1、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 04 月月 06 日日 行业研究行业研究 评级评级:推荐推荐（维持维持）研究所 证券分析师：周超泽 S0350519100004 021-60338177 海外疫情海外疫情全面蔓延下全面蔓延下，中国，中国医药产业的三重外需医药产业的三重外需拓展机遇拓展机遇 医药生物医药生物新型肺炎疫情跟踪报告（二）新型肺炎疫情跟踪报告（二）最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 医药生物-4.4 9.2 10.0 沪深 300-11.7-10.4-8.6 相关报告 医药生物新型肺炎疫情跟踪报告（一）：洛匹那韦利托那韦新型冠状病毒诊
2、疗方案跟踪（一）2020-02-06 医药生物行业科创板专题研究：首批科创板过会企业诞生，专注原创新分子实体药物研发的微芯生物率先突围2019-06-17 医药生物行业周报：估值重塑进程过半，寻找周期成长双向结构性机会 2019-04-30 医药生物行业首批科创板受理名单专题研究：安翰科技，胶囊胃镜行业的领先企业2019-03-27 医药生物行业首批科创板受理名单专题研究：安翰科技，胶囊胃镜行业的开拓者和领导者2019-03-26 投资要点：投资要点：中国疫情高峰期已过，中国疫情高峰期已过，海外疫情尚处于全面爆发期，海外累计海外疫情尚处于全面爆发期，海外累计确诊确诊病例病例超超 110 万万。
3、国内现存确诊病例已下降到 1376 例，尚在医学观察无症状感染者 1024 例。而海外疫情尚处于全面爆发期，截止 4 月 4日 24 时除中国外海外有 207 个国家和地区累计确诊 1,114,684 例，累计死亡达 61,241 例，单日新增患者数仍在加速期；欧洲和美国成欧洲和美国成为疫情为疫情新震中新震中：美国全球确诊病例最多，累计确诊达 312,253 例。死亡率排名前死亡率排名前 6 的国家均在欧洲，的国家均在欧洲，10 个国家确诊病例过万例：个国家确诊病例过万例：西班牙 126,168 例已超意大利；意大利 124,632 例，死亡率最高为12.33%；德国 96,108 例，法国
4、90,848 例，英国 42,476 例。印度印度为下一个为下一个隐患区隐患区：4 月 1 日印度亚洲最大贫民窟出现新冠确诊病例和死亡病例。目前印度累计确诊 2543 例，由于还未进行大范围诊断，潜在感染患者数仍是未知数。参考疫情控制参考疫情控制 3 重限速因素，我们判断未来海外疫情控制周期将显重限速因素，我们判断未来海外疫情控制周期将显著长于国内著长于国内。目前已有至少 70 个国家或地区相继宣布进入紧急状态，41 个国家采取“封城”措施，188 个国家全面停课或局部停课，由此可见世界各国基本都是参考中国的经验，严控疫情的发展。我们认为全球疫情控制主要有 3 个限速因素：1）医疗资源，是否可
5、做到全面诊断治疗；2）防控策略和力度，是否能够有效改变民众生活方式；3）临床用药与疫苗的研发进展。从这三重限速步骤来看，海外诸国疫情控制时间预计将显著长于国内。全球疫情蔓延全球疫情蔓延下下，中国医疗器械和原料药中国医疗器械和原料药产业链价值产业链价值凸显凸显，有望开，有望开启新周期、新产能、新制造的三重外需拓展之路启新周期、新产能、新制造的三重外需拓展之路。中国医药产业以往出口主要以医疗器械和原料药为主，2018 年医疗器械出口占36.68%，原料药出口占 42.66%；其中医疗器械以低值耗材为主，原料药以大宗原料药为主。中国作为最早实现疫情控制全面复工复产的国家凭借中国制造护佑全球。新周期新
6、周期：大宗原料药，维生素领域 VA、VE 海外产能占比较大，疫情影响供应链稳定性，VA 有望上涨到 800 元/kg 以上，VE 价格有望开启 2008 年后最长景气周期；抗生素中间体受疫情刺激需求影响价格触底回升，解热镇痛类药物布洛芬、扑热息痛、阿司匹林作为经-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%医药生物 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 典抗炎、解热药物，需求显著提升，有望开启新一轮涨价周期。新产能：新产能：特色特色原料药原料药，3 月 3 日起全球特色原料药的主要产地印度限制了 26 种原料
