1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 信息技术 医疗 IT 催化和需求持续落地、头部集中大势所趋报告摘要报告摘要 医疗信息化行业在未来 3-5 年有望持续高景气度。医疗信息化行业在未来 3-5 年有望持续高景气度。19-20 年，医院信息化需求集中在电子病历改造上，以达到电子病历评级要求。后续医院 4S 服务评价体系将催化互联网医院的开展，近日医保局发布“互联网医疗服务和医保支付政策的指导意见”，三级医院建设互联网医院意愿有望加强，未来 2-3 年，医院管理评价体系将全面推进医院物联网、流程先进性的改造，政策的不断落地是医疗信息化行业需求持续的动力，行业将在未来几年维系高
2、景气度。医疗信息化厂商订单金额和数量持续增长，临床信息系统及“互联网+”成为新一轮业态需求。医疗信息化厂商订单金额和数量持续增长，临床信息系统及“互联网+”成为新一轮业态需求。根据公开信息统计，以 7 家医疗信息化厂商订单为样本，2019 年 1-8 月初，行业订单金额同比增速超过 80%，平均订单金额超过 400 万元，千万级订单数量占比突破 10%，保持逐年增长的趋势。产品和业务形态上，临床信息系统包括手术麻醉、重症系统、CDSS 等接替 HIS 成为医院新建设重点方向，医联体模式逐渐普及下，“互联网+”服务能力得到提升，分级诊疗、医养结合、慢病管理将分别形成线上线下、院内院外的诊疗闭环。
3、互联网公司借助医疗 IT 厂商破局医院端，强强联合增强技术实力，市场将向进一步向头部厂商集中。复盘美国医疗厂商发展历程，电子病历推进并巩固医疗信息化厂商强者恒强的局面。复盘美国医疗厂商发展历程，电子病历推进并巩固医疗信息化厂商强者恒强的局面。美国 HITECH 法案激活医疗信息化市场，医院合并风潮下集成平台产品优势凸显，市场格局开始变化，后续厂商通过并购进一步增强实力。以 Cerner 为例，一阶段公司通过横向收购扩充医疗产品线提高竞争力，二阶段低价收购小厂商，进一步提升市占率。同样，国内电子病历评级有望成为市场集中度提升的催化剂。投资建议：投资建议：给予医疗 IT 行业“增持”评级，相关公司
4、推荐卫宁健康、思创医惠、创业慧康、东华软件、东软集团、和仁科技、麦迪科技等。风险提示：风险提示：政策推进节奏不及预期，政策对行业订单推进速度不及预期。走势比较走势比较Table_IndustryList 子行业评级子行业评级 相关研究报告：相关研究报告：证券分析师：王文龙证券分析师：王文龙 电话：021-61376587 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190517080001 联系人：陈小珊联系人：陈小珊 电话：021-61376587 E-MAIL：(20%)(11%)(2%)8%17%26%18/9/318/11/319/1/319/3/319/5/319/7/3信息技术 沪深30
5、0 2019-09-03 行业深度报告 看好/维持 信息技术 行业研究报告行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度报告行业深度报告 P2 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 一、医疗行业高景气，一、医疗行业高景气，IT 系统建设具备持续性需求系统建设具备持续性需求.5（一）电子病历评级创造百亿新增市场需求（一）电子病历评级创造百亿新增市场需求.5（二）智慧医院（二）智慧医院 4S4S 服务评价体系催生互联网医院的开展服务评价体系催
6、生互联网医院的开展.7（三）医院管理的评价催化医院物联网建设（三）医院管理的评价催化医院物联网建设.10 二、医疗信息化订单快速增长，创新业务二、医疗信息化订单快速增长，创新业务.13（一）医疗信息化订单总额大幅提升，平均订单金额逐年上升（一）医疗信息化订单总额大幅提升，平均订单金额逐年上升.13（二）临床信息系统成为医院建设重点（二）临床信息系统成为医院建设重点.16（三）医保控费下，商保接入市场加（三）医保控费下，商保接入市场加速推进速推进.22（三）医联体模式普及可催化医院（三）医联体模式普及可催化医院“互联网互联网+”+”全面铺开全面铺开.25（四）互联网公司纷纷入局，与信息化厂商合作
