1、 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/20 table_page 产业金融月报产业金融月报 分析师：王合绪分析师：王合绪 执业证书编号：S0890510120008 电话：021-20321303 邮箱： 销售服务电话：021-20321006 投资要点：投资要点：铜价有望反弹，铜价有望反弹，建议关注建议关注具备全产业链竞争优势的具备全产业链竞争优势的铜铜行业龙头企业。行业龙头企业。供给端对铜价仍有较强支撑，近期智利码头及智利国铜公司工人参与罢工，目前铜矿山仍维持运营，但未来不确定性较大，加之库存低位，铜价下跌空间有限。从消费端看，铜的传统终端下游消费有 27%集中在家电和汽车产品，需求
2、端随着国常会释放提振基建的信号及国家政策对家电、汽车消费刺激政策的落地，有望进一步复苏，随着下游转暖预期增强，铜需求将表现出更大韧性。宏观方面，在智利取消 11 月的 APEC 会议后，中美仍然保持沟通，中方近期表示双方同意分阶段同时取消加征关税，在此之前，美方历次谈判中都未涉及取消已加征关税，这也显示出双方均为能够达成协议做出努力，市场风险偏好也在回升，若 11 月中美能签署临时贸易协议，将有效提振市场做多信心并将助长铜价向上之势。建议关注铜行业内产品产量稳步增建议关注铜行业内产品产量稳步增长，特别是具备全产业链竞争优势的公司，未来长，特别是具备全产业链竞争优势的公司，未来 5G 用铜箔高附
3、用铜箔高附加值产品有加值产品有望成为铜企业绩增长望成为铜企业绩增长点。点。黄金价格黄金价格深度调深度调整整，关注再次关注再次走强走强机会机会。近期黄金持续下跌明显，外盘金价一度跌破 1465 美元/盎司，预计金价将在 11 月份继续探底，值得注意的是，尽管根据美联储的表态，12 月美联储降息概率大幅下降，但美联储强行控制短端利率下，一旦遇到外部环境或经济数据恶化的冲击，收益率曲线再次倒挂，将给予金价强刺激。金价经历此轮下跌后，预计在明年初有望开始企稳反弹。建议关注国内快速扩张的黄金龙头企业，随着企业扩张建议关注国内快速扩张的黄金龙头企业，随着企业扩张将具备相对成本优势，叠加金价上行周期，量价齐
4、升将显著增厚公司的业将具备相对成本优势，叠加金价上行周期，量价齐升将显著增厚公司的业绩。绩。10 月月有色板块有色板块大幅大幅跑输跑输大盘大盘。10 月上证综指、深证指分别收于2958.2、1637，月变动幅度分别为 1.53%、2.4%；有色指数、新材料指数分别收于 3441.77、2465.66，月变动幅度分别为-3.51%、-2.75%。有色板块持续跑输于上证综指，有色金属板块跌幅位列申万子板块第一。10 月有色金属各子板块均有不同程度下跌，跌幅前三名：钨（11.5%）,稀土（9.5%），磁性材料（8.0%），跌幅后三名：铝（2.5%），铅锌（3.4%），黄金（3.7%）。后期市场后期市
5、场展望：展望：宏观方面，美国经济退而未衰，前景不容乐观，欧元区四季度经济面临萎缩风险，外需预计将持续低迷。从内部来看，下游房地产、家电行业同比下滑速度有所收窄，消费端韧性较强，但仍呈较弱势形态，经济下行压力未减，预计铝、镍价格短期内维持低位震荡；小金属方面，钨、钴、锂等品种因需求端乏力导致上涨动力不足，预计后续价格趋稳。风险风险提示提示：美元超预期走强及下游需求不及预期。相关研究报告相关研究报告 撰写日期：撰写日期：2019 年年 11 月月 18 日日 证券研究报告证券研究报告-产业金融月报产业金融月报 下游回暖助力铜价反弹，关注金价大幅下跌后机会下游回暖助力铜价反弹，关注金价大幅下跌后机会
6、 有色及新材料行业月报有色及新材料行业月报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/20 table_page 产业金融月报产业金融月报 内容目录内容目录 1.有色板块表现偏弱，金价震荡下行有色板块表现偏弱，金价震荡下行.5 1.1.基本金属涨多跌少，小金属涨跌互现.5 1.2.有色板块大幅跑输上证综指.8 2.有色金属下游消费概览有色金属下游消费概览.9 2.1.地产端：房价同比增速明显回落，地产竣工速度有望反弹.9 2.2.家电板块：空调产量增速显著回升，电网基建降幅收窄.10 2.3.汽车板块：乘用车产量同比下降持续，新能源车产量下滑明显.10 3.宏观因素运行态势跟踪宏观因素运行态势
7、跟踪.11 3.1.美国经济退而未衰，前景不容乐观.11 3.2.欧元区四季度经济面临萎缩风险,货币宽松压力上升.12 3.3.国内环境：国内经济短期或存韧性，但下行趋势未改.14 4.后期市场后期市场展望展望.15 4.1.贵金属：避险情绪缓解，黄金短期下跌趋势未止.15 4.1.1.美联储否认将继续量化宽松，中美贸易摩擦缓和提振向好预期.15 4.1.2.QFII 对黄金板块持股比例下降，三季度全球黄金需求下滑明显.15 4.1.3.英国脱欧暂缓但风险仍存，黄金长期配置价值尤存英国脱欧暂缓但风险仍存，黄金长期配置价值尤存.15 4.2.基本金属：基本金属弱势未改，下游回暖有望提振铜价.16
8、 4.2.1.铝：国内电解铝日均产量下降明显，铝企开工率低位震荡.16 4.2.2.镍：不锈钢价格弱势不改，镍价下跌放缓.16 4.2.3.铜：供给及库存收缩支撑铜价，消费端发力助长.17 4.3.小金属：价格低位盘整，上涨动力不足.17 4.3.1.钨：需求端乏力，供需矛盾突出限制价格反弹.17 4.3.2.钴：钴价下跌空间有限，静待下游需求复苏.17 4.3.3.锂：锂价接近底部中枢，高成本锂矿出清将持续.18 5.个股表现、投资建议个股表现、投资建议.18 5.1.非金属新材料个股涨幅最大，钨行业个股跌幅靠前.18 5.2.铜价反弹可期，关注黄金再次走强转机.18 6.风险提示：风险提示