7、药及制剂出口，且近期疫情在欧洲大流行，加剧了产业链供应紧张度，我们认为未来全球原料药市场中国有望凭借技术优势、产业链配套、供应链稳定性开启新一轮产能投建热潮，进一步提升在特色原料药领域的全球话语权。新制造：新制造：1）CMO：疫情对全球经济更深远影响将提升制药企业成本考量，中国CMO 产业有望凭借成本优势和完善专利保护体系承接海外 CMO 产业链转移。2）医疗器械医疗器械，短期我国医疗器械迎来海外订单爆发期，长期利好中国医短期我国医疗器械迎来海外订单爆发期，长期利好中国医疗器械出海，提振国产医疗器械疗器械出海，提振国产医疗器械全球品牌影响力全球品牌影响力。之前中国主要以一次性耗材和家用器械等低
8、值医疗器械出口为主，目前在新冠蔓延下中国医疗器械一方面发挥在传统防护用品的产能优势继续放量，另一方面正向中高端医疗器械和诊断试剂海外市场迈进。3）制剂制剂出口出口，疫情下印度限制制剂出口，中国制剂出疫情下印度限制制剂出口，中国制剂出口迎来开拓开外市口迎来开拓开外市场绝佳契机场绝佳契机。近几年中国药企申报出口美国的 ANDA 批文不断提升，2018 年共获得 99 个 ANDA 批文，2019 年获批量为 65 个。此次疫情在涉及到抗生素、抗病毒以及激素等制剂印度无法出口，海外各国急需药物治疗新冠的大背景下，中国药企持有相关的制剂 ANDA 批件有望实现弯道超车快速扩大海外销售份额。投资策略：投
9、资策略：全球疫情加速蔓延，考虑三重疫情控制限速步骤，海外诸国预计疫情控制时间仍将显著长于国内，欧洲、美国、印度、日本仍是未来 2-3 个月需要警惕的疫情新震中。在全球医药供应链紧张的情况下，我们看好中国医药产业的新周期、新产能、新制造三重外需拓展机会，给予医药行业推荐评级。大宗原料药新周期大宗原料药新周期：建议关注维生素涨价相关的新和成、亿帆医药，新和成、亿帆医药，抗生素中间体相关的科伦药业，科伦药业，解热镇痛类药物相关的新华制药新华制药；特色原料药新产能：特色原料药新产能：建议关注抗生素复方原料药龙头富祥股份富祥股份、糖尿病科原料药龙头华海药业华海药业、造影剂原料药龙头司太立司太立；新制造方
10、面，新制造方面，1）在医疗器械板块建议关注：疫情抢救等仪器已经收到海外订单迈瑞医疗、鱼跃医疗迈瑞医疗、鱼跃医疗；口罩、手套等防护用品的英科医英科医疗疗；新冠诊断试剂盒已经获得中国、欧盟 CE 和 FDA 认证的华大基华大基因因、已经获得中国和欧盟 CE 认证的万孚生物万孚生物、获得欧盟 CE 和 FDA认证的乐普医疗乐普医疗。2）疫情相关制剂出口的健友股份、普利制药健友股份、普利制药。3）CMO 领域的药石科技、博腾股份药石科技、博腾股份。nMoNoQzQoPmMoRtQrOtPmNaQcM6MmOoOpNqQiNqQtPeRoOpRaQpNmOvPqRmQwMpPoQ 证券研究报告 请务必阅
11、读正文后免责条款部分 3 风险提示：风险提示：出口销售不及预期；产能投建进度不及预期；疫情控制周期不及预期；原料药价格波动风险；重点公司业绩不达预期，系统性风险。重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测 重点公司重点公司 股票股票 2020-04-03 EPS PE 投资投资 代码代码 名称名称 股价股价 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 评级评级 000756.SZ 新华制药 10.99 0.40 0.48 0.65 13.76 15.59 16.78 暂不评级 002019.SZ 亿帆医药 16.35 0.61 0.98 1.03 26.8 16.68
12、 15.87 买入 002422.SZ 科伦药业 20.71 0.84 1.1 1.32 24.65 18.83 15.69 买入 300363.SZ 博腾股份 28.62 0.23 0.34 0.45 38.63 41.86 63.08 买入 300482.SZ 万孚生物 79.57 0.9 1.13 1.56 28.32 45.79 50.98 暂不评级 300497.SZ 富祥股份 25.88 0.87 1.11 1.4 29.75 23.32 18.49 买入 300630.SZ 普利制药 65.9 1.46 2.67 4.21 45.14 24.68 15.65 买入 300725.
