1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2020 年 4 月 26 日 医疗健康医疗健康 疫情下“互联网+”加速产业格局重构 行业动态 行业近况行业近况 行情回顾：行情回顾：过去一周 A 股医药股板块指数下跌 0.25%，上证综指下跌 1.06%，深证成指下跌 0.99%，创业板指下跌 0.84%。评论评论 子子板块板块涨跌分化，涨跌分化，疫情受益板块领涨。疫情受益板块领涨。新冠疫情在海外持续发酵，医药板块随整体市场短暂调整。从子板块来看，生物制品上涨 2.24%，医疗器械上涨 1.13%，医疗服务上涨0.38%；医药商业下跌1.85%，化学制
2、药下跌1.51%，中药下跌1.97%。生物制品领涨，我们认为主要由于过去一周智飞生物、长春高新等龙头公司陆续披露业绩，市场对疫苗研发及器械产品放量预期有所提升。聚焦产业聚焦产业 2Q 恢复进展，关注港股超跌机会恢复进展，关注港股超跌机会。国内疫情趋稳，医疗需求逐渐恢复，整体医疗机构门诊量和手术量有望于 2Q 回升，研发临床进程也有望逐渐恢复，我们建议关注 1Q 受影响较小，2Q 有望迎来快速恢复的制药龙头。未来一周仍是年报与一季报密集发布期，我们建议关注受疫情影响增长确定的企业：头部医疗器械企业、互联网医疗企业、受疫情影响相对较小且 2Q 有望迎来恢复的制药企业。此外，港股医药板块受海外股市波
3、动影响，制药、流通等部分标的接近历史估值底部。我们认为港股超跌标的下行空间有限，高股息、高质量、低估值的部分港股目前位置仍具备吸引力，是配置的较好时机。疫情加速疫情加速“互联网“互联网+医疗健康”发展，终端场景变化重构产业格局医疗健康”发展，终端场景变化重构产业格局。我们认为，Health-tech 向医药产业渗透加快，物流体系不断完善，推动终端就医购药场景由F2F（face to face）走向 F2S（face to screen），医药产业格局随之加速重构。传统场景下，受制于物理空间限制及各方信息不对称因素，产业格局呈现各环节角色固定的链条模式，我们预计随着医药产业格局加速重构，平台型发
4、展模式雏形已现，并且未来有望进一步向生态型模式进阶。场景与格局变化下，我们认为：1）医药零售的传统“高毛”时代或将加速落幕，全域布局时代已来；2）品牌工业有望与 C 端实现全入口、跨时空交互，实现“流量”和“留量”并重，掌握生态共建主动权。我们建议密切关注：具备线上、线下或供应链运营优势的医药零售企业，长期具备品牌稀缺性、全面前瞻布局的品牌工业企业。估值与建议估值与建议 本周推荐标的：A 股：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、丽珠集团、凯利泰、鱼跃医疗、华润三九。H 股：阿里健康、中国生物制药、石药集团、东阳光药、上海医药、国药控股、启明医疗-B。风险风险 药品研发失败，药品集采进度超预期。屠炜颖
5、屠炜颖 分析员 SAC 执证编号：S0080516040001 SFC CE Ref：BHM709 邹朋邹朋 分析员 SAC 执证编号：S0080513090001 SFC CE Ref：BCC313 目标 P/E(x)股票名称 评级 价格 2020E 2021E 恒瑞医药-A 跑赢行业 102.20 61.8 50.0 迈瑞医疗-A 跑赢行业 295.00 56.3 46.3 药明康德-A 跑赢行业 105.00 69.3 51.5 丽珠集团-A 跑赢行业 49.76 25.3 21.4 凯利泰-A 跑赢行业 27.00 40.6 32.5 鱼跃医疗-A 跑赢行业 45.30 31.9 26
6、.6 华润三九-A 跑赢行业 37.60 15.3 13.2 阿里健康-H 跑赢行业 18.30 N.M.(a)N.M.(a)中国生物制药-H 跑赢行业 13.70 35.2 30.6 石药集团-H 跑赢行业 24.00 18.9 16.3 东阳光药-H 跑赢行业 59.00 5.8 5.2 上海医药-H 跑赢行业 16.50 7.6 6.8 国药控股-H 跑赢行业 23.00 7.6 6.8 启明医疗-B 跑赢行业 57.00 N.M.89.4 标有(a)的数值所对应的年份为本列顶部所示年份之后的一年 中金一级行业 医疗健康 资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 8090100110
7、1201302019-042019-072019-102020-012020-04相对值(%)沪深300 中金医疗健康 中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 4 月月 26 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 行情回顾与本周策略 过去一周行情回顾过去一周行情回顾 A 股医药 过去一周 A 股医药股板块指数下跌 0.25%，上证综指下跌 1.06%，深证成指下跌 0.99%，创业板指下跌 0.84%。从子板块来看，医疗服务上涨 0.38%，化学制药下跌 1.51%，医疗器械上涨 1.13%，生物制品上涨 2.24%，中药下跌 1.97%，
