1、谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告证券研究报告行业研究/动态点评 2019年02月11日 通信 增持（维持）王林王林 执业证书编号：S0570518120002 研究员 荆子钰荆子钰 021-38476179 联系人 1 通信通信:中移动中移动 5G 规模组网应用招标落地规模组网应用招标落地2019.02 2 金信诺金信诺(300252,买入买入):加大研发投入，订单驱动加大研发投入，订单驱动 19 年增长年增长2019.01 3光环新网光环新网(300383,买入买入):2018 年年报业绩预告超预期年年报业绩预告超预期2019.01 资料来源：Wind 新增
2、新增流量流量持续攀升，持续攀升，冲击网络承载冲击网络承载 2018 年通信行业统计数据点评 流量增长流量增长的的绝对值攀升，对网络承载影响深远绝对值攀升，对网络承载影响深远 2016-2018 年移动互联网流量增长绝对值分别为 51.7GB、152.4GB、465GB，呈现指数级增长，2018 年度流量总量达 711 亿 GB，同比增长189.1%，12 月当月 DOU 高达 6.25GB。新增承载流量的绝对值呈现指数增长，对于无线网和承载网而言，4G 的持续建设和通过 5G 提高建设效率压力和动力兼备。数据流量快速增长的背景下，数据流量存储、分析需求带动云计算、大数据行业快速发展，是 IDC
3、 需求的驱动力。电信业务总量同比增速电信业务总量同比增速 137.9%，维持行业高景气度态势，维持行业高景气度态势 2019 年 1 月 25 日，工信部发布2018 年通信业统计公报的数据显示，全年电信业务总量较 2017 年同期增长 137.9%，增速显著。但另一方面，受到提速降费影响通信业收入增速同比下降，表明了消费者花费下降的情况下，使用的带宽速率和流量较 2017 年同期增长 1.3 倍以上。流量带动基础设施需求，推动产业链升级流量带动基础设施需求，推动产业链升级 流量消费的持续提升，带动了基础设施建设的进一步增长，2018 年度基站总数净增高达 29 万个，总数达 648 万个。其
4、中 3G/4G 基站数累计达到 489万个，占比提升至 75.4%，4G 基站累计达到 372 万个，移动网络覆盖范围和服务能力持续提升。流量的增长带动了信息基础设施需求提升，同时也将带动流量数据的储存和分析的需求，推动产业链升级。大力发展大力发展 IPTV、物联网及智慧家庭等新业务、物联网及智慧家庭等新业务 2018 年度三家基础电信企业积极发展物联网，用户数达到 6.71 亿户，全年净增 4 亿户。IPTV 用户比上年末增长 27.1%，全年净增 3316 万户，净增 IPTV 用户占净增光纤接入用户的 44.6%。三大运营商三大运营商 2019 年工作会议推进年工作会议推进 5G 战略部
5、署战略部署，拓展新的，拓展新的 2B 业务方向业务方向 结合三大运营商 2019 年工作会内容，及 2018 中央经济工作会议提出加快5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。三大运营商有望积极响应国家号召，加快 5G 建设，努力拓展新的业务增长点，推进 5G 战略部署，从 2C 端业务逐步转向 2B。5G 应用场景下的物联网、车联网、工业互联网等方向，结合大数据和人工智能技术的发展，有望成为运营商拓展 2B 业务的增长点，2019 进入 5G 建设元年。风险提示：5G 发展进程不及预期；运营商资本开支回升存在不确定性。股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价
6、(元元)投资评级投资评级 EPS(元元)P/E(倍倍)2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 300383 光环新网 15.31 买入 0.28 0.45 0.66 0.95 54.68 34.02 23.20 16.12 300252 金信诺 11.31 买入 0.23 0.25 0.44 0.60 49.17 45.24 25.70 18.85 600498 烽火通信 28.36 增持 0.74 0.81 1.11 1.34 38.32 35.01 25.55 21.16 002281 光迅科技 26.58 增持 0.52 0.56 0.