13、SZ 药石科技 74.15 1.21 1.42 1.98 61.28 52.22 37.45 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 256.88 3.06 3.85 4.70 35.70 47.24 54.63 暂不评级 600521.SH 华海药业 25.95 0.09 0.59 0.70 128.67 43.76 37.32 暂不评级 603520.SH 司太立 60.0 0.78 1.01 1.51 33.79 41.89 39.70 暂不评级 603707.SH 健友股份 51.42 1.13 1.5 2.17 45.5 34.28 23.7 买入 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究
14、所（新华制药、万孚生物、迈瑞医疗、华海药业、司太立盈利预测摘自 wind 一致预期）证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 内容目录内容目录 1、海外疫情进入全面爆发期，欧美成 COVID-19 蔓延新策源地.8 2、全球疫情加速蔓延下，中国医药产业的外需拓展.36 3、投资策略.60 4、风险提示.60 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 5 图表目录图表目录 图 1：全球新型冠状病毒肺炎疫情地图.8 图 2：截止 4 月 4 日 24 时海外累计确诊 1129344 例.9 图 3：截止 4 月 4 日 24 时海外新增确诊 93184 例.9 图 4：截止 4 月 4 日
15、 24 时海外疫情死亡率为 5.44%.9 图 5：截止 4 月 4 日 24 时海外治愈率为 15.05%.9 图 6：4 月 4 日中国现存确诊患者 1376 例.9 图 7：截止 4 月 4 日 24 时中国累计境外输入 913 例.9 图 8：4 月 4 日全国新增确诊病例 30 例，其中 25 例为境外输入，5 例本土病例.10 图 9：湖北省内外累计确诊人数情况.10 图 10：4 月 4 日湖北省新型冠状病毒肺炎死亡率 4.73%.10 图 11：4 月 4 日全国新型冠状病毒肺炎重症率为 0.48%.10 图 12：4 月 4 日全国治愈率上升至 94.24%.10 图 13：
16、4 月 4 日全国疑似病例存量为 107 例.10 图 14：WHO 对新冠疫情重视程度路线图.11 图 15：海外疫情所处阶段与国内疫情走势类比图.12 图 16：2017 年世界各国每千人床位数.13 图 17：各国每十万人 ICU 床位数梳理.14 图 18：世界各国新冠检测条件.15 图 19：截止 4 月 4 日欧洲疫情死亡率高达 6.57%.20 图 20：欧洲单日新增病例数连续 6 天超过 3 万例.20 图 21：欧盟“延缓”防疫策略.21 图 22：意大利疫情防控时间轴.21 图 23：截止 4 月 4 日 24 时意大利累计确诊 124632 例.22 图 24：4 月 4
17、 日意大利疫情死亡率达 12.33%.22 图 25：意大利每日新增确诊病例数，4 月 4 日新增确诊病例 4805 例.22 图 26：英国疫情防控时间轴.23 图 27：截止 4 月 4 日 24 时英国确诊新冠病人 42476 例.23 图 28：4 月 4 日英国疫情死亡率达 10.17%.23 图 29：英国单日新增确诊病例人数及增速.23 图 30：西班牙疫情防控时间轴.24 图 31：截止 4 月 4 日 24 时西班牙累计确诊 126168 例.24 图 32：4 月 4 日西班牙疫情死亡率为 9.47%.24 图 33：4 月 4 日西班牙新增确诊病例下降至 6969 例.2
18、5 图 34：德国疫情防控时间轴.25 图 35：截止 4 月 4 日 24 时德国累计确诊 96108 例.25 图 36：4 月 4 日德国新冠死亡率为 1.5%.25 图 37：德国新冠疫情新增病例及增速，4 月 4 日新增病例下降至 4949 例.26 图 38：法国疫情防控时间轴.26 图 39：截止 4 月 4 日 24 时法国累计确诊 90484 例.27 图 40：4 月 4 日法国疫情死亡率为 8.34%.27 图 41：法国单日新增确诊病例数及增速.27 图 42：美国疫情防控时间轴.28 图 43：截止 4 月 4 日 24 时美国累计确诊 312253 例.29 图 4