9、：.19 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/20 table_page 产业金融月报产业金融月报 图表目录图表目录 图 1：LME 铜价及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.5 图 2：SHFE 铜价及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.5 图 3：LME 铝价及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.6 图 4：SHFE 铝价及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.6 图 5：LME 铅价及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.6 图 6：SHFE 铅价及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.6 图 7：LME 锌价及库存
10、（截止 2019 年 10 月 31 日）.6 图 8：SHFE 锌价及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.6 图 9：LME 锡价及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.6 图 10：SHFE 锡价及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.6 图 11：LME 镍价及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.7 图 12：SHFE 镍价及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.7 图 13：COMEX 黄金及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.7 图 14：SHFE 黄金及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.7 图 15：C
11、OMEX 白银及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.7 图 16：SHFE 白银及库存（截止 2019 年 10 月 31 日）.7 图 17：美元指数与黄金价格（截止 2019 年 10 月 31 日）.7 图 18：美债到期收益率（截止 2019 年 10 月 31 日）.7 图 19：有色子版块行情速览.9 图 20：上月内各行业涨跌幅（单位:%）.9 图 21：上月有色金属子板块涨跌幅（单位:%）.9 图 22：房地产开发投资完成额与销售面积:累计同比.9 图 23：房屋新开工、施工、竣工面积:累计同比.9 图 24：70 个大中城市新建商品住宅价格指数增速.10 图 25
12、：70 个大中城市二手商品住宅价格指数增速.10 图 26：家用电冰箱及冰柜产量及同比增速.10 图 27：空调及彩电产量及同比增速.10 图 28：电网基本建设投资完成额：累计值.10 图 29：电源基本建设投资完成额：累计值.10 图 30：国内乘用车产量及同比增速（辆，%）.11 图 31：国内商用车产量及同比增速（辆，%）.11 图 32：锂电池产量及同比增速.11 图 33：国内新能源车产量及同比增速（辆，%）.11 图 34：ISM PMI 制造业指数连续 3 个月低于枯荣线.12 图 35：9 月零售销售增速下滑.12 图 36：美国 10 月非农就业回升.12 图 37：美国
13、10 月就业总体强劲.12 图 38：欧元区投资信心指数下降.13 图 39：欧元区 PMI 连续下滑.13 图 40：英国 PMI 连续下滑.13 图 41：英国 GDP 增速下滑.13 图 42：CPI 同比预测.14 图 43：PPI 同比预测.14 图 44：中国 10 月制造业 PMI 较上月回落 0.5pct.14 图 45：中国固定资产投资：累计同比(%).14 图 46：有色板块内部 QFII 持股情况.15 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 4/20 table_page 产业金融月报产业金融月报 图 47：黄金 ETF 持仓情况.15 图 48：10 月电解铝产能同比下
14、滑.16 图 49：10 月份电解铝开工率 83.25%，环比降低.16 表 1：基本金属价格及涨跌幅度（单位：元/吨，美元/吨）.5 表 2：小金属价格及涨跌幅度.8 表 3：上月综合指数速览.8 表 4：10 月有色金属板块跌幅前五公司.18 表 5：10 月有色金属板块涨幅前五公司.18 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 5/20 table_page 产业金融月报产业金融月报 1.有色板块有色板块表现表现偏偏弱弱，金价金价深度调整深度调整 1.1.基本基本金属金属涨多跌涨多跌少少，小金属小金属涨跌互现涨跌互现 基本基本金属金属：价格低位反弹价格低位反弹，低迷态势未改。，低迷态势未改
15、。上月 LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于 5806、1759、2131、2158、16525、16690 美元/吨，月变动幅度分别为 1.65%、2.36%、1.27%、5.33%、3.93%、-2.51%。上期所铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格分别收于 47370、13840、16610、18995、138340、133700 元/吨，月变动幅度分别为 0.55%、1.25%、-1.98%、1.60%、2.63%、-2.75%。上月基本金属涨多跌少。10 月 LME 库存增减幅度：铜（-4.21%），铝（4.53%），铅（0.11%），锌（-19.56%），锡（-10.17%），