8、医疗商业下跌 1.85%。A 股医药板块涨幅前三分别是华北制药（+32.95%）、赛升药业（+30.99%）、明德生物（+28.36%），跌幅前三分别是景峰医药（-19.44%）、*ST 百花（-13.07%）、花园生物（-13.01%）。港股医药 过去一周涨幅前三分别是中国先锋医药（+29.33%）、万嘉集团（+22.58%）、德斯控股（+20.37%），跌幅前三分别是顺腾国际控股（-14.08%）、莲和医疗（-11.11%）、华谊腾讯娱乐（-10.81%）。美国中概股医药 过去一周涨幅前三分别是和黄中国医药科技（+9.40%）、泰和诚医疗（+7.82%）、和中国苏轩堂药业（+7.50%），
9、跌幅前三分别是惠普森医药（-7.61%）、联络智能（-3.57%）、知临集团（-3.04%）。图表1:医药板块及A股股价表现，相对估值溢价 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 0%50%100%150%200%250%300%350%400%450%0%50%100%150%200%250%2014/12/312015/2/282015/4/302015/6/302015/8/312015/10/312015/12/312016/2/292016/4/302016/6/302016/8/312016/10/312016/12/312017/2/282017/4/302017/6/302017/
10、8/312017/10/312017/12/312018/2/282018/4/302018/6/302018/8/312018/10/312018/12/312019/2/282019/4/302019/6/302019/8/312019/10/312019/12/312020/2/29相对估值溢价（右轴）沪深300（左轴）申万医药指数（左轴）qRmPtNuNoPoOpQtQpQmQrQ7NbP8OnPoOmOnNkPrRmQiNtRpRaQnPnONZtOoOvPrRqO中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 4 月月 26 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本
11、报告尾部的重要法律声明 3 本周中金医药投资组合本周中金医药投资组合 投资组合：投资组合：A 股：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、丽珠集团、凯利泰、鱼跃医疗、华润三九。股：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、丽珠集团、凯利泰、鱼跃医疗、华润三九。H 股：阿里健康、中国生物制药、石药集团、东阳光药、上海医药、国药控股、启明医疗股：阿里健康、中国生物制药、石药集团、东阳光药、上海医药、国药控股、启明医疗-B。近期工作：近期工作：行业动态：行业动态：医疗健康：基金 1Q 分析：1 季度仓位同比和环比上升，医药刚需属性显现（4 月 24 日）。观点聚焦：观点聚焦：医疗健康：品牌工业：时代之迁，产业之巅（4 月
12、 23 日）。华润三九：大健康王牌企业，崛起正当时（4 月 23 日）。业绩回顾：业绩回顾：石四药集团：2020 年 1 季度业绩符合预期，期待医院业务逐渐恢复（4 月 21 日）。智飞生物：业绩继续高增长，在研产品有望迎来催化剂（4 月 21 日）。丽珠集团：扣非净利润略超预期，研发项目继续推进（4 月 21 日）。长春高新：COVID-19 疫情影响短期业绩，疫情缓解后有望恢复增长（4 月 22 日）。国药一致：2019 年业绩符合预期，主营业务收入提速（4 月 22 日）。通化东宝：疫情影响有限，期待三代胰岛素表现（4 月 23 日）。凯利泰：椎体成形微创持续放量，期待 Elliquen
13、ce 表现（4 月 24 日）。国药股份：业绩符合预期，期待分销业务逐渐回暖（4 月 24 日）。图表2:近期工作 资料来源：中金公司研究部 行业动态医疗健康：基金1Q分析：1季度仓位同比和环比上升，医药刚需属性显现观点聚焦医疗健康：品牌工业：时代之迁，产业之巅观点聚焦华润三九：大健康王牌企业，崛起正当时业绩回顾石四药集团：2020年1季度业绩符合预期，期待医院业务逐渐恢复业绩回顾智飞生物：业绩继续高增长，在研产品有望迎来催化剂业绩回顾丽珠集团：扣非净利润略超预期，研发项目继续推进业绩回顾长春高新：COVID-19疫情影响短期业绩，疫情缓解后有望恢复增长业绩回顾国药一致：2019年业绩符合预期
14、，主营业务收入提速业绩回顾通化东宝：疫情影响有限，期待三代胰岛素表现业绩回顾凯利泰：椎体成形微创持续放量，期待Elliquence表现业绩回顾国药股份：业绩符合预期，期待分销业务逐渐回暖近期工作近期工作中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 4 月月 26 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 图表3:A股医药公司最近一周重点数据 资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：浅灰色背景表示的是中金覆盖公司，白色背景为未覆盖公司，周收盘价与总市值基于 2020/04/24 证券代码证券代码证券简称证券简称周收盘价周收盘价(人民币人民币)周涨跌幅周