19、4：美国新冠疫情死亡率，4 月 4 日为 2.73%.29 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 6 图 45：4 月 4 日美国新增确诊病例 33761 例创新高.29 图 46：韩国、日本和新加坡疫情防控时间轴.31 图 47：截止 4 月 4 日 24 时日本累计确诊 4213 例.32 图 48：4 月 4 日日本新冠疫情死亡率为 2.25%.32 图 49：截止 4 月 4 日 24 时韩国累计确诊 10237 例.32 图 50：4 月 4 日韩国新冠疫情死亡率为 1.79%.32 图 51：截止 4 月 4 日 24 时新加坡累计确诊 1189 例.32 图 52：新加坡新
20、冠肺炎治愈人数和治愈率.32 图 53：伊朗照搬中国模式.33 图 54：截止 4 月 4 日 24 时伊朗累计确诊 55743 例.33 图 55：4 月 4 日伊朗死亡率有所下降为 6.19%.33 图 56：伊朗新增确诊数及增速，4 月 4 日新增 2560 例有所回落.34 图 57：截止 4 月 4 日 24 时印度累计确诊 3675 例.34 图 58：4 月 4 日印度死亡率为 2.69%.34 图 59：近 2 天印度的新增病例在 500 例以上.35 图 60：2018 年中国医药出口结构.36 图 61：2018 年西药出口中各类产品比例.36 图 62：2018 年医疗器
21、械出口各类产品比例.36 图 63：2018 年全球原料药供给区域分布.38 图 64：2018 年中国原料药出口分布.38 图 65：2010-2019 年我国抗生素进出口情况.38 图 66：2010-2019 年我国维生素进出口情况.38 图 67：2019 年 12 种常见维生素全球供给格局.38 图 68：2019 年维生素 A 全球供给格局.39 图 69：2019 年维生素 E 全球供给格局.39 图 70：疫情下近期 VA（50 万 IU）价格走势（元/kg）.39 图 71：疫情下近期 VE（50%）价格走势（元/kg）.39 图 72：疫情下 6-APA 价格走势（元/kg
22、）.40 图 73：疫情下 4-AA 价格走势（元/kg）.40 图 74：疫情下 7-ACA 价格走势（元/kg）.41 图 75：疫情下硫氰酸红霉素价格走势（元/kg）.41 图 76：扑热息痛的价格走势（元/kg）.41 图 77：布洛芬价格走势（元/kg）.41 图 78：阿司匹林价格走势（元/kg）.42 图 79：萘普生价格走势（元/kg）.42 图 80：安乃近价格走势（元/kg）.42 图 81：咖啡因价格走势（元/kg）.42 图 82：2018 年扑热息痛全球产能结构.42 图 83：2018 年布洛芬全球产能结构.42 图 84：2011 年和 2017 年 CMO 全球
23、竞争格局.48 图 85：中国 CMO 占全球市场份额变化.48 图 86：CMO 市场不同区域的相对成本比较（%）.49 图 87：CMO/CDMO 涉及业务梳理.49 图 88：2006 年我国医疗器械出口格局.51 图 89：2019 年我国医疗器械出口格局.51 图 90：2019 年我国医疗器械出口金额突破 180 亿美元.51 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 7 图 91：2019 年防护用品出口量达 75 亿美元.52 图 92：近 3 年中国药企获得 ANDA 批件数量增加.59 表 1：海内外疫情数据梳理（截止 2020 年 4 月 4 日 24 时）.11 表
24、2：世界各国累计核酸检测数及阳性率，其中印度每万人检测量最低仅 1.00.14 表 3：世界各国方舱医院建设情况梳理.15 表 4：全球新冠疫苗在研情况与进度梳理.16 表 5：新冠疫苗在研治疗性药物梳理.17 表 6：欧洲各国防控情况对比.19 表 7：美国防控情况梳理.28 表 8：东亚疫情防控从严，目前已进入平稳期.30 表 9：全球各国医疗资源短缺情况梳理.37 表 10：原料药的分类.37 表 11：印度禁止 26 个原料药及制剂出口.40 表 12：六大解热镇痛类药物情况梳理.43 表 13：2015 年我国主要出口解热镇痛的企业，新华制药为龙头.43 表 14：欧洲现有的主要原料