16、镍（-58.06%）；SHFE 库存增减幅度：铜（27.63%），铝（-12.62%），铅（35.55%）、锌（-8.04%）、锡（1.4%）、镍（25.91%）。贵金属贵金属：黄金价格：黄金价格短期短期继续探底继续探底，长长期期仍看仍看涨涨。上月 LME 金、银期货价格分别收于 1515美元/盎司、18 元/克，月变动幅度分别为-3.34%，-7.82%，上期所金、银期货价格分别收于 341 美元/盎司、4366 元/千克，月变动幅度分别为-3.27%，-6.27%。经过 9 月贵金属大幅上涨后，黄金出现大幅回撤调整，主要由于美国经济数据表现超预期，以及美日、美中贸易关系向好，美元指数走强影
17、响，但经济周期客观存在，全球经济下行方向没有改变，叠加英国脱欧风险，地缘政治冲突等风险因素尤存，长期仍看好黄金上涨。表表 1 1：基本金属价格及涨跌幅度（单位：元基本金属价格及涨跌幅度（单位：元/吨，美元吨，美元/吨）吨）市场市场 基本金属基本金属 10 月月价价 9 月价月价 月涨跌幅月涨跌幅 年涨跌幅年涨跌幅 LME（美元/吨）铜 5806.0 5711.5 1.65%-1.79%铝 1759.0 47110.0 2.36%-5.07%铅 2158.0 1718.5 1.27%7.34%锌 2489.0 14015.0 5.33%1.43%锡 16525.0 2131.0 3.93%-15
18、.08%镍 16690.0 16945.0-2.51%56.79%SHFE（元/吨）铜 47370.0 2363.0 0.55%-1.66%铝 13840.0 18695.0-1.25%1.84%铅 16610.0 15900.0-1.98%-7.75%锌 18995.0 134800.0 1.60%-9.22%锡 138340.0 17120.0 2.63%-3.56%镍 133700.0 137480.0-2.75%51.81%资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图图 1 1：LMELME 铜价及库存铜价及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）图图 2
19、 2：SHFESHFE 铜价及库存铜价及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0002017/102018/42018/102019/42019/10LME铜库存:吨LME铜:美元/吨(右)40,00042,00044,00046,00048,00050,
20、00052,00054,00056,00058,000050,000100,000150,000200,000250,000300,0002017/102018/42018/102019/42019/10SHFE铜:吨SHFE铜:元/吨(右)敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 6/20 table_page 产业金融月报产业金融月报 图图 3 3：LMELME 铝价及库存铝价及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）图图 4 4：SHFESHFE 铝价及库存铝价及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）资料来源：Wind，华宝证
21、券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图图 5 5：LMELME 铅价及库存铅价及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）图图 6 6：SHFESHFE 铅价及库存铅价及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图图 7 7：LMELME 锌价及库存锌价及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）图图 8 8：SHFESHFE 锌价及库存锌价及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131
22、日日）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图图 9 9：LMELME 锡价及库存锡价及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）图图 1010：SHFESHFE 锡价及库存锡价及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 5001,0001,5002,0002,5003,0000200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0002017/
23、102018/42018/102019/42019/10LME铝库存:吨LME铝:美元/吨（右）8,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000100,000300,000500,000700,000900,0001,100,0002017/102018/42018/102019/42019/10SHFE铝:吨SHFE铝:元/吨(右)5001,0001,5002,0002,5003,000020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0002017/102018/42018/102019/42
24、019/10LME铅库存:吨LME铅:美元/吨(右)10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,0005,00015,00025,00035,00045,00055,00065,0002017/102018/42018/102019/42019/10SHFE铅:库存SHFE铅:元/吨(右)5001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0002017/102018/42018/102019/42