7、打开医院入口（四）互联网公司纷纷入局，与信息化厂商合作打开医院入口.29 三、借鉴美国医疗三、借鉴美国医疗 IT 厂商成长路径，强者恒强厂商成长路径，强者恒强.33（一）复盘美国医疗（一）复盘美国医疗 ITIT 行业集中度提升过程行业集中度提升过程.33（二）国内医疗（二）国内医疗 ITIT 市场有市场有望借电子病历实现进一步集中化望借电子病历实现进一步集中化.35 四、相关公司四、相关公司.38（一）卫宁健康：传统业务保持领先，首推（一）卫宁健康：传统业务保持领先，首推“4+1”“4+1”创新战略创新战略.38（二）思（二）思创医惠：智能化平台夯实基础，定增提升核心技术实力创医惠：智能化平台
8、夯实基础，定增提升核心技术实力.39（三）创业慧康：搭建三大医疗事业群，健康城市运营平台落地（三）创业慧康：搭建三大医疗事业群，健康城市运营平台落地.41（四）东华软件：搭建三大医疗事业群，健康城市运营平台落地（四）东华软件：搭建三大医疗事业群，健康城市运营平台落地.42（五）东软集团：产品体系完善，股东结构优化有望改善经营（五）东软集团：产品体系完善，股东结构优化有望改善经营.44（六）和仁科技：小而美典范，具备较好医疗（六）和仁科技：小而美典范，具备较好医疗 ITIT 技术能力技术能力.44（七）麦迪科技：临床信息化系统龙头，涉足辅助生殖市场（七）麦迪科技：临床信息化系统龙头，涉足辅助生殖
9、市场.45 五、风险提示五、风险提示.47 2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度报告行业深度报告 P3 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录图表目录 图表图表 1 1：不同电子病历等级对比：不同电子病历等级对比.5 图表图表 2 2：电子病历应用评级相关订单中标金额：电子病历应用评级相关订单中标金额.6 图表图表 3：互联网医院上线数量（单位：家）：互联网医院上线数量（单位：家）.8 图表图表 4：部分省、市发布的互联网医院收费标准：部分省、市发布的互联网医院收费标准.8 图
10、表图表 5：互联网医疗服务中远程会诊和线上轻问诊的普及率最高（：互联网医疗服务中远程会诊和线上轻问诊的普及率最高（70 家样本数据）家样本数据）.9 图表图表 6：互联网医疗将进入以复诊和慢病为主的阶段：互联网医疗将进入以复诊和慢病为主的阶段.10 图表图表 7：2018-2019 年中国医院信息化中信息技术最应解决的问题年中国医院信息化中信息技术最应解决的问题.10 图表图表 8：物联网智慧医院的医疗场景众多：物联网智慧医院的医疗场景众多.11 图表图表 9：物联网体系产品系列部分展示：物联网体系产品系列部分展示.11 图表图表 10：医疗机构物联网投入占：医疗机构物联网投入占 IT 投入的
11、比例随总预算规模上升而增加投入的比例随总预算规模上升而增加.12 图表图表 11：医疗物联网子系统单价：医疗物联网子系统单价.13 图表图表 12：医疗信息化行业订单呈增长趋势：医疗信息化行业订单呈增长趋势.13 图表图表 13：订单平均金额和大订单占比保持增加：订单平均金额和大订单占比保持增加.13 图表图表 14：医疗信息化厂商订单金额（单位：万元）：医疗信息化厂商订单金额（单位：万元）.14 图表图表 15：医疗信息化厂商订单数量（单位：个）：医疗信息化厂商订单数量（单位：个）.14 图表图表 16：各家厂商平均订单金额（单位：万元）：各家厂商平均订单金额（单位：万元）.15 图表图表
12、17：各家厂商大额订单占比（单位：各家厂商大额订单占比（单位：%）.15 图表图表 18：思创医惠订单分布区域统计：思创医惠订单分布区域统计.15 图表图表 19：卫宁健康订单分布区域统计：卫宁健康订单分布区域统计.15 图表图表 20：万达信息订单分布区域统计：万达信息订单分布区域统计.16 图表图表 21：东软集团订单分布区域统计：东软集团订单分布区域统计.16 图表图表 22：东华软件订单分布区域统计：东华软件订单分布区域统计.16 图表图表 23：创业慧康订单分布区域统计：创业慧康订单分布区域统计.16 图表图表 24：2017-2018 年临床信息系统准备实施和已实施情况年临床信息系
13、统准备实施和已实施情况.17 图表图表 25：重症监护信息系统等已实施比例对比重症监护信息系统等已实施比例对比.17 图表图表 26：手术麻醉管理信息系统架构图：手术麻醉管理信息系统架构图.18 图表图表 27：互联网互联网+ICU 急救四大新模式急救四大新模式.19 图表图表 28：智慧重症医院中心模式：智慧重症医院中心模式.19 图表图表 29：疑难病症诊治赋能平台：疑难病症诊治赋能平台.20 图表图表 30：CDSS 设计的三大核心要素设计的三大核心要素.21 图表图表 31：医联体临床共享服务中心：医联体临床共享服务中心.21 图表图表 32：2006-2016 年卫生总费用构成年卫生