25、药基地.44 表 15：WHO 短缺的原料药和中间体相关药品和上市公司梳理.44 表 16：中国特色原料药产业链梳理.45 表 17：我国特色原料药企业扩产计划梳理.47 表 18：原料药产业链涉及的上市公司梳理.49 表 19：目前世界各国向中国购买医疗器械的情况.51 表 20：美国对中国医疗用品进口免税，27 家企业获准免缴关税.52 表 21：中国 IVD 企业新冠检测试剂获得中国、美国和欧盟资格情况.53 表 22：全球各国 ICU 病床可负荷最多确诊人数测算.54 表 23：ICU 病床数需求测算.54 表 24：国产新冠产品获得 FDA PEUA 情况梳理.55 表 25：疫情相
26、关的医疗器械公司梳理，目前已经有部分公司收到海外订单.55 表 26：疫情下 ICU、方舱医院、实验室和相关防控用品公司梳理.57 表 27：疫情相关的药物国内企业获得 ANDA 批件不完整梳理.59 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 8 1、海外疫情海外疫情进入全面爆发期进入全面爆发期，欧美，欧美成成 COVID-19 蔓蔓延新策源地延新策源地 中国疫情高峰期已过，海外疫情进入全面爆发期中国疫情高峰期已过，海外疫情进入全面爆发期，海外累计确诊病例超海外累计确诊病例超 110 万万。截止 4 月 4 日 24 时，国内现存确诊病例已经下降到 1376 例，尚在医学观察无症状感染者 1
27、024 例，目前中国的防疫任务从严防输出转到严防境外输入，在内严防无症状感染者。而海外疫情才刚处于快速传播期，截止 4 月 4 日 24 时除中国外海外有 207 个国家和地区累计确诊 1,114,684 例，新增确诊 78,584 例，累计死亡超过 6 万例共 61,241 例，海外确诊病例和死亡病例均已远超过国内；欧欧洲和美国成为疫情重灾区洲和美国成为疫情重灾区：美国为全球确诊病例最多的国家已经超过 30 万例，累计确诊 312,253例，在 ICU 的病人有约 5,207 例；其中纽约州为重灾区累计确诊超 10 万例共 113,704 例，核酸检测阳性率高达 40%；有 8 个州病例数超
28、过1 万例。自 3 月 13 日开始全面检测后，美国确诊人数快速攀升，由于核酸检测阳性率偏高及每万人检测率低，预计可能仍存在大量潜在的患者。死亡率排名前死亡率排名前6 的国家均在欧洲的国家均在欧洲，10 个国家确诊病例过万例个国家确诊病例过万例：西班牙 126,168 例首次超过意大利；意大利 124,632 例，死亡率最高为 12.33%；德国 96,108 例，法国 90,848例，英国 42,476 例。印度、南美和伊朗印度、南美和伊朗为下一个隐患区为下一个隐患区：伊朗累计确诊 55,743例，死亡率为 6.19%，目前仍存在大量潜在病人，医疗资源十分匮乏，短期内伊朗的形势不容乐观。印度
29、疫情警报拉响印度疫情警报拉响：4 月 1 日印度亚洲最大贫民窟出现新冠确诊病例和死亡病例。目前印度累计确诊 3490 例，由于还未进行大范围的诊断，潜在感染患者仍是未知数。图图 1：全球新型冠状病毒肺炎疫情地图全球新型冠状病毒肺炎疫情地图 资料来源：Wind、国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 9 图图 2：截止截止 4 月月 4 日日 24 时时海外海外累计累计确诊确诊1129344例例 图图 3：截止截止 4 月月 4 日日 24 时时海外海外新增确诊新增确诊 93184 例例 资料来源：wind、国海证券研究所 资料来源：wind、国海证券研究所 图图 4：截止截
30、止 4 月月 4 日日 24 时时海外海外疫情疫情死亡率为死亡率为 5.44%图图 5：截止截止 4 月月 4 日日 24 时时海外治愈率为海外治愈率为 15.05%资料来源：wind、国海证券研究所 资料来源：wind、国海证券研究所 图图 6：4 月月 4 日中国现存确诊患者日中国现存确诊患者 1376 例例 图图 7：截止截止 4 月月 4 日日 24 时中国累计境外输入时中国累计境外输入 913 例例 资料来源：wind、国海证券研究所 资料来源：wind、国海证券研究所 0200004000060000800001000001200002020-01-202020-02-202020
31、-03-20境外新增病例 中国新增病例 0200000400000600000800000100000012000002020-01-202020-02-202020-03-20境外确诊病例 境外新增病例 0%1%2%3%4%5%6%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002020-02-032020-03-032020-04-03境外死亡病例数 死亡率 0%5%10%15%20%050,000100,000150,000200,0002020-02-042020-03-042020-04-04境外治愈病例数 治愈率 010,00020,00030