7、70 0.92 51.12 47.46 37.97 28.89 000063 中兴通讯 20.41 增持 1.09-1.31 1.32 2.43 18.72-15.46 8.40 资料来源：华泰证券研究所(27)(17)(7)41418/0218/0418/0618/0818/1018/12(%)通信沪深300重点推荐重点推荐 一年内行业走势图一年内行业走势图 相关研究相关研究 行业行业评级：评级：每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公
8、号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。行业研究/动态点评|2019 年 02 月 11 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2 正文目录正文目录 电信业务总量增速持续提升，电信业务收入增速受提速降费影响.3 4G 用户占比不断提升，百兆光纤宽带接入用户占比超七成.5 流量增长的绝对值攀升，对网络承载影响深远.7 大力发展新业务，三大运营商 2019 年推进 5G 战略部署.10 中国移动 2019 年工作会议：统筹推进 5G 建设发展，加强大数据和人工智能应用10 中国电信 2019 年工作会议：深化改革，加快转型，多向发力推进改革创新.11 中国联通 2019 年工作会议：
9、把握 5G、人工智能、工业互联网、物联网发展机遇 11 投资建议.12 风险提示.12 图表目录图表目录 图表 1：电信业务收入增速持续走低，电信业务总量增速保持逐月提升.3 图表 2：电信业务总量增速 137.9%，创增速最高水平.3 图表 3：三大运营商资费下调比例情况.4 图表 4：2018 年度固定通话业务占比略有提升.4 图表 5：移动数据及互联网业务收入增速持续放缓.4 图表 6：移动电话普及率逐年提升，固定电话普及率连续下滑.5 图表 7：移动宽带用户以及 4G 占比持续提升.5 图表 8：光纤入户占比提升，且向高速率迁移.6 图表 9：移动数据及互联网业务收入逐年提高.6 图表
10、 10：光纤宽带接入带动固定数据及互联网服务加快发展.6 图表 11：12 月份户均移动互联网接入流量（DOU）突破 6GB，增速保持高速增长.7 图表 12：新增承载流量的绝对值呈现指数增长.7 图表 13：20142017 年我国 IDC 市场规模（亿元）.8 图表 14：移动基站总数达 648 万个，网络覆盖范能力持续提升.8 图表 15：光纤接入（FTTH/0）端口占比提高，4G 移动网络向纵深覆盖.9 图表 16：移动短信业务出现拐点，业务量及收入增速 13 年以来首年正增长.9 图表 17：光纤入户占比提升，且向高速率迁移.10 行业研究/动态点评|2019 年 02 月 11 日
11、 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 电信业务总量增速持续提升电信业务总量增速持续提升，电信业务收入增速受提速降费影响，电信业务收入增速受提速降费影响 受提速降费影响通信业收入增速同比下降，但电信业务总量增速受提速降费影响通信业收入增速同比下降，但电信业务总量增速整体保持上涨态势整体保持上涨态势。2019年 1 月 25 日，工信部发布2018 年通信业统计公报的数据显示，全年电信业务总量为65,556 亿元，较 2017 年同期的 27,557 亿元同比增长 137.9%。电信业务收入 13,010 亿元，同比增长 3.0%，受到 2018 年提速降费效应的影响，增幅较 2
12、017 年同期下降 3.4 个百分点。表明了消费者花费下降的情况下，使用的带宽速率和流量较 2017 年同期增长 1.3倍以上。图表图表1：电信业务收入增速持续走低，电信业务总量增速保持逐月提升电信业务收入增速持续走低，电信业务总量增速保持逐月提升 资料来源：工信部，华泰证券研究所 图表图表2：电信业务总量增速电信业务总量增速 137.9%，创增速最高水平，创增速最高水平 资料来源：工信部，华泰证券研究所 三大运营商资费下调明显，是电信业务收入增速大幅下降的主要原因。三大运营商资费下调明显，是电信业务收入增速大幅下降的主要原因。根据三大运营商在2018 年 12 月相继召开的 2019 年工作
13、会议上内容，2018 年度积极响应提速降费政策，在固定宽带、手机流量、以及国际漫游流量的价格上均做出大幅调整，在 C 端用户资费的下调将会影响运营商收入端增速的背景下，以及 2019 年将迎来 5G 商用元年，三大运营商将借助 5G 应用场景下的物联网、车联网、工业互联网等，结合大数据和人工智能技术的发展，有望成为运营商拓展 2B 业务的增长点。0%20%40%60%80%100%120%140%160%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002017年1月1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12