25、019/10LME锌库存:吨LME锌:美元/吨(右)10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,0005,00025,00045,00065,00085,000105,000125,000145,000165,000185,0002017/102018/42018/102019/42019/10SHFE锌:吨SHFE锌:元/吨(右)5005,50010,50015,50020,50025,50001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002017/102018/42018/1
26、02019/42019/10LME锡库存:吨LME锡:美元/吨(右)60,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0003,0005,0007,0009,00011,00013,00015,0002017/102018/42018/102019/42019/10SHFE锡:吨SHFE锡:元/吨(右)敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 7/20 table_page 产业金融月报产业金融月报 图图 1111：LMELME 镍价及库存镍价及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）图图 1212：SHFESHFE 镍价及库存
27、镍价及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图图 1313：COMEXCOMEX 黄金及库存黄金及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）图图 1414：SHFESHFE 黄金及库存黄金及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图图 1515：COMEXCOMEX 白银及库存白银及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 31
28、31 日日）图图 1616：SHFESHFE 白银及库存白银及库存（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图图 1717：美元指数与黄金价格美元指数与黄金价格（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）图图 1818：美债到期收益率美债到期收益率（截止截止 20192019 年年 1010 月月 3131 日日）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 5002,5004,5006,5008,50010,50012,50014
29、,50016,50018,50020,500050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0002017/102018/42018/102019/42019/10LME镍:吨LME镍:美元/吨(右)60,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0003,00013,00023,00033,00043,00053,00063,00073,00083,00093,0002017/102018/42018/102019/42019/10SHFE镍:吨SHFE镍:元/吨(右)1,0001
30、,1001,2001,3001,4001,5001,6006,000,0006,500,0007,000,0007,500,0008,000,0008,500,0009,000,0009,500,00010,000,0002017/102018/42018/102019/42019/10COMEX黄金库存：金衡盎司COMEX黄金：美元/盎司（右）05010015020025030035040005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002017/102018/42018/102019/42019/10SHFE黄金库存:千克SHFE黄金:元/
31、千克（右）101214161820226,000,00056,000,000106,000,000156,000,000206,000,000256,000,000306,000,000356,000,0002017/102018/42018/102019/42019/10COMEX白银库存：金衡盎司COMEX白银：美元/盎司（右）1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0002017/102018/42
32、018/102019/42019/10SHFE白银库存:千克SHFE白银:元/千克（右）10001200140016007080901002017/102018/42018/102019/42019/10美元指数伦敦现货黄金:以美元计价0.01.02.03.04.05.02013/10 2014/10 2015/10 2016/10 2017/10 2018/10 2019/10美国:国债收益率:2年 日美国:国债收益率:20年 日美国:国债收益率:30年 日 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 8/20 table_page 产业金融月报产业金融月报 小金属：小金属：供给端支撑供给端支撑价