32、,00040,00050,00060,00070,000全国现有确诊病例 湖北现有确诊病例 020040060080010003月4日 3月6日 3月8日 3月10日 3月12日 3月14日 3月16日 3月18日 3月20日 3月22日 3月24日 3月26日 3月28日 3月30日 4月1日 4月3日 境外输入新增病例 境外输入累计确诊病例 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 10 图图 8：4 月月 4 日全国新增确诊病例日全国新增确诊病例 30 例，例，其中其中 25 例例为为境外输入境外输入，5 例本土病例例本土病例 图图 9：湖北省内外湖北省内外累计累计确诊人数情况确诊人数
33、情况 资料来源：wind、国海证券研究所 资料来源：wind、国海证券研究所 图图 10：4 月月 4 日湖北省新型冠状病毒肺炎死亡率日湖北省新型冠状病毒肺炎死亡率 4.73%图图 11：4 月月 4 日全国日全国新型冠状病毒肺炎重症新型冠状病毒肺炎重症率为率为 0.48%资料来源：wind、国海证券研究所 资料来源：wind、国海证券研究所 图图 12：4 月月 4 日日全国治愈率上升至全国治愈率上升至 94.24%图图 13：4 月月 4 日日全国疑似病例全国疑似病例存量为存量为 107 例例 资料来源：wind、国海证券研究所 资料来源：wind、国海证券研究所 各国防控策略开始趋严，欧
34、美尚处于全面爆发期各国防控策略开始趋严，欧美尚处于全面爆发期 02000400060008000100001200014000160001月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 全国新增确诊病例 全国新增疑似病例 010000200003000040000500006000070000800001月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 湖北省确诊病例 湖北省外确诊病例 0%1%2%3%4%5%6%0500100015002000
35、2500300035001月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 湖北省死亡人数 湖北省外死亡人数 湖北省死亡率 湖北省外死亡率 全国死亡率 0%5%10%15%20%25%30%0500010000150001月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 湖北省重症人数 湖北省外重症人数 湖北省重症率 湖北省外重症率 全国重症率 0%20%40%60%80%100%120%0200004000060000800001000001月2
36、3日 2月23日 3月23日 湖北省治愈人数 湖北省外治愈人数 湖北省治愈率 湖北省外治愈率 全国治愈率 01000020000300004000050000600007000080000900001月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 全国确诊病例 全国疑似病例 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 11 东亚东亚处于病例平稳处于病例平稳中中后期，欧美和伊朗仍处于病例加速上升前期后期，欧美和伊朗仍处于病例加速上升前期。2020 年 1月 31 日世界卫生组织将新冠疫情列为国际关注突发公共卫生事件，过去
37、了1 个半月后由于欧洲报告的新冠肺炎确诊和死亡病例超过中国以外其他国家和地区的总和，3 月 13 日 WHO 宣布欧洲是全球疫情重灾区。3 月 24 日WHO 称美国可能成全球疫情震中。对比中国新冠疫情防控的阶段，目前欧美和伊朗病例数仍在快速攀升期类似2020年1月底国内疫情爆发前期大量病人涌现，东亚主要国家整体病例数增长趋于稳定类似于 2 月中下旬国内疫情控制中后期情况。图图 14：WHO 对新冠对新冠疫情疫情重视程度路线图重视程度路线图 资料来源：WHO、国海证券研究所整理 表表 1：海内外疫情数据梳理（截止：海内外疫情数据梳理（截止 2020 年年 4 月月 4 日日 24 时）时）地区