14、月2018年1月1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月电信业务收入（亿元）电信业务总量（亿元）电信业务收入同比增速（右轴）电信业务总量同比增速（右轴）-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%201020112012201320142015201620172018电信业务总量增速电信业务收入增速 行业研究/动态点评|2019 年 02 月 11 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 图表图表3：三大运营商资费三大运营商资费下调比例下调比例情况情况 固定宽带固定宽带带宽带宽单位价格单位价格 手机
15、流量单价手机流量单价 国际漫游流量资费国际漫游流量资费 中国移动中国移动 -下调 61%下调 50%中国联通中国联通 下调 41%下调 57.4%下调 75%中国电信中国电信 下调 40%下调 60%下调 50%资料来源：中国移动、中国联通、中国电信、华泰证券研究所 2018 年度固定通话业务占比略有提升。年度固定通话业务占比略有提升。全年实现固定通信业务收入 3,876 亿元，同比增长 9.1%；实现移动通信业务收入 9,134 亿元，同比增长 0.6%，占电信业务收入的 70.2%，移动通信业务占比有所下降。图表图表4：2018 年度固定通话业务占比略有提升年度固定通话业务占比略有提升 资
16、料来源：工信部，华泰证券研究所 移动数据及互联网业务收入增速放缓。移动数据及互联网业务收入增速放缓。从细分市场来看，经过前几年的快速发展，加上提速降费的影响，移动数据及互联网业务收入增速开始放缓，2018 年度实现收入 6,057 亿元，同比增长 10.2%，占电信业务收入的 46.6%；相比之下，固定数据及互联网业务收入保持稳定增长，完成收入 2,072 亿元，同比增长 5.1%。图表图表5：移动数据及互联网业务收入增速持续放缓移动数据及互联网业务收入增速持续放缓 资料来源：工信部，华泰证券研究所 74.4%72.2%70.4%71.5%71.9%70.2%25.6%27.8%29.6%28
17、.5%28.1%29.8%0%20%40%60%80%100%2013201420152016201720182018年移动通信业务占比2018年固定通信业务占比0%10%20%30%40%50%60%201320142015201620172018移动数据及互联网业务收入增速固定数据及互联网业务收入增速 行业研究/动态点评|2019 年 02 月 11 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 4G 用户占比不断提升，用户占比不断提升，百兆光纤宽带接入用户占比超七成百兆光纤宽带接入用户占比超七成 移动电话普及率大幅提升移动电话普及率大幅提升。2018 年度全国电话用户净增 1
18、.37 亿户，总数达到 17.5 亿户，同比增长 8.5%。全年净增移动电话用户达到 1.49 亿户，总数达到 15.7 亿户，移动电话用户普及率达到 112.2 部/百人，比上年末提高 10.2 部/百人。图表图表6：移动电话普及率逐年提升，固定电话普及率连续下滑移动电话普及率逐年提升，固定电话普及率连续下滑 资料来源：工信部，华泰证券研究所 移动宽带用户移动宽带用户（3G 和和 4G 用户）用户）净增近净增近 1.74 亿，亿，4G 用户占比持续提升。用户占比持续提升。在 4G 网络覆盖范围持续扩大、手机终端日益完善、企业促销力度持续加大等因素推动下，市场呈现 2G和 3G 用户向 4G
19、升级的趋势。2018 年度移动电话用户总数达 15.7 亿户，其中，移动宽带用户总数达 13.1 亿户，占移动电话用户的 83.4%；4G 用户总数达到 11.7 亿户，全年净增 1.69 亿户。图表图表7：移动宽带用户以及移动宽带用户以及 4G 占比持续提升占比持续提升 资料来源：工信部，华泰证券研究所 光纤入户占比提升，光纤入户占比提升，百兆光纤宽带接入用户占比超七成百兆光纤宽带接入用户占比超七成。2018 年度固定互联网宽带接入用户总数达 4.07 亿户。其中，由于宽带提速效果日益显著，光纤接入（FTTH/0）用户持续快速增长，用户总数达到 3.68 亿户，占比提升至 90.4%。并且
20、100Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户总数 2.86 亿户，占总用户数的 70.3%。0%20%40%60%80%100%120%0%5%10%15%20%25%30%20052006200720082009201020112012201320142015201620172018固定电话普及率移动电话普及率（右轴）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%201320142015201620172018移动宽带用户（3G/4G）占比4G用户占比 行业研究/动态点评|2019 年 02 月 11 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 图表图表8