33、格价格，需求，需求端端乏力限制上涨。乏力限制上涨。10 月钴价格回升，主要因前期嘉能可宣布 Mutanda 矿或将于 2020-2021 年停产修缮，预计 2020 年钴供需有望“剧烈”反转。锂价经长期下跌，逐步筑底，因传统消费端，国内手机市场趋于饱和，短期难迎新的需求拐点，新能源补贴退坡影响，需求持续走弱；锂价近一年已下跌 30%以上，降至低位中枢。钨精矿价格持续反弹，泛亚仲钨酸铵拍卖落地后市场担忧有所缓解，前期行业联合家产也使得供需格局边际改善，但因需求端乏力未改善，预计后续钨产品价格趋稳。表表 2 2：小小金属价格及涨跌幅度金属价格及涨跌幅度 小金小金属属 单位单位 1010 月月 3
34、31 1 前一月前一月 前一年前一年 月涨跌幅月涨跌幅 年涨跌幅年涨跌幅 碳酸锂 元/吨 58000 60500 79500-4.31%-37.07%金属锂 元/吨 615000 645000 805000-4.88%-30.89%氢氧化锂 元/吨 62500 66500 112000-6.40%-79.20%钨精矿 元/吨 91000 90000 96500 1.10%-6.04%APT 元/吨 140500 139500 153000 0.71%-8.90%钨铁 元/吨 153000 148000 171000 3.27%-11.76%海绵钛 元/千克 78 78 66.5 0.00%14
35、.74%钼精矿 元/吨 1740 2000 1710-14.94%1.72%钼铁 元/吨 114000 130000 113000-14.04%0.88%碳酸钴 元/吨 138500 143500 172500-3.61%-24.55%钴酸锂 元/吨 252 240 305 4.76%-21.03%四氧化三钴 元/吨 231000 220000 257000 4.76%-11.26%锑锭 元/吨 42500 40000 50750 5.88%-19.41%镁锭 元/吨 15700 16150 18650-2.87%-18.79%资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 1.2.有色板块有色板块大
36、幅大幅跑输上证综指跑输上证综指 10 月上证综指、深证指分别收于 2958.2、1637，月变动幅度分别为 1.53%、2.4%；有色指数、新材料指数分别收于 3441.77、2465.66，月变动幅度分别为-3.51%、-2.75%。有色板块持续跑输于上证综指，有色金属板块跌幅位列申万子板块第一。10 月有色金属各子板块均有不同程度下跌，跌幅前三名：钨（11.5%）,稀土（9.5%），磁性材料（8.0%），跌幅后三名：铝（2.5%），铅锌（3.4%），黄金（3.7%）。表表 3 3：上月上月综合指数速览综合指数速览 代码代码 名称名称 10 月月收盘点数收盘点数 月月变动变动 年年变动变动
37、000001.SH 上证综指 2958.20 1.53%17.63%399106.SZ 深证综指 1637.00 2.40%27.94%CI005003.WI 有色指数 3441.77 -3.51%5.25%884057.WI 新材料指数 2465.66 -2.75%26.83%884086.WI 稀土永磁指数 2546.34 -6.52%33.94%884109.WI 石墨烯指数 1241.52 -2.94%-1.24%884039.WI 锂电池指数 3213.38 -1.76%10.00%884119.WI 3D 打印指数 2785.17 -1.47%23.83%资料来源：Wind，华宝证
38、券研究创新部 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 9/20 table_page 产业金融月报产业金融月报 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图图 2020：上月上月内各行业涨跌幅（单位内各行业涨跌幅（单位:%:%）图图 2121：上月上月有色金属子板块涨跌幅（单位有色金属子板块涨跌幅（单位:%:%）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 2.有色金属下游消费概览有色金属下游消费概览 2.1.地产端：地产端：房价同比增速明显回落，地产房价同比增速明显回落，地产竣工速度竣工速度有望反弹有望反弹 9 月房地产开发投资完成额累计同比 10.5%，相比上
39、个月持平。商品房销售面积累计同比-0.1%，相比上月变动 0.5 个百分点。房屋新开工面积累计同比 8.6%，相比上月变动个百分点-0.3。房屋施工面积累计同比 8.7%，相比上月变动-0.1。房屋竣工面积累计同比-8.6%，相比上月变动个百分点 1.4。70 个大中城市新建商品住宅价格指数当月同比变动 8.60%，相比上个月变动-0.5 个百分点，环比上涨 0.5%；二手住宅价格指数当月同比变动 4.6%，相比上个月变动-0.7 个百分点，环比上涨 0.3%。图图 2222：房地产开发投资完成额与销售面积房地产开发投资完成额与销售面积:累计同比累计同比 图图 2323：房屋新开工、施工、竣工
40、面积房屋新开工、施工、竣工面积:累计同比累计同比 (8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.02.04.06.08.010.012.014.016.0农林牧渔家用电器传媒食品饮料轻工制造计算机交通运输钢铁化工商业贸易纺织服装电气设备采掘国防军工(10.0)(7.0)(4.0)(1.0)2.0铝铅锌黄金铜锂非金属新材料其他稀有小金属新材料磁性材料稀土钨-50.000.0050.00100.002013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018
41、-122019-052019-10商品房销售面积:累计同比房地产开发投资完成额:累计同比-100.000.00100.002013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-10房屋竣工面积:累计同比房屋施工面积:累计同比图图 1919：有色子版块行情速览有色子版块行情速览 01000200030004000500060007000上证综指有色金属深证综指 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 10/20 tabl