15、涨跌幅(%)周换手率周换手率(%)总市值总市值(人民币人民币 百万百万)流通流通A股占总股股占总股本比例本比例(%)周成交额周成交额(人民币人民币 百万百万)周成交量周成交量(千股千股)000028.SZ国药一致41.05-4.113.7217,575 85.89578 13,663 000423.SZ东阿阿胶28.164.076.7918,417 99.981,247 44,419 000513.SZ丽珠集团41.971.8710.4239,270 63.742,668 62,128 000538.SZ云南白药87.392.594.06111,632 47.142,101 24,448 00
16、0661.SZ长春高新575.003.586.73116,357 84.006,506 11,436 000963.SZ华东医药17.94-3.603.5631,392 100.001,149 62,259 000999.SZ华润三九29.391.275.5528,770 99.951,652 54,283 002007.SZ华兰生物49.271.039.1169,143 85.895,447 109,797 002022.SZ科华生物16.800.8455.908,644 99.705,142 286,768 002044.SZ美年健康11.02-3.675.9943,198 86.512,
17、298 203,205 002223.SZ鱼跃医疗35.92-3.7539.2436,009 86.4712,935 340,161 002262.SZ恩华药业13.410.6011.1213,670 87.011,342 98,659 002422.SZ科伦药业20.73-4.916.3429,847 73.491,426 67,040 002603.SZ以岭药业32.33-8.4759.2538,916 81.9920,024 584,810 002773.SZ康弘药业38.15-2.952.2133,404 70.95535 13,699 300003.SZ乐普医疗40.012.625.
18、0571,284 85.053,035 76,467 300015.SZ爱尔眼科43.962.022.59136,180 81.202,819 65,072 300122.SZ智飞生物77.33-0.425.51123,728 54.743,805 48,229 300199.SZ翰宇药业5.70-8.3610.865,226 65.30383 65,023 300244.SZ迪安诊断25.901.3719.1816,070 73.202,391 87,138 300326.SZ凯利泰22.032.186.8015,927 98.731,086 48,559 300363.SZ博腾股份28.4
19、91.0633.6215,463 81.814,612 149,301 300463.SZ迈克生物38.2011.7029.5921,304 67.564,249 111,476 300558.SZ贝达药业92.325.047.7737,020 94.612,673 29,495 300760.SZ迈瑞医疗265.672.484.59322,973 41.066,154 22,929 600079.SH人福医药20.793.4811.2028,144 95.002,962 144,080 600085.SH同仁堂24.87-1.581.9634,108 100.00675 26,925 600
20、276.SH恒瑞医药95.28-1.371.79421,356 99.797,594 79,147 600332.SH白云山30.60-3.102.9749,749 86.471,304 41,764 600422.SH昆药集团10.11-2.3212.337,693 99.87982 93,712 600436.SH片仔癀136.601.312.7482,413 100.002,236 16,549 600511.SH国药股份31.59-11.2445.8323,835 36.804,379 127,240 600521.SH华海药业27.47-0.187.7336,326 94.592,7
21、41 96,690 600535.SH天士力14.510.143.0921,949 100.00681 46,777 600867.SH通化东宝12.444.278.4025,303 100.002,086 170,775 600998.SH九州通19.6811.884.1936,952 89.121,357 70,112 601607.SH上海医药19.00-2.917.9454,000 67.663,015 152,704 603259.SH药明康德99.901.125.46164,948 60.935,648 54,951 603658.SH安图生物132.635.252.3557,11