21、：光纤入户占比提升，且向高速率迁移光纤入户占比提升，且向高速率迁移 资料来源：工信部，华泰证券研究所 移动数据及互联网业务收入占比逐年移动数据及互联网业务收入占比逐年提高，提高，光纤宽带光纤宽带接入接入带动家庭智能网关、视频通话、带动家庭智能网关、视频通话、IPTV 等融合服务加快发展，用户价值不断提升等融合服务加快发展，用户价值不断提升。2018 年度移动数据及互联网业务收入6057 亿元，比上年增长 10.2%，虽然增速有所下滑，但在电信业务收入中占比从上年的43.5%提高到46.6%。固定数据及互联网业务收入完成2072亿元，较上年同期增长5.1%，在电信业务收入中占比由上年的 15.6
22、%提升到 15.9%。图表图表9：移动数据及互联网业务收入逐年提高移动数据及互联网业务收入逐年提高 图表图表10：光纤宽带接入带动固定数据及互联网服务加快发展光纤宽带接入带动固定数据及互联网服务加快发展 资料来源：工信部，华泰证券研究所 资料来源：工信部，华泰证券研究所 75.50%84.40%86.2%90.4%16.5%38.9%50.5%70.3%0%20%40%60%80%100%2016年2017年2018年6月2018年FTTH/O用户占比100M以上用户占比6057 55.5%36.5%27.2%38.3%27.6%10.2%0%20%40%60%0200040006000800
23、0201320142015201620172018移动数据及互联网业务收入（亿元）移动数据及互联网业务收入增速（右轴）2072 9.0%2.3%2.6%7.4%7.7%5.1%0%2%4%6%8%10%05001000150020002500201320142015201620172018固定数据及互联网业务收入（亿元）固定数据及互联网业务收入增速（右轴）行业研究/动态点评|2019 年 02 月 11 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 流量增长的绝对值攀升，对网络承载影响深远流量增长的绝对值攀升，对网络承载影响深远 受“互联网受“互联网+”战略实施、信息消费快速发展、
24、”战略实施、信息消费快速发展、4G 电话用户大幅增长和流量资费不断降低电话用户大幅增长和流量资费不断降低的影响，推动移动互联网流量保持高速增长。的影响，推动移动互联网流量保持高速增长。2018 年度移动互联网累计流量达 711 亿 GB，同比增长 189.1%。全年移动互联网接入月户均流量（DOU）达 4.42GB，是上年的 2.6倍；12月当月DOU高达6.25GB。其中，手机上网流量达到702亿GB，比上年增长198.7%，在总流量中占 98.7%。图表图表11：12 月份户均移动互联网接入流量月份户均移动互联网接入流量（DOU）突破）突破 6GB，增速，增速保持高速增长保持高速增长 资料
25、来源：工信部，华泰证券研究所 新增承载流量的绝对值呈现指数增长，对于无线网和承载网而言，无论是新增承载流量的绝对值呈现指数增长，对于无线网和承载网而言，无论是 4G 还是新建还是新建 5G都是压力大于动力都是压力大于动力。自 2015 年起移动互联网流量增速超过 1 倍，且增速逐年增长，2018年增速持续提升，达到 189.1%，较 2017 年提高 26.4 个百分点。从绝对值情况看，2016-2018 年增长绝对值分别为 51.7GB、152.4GB、465GB，呈现指数级增长，2018 年增长绝对值增速创历史最高，高达 205.1%，承载流量的持续增长对于无线网和承载网而言，4G 的持续
26、建设和通过 5G 提高建设效率压力和动力兼备。图表图表12：新增承载流量的绝对值呈现指数增长新增承载流量的绝对值呈现指数增长 资料来源：工信部，华泰证券研究所 数据流量快速增长的背景下，数据流量存储、分析需求带动云计算、大数据行业快速发展数据流量快速增长的背景下，数据流量存储、分析需求带动云计算、大数据行业快速发展，是是 IDC 需求的需求的驱动力驱动力。在“网络强国战略”、“互联网+”等产业政策推动下，近年来我国0123456701020304050607080901002017年2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12
27、月移动互联网接入量当月净增（亿GB）户均移动互联网接入量（GB）（右轴）62.9%103.0%123.7%162.7%189.1%168.3%143.4%194.6%205.1%0%50%100%150%200%250%010020030040050060070080020142015201620172018移动互联网流量（亿GB）移动互联网流量增长绝对值移动互联网流量增速移动互联网流量增长绝对值增速 行业研究/动态点评|2019 年 02 月 11 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 IDC 市场保持了快速的增长。根据中国信通院数据中心白皮书（2018 年）统计，201