38、 累计确诊人数 死亡人数 治愈人数 死亡率 治愈率 意大利 124,632 15,362 20,996 12.33%16.85%英国 42,476 4,320 217 10.17%0.51%西班牙 126,168 11,947 34,219 9.47%27.12%法国 90,848 7,574 15,572 8.34%17.14%比利时 18,431 1,283 3,247 6.96%17.62%荷兰 18,431 1,283 3,247 6.96%17.62%伊朗 55,743 3,452 19,736 6.19%35.41%瑞典 6,473 388 205 5.99%3.17%武汉 50,
39、008 2,570 46,794 5.14%93.57%湖北省 67,803 3,210 63,945 4.73%94.31%巴西 10,278 431 127 4.19%1.24%中国 81,669 3,329 76,964 4.08%94.24%丹麦 4,268 161 1,379 3.77%32.31%瑞士 20,505 666 6,415 3.25%31.29%爱尔兰 4,604 137 25 2.98%0.54%证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 12 美国 312,253 8,515 15,021 2.73%4.81%印度 3,490 91 262 2.61%7.51%葡萄
40、牙 10,524 266 75 2.53%0.71%日本 4,213 95 1,194 2.25%28.34%土耳其 23,934 501 786 2.09%3.28%韩国 10,237 183 6,463 1.79%62.28%加拿大 13,912 231 2,595 1.66%18.65%奥地利 11,781 186 2,507 1.58%21.28%德国 96,108 1,446 26,400 1.50%27.47%捷克 4,472 59 78 1.32%1.74%挪威 5,550 62 32 1.12%0.58%俄罗斯 4,734 43 336 0.91%7.10%湖北省外 13,86
41、6 119 13,019 0.86%93.89%以色列 7,848 44 427 0.56%5.44%澳大利亚 5,552 30 701 0.54%12.63%资料来源：wind、国家卫健委、国海证券研究所 图图 15：海外疫情所处阶段与国内疫情走势类比图：海外疫情所处阶段与国内疫情走势类比图 资料来源：wind、国家卫健委、国海证券研究所 海外疫情海外疫情尚尚处于加速蔓延期，类似于中国处于加速蔓延期，类似于中国 1 月底大量病例涌现的阶段，月底大量病例涌现的阶段，中国经中国经验正在逐步被各国接受验正在逐步被各国接受。未来未来全球疫情控制我们认为主要有全球疫情控制我们认为主要有 3 个限速因素
42、个限速因素：1）医疗资源，是否可做到全面诊断、治疗）医疗资源，是否可做到全面诊断、治疗，治疗方面：治疗方面：从目前世界各国普通床位数看，德国和武汉医疗资源充足每千人床位数分别为 8 张和 7.2 张，印度和伊朗床位明显不足，每千人分别仅有 0.7 张和 0.5 张；此次新冠疫情重症的比例大约在10%-20%之间，所以ICU床位数也是重要的参考指标，从ICU床位数来看，证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 13 西班牙、意大利、英国、法国、伊朗、印度 ICU 床位严重不足，这也是目前意大利、伊朗、西班牙等国家死亡率偏高的原因之一。此外为了应对医疗资源挤兑区分轻重症，韩国、意大利、维也纳、俄
43、罗斯和伊朗等国家都准备筹建类似中国武汉的“方舱医院”。诊断方面诊断方面：韩国检测范围最广涉及无症状感染者，韩国日检测能力达 2 万，其检测阳性率也在主要疫情国中最低为 2.32%；日本、欧洲和美国都需要有相关新型冠状病毒肺炎症状才能进行检测，具有一定检测门槛。印度每万人检测数最低仅为 1.00，存在潜在未被检测出的患者。日本由于有四大限定检测条件其每十万人检测数仅为 2.89，虽然目前确诊数较低，但仍存在未充分诊断的潜在隐患。英国阳性率最高为 22.87%，但每万人检测数为 27.49偏低，仍存未检出患者，预计未来确诊人数将提升。意大利基本实现全面诊断，检测阳性率较高为 18.96%，但其每万
44、人检测数为 108.88 显著高于其他国家。美国由于前期诊断不充分预计仍存潜在新冠患病人数，3 月 13 日开始全面提升检测能力后确诊数快速攀升，美国最新诊断阳性率高达 18.73%，每万人检测数为 50.05。图图 16：2017 年年世界各国每千人床位数世界各国每千人床位数 资料来源：武汉市统计年鉴、OECD Data、国海证券研究所整理 13.1 12.3 8.0 7.2 6.0 4.3 3.2 3.0 2.8 2.5 2.0 0.7 0.5 0.02.04.06.08.010.012.014.0日本 韩国 俄罗斯 德国 武汉 匈牙利 捷克 波兰 立陶宛 法国 斯洛伐克 比利时 瑞士 卢