14、总费用构成.22 图表图表 33：2006-2019 年年 7 月健康险保费收入保持增长月健康险保费收入保持增长.23 图表图表 34：平安保险的：平安保险的“保险保险+医疗医疗”平台实现保险直赔平台实现保险直赔.23 图表图表 35：医疗信息化厂商参与下商保支付流程：医疗信息化厂商参与下商保支付流程.24 图表图表 36：商保快赔：商保快赔/直赔三大参与主体直赔三大参与主体.25 图表图表 37：医联体政策指标路线：医联体政策指标路线.26 图表图表 38：邵逸夫医院医联体分级诊疗模式：邵逸夫医院医联体分级诊疗模式.27 图表图表 39：60 岁以上人口数量占比逐年增加岁以上人口数量占比逐年
15、增加.27 图表图表 40：互联网医养结合服务：互联网医养结合服务.28 图表图表 41：中国慢性病患病率持续上升：中国慢性病患病率持续上升.29 图表图表 42：互联网医院慢病管理流程：互联网医院慢病管理流程.29 图表图表 43：阿里健康医疗业务布局阿里健康医疗业务布局.30 图表图表 44：阿里健康收入实现快速增长阿里健康收入实现快速增长.31 图表图表 45：腾讯医疗业务板块布局腾讯医疗业务板块布局.31 图表图表 46：百度灵医智慧中台百度灵医智慧中台.32 图表图表 47：京东医疗布局：京东医疗布局.32 2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9
16、0 3 1 7:0 0 行业深度报告行业深度报告 P4 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表图表 48：HITECH 推动下美国通过推动下美国通过 HIMISS 电子病历电子病历 5 级的医院占比快速增加级的医院占比快速增加.33 图表图表 49：CERNER在在 2006-2012 年进行的并购年进行的并购.34 图表图表 50：2007 年美国医疗年美国医疗 IT 厂商市场份额（床位厂商市场份额（床位200）.34 图表图表 51：2012 年美国医疗年美国医疗 IT 厂商市场份额（床位厂商市场份额（床位200）.34 图表图表 52：医疗：医疗
17、 IT 厂商市场份额进一步集中化厂商市场份额进一步集中化.35 图表图表 53：国内医疗：国内医疗 IT 厂商厂商 19 年中标的大额订单（年中标的大额订单（2000 万元以上）万元以上）.36 图表图表 54：我国医疗：我国医疗 IT 市场规模市场规模.37 图表图表 55：卫宁健康：卫宁健康 2014-2019H1 的收入及增速的收入及增速.38 图表图表 56：卫宁健康：卫宁健康 2014-2019H1 的扣非净利润及增速的扣非净利润及增速.38 图表图表 57：卫宁健康：卫宁健康“4+1”互联网互联网+医疗健康生态医疗健康生态.39 图表图表 58：医院信息交互智能开放平台的结构：医院
18、信息交互智能开放平台的结构.40 图表图表 59：云化成为公司智能医疗服务的新模式：云化成为公司智能医疗服务的新模式.40 图表图表 60：思创医惠临床应用解决方案产品体系：思创医惠临床应用解决方案产品体系.40 图表图表 61：创业慧康布局三大医疗事业群：创业慧康布局三大医疗事业群.41 图表图表 62：创业慧康：创业慧康“互联网互联网+医疗健康医疗健康”业务业务.42 图表图表 63：东华软件和腾讯联合推进：东华软件和腾讯联合推进“一链三云一链三云”战略战略.43 图表图表 64：东华软件：东华软件 2016-2019 年年 8 月大额医疗订单（千万级以上）月大额医疗订单（千万级以上）.4
19、3 图表图表 65：东软集团大健康产业布局：东软集团大健康产业布局.44 图表图表 66：和仁科技解放军总医院数字化建设方案：和仁科技解放军总医院数字化建设方案.45 图表图表 67：麦迪科技临床专科信息化系统业务布局：麦迪科技临床专科信息化系统业务布局.46 图表图表 68：辅助生殖市场前景广阔：辅助生殖市场前景广阔.46 2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度报告行业深度报告 P5 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、医疗一、医疗行业高景气，行业高景气，I IT T 系统建设系