22、1 100.001,340 10,125 603883.SH老百姓83.551.333.4823,945 93.16769 9,286 603939.SH益丰药房97.60-5.722.9536,983 96.841,073 10,823 002030.SZ达安基因25.748.15104.3520,525 95.3221,374 793,201 002038.SZ双鹭药业11.88-2.864.2812,205 100.00533 43,988 002275.SZ桂林三金13.21-3.651.337,797 90.3796 7,115 002294.SZ信立泰18.45-1.231.641
23、9,299 99.99319 17,152 002390.SZ信邦制药4.84-1.636.828,069 93.48532 106,352 002424.SZ贵州百灵8.38-3.684.2311,826 51.57264 30,774 002433.SZ太安堂4.54-3.404.493,481 96.11155 33,091 002462.SZ嘉事堂14.96-2.354.794,364 85.88183 12,004 002550.SZ千红制药4.54-6.789.665,811 70.70414 87,444 002589.SZ瑞康医药5.43-4.577.198,171 77.27
24、469 83,550 002653.SZ海思科20.80-2.354.1622,332 44.17417 19,735 002788.SZ鹭燕医药8.26-0.967.432,700 97.25198 23,618 300026.SZ红日药业6.64-7.5296.5219,958 80.9717,401 2,348,921 300039.SZ上海凯宝5.53-9.9324.755,784 99.131,547 256,613 300246.SZ宝莱特22.50-2.3928.703,287 73.76721 30,921 300255.SZ常山药业5.32-5.347.304,974 63.
25、99241 43,658 300267.SZ尔康制药4.20-8.107.628,663 68.50474 107,656 300289.SZ利德曼6.031.6910.982,539 99.13280 45,841 600056.SH中国医药14.82-6.8512.6715,835 99.962,113 135,323 600518.SH康美药业2.97-4.192.2314,772 88.64298 98,111 600557.SH康缘药业15.10-0.9816.708,953 96.981,518 95,991 600587.SH新华医疗16.79-10.6014.186,824 9
26、9.271,023 57,218 600594.SH益佰制药5.21-2.259.244,126 100.00394 73,137 600750.SH江中药业11.66-2.103.906,122 100.00245 20,491 600763.SH通策医疗121.534.954.5738,967 100.001,738 14,659 600976.SH健民集团15.77-3.015.382,419 99.93133 8,247 600993.SH马应龙15.56-1.333.656,707 99.83249 15,705 603108.SH润达医疗10.30-3.7414.755,969 1
27、00.00935 85,501 603368.SH柳州医药34.545.248.388,948 98.93745 21,486 603520.SH司太立67.30-2.225.8911,300 100.00693 9,890 002166.SZ莱茵生物8.44-4.0932.094,770 78.481,243 142,365 300238.SZ冠昊生物18.605.2017.224,932 97.08814 44,336 300194.SZ福安药业6.00-10.0448.897,138 75.042,904 436,448 002872.SZ*ST天圣5.750.706.191,829 6
28、7.6276 13,312 002118.SZ紫鑫药业5.07-3.805.246,493 99.97349 67,066 中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 4 月月 26 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 图表4:港股和美国中概股医药公司最近一周重点数据 资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：浅灰色背景表示的是中金覆盖公司，白色背景为未覆盖公司，周收盘价与总市值基于 2020/04/24 证券代码证券代码证券简称证券简称周收盘价周收盘价(当地货币)(当地货币)周涨跌幅周涨跌幅(%)周换手率周换手率(%)总市值总市值(当地货币