28、7年我国数据中心市场规模达到 650.4 亿，同比增长 26.1%。从收入结构上来看，根据信通院测算2017年我国传统IDC产业收入为512.8亿元，占IDC全行业总收入的比重为78.8%。云服务收入为 137.6 亿元，占比为 21.2%，相比于 2016 年提升 2.8 个百分点。图表图表13：20142017 年年我国我国 IDC 市场规模市场规模（亿元）（亿元）资料来源：信通院数据中心白皮书（2018 年），华泰证券研究所 移动基站总数移动基站总数达达 648 万个，网络覆盖范能力持续提升。万个，网络覆盖范能力持续提升。基础电信企业继续加快移动网络基础设施建设，2018 年度移动通信基
29、站达 648 万个，2018 年度累计新增 29 万个。其中 4G基站累计达到 372 万个，净增 43.9 万个，3G/4G 基站数累计达到 489 万个，占比提升至75.4%，移动网络覆盖范围和服务能力持续提升。图表图表14：移动基站总数移动基站总数达达 648 万个，网络覆盖范能力持续提升万个，网络覆盖范能力持续提升 资料来源：工信部，华泰证券研究所 光网改造工作效果显著，光网改造工作效果显著，4G 移动网络向纵深覆盖。移动网络向纵深覆盖。2018 年度，随着完成骨干网 IPv6 部署，构建云网互联平台，光纤宽带部署规模不断扩大，提升了为各行业提供服务的网络能力。同时 4G 网络覆盖盲点
30、不断消除，移动网络服务质量持续提升。截至 12 月底互联网宽带接入端口“光进铜退”趋势更加明显，互联网宽带接入端口数量达到 8.86 亿个，较上年末净增 1.1 亿个。其中，光纤接入（FTTH/0）端口比上年末净增 1.25 亿个，达到 7.8亿个，占互联网接入端口的比重由上年末的 84.4%提升至 88%。xDSL 端口比上年末减少578 万个，总数降至 1646 万个，占互联网接入端口的比重由上年末的 2.9%下降至 1.9%。281.3375.2515.6650.401002003004005006007002014年2015年2016年2017年0%10%20%30%40%50%60%
31、70%80%0100200300400500600700201320142015201620172018移动通信基站总数（万个）3G/4G基站占比（右轴）行业研究/动态点评|2019 年 02 月 11 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 图表图表15：光纤接入（光纤接入（FTTH/0）端口）端口占比提高占比提高，4G 移动网络向纵深覆盖移动网络向纵深覆盖 资料来源：工信部，华泰证券研究所 移动短信业务出现拐点移动短信业务出现拐点，业务量及收入增速业务量及收入增速为为 13 年以来年以来首年正增长首年正增长。2018 年度全国移动短信业务量同比增长 14%（2017 年同
32、期同比下降 0.4%）；收入完成 392 亿元，同比增长9%（2017 年同期同比下降 3.2%），增速自年初以来保持正增长态势；移动彩信业务量同比下降 15.9%。图表图表16：移动短信业务出现拐点，业务量及收入增速移动短信业务出现拐点，业务量及收入增速 13 年以来年以来首年首年正增长正增长 资料来源：工信部，华泰证券研究所 1.9%6.9%88.0%8.8602468100%20%40%60%80%100%201320142015201620172018xDSL端口占比LAN端口占比FTTH/0端口占比互联网宽带接入端口数（亿个）-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2
33、01320142015201620172018移动短信业务量同比增长移动短信业务收入同比增长14%9%行业研究/动态点评|2019 年 02 月 11 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10 大力发展新业务，三大运营商大力发展新业务，三大运营商 2019 年推进年推进 5G 战略部署战略部署 结合三大运营商 2019 年工作会内容，我们认为，2018 年三大运营商在许多方面取得良好成效：用户方面，移动及宽带用户不断增加，4G 用户数量及占比持续提高；但受到提速降费影响，三大运营商全面取消国内流量漫游费，大幅降低流量使用费用，是 2018 年度电信业务收入增速下降的主要原因。
34、2018 中央经济工作会议提出 2019 年重点工作任务，其中特别指出加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。三大运营商三大运营商有望有望积极响应国家号召，加快积极响应国家号召，加快 5G 建设，努力拓展新的业务增长点，建设，努力拓展新的业务增长点，推进推进5G 战略部署战略部署，从从 2C 端业务逐步端业务逐步转向转向 2B。5G 应用场景下的物联网、车联网、工业互联应用场景下的物联网、车联网、工业互联网等方向，结合大数据和人工智能技术的发展，有望成为运营商拓展网等方向，结合大数据和人工智能技术的发展，有望成为运营商拓展 2B 业务的增长点业务的增长点，20