20、统建设具备持续性需求具备持续性需求 （一）电子病历评级创造百亿新增市场需求（一）电子病历评级创造百亿新增市场需求 2018年12月3日，国家卫健委印发电子病历系统应用水平分级评价管理办法（试行）及评价标准（试行），具体要求：到2019年，所有三级医院要达到分级评价3级以上;到2020年，所有三级医院要达到4级以上，二级医院要达到3级以上。未来将会有更高级别标准提出，电子病历系统的升级将直接转化为市场规模的快速增加。分级评价工作推进节奏紧凑。根据管理办法的要求，分级评价工作周期为一年，评价结果反映其参评周期内的电子病历应用水平。间隔超过2年未参加评价的医疗机构，需再次通过原级别评价后再申请更高级
21、别评价。电子病历三级评价标准要求医疗数据可以通过界面集成、调用信息系统等方式实现至少两类医疗信息跨部门的信息共享，医院可能需要增加相关HIS系统+集成。电子病历4级要求通过数据接口方式实现所有全院所有系统的数据交换，具备初级医疗决策支持的能力，IT系统建设上，医院对带有决策功能的平台需求上升。图表 1：不同电子病历等级对比 等级等级 要求要求 系统要求系统要求 0 级 无电子病历 1 级 独立医疗信息系统建立 单机版 2 级 医疗信息部门内部交换 需要 3 个部门以上 3 级 部门间数据交换 可通过调用和页面集成方式，2 类以上 4 级 全院信息共享 初级决策支持 5 级 统一数据管理，中级医
22、疗决策 全院系统统一，有智能化数据采集能力 6 级 全流程医疗数据闭环管理，高级医疗决策 全院系统统一，有智能化数据采集能力药疗、检查、治疗、手术、输血、护理等实现全流程数据跟踪与闭环管理，有知识库 7 级 医疗安全质量管控、区域医疗信息共享 与外部交换，全流程监控 8 级 健康信息整合、医疗安全质量持续提升 跨机构系统整合、数据内容可用 资料来源：卫建委官网，太平洋研究院整理 根据2018年中华医院信息网络大会数据显示，截至2018年3月，已经购买使用电子病历的二级及以上的医疗机构大约有6000家，其中包含全国80%的三级医院和52%的二级医院，二级医院的电子病历覆盖率尚低。从应用水平上，三
23、级医院平均为2.11级，二级医院平均为0.83级，距离新版应用水平的要求有较大差距，围绕电子病历的系统2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度报告行业深度报告 P6 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 和平台建设需求水涨船高。电子病历应用评级催化两大百亿市场。根据卫健委的统计数据，截至2019年6月，我国三级医院共有2619家，二级医院9256家。截至18年底，通过电子病历五级及以上的医院共92家（均为三级医院）。根据分级评价标准，电子病历3级要求通过调用或界面集成的方式实现部门间的数据
24、交换，实现医嘱、检查、检验、住院药品、门诊药品、护理至少两类医疗信息跨部门的数据共享；4级要求通过数据接口方式实现全院的信息共享以及初级决策功能，涉及到的主要产品包含数据中心和集成平台，集成平台主要采用SOA架构，可以通过数据接口方式链接不同HIS系统；数据中心主要负责统一数据格式，搭建以患者为中心的数据主索引，为后续辅助诊断和决策提供支持。根据招标网的公开订单，满足电子病历应用3级标准需投入200-600万元左右，医院原有系统能力不同导致改造成本有所差别，假设以200万元为基准，二级医院电子病历评级市场规模可至185亿元；满足4级标准的投入规模在800-2000万元之间，假设以800万元为基
25、准，预计三级医院电子病历评级市场的规模约为200亿元。图表 2：电子病历应用评级相关订单中标金额 电子病历应用四级相关订单电子病历应用四级相关订单 招标公司 项目 日期 中标/预算金额（万元）地区 实施周期 广州市增城区中医医院 智慧医院信息化能力提升建设（二期）2019/8/21 768 广东 12 个月 天水市第四人民医院 信息化管理系统建设项目 2019/8/7 841.8 甘肃 12 个月内 广州市增城区人民医院 信息系统软件建设采购项目 2019/7/12 1901.84 广东 12 个月 中国医科大学附属口腔医院 互联互通标准化成熟度测评四级与电子病历应用等级四级建设项目 2019