29、百万)(当地货币 百万)周成交额周成交额(当地货币 百万)(当地货币 百万)周成交量周成交量(千股)(千股)H股0241.HK阿里健康18.3410.352.25237,240 5,357.5 290,818.8 0570.HK中国中药3.37-1.171.1016,971 191.1 55,641.8 0874.HK白云山19.32-4.833.9031,410 170.0 8,570.6 1066.HK威高股份12.069.242.7254,539 1,486.3 123,018.8 1093.HK石药集团15.56-5.123.1497,037 3,087.6 195,738.9 109
30、9.HK国药控股19.28-3.603.4260,166 904.8 45,883.5 1177.HK中国生物制药11.22-2.774.93141,241 6,980.0 620,335.1 1513.HK丽珠医药34.258.732.7132,046 293.9 8,680.5 1518.HK新世纪医疗1.55-1.900.06760 0.4 279.5 1530.HK三生制药8.11-6.892.0020,587 429.2 50,832.6 1558.HK东阳光药33.90-2.455.8915,065 443.9 12,845.5 1666.HK同仁堂科技5.95-1.331.407
31、,621 52.5 8,819.1 1763.HK中国同辐16.56-4.170.995,297 13.6 793.8 2005.HK石四药集团5.81-4.600.7017,618 124.3 21,154.7 2607.HK上海医药13.901.311.7939,505 229.5 16,411.0 3320.HK华润医药4.810.000.8430,228 256.2 53,002.6 3933.HK联邦制药6.93-1.842.0212,081 245.6 35,064.3 6160.HK百济神州94.700.530.0595,215 43.8 460.9 0460.HK四环医药0.7
32、4-5.130.687,005 48.7 64,779.3 0587.HK华瀚生物制药0.530.000.003,814 -0867.HK康哲药业9.25-2.841.2022,855 280.9 29,747.3 0950.HK李氏大药厂3.707.250.342,176 7.2 2,010.5 1011.HK泰凌医药0.17-3.470.22318 0.7 4,151.0 1358.HK普华和顺1.064.950.101,663 1.6 1,499.0 1515.HK凤凰医疗4.12-3.960.495,342 26.6 6,344.0 2120.HK康宁医院17.80-2.731.341
33、,344 4.8 270.3 2186.HK绿叶制药3.83-0.263.7912,486 484.0 123,492.4 2348.HK东瑞制药1.14-5.000.031,768 0.5 413.0 2666.HK环球医疗4.63-1.070.507,946 40.0 8,585.7 3689.HK康华医疗3.272.190.021,093 0.1 19.4 2211.HK大健康国际0.054.000.58201 1.1 22,302.0 3309.HK希玛眼科3.97-4.340.564,196 23.8 5,945.0 8158.HK中国再生医学0.25-7.410.20220 0.4
34、 1,723.3 2327.HK美瑞健康国际0.3310.000.241,410 3.2 10,248.0 1498.HK培力控股0.71-4.051.44280 4.2 5,703.5 美股中概股美股中概股CBPO.O泰邦生物106.78-0.510.834,107 -317.6 BGNE.O百济神州160.201.760.0012,390 -703.9 HCM.O和黄中国医药20.959.401.372,887 -1,883.7 WX.N药明康德45.900.000.003,259 -CCM.N泰和诚医疗1.797.820.3178 -135.4 MR.N迈瑞公司6.0960.2626.6
35、0218 -9,528.2 KANG.O爱康国宾20.530.000.001,426 -APM.O知临集团3.51-3.040.72102 -47.8 LLIT.O联络智能0.41-3.5710.817 -1,924.9 XYN.O徐诺药业0.000.000.00-CPHI.A惠普森医药0.46-7.617.0920 -3,090.9 中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 4 月月 26 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 行业要闻 政策政策 落实中选药品“一物一码”带量集采专项检查视频会召开 4 月 20 日，国家药监局官网发布消息，
36、国家组织药品集中采购和使用中选药品专项检查工作调度视频会于 4 月 17 日召开，会议要求全面落实中选药品监督检查和抽检两个全覆盖，落实中选药品“一物一码”追溯等要求。（资料来源：医药网 链接：http:/ 5 月起施行 4 月 22 日，江苏省医疗保障局召开新闻通气会，发布关于推进药品阳光采购的实施意见（试行）。旨在建立阳光透明的药品采购制度，营造公开公平的市场竞争环境，聚焦降低药品价格，保障药品质量和供应，助推“三医”联动，进一步深化综合医改。实施意见将于 5 月 1 日起正式施行。（资料来源：医药网 链接：http:/ 吉利德、Kite 及 oNKo-innate 达成合作 开发 NK
