台拥有大量的资金，一旦被攻陷，资金或被不法分子转移走。事发后，国家部门想要追回资金也会变得困难重重，所以提升网络技术，加强网络监管，成立专门的网络部门也变得迫在眉睫。国家层面的主要对策有二：一是完善互联网相关法律，依法管理。互联网长期以来一直是各国立法关注的焦点。相比之下，中国的互联网立法急需补课。网络立法有很大的改进空间，特别是在高级别
39、立法或执法方面。二是成立相关部门。美国前总统奥巴马在任时成立了白宫网络安全办公室、国家通信和网络安全控制联合协调中心，并向国会提交了一份法案，要求授权总统宣布“信息空间紧急状态”。其五，风险准备金制度的引入。互联网理财的显著风险就是流动性风险。一般而言，投资者资金的随时赎回大部分都是靠平台的自有资金维持的，这对于平台而言有巨大的资金压力。一旦发生资金链的断裂，轻则影响该平台的运行，使得投资者的资金得不到保障；重则致使投资者对本行业失望，发生严重的挤兑行为，将资金纷纷撤出，当平台的运转资金满足不了投资者的赎回要求，那么整个行业就会面临严重危机，甚至会威胁到整个国家互联网金融的安全。所以引入风险准
40、备金制度也显得尤为重要，它能够保障平台有足够的现金，减小流动性风险，控制互联网金融平台的杠杆率。一旦发生风险，风险准备金可以用来满足投资者赎回的需求。其六，完善征信体系。网贷、网络众筹与征信系统结合最为紧密，目前中国的信用评级体系尚处于初步探索阶段，许多信息不全面。个人征信系统尚不健全等都会造成投资者对借贷者的信息不对称，投资缺乏足够信息参考以至于造成盲目投资。完善征信系统有利于信用13信息的交换与共享，有利于投资者综合所有信息进行参考，做出理性的选择。这也有助于形成一种有效的违约机制，增加借款人的违约成本。其七，投资者要综合考虑，择优选择。从调研结果可见，投资者主要是基于购买渠道便捷、投资门
41、槛符合投资需要、产品收益符合要求、品牌值得信任等要素选择购买理财产品，考虑到当前大资管背景下“破刚兑”的趋势以及互联网理财平台的鱼龙混杂，投资者一定要在体验、收益、平台中综合考虑，优先选择平台实力较强的互联网理财，同时基于背后投资理财团队、风控措施、信息透明度、合规程度、便捷性等方面综合衡量，而非仅贪图便捷性和高收益。四、结语四、结语2019 年延续了去年的强互联网金融监管态势，互联网理财市场发展受到一定冲击，典型案例如余额宝规模和 P2P 托管规模的大幅下滑等，从我们与腾讯理财通联合编制的互联网理财指数表现也可印证本条结论，如指数由 2018 年的 527 点下降到 441 点，与 2018
42、 年的降幅相比，2019 年的降速有所回落，一方面原因在于财富管理市场总体规模有所回落，另一方面在于腾讯理财通规模逆势持续上升。而根据当前互联网理财产品投资者的调查问卷显示，互联网理财产品仍有较多市场发展空间。当前投资者表现出“目的主要基于财富保值与增值，男性相对于女性更明显，另一条重要特征就是对流通性管理的要求；媒介大型互联网理财平台为主，选择时主要基于投资门槛符合投资需要、产品收益符合投资需要、品牌值得信任；配置理财资金规模分布较为均匀，互联网理财产品在所有理财产品中大部分占比相对较低，是其余理财产品的重要补充；方向大部分选择储蓄类产品和货币市场基金等低风险产品，以股票为代表的权益资产也相
43、对较高；收益有一定收益要求；偏好短周期；时间上午（9 点至 12 点）和晚上（17点至 22 点）为最重要的互联网理财产品购买时间段；风险投资者主要担忧的是平台的信息泄露、信息不透明以及不当的预期收益宣传；预期谨慎乐观”等特征。基于风险问题，我们给出了建立健全相关法律法规、明确监管制度、加强行业自律、提升网络技术与网络监管、引入风险金制度、完善征信体系等监管及行业相关建议。而在市场仍有一定风险隐患的背景下，作为投资者更重要的正如大部分投资者所选择一样，在未来的互联网理财产品投资上要选择品牌值得信任、稳健、安全的互联网理财平台，综合衡量各方面因素，摒弃仅以便捷和高收益为主要判断标准的投资理念。投
44、资者也要进一步优化资产配置结构，以美国为例，2010 年以来，美国家庭持有的非金融资产规模占总规模的比例在26%-28%区间内上下浮动，与之相对的是，金融资产的比例浮动与 72%-74%之间，大体上维14持了非金融资产与金融资产“三七”分的比例。值得关注的是，美国家庭房地产的市值占总资产的 20%左右，且维持了一个较为稳定的趋势。易变现金融资产与不易变现金融资产比例大体为 1:5。将金融资产中支票存款和货币、其他存款包括定期存款和储蓄存款、货币市场基金股份归为较易变现的金融资产，将债务证券、公司股票和共同基金股票、寿险业务准备金、退休金、非法人企业所有者权益等归为不易变现金融资产，可发现两者的比例基本为1:5，显现出美国家庭金融资产配置在维持流动现金的情况下，会参与更多的股权、债权类产品投资。未来，互联网理财产品在选择维持流动性的同时，可考虑选择更多股权、债权类产品，优化金融资产配置结构。154 154