26、/3/20 900 辽宁 广德县人民医院 信息化服务采购项目 2019/2/27 878.6 湖南 24 个月 电子病历应用三级相关订单电子病历应用三级相关订单 临汾市妇幼保健院 电子病历三级软件、硬件清单采购项目需求 2019/8/15 560 山西 四川省凉山彝族自治州宁南县中医医院 信息管理系统升级改造采购项目 2019/7/15 220 四川 90 天内 2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度报告行业深度报告 P7 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 天津市第一中心医院 住院
27、HIS 系统升级服务项目 2019/5/28 530 天津 60 天内 射阳县中医院 信息化系统采购 2019/1/31 285.8 江苏 资料来源：招标网，太平洋研究院整理 从执行周期上来看，达到四级要求平均需要1年左右的实施周期，达到三级需要2-3个月的建设时长，订单预计会在2019-2020年上半年陆续落地，反映到业绩上主要影响2020、2021年的利润规模。（二）智慧医院（二）智慧医院 4 4S S 服务评价体系催生互联网医院的开展服务评价体系催生互联网医院的开展 电子病历系统的落地，成为医院各临床信息系统连接的纽带，为政府评价医院运营管理提供了工具，实现医院经营向“以患者为中心”目标
28、的转移，其中其中4 4级电子病历级电子病历作为分水岭，是医院智慧服务的基础。作为分水岭，是医院智慧服务的基础。未来电子病历评级会向高级别持续推进，在实现院内数据互联互通的基础上，6级电子病历要求能够完成医疗数据全流程闭环管理并提供高级高级别医疗决策支持，7级要求实现区域医疗的信息共享。2019年3月18日，国家卫健委发布了 关于印发医院智慧服务分级评估标准体系（试行）的通知。医院智慧服务的4S评级主要内容：未来的智慧医院通过临床应用、患者服务和运营管理三个维度评价。针对患者服务，评级包括5大类的17个评估项目，涵盖诊疗预约、远程诊疗、支付、家庭医生、转诊、宣教等，催化的主要是互联网医院的开展。
29、智慧医院服务评级3级明确提出，电子病历的部分信息通过互联网在医院内外进2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度报告行业深度报告 P8 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行实时共享，部分诊疗信息可以在院外进行处理，并与院内电子病历信息系统实时交互。根据卫建委的统计，截至2019年5月，全国目前已有158家互联网医院，从数量上来讲，互联网医院进入快速扩张阶段。价格上，单体互联网医院的建设在100万-800万元不等。图表 3：互联网医院上线数量（单位：家）资料来源：动脉网、卫健委，太平洋证券
30、整理 目前包括江苏、福建、贵州、四川等省份发布了省内远程医疗收费单价标准和医保报销范围，各地区收费标准不尽相同，综合来看，目前单次远程会诊的单价在200-400元/次，单次远程门诊按照医师级别不同，单次在10-60元，远程影像诊断单价平均300元/次。根据2019年7月底，国家医保局在对进一步科学规划“互联网+医疗健康”发展建议的答复中明确，国家将正式出台互联网医疗服务收费和医保支付政策的文件，预计在今年9月底前完成，以实体医院为主体的互联网医院将进入加速建设期，尤其是三级医院的参与度会得到极大地提升。图表 4：部分省、市发布的互联网医院收费标准 02040608010012014016018
31、02016.112017.032018.122019.052 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度报告行业深度报告 P9 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 地区地区 医院类别医院类别 远程会诊（元远程会诊（元/次）次）远程门诊（元远程门诊（元/次）次）远程病理会诊（元远程病理会诊（元/次）次）单学科会诊单学科会诊 双学科会诊双学科会诊 多学科会诊多学科会诊 主任医师主任医师 副主任医师副主任医师 普通医师普通医师 江苏江苏 三级医院三级医院 200 600 35 22 12 二级医院二