37、细胞疗法 23 日，吉利德科学（Gilead Sciences）和其旗下 Kite 公司，以及 oNKo-innate 公司联合宣布，已达成一项为期三年的癌症免疫疗法研究合作，以发现和开发下一代天然杀伤细胞（NK）疗法。目前的癌症免疫治疗方法主要集中在激活 T 细胞介导的抗肿瘤免疫应答。和 T 细胞一样，NK 细胞是一类淋巴细胞（白细胞），在免疫系统中起着重要的效应作用。NK 细胞和 T 细胞都有攻击癌细胞的潜力，但是杀死肿瘤细胞的机制不同。因此，适当激活和靶向募集 NK 细胞可能可以与 T 细胞介导的抗肿瘤疗法起到协同作用。（资料来源：新浪医药 链接：https:/ 年年 4 月月 26 日
38、日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 本周大事 图表5:本周重大事件提醒 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 时间时间事件事件A股股周一（4月27日）华兰生物(002007):红股上市,分红派息(香港基金)，分红除权(香港基金)周一（4月27日）迈克生物(300463):业绩发布会周一（4月27日）恩华药业(002262):一季报预计披露日期周二（4月28日）科伦药业(002422):一季报预计披露日期周二（4月28日）以岭药业(002603):年报预计披露日期，一季报预计披露日期周二（4月28日）上海医药(2607):一季报预计披露日期周二（4月2
39、8日）通化东宝(600867):业绩发布会周二（4月28日）白云山(600332):一季报预计披露日期周二（4月28日）老百姓(603883):年报预计披露日期，一季报预计披露日期周二（4月28日）华东医药(000963):年报预计披露日期周二（4月28日）科伦药业(002422):年报预计披露日期周二（4月28日）恒瑞医药(600276):一季报预计披露日期周二（4月28日）红日药业(300026):年报预计披露日期周二（4月28日）葵花药业(002737):年报预计披露日期，一季报预计披露日期周二（4月28日）益丰药房(603939):股东大会现场会议登记起始周三（4月29日）科华生物(0
40、02022):年报预计披露日期，一季报预计披露日期周三（4月29日）迪安诊断(300244):一季报预计披露日期周三（4月29日）泰格医药(300347):一季报预计披露日期周三（4月29日）鱼跃医疗(002223):业绩发布会周三（4月29日）迈克生物(300463):股东大会现场会议登记起始周三（4月29日）凯利泰(300326):一季报预计披露日期周三（4月29日）爱尔眼科(300015):一季报预计披露日期，业绩发布会周三（4月29日）宝莱特(300246):业绩发布会周三（4月29日）康弘药业(002773):年报预计披露日期周三（4月29日）云南白药(000538):一季报预计披露
41、日期周三（4月29日）智飞生物(300122):一季报预计披露日期周三（4月29日）白云山(600332):一季报预计披露日期周三（4月29日）益丰药房(603939):股东大会互联网投票起始周三（4月29日）上海医药(601607):一季报预计披露日期周三（4月29日）华润三九(000999):一季报预计披露日期周三（4月29日）复星医药(2196):一季报预计披露日期周三（4月29日）翰宇药业(300199):年报预计披露日期，一季报预计披露日期周三（4月29日）健民集团(600976):一季报预计披露日期周三（4月29日）红日药业(300026):一季报预计披露日期周三（4月29日）迪安
42、诊断(300244):一季报预计披露日期周三（4月29日）乐普医疗(300003):一季报预计披露日期周三（4月29日）益丰药房(603939):股东大会召开周三（4月29日）安图生物(603658):年报预计披露日期，一季报预计披露日期周四（4月30日）君实生物-B(1877):股东大会现场会议登记起始周四（4月30日）ST康美(600518):一季报预计披露日期周四（4月30日）海正药业(600267):一季报预计披露日期周四（4月30日）复星医药(600196):一季报预计披露日期周四（4月30日）润达医疗(603108):年报预计披露日期周四（4月30日）海正药业(600267):年报
43、预计披露日期周四（4月30日）华海药业(600521):年报预计披露日期，一季报预计披露日期周四（4月30日）东阿阿胶(000423):一季报预计披露日期周四（4月30日）人福医药(600079):年报预计披露日期周四（4月30日）美年健康(002044):年报预计披露日期，一季报预计披露日期周四（4月30日）人福医药(600079):一季报预计披露日期周四（4月30日）润达医疗(603108):一季报预计披露日期周四（4月30日）华东医药(000963):一季报预计披露日期周四（4月30日）同仁堂(600085):一季报预计披露日期中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 4 月月 2