35、19 进入进入 5G 建设元年。建设元年。大力发展大力发展 IPTV、物联网及智慧家庭等新业务。、物联网及智慧家庭等新业务。根据工信部 2018 年通信业统计公报数据显示，2018 年度三家基础电信企业积极发展物联网，用户数达到 6.71 亿户，全年净增 4亿户。IPTV 用户比上年末增长 27.1%，全年净增 3316 万户，净增 IPTV 用户占净增光纤接入用户的 44.6%。IPTV 业务收入比上年增长 19.4%；物联网业务收入比上年大幅增长 72.9%。图表图表17：光纤入户占比提升，且向高速率迁移光纤入户占比提升，且向高速率迁移 资料来源：工信部，华泰证券研究所 中国移动中国移动
36、2019 年工作会议年工作会议：统筹推进统筹推进 5G 建设发展，加强大数据和人工智建设发展，加强大数据和人工智能应用能应用 加大创新投入，打造加大创新投入，打造 5G 先发优势。先发优势。2018 年 12 月 16 日，中国移动 2019 年工作会议在北京召开。董事长尚冰深入分析了中国移动的发展机遇和困难挑战，并提出 2019 年是新中国成立 70 周年，也是确保全面实现“十三五”规划目标的关键一年，中国移动要重点抓好六个方面工作。其中特别指出，坚持创新发展，体系化提升转型发展能力；要突出战略引领，注重价值创造，加大创新投入，打造 5G 先发优势，夯实转型发展能力基础。统筹推进统筹推进 5
37、G 建设发展，加强大数据和人工智能应用。建设发展，加强大数据和人工智能应用。在李跃提出的 2019 年中国移动七项重点工作中，特别指出：实现创新发展，推动网络技术革命。要统筹推进 5G 建设发展，全面推进网络云化，积极推进大数据和人工智能应用，不断加强创新体系建设。30.7%18.3%36.4%89.0%40.9%27.1%0%20%40%60%80%100%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500201320142015201620172018IPTV用户净增数（万户）IPTV用户增速（右轴）行业研究/动态点评|2019 年 02 月 11 日
38、 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11 中中国电信国电信 2019 年工作会议：深化改革年工作会议：深化改革，加快转型加快转型，多向发力推进改革创新多向发力推进改革创新 多向发力推进改革创新。多向发力推进改革创新。2018 年 12 月 25 日，中国电信 2019 年度工作会在京召开。会议提出了 2019 年要重点抓好的六个方面工作：一要坚持党建统领，以高质量的党建推动高质量发展；二要深化价值经营，构建融合、融通、融智“三位一体”的高质量发展价值经营体系；三要加快生态赋能，完善五大生态圈体系，为高质量发展提供能力支撑；四要多向发力推进改革创新，为高质量发展注入新的生机和活力
39、；五要加强队伍建设，为高质量发展提供坚强的组织保障；六要强化责任担当，打造高质量发展的执行体系。中国联通中国联通 2019 年工作会议：年工作会议：把握把握 5G、人工智能、工业互联网、物联网发、人工智能、工业互联网、物联网发展机遇展机遇 把握把握 5G、人工智能、工业互联网、物联网发展机遇。、人工智能、工业互联网、物联网发展机遇。2018 年 12 月 24 日，中国联通 2019年度工作会议在北京中国联通党校召开。董事长王晓初指出，中国联通要认真学习、准确领会、把握精髓要义，结合实际抓好贯彻落实，要把思想和行动统一到党中央对当前形势作出的分析判断上来，认真贯彻落实党中央各项决策部署；要准确
40、把握重要战略机遇期的新内涵，坚持辩证思维和底线思维，紧抓 5G、人工智能、工业互联网和物联网发展机遇期。加快建立加快建立 5G、物联网新生态。、物联网新生态。在盘点 2018 年工作、研判当前形势的基础上，王晓初提出 2019 年要以五个“新”为抓手，纵深推进“五新”联通建设。其中特别指出，要以新生态汇聚更多协同优势，加快与混改战略投资者间的深度合作，加快建立终端产业链、物联网、5G 垂直行业合作等新生态。同时，还要统筹处理好创新业务与基础业务、局部与全局、显绩与实绩、竞争与合作、2C 与 2B 等各方面关系。我们认为，我们认为，2019 年中国联通将加快与混改战略投资者间的深度合作，加快建立
41、终端产业年中国联通将加快与混改战略投资者间的深度合作，加快建立终端产业链、物联网、链、物联网、5G 垂直行业合作等新生态，全力冲刺垂直行业合作等新生态，全力冲刺 5G 发展。发展。行业研究/动态点评|2019 年 02 月 11 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 12 投资建议投资建议 提速降费推动流量资费下滑，在消费者花费下降的情况下，带宽速率和流量较 2017 年同期增长 1.3 倍以上。流量持续呈现高速增长，2018 年度同比增速高达 189.1%，12 月当月份流量净增数达到 87 亿 GB，DOU 达到 6.25GB，同比增长 162.6%，流量的持续增长对网络承