32、级医院 480 25 15 10 福建福建 三甲三甲 450 450 600 100 三乙三乙 240 360 480 80 二级医院二级医院 180-60 四川四川 主任医师 100元/次 副主任医师 80元/次 300 60 40 30 内蒙古内蒙古 主任医师 100元/次 副主任医师 80元/次 320 元/小时 地区地区 远程会诊（元远程会诊（元/小时）小时）远程影像诊断远程影像诊断-MRI（元（元/次）次）国家级国家级 省级省级 市级市级 县级县级 国家级国家级 省级省级 市级市级 县级县级 贵州贵州 1550 700 595-400 200 170-湖北湖北-1130 305 21
33、1 272 272 150 30 远程影像诊断（远程影像诊断（CR/DR）远程影像诊断（远程影像诊断（CR/MRI）远程监测类（元远程监测类（元/时）时）银川银川 12 元/片 CT：200 元/部位 MRI：300 元./部位 心电 血压 胎心 3.9 6 8.8 资料来源：各省市医保局、政府官网、蛋壳研究员，太平洋证券整理 根据蛋壳研究院的调研数据，目前互联网医院主要运营模式还是以远程医疗和线上轻问诊为主，其中远程诊断普及率为35%，远程会诊普及率接近44%，线上轻问诊达到37.4%。图表 5：互联网医疗服务中远程会诊和线上轻问诊的普及率最高（70 家样本数据）资料来源：健康界，太平洋证券
34、整理 37.40%43.90%34.96%20.33%27.64%22.76%18.70%32.52%0%10%20%30%40%50%线上轻问诊 远程会诊 远程诊断 部分常见病复诊 慢性病复诊 家庭医生签约服务 开具处方 无 2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度报告行业深度报告 P10 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 国家层面互联网诊疗收费和医保报销政策出台后，互联网医院主营业务将向慢病、疑难杂症远程会诊和复诊过渡，互联网医院协同性增强。图表 6：互联网医疗将进入以复诊和慢病为
35、主的阶段 资料来源：动脉网，太平洋证券整理（三）医院管理的评价催化医院物联网建设（三）医院管理的评价催化医院物联网建设 从医政医改局文件中体现，电子病历评级、4S服务评级之后，未来2-3年医院管理的评价体系将开始推进，催化的是医院的物联网等。医院评价重心放在运营效率和满意度的提升。2019年1月，国务院发布国务院办公厅关于加强三级公立医院绩效考核工作的意见，提出以医疗质量、运营效率、持续发展、满意度评价四个方面共55个指标作为考核的主要内容，加强对医院的主动控费加强对医院的主动控费和提高医患满意度的考核。和提高医患满意度的考核。未来绩效考核结果将作为公立医院发展规划、重大项目立项、财政投入、经
36、费核拨、绩效工资总量核定、医保政策调整的重要依据，并将责任落实到医院领导班子上，以此增强医院的主动性。根据CHIMA2018-2019年度中国医院信息化情况调查的结果，信息技术最应解决的问题排在前三位的分别是临床业务效率的提升和流程再造、医疗安全以及运营成本的降低。图表 7：2018-2019 年中国医院信息化中信息技术最应解决的问题 2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度报告行业深度报告 P11 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：CHIMA，太平洋证券整理 物联网智慧医院
37、会成为医院信息化建设的新投资方向。德勤调研发现，患者满意度高的医院拥有更高的运营效率和财务绩效，并且患者满意度上升10%，医院利润可以增加1.5%。物联网智慧医院包含医疗场景中20多个子系统，数字化病房、手术台、后勤管理、诊间室、护士室等所有的一体化解决方案，医院的医生、护士、患者、设备、药品等联接起来，实现患者的诊断、治疗、护理、手术、用药等全流程可追溯，可以有效降低公司的运营成本，提高患者的满意度。图表 8：物联网智慧医院的医疗场景众多 资料来源：动脉网，太平洋证券整理 图表 9：物联网体系产品系列部分展示 92.56%91.36%83.88%76.32%36.46%36.09%25.30
38、%21.48%13.25%10.48%8.49%5.03%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%提高临床业务效率，支持医院流程再造 保障医疗安全，减少医疗差错 降低医院运营成本，支持医院经营成本 提高病人满意度 提升医院的竞争力 满足政府数据报送要求 支持医疗保险 满足医政部门及相关法规要求 降低病人的医疗费用 保护病人隐私 满足循证医学需求 减轻国家的医疗负担 2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度报告行业深度报告 P12 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致