44、6 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 图表6:A股可比公司估值表 资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：浅灰色背景表示的是中金覆盖公司（采用中金预测），白色背景为未覆盖公司（采用万得资讯一致预期）公司名称公司名称代码代码收盘价(元)收盘价(元)总市值总市值2020/4/17（百万元）（百万元）2018A2019A/E2020E2021E2018A2019A/E2020E2021E2018A2019A/E2020E2021E恒瑞医药恒瑞医药60027695.28421,3560.92 1.22 1.54 1.80 103.6x77.8x61.8
45、x50.0 x21.4x17.3x14.0 x11.5x华东医药华东医药00096317.9431,3921.30 1.60 1.96 2.31 13.8x11.2x9.2x7.8x3.2x2.6x2.1x1.7x恩华药业恩华药业00226213.4113,6700.51 0.65 0.79 1.27 26.0 x20.8x16.9x10.5x4.6x3.8x3.2x2.5x人福医药人福医药60007920.7928,1440.58 0.64 0.74 0.74 35.8x32.6x28.0 x28.0 x3.2x2.4x2.4x2.2x科伦药业科伦药业00242220.7329,8470.8
46、4 0.82 1.04 1.33 24.6x25.4x20.0 x15.6x2.3x2.2x2.0 x1.8x康弘药业康弘药业00277338.1533,4040.79 0.93 1.06 1.29 48.1x41.1x35.9x29.6x8.2x7.1x6.2x5.3x信立泰00229418.4519,2991.39 0.78 0.94 0.94 13.2x23.6x19.6x19.6x2.9x2.7x2.5x2.5x化学制剂药中值化学制剂药中值12,29635.8x25.7x20.3x20.1x3.2x3.5x3.0 x2.5x化学原料药中值化学原料药中值9,91347.1x22.3x17
47、.7x17.7x3.0 x2.8x2.4x2.4x华兰生物华兰生物00200749.2769,1430.81 1.04 1.28 1.51 60.7x47.6x38.4x32.6x8.3x10.5x8.7x7.3x长春高新长春高新000661575.00116,3574.97 8.43 13.55 17.04 115.6x68.2x42.4x33.8x22.0 x16.9x12.4x9.3x智飞生物智飞生物30012277.33123,7280.91 1.52 2.19 2.73 85.2x50.8x35.4x28.3x29.6x21.3x15.4x11.7x通化东宝通化东宝60086712.
48、4425,3030.41 0.49 0.62 0.80 30.2x25.4x19.9x15.6x3.4x1.9x1.5x1.2x博雅生物30029431.2613,5461.08 1.47 1.83 1.83 28.9x21.2x17.1x17.1x3.7x2.9x2.5x2.5x卫光生物00288070.767,6421.45 2.06 2.48 2.48 48.8x34.4x28.5x28.5x5.9x4.6x4.0 x4.0 x生物制药中值生物制药中值16,31348.8x35.5x28.8x28.4x4.0 x4.7x4.1x4.1x天士力天士力60053514.5121,9491.0
49、2 1.04 1.11 1.14 14.2x13.9x13.1x12.7x2.1x1.9x1.7x1.6x以岭药业以岭药业00260332.3338,9160.50 0.54 0.59 0.64 64.9x59.8x55.1x50.9x5.2x4.8x4.5x4.2x华润三九华润三九00099929.3928,7701.46 2.16 1.93 2.23 20.1x13.6x15.3x13.2x2.7x2.3x2.1x1.8x昆药集团60042210.117,6930.44 -22.9x-2.0 x-健民集团60097615.772,4190.53 -29.8x-2.1x-红日药业300026
50、6.6419,9580.07 -94.7x-3.1x-益佰制药6005945.214,126-0.92 -(5.7x)-1.2x-上海凯宝3000395.535,7840.22 -25.5x-2.4x-江中药业60075011.666,1220.90 -13.0 x-1.5x-现代中药中值现代中药中值4,74720.1x15.5x14.2x13.0 x2.1x2.0 x1.7x1.7x同仁堂 同仁堂 60008524.8734,1080.83 0.85 0.92 1.01 30.1x29.2x27.0 x24.6x3.7x3.4x3.1x2.8x东阿阿胶东阿阿胶00042328.1618,41