45、森堡 斯洛文尼亚 阿根廷 荷兰 中国 希腊 澳大利亚 葡萄牙 荷兰 芬兰 意大利 以色列 西班牙 爱尔兰 美国 新西兰 英国 加拿大 丹麦 土耳其 巴西 新加坡 越南 老挝 印度 伊朗 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 14 图图 17：各国每十万人各国每十万人 ICU 床位数梳理床位数梳理 资料来源：Intensive Care Medicine、Biotechnology Information、Critical Care Medicine、国海证券研究所 表表 2：世界各国累计核酸检测数及阳性率，其中印度每万人检测量最低仅：世界各国累计核酸检测数及阳性率，其中印度每万人检测量最
46、低仅 1.00 国家 累计确诊人数 累计检测数 阳性率 总人数 每万人检测数 英国 41903 183190 22.87%66647112 27.49 意大利 124632 657224 18.96%60359546 108.88 美国 307913 1644200 18.73%328527000 50.05 奥地利 11767 108416 10.85%8847037 122.54 智利 4161 48613 8.56%18197209 26.71 马来西亚 3483 49570 7.03%32682900 15.17 日本 2541 36687 6.93%127094745 2.89 加拿
47、大 13683 311971 4.39%36953765 84.42 印度 3113 131510 2.37%1311559000 1.00 韩国 10237 441662 2.32%51811167 85.24 澳大利亚 5687 297000 1.91%25180234 117.95 俄罗斯 4731 639606 0.74%143964709 44.43 资料来源：wind、日本厚生劳动省、英国 NHS、美国 CDC、韩国 CDC、意大利 lab、马来西亚政府、澳大利亚政府、芬兰政府、奥地利政府、印度医学研究理事会、智利政府、俄罗斯政府、国海证券研究所整理 注：韩国截止当地时间 4.5
48、日 0 点；日本截止当地时间 4.3 日 12 点；美国截止东部时间 4.5日 5 点；意大利截止当天时间 4.4 日 15 点；英国截止当地时间 4.4 日 9 点；澳大利亚截止当地时间 4.5 日 15 点，累计检测数为官网给出的估计值；奥地利截止当地时间 4.5 日 8 点；马来西亚截止当地时间 4.4 日 12 点；加拿大截止当地时间 4.4 日 19 点；智利截止当地时间 4.4 日 21 点；俄罗斯截止当地时间 4.4 日；印度截止当地时间 4.4 日 21 点 34.7 29.2 12.5 11.6 11.4 10.6 9.7 7.3 6.6 4.6 3.6 0.3 051015
49、2025303540美国 德国 卢森堡 沙特阿拉伯 奥地利 罗马尼亚 哈萨克斯坦 比利时 立陶宛 克罗地亚 爱沙尼亚 阿曼 匈牙利 文莱 意大利 保加利亚 法国 捷克 塞浦路斯 新加坡 瑞士 韩国 泰国 西班牙 拉脱维亚 斯洛伐克 冰岛 蒙古 挪威 日本 安道尔 波兰 丹麦 英国 希腊 瑞典 伊朗 葡萄牙 中国 马来西亚 尼泊尔 印度尼西亚 印度 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 15 图图 18：世界各国新冠检测条件世界各国新冠检测条件 资料来源：人民日报、央视新闻、新浪新闻、百度新闻、国海证券研究所整理 2）防控策略和力度，是否能够有效改变民众生活方式）防控策略和力度，是否能够有
50、效改变民众生活方式切断传播链切断传播链，从目前看全球防控策略来看，均开始参考中国经验，截止 4 月 4 日 24 时，至少 70 个国家宣布进入紧急状态，4 个国家或地区宣布处于灾难状态，188 个国家停课，41个国家采取封城措施，45 个国家封边境。但具体防控力度均显著弱于中国，英国主张轻症居家隔离，瑞典不再给轻症和疑似患者做核酸检测，德国只针对医院收治检测，瑞士不再对轻症患者进行检测，在医院的轻症患者也被安排回家隔离。最终解决疫情的唯一道路都是改变生活方式最终解决疫情的唯一道路都是改变生活方式切断传播链条切断传播链条，中国是政府主导，中国是政府主导为为主的主的改变生活方式，国外是民间主导自