39、远 资料来源：医惠科技官网，太平洋证券整理 根据埃森哲的统计数据，2017年医疗机构在物联网上的投入站到总IT投入的10%左右，并且随着IT预算规模的增加而边际递增。图表 10：医疗机构物联网投入占 IT 投入的比例随总预算规模上升而增加 资料来源：埃森哲，太平洋证券整理 根据招标网公开的订单，目前医疗物联网子系统的单价大约在百万级别。天津市肿瘤医院“智慧护理建设项目”金额在千万级别，主要产品包括移动护理信息系统、护理管理系统、乳腺康复云随访平台及相关配套硬件，实现患者从入院、医嘱执行、用药、输液、出院等护理全流程的覆盖。福建医科大学附属协和医院”基于大数据的智能医院建设项目”属于单独中标的医
40、疗物联网业务软件订单，中标总额高达1570万5.8%9.6%10.4%12.6%13.7%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%$200M2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度报告行业深度报告 P13 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 元。图表 11：医疗物联网子系统单价 招标公司 产品 预算（万元）景宁畲族自治县人民医院 智慧护理系统 200 宿州市第一人民医院 智慧护理系统 148 福建医科大学附属协和医院 智能数字化手术室 200 智能
41、数字化病房 143 固定资产设备系统 100 南京鼓楼医院（纯软部分）病区药品物流配送系统 120 院内室内位置服务及导航系统 150 智慧后勤管理信息系统 190 流程追溯分析系统 80 北京大学深圳医院 智能麻醉药品柜 477.6 四川省内江市威远县人民医院 移动护士工作站 241 资料来源：招标网，太平洋证券整理 二、二、医疗信息化订单快速增长，创新业务医疗信息化订单快速增长，创新业务 （一）医疗信息（一）医疗信息化订单总额大幅提升，平均订单金额逐年上升化订单总额大幅提升，平均订单金额逐年上升 订单总额保持增长趋势，19年增速大幅上升。根据公开订单数据以卫宁健康、创业慧康、思创医惠、东华
42、软件、东软集团、和仁科技和万达信息为总样本，医疗信息化行业订单呈现逐年增长的趋势，尤其是19年1-8月初（截至8月8日，下同）的订单同比增速超过80%，行业景气度持续向好。订单平均金额逐年增加的状态，19年1-8月初的平均订单金额超过400万元，千万级以上的订单占比同样逐年上升，占比突破11%，一方面代表了单家医疗机构信息化投入的增加，另一方面表明总包形式的订单数量有所增加，行业集中度预计会有所上升。图表 12：医疗信息化行业订单呈增长趋势 图表 13：订单平均金额和大订单占比保持增加 2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度
43、报告行业深度报告 P14 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：招标网，太平洋证券整理 资料来源：招标网，太平洋证券整理 从单家厂商的中标金额和数量来看，每家的订单在近几年都保持增长态势，其中卫宁健康和创业慧康的订单总额和数量较大，处于业内领先地位；万达信息、东华软件和东软集团的订单稳定增加；思创医惠的订单增速较快，思创医惠、卫宁健康两家19年1-8月初的订单总额已经超过了过去三年的最高值。图表 14：医疗信息化厂商订单金额（单位：万元）图表 15：医疗信息化厂商订单数量（单位：个）资料来源：招标网，太平洋证券整理 资料来源：招标网，太平洋证券整
44、理 平均订单金额方面，纵向比较，和仁科技、东华软件、卫宁健康、思创医惠和创业慧康的平均订单金额较往年有所增长，和仁科技平均订单金额实现翻倍；横向比较，和仁科技和东华软件的平均订单金额更大，主要是因为两家公司中标的订单中软硬兼备，卫宁健康、创业慧康和思创医惠等则以软件为主。大额订单方面，和仁科技千万级订单占总订单金额的比重超过90%，卫宁健康、思0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%05101520253035402016201720182019.1-8月初 订单总额（亿元）YOY（%）0%2%4%6%8%10%12%05010015020025030035040045020