42、载压力进一步提升。基站总数全年净增高达 29 万个，流量的增长带动了信息基础设施需求提升，同时也将带动流量数据的储存和分析的需求，推动产业链升级。长期来看，流量需求压力将推动 5G加快演进，5G将在2019年逐步由试验过渡到试商用，并最终在 2020 年实现规模商用。结合三大运营商 2019 年工作会内容，及 2018 中央经济工作会议提出加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。三大运营商有望加快 5G 建设，努力拓展新的业务增长点，推进 5G 战略部署，从 2C端业务逐步转向 2B。5G 应用场景下的物联网、车联网、工业互联网等方向，结合大数据和人工智能技术
43、的发展，有望成为运营商拓展 2B 业务的增长点，2019 进入 5G 建设元年。建议关注：主设备中兴通讯、烽火通信中兴通讯、烽火通信；光器件天孚通信、光迅科技天孚通信、光迅科技、新易盛、新易盛；天线、射频金信诺金信诺、通宇、通宇通讯通讯；IDC 光环新网光环新网；物联网高新兴高新兴。风险提示风险提示 5G 发展进程不及预期。发展进程不及预期。5G 进程将影响设备商、光器件、天线射频厂商的订单受益情况，从而影响相关标的的业绩实现。同时作为网络基础设施建设，5G 的落地进程也将对流量的增长产生一定影响，并在一定程度上影响 IDC 的建设和物联网的进程。运营商资本开支回升存在不确定性。运营商资本开支
44、回升存在不确定性。一方面运营商面临较大的业绩压力，一方面国家层面、对 5G 建设高度重视、产业层面发展需要 5G 网络作为有力支撑。运营商的资本开支增减状况存在一定的不确定性，从而或将使得相关标的的业绩实现产生影响。行业研究/动态点评|2019 年 02 月 11 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 13 免责申明免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。
45、在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报
46、告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公
47、司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。全资子公司华泰金融控股（香港）有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格，经营许可证编号为：AOK809 版权所有 2019 年华泰证券股份有限公司 评级说明评级说明 行业评级体系行业评级体系 公司评级体系公司评级体系 报告发布日后
48、的 6个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300指数的涨跌幅为基准；投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准；投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准 20%以上 中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准 5%-20%减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%5%之间 减持股价弱于基准 5%-20%卖出股价弱于基准 20%以上 华泰证券研究华泰证券研究 南京南京 北京北京 南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼/邮政编码：210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座1
49、8层 邮政编码：100032 电话：86 25 83389999/传真：86 25 83387521 电话：86 10 63211166/传真：86 10 63211275 电子邮件：ht- 电子邮件：ht- 深圳深圳 上海上海 深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼/邮政编码：518017 上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼/邮政编码：200120 电话：86 755 82493932/传真：86 755 82492062 电话：86 21 28972098/传真：86 21 28972068 电子邮件：ht- 电子邮件：ht- 起点财经，网罗天下报告S t a r t Y o u r F i n a n c e