42、e_page 产业金融月报产业金融月报 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图图 2424：70 70 个大中城市新建商品住宅价格指数增速个大中城市新建商品住宅价格指数增速 图图 2525：70 70 个大中城市二手商品住宅价格指数增速个大中城市二手商品住宅价格指数增速 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 2.2.家电板块家电板块：空调空调产量产量增速显著回升增速显著回升，电网电网基建基建降幅收窄降幅收窄 9 月空调、彩电、冰柜产量同比增速大幅回升。空调产量同比增速升至 10.6%，家用电冰箱产量同比增长
43、3.9%，冰柜产量同比增长 26.7%，彩电产量同比增速-4.0%。电网基本建设投资完成额累计值 2378 亿元，相比上月变动 357.0 亿元。电网基本建设投资完成额累计同比-12.5%，相比上月变动 3.2 个百分点。电源基本建设投资完成额累计值 1797 亿元，相比上月变动 264.0 亿元。电源基本建设投资完成额累计同比 6.0%，相比上月变动 0.8 个百分点。图图 2626：家用电冰箱家用电冰箱及冰柜产量及同比及冰柜产量及同比增速增速 图图 2727：空调及彩电空调及彩电产量及同比产量及同比增速增速 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图
44、图 2828：电网基本建设投资完成额：累计值电网基本建设投资完成额：累计值 图图 2929：电源基本建设投资完成额：累计值电源基本建设投资完成额：累计值 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 2.3.汽车板块汽车板块：乘用车乘用车产产量量同比下降持续同比下降持续，新能源车，新能源车产量下滑明显产量下滑明显-2.00-1.000.001.002.00-8.00-3.002.007.0012.0017.002013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-0
45、42017-092018-022018-072018-122019-052019-1070个大中城市新建商品住宅价格指数:当月同比70个大中城市新建商品住宅价格指数:环比-2.00-1.000.001.002.00-10.00-5.000.005.0010.002013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-1070个大中城市二手住宅价格指数:当月同比70个大中城市二手住宅价格指数:环比-30-20-10010
46、20304050-502505508501,1502014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-09产量:冷柜:当月值产量:家用电冰箱:当月值产量:冷柜:当月同比-20.00-10.000.0010.0020.0030.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.002014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-09产量:
47、家用空调:当月值产量:彩电:当月值-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.000.002,000.004,000.006,000.002014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-09电网基本建设投资完成额:累计值电网基本建设投资完成额:累计同比-40.00-20.000.0020.0040.00
48、60.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.002014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-09电源基本建设投资完成额:累计值电源基本建设投资完成额:累计同比 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 11/20 table_page 产业金融月报产业金融月报 9 月乘用车产量
49、186.4 万辆，相比上月变动 17.0 万辆。乘用车产量同比-7%，相比上月变动6.0个百分点。商用车产量 34.4 万辆，相比上月变动 4.7万辆。商用车产量同比3.96%，相比上月变动 3 个百分点。纯电动车乘用车产量 71.7 万辆，相比上月变动 7 万辆，新能源车同比-24.2%。锂离子电池产量 14720.7 万只，相比上月变动 1313.9 万只。锂离子电池产量同比 14.1%，相比上月变动 6.3 个百分点。图图 3030：国内乘用车国内乘用车产量及同比产量及同比增速增速（辆（辆，%）图图 3131：国内商用车产量及同比国内商用车产量及同比增速增速（辆（辆，%）资料来源：Win
50、d，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图图 3232：锂电池产量及锂电池产量及同比同比增速增速 图图 3333：国内新能源车产量国内新能源车产量及同比及同比增速增速（辆（辆，%）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 3.宏观因素宏观因素运行态势跟踪运行态势跟踪 3.1.美国经济退而未衰，前景不容乐观美国经济退而未衰，前景不容乐观 PMI 指数一般领先 GDP 同比 1 个季度。美国 ISM 制造业 PMI 指数 10 月录得 48.3，预期 48.9，前值 47.8，低于预期且连续三个月低于荣枯线，显示美国制造业萎缩加剧。美国