45、16201720182019.1-8月初 订单平均金额（万元）1000万的订单占比 010000200003000040000500006000070000800002016201720182019.1-8月初 0501001502002503002016201720182019.1-8月初 2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度报告行业深度报告 P15 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 创医惠和东华软件的大额订单占比持续上升，占比均达到60%以上。图表 16：各家厂商平均订单金额（
46、单位：万元）图表 17：各家厂商大额订单占比（单位：%）资料来源：招标网，太平洋证券整理 资料来源：招标网，太平洋证券整理 区域分布上，万达信息中标订单中50%以上在上海地区，思创医惠华、创业慧康主要在华南和华东地区，卫宁健康华东区域较强，全国范围内布局较广，东华软件、东软集团客户较为分散。图表 18：思创医惠订单分布区域统计 图表 19：卫宁健康订单分布区域统计 资料来源：招标网，太平洋证券整理 资料来源：招标网，太平洋证券整理 02004006008001000120014001600180020002016201720182019.1-8月初 0%10%20%30%40%50%60%70
47、%80%90%100%2016201720182019.1-8月初 思创医惠 卫宁健康 创业慧康 万达信息 东软集团 东华软件 和仁科技 北京 12%广东 20%山东 10%浙江 8%江苏 8%新疆 5%重庆 5%内蒙古 5%福建 5%其他 22%安徽 10%广东 4%江苏 9%上海 22%浙江 4%贵州 3%湖北 3%山东 4%山西 4%其他 37%2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度报告行业深度报告 P16 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表 20：万达信息订单分布区域统计
48、 图表 21：东软集团订单分布区域统计 资料来源：招标网，太平洋证券整理 资料来源：招标网，太平洋证券整理 图表 22：东华软件订单分布区域统计 图表 23：创业慧康订单分布区域统计 资料来源：招标网，太平洋证券整理 资料来源：招标网，太平洋证券整理 （二）临床信息系统（二）临床信息系统成为医院建设重点成为医院建设重点 临床信息系统建设是高级电子病历的必要组成部分。五级电子病历建设主体主要分三期，一期为临床数据中心建设，二期为临床管理、高级临床及辅助管理系统，如手麻、重症、血透、康复等，三期主要为患者服务、BI、运营管理等的建设。更高级别电子病历在五级基础上继续搭建区域医疗等系统。目前医院平均
49、电子病历评级水平较低，后续建设会带动临床信息系统、决策支持系统和区域医疗系统的需求上升。上海 53%浙江 19%北京 3%广东 4%江苏 4%山东 3%四川 4%其他 10%北京 7%广东 11%江苏 13%云南 8%贵州 4%湖北 5%辽宁 5%陕西 4%新疆 4%其他 39%安徽 5%北京 13%广东 10%河南 8%江西 13%四川 8%河北 5%内蒙古 4%山东 4%其他 30%北京 5%福建 11%广东 8%湖北 4%江苏 16%浙江 14%山东 4%上海 8%其他 30%2 2 3 4 7 1 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 3 1 7:0 0 行业深度报告
50、行业深度报告 P17 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表 24：2017-2018 年临床信息系统准备实施和已实施情况 资料来源：CHIMA，太平洋证券整理 图表 25：重症监护信息系统等已实施比例对比 资料来源：CHIMA，太平洋证券整理 44.01%42.36%42.15%36.36%34.92%31.20%37.19%39.26%34.30%29.75%28.93%26.24%27.27%13.22%21.28%17.15%25.21%18.18%17.77%25.41%10.54%12.60%9.09%14.88%11.16%1.03%1.
